Поиск

Нефть спасла рынок, НАТО ужесточает риторику: кто перетянет его на свою сторону

Если бы не нефтяной сектор, вчерашние торги вполне могли закончиться в минусе. Однако нефтянка вытянула рынок: индекс МосБиржи закрылся выше 2200, а значит, у недели снова появился шанс уйти в плюс. Драйвером выступили заявления Дональда Трампа — он дал понять, что режим прекращения огня в Иране завершен и рассчитывать на конструктивный диалог с Тегераном не стоит. Это подстегнуло нефтяные котировки вместе с нашими нефтяными бумагами.

Помимо нефти, рынок поддержали ожидания предстоящего разговора президентов США и России по Украине — информагентства анонсировали его, не вдаваясь в детали. Впрочем, геополитические и санкционные риски никуда не делись, как и фундаментальные проблемы: крепкий рубль, бюджетный дефицит и высокая ключевая ставка. Все это продолжает подпитывать волатильность.

Второй день подряд отскакивает и долговой рынок. Длинные ОФЗ и индекс RGBI прибавили за два дня более 2% — рынок позитивно воспринял решение Минфина приостановить аукционы по размещению новых облигаций. Это сняло часть давления на ликвидность, хотя структурный дефицит в системе сохраняется и даже растет.

Вечером индекс ушел в боковик после публикации недельной инфляции Росстата: она ускорилась до 0,31% с 0,22% неделей ранее. При этом Минэкономразвития отмечает, что в годовом выражении инфляция замедлилась до 5,61% с 6% — благодаря переносу индексации ЖКХ на октябрь. Но цены на бензин снова подскочили на 2,1%, и топливный вопрос остается в центре внимания не только с бытовой точки зрения — на дворе сезон отпусков и уборка урожая на юге, а значит, любой рост топливных цен бьет по всей экономике.

Заседание ЦБ 24 июля — главный ориентир: еще в начале месяца аналитики ждали снижения ставки на 25 б.п., но теперь склоняются к паузе или даже к повышению.

ЦБ опубликовал данные по итогам июня: частные инвесторы продолжают верить в акции, наращивая покупки до 27,8 млрд рублей. Но чем больше они покупают, тем меньше их доля в общих торгах — она рухнула до 64,5%, чего не было с начала 2022 года.

Кто же продает, пока физлица скупают? Негосударственные пенсионные фонды — они вышли на 22,8 млрд. К ним присоединились нерезиденты из дружественных стран, продавшие бумаг на 12,1 млрд. В ЦБ, правда, успокаивают: сделки дружественных иностранцев проходили за рамками биржевого стакана, так что рынок их практически не заметил.

В целом июнь порадовал активностью — среднедневные обороты выросли до 103 млрд рублей. Это выше и майского показателя (66 млрд), и среднегодового. Но если частники теряют долю при росте объемов, значит, на рынок заходят более крупные игроки — и это уже интересный тренд.

На саммите НАТО приняли итоговую декларацию, в которой Россия названа долгосрочной угрозой для евроатлантического сообщества. Альянс закрепил обязательства по финансированию Украины: €70 млрд в текущем году и столько же в следующем. При этом обещания о членстве Украины в НАТО в документе нет, как и информации о месте и дате следующего саммита.

Ключевой момент — позиция США, которую озвучил Марко Рубио. Он объявил о намерении принуждать Россию к миру, сославшись на то, что защищать российское небо становится все труднее, а значит, наступает время для переговоров. Однако едва ли Москва согласится на диалог с такими формулировками, когда мир предлагается не как взаимный интерес, а как вынужденная уступка под давлением.

• Лидеры: РуссНефть #RNFT (+7,39%), Магнит #MGNT (+6,45%), Татнефть-ап #TATNP (+6,10%).

• Аутсайдеры: Полюс #PLZL (-24,25%), ЕвроТранс #EUTR (-14,10%), Селигдар #SELG (-6,40%).

09.07.2026 - четверг

• #STSB последний день с дивидендом 0.8279243 руб
• #PLZL СД рассмотрит вопрос о дивидендах
• #BTBR последний день с дивидендом 5.19 руб
• #MBNK последний день с дивидендом 96.12 руб
• #OMZZP последний день с дивидендом 0.012 руб
• #SELG День инвестора на Мосбирже
• #SBER Сбербанк РПБУ за 1п 2026 года
• #MGKL День Инвестора

Более подробно пишу про эти и другие компании в своем телеграм-канале, так что подписывайтесь.

