НаписатьВойти

Ключевая ставка и рынок: «Ваши ожидания – это ваши проблемы!», часть 1

Что имеем сейчас: месяц назад ЦБ в девятый раз подряд раз снизил КС до 14,25%. Казалось бы, понижение ставки, в теории, да и на практике тоже, подтолкнет фондовый рынок наверх. Но все произошло с точностью наоборот: рынки, что называется, понесло: российский индекс акций Мосбиржи за неделю после заседания ЦБ неделю рухнул почти на 10% (и продолжает снижаться), а рынок ОФЗ – более чем на 3%.

Аналитики говорят: мол, не все так просто, рынок живет ожиданиями, а не фактами. Все верно, но стоит разобраться, что это за ожидания и насколько они обоснованы. Все, конечно, ждали снижения, весь вопрос, насколько. Самый интересный, на мой взгляд, комментарий – от главы РСПП Александра Шохина, который был «разочарован решением ЦБ». Еще накануне заседания ЦБ он заявил, что логичным и правильным было бы снизить ставку на 1% до 13,5%, а к концу года вполне обоснованно однозначное значение ставки, то есть менее 10%. Если предположить, что ожидания А. Шохина соответствует ожиданиям рынка, то их вряд ли можно назвать оправданными. А вот почему решение ЦБ было вполне адекватно ситуации, а ожидания рынка – неадекватны, попробуем разобраться.

В своем официальном пресс-релизе от 19 июня Банк России привел несколько проинфляционных факторов, которые с его точки зрения, не позволяют снижать ставку агрессивнее:

- Ситуация с бюджетом, а точнее с его дефицитом. ЦБ не зря упомянул, что бюджетная политика в ближайшее время останется стимулирующей, а значит и расходы бюджета, не покрываясь в полной мере доходами, будут «давить» на инфляцию.
- Инфляционные ожидания населения, которые хоть и снизились, остаются очень высокими.
- Усиление потребительского спроса в последнее время.
- Напряженность на рынке труда сохраняется: рост зарплат по-прежнему опережает рост производительности труда. Безработица остается на рекордном минимуме.
- Рост цен на топливо в России способствует росту инфляции в России.
Начнем с ситуации с бюджетом. Рассмотрим динамику ключевой ставки, инфляции за последние десять лет в сравнении с динамикой сальдо госбюджета (рис.1).

Из графиков видно, что при таком состоянии госбюджета (дефицит максимален за последние 10 лет) текущая КС не выглядит столь уж высокой. Последний раз близкий к текущему размер дефицита госбюджета наблюдался в ковидные времена (конец 2020-начало 2021 г.), причем он был все же меньше текущего. Вот тогда КС как раз и была минимальной, чуть более 4%. И это было стратегической ошибкой, она аукнулось позже гигантским всплеском инфляции, которую удалось «укротить» только к весне 2023 г. Вполне понятно, что ЦБ не мог допустить такой же ошибки.

Продолжение следует…

Дзарасов Алан, эксперт и преподаватель 1ИФИТ

рынок
ключевая ставка
снижение ключевой ставки
0 комментариев

    Посты по ключевым словам

    рынок
    ключевая ставка
    снижение ключевой ставки
    посты по тегу
    #

    Где ждать роста?

    Индекс снова ближе к 1900? И где ждать Роста?

