Сбербанк - сила в правде
Не хочу раздавать ярлыки, но кейс Сбера $SBER чуть ли не единственный оплот стабильности на нашем рынке в моменте. Понятная траектория финансовых результатов, надежный менеджмент и щедрая дивидендная политика лишь укрепляют мою веру в актив. Сегодня предлагаю еще раз в этом убедиться, пробежавшись по отчету банка за 9 месяцев 2026 года.
🏦 Итак, чистые процентные доходы Сбера за отчетный период увеличились сразу на 23% до 3,2 трлн рублей. Высокая ключевая ставка трансформируется в повышенный доход. Это для закредитованных компаний текущий ключ - проблема, для Сбера - это допдоход. Совокупный кредитный портфель вырос за 9 месяцев на 8% до 55 трлн рублей.
Чистые комиссионные доходы выросли на 2,8% до 632,1 млрд рублей. Несмотря на общее замедление экономического роста и проблемы с масштабируемостью, «зеленый» умудряется сохранять позитивный трек по комиссиям.
📊 Сокращение резервов под кредитные убытки на 12,2% до 442,5 млрд рублей и умеренный трек по операционным расходам позволили банку сохранить высокую рентабельность капитала ROE на уровне 24% и нарастить чистую прибыль на 17% до 1,5 трлн рублей. По прогнозу Грефа, Сбербанк получит около 2 трлн рублей чистой прибыли по итогам 2026 года. У меня нет ни единой причины сомневаться в его словах.
🟢 На этой неделе, 12 ноября, Сбер представит новую дивидендную политику. «Сюрпризов» рынок не ждет, закладывая прежние 50% от чистой прибыли на дивиденды. Если все пройдет без эксцессов, акционеры получат порядка 43-45 рублей на акцию, что сулит нам 15% дивидендной доходности по итогам 2026 года.
Премия к ставке сейчас выглядит интересно. Да, мы все еще проигрываем в доходности ОФЗ, но в случае со Сбером инвесторы рассчитывают дополнительно и на рост котировок. К тому же кейс Сбера выглядит вполне надежно. Стоимость риска составила низкие 1,1% на конец 3 квартала, а коэффициент достаточности общего капитала удержал отметку в 14%.
Я могу еще накинуть много лестных слов в отношении Сбера, но правда заключается в том, что котировки будут отражать общерыночные настроения. Рекордов не жду, равно как и перехая по акциям. Но держать в портфеле этот кейс однозначно стоит.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
♥️ Начнем новую недельку с разбора Сбера. С вас лайк, с меня полезные статьи.
Посты по ключевым словам
ЛУКОЙЛ: сделка на 22 млрд$ по замороженным активам, индекс МосБиржи ушел ниже 2450 перед праздником
1️⃣ По данным Reuters, консорциум во главе с американским миллиардером Тоддом Боли готовится обменять замороженные бумаги ЛУКОЙЛа $LKOH на его зарубежные активы — месторождения, НПЗ и АЗС в Европе, на Ближнем Востоке и в Африке.
Сделка оценивается в 22 млрд$ и может закрыться в течение нескольких недель, бумаги у западных фондов банк в интересах консорциума выкупил по цене около 30 центов на доллар.
В декабре 2025 года Минфин США уже отклонял похожее предложение другой группы инвесторов, а нынешний консорциум согласился держать акции в эскроу.
Готовность Минфина США пропустить именно эту структуру сделки показывает, что обход старых ограничений теперь зависит не от суммы, а от состава покупателей и эскроу-гарантий.3 ноября
Сбербанк. Отчет за 3 кв 2026 по МСФО
Тикер: #SBER #SBERP
Текущая цена: 296 (АО), 296.4 (АП)
Капитализация: 6.77 трлн
Сектор: Банки
Сайт: https://www.sberbank.ru/
Мультипликаторы (LTM):
▫️ P/E - 3.51
▫️ P/BV - 0.75
▫️ NIM - 6.7%
▫️ СOR - 1.1%
▫️ CIR - 29.4%
▫️ ROE - 24%
Что нравится:
▫️ чистый процентный доход вырос на 3.8% к/к (1066.8 → 1107.7 млрд);
▫️ кредитный портфель увеличился на 4.5% к/к (52.6 → 55 трлн);
▫️ процент ссуд, просроченных на более чем 90 дней, снизился за квартал с 3.58 до 3.41%.