'Не является инвестиционной рекомендацией

комментариев

Итоги дня: технический отскок, рекордные долги и отсрочка Минфина. Что дальше?

Вчерашний день выдался по-настоящему волатильным. Индекс МосБиржи сначала проваливался к 2117,5 пунктам, затем резко отскочил к 2200 и к вечеру даже закрепился выше этого уровня.

Однако техническая картина пока не дает поводов для оптимизма: многие активы, откатились к ценовым уровням, которые не видели с середины нулевых, и падать им есть куда.

Основной негатив исходит от стартовавшего саммита НАТО в Анкаре, где обсуждают новые поставки оружия Украине и милитаризацию Европы. Трамп пока ограничивается общими фразами, которые рынок уже не воспринимает всерьез. Все ждут его конкретной позиции — позитивным сигналом стало бы отправление посланников в Москву после саммита и скорый созвон с Путиным. От того, последуют ли ультиматумы или диалог, сейчас зависит очень многое.

Украина и Россия, похоже, входят в фазу принуждения к перемирию. Удары становятся жестче, и в ближайшие месяцы их будет только больше — обе стороны хотят к зиме выйти на сделку с позиции силы.

В Кремле прокомментировали наращивание военного потенциала Европы: Песков предупредил, что это потребует от России адекватного реагирования. Он также обратил внимание на то, что в ЕС постепенно приходит осознание: США больше не являются надежной гарантией безопасности для Европы.

Росстат опубликовал тревожные цифры: просроченная задолженность российского бизнеса достигла рекордных 7 трлн рублей. Речь идет как о банковских кредитах, так и о долгах перед поставщиками — данные приведены в докладе о социально-экономическом положении страны за январь–май 2026 года.

Общий объем обязательств компаний перевалил за 293 трлн рублей, что значительно выше ожидаемого ВВП страны на этот год (228 трлн). Высокая ключевая ставка не позволяет бизнесу эффективно обслуживать долги, а рефинансирование старых займов становится все более проблематичным.

В итоге многие компании попадают в замкнутый круг: берут новые кредиты, чтобы закрыть старые.

Минфин РФ 8 июля не будет проводить аукцион по размещению ОФЗ для стабилизации ситуации на рынке. Рынок облигаций отреагировал на это ростом, а наиболее длинные выпуски вышли в плюс. Я воспользовался моментом и добрал длинные ОФЗ с доходностью до 16,5%.

Из позитивного: стоит отметить второй день повышенных объемов торгов — 125,8 млрд рублей вчера против 124,6 млрд днем ранее. Это может сигнализировать о том, что дно рядом или как минимум интерес к рынку возвращается.

Нефтяной сектор выглядел лучше рынка, чему способствует обострение в Ормузском проливе после атак Ирана на танкеры. На этом фоне Минфин США с 7 июля отозвал лицензию на операции с иранской нефтью. Новые сделки теперь запрещены, а завершить уже заключенные контракты можно только до 17 июля.

По окончании основной торговой сессии рынок ждёт данные по инфляции. Прогнозы противоречивы: с одной стороны — сезонное удешевление продуктов и перенос тарифов, с другой — дорожающий бензин. Итог определит, пойдёт ли ЦБ на дальнейшее снижение ключевой ставки, или ужесточит позицию.

Из корпоративных новостей:

ЕвроТранс вновь допустил техдефолт по 20-му купону по облигациям БО-001Р-05 и 15-му купону по выпуску БО-001Р-07

Сбербанк 9 июля опубликует РПБУ за 1п 2026 года, 29 июля опубликует МСФО за 1п 2026 года

РУСАЛ приостановил производство кремния в Каменске-Уральском с 1 июня 2026 года

Промомед СД 9 июля обсудит создание юрлица в Узбекистане.

• Лидеры: Мечел-ап #MTLRP (+10,41%), Группа Позитив #POSI (+8,04%), Татнефть #TATN (+3,23%).

• Аутсайдеры: М.Видео #MVID (-7,44%), ЭсЭфАй #SFIN (-6,35%), МТС-Банк #MBNK (-4,23%).

