Поиск

Чем вам плох уровень 1900 п., чтобы развернуться?

Индекс Мосбиржи торги понедельника открыл ниже 1900 п. в результате отсечек по дивидендам тяжеловесов: Транснефти $TRNFP, Сбера $SBER и ВТБ $VTBR В течение дня старался закрыть образовавшийся за выходные гэп, а к концу торгов и вовсе прибавил 2%. Таким образом мы коснулись зоны поддержки на 1800-1900 п., до которой наш рынок добивал на начале СВО, на первой волне мобилизации (все эти события 2022 года) и успел отскочить от нее.

🧐 При этом ряд компаний существенно прибавили в стоимости: АЛРОСА $ALRS +13%, ТМК $TRMK +16%, Мечел $MTLR +12%, ЭсЭфАй $SFIN +38%, VK $VKCO +11%, Русагро $RAGR и Делимобиль $DELI по 20% соответственно, Евротранс, на минуточку, +95%. По последнему Мосбиржа $MOEX запретила короткие позиции, это понятно, а вот кто укусил прочих (не самых стабильных я бы сказал), большой вопрос.

Что делать в текущей ситуации? Тут варианта два:

1️⃣ «Фонбетовский» - пытаться угадать точку разворота рынка
Если конфликт разразится с новой силой - наступление, новый фронт, призыв, взрывы по всей территории РФ (хотя уже в нас летит каждый день), то рынок легко пройдет отметку в 1900 п. вниз, и далее «по списку». Если стороны умудрятся сесть за стол переговоров, по-настоящему, текущие уровни станут отправной точкой для роста рынка на ближайшие годы. Может быть вчерашний всплеск - это начало? 😉

Но есть и третий сценарий, и боюсь, что он самый реальный - это изнурительный боковик с запиливанием на текущих значениях, с отклонениями в +-20%, с регулярными попытками эскалировать конфликт. Все как у букмекеров: 3 сценария, а шансы игроков угадать все меньше.

2️⃣ «Адекватный» - продолжать следовать стратегии, желательно консервативной
Далеко не будем ходить. Сбербанк по текущим уровням оценивается преступно дешево, всего 3 годовых прибыли. Транснефть - 4x по P/E, какая-нибудь Россети ЦП $MRKP в 2 годовые прибыли. Весь рынок настолько пролили, что натяжение тетивы видно невооруженным взглядом. Вчерашний день тому доказательство.

Просадка последних недель выглядит как добивка до справедливых уровней. В нашем случае, справедливый - это тот, который с дисконтом идет и страновыми скидками. В такой конфигурации открывается еще одно (какое по счету уже?) окно возможности для докупки активов. Облигации - само собой, это костяк наших портфелей, но и на акции я вновь посматриваю.

При этом я говорю не о широкомасштабных покупках, а скорее о точечном доборе сильных компаний. Почему бы не «закупиться на все»? Риски эскалации конфликта растут с каждым днем и мы в любой момент можем получить вышеупомянутый сценарий. Помните о рисках, диверсифицируйте портфель и свой капитал.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

♥️ Если утренние брифинги вам полезны, обязательно жмите лайк, поддержите формат.

Рынок отскочил выше 2360, но риски возвращения к 2200 сохраняются. Что дальше?

Российский рынок акций в понедельник продемонстрировал заметный рост — индекс Мосбиржи закрылся на уровне 2368,77 пункта, что на 3% выше результата пятницы.

Впрочем, оживление на площадке началось ещё до выходных: в последний день прошлой недели индикатор буквально за час прибавил 5%, отыгрывая самые глубокие дневные минимумы. Этот рывок, по всей видимости, был спровоцирован событиями вокруг брокера «Алор+» — аннулирование его депозитарной лицензии заставило игроков экстренно закрывать шорты, что создало эффект сжатия и подтолкнуло котировки вверх.

На старте новой недели рынок получил дополнительную поддержку сразу с двух сторон: нефтяные цены пошли вверх, а рубль продолжил сдавать позиции, что традиционно играет на руку нашим экспортерам. Вроде бы конъектура складывается благоприятная, но если копнуть глубже, становится тревожно.

Внешний контур остаётся крайне напряжённым — геополитический фон только ухудшается, удары по российской нефтепереработке становятся всё более системными, а следствием этого становится топливное подорожание, раскручивающее инфляционную спираль. Все эти риски никуда не исчезли, а значит, текущий отскок вполне может оказаться краткосрочным.

Удары дронов вывели из строя около 25% мощностей нефтепереработки в России. ЦБ пока не планирует экстренных заседаний по этому поводу, но на следующем совещании, скорее всего, заморозит ключевую ставку вместо её снижения. Кроме того, с 1 июля логистические компании анонсировали повышение тарифов минимум на 10%, что неизбежно потянет за собой рост цен на все товары.

Отсрочка ужесточения условий «Семейной ипотеки» стала позитивным сигналом для строительного сектора — акции девелоперов отреагировали ростом.

Минфин перенес вступление в силу новых правил с 1 июля на осенний период, сославшись на необходимость доработки инструментария в соответствии с президентскими поручениями. Таким образом, до осени сохраняется возможность оформления кредита по текущей ставке 6%.

Новости валюты: С 1 по 6 июля ЦБ ежедневно будет покупать валюту на 9,34 млрд рублей с учетом операций Минфина по бюджетному правилу. Во втором полугодии объем зеркалирующих продаж валюты снизится с 4,62 млрд до 0,58 млрд рублей в день — фактически обнулится.

Теперь ключевой вопрос: каким будет новый объем покупок по бюджетному правилу с 6 июля. Ожидается, что он вырастет примерно вдвое. Ждем данных от Минфина в пятницу.

Что по ожиданиям: Индекс отыграл техническую перепроданность и закрепился выше 2300 пунктов. Однако это всего лишь коррекция, а не смена тренда — фундаментальных причин для роста нет. Шансы на устойчивое движение к 2400 невелики, в ближайшее время ждем торговлю в диапазоне 2300–2370 с высокой волатильностью. Эта отметка ранее выступала поддержкой в виде предыдущего трехлетнего минимума.

Вдобавок в июле пройдут дивидендные отсечки, которые создадут локальное давление на индекс. А без прогресса в переговорах по Украине рынок может снова упасть к 2200 пунктам.

• Лидеры: Эн+ (+6,1%), РусАгро (+6%), ПИК (+5,8%), Аэрофлот (+5,4%), ММК (+5,3%).

• Аутсайдеры: Циан (-1,1%), Сегежа (-0,8%).

30.06.2026 - вторник

• #MRKP ГОСА по дивидендам за 2025 год в размере 0,0725 руб/акция
• #GMKN ГОСА по дивидендам - рекомендация "не выплачивать"
• #PLZL ГОСА по дивидендам за 1 квартал 2026 года в размере 29,05 руб/акция
• #VTBR Собрание акционеров (в повестке допэмиссия и дивиденды)
• #NMTP ГОСА по дивидендам за 2025 год в размере 1,1448 руб/акция
• #DIAS #APTK #CBOM #DELI #PHOR Собрание акционеров
• #SPBE ГОСА по дивидендам за 2025 год.

Больше аналитики — в нашем Telegram-канале. Там же мой актуальный обзор облигационного портфеля и личные сделки.

'Не является инвестиционной рекомендацией

Рынок застыл между страхом и ожиданием разворота. Что готовит новая неделя?

Главное событие прошлой недели — обвал рынка. Индекс МосБиржи упал с 2400 до 2200 пунктов, к выходным отскочил отыграв часть падения, но убедительных признаков разворота нет. Вопрос в том, прошли ли мы дно или это только промежуточный этап.

Сейчас прошли массовые распродажи, волатильность достигала 4–5% за день, а иногда и выше. При этом, возможно, самое сложное еще впереди. Мы видим классическую капитуляцию инвесторов, особенно тех, кто торговал с плечами: количество принудительных закрытий позиций заметно выросло.

Основная проблема — отсутствие фундаментальных позитивных факторов. Ни со стороны ставок и денежно-кредитной политики, ни в геополитике драйверов для роста нет. Иногда появляются локальные триггеры для отскока, но их слишком мало, чтобы изменить картину.

