НаписатьВойти

ОФЗ продолжают падать! Стоит ли их покупать в 2026 году? 🤔


Год назад я выпустил самое подробное видео про доходность и ценообразование облигаций, для которого почти неделю строил и проверял расчетную модель, чтобы не просто сравнить ОФЗ 26238 и ОФЗ 26248, а понять, сколько на этих бумагах действительно можно заработать при разных сценариях изменения ключевой ставки.

Основной расчет мы тогда делали на три года, и при достаточно быстром снижении ставки модель показывала около 100% суммарной доходности по ОФЗ 26238 к середине 2028 года.

С момента выхода видео прошел год, поэтому стало интересно посмотреть, насколько фактическое движение совпало с заложенной траекторией. И здесь рынок преподнес сюрприз: ключевая ставка действительно начала снижаться, а вот стоимость ОФЗ не то, что выросла, она даже снизилась! А доходность за год с учетом купонов составила около 10% против расчетных 30% на эту дату (правда держателей акций даже такая доходность бы порадовала 😄)

До окончания первоначального трехлетнего сценария остается еще два года, но условия на рынке заметно изменились, поэтому я вернулся к модели, обновил заложенные в нее предпосылки и записал новое большое видео.

В нем подробно разобрал, почему доходности ОФЗ выросли даже при снижении ключевой ставки, как на стоимость облигаций влияют инфляционные ожидания, почему бумаги с высоким купоном сейчас могут оказаться интереснее и что произойдет с длинными выпусками, если снижение ставки остановится или она снова начнет расти.

Отдельно обсудил реальную доходность с учетом инфляции, необходимость диверсификации и посчитал, что может быть выгоднее при льготной ипотеке: досрочно погасить долг или направить свободные деньги в ОФЗ (кстати, если нужно отдельное подробное видео по ипотеке, тоже пишите!)

Смотрите новое видео на удобной платформе:

👉 YouTube: https://youtu.be/aEWsEkUTo6M
👉 Rutube: https://rutube.ru/video
👉 VK Video: https://vkvideo.ru/video

С вас, как обычно, лайк-подписка-колокольчик, ну и обязательно напишите после просмотра, продолжаете ли вы держать или докупать длинные ОФЗ? 🔥

облигации
офз
0 комментариев

    Посты по ключевым словам

    облигации
    офз
    посты по тегу
    #

    МГКЛ там где риск!

    📊 МГКЛ («Мосгорломбард»): алмаз или стекляшка?

    Разбираем свежую полугодовую отчетность по МСФО за 1П 2026 (опубликована 28.08). Цифры бьют рекорды, но дьявол — в деталях.

    Дисклеймер: В посте мнение и аналитический взгляд. Без призыва к действиям. Не является рекомендацией.

    🚀 Главные цифры за полугодие (рост мощный):
    ▫️ Чистая прибыль: 553 млн ₽ (+34% г/г)
    ▫️ Выручка: 27 млрд ₽ (рост в 2,7 раза!)
    ▫️ EBITDA: 1,81 млрд ₽ (+63%)
    ▫️ EPS (прибыль на акцию): 0,46 ₽ (+37%)

    Качество радует: 94% чистой прибыли и 95% EBITDA — это профильный ломбард и ресейл. «Зависший» товар (старше 90 дней) упал с 14% до 2,3% — портфель стал заметно здоровее. За 2025 год компания показала еще более кратный рост: выручка 32 млрд (+3,7x), чистая прибыль 724 млн (+84%).

    ⚠️ Но есть ТРИ тревожных звоночка:

    1️⃣ Выручка «не та». 80% оборота — оптовая торговля драгметаллами с маржой ~1,3%. На сам ломбард приходится лишь 2,8% выручки. Рекордные обороты создает низкомаржинальный опт, а не ядро бизнеса.

    2️⃣ Баланс раздут гудвилом. За год гудвил вырос на 764 млн → 1,31 млрд ₽ (это БОЛЬШЕ всего материального капитала в 462,8 млн). Весь прирост капитала обеспечен «воздухом». Плюс покупка двух фирм за 1,27 млрд с УК по 10 000 ₽ — вопросы к качеству сделок очевидны.

    3️⃣ Странная корпоративная политика. Дивиденды за 2025 год НЕ утвердили (99,7% «против»), зато запустили байбэк на ~900 млн и размещение конвертируемых облигаций на 7,6 млрд под 15% (при том, что свои облигации торгуются с доходностью 27-31%). Рейтинг от «Эксперт РА» понижен до ruBB-, были блокировки счетов и мораторий на сделки инсайдеров.