08.07.2026 - среда

• #KRKNP закрытие реестра по дивидендам 309.63 руб
• #OZPH закрытие реестра по дивидендам 0.27 руб
• #MOEX последний день с дивидендом 19.57 руб
• #ROSN последний день с дивидендом 2,27 руб
• #SOFL последний день с дивидендом 0.18 руб
• #MTSS последний день с дивидендом 35 руб

Если хотите больше полезного контента и свежих разборов, заглядывайте ко мне в телеграм-канал и Max — там много всего интересного.

'Не является инвестиционной рекомендацией

комментариев

Призрачная надежда против реальной угрозы: рынок медленно сползает к 2300

Рынок словно застрял в болоте: попытки найти опору под ногами так ни к чему и не привели. Та самая «форточка», через которую спешили избавиться от замороженных акций, захлопнулась, продавцов разогнали, но взамен ничего не предложили. Оставшиеся в игре инвесторы теперь вынуждены довольствоваться лишь призрачными надеждами на среднесрочный позитив, который в нынешней реальности действительно на вес золота.

Индекс МосБиржи попробовал было вернуться выше 2400 пунктов, однако этот рывок захлебнулся, и теперь восстановление окончательно замедлилось — сессия прошла в вялых колебаниях вокруг отметки 2350.

Свежих поводов для рывка вверх так и не нашлось, а если смотреть на график, то взгляд сам собой цепляется за следующую поддержку на 2300 пунктах. При нынешнем нейтральном фоне это вполне реалистичный сценарий — вполне можем туда и сползти, если ничего не изменится.

Опубликованное резюме ЦБ внесло нервозность в долговой рынок, что отразилось в снижении RGBI до 113 пунктов. Регулятор дал понять, что готов пересмотреть прогноз по ставке в сторону повышения, заложив в него нижнюю границу на уровне 13% годовых вплоть до 2027 года.

На 24 июля, скорее всего, запланирована пауза, а смягчения рынку стоит ждать только осенью, когда инфляция начнет отступать под влиянием двух факторов: разрешения топливного кризиса и сезонного снижения цен на овощи и фрукты.

Нужно помнить, что к осени приберегли индексацию тарифов, которую не сделали летом. Так что скоро этот ценовой фактор окажет дополнительное давление на общую динамику цен, и на итоговых цифрах это обязательно скажется.

Инфляционный маховик набирает обороты: 6% годовых — антирекорд. За неделю сильнее всего ударили по карману автовладельцы — бензин и дизель взлетели на 1,6–2,2%. И это не разовое явление: с начала года топливо подорожало почти на 12%, ускорившись втрое относительно прошлогодних темпов.

Продуктовая корзина тоже дорожает, особенно «борщевой набор». Отрадно лишь, что услуги не подорожали, а даже чуть упали, но это скорее статистическая погрешность.

Геополитический фон: В очередном публичном выступлении генсек НАТО Марк Рютте обозначил Россию как ключевую долгосрочную угрозу для блока, отметив её взаимодействие с Китаем, Ираном и КНДР. Отдельное внимание Рютте уделил КНР, прогнозируя рост числа её ядерных боезарядов до тысячи к 2030 году. В России эти тезисы комментируют традиционно: никаких агрессивных намерений в отношении Запада нет.

Хельсинки официально разрешили транзит и хранение ядерного оружия, хотя ранее публично заверяли, что не допустят этого в мирное время. Российская сторона отреагировала жестко: даже абстрактная возможность размещения таких боеголовок теперь будет закладываться в основу стратегических расчетов Москвы.

Увы, но безопасность сегодня покупается не обещаниями, а возможностью дать сдачи.

Из корпоративных новостей:

Полюс #PLZL акционеры одобрили дивиденды за 1 кв 2026 г. — 29,05 руб./акц. Отсечка — 13 июля.

МТС-Банк #MBNK акционеры одобрили дивиденды за 2025 год: обычка = 96,12 руб., преф = 3520,24 руб. Отсечка — 10 июля.

• Лидеры: Банк «Санкт-Петербург»-ао #BSPB (+4,8%), Группа Позитив #POSI (+2,9%), РуссНефть #RNFT (+2,8%).

• Аутсайдеры: Фармсинтез #LIFE (-6,3%), Мечел-ао #MTLR (-4,7%), М.Видео #MVID (-4,25%).

02.07.2026 - четверг

• #MRKC закрытие реестра по дивидендам 0.0385 руб
• #MRKV закрытие реестра по дивидендам 0.0212 руб
• #MSRS последний день с дивидендом 0.1865 руб.