На предстоящей неделе внимание рынка будет распределено между двумя сюжетами. Первый — привычная работа Минфина, который продолжит корректировать валютные интервенции в зависимости от того, как складываются бюджетные доходы.

Но главная интрига связана с планами ЦБ на июль, когда регулятор собирается изменить механизм зеркалирования своих операций. Хотя это технический шаг, его следствие для рынка очевидно: спрос на валюту может возрасти.

Также стоит отметить, что из-за возвращения цен на энергоносители к докризисному уровню предложение валюты со стороны экспортеров уменьшится, что повышает риски дальнейшего ослабления рубля. Совсем скоро мы узнаем, насколько был оправдан недавний рост валютных котировок.

С 1 июля условия семейной ипотеки могут серьезно поменяться. Льготный период предлагают ограничить 15 годами — потом ставка станет обычной, рыночной. При этом сама ставка теперь будет зависеть от того, где вы покупаете квартиру и сколько у вас детей: от 2% до 12% годовых, и чем больше детей, тем меньше процент.

Последствия таких решений неоднозначны. С одной стороны, большое количество людей могут лишиться возможности взять квартиру в льготную ипотеку, а строительная отрасль может затормозиться. С другой — это должно сдержать рост цен на недвижимость.

Реакция Кремля: В интервью Павлу Зарубину, появившемся поздно вечером, Владимир Путин раскрыл ряд подробностей, касающихся переговорного процесса по Украине, которые в моменте могут снизить давление на котировки.

По его словам, Украина сама предлагала остановить удары по территориям обеих стран и ограничить конфликт четырьмя регионами — ЛНР, ДНР, Запорожской и Херсонской областей. Президент считает, что это связано с нехваткой людей в украинской армии.

Также он прокомментировал историю с Анкориджем: никаких бумаг там не подписывали, но какие-то варианты завершения конфликта обсуждались. Путин отметил, что компромиссы предлагала Америка, и Россия на них соглашалась.

Кроме того, президент усомнился во влиянии Европы на Трампа и сообщил о предстоящем визите американской делегации после иранского трека.

В фокусе внимания: первого июля ЦБ выложит подробности своего последнего заседания по ставке, а Росстат — свежие цифры по инфляции и деловой активности за июнь. Из корпоративных новостей: акционеры "Аэрофлота", ВТБ и "Полюса" соберутся, чтобы решить вопрос с дивидендами.

За рубежом тоже будет на что посмотреть. Китай, Европа и США публикуют индексы PMI, которые покажут, как чувствуют себя промышленность и услуги. А ближе к выходным выйдет главный американский отчет — данные по рынку труда, на который обычно реагирует весь мир.

29.06.2026 - понедельник

• #AFLT ГОСА по дивидендам за 2025 год в размере 5,29 руб/акция
• #ETLN ГОСА по дивидендам, рекомендация "не выплачивать"
• #KZOS закрытие реестра по дивидендам 2.85 руб
• #MRKP последний день с дивидендом 0.0725 руб
• #BELU закрытие реестра по дивидендам 10 руб
• #ZAYM последний день с дивидендом 4.36 руб
• #NKNC последний день с дивидендом 0.83 руб

Если пост оказался полезным, подписывайтесь на канал, ставьте лайки — это лучшая мотивация для меня делать подобные разборы.

'Не является инвестиционной рекомендацией

Россети Центр и Приволжье. Отчет за 1 кв 2026 по МСФО

Тикер: #MRKP
Текущая цена: 0.5814
Капитализация: 65.5 млрд
Сектор: Электросети
Сайт: https://mrsk-cp.ru/stockholder_investor/investor_analytics/

Мультипликаторы (LTM):

P/E - 2.58
P/BV - 0.52
P/S - 0.38
ROE - 20.1%
ND/EBITDA - отриц. ND
EV/EBITDA - 1.1
Активы\Обязательства - 2.41

Что нравится:

✔️выручка выросла на 13.9% г/г (40.7 → 46.4 млрд);
✔️появилась чистая денежная позиция +5 млрд;
✔️нетто фин расход снизился на 65.5% к/к (0.3 → 0.1 млрд);
✔️рост чистой прибыли на 26% г/г (7 → 8.8 млрд);
✔️деб. задолженность снизилась на 17.% г/г (18.4 → 17.2 млрд);
✔️хорошее отношение активов к обязательствам.

Что не нравится:

✔️FCF уменьшился на 5.2% г/г (6.8 → 6.5 млрд);

Дивиденды:

Выплаты в 50% чистой прибыли, определенной как максимум из отчетностей РСБУ и МСФО. При этом значение чистой прибыли может корректироваться на обязательные отчисления, инвестиции из чистой прибыли, погашение убытков прошлых лет.

СД рекомендовал дивиденды за 2025 год в размере 0.0725 руб (ДД 12.47% от текущей цены).

Мой итог:

Полезный отпуск увеличился на 2.5% г/г (13.8 → 14.1 млрд кВт*ч). Уровень потерь 8% самый низкий в 1 квартале за последние 5 лет. Рост тарифа за квартал в среднем составил +12.9% г/г (2745 → 3097 руб/МВт*ч).

Выручка по сегментам (г/г в млрд):
- передача электроэнергии +15.7% (37.8 → 43.8);
- технологическое присоединение -28.3% (1.2 → 0.9).

Рост выручки обусловлен индексацией тарифов на услугу по передаче электроэнергии на 11.5% с 01.07.2025. Индексация 2026 года перенесена с июля на октябрь и в среднем по стране составит 11.3%.

В увеличение чистой прибыли, помимо выручки, свой вклад внесли улучшение операционной рентабельности с 24.1 до 25.6% и появление нетто фин дохода вместо расхода в 1 кв 2025.

FCF немного снизился на фоне более высокого роста кап. затрат (+20.5% г/г, 5.6 → 6.7 млрд) в сравнении с OCF (+6.3% г/г, 12.4 → 13.2 млрд). Вообще, по ИПР компания значительно пересмотрел свою инвест. программу и планируемая сумма выросла с 29.6 до 44.7 млрд. Так что в течение года Capex будет набирать обороты.
В прошлом обзоре были указаны ожидания, что компания придет к чистой денежной позиции и это случилось. Здесь, правда, стоит держать в голове, что будут выплачены дивиденды за 2025. А также по ИПР планируется привлечь заемные средства в размере 5.2 млрд для финансирования инвест. программы. Так что вполне реально снова увидеть чистый долг. Но даже так процентная нагрузка будет более чем комфортной.

Россети ЦиП пересмотрела свой план по прибыли на 2026 год с 26.1 до 24.1 млрд, а также заложила меньшую сумму на дивиденды (чуть более 8 млрд). Исходя из этого получаем P/E 2026 = 2.72 и дивиденд в районе 0.07142 руб (ДД 12.28% от текущей цены). Это меньше выплаты за 2025, но тут стоит учитывать, что в последние годы фактическая сумма на дивиденды была выше, чем закладываемая в ИПР на год вперед. Ситуацию только могут испортить атаки беспилотников на инфраструктуру компании. Возможно, Россети ЦиП решит пойти по пути Россети Центр и часть прибыли направит в резервный фонд.

Также остается риск государственного регулирования. Возможно, государство решит направлять полностью все или часть дивидендов энергетиков на развитие и поддержку их инфраструктуры.

Россети ЦиП входит в перечень компаний холдинга, к которым стоит присмотреться инвестору. Риски атак БПЛА, безусловно, есть, но у компании есть также запас прочности. А также хорошая история "взаимоотношений" с акционерами и приятная дивидендная история. Конечно, может вмешаться и государство. Но на нашем рынке "темный лебедь" с этой стороны может прилететь для любой компании в текущее непростое время.

Акции держу в портфеле с долей 5.81% (лимит 4%). Прогнозная справедливая стоимость - 0.854 руб.

*Не является инвестиционной рекомендацией

Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу

Отскок на обещаниях прошел успешно. Что будет, когда слова закончатся?

