НаписатьВойти

Европлан - сделка с Альфой и риск делистинга

Лизинговый рынок продолжает сжиматься. Высокая ключевая ставка, слабая инвестиционная активность МСБ и рост просрочек формируют давление на сектор. На этом фоне один из крупнейших независимых игроков рынка в лице Европлана оказался в центре крупной корпоративной перестройки. У меня на столе история, которая не оставляет равнодушными тех, кто зашел на IPO по 875 рублей за акцию.

🚗 Итак, лизинговый спрос остается слабым, стоимость фондирования высокая, растут резервы под проблемных клиентов. Даже при сохранении масштабов бизнеса рентабельность сектора в 2025-2026 годах будет под давлением. Смотреть текущие цифры в отчетах - это как смотреть в зеркало заднего вида. Лучше подумаем о будущем компаний.

В конце 2025 года Альфа-Банк выкупил у SFI 87,5% акций Европлана. Цена сделки - около 50,8 млрд рублей с учетом предварительных дивидендных выплат. Параллельно запущена обязательная оферта миноритариям по 677,9 рубля за акцию, что формирует заметную премию к рынку и стимулирует сдачу бумаг.

Официальная легенда
▪️ Максимальная цена, по которой Альфа‑Банк и его аффилированные лица приобретали акции Европлана в течение шести месяцев, составила 677,90 рубля.
▪️ Средневзвешенная цена одной акции за тот же период, рассчитанная по итогам торгов, равнялась 580,60 рубля.

Для Альфы это логичное усиление: группа получает огромную платформу автолизинга и доступ к клиентской базе. К тому же у них был свой лизинг. Ключевой момент заключается в выкупе. Согласно ст. 84.7 ФЗ «Об акционерных обществах», при превышении порога 95% владения появляется право на принудительный выкуп оставшихся акций. Если оферта будет успешной и Альфа доберет недостающий пакет, вероятность делистинга Европлана резко возрастает, снижая интерес к компании.

🏦 Пару слов о материнской компании
Продажа Европлана фактически лишает холдинг ЭсЭфАй ключевого операционного ядра. После крупных дивидендных выплат у SFI остаются активы со спорным профилем роста: страховой бизнес ВСК и проблемная доля в М.Видео, где долговая нагрузка и слабая маржинальность пока не дают перспективы жить нормально. Складывается ощущение, что стратегия владельцев ушла в сторону монетизации активов и вывода капитала, а не развития бизнеса.

Обе истории не выглядят привлекательно. Разовые дивиденды у ЭсЭфАй были велики, но толку-то с того? Волатильность в котировках еще может остаться, а вот откуда возьмутся новые дивиденды? У Европлана же цена на рынке под выкуп уже хуже, чем просто пересидеть в LQDT, получив больше, чем апсайд от выкупа.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

♥️ Ставь лайк, поддержи автора и получи плюс к карме

эсэфай
европлан
0 комментариев

    Посты по ключевым словам

    эсэфай
    европлан
    посты по тегу
    #

    Ваш главный враг на рынке — вы сами. Как перестать мешать себе зарабатывать?

    Давно не публиковал на канале разборы инвестиционных книг. Графики, цифры и отчёты — это база, но без понимания себя они теряют смысл.

    Прежде чем погружаться в анализ, важно честно ответить себе на два вопроса: кто вы на этом рынке и зачем вы сюда пришли? Без этой внутренней договорённости даже самая сильная стратегия не спасёт от эмоциональных ошибок.

    Книга Дэниела Кросби «Законы богатства» — про то, как мы сами себе мешаем зарабатывать. Автор — психолог и инвестор в одном лице — объясняет, почему мы покупаем на пике, продаём на дне и паникуем в каждой просадке. И, главное, даёт чёткие приёмы, чтобы перестать быть заложником собственных эмоций и начать принимать решения холодной головой.

    О чём мы помним, но не всегда следуем? Напоминаю себе и вам

    • Самое важное — это вы сами, а не рынок. Ваша доходность на 80% зависит от того, как вы ведёте себя в кризис, а не от того, куда идёт индекс. Большинство инвесторов теряют львиную долю прибыли просто потому, что срываются: продают на дне от страха и покупают на пике от жадности.

