Интер РАО - одна из крупнейших генерирующих компаний России. Компания работает в стране и за рубежом, управляет 35 электростанциями (ТЭС) совокупной установленной электрической мощностью 31 ГВт и тепловой мощностью 25 тыс. Гкал/ч.

Компания в цифрах:

• №4 в России по выработке электроэнергии с долей рынка 11%
• №4 по производству тепловой энергии с долей 5%
• 69 регионов присутствия — крупнейшая география среди российских энергокомпаний
• Обеспечивает электричеством 20 миллионов человек
• 51% акций контролирует Государство через Роснефтегаз и Россети

Структура выручки:

• 48% электроэнергия
• 48% мощность
• 4% тепловая энергия

Электроэнергия

Интер РАО управляет одним из крупнейших парков тепловых электростанций в России. У компании 35 тепловых электростанций (ТЭС), 7 гидроэлектростанций (ГЭС), 1 ветропарк (ВЭС) и ещё 5 малых энергоблоков, которые вместе дают 31 ГВт установленной мощности. Из этого объёма 91%, находятся в России, а оставшиеся 9% за рубежом.

Самые мощные станции компании:

• Костромская ГРЭС 3,8 ГВт
• Пермская ГРЭС 3,3 ГВт
• Нижневартовская ГРЭС 2,0 ГВт
• Кармановская ГРЭС 1,9 ГВт

Вместе эти три станции дают 30% установленной мощности группы. Они работают как базовая генерация и обеспечивают стабильную поставку электричества на большие территории от Поволжья до Урала и Сибири.

96% всей электроэнергии производят российские станции. На зарубежные объекты: Молдавскую ГРЭС, две станции Храми в Грузии и небольшой ветропарк приходится 4% выработки.

Раньше зарубежный блок был значительно шире. Интер РАО владела активами в Финляндии, Польше, Литве, Латвии и Турции, однако из-за санкций и изменений регулирования большинство площадок было продано или выведено из периметра. В итоге компания сохранила только несколько ключевых объектов, и основной центр её работы полностью сместился в Россию.

Электроэнергия продаётся через оптовый рынок электроэнергии и мощности (ОРЭМ). Большая часть станций работает в первой ценовой зоне, которая охватывает европейскую часть России и Урал. Остальная выработка приходится на вторую ценовую зону и отдельные изолированные регионы.

Интер РАО единственная компания в России, которая официально занимается экспортом и импортом электроэнергии.

Экспорт по направлениям:

• 54% Казахстан
• 10% Китай
• 36% Монголия, Киргизия, Азербайджан, Грузия и другие страны

Экспорт и импорт электроэнергии нужны для поддержки стабильной работы энергосистемы и обмена мощностью с соседними странами. Это помогает выравнивать нагрузку, использовать резерв генерации и сохранять энергетические связи России в регионе.

Мощность

Продавая мощность, компания берёт на себя обязательство быть готовой в любой момент выдать нужный объём электроэнергии. Чтобы такая готовность сохранялась, государство запустило программу модернизации тепловых станций КОММод. Интер РАО один из основных участников этой программы. Она получает повышенную оплату за мощность в обмен на строительство новых объектов и обновление старых. На долю компании приходится 40% всех проектов модернизации в стране.

Помимо обновления существующих станций Интер РАО расширяет парк за счёт новых объектов. Среди них Новоленская тепловая электростанция мощностью 550 МВт и два новых блока на Харанорской ГРЭС общей мощностью 460 МВт. Эти проекты добавляют компании более одного гигаватта мощности и укрепляют её присутствие в восточной части России.

Тепловая энергия

Компания управляет теплоэлектроцентралями и тепловыми сетями общей мощностью 25 тысяч Гкал в час. Основные регионы работы: Башкирия, Томская область и Омская область, где Интер РАО обеспечивает значительную часть городского отопления.

Тарифы на тепло устанавливаются Государством и повышаются на уровень инфляции. Продажи тепловой энергии имеют явно выраженный сезонный характер. Пиковые нагрузки приходятся на зиму, а летом отопление не подается.

Unit-экономика

Энергетический эквивалент — это способ перевести разные виды энергии в одну единицу для удобства сравнения. В случае с Интер Рао, где компания производит и продает оба вида энергии, энергетический эквивалент позволяет оценить общую выработку и рентабельность бизнеса в одной системе измерений, например, пересчитав всё в МВт·ч.