    Посмотрел я тут свежим взглядом на рынок. И тут меня как перещелкнуло. От 1900 мы вот недавно отскочили на 2300+, но вот вопрос, надолго ли?
    Топливный кризис продолжается - об этом свидетельствуют и новостные сводки. Смягчение по текущей ситуации в экономике - не особо то намечается. Я не буду глубоко расписывать итак все понятно. Если кратко в экономике - все плохо.
    Я настроен на долгосрочный портфель, однако, моя стратегия предполагает в случае роста ближе к 20% по позиции - позицию можно смело крыть. Не все бумаги я закрыл в плюс, как например Транснефть, ВТБ. Или Сбер привилегированные в маленький плюс, но вот Россети Ленэнерго, Мать и Дитя, Мосбиржа, Озон, Яндекс, Россети Центр и Поволжье, Х5 - везде доходность двузначная.
    Чувство у меня такое, что падающий рынок - ещё увидим. В облигациях - дергаться особо не буду, оставлю себе денежный поток, но вот акции - в следующий раз докуплю на индексе ближе к 2000. Фиксировать прибыль тоже надо уметь. На освободившиеся деньги - решил взять денежный рынок. Почему-то у меня ощущение, что последствия прошедших ударов ещё могут отразиться на экономике с некоторым лагом. Я много общаюсь с предпринимателями и не нашел пока ни одной сферы где все бы было хорошо. Рынок будет жить, дефолта всеобщего не ожидаю, но риски обостряются, компании разоряются, а ситуация становится всё сложнее.

    Нарощу долю в валюте и золоте пожалуй, а по всем облигациям - особое внимание стоит проявить.

    Вот такие дела. Не ИИР.
    Не призыв к действию, субъективное мнение автора.
    Ваши деньги - Ваша ответственность!

    P.S. в публичном портфеле в рамках старого челленджа     #черепахо_инвестиции - позицииав Акциях закрыты открыта позиция в денежном рынке.

    #финансы #контрмеры #инвестиции

    $VTBR $SBERP $TRNFP $LSNGP $MDMG $MOEX $OZON $YDEX $MRKP $X5

    0

    комментариев

    #АстраPRO_Продукт: ALD Pro

    Это рубрика для тех, кто устал от сложного IT-языка. Здесь мы будем объяснять, как работают продукты экосистемы «Группы Астра», через понятные каждому аналогии.

    Сегодня расскажем про ALD Pro – службу каталога для Linux, которая позволяет централизованно управлять IT-инфраструктурой предприятия. Ее можно сравнить с администратором отеля, который встречает гостей на ресепшене и ведет единую базу посетителей.

    У каждого гостя отеля есть свой номер, так же как у каждого сотрудника – свой рабочий компьютер. Как администратор отеля выдает ключ-карту при заселении гостю, так и ALD Pro создает учетную запись для сотрудника и предоставляет ему доступ только к тем папкам и программам, которые ему необходимы.

    Подробности – в карточках. Будем рады ответить на ваши вопросы – пишите нам в комментариях.

    ❤️ Ваша $ASTR

    #АстраPRO_Продукт: ALD Pro
    0

    комментариев

    🪙 Долг/EBITDA = 3. Много это или мало?

    Показатель Долг/EBITDA (или Чистый долг/EBITDA) — это один из ключевых индикаторов долговой нагрузки. По сути, он показывает, за сколько лет компания сможет полностью погасить свои долги за счет текущей операционной прибыли.

    Значение около 3 считается «нормальным» усредненным ориентиром, но на практике все зависит от отрасли и стабильности бизнеса.

    📊 Почему 3 — это «норма»?
    - Баланс риска и доходности: Коэффициент 3 означает, что компании нужно 3 года для погашения долга. Это приемлемый срок для большинства кредиторов. Значения ниже 1,5 говорят о низкой нагрузке, а выше 4–5 — о высоком риске банкротства.
    Ориентир для кредиторов: Банки и рейтинговые агентства часто используют эту цифру как «красную линию» в кредитных договорах (ковенантах). Превышение может грозить штрафами или требованием досрочного погашения.
    - Влияние на дивиденды: Многие публичные компании закрепляют в дивидендной политике, что выплаты возможны только при соотношении ниже 2,5–3.

    🏭 Для каких компаний норма выше или ниже?

    Жестких нормативов не существует. Ориентир сильно смещается в зависимости от отрасли:

    Выше 3 (капиталоемкие отрасли): Допустима высокая нагрузка из-за стабильных денежных потоков.
    · Коммунальные услуги, Телекомы, Инфраструктура: 3.0x – 5.0x. Доходы предсказуемы и часто регулируются государством.
    · Строительство: 2.0 – 4.0.
    · Металлургия: 2.0 – 5.0.
    · Машиностроение: 2.0 – 6.0.

