Интер РАО входит в пятерку крупнейших генерирующих компаний в России. Компании принадлежат 22 электростанции, которые работают преимущественно на природном газе.

На долю гиганта Интер РАО приходятся 11% установленных мощностей страны. Кроме того, компания – №2 по установленной мощности на ископаемом топливе (после Газпромэнергохолдинга) и №4 по мощности в стране в целом.

До геополитического кризиса 2022 года операционная деятельность приносила Интер РАО 75 млрд рублей прибыли. Основные потребители компании - население и промышленность. 

Сейчас с операционной деятельностью компании все хорошо, ведь сектор почти не зависит от внешних факторов и кризисов, спрос на электричество и тепло стабилен, а цены растут на уровень инфляции.

Однако есть у Интер РАО две особенности,  из-за которых инвесторы относятся к ней с подозрением: во-первых, огромная “денежная подушка” на 300 млрд рублей, а, во-вторых, компания владеет 30% собственных акций.

Интер РАО было образовано в 1997 1997 году для экспорта и импорта электричества. Это имело смысл, так как после развала СССР во многих постсоветских республиках был недостаток или  электроэнергии. Но надо знать, что трансграничная торговля электроэнергией -  редкая ситуация в мире, обычно электричество поставляется строго на внутренний рынок.

Со временем компания приобрела энергетические активы в странах СНГ, правда, затем избавилась от них

В 2007 году в рамках реформы РАО ЕЭС Интер РАО получил в собственность ряд электростанций.

В 2008 году компания провела размещение акций на Мосбирже. Тогда же ее начал курировать Игорь Сечин, бывший тогда вице-премьером по ТЭК, а ныне глава Совета директоров Интер РАО, и по совместительству – глава Роснефти.

Тогда же Интер РАО получило ряд крупных активов, самым большим из которых стал ОГК-1.

Позже компания приобрела ряд крупных активов, не только генерирующих, но и сбытовых: Башкирэнерго, Томскэнергосбыт, станции в Турции и Армении), провела реорганизацию, которая позволила достигнуть текущей рыночной доли.

С 2015 года компания оптимизировала структуру акционеров и начала копить значительные запасы кэша.

1. Интер РАО один из крупнейших игроков на рынке. Такой расклад вряд ли поменяется: новые мощности строить долго и без мер господдержки экономически нерентабельно.
2. Интер РАО - монополист в сфере экспорта электроэнергии.
3. У компании есть огромные финансовые ресурсы: в них входят кэш на балансе и квазиказначейский пакет.

1. Интер РАО занимается строительством больших энергообъектов на непривлекательных условиях.
2. Непрерывное вливание средств в “денежную подушку”. Этот кэш, к примеру, мог бы быть выплачен в качестве дивидендов, однако компания просто продолжает копить деньги, но не говорит, зачем.
3. В 2022 году ухудшилось корпоративное управление Интер РАО: компания перестала коммуницировать с рынком и урезала раскрытие информации.
4. Не исключена потеря сегмента экспорта электричества. Раньше энергия в основном продавалась в страны Балтии и Финляндию, отношения с которыми стали натянутыми.

1. На каких условиях Интер РАО будет строить инфраструктуру для крупных проектов?
2. Как будет регулироваться рынок электроэнергетики в стране?
3. Куда пойдет “денежная подушка” Интер РАО?