НаписатьВойти

Новые облигации ИЭК Холдинг 1Р5 с доходностью до 18,4%. Стоит ли участвовать?

АО «ИЭК Холдинг» - один из крупнейших российских производителей электротехники. Известный на рынке как IEK, специализируется на выпуске и поставках продукции для нескольких отраслей.

Под брендом IEK выпускается электротехника и светотехника (IEK Lighting), под маркой ITK — телекоммуникационное оборудование, а под брендом ONI — средства промышленной автоматизации.

Также в портфель холдинга входят: LEDEL и FEREKS (профессиональные LED-светильники), разработчик ПО MasterSCADA и поставщик решений для солнечной энергетики NEOSUN.

Параметры выпуска ИЭК Холдинг 001P-05:

• Рейтинг: А- (АКРА, прогноз «Стабильный»)
• Номинал: 1000Р
• Объем выпуска: 2 млрд рублей
• Срок обращения: 2,5 года
• Купон: не выше 17,00% годовых (YTM 18,39%);
• Выплаты: ежемесячно
• Амортизация: нет
• Оферта: нет
• Квал: не требуется

• Сбор заявок: 16 июня 2026
• Дата размещения: 19 июня 2026

Финансовые результаты МСФО за 2025 год:

• Выручка: выросла на 9,4% по сравнению с 2024 годом и составила 56,2 млрд рублей. Основной драйвер роста — сегменты низковольтного оборудования и телекоммуникационных решений, которые продемонстрировали рост на 24%.

• Валовая прибыль: увеличилась на 15,3% и достигла 22,8 млрд рублей благодаря улучшению продуктовой структуры и оптимизации закупочных и производственных процессов.

• EBITDA: составила 8,1 млрд рублей, что на 1,4% меньше, чем в 2024 году. Снижение связано с эффектом консолидации активов и формированием резервов.

• Чистая прибыль: снизилась до 2,6 млрд рублей (на 18,2% по сравнению с 2024 годом) из-за роста процентных расходов на фоне высокой ключевой ставки.

• Свободный денежный поток: составил 5,9 млрд рублей, что значительно выше показателя 2024 года (1,6 млрд рублей). Рост обусловлен оптимизацией управления оборотным капиталом.

• Капитальные затраты (Capex): составили 3,9 млрд рублей и были направлены на развитие производственных мощностей, включая запуск нового комплекса в Балабаново.

• Долгосрочные обязательства: 8,7 млрд руб. (+107,2% г/г)
• Краткосрочные обязательства: 20,4 млрд руб. (-18,5% г/г)
• Чистый долг/EBITDA: 1,8х против 1,7х годом ранее.

Среди основных факторов риска можно выделить: процентный риск, поскольку прибыль компании чувствительна к изменению ставок. Дополнительное давление создает низкий коэффициент покрытия процентов (ICR) - 1,2х.

Помимо финансовых рисков, существуют и операционные: компания сильно зависит от импорта, надежности логистических цепочек, уровня складских запасов и стоимости оборотного капитала.

На вторичном рынке находятся 2 выпуска облигаций с общим облигационным долгом 5 млрд рублей:

• ИЭК Холдинг 001Р-04 $RU000A10CZ43 Купон: КС+2,75% на 1 год 3 месяца. Доходность к погашению: 17,35%

• ИЭК Холдинг 001P-03 $RU000A10B3T6 Доходность — 14,96%. Купон: 23,75%. Текущая доходность: 22,81% на 3 месяца

Что готовы предложить эмитенты со схожим рейтингом надежности:

• ГК Самолет БО-П18 $RU000A10BW96 (26,33%) А- на 3 года
• Брусника 002Р-08 $RU000A10F6Y5 (23,56%) А- на 2 года 11 месяцев
• Борец Капитал 001Р-05 $RU000A10EK71 (17,56%) А- на 2 года 8 месяцев
• реСтор 001Р-03 $RU000A10E7K3 (17,76%) А- на 1 год 7 месяцев
• Новые технологии 001Р-08 $RU000A10CMQ5 (16,38%) А- на 1 год 2 месяца
• Уральская кузница оббП01 $RU000A10C6M3 (17,89%) А- на 1 год 1 месяц

По итогу: Обращает на себя внимание резкий рост долговых обязательств, который значительно обгоняет улучшение операционных результатов бизнеса. Однако на данный момент показатели долговой нагрузки выглядят приемлемо.

