НаписатьВойти

⚡ Что мешает Интер РАО показывать достойные результаты ⁉️

💭 Разберём крайний отчёт компании, оценим дивидендные перспективы и выясним, что усиливает риски...





💰 Финансовая часть (3 кв 2025)

📊 За третий квартал 2025 года наблюдается значительный прирост выручки относительно аналогичного периода 2024 года (+18,3%).

🔀 Несмотря на увеличение выручки, чистая прибыль сократилась на 1,1%, главным образом вследствие повышения налогового бремени. Таким образом, операционная эффективность снизилась, маржа упала с 5,9% до 5,5%. Показатель EBITDA вырос на 8,3%, несмотря на общее сокращение чистой прибыли.

😎 Денежные средства компании («кубышка») сокращаются. Основная причина сокращения связана с негативным влиянием свободного денежного потока (FCF). Значительный объем средств расходуется на капитальные вложения (CAPEX).

🤷 Свободный денежный поток (FCF) остается отрицательным два квартала подряд. Общий дефицит FCF составил -55,1 млрд рублей за первые девять месяцев 2025 года, тогда как годом ранее этот показатель составлял всего лишь -9,4 млрд рублей.





💸 Дивиденды / 🫰 Оценка

📉 Допускается вероятность уменьшения дивидендов после 2025 года ввиду ожидаемого замедления темпов роста прибыли. Основным фактором, способствующим росту прибыли, является цель достижения показателя EBITDA в объеме 320 млрд рублей к 2030 году. Однако ежегодный прирост в среднем составит примерно 12%, что представляется недостаточно высоким показателем при текущих низких уровнях доходности и отсутствии перспектив её дальнейшего увеличения.

🤔 Компания оценивается достаточно привлекательно по коэффициенту P/E, однако рассчитывать на повышение оценки в условиях сохранения уровня дивидендных выплат не приходится. Прогнозируется, что ближайшая динамика прибыли не будет демонстрировать существенных положительных тенденций, так как рост операционной прибыли будет компенсирован уменьшением процентных доходов.





📌 Итог

⚠️ Показатели наглядно иллюстрируют ситуацию, при которой увеличение выручки не сопровождается соответствующим ростом прибыли из-за ухудшения показателей рентабельности и замедления динамики процентных доходов. Дополнительно ожидается давление на прибыль в связи с увеличением налоговых обязательств, а в 2026 году процентные доходы упадут ещё сильнее, поскольку свободный денежный поток продолжит негативно влиять на объём накопленных резервов ("кубышки"), а оставшаяся сумма будет приносить меньший процентный доход из-за снижения ставок. Такая ситуация может сохраняться вплоть до 2027 года включительно.

🧐 Планируемый рост прибыли к 2030 году не выглядит особенно привлекательным, так как при распределении 25% прибыли на выплату дивидендов ожидаемая доходность акций вряд ли превысит 14-15% годовых, даже при условии успешного достижения целевого значения EBITDA в 320 млрд рублей. Инвесторов больше привлекает потенциал роста дивидендной доходности, однако в ближайшей перспективе ожидать заметного улучшения ситуации не приходится, учитывая значительные инвестиционные затраты (CAPEX).

🎯 ИнвестВзгляд: Подходит для долгосрочных консервативных инвесторов.

📊 Фундаментальный анализ: 🟰 Держать - Компания стабильна, но значимых катализаторов роста не видно.

💣 Риски: ☁️ Умеренные - сокращение резервных средств снижает финансовую гибкость, а значительный рост капитальных затрат создает давление на свободный денежный поток.

💯 Ответ на поставленный вопрос: Результаты Интер РАО ухудшились из-за трёх основных причин: повышенных налогов, отрицательно влияющих на чистую прибыль; а также (CAPEX), истощающих свободные денежные средства и препятствующих выплате дивидендов; а также низкой операционной эффективности.





Есть ли акции Интер РАО в вашем портфеле? Сколько готовы держать?





$IRAO #IRAO #ИнтерРАО #налоги #инвестиции #эффективность #дивиденды #акции #компания #капиталовложения

Интер РАО
Интер РАО
irao
интеррао
налоги
инвестиции
эффективность
дивиденды
акции
компания
0 комментариев

    Посты по ключевым словам

    irao
    интеррао
    налоги
    инвестиции
    эффективность
    дивиденды
    акции
    компания
    посты по тегу
    #IRAO

    Русал отсудил у Rio Tinto 1,278 млрд$ и 66% медного рудника за 18 млрд$ · Мегановости

    1️⃣ Арбитражный суд Дальнего Востока обязал Rio Tinto выплатить Русалу $RUAL 1,278 млрд$ и передать ему 66% в Oyu Tolgoi LLC — операторе четвертого по величине медного месторождения в мире, расположенного в Монголии.
    Спор тянется с 2022 года: после введения австралийских санкций Rio Tinto лишила Русал прав на переработку сырья в совместном предприятии Queensland Alumina, где Rio Tinto владела 80%, а Русал — 20%, а иск в австралийских судах Русал проиграл и в апреле 2025 года подал его в российский арбитраж.
    Актив Oyu Tolgoi оценивается в 18 млрд$, ожидаемая годовая добыча меди на нем — около 500 тыс. тонн в 2028-2036 годах.
    Rio Tinto заявила, что обжалует решение, настаивая на соответствии своих действий международным санкционным режимам.