Утренний прогноз перед стартом недели отработал точно: сигналы к отскоку, которые мы разбирали, сработали, и рынок двинулся наверх. Однако главный вопрос — что последует за этим движением?

Итоги дня: МосБиржа выросла на 1,09% (до 2542,71), РТС — на 0,33% (до 1105,58). Вечером позитив усилился — рублевый индекс подскочил до 2552,6 (+1,5%). Сам по себе отскок на «перепроданности» — лишь полдела. Гораздо важнее, сможет ли рынок закрепить этот настрой.

Вчерашний оптимизм подогрели заявления Трампа: в беседе с российским лидером он пообещал надавить на Киев и Европу ради мира. Плюс кремлевский анонс скорого приезда спецпосланника США Уиткоффа — правда, без подробностей.

Рынок, как обычно, играет на опережение: он уже практически полностью отыграл эти позитивные сигналы. Чтобы и дальше двигаться вверх, инвесторам нужны не обещания, а конкретные шаги и решения. Именно их рынок и будет ждать, иначе этот мыльный пузырь очень быстро лопнет.

Сообщения о возможной сделке между Ираном и США спровоцировали резкий рост золота. Дополнительным драйвером для драгметаллов стало ослабление доллара на фоне ожидания решения ФРС по ставкам, которое будет объявлено в среду.

Теперь по компаниям, кто в плюсе от разрядки иранского конфликта:

• Норникель #GMKN — восстановление цен на металлы платиновой группы вслед за золотом, а также рост промышленных металлов на снижении опасений за глобальный рост.

• Полюс #PLZL — возобновление восходящего тренда в золоте на фоне снижения инфляционных рисков. Сюда же спекулятивно можно добавить Селигдар в расчете на сужение дисконта к ценам на золото. А вот в ЮГК сейчас собственный фактор — аукцион, который перекрывает золотую идею.

• ФосАгро #PHOR — выгода от снижения цен на серу, основной сырьевой фактор, подорвавший первый квартал. Мировые цены на серу росли во многом именно из-за Ирана.

Дополнительным плюсом для данных компаний может стать ослабление рубля из-за падения валютной выручки при открытии Ормузского пролива.

К негативным факторам:

• Очередные санкции Евросоюза: Совет ЕС расширил ограничительные меры против России, включив в новый пакет 34 физических и 47 юридических лиц. В перечне, в частности, значатся «Лукойл — Западная Сибирь», «Газпромнефть шиппинг» и НПО им. Лавочкина (входит в структуру «Роскосмоса»).

• Топливная ситуация ухудшается. Чтобы не допустить пустых заправок, правительство разрешило некоторым НПЗ делать бензин и дизель по устаревшему стандарту «Евро-3» — с содержанием серы в 15–35 раз выше, чем требует «Евро-5». Такое послабление ввели еще осенью прошлого года, а в мае просто продлили.

Продавать такое топливо за пределы ЕАЭС нельзя, только внутри страны. Итог: с начала года бензин подорожал на 5,6%, дизель — на 4,8%. Что, конечно, бьет по инфляции.

Что по технике: Индекс МосБиржи выполнил отскок от уровня 2500 п., однако характер движения свидетельствует о технической коррекции внутри нисходящего тренда. Ближайшее сопротивление — зона 2580–2600 п. Отсутствие закрепления выше 2600 п. повышает риск возврата к 2500 п.

Для дальнейшего роста необходим содержательный фундаментальный фон. В числе ожидаемых триггеров — объявление дат визита Уиткоффа и Кушнера в Москву, способных обеспечить движение к 2580 п.

Лидеры: ЮГК #UGLD (+6,23%), АЛРОСА #ALRS (+5,4%), БСП #BSPB (+5,25%), Полюс #PLZL (+4,74%).

• Аутсайдеры: Татнефть-ао #TATN (-3,64%), Татнефть-ап #TATNP (-3,38%), IVA #IVAT (-2,15%).

16.06.2026 - вторник

• #LSNG #LSNGP — Последний день с дивидендом 0.5379 руб/36.7247 руб., 3,2%/10,3%
• #HNFG — Операционные результаты за 5 месяцев 2026 года
• #MRKP — ГОСА. В повестке вопрос утверждения дивидендов за 2025 г. - 0,0725руб., 12.38%
• #LENT — Мосбиржа начинает торги фьючерсами на акции Ленты.
• Инкаб: Начало сбора заявок для участия в IPO.

Если пост оказался полезным, ставьте реакции, подписывайтесь на канал - поддержка каждого очень важна!

Более подробно пишу про эти и другие компании в своих каналах: МАХ | Telegram, так что подписывайтесь. Будем проходить этот путь вместе.

'Не является инвестиционной рекомендацией

​🪙 Pocket Money - Карманные деньги. 3,5 года.

Примерно 3,5 года назад анонсировали проект #pocket_money или Карманные деньги.
Начальные инвестиции - 10 тыс рублей, пополнение каждую неделю по 500 р.
Некоторые инвесторы подхватили эту иницитиву, но в последнее время новых постов на эту тему...как будто бы и нет.
Видимо никто не хочет богатеть долго).

За 3,5 года портфель вырос с 10 тысяч до 130 тыс рублей. Рост почти на 120 тысяч, но надо понимать, что это в основном благодаря пополнению. Всего пополнений было на 105 тыс рублей. На самом деле меньше, так как Т списывал с этого счета налоги и мне пришлось немного пополнить счёт. Из за этого небольшая путаница.

В любом случае рост есть. В основном благодаря купонам и дивидендам. За всё время получил их около 25 тыс, а за 12 мес - почти 12,5 тыс. Немного, но счёт стабильно растёт.

30 процентов портфеля – облигации, остальное – акции, фонды и золото.
Сейчас облигаций меньше, нужно докупать.

Есть диверсификация по отраслям: нефтегаз, финансовый сектор, металлурги, ИТ, телеком и т.д.
Почти все самые известные компании есть в портфеле.
40% портфеля занимают Лукойл, Сбер, Татнефть и Роснефть. $LKOH $SBER $TATNP $ROSN
Так же усилил диверсификацию портфеля за счёт сетевых компаний: Россети Центр + центр и Приволжье. $MRKP $MRKC
Многие в них не верят, но посмотрите как они растут последние полгода и год. И это они ещё дивиденды не анонсировали. Плюс стабильно растут тарифы, да и компании пока ещё дешёвые.
Можно сказать, что это мои фавориты на этот год.

В основном отдаю предпочтение компаниям, которые стабильно платят и повышают дивиденды. Дивиденды и купоны продолжаю реинвестировать.

Из последних покупок облигаций: Апри 13, Селектел, А101, Яндекс Финтех.

Если было полезно/интересно, то можете поставить оценку. 🚀
Продолжаем инвестировать.

Сравнение "дочек" Россети

Постепенно разбирая отчеты "дочек" Россети задумался, что хорошо бы собрать сводную таблицу по самым интересным из них, чтобы была общая картина.

Сделал свод по 2025 году. Добавил различные мультипликаторы и прогнозные дивиденды, исходя из информации заявленной в ИПР компаний.

Из того, что увидел вынес несколько моментов.

1) Наглядно видно почему Ленэнерго многие инвесторы до сих пор держат в портфелях. Текущая доходность выше почти всех, кроме Центра, но по нему есть вопросы.

2) У Центра сейчас самая высокая ДД, но это, скорее всего, по той причине, что как раз они не смогли выполнить план по прибыли на 2025 год. Другие компании (Волга, МР, ЦиП) хорошо выросли после отчетов. Хотя из плюсов Центра можно отметить, что в 2025 они в отличии от других компаний холдинга все еще регистрировали убыток по обесценению. В 2026 можно ожидать разворот и это даст буст по прибыли.

3) Северо-Запад начинает платить дивиденды (как минимум это заложено в ИПР). Это любопытно.

#MRKV #MRKC #MRKP #MSRS #MRKU #LSNGP #MRKZ

Больше информации в моем Телеграм канале

🪙 Дефицит электроэнергии.