В целом предложение выглядит интересно: при сохранении изначальных условий оно сохраняет спекулятивный апсайд с учётом кредитного качества эмитента. При итоговом купоне не ниже 16,5% готов впервые добавить эмитента в свой облигационный портфель. А какое у Вас сложилось мнение по эмитенту? Планируете участвовать? Всех благодарю за прочтение и поддержку постов.

Более подробно пишу про эти и другие компании в своих каналах: МАХ | Telegram, так что подписывайтесь. Будем проходить этот путь вместе.

'Не является инвестиционной рекомендацией

облигации
обзор
аналитика
инвестор
инвестиции
новичкам
идея
рынок
0 комментариев

    Посты по ключевым словам

    облигации
    обзор
    аналитика
    инвестор
    инвестиции
    новичкам
    идея
    рынок
    посты по тегу
    #

    🏤 Мегановости 🗞 👉📰

    1️⃣ Банк России на заседании в пятницу, по мнению большинства аналитиков, сохранит ключевую ставку на уровне 14%, хотя часть экспертов не исключает снижения на 25 базисных пунктов, до 13,75%.
    Основной аргумент за паузу — усилившиеся проинфляционные риски: ускорение роста цен в базовой потребительской корзине, повышенные инфляционные ожидания населения, слабый рубль и предстоящая индексация регулируемых тарифов.
    Меньшинство аналитиков, включая "Астра Управление активами", считает снижение базовым сценарием и называет текущие шоки предложения временными.

    Расхождение прогнозов накануне заседания говорит, что решение ЦБ в пятницу станет более сильным сигналом для рынка облигаций, чем обычно.

    🏤 Мегановости 🗞 👉📰
    0

    комментариев

    🪙 Акции какой нефтегазовой компании я бы не купил ни при каких обстоятельствах и почему?

    Раньше я держал акции нашего любимого нефтегазового гиганта, но после отмены дивидендов мои планы немного изменились.
    Стоит ли сейчас покупать акции Газпрома? Можно посмотреть отчет за 6 месяцев 2026 г и сделать выводы.
    Ключевой драйвер роста — конъюнктура мировых рынков: во втором квартале цены на углеводороды пошли вверх, что позволило компании нарастить выручку. 👍

    Основные показатели:
    · Выручка — ₽5,3 трлн (+6% г/г). Нефтяной сегмент прибавил 8%, газовый — скромные 3%.
    · EBITDA — ₽1,98 трлн (+28% г/г) — операционная эффективность заметно улучшилась.
    · Чистая прибыль — ₽864 млрд (-12% г/г). Однако во 2-м квартале она взлетела на 61% (квартал к кварталу) и на 50% (год к году), достигнув ₽519 млрд.
    · Капзатраты — ₽833 млрд (-30% к 1П 2025) — компания существенно урезала инвестиционную программу.
    · Свободный денежный поток (FCF) с учетом депозитов — ₽634 млрд (рост в 2,2 раза).
    · Скорректированный чистый долг — ₽6,06 трлн (против ₽6,7 трлн на конец 2025 года).
    · Долг/EBITDA — 1,81х (минимум за последние кварталы, снижение с 2,07х).

    Сильные стороны компании:
    1. Мощная генерация FCF — рост в 2,2 раза говорит о том, что компания генерирует ликвидность даже в непростых условиях.
    2. Снижение долговой нагрузки — мультипликатор долг/EBITDA ниже 2х — это комфортный уровень, риск кредитного дефолта минимален.
    3. Операционный рычаг — рост EBITDA (+28%) при выручке +6% демонстрирует высокую чувствительность прибыли к ценам на сырье (это плюс в период роста цен).
    4. Жесткий контроль над капзатратами — сокращение инвестпрограммы на 30% сохраняет денежный поток внутри компании.