    🤔 Моя оценка:

    История привлекательная, но рискованная. Дилемма налицо:
    ✅ Прибыль растет отлично (+34% за полугодие, +84% за год)
    ✅ Акции недорогие (~2,16 ₽, капа ~2 млрд ₽, просадка за полгода 21%)
    🔴 Прозрачность и корпоративное управление «хромают» (гудвил, маржа, сделки, байбэк вместо дивидендов)

    👥 Кому возможно подойдет:

    Терпеливому инвестору с высокой толерантностью к риску, готовому к волатильности. Аналитики закладывают цели 4-5 ₽ против текущих ~2,2 — потенциал есть.

    🚫 Кому не подойдет:
    Консервативным портфелям и тем, кому важны прозрачность + стабильные дивиденды. Здесь этого нет.

    💎 Итоговая мысль:
    Не «покупать безусловно», а «наблюдать и входить небольшим объемом». Лучше — после прояснения судьбы «конвертов» и качества M&A-сделок. Текущая просадка интересна, но только под рискованную часть портфеля.

    Компания по-прежнему остается компанией с ВЫСОКИМИ РИСКАМИ!

    ❗️ Это аналитическая оценка, а не индивидуальная инвестрекомендация. Решение за вами и вашим риск-профилем.

    ВАШИ ДЕНЬГИ - Ваша ответственность!

    #мгкл #инвестиции

    МГКЛ там где риск!
    0

    комментариев

    ГТЛК выплатила купон по замещающим облигациям ЗО28-Д

    Общая сумма выплаты составила 338,7 млн рублей.

    Для владельцев еврооблигаций GTLK-2028 (ISIN XS2249778247), не принявших участие в замещении, но права которых учитываются в российской инфраструктуре, выплата будет произведена, согласно разъяснениям Банка России, в течение 10 рабочих дней с даты купона. Точная дата выплаты будет объявлена дополнительно.

    0

    комментариев

    🗼 ИнвестВзгляд: ФСК Россети, когда дешевизна — это не скидка, а диагноз.

    paywall
    Пост станет доступен после оплаты
    0

    комментариев

    ГК «МД Медикал» увеличила EBITDA на 20% в 1 полугодии 2026 года

    Объявляем консолидированные финансовые результаты #MDMG за 1 полугодие 2026 года по МСФО.

    Ключевые показатели:

    Выручка. Общая выручка увеличилась на 28,8% год к году до 24 809 млн руб. благодаря росту выручки, прежде всего, от посещений и родов.
    EBITDA. EBITDA выросла на 20% год к году до 6 986 млн руб. Рентабельность по EBITDA составила 28,2% по сравнению с 30,2% в сопоставимом периоде. Динамика обусловлена увеличением штата Компании на персонал приобретенных и открытых медицинских учреждений, а также процессом интеграции новых активов, оказывающим в том числе влияние на увеличение функциональных расходов.
    Чистая прибыль. Чистая прибыль увеличилась на 5,1% до 5 323 млн руб. Рентабельность по чистой прибыли составила 21,5% по сравнению с 26,3% в 1 полугодии прошлого года в результате снижения финансовых доходов, а также роста процентных расходов по арендным обязательствам и амортизационных отчислений, который связан с приобретением медицинских центров «Эксперт».
    Финансовая позиция. Чистый долг на 30.06.2026 составил 6 261 млн руб., включая 3 706 млн руб. арендных обязательств. Значение чистый долг/EBITDA за последние 12 месяцев составило 0,4x.
    CAPEX. Общий объем капитальных затрат в 1 полугодии 2026 года составил 2 577 млн руб., увеличившись на 90,2%, в основном ввиду осуществления в 1 квартале финальных расчетов по сделке приобретения недвижимости под новый госпиталь в Москве.

    Наша стратегия на ближайшее время чётко сфокусирована: мы продолжаем органическое развитие – готовим к открытию новые медицинские учреждения и расширяем площади существующих клиник, целенаправленно работаем над повышением операционной эффективности новых активов и в следующем году рассчитываем увидеть эффект от этих мер. Сбалансированный график потребностей в капитальных инвестициях, умеренная долговая нагрузка позволят нам поддерживать нашу практику регулярных дивидендных выплат. Во втором полугодии при поддержке совета директоров мы планируем распределить часть прибыли отчетного периода на дивиденды.

    Конференц-звонок для инвесторов.     Пройдет сегодня в 12.00. Регистрация доступна по ссылке.

    Полный пресс релиз, консолидированная финансовая отчетность и другие материалы размещены на сайте.

    0

    комментариев