Вчера я уже косвенно задел эту проблему.
Вот что пишет Лента ру:

Дефициты электроэнергии в различных регионах России в совокупности достигли 25 гигаватт. Об этом в интервью изданию «Эксперт» рассказал министр энергетики страны Сергей Цивилев.

По его словам, без перехода к «проактивной модели развития энергетики» экономика страны начнет стагнировать, потому что у нее не останется необходимых мощностей. В настоящее время ситуация развивается по модели отстающего удовлетворения спроса на электроэнергию и мощность с задержкой в среднем в два-три года.

Цивилев подчеркнул, что перед ними, по сути, стоит задача «строительства новой системы электроэнергетики России», что сопоставимо с задачами ГОЭЛРО (разработчик плана электрификации страны в СССР).

Для начала таких работ в ведомстве разрабатывает закон об электроэнергетике, который должен обеспечить ввод более пяти гигаватт мощностей ежегодно в период до 2042 года, что требуют стратегические документы. Нынешние консервативные подходы, признал министр, делают выполнение этой задачи невозможной.

У государства денег нет, поэтому держитесь... Ну то есть нужен частный капитал.

Год назад Цивилев предупреждал, что резервы в энергетике, остававшиеся после распада СССР, исчерпаны, а сейчас отрасль испытывает недостаток финансирования. Кроме того, проблемой остается отказ западных стран поставлять оборудование для модернизации ТЭЦ, из-за которых работы приходится переносить, потому что его аналогов в России нет.

Опять Ленин заложил бомбу под современной Россией. Советские граждане строили электроэнергетику страны почти с нуля, а Цивилев планирует вводить по 5 ГВт мощностей в год. Вряд ли эти вещи вообще можно сравнивать.
В процентах это рост примерно на 1,8 % в год. Наверное это и не плохо. (Установленная мощность электростанций в России на начало 2025 года составляла 269,1 ГВт, следует из данных «Системного оператора ЕЭС»).

Для примера:
Если в 1913 мощность всех эл станций в стране была - 0,2 ГВт, то через 22 года уже 4,1 ГВт. В конце 1950 г. суммарная мощность электростанций достигла 19,6 гВт.
Можно сказать что почти всё сделали с нуля, и это на фоне санкций и гражданской войны, 2х мировых войн, и отсутствия технологий.

А России как преемнице СССР очень много всего досталось, в том числе и развитая электроэнергетика. Правда полимеры были частично потрачены, а технологии утрачены.
А западные партнёры... Они и так частично вкладывались в нашу электроэнергетику, параллельно зарабатыая на этом.
Например компания Фортум модернизировала 4 ТЭЦ в Челябинске, в частности осуществили переход с угля на газ.
До 2022 года ПАО «Юнипро» активно готовилось к масштабной программе модернизации (КОММод), начав с модернизации энергоблоков.
То есть работы то велись, но потом случился 2022 год.

Кстати прогнозируемый среднегодовой рост потребления эл энерги до 2030 года составляет около 2,1–2,2%. То есть дефицит эл электроэнергии может только расти.
Кто от этого выиграет? Скорее всего те же электроэнергетические компании.
$MRKU $MRKP

Россети Центр и Приволжье. Отчет за 2025 по МСФО

Тикер: #MRKP
Текущая цена: 0.6202
Капитализация: 69.9 млрд
Сектор: Электросети
Сайт: https://mrsk-cp.ru/stockholder_investor/investor_analytics/

Мультипликаторы (LTM):

P\E - 2.97
P\BV - 0.59
P\S - 0.2
ROE - 20.1%
ND\EBITDA - 0.05
EV\EBITDA - 1.37
Активы\Обязательства - 2.26

Что нравится:

✔️выручка выросла на 15.7% г/г (143.6 → 166.1 млрд);
✔️чистый долг снизился на 63.5% к/к (7.3 → 2.6 млрд). ND\EBITDA улучшился с 0.15 до 0.05;
✔️рост чистой прибыли на 43.4% г/г (16.4 → 23.6 млрд);
✔️хорошее отношение активов к обязательствам, которое за квартал уменьшилось с 2.3 до 2.26.

Что не нравится:

✔️FCF уменьшился на 26% г/г (8.9 → 6.6 млрд);
✔️нетто фин расход вырос на 71.7% к/к (0.4 → 0.8 млрд);

Дивиденды:

Дивидендная политика компании предусматривает выплаты в 50% чистой прибыли, определенной как максимум из отчетностей РСБУ и МСФО. При этом значение чистой прибыли может корректироваться на обязательные отчисления, инвестиции из чистой прибыли, погашение убытков прошлых лет.

В соответствии с ИПР на выплату дивидендов будет направлено почти 5.9 млрд. Это дает дивиденд в размере чуть более 0.05 руб на акцию (ДД 8.06% от текущей цены).

Мой итог:

Полезный отпуск снизился на 0.6% г/г (51.7 → 51.4 млрд кВт*ч). Уровень потерь 7.43% самый высокий за последние 3 года. Рост тарифа за квартал в среднем составил +13% г/г (2544 → 2875 руб/МВт*ч).

Выручка по сегментам (г/г в млрд):
- передача электроэнергии +12.3% (131.5 → 147.7);
- технологическое присоединение +28.8% (4.9 → 6.3).

Рост выручки обусловлен индексацией тарифов на услугу по передаче электроэнергии на 11.5% с 01.07.2025. В июле 2026 планируется индексировать примерно на 9.8%.

Помимо выручки в увеличение чистой прибыли свой вклад внесло улучшение операционной рентабельности. Даже если скорректировать операционную прибыль на восстановление/начисление убытка ОС и НМА (в 2024 был расход, в 2025 - доход), то все равно получается положительное изменение с 16.54 до 20.05%. Вообще, в текущем году дальнейшее снижение ключевой ставки должно привести к увеличению суммы восстановления убытка ОС и НМА. А еще можно отметить такой момент, что в 2025 эффективная ставка налога на прибыль выше, чем была в предыдущем году (28.1% vs 22.6%).

FCF снизился на фоне более медленного роста OCF (+8.1% г/г, 34.4 → 37.2 млрд) против кап. затрат (+20.1% г/г, 25.5 → 30.6 млрд). На 2026 Capex запланирован в размере 29.6 млрд.
Долговая нагрузка постепенно сходит на нет и, возможно, в течение текущего года у компании сформируется чистая денежная позиция. А это дополнительный процентный доход.

Россети ЦиП перевыполнила свой план по прибыли на 2025 года на 22.4% г/г (планировалось 19.3 млрд). На 2026 год запланирована прибыль в 26.1 млрд. Если получится достигнуть такого результата, то P\E 2026 будет равен 2.67 и P\BV 2026 - 0.52. Дивиденд, исходя из ИПР, будет в районе 0.08 руб (ДД 12.9% от текущей цены). И если выплата за 2025 год выглядит не такой "вкусной", то возможный дивиденд за 2026 год смотрится куда интереснее.

Риски одинаковые для всех "дочек" Россетей. В первую очередь, это риск государственного регулирования в каком-либо негативном варианте. Ранее Минэнерго РФ уже пытался продвинуть инициативу об ограничении дивидендов энергокомпаний. Благо ее "завернули", но не исключено, что будут еще какие-то попытки. Второй риск - повреждения объектов после ударов БПЛА. Здесь можно также добавить, что наряду с компаниями Россети Юг и Центр риск повреждений от таких ударов видится более серьезным ввиду расположения областей обслуживания.

Россети ЦиП входит в перечень компаний холдинга, к которым стоит присмотреться инвестору. Если не брать в расчет риски гос. регулирования, то имеются понятные драйверы роста - индексация тарифов, хорошая дивидендная доходность, а также потенциально сильное увеличение энергопотребления после окончания СВО и восстановления экономической активности.

Акции держу в портфеле с долей 4.42% (лимит 4%). Прогнозная справедливая стоимость - 0.78 руб.