    Слабые стороны:
    1. Провал чистой прибыли — несмотря на рост EBITDA, итоговая чистая прибыль упала на 12% г/г. Это указывает на рост процентных расходов, курсовых разниц или налоговой нагрузки, которые «съедают» операционный успех.
    2. Разрыв между выручкой газа и нефти — газовый сегмент растет лишь на 3%, что говорит о проблемах с физическими объемами прокачки или фиксацией цен в контрактах (в отличие от нефти, торгуемой по споту).
    3. Рост долга в течение полугодия — хотя долг снизился с конца 2025 года, за 1 квартал 2026 он вырос с ₽5,8 до ₽6,06 трлн — динамика внутри года неоднозначная.
    4. Зависимость от внешней ценовой конъюнктуры — весь позитив держится на ценах во 2-м квартале. Это циклический фактор, а не структурное улучшение бизнеса.

    Почему НЕ стоит покупать акции «Газпрома» сейчас, по моему мнению:
    1. Прибыль падает, несмотря на рост цен — если при благоприятной конъюнктуре чистая прибыль показывает минус 12%, то что будет при коррекции нефти и газа? Маржинальность бизнеса ухудшается структурно.
    2. Дивидендная пауза под вопросом — FCF вырос, но чистый долг все еще выше ₽6 трлн, а инвесторы помнят, что в 2023–2024 годах выплат не было. Сейчас компания направляет деньги на сокращение долга, а не на дивиденды. Обещания менеджмента — не гарантия.
    3. Геополитические и санкционные риски никуда не делись — доступ к западным технологиям, страховкам и расчетам в валюте остается под дамокловым мечом. Финрезультаты не учитывают потенциальные блокировки экспортных маршрутов.
    4. Капзатраты урезаны — это минус в будущее — снижение инвестпрограммы на 30% сегодня означает недоинвестирование в разработку новых месторождений и «Силу Сибири-2». Текущая прибыль — это «проедание» прошлого задела, а не рост.
    Сила Сибири или Сила Байкала будет построена когда то в будущем, китайцы пока не сильно торопятся. И скорее всего они себе выбьют хорошую скидку.
    5. Рост EBITDA — бумажный — он обеспечен переоценкой валютных остатков и ценовым фактором, а не ростом физических продаж газа в Европу (они упали многократно). В долгосроке рынок сбыта для Газпрома сузился необратимо.

    0

    комментариев

    Оптовые закупки — ЭТО НОВЫЙ УРОВЕНЬ ИНВЕСТИЦИЙ!

    Как мы с женой сэкономили 50 000₽ за один день 💰🛒(Или около того)

    Итак, на этой неделе у меня отпуск! Стараюсь чуть реже заглядывать в биржевые новости и чуть чаще — в бытовуху 😌
    Но, если честно, вся жизнь — это один большой инвестиционный план. 📈
    Инвестиции — это не просто тыкнуть «Купить» в приложении. Это комплекс мер по оптимизации финансов и извлечению выгоды из каждого рубля.

    Для тех, кто любит всё переворачивать с ног на голову, повторю: я НЕ за то, чтобы заваривать чайный пакетик 5 раз 🤣
    Но 2 раза — вполне! Ха-ха.
    Я за разумную, адекватную экономию. Без маразма.
    При этом мы с женой едем за границу в нормальный отель, но со скидкой и кешбэком.
    Короче, мой принцип: выжать из денег максимум, экономить разумно.

    И одна из таких мер — ОПТОВЫЕ ЗАКУПКИ! 🛍️
    В каждом городе есть оптовые рынки, где продукты не только дешевле, но часто вкуснее и свежее (не всегда, но в 9/10 случаев).
    Мы с женой затарились ягодами, овощами, мясом, рыбой — чтобы всё переработать в заготовки.

    Наш «улов»:

    🥩 Мясо (говядина: вырезка, стейки, язык, лопатка, «яблочко») — около 15 кг.
    Цены: 700–850 ₽/кг (по Москве — супер!), язык 1000₽, вырезка 1600₽.
    Итог: 12 100₽ — ещё и сторговали! 🧠
    Дома разделили, часть в фарш (тонкими пластами — легче размораживать и больше влезает), часть — на рагу.