    • В одиночку справиться с собой почти невозможно. Эмоции сильнее разума, особенно когда рынок рушится. Нужен внешний якорь — советник, автоматическая стратегия или хотя бы жёсткий чек-лист. Это фильтр, который не даст вам наделать глупостей в моменте.

    • Кризис — это не угроза, а распродажа со скидкой. Когда все паникуют, дальновидный инвестор спокойно пополняет портфель. Паника толпы — это сигнал, что хорошие активы стали дешёвыми. Не закрывайте приложение брокера в моменты падения — открывайте его.

    • Хорошие инвестиции — скучные. Если вы испытываете восторг или азарт от какой-то бумаги — вы, скорее всего, покупаете пузырь. Настоящее долгосрочное инвестирование напоминает наблюдение за тем, как сохнет краска. Скучно, но надёжно.

    • Прогнозы — для синоптиков, а не для инвесторов. Никто не знает, где будет нефть через год или курс рубля завтра. Эксперты ошибаются постоянно. Строить свою стратегию на чужих предсказаниях — верный способ потерять деньги.

    • Ваша цель — не обогнать индекс или соседа. Единственный разумный бенчмарк — это ваши личные финансовые цели. Покупка дома, образование детей, пенсия. Если портфель позволяет их закрыть — значит, вы всё делаете правильно.

    • Рынки цикличны. Аномальный рост всегда сменяется падением, а затяжная депрессия — восстановлением. Это не утешение, а закон. Понимание циклов помогает не поддаваться панике внизу и не терять голову на вершине.

    • Волатильность — это не риск. Колебания цен — нормальное дыхание рынка. Настоящий риск — это потеря денег навсегда: банкротство эмитента или ваша вынужденная продажа на самом дне. Если вы держите диверсифицированный портфель и не берёте плечи — вы защищены от главного.

    • В здоровом портфеле всегда есть и рост, и падение. Если у вас всё зелёное одновременно — это не удача, а тревожный сигнал. Значит, вы собрали однородные риски и при развороте потеряете всё. Диверсификация — это когда что-то падает, но портфель в целом чувствует себя нормально.

    • Инвестируйте по правилам, а не по настроению. Самая умная голова проиграет дисциплинированному роботу. Стратегия должна быть механической и скучной. Например: каждый месяц 1-го числа покупать на одну и ту же сумму, независимо от того, что пишут в новостях.

    Какая из этих рекомендаций вам оказалась ближе всего? Или, может, у вас есть свой индивидуальный совет, который вы бы дали самому себе в начале инвестиционного пути?

    Если хотите не упустить новые подборки и обзоры свежих выпусков, добро пожаловать в мой канал в MAX. Там делюсь авторскими обзорами по акциям, облигациям, фондам и вообще всем, что кажется интересным. Заходите, будет полезно.

    'Не является инвестиционной рекомендацией

    Ваш главный враг на рынке — вы сами. Как перестать мешать себе зарабатывать?
    0

    комментариев

    🇷🇺🛢️ ИнвестВзгляд: РуссНефть.

    paywall
    Пост станет доступен после оплаты
    0

    комментариев

    СПБ Биржа публикует итоги торгов за август

    Совокупный объём торгов* ценными бумагами и неоактивами** в режиме основных торгов на СПБ Бирже в августе 2026 года составил 716,86 млрд рублей, что в 2,7 раза больше, чем в июле (265,07 млрд рублей).

    Ценные бумаги

    Стоимостной объём сделок с ценными бумагами в августе составил 176,16 млрд рублей. Это на 14,68% больше, чем в июле 2026 года (153,61 млрд рублей), и на 1,14% ниже показатель августа 2025 года (178,18 млрд рублей).
    Среднедневной объём торгов в августе составил 5,87 млрд рублей (4,96 млрд рублей в июле).

    Количество активных счетов инвесторов в августе составило 1,56 млн, что на 1,82% меньше, чем в июле (1,59 млн счетов).

    В августе участники торгов и их клиенты заключили 27,57 млн сделок с ценными бумагами, что на 6,56% меньше по сравнению с июлем (29,50 млн сделок).

