Дебютные облигации ЙУМИ-БО-01: 28% годовых для тех, кто осознает риски

ООО «Йуми» – предприятие полного цикла производства готовой еды для торговых сетей, супермаркетов и маркетплейсов. Создано в 2021 году в Москве. В ассортименте представлены роллы, салаты, боулы, сэндвичи, супы. Компания разрабатывает индивидуальное меню для клиентов c возможностью выбора упаковки и этикетки.

На текущий момент эмитент использует 7 тыс. кв. м производственных цехов и выпускает свыше 180 SKU и 120 тыс. порций ежедневно; количество сотрудников — около 500 человек.

📍 Параметры выпуска ЙУМИ-БО-01:

• Рейтинг: В+ (АКРА, прогноз «Стабильный»)
• Номинал: 1000Р
• Объем: 250 млн рублей
• Срок обращения: 3 года
• Купон: не выше 25,00% годовых (YTM не выше 28,07% годовых)
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: нет
• Оферта: Put через 1,5 года (право инвестора предъявить облигации к выкупу)
• Квал: не требуется

• Дата сбора книги заявок: 25 марта 2026
• Дата размещения: 25 марта 2026

Рейтинг надёжности:

• В+ «Стабильный» от АКРА (декабрь 2025)

Уровень раскрытия информации оставляет желать лучшего — отчетности по МСФО нет, так что опираться приходится в основном на РСБУ и внешний рейтинг.

📍 Финансовые результаты РСБУ за 6 месяцев 2025 года:

Выручка: 1,75 млрд руб. (+91,6% г/г);
Чистая прибыль: 31,9 млн руб. (+60,6% г/г);
Рентабельность по EBITDA: 5,8%.

Долгосрочные обязательства: 5,3 млн руб.;
Краткосрочные обязательства: 775,7 млн руб. (+21,7% за 6 месяцев);

Долговая нагрузка: облигационный долг отсутствует, чистый долг снизился на 10,4% и составил 225 млн рублей.

Чистый Долг/EBITDA LTM: 1,13;
Покрытие процентов ICR: 4,4.

Инвестиции направят на строительство фабрики-кухни и увеличение оборотного капитала. Агентство АКРА предупреждает, что это приведет к росту долговой нагрузки.

Хотя отношение общего долга к операционной прибыли (2,15х) вписывается в рамки рейтинга «B», главная проблема — это выплата процентов по кредитам. По прогнозам, компании будет непросто их обслуживать: операционной прибыли едва хватит, чтобы покрыть процентные платежи (прогнозируемый коэффициент — всего 2,4х).

📍 Выпуск дебютный, так что оценивать его будем через призму рыночных аналогов:

ТЕХНО Лизинг 001Р-08
#RU000A10EMJ6 (26,79%) ВВ+ на 2 года 11 месяцев, амортизация
ММЗ 001P-02
#RU000A10B255 (24,19%) В+ на 2 года 10 месяцев, амортизация
Арлифт 001Р-01
#RU000A10EJR5 (ВВ+) Доходность к колл-опциону 26,19% на 17 месяцев
ПЭТ ПЛАСТ 001Р-02
#RU000A10EL13 (ВВ) Доходность к колл-опциону 27,36% на 17 месяцев
Росинтер Холдинг БО-02
#RU000A10DD97 (ВВ+) Доходность к оферте: 30,15% на 13 месяцев
Векус БО-01
#RU000A10D4E4 (В+) Доходность к оферте: 31,58% на 13 месяцев
СтанкоМашСтрой БО-01
#RU000A10D3R8 (27,99%) ВВ на 2 года 6 месяцев, амортизация

Что по итогу: Доходность выпуска соответствует рыночной: она не предлагает значительной премии, но и не отстает от конкурентов. С точки зрения спекулятивных вложений, выпуск не выглядит привлекательным из‑за большого числа схожих аналогов. Однако узнаваемый бренд в понятной отрасли может заинтересовать частных инвесторов, что в перспективе поддержит котировки.

Ключевая зона риска — это крупная кредиторская задолженность (550 млн руб.). Компания фактически балансирует на грани операционной устойчивости: любое ужесточение условий со стороны контрагентов или замедление оборачиваемости средств приведет к резкому ухудшению ликвидности. Для компаний с подобным рейтингом надёжности это привычная практика.

На фоне цикла смягчения денежно-кредитной политики финальное предложение еще может быть скорректировано. При этом если итоговая доходность превысит 24%, бумага сохранит высокую привлекательность для портфеля ВДО (с удержанием до оферты). Решение об участии буду принимать в зависимости от итогового купона. Всех благодарю за внимание и поддержку постов.

✅️ Еще больше торговых идей и аналитики по рынку можно найти здесь: МАХ | Telegram. Присоединяйтесь!

'Не является инвестиционной рекомендацией

облигации
отчет
аналитика
инвестор
инвестиции
купон
доход
трейдинг
0 комментариев

    Посты по ключевым словам

    облигации
    отчет
    аналитика
    инвестор
    инвестиции
    купон
    доход
    трейдинг
    посты по тегу
    #RU000A10EMJ6

    Облигации Автоассистанс 001Р-01: почему эмитент готов платить 28% годовых?