    Ниже 3: Низкая нагрузка, так как нет твердых активов для продажи при кризисе.
    · IT, Софт, Консалтинг: 0.5x – 1.5x. Высокий долг здесь — тревожный сигнал.
    · Нефтегазовая отрасль: 0.5 – 2.0.
    · Ритейл: 1.0 – 3.5.

    Итог:
    Долг/EBITDA = 3 — это усредненный «предохранитель», а не жесткая норма. Для стабильной электроэнергетики коэффициент 4 не страшен, а для венчурного IT-стартапа значение выше 2 — уже серьезный повод для беспокойства.

    Главное при анализе — сравнивать компанию не с абстрактной цифрой 3, а с прямыми конкурентами и средними значениями по ее отрасли.

    @pensioner30

    0

    комментариев

    Пост 3. Считаем на пальцах: что делать с вашим вкладом или облигацией прямо сейчас.

    Я давно работаю в EdTech и обучаю людей самим думать, а не чтобы за них думали. Поэтому я в прошлом посте обещал дать инструмент расчетов. Вот, даю. Забирайте. Пользуйтесь.

    И так:
    1. Вклады.
    2. ОФЗ 26238.
    3. ОФЗ 29022.

    Для вклада все просто. Если он у вас уже есть, то заходите в приложение банка, смотрите, какая там доходность. А потом идете на следующие два сайта и сравниваете:
    1. Т-Банк свои вклады показывает на своем сайте. Для этого в поисковике вводите фразу «вклад т-банк» и одной из первых ссылок будет страница с калькулятором.
    2. ЦБ РФ показывает максимальную среднюю ставку по вкладам в 10 топовых банках у себя на сайте. Страница ищется в поисковике по фразе «максимальная ставка по вкладам цб рф».
    Соответственно, сейчас для примера возьмем значение с сайта Т-Банка: вклад для физлиц 12 мес 11% годовых.

    ОФЗ 26238 считается еще проще:
    1. Заходим на страницу облигации в Т-Инвесте (ссылка $).
    2. Ищем «Информация о выпуске».
    3. Там ищем «Доходность к погашению» и «Дату погашения».
    Исходя из текущих цифр видим, что мы на 15 лет можем зафиксировать доходность 15,3% годовых.

    ОФЗ 29022 да, считается сложнее, но это не значит, что вы не сможете сделать это за 2 минуты.
    1. Переходим на страницу облигации (ссылка $).
    2. Видим фразу «Ставка купона привязана к рыночной ставке RUONIA».
    3. В поисковике ищем «Динамика ставки RUONIA цб рф».
    4. За ориентир берем последнее значение.
    Итого, мы можем ориентироваться на то, что сейчас доходность ОФЗ 29022 примерно равна 13,5%.

    Сравниваем:
    1. Вклад 11% на год.
    2. ОФЗ 26238 15,3% на 15 лет.
    3. ОФЗ 29022 13,5% сейчас.

    И так, ответил ли я на ваш вопрос «Что лучше покупать сейчас?» Я предположу, что ответил.

    Хорошо, мы поняли, что сейчас делать. Я, например, накапливаю 26238 и на основу, и в стратегию моим подписчикам. Но что делать, когда ставка еще раз изменится? А что, если она изменится в обратную сторону?

    А вот тут нам потребуется более серьезный финансовый инструмент. Я без проблем его вам дам. Это будет не просто информация «на почитать». Это будет целая рабочая система, которой я сам пользуюсь. Я разверну ее в следующем посте.

    Поэтому подпишитесь на мой канал, а то сервис может просто не выдать вам мой следующий пост.

    Пост 3. Считаем на пальцах: что делать с вашим вкладом или облигацией прямо сейчас.
    0

    комментариев