    Инвесторам на торгах СПБ Биржи доступны 245 российских ценных бумаг.

    Неоактивы

    Стоимостной объём сделок*** с неоактивами в августе составил 540,70 млрд рублей, что почти в пять раз превышает показатель июля (111,46 млрд рублей).

    Среднедневной объём торгов достиг 18,02 млрд рублей (3,60 млрд рублей в июле).

    В топ-5 по объёму торгов вошли неоактивы на биткоин (BTCUSD), акции Nebius (NBIS) и Advanced Micro Devices (AMD), солану (SOLUSD), риппл (XRPUSD). Всего на торгах СПБ Биржи инвесторам доступны 25 неоактивов на глобальные акции и индексы криптовалют.

    В августе участники торгов и их клиенты заключили в режиме основных торгов 4,68 млн сделок, что в 2,6 раза больше, чем в июле (1,82 млн сделок).

    Среднедневной объём открытых позиций в августе составил 2,68 млрд рублей, что на 21,05% больше, чем в июле (2,21 млрд рублей).

    Основные события периода

    • Стартовала кампания по размещению дебютного выпуска биржевых облигаций АО «ХимМед».
    • СПБ Биржа опубликовала промежуточные финансовые результаты по МСФО за первое полугодие 2026 года.
    • В течение августа неоднократно фиксировались рекорды дневного объёма торгов неоактивами. Максимальный дневной объём торгов составил 55,94 млрд рублей.
    • СПБ Биржа провела повторное годовое заседание общего собрания акционеров. Видеоматериалы доступны на сайте СПБ Биржи, в VK Видео и Rutube.

    Примечания:
    * — При подсчёте учитываются сделки, заключённые в течение отчётного месяца, вне зависимости от дат осуществления расчётов по ним. Каждые встречные сделки купли-продажи ценных бумаг образуют одну единицу объёма торгов. Каждые встречные сделки с неоактивами формируют одну единицу объёма торгов и две открытые позиции разной направленности.

    ** — Неоактивы — фьючерсные контракты, заключаемые на торгах, проводимых на СПБ Бирже, по которым финансовый результат (вариационная маржа) фиксируется по закрытым позициям. Сделки с неоактивами, базисными активами которых являются российские и иностранные акции, доступны неквалифицированным инвесторам после прохождения тестирования. Сделки с неоактивами, базисными активами которых являются индексы криптовалют и акции Coinbase Global, Inc. Class A, доступны только квалифицированным инвесторам.

    *** — При конвертации объёмов торгов, рассчитанных на основании реестра сделок, используется официальный курс Банка России для соответствующего календарного дня.

    СПБ Биржа публикует итоги торгов за август
    0

    комментариев

    🏦 Четыре сценария ЦБ на 2027–2029 гг

    Банк России представил четыре сценария ДКП на 2027–2029 гг.: базовый, дезинфляционный, проинфляционный и рисковый. Уже в 2027 г. средняя ставка в них варьируется от 9–11% до 19–21%, а ВВП – от роста до падения на 3–4%. Базовый сценарий ЦБ считает наиболее вероятным, проинфляционный – вероятнее дезинфляционного, рисковый – маловероятным.

    Стартовая точка одна: в 2026 г. инфляция 6–7%, средняя ставка 14,5–14,6%, рост ВВП 0–1%. Далее траектории расходятся.

    Инфляция указана на конец года, ключевая ставка – в среднем за год. Под нефтью имеется в виду средняя цена российской нефти для целей налогообложения, а не Brent.

    🔷️ Базовый сценарий

    ЦБ предполагает сохранение текущих геополитических условий и внешних ограничений.

    2027 г.
    Инфляция 4%
    Средняя ставка 10,5–12,5%
    ВВП +1,5–2,5%
    Нефть $50

    2028 г.
    Инфляция 4%
    Ставка 8–9%
    ВВП +1,5–2,5%
    Нефть $50

    2029 г.
    Инфляция 4%
    Ставка 7,5–8,5%
    ВВП +1,5–2,5%
    Нефть $50.