Более детальную аналитику и разборы компаний публикую в моём телеграм-канале и в Max. Присоединяйтесь, буду рад каждому!

'Не является инвестиционной рекомендацией

комментариев

🏤 Мегановости 🗞 👉📰

1️⃣ Индекс гособлигаций RGBI на торгах 1 июля опустился до 112,89 пункта — впервые за 9 месяцев ниже отметки 113.
Давление связано с решением ЦБ от 19 июня снизить ставку лишь на 0,25 п.п. до 14,25% и сигналом о продолжительном периоде высоких ставок.
Индекс Мосбиржи $IMOEX при этом удерживается выше 2300 пунктов.

Рынок переоценивает горизонт смягчения политики ЦБ: инвесторы сокращают позиции в длинных ОФЗ, предпочитая короткую дюрацию.

комментариев

МТС Банк. Отчет за 1 кв 2026 по МСФО

Тикер: #MBNK
Текущая цена: 1187.5
Капитализация: 44.6 млрд
Сектор: Банки
Сайт: https://www.mtsbank.ru/investors-and-shareholders/

Мультипликаторы (LTM):

P\E - 2.79
P\BV - 0.35
NIM - 8.1%
COR - 7.9%
CIR - 36.6%
ROE - 9.3%
Акт.\Обяз. - 1.2

Что нравится:

✔️доход от операций с фин инструментами вырос на 45.5% к/к (0.4 → 0.6 млрд);
✔️NIM не изменился к/к (8.1 → 8.1%).

Что не нравится:

✔️чистые процентный доход снизился на 2.3% к/к (14.6 → 14.3 млрд);
✔️чистый комиссионный доход уменьшился на 5.8% к/к (3.4 → 3.2 млрд);
✔️чистая прибыль снизилась на 49.6% к/к (5 → 2.5 млрд);
✔️снижение кредитного портфеля на 3.4% к/к (382.6 → 369.6 млрд);
✔️процент ссуд с просрочкой 90 дней не изменился.

Дивиденды:

Банк планирует направлять на дивиденды от 25% до 50% скор. чистой прибыли по МСФО.

СД рекомендовал дивиденды за 2025 год в размере 96.12 руб (ДД 8.09% от текущей цены).

Мой итог:

ЧПД снизился, но это фактор сезонности. В целом, динамика остается хорошей (10.7 → 12 → 14.6 → 14.3 млрд). Относительно прошлого года ЧПД вырос на 64.9%. ЧПД с учетом резервов снизился на 17.7% к/к (8.3 → 6.9 млрд), но вырос в 3.7 раза г/г.
ЧКД уменьшился и здесь больше похоже на систему, а не сезонность (3.8 → 4 → 3.4 → 3.2 млрд). Относительно прошлого года ЧКД также снизился (-19.9% г/г, 4 → 3.2 млрд).

Чистая прибыль за квартал уменьшилась на фоне уменьшения ЧПД и ЧКД, а также более высокой эффективной ставки налога на прибыль (32% vs 7.2% в 4 кв 2025). Но при этом прибыль выросла в 2.6 раза г/г (1 → 2.5 млрд). Выплаты по субордам, неотраженные в отчете о прибылях и убытках, на уровне прошлого года (446 млн vs 449 млн в 1 кв 2025).

Кредитный портфель продолжает снижаться. Судя по всему, банк продолжает концентрироваться на работе с высокорентабельными клиентами. NIM остался без изменений, но на дистанции динамика выглядит позитивно (6.4 → 6.6 → 8.1 → 8.1%). Стоимость риска снова выросла (6.4 → 7.9%) и это самый высокий показатель за последние календарные 2 года. Средства клиентов снизились после роста несколько на протяжении нескольких кварталов подряд (-7.4% к/к, 489.5 → 453.4 млрд).

Оценка банка до сих пор остается одной из самой дешевой в секторе (дешевле только ВТБ, но там уже понятно, что оценка изменится из-за будущей доп. эмиссии). Правда при этом и ROE самый слабый из перечня из основных банков. Дивидендная доходность также одна из самых низких по сектору (пока ниже только у Совкомбанка).

Одним из негативных моментов в 2024 году была большая сумма расходов на программу мотивацию менеджменту. В 2025 сумма сократилась в 3 раза. В отчетном квартале банк потратил на нее 152 млн. С одной стороны, если расходы будут примерно на этом уже уровне, то траты на программу мотивации будут меньше прошлого года. Но с другой стороны, обычно они неравномерны (например, выплаты по программе за 2 пол 2025 были в 4 раза больше затрат за 1 пол 2025).