    Российский суд впервые превратил санкционный спор в реальную долю действующего зарубежного актива вместо денежной компенсации, и теперь ключевой вопрос — признают ли это решение Монголия и другие юрисдикции.

    Русал отсудил у Rio Tinto 1,278 млрд$ и 66% медного рудника за 18 млрд$ · Мегановости
    0

    комментариев

    Когда фавориты плетутся в хвосте, а мы делаем вид, что так и задумано

    Знаете, что мне нравится в обзорах от аналитиков? Их непоколебимая вера в собственные идеи. Вот смотришь на такую подборку — фавориты, аутсайдеры, всё разложено по полочкам. А потом открываешь статистику за месяц и видишь: любимчики принесли два процента, пока индекс скакал на все шесть, а нелюбимчики и вовсе ушли в минус. И вот сидишь такой, чешешь репу и думаешь — то ли аналитики что-то знают, то ли я чего-то не понимаю.

    Но давайте по-честному. Рынок сейчас — это не про математику и не про красивые мультипликаторы. Это про нервы. Геополитика трясёт всех, как грушу, нефть дёргается туда-сюда, ставка хоть и ползёт вниз, но медленно, как улитка по стеклу. В такой обстановке любой портфель — это лотерея с элементами научного подхода.





    🔥 Явные фавориты рынка

    Сбер — понятно, банк жирнеет на высоких ставках, маржа прёт, Греф обещает рекорды.

    Транснефть — вообще песня, сидит на куче денег, получает проценты по вкладам, как рантье, и ещё дивиденды платит.

    Яндекс — отдельная история. Компания растёт двузначными темпами, когда вокруг всё замедляется. Электронная коммерция вышла в плюс по EBITDA.





    🧑‍💻 Фавориты, но с оговорками

    НОВАТЭК — ставка на газ и зиму, которая рано или поздно придёт, а запасы в Европе не резиновые.

    ДОМ.РФ — банк, который зарабатывает на ипотеке и чувствует себя неплохо даже при высоких ставках.

    Хэдхантер с его семью процентами дивдоходности за полгода - неплохо, особенно если верить, что рынок труда не схлопнется.

    Интер РАО — тут интереснее. На долгосрок компания может быть привлекательной, но на коротком горизонте — балласт. Бумага после дивидендной отсечки потеряла поддержку, и теперь болтается без катализаторов.

    Логика везде примерно одна: либо компания получает кэш от высоких ставок, либо растёт быстрее рынка, либо платит щедрые дивиденды. Идея простая — собрать тех, кто в текущих условиях чувствует себя комфортно.





    ❌ Аутсайдеры — тут всё грустнее, но предсказуемо

    Девелоперы сейчас в аду. Высокие ставки убивают ипотеку, продажи новостроек в Москве падают, финансовые расходы давят. Аналитики ждут убытков аж до 2028 года — это даже не прогноз, это приговор тому же Самолету.

    Магнит — тоже логично. Убыток, долговая нагрузка, потребитель экономит. Дивидендов не будет, и это, пожалуй, самое честное, что можно сказать про ритейлера в такой ситуации.

    Полюс, Северсталь и АЛРОСА— тут тоже всё примерно понятно. Либо отрасль в стагнации, либо дивиденды разочаровали, либо новостей нет вообще. Когда нет новостей, рынок придумывает их сам, и обычно не в пользу.

    У каждого есть проблема, которая никуда не денется в ближайшее время.






    🎯 ИнвестВзгляд: Вот не сразу, но пришел к такому интересному выводу: Смотреть на месячную динамику портфеля — это как оценивать свою физическую форму по одному дню в спортзале. Да и главный вопрос не в том, кто вырос за месяц, а в том, кто выживет в текущих условиях.





    $SBER $TRNFP $YDEX $NVTK $DOMRF $HEAD $IRAO $MGNT $PLZL $CHMF $ALRS

    Когда фавориты плетутся в хвосте, а мы делаем вид, что так и задумано
    0

    комментариев

    Русал предлагает удешевить алюминий на 40-100$ за тонну — а ФАС формулу не согласовала · Мегановости

    1️⃣ Русал $RUAL предложил с 1 октября 2026 года изменить формулу цены первичного алюминия на внутреннем рынке.
    Европейскую премию Роттердама заменит взвешенная комбинация котировок LME, региональных премий трех экспортных групп и индекса Шанхайской биржи SHFE.
    Веса задает структура экспорта компании: 68,5% — Азия, 24% — Европа, Африка и Ближний Восток, 5,8% — Китай, 1,7% — Америка.
    Компания оценивает снижение цен для внутренних потребителей на 40-100$ за тонну.
    ФАС заявила, что формулу не согласовывала, а покупатели критикуют нехватку защиты от будущего роста цен.

    Пока ведомство не согласовало методику, обещанное удешевление остается заявкой, а не ценой в контрактах.

    Русал предлагает удешевить алюминий на 40-100$ за тонну — а ФАС формулу не согласовала · Мегановости
    0

    комментариев

    🗼 ИнвестВзгляд: ФСК Россети, когда дешевизна — это не скидка, а диагноз.

    paywall
    Пост станет доступен после оплаты
    0

    комментариев