*Не является инвестиционной рекомендацией

Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу

Россети Центр и Приволжье. Отчет за 9 мес 2025 по МСФО

Тикер: #MRKP
Текущая цена: 0.504
Капитализация: 56.8 млрд.
Сектор: Электросети
Сайт: https://mrsk-cp.ru/stockholder_investor/investor_analytics/

Мультипликаторы (LTM):

P\E - 3.14
P\BV - 0.51
P\S - 0.36
ROE - 16.3%
ND\EBITDA - 0.15
EV\EBITDA - 1.33
Активы\Обязательства - 2.3

Что нравится:

✔️ выручка выросла на 14.1% г/г (101.6 -> 116 млрд);
✔️ рост чистой прибыли на 10.7% г/г (15.3 -> 16.9 млрд);
✔️ дебиторская задолженность снижается 2 квартала подряд. За квартал снижение на 12.1% к/к (18.9 -> 16.6 млрд);
✔️ отношение активов к обязательствам улучшилось за квартал с 2.21 до 2.3.

Что не нравится:

✔️ FCF уменьшился на 61.5% г/г (14.6 -> 5.6 млрд);
✔️ чистый долг вырос на 109.2% к/к (3.5 -> 7.3 млрд). ND\EBITDA увеличился с 0.07 до 0.15;
✔️ нетто фин расход вырос более, чем в 2 раза к/к (237 -> 557 млн);

Дивиденды:

Дивидендная политика компании предусматривает выплаты в 50% чистой прибыли, определенной как максимум из отчетностей РСБУ и МСФО. При этом значение чистой прибыли может корректироваться на обязательные отчисления, инвестиции из чистой прибыли, погашение убытков прошлых лет.

В соответствии с данными сайта Доход за 2025 год прогнозируется выплата дивидендов в размере 0.0671 руб (ДД 13.31% от текущей цены). Но если опираться на ИПР, то дивиденд будет равен 0.054 руб (ДД 10.71%).

Мой итог:

Полезный отпуск незначительно снизился на 0.6% г/г (38.2 -> 38 млрд кВт/ч). И что неприятно, уровень потерь также увеличен г/г (6.63 -> 6.77%). Рост тарифов продолжает расти (2485 -> 2811 руб/МВт * ч) и даже немного ускорил рост (+13.1% против +12.3% в прошлом квартале).

Повышенные тарифы отразились на выручке, причем она за период увеличилась даже выше роста тарифов. Выручка от технологического присоединения выросла быстрее (+23.6%, 3 -> 3.7 млрд), чем выручка от передачи электроэнергии (+12.1%, 95 -> 106.7 млрд). Чистая прибыль увеличилась не так сильно. Это несмотря на улучшение операционной рентабельности с 19.2 до 21.1%. Основные причины более скромного роста прибыли - увеличенный нетто фин расход (0.5 -> 1.1 млрд) и более высокий налог на прибыль (3.8 -> 6.6 млрд), в том числе из-за начисления отложенного налога.

FCF сильно уменьшился на фоне снижения OCF (28.3 -> 23.9 млрд) и роста капитальных затрат (13.7 -> 18.3 млрд). Чистый увеличился вдвое. Компания выплатила дивиденды и поэтому уменьшились денежные средства на счетах. Сам же долг вырос совсем незначительно. Ну и вообще, долговая нагрузка у Россети ЦиП вполне комфортная, можно даже сказать незначительная.

Для выполнения своего годового плана компании остается заработать 2.8 млрд. Задача вполне реальная. Если верить, что у Россети ЦиП все получится, то P\E 2025 = 2.93. При такой оценке и P\BV = 0.51 компания остается интересной в своем секторе. Хотя с учетом определенной популярности у участников рынка потенциал и дивдоходность на текущий момент как-будто меньше, чем у некоторых других компаний холдинга (Центр, МР и Волга).

Ну и само собой, риски те же самые, что были обозначены для других "сестер" Россетей. Пока государство вроде бы "отстало" от сектора и регулирование дивидендов не ожидается, но если нагрузка на бюджет останется высокой и такими же высокими будут капитальные затраты, то не исключено, что Минэнерго снова вернется к мысли об ограничении дивидендов.

Акций Россети ЦиП нет в моем портфеле, так как выбор пал на другие компании холдинга. Расчетная справедливая цена - 0.6855 руб.

*Не является инвестиционной рекомендацией

Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу

#Инвестиции #Акции

🪙 Дивидендный порфтель. Как составить портфель, чтобы получать высокие дивиденды в 2026 году?
Портфель на 200 тыс рублей, средняя возможная див доходность такого портфеля около 15 процентов. Последний раз писал про этот портфель еще в апреле 2024 года. Решил внести изменения, так как далеко не все компании продолжают платить высокие дивиденды.
Какие компании «убрал» из этого портфеля?
Металлурги – НЛМК, Северсталь.
Компании из нефтегаза – Татнефть, Роснефть, Сургутнефтегаз прив, Газпром, Башнефть.
У нефтяников сейчас большие проблемы, так что высокие дивиденды откладываются. Санкции, да и в целом бочка сейчас достаточно дешевая.
🌲Что добавил?
Икс 5, Россети Центр и ЦиП, МТС, Банк СПБ, Интер РАО.
И у других дочек Россетей есть хороший потенциал в плане дивидендов, на ближайшие несколько лет точно. Если конечно все это дело не отменят. $MRKC $MRKP
Икс 5 уже анонсировали дивиденды в январе 2026 года. $X5
МТС. Не смотря на долги и прочие проблемы, компания все равно продолжает платить максимальные дивиденды. $MTSS
Див доходность такого портфеля может составить около 15%. Это сопоставимо с доходностью некоторых ОФЗ, причем остается еще и потенциал для роста.
Не стал добавлять сюда идеи типа Газпрома, SFI, ВТБ , так как дивиденды либо не платятся, либо имеют эпизодический характер, либо не понятна дальнейшая судьба компании. $VTBR
Пишите, что думаете на счет дивидендного портфеля. Стоит ли вообще сейчас уходить в акции или лучше сделать акцент на облигациях?

Как долго продержится уровень 2600? Оценка рисков и возможностей для инвестора

Рынок акций начал день с коррекции, отыгрывая ожидаемый результат встречи в Кремле: немедленного урегулирования не случилось. Однако обвала не последовало — инвесторы оценивают ситуацию прагматично, понимая сложность переговоров.

Основное внимание сместилось на позицию Трампа, пригрозившего обеим сторонам жёсткими мерами в случае срыва сделки: прекращение поддержки Киеву и новые экономические санкции по Москве. Теперь рынок ждёт официального слова из Вашингтона.

📍 Страны ЕС активно пытаются вставлять палки в колеса мирному треку:

• Брюссель переходит от санкций к прямому финансированию Украины за счёт России. Утверждён механизм "кредита под будущие репарации", для которого достаточно большинства голосов в ЕС.

Чтобы защитить эту схему, Еврокомиссия готовит правовой щит: запрет на возврат активов и игнорирование любых судебных решений из России. Это создаёт опасный прецедент в международном праве.

• Также ЕС утвердил юридически обязывающий график полного прекращения закупок российского газа: Согласно согласованному регламенту, от импорта СПГ начнут отказываться с апреля 2026 года, а от трубопроводного газа — с июня 2026 года.

Для долгосрочных контрактов предусмотрены переходные периоды до 2027 года. За нарушение запрета будут штрафы. Регламент должен быть одобрен Европарламентом и Советом ЕС.

📍 Девальвация отменяется: Минфин и ЦБ с 5 декабря по 15 января резко усиливают поддержку рубля, подняв суммарные продажи валюты/золота с 0,1 до 5,6 млрд руб. в день. Это отодвигает вопрос о скорой девальвации. В такой ситуации с рынком лучше не спорить и воздержаться от среднесрочных лонгов по валютным фьючерсам.

Вечером вышли данные по инфляции – как сообщил Росстат, за неделю по 1 декабря она замедлилась до 0,04% против роста на 0,14% неделей ранее. По расчетам Минэка, в годовом выражении инфляция на 1 декабря достигла 6,61% после 6,92% на 24 ноября.

Несмотря на позитивные сигналы, которые могли бы подтолкнуть ЦБ к более резкому снижению ставки, скачок инфляционных ожиданий до 13.3% создаёт серьёзное среднесрочное препятствие. Даже недавнее заявление министра финансов Силуанова о расширении пространства для манёвра может не перевесить.

