НаписатьВойти

ИнтерРАО - кубышка ломится, аппетиты растут

В энергетике сейчас относительное затишье: ни санкционных шоков, ни долговых ям. Пока рынок лихорадит, одна компания тихо складывает миллиарды и готовится к большой стройке. ИнтерРАО отчиталась по МСФО за 2025 год, и там есть на что посмотреть.

⚡ Итак, выручка компании за отчетный период подросла на 13,7% до 1,76 трлн рублей. Сработал в первую очередь фактор роста тарифов на внутреннем рынке. А вот экспорт просел на 12,8% - основными покупателями остаются Казахстан и Монголия, а с Китаем по цене пока «не срастается». EBITDA прибавила скромные 4,8%, достигнув 181,5 млрд рублей. Операционка немного поджала маржинальность, что вылилось в снижение чистой прибыли на 9,2% до 133,8 млрд рублей. И тут кроется главный нюанс.

Интер РАО входит в активную инвестиционную фазу. Капзатраты за 2025 год взлетели на 65% до 190 млрд рублей. Но это только начало: в 2026–2027 годах компания планирует тратить по 200–300 млрд ежегодно на модернизацию и новые блоки. Когда такие деньги уходят в «бетон», акционеры начинают нервно поглядывать на дивидендную базу.

📊 Менеджмент придерживается старой доброй дивполитике, которая предполагает выплату в 25% от чистой прибыли по МСФО. СД рекомендовали дивиденды за 2025 год в размере 0,32 рубля на акцию, что дает порядка 10,2% дивидендной доходности. ВОСА состоится 29 мая, отсечка - 9 июня.

Для кого-то это выглядит достойно, но я напомню: значительная часть прибыли компании - это проценты от размещения наличности. На фоне снижения ключевой ставки ЦБ и роста CAPEX эти доходы неизбежно будут таять.

Что по «кубышке»?
У компании практически нет долгов, чистый долг глубоко отрицательный. На счетах скопилось 266,5 млрд рублей - та самая легендарная ликвидность ИнтерРАО. Компания обещает вернуться к положительному свободному денежному потоку (FCF) к 2027–2028 годам, а к 2030-му и вовсе выйти на EBITDA в 320 млрд. Планы красивые, но верить на́ слово я не люблю - слишком много неопределенности в реализации таких масштабных строек.

В сухом остатке имеем крепкую дивидендную историю с двузначной доходностью, но без яркого драйвера для переоценки в моменте. Огромная инвестиционная программа будет «съедать» наличность, а падение процентных доходов ограничит рост выплат. Пока в стороне от этой бумаги, в моем портфеле есть более интересные идеи в энергетике (та же Ленэнерго преф).

♥️ Друзья мои, напомню, что мы работаем по бартеру. Я каждое утро ручками пишу и публикую для вас статью, а вы, ими же, ставите ей лайк. Занимает времени около 0,1 секунды. Спасибо!

❗️Не является инвестиционной рекомендацией
$IRAO

Интер РАО
Интер РАО
интеррао
0 комментариев

    Посты по ключевым словам

    интеррао
    посты по тегу
    #

    ГК Мать и дитя - один из лидеров в сфере IR-коммуникации

    Вчера состоялась церемония награждения победителей IR-премии MOEX «Рынок выбирает», учрежденной Московской биржей в 2025 году. IR-премия МОЕХ «Рынок выбирает» — это ежегодный конкурс, который выявляет публичные компании, выстроившие наиболее конструктивный и прозрачный диалог с инвесторами, путем проведения масштабного опроса и исследования среди инвесторов.

    Компания     #MDMG получила сразу три награды в номинациях для компаний с капитализацией 40-200 млрд руб.:
    · 1 место в номинации «Лучший топ-менеджер для инвесторов» - Марк Курцер (генеральный директор ГК «Мать и дитя»);
    · 2 место в номинации «Лучший IR-руководитель» - Олеся Лапина;
    · 3 место в номинации «Лучшая IR-коммуникация».