    То есть в базе уже с 2027 г. ЦБ возвращает инфляцию к цели, но ставка приходит к нейтральному диапазону только к концу прогнозного горизонта.

    🔷️ Дезинфляционный сценарий

    Предложение растёт быстрее за счёт инвестиций, производительности и эффективного использования ресурсов. Среди факторов ЦБ упоминает и более активное внедрение ИИ.

    2027 г.
    Инфляция 3–4%
    Средняя ставка 9–11%
    ВВП +2,5–3,5%
    Нефть $50

    2028 г.
    Инфляция 4%
    Ставка 7–8%
    ВВП +2–3%
    Нефть $50

    2029 г.
    Инфляция 4%
    Ставка 7,5–8,5%
    ВВП +1,5–2,5%
    Нефть $50.

    Интересно, что до 7–8% средняя ставка опускается только в 2028 г., а уже в 2029 г. возвращается в нейтральный диапазон 7,5–8,5%.

    🔷️ Проинфляционный сценарий

    Тут спрос выше, а предложение слабее, в том числе из-за санкций и выбытия производственных мощностей.

    2027 г.
    Инфляция 4,5–5,5%
    Средняя ставка 13–15%
    ВВП +1–2%
    Нефть $45

    2028 г.
    Инфляция 4%
    Ставка 11–12%
    ВВП +0,5–1,5%
    Нефть $45

    2029 г.
    Инфляция 4%
    Ставка 8,5–9,5%
    ВВП +1,5–2,5%
    Нефть $45.

    По сути, это сценарий не кризиса, а затяжного дисбаланса: спрос остаётся слишком высоким относительно возможностей экономики, поэтому рост сохраняется, но пространство для быстрого смягчения ДКП у ЦБ не появляется.

    🔷️ Рисковый сценарий

    ЦБ моделирует мировой финансовый кризис масштаба 2007–2008 гг. с началом во II кв. 2027 г. Одним из возможных триггеров называется переоценка ИИ-компаний, если заложенный в их стоимость экономический эффект от ИИ окажется завышенным.

    2027 г.
    Инфляция 11–13%
    Средняя ставка 19–21%
    ВВП −3–4%
    Нефть $35

    2028 г.
    Инфляция 5–7%
    Ставка 14–16%
    ВВП −1,5–2,5%
    Нефть $25

    2029 г.
    Инфляция 4%
    Ставка 9,5–10,5%
    ВВП +2–3%
    Нефть $30.

    Что объединяет все четыре сценария❓️

    ▪️Во-первых, к 2029 г. инфляция везде составляет 4%, но к цели сценарии приходят в разные сроки: база – в 2027 г., проинфляционный – в 2028 г., рисковый – в 2029 г. В дезинфляционном уже в 2027 г. инфляция составляет 3–4%.

    ▪️Во-вторых, ни один сценарий не предполагает снятия санкций. В базе и дезинфляционном давление сохраняется примерно на текущем уровне, в негативных вариантах усиливается.

    ▪️В-третьих, дорогой нефти после 2026 г. ЦБ не закладывает: $50 в базе и дезинфляционном, $45 в проинфляционном и минимум $25 в рисковом.

    ▪️В-четвёртых, к 2029 г. ВВП растёт во всех сценариях, включая рисковый после двух лет рецессии.

    Прогнозы прогнозами, но мы уже не раз видели, как быстро меняются вводные и вместе с ними сами планы. Поэтому строить ожидания на длинный срок сейчас, на мой взгляд, практически бесполезно. Скорее эти сценарии стоит воспринимать как ориентиры регулятора и не более.

    ✍️Мой рабочий вариант пока такой

    Ставка продолжит снижаться, но медленнее, чем хотелось бы рынку, и вполне возможно с остановками «на перекур». Потому что никто сегодня не может нормально заложить в прогноз новые санкции, атаки на инфраструктуру, геополитику и другие внезапные шоки.

    А какой сценарий предполагаете вы?

    Ставьте 👍

    #обзор_рынка
    ©Биржевая Ключница

    🏦 Четыре сценария ЦБ на 2027–2029 гг
    0

    комментариев