Также риском остается нахождение банка в периметре АФК Системы. Плюс в текущем году будет изменена дивидендная политика по материнской компании МТС. И пока непонятно как это может отразиться на МТС Банке. Итогом может быть переток денежного потока из банка в ущерб его стратегии. Возможно, этот риск будет частично нивелирован, если слухи про покупку Сбербанком Озона будут правдивы. Но пока "зеленый" банк отрицает интерес к этой сделке.

В соответствии со стратегией развития банк планирует достичь 30 млрд прибыли в 2028 году. При равномерном росте прибыль за 2026 год может быть в районе 18 млрд, что дает P/E 2026 = 2.47 и дивиденд при 25% payout около 120.3 руб (ДД 10.13% от текущей цены).

В целом, за квартал ничего изменилось. В банке сохраняется идея на снижение ключевой ставки, за которой должны следовать как улучшение финансовых результатов основного бизнеса, так и переоценка большого пакета ОФЗ на балансе.

Акций МТС банка нет в моем портфеле, так как для меня другие банки выглядят предпочтительнее по разным параметрам. Прогнозная справедливая стоимость - 1731 руб.

*Не является инвестиционной рекомендацией

Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу

комментариев

Что происходит с МТС Банком? 🏦📊

Пост станет доступен после оплаты

комментариев

🏤 Мегановости 🗞 👉📰

1️⃣ Сбербанк $SBER подтвердил, что сохранит годовой цикл выплаты дивидендов и не перейдёт на квартальный или полугодовой, объяснив это волатильностью.
Стратегия предусматривает направление на дивиденды не менее 50% годовой чистой прибыли по МСФО при достаточности капитала Н20.0 выше 13,3%.
Набсовет рекомендовал выплату 37,64 ₽ на обыкновенную и привилегированную $SBERP акцию за 2025 год — около 850,2 млрд ₽, что соответствует 50,5% прибыли по МСФО.

Сохранение годового цикла обеспечивает предсказуемость крупнейшей дивидендной выплаты на рынке и поддерживает статус акции как защитного актива.

комментариев

МТС-Банк - отличное начало года

В условиях жесткой ДКП и структурных сдвигов в экономике, банковский сектор выглядит куда более устойчиво. 2025 год многие банки завершили с рекордной прибылью, а вот динамика финансовых результатов в начале 2026 года стала замедляться. Но МТС-Банк $MBNK не только кратно нарастил метрики, но и улучшил общую эффективность. Обо всем по порядку.

📱 Итак, чистые процентные доходы банка за первый квартал 2026 года после резервов увеличились в 3,7 раза до 6,9 млрд руб., а процентная маржа подскочила на 2,3 п.п. до 8,1%. Этого удалось достичь за счет снижения стоимости фондирования на 3,1 п.п. до 13,3%.

МТС-Банк улучшает эффективность этого сегмента благодаря фокусу на высокодоходных продуктах и оптимизации пассивов. Также порадовал значительный рост портфеля текущих счетов на 66,8% до 91,2 млрд рублей. Его доля в пассивах увеличилась сразу с 11% до 14%, что создает хороший задел для роста в будущем.

Данная трансформация в направлении daily banking, а также повышение лояльности по дебетовым картам МТС Деньги все больше вовлекает клиентов в контур банка. Ну а синергетический эффект от взаимодействия с телекомом еще больше драйвит доходы.

Чистые комиссионные и прочие непроцентные доходы продолжают расти, только за первый квартал увеличились на 37,9% до 4,2 млрд рублей. Банк успешно масштабирует свою клиентскую базу (число активных клиентов выросло на 53% и достигло 4,6 млн человек) и улучшает ее эффективность. Главное, чтобы количество соответствовало качеству.

📊 Но и тут у МТС-Банка все хорошо. CIR (Cost to Income Ratio) снизился на 2,9 п.п. до 36,6%, а чистая прибыль выросла в 2,6 раза до 2,5 млрд рублей. При этом нормативы достаточности капитала банк соблюдает с запасом. По состоянию на 1 апреля 2026 года достаточность общего капитала Н1.0 составляла 12,3%. Запас действительно есть, поэтому не переживаю за его устойчивость.