По ожиданиям: Торговый диапазон по индексу Мосбиржи 2605–2723 сохраняется, но это хрупкое равновесие. Пока переговорный процесс не заглох окончательно, есть слабая надежда на его удержание. Однако текущий информационный фон эту надежду практически убивает. Ключ к росту — в руках Трампа и его готовности давить. В противном случае неминуем откат к прежним минимумам.

📍 Из корпоративных новостей:

Газпром обновил очередной рекорд суточных поставок газа в Китай по газопроводу Сила Сибири

Циан акционеры одобрили дивиденды за 9 мес 2025 г в размере 104,00 руб/акция (ДД 14,64 %), отсечка - 12 декабря

Мордовэнергосбыт акционеры одобрили дивиденды за 9 мес 2025 г в размере 0,104087 руб/акция (ДД 10,4%)

Акрон акционеры одобрили дивиденды за 9 мес. 2025 г. в размере 189 руб./акция (ДД 1.06%), отсечка — 9 декабря

Ростелеком ориентируется на первое полугодие 2026 года для проведения IPO дочерней структуры — ГК «Солар»

• Лидеры: ФСК Россети #FEES (+2,66%), Мать и дитя #MDMG (+2,36%), НМТП #NMTP (+2,03%), Россети ЦП #MRKP (+1,3%).

• Аутсайдеры: Мечел-ао #MTLR (-3,15%), Мечел-ап #MTLRP (-2,5%), СПБ Биржа #SPBE (-2,48%), Новатэк #NVTK (-2,38%).

04.12.2025 - четверг

• #ZAYM - Займер ВОСА по дивидендам за 3 квартал 2025 года в размере 6,88 руб/акция
• #LEAS - Европлан ВОСА по дивидендам за 9 месяцев 2025 года в размере 58 руб/акция.

Наш телеграм канал

✅️ Более подробно пишу про эти и другие компании на своей странице, так что подписывайтесь. Будем проходить этот путь вместе.

#акции #аналитика #новости #трейдинг #дивиденды #обзор_рынка #мегановости #инвестор #инвестиции

'Не является инвестиционной рекомендацией

Главные опасения подтвердились: рынок теряет последнюю надежду на рост

Ключевым драйвером вчерашних торгов стала неопределенность вокруг встречи президента России с американской делегацией. Выступление Путина перед журналистами в преддверии встречи с Уиткоффом подтолкнуло участников рынка к фиксации прибыли, в результате чего индекс МосБиржи закрыл основную сессию с падением на 0,73% (2667 п.). Долларовый индекс RTS снизился на 0,43% (1084 п.).

Фондовый рынок ушел в отрицательную зону, отреагировав на жесткую риторику президента Владимира Путина относительно ситуации на Украине. Ключевыми сигналами, спровоцировавшими продажи, стали заявление о немедленной готовности к конфликту с Европой (в случае ее агрессии) и условие для ее возвращения к переговорному процессу — признание текущих территориальных реалий.

📍 После встречи с Владимиром Путиным Стив Уиткофф и Джаред Кушнер отправятся в одну из европейских стран для переговоров с Владимиром Зеленским. Президент Украины также заявил, что в случае успеха их диалога в Москве, его собственная встреча с Дональдом Трампом может состояться в ближайшее время.

Ограниченную поддержку российский рынок акций получил от новости о решении ЕЦБ не финансировать выплату Украине в 140 млрд евро под залог замороженных российских активов в Euroclear.

Однако для устойчивого движения рынку необходимы новые сигналы. Пока не станут известны результаты переговоров Путина с американской делегацией, индекс МосБиржи, вероятно, останется в боковом диапазоне 2600–2730 пунктов. Выход из этой двухнедельной консолидации потребует чётких намёков на контуры нового плана по урегулированию на Украине.

📍 Итоги переговоров, по словам Юрия Ушакова, таковы: конкретные компромиссы не найдены, встреча президентов не готовится. Диалог был посвящён обсуждению самой сути проблем, без выработки конкретных решений. При этом Россия и США договорились не раскрывать содержание переговоров.

Однако он охарактеризовал переговоры как конструктивные и содержательные. Стороны обстоятельно обсудили несколько вариантов урегулирования на Украине, в том числе суть предложений Трампа и территориальные аспекты конфликта, но конкретных решений принято не было.

Все спекулятивные лонги были закрыты за день до этой встречи. Кто читает меня на постоянной основе, был в курсе моего мнения, что никаких прорывных договорённостей я не ждал. Теперь, как минимум до заседания ЦБ (19 декабря) и предшествующей ей квартальной экспирации, можно о рынке забыть. Вот такие у меня неутешительные итоги.

📍 Из корпоративных новостей:

ИКС 5 #X5 в ближайшие 3 года может открыть еще 6-7 тыс магазинов "Пятерочка" и "Перекресток"

ДОМ PФ #DOMRF повысил прогноз по чистой прибыли на этот год, планирует заработать под 90 млрд рублей и с рентабельностью под 21%

Ростелеком #RTKM СД рассмотрит обновленную стратегию компании в декабре

МТС #MTSS РСБУ 9 мес 2025г: Выручка ₽346,15 млрд (+1,6% г/г), Чистая прибыль ₽5,22 млрд (снижение в 7,7 раза г/г)

• Лидеры: Whoosh #WUSH (+2,1%), Россети ЦП #MRKP (+2,06%), Лента #LENT (+1,76%), Россети Центр #MRKC (+1,46%).

• Аутсайдеры: ММК #MAGN (-1,8%), СПБ Биржа #SPBE (-1,73%), НЛМК #NLMK (-1,72%), Астра #ASTR (-1,68%).

03.12.2025 - среда

• #RUAL - Русал ВОСА по дивидендам за 9 месяцев 2025 года

• Инвест-форум ВТБ "Россия Зовет!"
• Инфляция (ИПЦ) РФ (н/н) (19:00 мск)

✅️ Больше аналитики — в нашем Telegram-канале. Там же мой актуальный обзор облигационного портфеля и личные сделки.

#акции #аналитика #инвестор #инвестиции #новости #мегановости #обзор_рынка #трейдинг #новичкам

'Не является инвестиционной рекомендацией

Иллюзия роста: как ралли в одном секторе маскирует общие проблемы рынка

Вчерашнее заявление Минэнерго о том, что дивиденды энергетических госкомпаний не будут принудительно направляться на инвестиции, спровоцировали настоящее ралли в этом секторе. Именно этот рост стал локомотивом для всего рынка и вывел индекс МосБиржи в положительную зону.

По итогам основных торгов рублевый индекс подрос до 2545,22 пункта, а индекс РТС показал еще более уверенный прирост, превысив уровень в 1017 пунктов.

Однако не везде ситуация столь благоприятна: Геополитическая напряжённость по-прежнему не ослабевает. В фокусе внимания инвесторов — обсуждение новых санкций Евросоюза и возможная поставка крылатых ракет. Ясность по этому вопросу должна поступить в пятницу после встречи Трампа с Зеленским.

Также усилилась обеспокоенность по поводу темпов снижения инфляции и жесткости позиции Банка России: зампред ЦБ напомнил, что смягчение политики будет осторожным, чтобы удержать инфляцию под контролем, а эффект от повышения НДС может усилить ценовое давление в конце года.

Инфляция за неделю чуть замедлилась: 0,21% после 0,23% неделей ранее, вот и все хорошие новости. Дальше — сплошные предупреждения. Экономисты уже закладывают в свои прогнозы на 2025-2026 годы и более высокую инфляцию, и более высокие ставки ЦБ.

Бизнес тоже ждет роста цен: его инфляционные ожидания в октябре резко подскочили. Да, деловая активность растет, но на таком фоне ЦБ, скорее всего, просто не решится ничего менять. Итог: ставку на октябрьском заседании почти наверняка оставят без изменений.

Надежды на слабый рубль вновь не оправдываются: Валюта укрепляется даже несмотря на падение нефти, и это бьёт по акциям большинства секторов рынка. Власти же не спешат прибегать к девальвации, опасаясь раскрутить маховик инфляции.