Что не нравится:
▫️ чистый комиссионный доход снизился на 1.4% к/к (215.3 → 212.3 млрд);
▫️ чистая прибыль уменьшилась на 0.1% к/к (511.2 → 510.8 млрд);
▫️ расход от операций с фин инструментами -40 млрд, хотя это меньше, чем -50.3 млрд во 2 кв 2025;
Дивиденды:
Выплата 50% чистой прибыли по МСФО. Выплаты поддерживаются при уровне достаточности капитала в 13.3%. Выплачивается равная сумма по обыкновенным и привилегированным акциям один раз в год.
По данным сайта Доход за 2026 прогнозируется дивиденд в размере 44.53 руб (ДД 15.04% АО и 15.02% АП от текущих цен).
Мой итог:
ЧПД растет второй квартал подряд (988.2 → 984.3 → 1066.8 → 1107.7). ЧПД после учета резервов вырос еще сильнее (+8.8% к/к, 895.3 → 973.9 млрд). ЧКД немного снизился и последние 4 квартала рост чередуется со снижением (219 → 204.5 → 215.3 → 212.3 млрд).
За квартал снова получен расход от операций с фин. инструментами. Меньше прошлого, но также неприятно. С другой стороны, это же может быть точкой роста в других кварталах.
По непрофильной деятельности продолжается череда кварталов с убытками (-46.4 → -28.7 млрд). Хотя можно отметить, что его размер наименьший с начала 2025 года. По страховой деятельности также убыток (41.8 → -21.4 млрд). К сожалению, здесь сломалась начинавшаяся тенденция на получение прибыли, которая продлилась только пару кварталов.
Операционные расходы выросли на 4.4% к/к (336.1 → 351 млрд). Это в сочетании с убытками по неосновной деятельности отразилось на снижении прибыли. За 9 месяцев чистая прибыль увеличилась на 17% г/г (1307.3 → 1529.9 млрд), а дивиденд за период составляет 33.5 руб.
Кредитный портфель продолжает расти, при этом снизился процент просроченных ссуд. Чистая процентная маржа не изменилась. По кредитованию уменьшился сегмент ЮЛ (коммерческое -0.3%, проектное -15.5% к/к), а по ФЛ наоборот везде рост (особенно выделяется автокредитование +8.2% к/к).
Сбербанк немного скорректировал планы на 2026 год:
▫️ ROE 22% (без изменений);
▫️ NIM более 6.2% (было 6.2%);
▫️ COR менее 1.4% (без изменений);
▫️ рост ЧКД 0% (было 0%);
▫️ CIR 30-32% (без изменений).
Греф также озвучил прогноз по прибыли около 2 трлн. Но, скорее всего, банк сможет заработать даже чуть выше. Если Сбербанк за 4 квартал получит прибыль в районе 480 млрд, то это даст P/E = 3.37 и дивиденд около 44 руб (ДД 14.86% АО и 14.84% АП от текущих цен). Не так вкусно, как было в прошлом квартале, но все еще нормально.
В целом, Сбербанк остается хорошей идеей для портфеля рассчитанного на стабильный и хороший денежный поток. Но есть несколько моментов неопределенности. Во-первых, была атака на ЦОД банка. Вроде как без значительного урона, но все же это тревожный момент плюс дополнительные расходы на восстановление повреждений и защиту от новых атак. Во-вторых, после пика выдачи ипотек в сентябре стоит ожидать обвала в 4 квартале. В-третьих, уровень резервирования в ближайшее время как минимум не снизится (проблемы с долгами Самолета, сейлеров и маркетплейсов). В-четвертых, 12 ноября представит новую див. политику и стратегию. В планах банка сохранить payout в 50%, но могут появиться какие-то дополнительные нюансы.