МТС-Банк продолжает развиваться, наращивает показатели классических сегментов и внедряет новые (то же инвестиционно-банковское направление на рынке долгового капитала (DCM). Отчет за первый квартал показал очень достойные результаты, старт года выдался на славу. Продолжаем следить за банком и ждем притока ликвидности в рынок, которая должна бы закрыть недооценку акций к справедливым значениям.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

♥️ Если статья оказалась полезна, ставьте ей лайк. Спасибо!

комментариев

МТС Банк. Отчет за 4 кв 2025 по МСФО

Тикер: #MBNK
Текущая цена: 1325
Капитализация: 49.7 млрд
Сектор: Банки
Сайт: https://www.mtsbank.ru/investors-and-shareholders/

Мультипликаторы (LTM):

P\E - 3.44
P\BV - 0.39
NIM - 6.6%
COR - 6.05%
CIR - 36.1%
ROE - 11.4%
Акт.\Обяз. - 1.2

Что нравится:

✔️чистые процентный доход вырос на 21.5% к/к (12 → 14.6 млрд);
✔️процент ссуд с просрочкой 90 дней и более уменьшился с 11.2 до 9.5%;
✔️NIM увеличилась к/к (6.6 → 8.1%).

Что не нравится:

✔️чистый комиссионный доход увеличился на 2.2% к/к (4 → 3.4 млрд);
✔️доход от операций с фин инструментами уменьшился на 82.1% к/к (2.3 → 0.4 млрд);
✔️чистая прибыль снизилась на 17.1% к/к (6 → 5 млрд);
✔️снижение кредитного портфеля на 2.3% к/к (391.6 → 382.6 млрд);

Дивиденды:

Банк планирует направлять на дивиденды от 25% до 50% скор. чистой прибыли по МСФО.

В соответствии с данными сайта Доход за 2025 год прогнозируется выплата в размере 96.14 руб (ДД 7.26% от текущей цены).

Мой итог:

Динамика по ЧПД продолжает оставаться положительной (8.7 → 10.7 → 12 → 14.6 млрд). ЧПД после резервов за квартал в процентном соотношении увеличился еще сильнее (+36.1% к/к, 6.1 → 8.3 млрд). При этом стоимость риска выросла на 0.5% (5.9 → 6.4%), вернувшись на уровень 1 квартала отчетного года. За год ЧКД (до резервов) увеличился на 10.6% г/г (41.6 → 46 млрд).

ЧКД после роста в прошлом квартале снова перешел к снижению и значение в 3.4 млрд самое низкое за последние 3 года. Связано это с падением доходов от продажи страховых продуктов. И здесь можно напомнить о том, что в январе 2026 была закрыта сделка по покупке 100% доли в "РНКБ Страхование". Возможно, эта покупка немного усилит позиции банка на страховом рынке и позволит в какой-то мере восстановить комиссионные доходы. За год ЧКД снизился на 34.6% г/г (23.2 → 15.2 млрд).

Чистая прибыль после рывка в 3 квартале снизилась на фоне продолжающего снижения ЧКД и уменьшения дохода от операций с фин. инструментами. За год чистая прибыль выросла на 16.7% г/г (12.4 → 14.4 млрд). Причем стоит учесть, что в 2024 году была значительно меньшая эффективная ставка налог на прибыль (4.46%). Если сравнить прибыли до налогообложения, то прирост за год будет весомее (+44.7% г/г, 12.9 → 18.7 млрд). С другой стороны, есть нюанс, что банк выплатил 3.1 млрд по субордам, которые не отражены в отчете о прибылях и убытках (в 2024 было 753 млн).

Кредитный портфель продолжает снижаться, хотя по словам банка это связано с изменением стратегии, в рамках которой происходит концентрация на работе с высокорентабельными клиентами. Данный тезис подтверждается ростом NIM на протяжении года (5.8 → 6.4 → 6.6 → 8.1%).

В целом, по банку складывается достаточно позитивная картина. При этом оценка МТС банка по мультипликаторам одна из самых дешевых (по P\BV самый дешевый, а по P\E лучше только у ВТБ). Но есть проблема с ROE, который меньше остальных основных банков на нашем фондовом рынке последние 2 года. Плюс дивиденды у МТС банка достаточно слабые на фоне других банков (судя по всему, ниже будет только у Совкомбанка).