Обнаружить поводы для оптимизма в текущей обстановке практически невозможно. Ключевым фактором остаётся эскалация конфликта, а Запад, вместо переговоров, ищет новые предлоги для ужесточения санкций.

Экономика пытается лавировать, разрываясь между выживанием бизнеса и покрытием дыр в бюджете. Без завершения конфликта любое оживление в рынке акций будет временным, а регулирование и контроль будут только ужесточаться. Вот такие у меня неутешительные выводы.

Из корпоративных новостей:

Газпром #GAZP СД 27 октября обсудит изменение инвестпрограммы на 2025 год

Московская биржа #MOEX снизит порог free-float для включения акций во второй уровень листинга до 1%. Это упростит выход новых эмитентов на рынок и получение ими публичного статуса

Henderson #HNFG СД рекомендовал дивиденды за 9 месяцев 2025 г. в размере 12 руб. на акцию.(ДД 2.31%)

Эталон #ETLN приступил к строительству нового бизнес-центра в Москве, ожидаемая выручка проекта составляет более 185 млрд рублей до 2032 года

АПРИ #APRI за первые 9 месяцев 2025г. сократил продажи на 15% до 11,44 млрд рублей против 13,45 млрд руб за аналогичный период в прошлом году

Газпром за девять месяцев увеличил поставки газа в РФ на 2,8%, в КНР более 27%. EBITDA группы за 9 мес. 2025г выросла на 37%, и превысит 2,1 трлн руб.

СПБ биржа #SPBE расширит список бумаг для торгов в выходные до 204 штук

• Лидеры: Ленэнерго-ап #LSNGP (+15,6%), Россети Центр #MRKC (+10,6%), Россети Центр и Приволжье #MRKP (+8,54%).

• Аутсайдеры: ВК #VKCO (-3,65%), ПИК #PIKK (-3,22%), Татнефть #TATN (-2,9%).

16.10.2025 - четверг

• #X5 - Х5 групп операционные результаты за 9 мес кв. 2025
• #ZAYM - Займер операционные результаты III кв 2025 года
• #BELU - Новабев последний день с дивидендом 20 руб.

Наш телеграм канал

✅️ Если пост оказался полезным, ставьте реакции, подписывайтесь на канал - поддержка каждого очень важна!

#акции #аналитика #новости #трейдинг #инвестор #инвестиции #новичкам #обзор_рынка

'Не является инвестиционной рекомендацией

​💡 Инвестиции и дивиденды.

Минэнерго хочет внести изменения в 14-ю статью ФЗ-208 «Об акционерных обществах», добавив в ней статью 42. Она обяжет электроэнергетические компании направлять прибыль на инвестиции, а на дивиденды — только остаток. В принципе раньше так и было. Дивиденды платились по остаточному принципу, вначале все траты, потом дивиденды.
Но теперь все может поменяться...

Если текущие капитальные затраты превышают прибыль, то компании перестанут выплачивать дивиденды за предыдущий год.
Почему? Не ясно, так как многие компании и так раньше имели CAPEX зачастую сильно выше, чем затраты на дивиденды.

При этом пишут, что в планах у государства потратить около 40 трлн рублей и увеличить выработку эл энергии ( вроде бы на 9 ГВт). Объемы приличные, сумма коллосальная.
И все это благодаря тому, что компании начнут выжимать досуха.
А инвесторы перестанут получать дивиденды.

И это очень весомый негатив для рынка и падение доверия.
Сначала было высказывание топ-менеджера «Интер РАО», о том что инвесторы им не особо нужны.
Теперь конкретные меры и изменения для всего энергетического рынка России.
Акции энергетических компаний продолжают снижаются. $IRAO

Какие компании имеют CAPEX ниже дивидендов?
Пермэнергосбыт и Интер РАО ( но там на грани). Никто не мешает им не платить дивиденды вовсе. У многих компаний CAPEX вообще в разы выше дивидендов. И это им раньше не мешало платить, а теперь будет. 🫤 $PMSB

Причем и дивиденды были неплохие, например у отдельных дочек Россетей: Центр, Ц и П, Урал. $MRKU $MRKC $MRKP

Инвестировать на российском рынке становится все грустнее, остались только банки. До них ещё не добрались.

Россети Центр и Приволжье. Отчет за 2 кв 2025 по МСФО

Тикер: #MRKP
Текущая цена: 0.519
Капитализация: 58.5 млрд.
Сектор: Электросети
Сайт: https://mrsk-cp.ru/stockholder_investor/investor_analytics/

Мультипликаторы (на основе данных за последние 12 месяцев):

P\E - 3.33
P\BV - 0.55
P\S - 0.39
ROE - 16.6%
ND\EBITDA - 0.07
EV\EBITDA - 1.33
Активы\Обязательства - 2.21

Что нравится:

✔️ рост выручки за полугодие на 12.2% г/г (67.8 -> 76.1 млрд);
✔️ снижение чистого финансового расхода на 15.1% к/к (279.6 -> 237.4 млн);
✔️ чистый долг уменьшился на 80.7% к/к (18 -> 3.5 млрд). Обычный долг почти не изменился, но зато сильно выросла денежная позиция (13.6 -> 28.6 млрд);
✔️ рост чистой прибыли за полугодие на 10.6% г/г (10.8 -> 12 млрд);
✔️ дебиторская задолженность снижается 2 квартала подряд. За квартал снижение на 12.1% к/к (18.9 -> 16.6 млрд);
✔️ отношение активов к обязательствам остается комфортным, хотя и немного уменьшилось за квартал (с 2.25 до 2.21);

Что не нравится:

✔️ выручка снизилась на 13.1% к/к (40.7 -> 35.4 млрд);
✔️ в 1 пол 2025 чистый финансовый расход -517 млн, тогда как в 1 пол 2024 был финансовый доход +16.9 млн;
✔️ отрицательный свободный денежный поток -2.4 млрд против положительного +6.8 млрд в 1 кв 2025. За полугодие FCF снизился на 50.8% г/г (8.9 -> 4.4 млрд);
✔️ чистая прибыль снизилась на 29% к/к (7 -> 5 млрд);

Дивиденды:

Дивидендная политика компании предусматривает выплаты в 50% чистой прибыли, определенной как максимум из отчетностей РСБУ и МСФО. При этом значение чистой прибыли может корректироваться на обязательные отчисления, инвестиции из чистой прибыли, погашение убытков прошлых лет.

В соответствии с данными сайта Доход за 2025 год прогнозируется выплата дивидендов в размере 0.0585 руб (ДД 11.27% от текущей цены).

Мой итог:

В полугодии немного снизился полезный отпуск г/г (26.4 -> 26 млрд кВт/ч), а также увеличился уровень потерь с 6.89 до 6.95% (это, кстати, один из самых низких показателей по всем сетям). Зато рост среднего тарифа на 12% г/г (2417 -> 2714 руб/МВт-ч) нивелировал все потери.

Как и писал в обзорах на другие Россети, в результатах электросетей есть выраженная сезонность, поэтому не стоит обращать большого внимания на снижение показателей квартал к кварталу. За полугодие же есть рост выручки и чистой прибыли. Неприятно только ощутимое снижение свободного денежного потока, которое произошло в первую очередь из-за увеличившихся выплат по налогу на прибыль и процентным выплатам.

Компания очень близка к тому, чтобы чистый долг ушел в отрицательную зону и Россети ЦиП стала получать стабильный чистый финансовый доход. Возможно, это уже произойдет во 2 полугодии текущего года. Как и для других сетей, позитивом будет индексация тарифов на услугу по передачи электроэнергии по сетям ЕНЭС на 11.5% с 01.07.2025, что должно отразится в отчетах за следующие кварталы. Также позитивным фактом является рост операционной рентабельности г/г с 19.7 до 21.7%.

