👉 Лукойл. Прибыль упала, но вся соль в другом! (Часть 2/2)

Часть 1 в прошлом посте 👆

🔥 А теперь к главному! Лукойл #LKOH объявил о погашении до 76 млн акций, которые находились на балансе его дочерней структуры. Что это значит для инвесторов?

1️⃣ После выкупа с рынка общее количество акций в обращении сократилось, это значит, что ваша одна акция стала представлять большую долю в бизнесе компании. Владея бумагами компании вы, по сути, владеете и квазиказначейским пакетом, но ведь акции могли обратно оказаться в рынке? Большой плюс для инвесторов, что теперь точно не окажутся.
2️⃣ Так как прибыль теперь будет делиться на меньшее количество акций, показатель EPS автоматически вырастет. Это делает акции более привлекательными по мультипликаторам.
3️⃣ Самое главное, что будет с дивидендами? Теперь весь объем дивидендных выплат будет распределяться на меньшее число акций. По квазиказначейским бумагам дивиденды и так не начисляются, но возвращаемся к пункту 1 😀
4️⃣ На мотивацию сотрудников будет отправлена только часть бумаг, а не все. Погашение полностью снимает риск потенциального навеса.

Иными словами, погашение - это фундаментально сильное решение, которое напрямую увеличивает привлекательность бумаг. Лукойл погашает около 11% своего уставного капитала. Это значит, что после погашения 100% стоимости компании будет приходиться не на 100% акций, а примерно на 89% от их изначального количества. Таким образом, фундаментальная стоимость каждой оставшейся акции вырастает примерно на 12,4% (100%/89%). Это тот потенциал переоценки, который рынок будет закладывать в котировки в среднесрочной перспективе.

🛢️ А что с ценами на нефть? Внешний фон для нефтяников остается умеренно-позитивным. Ведущие агентства, такие как Fitch, немного понизили прогнозы, но ожидают среднюю цену Brent в районе 70-80$ за баррель в среднесрочной перспективе. Критического обвала цен не предвидится, что позитив для Лукойла.

👉 Итог: Отчетность за 1-е полугодие 2025 г оказалась слабой. Тем не менее, снижение прибыли может оказаться временным явлением, связанным с конъюнктурой, а вот стабильно высокий денежный поток и, главное, погашение квазиказначейских акций - это долгосрочный позитив. После данных новостей Лукойл стал значительно привлекательнее, вот только в цену это уже заложили, спекулятивно рассматривать бумагу не стоит. С целью купить и держать под прицел дивидендов можно и по текущим, особенно под прицел дальнейшего снижения ставки.