    Эти победы для нас являются внешним признанием эффективной работы Компании с инвесторами и рынком под руководством первого лица, лично вовлеченного в процесс IR-коммуникации, а также важным ориентиром и стимулом для дальнейшего развития. И мы искренне благодарим всех, кто подарил нам свой голос.

    ГК Мать и дитя - один из лидеров в сфере IR-коммуникации
    0

    комментариев

    ✨ Инвесторы выбирают POSI

    Вчера вечером во время IR-форума Московской биржи «Код IR: проверка на прочность» были подведены итоги премии «Рынок выбирает», которая присуждается за высокие стандарты коммуникаций с инвесторами, а именно за проактивную работу с ними (в том числе в соцсетях), проведение мероприятий и качественную обратную связь.

    MOEX вручает награды по результатам масштабного исследования, в котором компанию всесторонне оценивают крупнейшие российские институциональные инвесторы и аналитики инвестиционных банков и брокерских компаний.

    В этот раз мы уверенно вошли в топ организаций, которые смогли выстроить конструктивный и плодотворный диалог с инвесторами: в двух из четырех номинаций получилили награды, еще в двух — вошли в шорт-лист (есть, что планировать на будущее 😉).

    1️⃣ Наш IR-директор Юрий Мариничев взял гран-при как «Лучший IR-руководитель компании» (компании с капитализацией 40–200 млрд рублей).

    2️⃣ Также у POSI — второе место в номинации «Лучшая IR-коммуникация» (компании с капитализацией 40–200 млрд рублей).

    «Мы благодарим участников фондового рынка за высокую оценку нашей работы с инвестиционным сообществом. Премия «Рынок выбирает» — это максимально широкий срез мнений как профессионалов, так и розничных инвесторов, поэтому эта награда особенно ценна. Positive Technologies продолжит делать всё для сохранения высокого уровня доверия со стороны наших инвесторов и партнёров, поддержания максимальной прозрачности и развития фондового рынка», — прокомментировал результаты премии Юрий Мариничев.

    Спасибо вам большое за признание, всегда готовы ответить на ваши вопросы, оставайтесь на связи ❤️

    IR-команда     #POSI

    ✨ Инвесторы выбирают POSI
    0

    комментариев

    🏆 Лучшая IR-коммуникация по версии Московской биржи


    Мы стали победителем IR-премии Московской биржи «Рынок выбирает — 2026» в номинации «Лучшая IR-коммуникация компании» среди эмитентов с капитализацией до 40 млрд рублей.

    А директор по финансам и стратегии ВИ.ру Олег Безумов взял серебро в номинации «Лучший топ-менеджер компании для инвесторов».

    Победители премии определяются по результатам голосования профессионального инвестиционного сообщества: управляющих компаний, аналитиков брокеров и банков.

    Благодарим участников рынка за доверие и высокую оценку! Продолжаем развивать открытый диалог с инвесторами и делать IR‑коммуникации еще лучше 🤝

    #быстреерынка #VSEH #новостикомпании

    🏆 Лучшая IR-коммуникация по версии Московской биржи
    0

    комментариев

    🌍«Моторика» — номинант премии «Экспортер года. Сделано в России — 2026»


    Группа «Моторика» вошла в число номинантов специальной категории Всероссийской премии «Экспортер года. Сделано в России — 2026», учрежденной Российским экспортным центром и Первым каналом.

    Премия отмечает российские компании, успешно развивающие несырьевой экспорт и продвигающие отечественные технологии на международных рынках.

    Для «Моторики» международное развитие является одним из стратегических направлений. Одним из ключевых зарубежных рынков для компании является Индия, где «Моторика» имеет собственное представительство, развивает партнерскую сеть и планирует проекты по локализации производства.

    Победителя специальной номинации выберут по итогам открытого голосования, которое продлится до 20 сентября.

    Подробнее о премии на сайте.


    0

    комментариев