При всем этом сектор и Сбербанк, в частности, может выиграть от постепенного внедрения ИИ, сэкономив на расходах по содержанию персонала и улучшив внутренние рабочие процессы.
Акции банка есть в портфеле с долей 8.66% (лимит - 6%).
Прогнозная справедливая стоимость - 396 руб.
*Не является инвестиционной рекомендацией
▫️ Мой канал в Telegram
▫️ Мой канал в Max2 ноября
🏤 Мегановости 🗞 👉📰
1️⃣ Сбербанк $SBER по МСФО за 9 месяцев 2026 года увеличил чистую прибыль на 17%, до 1,53 трлн ₽, рентабельность капитала составила 24%.
Чистые процентные доходы выросли на 23%, до 3,16 трлн ₽, а корпоративный кредитный портфель — на 9,6% с начала года, до 34,2 трлн ₽.
Финдиректор Тарас Скворцов сообщил, что набсовет рассмотрит новую дивидендную политику на 2027-2029 годы 10 ноября, а банк намерен сохранить выплаты на уровне около 50% чистой прибыли.
Рост прибыли при сохранении ориентира на 50% выплат удерживает дивидендную доходность Сбербанка привлекательной даже на фоне высокой ставки.28 октября
🏤 Мегановости 🗞 👉📰
1️⃣ Сбербанк $SBER 27 октября открыл сбор заявок на седьмой выпуск секьюритизированных облигаций "СФО СБ Секьюритизация 7" под портфель потребкредитов.
Транши АР1 и АР2 на 13 млрд ₽ ориентированы на доходность 15,99-16,59% годовых, транш АС до 62 млрд ₽ — на 17,15%, а младший транш, 20% объема, банк выкупит сам.
С учетом младшего транша выпуск может достичь 94 млрд ₽ — рекорда для Сбербанка в этом году, размещение запланировано на 11 ноября.
Рекордный для банка объем выпуска при растущем рынке секьюритизации показывает, что Сбербанк наращивает фондирование потребкредитов через облигации, а не только за счет депозитов.27 октября
Газпромбанк разморозил стройку "Самолета" на 855 тыс кв м после изъятия Генпрокуратурой · Мегановост
1️⃣ Глава НОВАТЭКа $NVTK Леонид Михельсон на форуме в Стамбуле заявил, что глобального перепроизводства СПГ не бывает: ограничение судоходства в Ормузском проливе уже вывело с рынка около 9% объемов СПГ.
TotalEnergies, владеющая 20% в "Ямал СПГ", с 2027 года намерена направлять продукцию на рынки вне ЕС, пользуясь разрешением 21 пакета санкций на исполнение уже заключенных контрактов.
Михельсон не исключил, что Европа еще может пересмотреть запрет на импорт российского СПГ, вступающий в силу с 1 января 2027 года.
Прогноз главы крупнейшего в России производителя СПГ о дефиците, а не профиците, подкрепляет аргументы компании в пользу сохранения высоких цен на годы вперед.22 октября
🏤 Мегановости 🗞 👉📰
1️⃣ Годовая инфляция ускорилась к 12 октября до 7,22% по оценке Минэкономразвития против 6,35% на конец сентября, а неделя с 6 по 12 октября дала рост цен на 0,11%.
Опрошенные Банком России в октябре 32 экономиста ухудшили прогноз: инфляция по итогам 2026 года ожидается на уровне 7,1%, а средняя ключевая ставка в 2026 году — 14,6% годовых против 12,8% в 2027 году.