За продажу 1 МВт·ч энергетического эквивалента компания получает ₽8,6 тыс. выручки. Чистая прибыль составляет ₽0,8 тыс. Затраты на производство и продажу составляют ₽7,8 тыс.:

• ₽3,0 тыс. покупка электроэнергии и мощности
• ₽2,0 тыс. передача электроэнергии по линиям от станций до потребителя
• ₽0,9 тыс. топливо
• ₽0,8 тыс. ремонт, детали, обслуживание
• ₽0,6 тыс. зарплаты и социальные взносы
• ₽0,5 тыс. прочее

Если Интер РАО вырабатывает меньше электроэнергии, чем нужно потребителям, недостающий объём компания докупает на оптовом рынке. Такая покупка позволяет выполнить все обязательства по поставкам.

У большинства энергетических компаний расходы на передачу отсутствуют, потому что они продают электричество на оптовом рынке, а дальше за доставку платят энергосбытовые компании. У Интер РАО структура другая. Она не только производит, но и сама продаёт электроэнергию конечным потребителям. Поэтому компания оплачивает работу сетей, через которые электричество доходит до домов и предприятий.

В 1997 году внутри РАО ЕЭС появилась новая компания Интер РАО ЕЭС. Ей поручили заниматься тем, что другие энергокомпании не делали централизованно — экспортом и импортом электроэнергии в соседние страны.

В 2002 году Интер РАО впервые самостоятельно начала продавать электроэнергию за рубеж. В том же году компания взяла в аренду энергоблок Ириклинской ГРЭС и сделала первый шаг от роли посредника к роли производителя.

В 2005 году компания начала расширяться за пределами России. Интер РАО приобрела долю в Экибастузской ГРЭС 2 и впервые получила крупный зарубежный актив.

В 2008 году Интер РАО стало публичной компанией. На биржах появились акции группы и к компании присоединили несколько крупных электростанций, включая Северо Западную ТЭЦ и Калининградскую ТЭЦ 2.

В 2012 году электростанции компании объединили в структуру Интер РАО Электрогенерация. Это позволило создать единый центр управления мощностями и повысить эффективность работы.

В 2015 году компания приняла решение выйти из активов в Армении. Электрические сети Армении и Разданскую ТЭС продали группе Ташир. Интер РАО сосредоточилось на тех регионах, где управление было более предсказуемым и выгодным.

В 2016 году завершилась продажа грузинской компании Мтквари Энергетика. Компания освободила ресурсы и смогла направить усилия на более устойчивые направления бизнеса.

В 2021 году Интер РАО значительно увеличило экспорт электроэнергии в Китай. Рост потребления в северных регионах Китая привел к тому, что российские поставки выросли почти в два раза относительно плана.

В 2024 году Интер РАО купила НПО Элсиб. Предприятие стало основой для производства генераторов и электрических машин. В тот же год пост генерального директора занял Сергей Дрегваль.

1. Масштаб и системное значение
   Компания входит в число самых крупных производителей страны и даёт 11% всей выработки электроэнергии в России. Для нового игрока выйти на такой же масштаб почти нереально: строить сопоставимые мощности долго, капиталоёмко и без специальных программ поддержки генерации это экономически невыгодно.
   
2. Монополия на экспорт и импорт электроэнергии
   Интер РАО официально является единственным оператором экспорта и импорта электроэнергии в России. Через компанию идут все трансграничные перетоки: Казахстан, Монголия, Китай и другие направления. Это уникальная позиция, которой нет ни у одного другого игрока в секторе, и она усиливает стратегическую значимость компании для государства.
   
3. Лидер в модернизации тепловых станций
   Интер РАО лидер программы модернизации КОММод. На группу приходится 40% всех проектов, благодаря чему она обновляет большую часть тепловых мощностей страны и получает долгосрочную оплату за модернизированные блоки с фиксированной доходностью.

1. Потеря зарубежных активов
   Из-за санкций зарубежные активы и экспорт Интер РАО сократились до нескольких направлений. Молдавская ГРЭС и грузинские станции остаются под политическим давлением. Любые ограничения со стороны Казахстана или Китая могут снизить доходы от внешней торговли.
   
2. Рост себестоимости
   Компания платит высокие сетевые тарифы, докупает энергию на рынке и тратит значимые суммы на топливо. Если тарифы на передачу или цены на электроэнергию вырастут быстрее, чем её собственная выработка, сбыт уйдёт в минус, а прибыль группы резко снизится.
   
3. Срыв условий модернизации
   Выплаты за мощность идут по строгим правилам. Если новый или модернизированный блок вводится позже срока или не выполняет требования по готовности, компания теряет часть выплат. Для Интер РАО это чувствительный риск, потому что на неё приходится значительная часть всех проектов КОММод.

1. Как будут расти тарифы на электроэнергию?
2. Будет ли расти потребление электроэнергии в России в ближайшие годы?
3. Будут ли зарубежные активы приносить стабильную выручку или компания их сократит?