Наряду с Россети Центр и Россети Московский регион, этот "сетевик" остается также интересным для инвестирования. По расчетам его потенциальная доходность уступает двум другим обозначенным компаниям, с другой по P\E и EV\EBITDA компания стоит дешевле (ND\EBITDA также меньше). Для себя я выбрал Центр и МР. Но если Россети ЦиП уже есть у вас в портфеле, то их вполне можно держать в качестве дивидендного актива, да и, возможно, дешевизна по мультипликатором будет более весовым фактором. Расчетная справедливая цена - 0.73 руб.

*Не является инвестиционной рекомендацией

Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу

#Инвестиции #Акции

Получен мощный сигнал для дальнейшего роста. К чему готовиться инвестору

Российский рынок в отсутствии конкретики по итогу встречи Путина и Уиткоффа, а также введенных торговых пошлин против Индии, завершил основную сессию на пессимистичной ноте. Индекс МосБиржи опустился на 0,78%, до 2764,62 пункта, РТС – на 0,96%, до 1086,05 пункта.

Однако, на вечерней сессии котировки индекса перешли к росту на фоне новостей, что Трамп беседуя с европейскими лидерами в ходе телефонного разговора, намерен вскоре встретиться с Путиным, возможно, уже на следующей неделе, а затем провести трехстороннюю встречу с Зеленским.

Подпортило настроение инвесторам то, что провести встречу в такие сроки, скорее всего, будет сложно, учитывая объем переговоров, которые необходимо будет провести, а также логистические препятствия. На этих новостях часть роста ушло обратно в рынок.

Также, несмотря на значительный прогресс, достигнутый в ходе сегодняшних переговоров между Путиным и Уиткоффом, Трамп не исключает введения вторичных санкций против России. Окончательное решение будет принято им в течение следующих 24–36 часов.

Как и прогнозировалось, Индия не смогла избежать новых торговых ограничений: Президент США Дональд Трамп подписал указ о введении 25% пошлин на индийский импорт в ответ на закупки страной российской нефти.

Санкционные меры вступят в силу через 21 день после публикации указа и затронут товары, поступающие из Индии. В Белом доме также допустили, что налоги могут быть расширены на другие государства, импортирующие российскую нефть. Под ударом могут оказаться Китай и Бразилия.

ЦБ опубликовал резюме обсуждения ключевой ставки: Регулятор ждёт, что годовая инфляция по итогам третьего квартала опустится до 8,5%, а к концу года снизится до 6–7%. ВВП, по оценке ЦБ, во втором квартале вырастет на 1,8%, в третьем — на 1,6%, а в четвёртом может остаться без изменений или вырасти до 1%.

Появилось больше уверенности в том, что экономика постепенно возвращается к сбалансированному росту. Жесткость денежно-кредитных условий в РФ достаточна для снижения инфляции к цели в 2026 году — следует из обсуждения ключевой ставки ЦБ.

Дополнительным позитивом выступает увеличение темпов недельной дефляции: индекс потребительских цен за неделю упал на 0,13% против снижения на 0,05% за предыдущую неделю. По оценкам Минэкономразвития, в годовом выражении инфляция замедлилась с 9,02% до 8,77%.

Что по технике: Если индекс Мосбиржи закрепится выше уровня 2855 пунктов, можно ожидать роста котировок до 2900–2950 пунктов. Особенно вероятен такой сценарий, если текущие позитивные тенденции сохранятся без негативных факторов или провокаций.

Ощущение меня не подвело, что после очередного витка эскалации последуют намёки на переговоры. Но не стоит ждать быстрого решения – этот путь может затянуться на долгие месяцы, без гарантий успеха. Самый сложный вопрос – территория – остаётся без ответа. Именно он блокирует любые попытки договориться. Пока стороны даже в приблизительной форме не обозначили, как видят его решение, а значит впадать в эйфорию преждевременно.

Из корпоративных новостей:

Лукойл $LKOH создаёт в Дубае новое подразделение по торговле нефтью.

Сегежа $SGZH в первом полугодии 2025 года экспорт обработанной древесины вырос на 14,4%.

• Лидеры: ЮГК $UGLD (+4,86%), СПБ Биржа $SPBE (+3,77%), Ростелеком $RTKM (+3,55%), РусАгро $RAGR (+2,93%).

• Аутсайдеры: IVA $IVAT (-1,84%), Россети Центр и Приволжье $MRKP (-1,48%).

07.08.2025 - четверг

• $OZON - Ozon операционные результаты и финансовые результаты по МСФО за II кв. 2025 г.
• $PHOR - ФосАгро операционные результаты и финансовые результаты по МСФО за 6 мес. 2025 г.
• $UPRO - Юнипро финансовые результаты по МСФО за 6 мес. 2025 г.
• $DIAS - рассмотрение вопроса об утверждении Положения о дивполитике.

Наш телеграм канал

✅️ Переходи в мой профиль и подписывайся на блог, чтобы не пропустить следующие посты.

#акции #новости #аналитика #санкции #инвестор #инвестиции #трейдинг #обучение #новичкам #фондовый_рынок #обзор_рынка

'Не является инвестиционной рекомендацией

​💡Россети Центр и Приволжье. Островок стабильности.

Про отчет за первый квартал у дочек Россетей писал ранее. $MRKC $MRKP
При этом есть мнение, что эти компании для инвестирования совсем не интересны. Акции не растут, дивиденды платятся, но не очень высокие. Это не совсем так.
Акции растут - Россети Ц и П за год выросли на 72 %, а за полгода на 39 %. Примерно такой же рост и у Россети Центр.
Плюс компании платят дивиденды в среднем 10-12 % в год.
Это конечно не облигации, стабильных выплат на 100 % тут нет. Но с учётом снижения ставки и повышения тарифов тут можно ожидать дальнейший рост.

🍏Посмотрим на отчет Россети Ц и П.

Согласно отчёту РСБУ за 6 месяцев 2025 года выручка ПАО «Россети Центр и Приволжье» (код ценной бумаги – MRKP) составила 74​ 016,8 млн рублей, в том числе выручка от передачи электроэнергии – 70​ 524,9 млн рублей, от технологического присоединения – 2​ 353,6 млн рублей и прочая выручка – 1​ 138,2 млн рублей. Прибыль от продаж составила 15​ 066,1 млн рублей.
Прибыль до уплаты процентов, налогов и амортизации (EBITDA) увеличилась на 21,9% до 26 352,6 млн​ рублей. Чистая прибыль выросла на 23,3% до 11 700,8 млн рублей.
Выручка растёт, прибыль тоже, всё стабильно.

Уровень потерь электроэнергии за 6 месяцев 2025 года составил 7,00%, и соответствует аналогичному показателя 2024 года.

Вследствие роста тарифов выручка от услуг по передаче электроэнергии по итогам 6 месяцев 2025 года выросла на​ 10,6% до 70 525,0 млн рублей. Рост выручки от технологического присоединения составил 21,3%, что связано с исполнением крупных договоров технологического присоединения во Владимирской, Калужской, Кировской, Нижегородской и Рязанской областях. Прочая выручка увеличилась на 24,2% в связи с ростом объемов оказания дополнительных услуг.

Показатель EBITDA увеличился относительно аналогичного периода прошлого года и составил 26 352,6 млн рублей, при этом рентабельность по EBITDA составила 35,6% (увеличение на​ 3,2​ п.п.). Рентабельность по чистой прибыли увеличилась до 15,8%, а сама чистая прибыль выросла до 11 700,8 млн рублей.

Чистые активы компании увеличились на 5,5% и достигли 114 886,4 млн рублей. Чистый долг уменьшился на 71,7% в связи с увеличением денежных средств и их эквивалентов и составил 2 694,1​ млн​ рублей. 👍

🪙Чистая прибыль на акцию - 10 коп. Цена - 51 коп. Возможная див доходность может составить 10 %, это если выплатят 50 % ЧП, но скорее всего будет ниже. И это по итогам 1 полугодия.

А если смотреть на отчет Россети Центр, то прибыль на акцию - 11 копеек, цена акции 74 копеек. Див доходность только за 1 полугодие может составить 7 процентов. Немного хуже, но всё равно неплохо.
Отчет положительный, продолжаю держать акции в портфеле.

#дивиденды #акции #россети