Также в качестве риска можно указать такой момент, что банк входит в периметр АФК Системы, и отсюда есть опасения, что АФК для решения своих долговых проблем может "вытягивать" деньги в ущерб стратегии банка. Еще в прошлом разборе упоминался риск возврата к большим суммам мотивации менеджменту, но пока все выглядит так, что банк решил оптимизировать эти расходы. За год эта сумма сократилась в 3 раза (1.3 млрд vs 3.9 млрд в 2024). Можно только отметить такой момент, что за 2 полугодие МТС банк выплатил в 4 раза больше, чем за 1 полугодие (1 млрд vs 251 млн).

В банке сохраняется идея на снижение ключевой ставки. Стоит напомнить, что на балансе остается большой пакет ОФЗ (в апреле 2025 купили облигаций на 150 млрд), с которого приходит купонный доход, а также будет происходить переоценка при постепенном ослаблении ДКП.

При этом акций МТС банка нет в моем портфеле, так как для меня другие банки выглядят предпочтительнее по разным параметрам. Прогнозная справедливая стоимость - 1760 руб.

*Не является инвестиционной рекомендацией

Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу

комментариев

🏤 Мегановости 🗞 👉📰

1️⃣ Аналитики "Т-Инвестиций" $T оценили потенциальный налог на сверхприбыль банков за 2025 год в 270 млрд ₽, что составляет около 10% прогнозируемой чистой прибыли сектора.
Наибольшая нагрузка ляжет на Сбербанк $SBER (174 млрд ₽) и ВТБ $VTBR (свыше 60 млрд ₽), для которого допплатеж усиливает риски для дивидендов.
Самое чувствительное давление ожидается у МТС-Банка $MBNK и Банка "Санкт-Петербург" $BSPB — 16-17% от прогнозируемой прибыли.
Власти прорабатывают ставку 20% с превышения прибыли над уровнем 2018-2019 годов.

Банковский сектор остается заложником бюджетных потребностей государства, и повторный windfall tax может стать серьезным негативом для котировок.

комментариев

Трансформация бизнес‑модели МТС Банка

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» прогнозирует возврат банковской системы к рекорду 2024 года по чистой прибыли (3,8 трлн руб.). При этом отдельные финучреждения способны продемонстрировать опережающую динамику роста. Именно поэтому мы сегодня разберём отчётность МТС Банка $MBNK по МСФО за 2025 год.

📱 Итак, чистый процентный доход финучреждения после создания резервов удвоился и достиг 21,2 млрд руб. Сильный результат обеспечен как ростом активов, так и удешевлением фондирования вследствие трансформации бизнес‑модели банка. Эмитент делает ставку на развитие daily‑сервисов, что конвертируется в рост клиентских остатков, которые для банков являются дешёвым источником фондирования.

В ежедневном банкинге центральным продуктом является дебетовая карта «МТС Деньги». Результат очевиден: количество активных клиентов банка увеличилось на 33% - до 4 млн, а обороты по оплате товаров и услуг удвоились.

📊 Активы банка выросли на 25% до 754 млрд руб., заметная часть которых которых приходится на ОФЗ. Купленный в начале года портфель гособлигаций будет генерировать стабильный доход в 2026–2027 годах.

К четвертому кварталу чистая процентная маржа достигла 8,1%. При дальнейшем снижении ставки ЦБ маржа продолжит расширяться, что позитивно скажется на прибыли.

🧮 Перейдём к чистой прибыли, которая увеличилась на 16,7% до 14,4 млрд руб. Рентабельность капитала (ROE) составила 14,5%. На первый взгляд, ROE невысокий, однако в четвертом квартале, когда ключевая ставка ЦБ опустилась до двухлетнего минимума, показатель составил 19%. Менеджмент нацелен на рентабельность не менее 30% по новым выдачам кредитов - это задаёт вектор для роста прибыльности.

Кроме того, у эмитента есть валютная позиция, и он выигрывает от девальвации рубля, а тем временем Минфин готовит корректировку бюджетного правила, что может стать катализатором для ослабления рубля в долгосрочной перспективе.

Отчетность банка меня приятно удивила. Не то чтобы я ожидал другого, просто теперь есть общая картина за год, которая подсвечивает инвест-идею. К тому же МТС Банк торгуется с мультипликатором P/BV всего лишь 0,5х. При этом обновлённая бизнес‑модель закладывает фундамент для будущего роста.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

❤️ Продолжаем разбираться с банковским сектором. С меня полезная аналитическая статья, с вас - лайк в поддержку канала. Спасибо!