Сбербанк $SBER ожидает, что совет директоров ЦБ на заседании 23 октября сохранит ставку на уровне 14% годовых — такой прогноз озвучил первый зампред правления Александр Ведяхин, а условием ее снижения в 2027 году в ЦБ считают сокращение дефицита бюджета.
Расхождение между ускорившейся инфляцией и ожиданием паузы в ставке показывает, что регулятору сложно балансировать между ценами и ростом.14 октября
🏤 Мегановости 🗞 👉📰
1️⃣ Сбербанк $SBER в январе-сентябре 2026 года увеличил чистую прибыль по РСБУ на 18,2% год к году, до 1,501 трлн ₽.
В сентябре прибыль составила 168,5 млрд ₽, на 12,1% больше год к году, а рентабельность капитала с начала года снизилась до 23,03% против 23,4% месяцем ранее.
Чистый процентный доход за девять месяцев вырос на 24,1%, до 2,768 трлн ₽, при росте операционных расходов на 14,6%, до 915,2 млрд ₽.
Средства физических лиц с начала года выросли на 4,6%, до 34,7 трлн ₽, юридических лиц — на 13,4%, до 14,2 трлн ₽.
Рост прибыли на фоне замедления рентабельности капитала показывает, что банк компенсирует удорожание бизнеса за счет масштаба, а не маржи.9 октября
ЛУКОЙЛ теряет Carlyle как покупателя зарубежных активов — вместо нее заходят США с долей 15% · Меган
1️⃣ В ночь на 8 октября дрон атаковал дата-центр Яндекса $YDEX в Сасово, на объекте начался пожар и компания полностью остановила его работу.
Часть сервисов могла быть недоступна пользователям, а Yandex Cloud сообщил о перебоях с электропитанием в зоне ru-central1-b.
Акции Яндекса подешевели на 3,4% и стали худшими в индексе МосБиржи 8 октября.
Атака на дата-центр показывает, что для IT-компаний инфраструктурные риски становятся не менее значимым фактором для котировок, чем финансовые результаты.8 октября
🏤 Мегановости 🗞 👉📰
1️⃣ Индекс МосБиржи $IMOEX 5 октября закрылся ростом на 1,9%, до 2319,57 пункта, индекс РТС вырос на 0,1%, до 860,36 пункта.
Рост поддержали ожидания разрядки и переговоров по Украине, а нефть Brent отступила к 101$ за баррель.
Лидером роста стала Северсталь $CHMF , подорожавшая на 5,3%, тогда как Банк "Санкт-Петербург" $BSPB обвалился на 7,5% на фоне дивидендной отсечки.
Доллар на Forex укрепился до 84,93 ₽ на фоне готовящегося с 7 октября пятикратного роста покупок валюты и золота Минфином.
Укрепление доллара выше 84 ₽ одновременно с ростом рынка акций показывает, что инвесторы сейчас разделяют геополитический оптимизм и валютные риски как два разных процесса.5 октября
Магнит упал на 9% — Тандер продлил РЕПО, обязательный выкуп у миноритариев отложен · МегановосТИ
1️⃣ Акции Магнита $MGNT 28 сентября падали в моменте на 9,12%, до 1 511 ₽, к вечеру снижение сократилось до 5,6%, до 1 570 ₽.
Распродажу спровоцировало продление дочерней компанией "Тандер" договора РЕПО до 2 апреля 2027 года вместо истекавшего 2 октября 2026 года.
Рынок рассчитывал, что возврат залога поднимет пакет "Тандера" выше 30% и запустит обязательное предложение о выкупе акций у миноритариев, но продление отложило этот сценарий.
Чистый долг компании на середину 2025 года составлял 430,6 млрд ₽ при отрицательном денежном потоке, а в мае 2026 года АКРА понизило рейтинг эмитента с ААА до АА+.
Отказ от возврата залога вместо выкупа акций показывает, что менеджмент Магнита предпочитает сохранить контроль над риском ликвидности, а не поддержать котировки байбэком.28 сентября