    🐟 Форель — 900₽/кг (голова, хвост, плавники сразу на суп). Рыба уже потрошёная, с прилавка.
    Нарезали стейков — хватит на 2–3 приёма (деликатес!).

    🥭 Манго (ящик) — 600₽
    🥑 Авокадо (ящик, 12 шт!) — 200₽ (в магазине 2 шт — 400₽ 😱)

    🍓 Клубника (ящик) — 1500₽ на заготовки
    🍇 Малина (ящик) — 1800₽ на заготовки
    🍑 Сливы — 3 кг по 200₽/кг (компоты на зиму)
    🍄 Лисички — 1,5 кг по 350₽/кг (тоже в заготовки)
    🍇 Ежевика — цену забыл, но объелся уже, как и малиной 😋

    Всё с сахаром — в мелкие контейнеры и в морозилку!

    🧀 Творог — 200₽ за 0,5 кг
    🧈 Масло сливочное (Брест-Литовск) — 900₽/кг
    Из творога — заготовки для сырников 👌

    🥜 Орехи и сладости — в подарки друзьям и себе:
    кедровые — 3200₽/кг, макадамия — 900₽/кг

    Пару пакетов кофе для кофемашины (зато не берем кофе с собой по 850р за кг.

    И САМОЕ ЖЁСТКОЕ 🔥

    У жены ДР 10.09, и я предложил:
    — Либо я покупаю букет сюрпризом,либом ты выбираешь сама прямо на оптовой базе, то что тебе конкретно нравится.
    Она выбрала второе! 🌸

    Сторговали шикарный букет за 5800₽ — в магазине он стоил бы минимум 12 000₽!

    Следующий этап — купить морозильный ларь. Правда, не уверен, что впишется в квартиру 😅

    ⚠️ Для скептиков:

    Некоторые друзья возмущаются: «Как это хранится? На этих рынках рыба в боксах со льдом — это неправильно!»
    Отвечаю: А как вы думаете, это всё везётся даже в «Азбуку вкуса»? Вот именно 😉

    Экономия + качество = наш стиль. 💪
    А какие у Вас цены и как вы экономите?
    Расскажите, поделитесь!

    И да, не забудьте подписаться и поставить реакцию! 😉

    #экономия #инвестиции #закупки #продукты #бюджет #финансы

    Оптовые закупки — ЭТО НОВЫЙ УРОВЕНЬ ИНВЕСТИЦИЙ!
    0

    комментариев

    Время покупать ЗПИФы недвижимости? Ищем лучшие идеи

    Рынок ЗПИФов недвижимости впервые ушел в глубокую коррекцию. В связи с этим мы посчитали целесообразным сделать актуальный выпуск, с обсуждением рынка, рисков, а главное - самых интересных фондов в текущей ситуации!

    Впервые за последние три года наших разборов, фонды от УК "Парус" имеют дисконт к своим чистым активам. Для некоторых фондов дисконт достиг 20-30%! В связи с этим решили в сегодняшнем видео рассмотреть всех их фонды и поискать интересные идеи в них, кроме того, подробнее разобрали новые фонды, которые появились на рынке недавно.

    Пишите ваши вопросы, если они остались, а также ставьте реакции и оставляйте комментарии под видео на площадках, т.к. это способствует продвижению роликов! И ждите наших новых разборов 👍🏻

    Видео доступны по ссылкам на всех удобных площадках:
    👉 Смотреть на YouTube: https://youtu.be/xk_D1CJmn4I
    👉 Смотреть на RuTube: https://rutube.ru/video/2d066aae6cc6626cf6eb01a083325b04/
    👉 Смотреть в ВК: https://vkvideo.ru/video-217426778_456239056

    FinDay Stocks | Подписаться: https://t.me/FinDayStocks

    Время покупать ЗПИФы недвижимости? Ищем лучшие идеи
    0

    комментариев