    АО «Автоассистанс» — федеральный оператор услуг эвакуации и технической помощи на дороге, юридической и справочно-информационной поддержки для автомобилистов и мотоциклистов.

    Флагманским продуктом РАТ являются программы автопомощи, в том числе для В2В-сегмента.
    Компания является резидентом инновационного центра «Сколково».

    Среди партнеров РАТ автосалоны, лизинговые компании, автомобильные производители и импортеры, банки, микрофинансовые организации и страховые брокеры.

    📍 Параметры выпуска Автоассистанс 001Р-01:

    • Рейтинг: ВВ+ (НКР, прогноз «Стабильный»)
    • Номинал: 1000Р
    • Объем: 350 млн рублей
    • Срок обращения: 3 года
    • Купон: не выше 25,00% годовых (YTM не выше 28,07% годовых)
    • Периодичность выплат: ежемесячно
    • Амортизация: нет
    • Оферта: нет
    • Квал: не требуется

    • Дата сбора книги заявок: 24 марта 2026
    • Дата размещения: 27 марта 2026

    Рейтинг надёжности: В декабре 2025 года Рейтинговое агентство НКР официально повысило кредитный рейтинг компании на одну ступень: с уровня BB до BB+ сохранив при этом стабильный прогноз.

    Почему рейтинг повысили?

    Стали надежнее в финансах: лучше обслуживают долг, грамотно выстроили структуру заимствований, да и долгов у компании немного.

    Качество управления: навели порядок в корпоративном управлении, внедрили риск-менеджмент и перешли на прозрачную отчетность по МСФО.

    Сильная операционка: работают на рынке эвакуации и техподдержки много лет, плюс есть своя IT-платформа — не зависят от сторонних разработчиков.

    Что сдерживает?

    Рынок сам по себе нестабильный, конкуренция высокая, плюс есть риски, связанные с бизнес-моделью и структурой активов.

    Финансовые результаты РСБУ за 9 месяцев 2025 года:

    Выручка: 1,0 млрд руб. (-6,1% г/г);
    Чистая прибыль: 85,0 млн руб. (+51,8% г/г);

    Долгосрочные обязательства: 65,3 млн руб. (-5,2% за 9 месяцев);
    Краткосрочные обязательства: 380,1 млн руб. (-5,1% за 9 месяцев);

    Чистый Долг/EBITDA: 0,2;
    ICR: 19,5.

    В обращении находится единственный выпуск биржевых облигаций на 17 млн рублей:

    Автоассистанс 001-01
    #RU000A109UE5 Доходность — 21,01%. Купон: 23,00% Текущая купонная доходность: 21,60% на 1 год 6 месяцев, для квалов.

    📍 Что готов предложить нам рынок долга:

    ТЕХНО Лизинг 001Р-08
    #RU000A10EMJ6 (26,79%) ВВ+ на 2 года 11 месяцев, амортизация
    Арлифт 001Р-01
    #RU000A10EJR5 (ВВ+) Доходность к колл-опциону 26,19% на 17 месяцев
    Росинтер Холдинг БО-02
    #RU000A10DD97 (ВВ+) Доходность к оферте: 30,15% на 13 месяцев
    СтанкоМашСтрой БО-01
    #RU000A10D3R8 (27,99%) ВВ на 2 года 6 месяцев, амортизация
    Эфферон 001Р-01
    #RU000A10CH03 (23,35%) ВВ на 2 года 4 месяца

    Что по итогу: На первый взгляд компания выглядит благополучно: долгов почти нет, денег на балансе больше, чем обязательств. Но почему тогда она идет на биржу и готова брать в долг под огромные проценты Ответ кроется в качестве ликвидности:

    В дебиторской задолженности заморожено более 180 млн руб. — средства, которые числятся на балансе, но недоступны для текущих расчетов. Также колоссальна кредиторская задолженность — 380,1 млн руб. Эмитент агрессивно кредитуется за счет своих поставщиков и подрядчиков.

    Поддержание платежеспособности требует постоянного привлечения внешнего финансирования. Выход на биржу и готовность занимать под высокий процент продиктованы не столько инвестиционными амбициями, сколько необходимостью закрывать кассовые разрывы.

    Стартовый купон выглядит привлекательным для сегмента ВДО. Учитывая, что рынок находится в цикле смягчения денежно-кредитной политики, финальная ставка может быть скорректирована. Тем не менее, если итоговая доходность зафиксируется выше 24%, бумага сохранит высокую спекулятивную привлекательность. Всех благодарю за внимание и поддержку постов.

    ✅️ Еще больше торговых идей и аналитики по рынку можно найти здесь: МАХ | Telegram. Присоединяйтесь!

    'Не является инвестиционной рекомендацией

    Облигации Автоассистанс 001Р-01: почему эмитент готов платить 28% годовых?