комментариев

Слишком много причин для коррекции. К чему готовиться инвестору

Российский рынок акций к вечеру среды остается под давлением продавцов. Индекс МосБиржи балансирует чуть выше психологической отметки 2800 пунктов, потеряв за день 0,54%.

Одной из причин стала геополитическая неопределенность: инвесторы разочарованы отсутствием прогресса в переговорах по украинскому вопросу и опасаются, что мирный процесс затянется. Это заставляет игроков фиксировать прибыль и уходить в кэш.

📍 Снижение ставки под вопросом: изменение бюджетного правила может аукнуться жесткостью денежно-кредитной политики. Снижение «базовой цены на нефть» само по себе нейтрально, если сокращаются расходы.

Но если власти решат не экономить, а занимать больше, чтобы компенсировать нехватку нефтедолларов, — это подстегнет инфляцию. В таком случае ЦБ будет вынужден дольше держать ключевую ставку высокой, тормозя ее снижение.

В марте валютные интервенции Минфина проводиться не будут — это первая такая приостановка с 2022 года. Ведомство ждет, пока законодатели утвердят новую планку отсечения цен на нефть. После этого чиновники пересчитают, сколько в итоге нужно будет купить или продать валюты с начала года. Рынок отреагировал мгновенно: доллар пошел вверх.

📍 Цена на нефть Brent не дотянулась до вчерашних $85. Ситуация в Ормузском проливе по-прежнему опасная (Иран блокирует проход судов), но трейдеров это уже не пугает.

Их успокоило Международное энергетическое агентство, пообещавшее помочь рынку. К тому же в США неожиданно выросли запасы нефти — это обычно толкает цены вниз.

📍 Макроэкономический фон ухудшается: Инфляция хоть и замедлилась до 0,08% (против 0,19% неделей ранее), но рынок это не радует из-за сигналов ЦБ о возможной паузе по ставке.

Главный негатив пришел от Минэкономразвития: январь показал падение ВВП на 2,1% в годовом выражении после декабрьского роста в 1,9%. Безработица при этом остается низкой.

📍 Что по технике: Индекс МосБиржи продолжает движение к ключевой поддержке 2800 пунктов. Пробой этого уровня открывает дорогу к более глубокой коррекции с промежуточными целями 2780 и 2750.

Фундаментально рынок по-прежнему не находит поводов для разворота: старые проблемы никуда не делись, геополитический драйвер отсутствует. Участники торгов не спешат набирать позиции и предпочитают наблюдать за новостным фоном в ожидании внятных триггеров для роста. Подождем и мы.

📍 Из корпоративных новостей:

Глоракс #GLRX РСБУ 2025 год: Выручка ₽3,05 млрд (+59,3% г/г), Чистая прибыль ₽0,352 млрд (-5,3% г/г).

МТС Банк #MBNK МСФО за 2025 год: Чистая прибыль ₽14,4 млрд (+16,7% г/г), Рентабельность капитала 14,5% (–0,6% г/г).

МГКЛ #MGKL хочет приобрести банк с универсальной лицензией, в идеале — с лицензией на операции с драгметаллами.

АПРИ #APRI ввела в эксплуатацию первую очередь ЖК "ТвояПривилегия" в Академическом районе Екатеринбурга.

ТМК #TRMK отчет МСФО за 2025 год: Убыток ₽24,45 млрд (–11,8% г/г), Выручка ₽404,4 млрд (–24% г/г)

Аэрофлот $AFLT отчитался за 2025 год. Чистая прибыль упала на 64,8% до 22,6 млрд рублей.

• Лидеры: Позитив #POSI (+4,45%), Базис #BAZA (+3,8%), Whoosh #WUSH (+3,37%), Русал #RUAL (+3,2%).

• Аутсайдеры: Фикс Прайс #FIXR (-3,35%), ДВМП #FESH (-3,13%), МТС Банк #MBNK (-2,66%), РуссНефть #RNFT (-2,56%).

05.03.2026 - четверг

• #MOEX — МосБиржа финансовые результаты по МСФО за 12 мес. 2025г.
• #BAZA — Базис финансовые результаты по МСФО за 12 мес. 2025г.
• #MTSS — МТС финансовые результаты по МСФО за IV квартал и 12 мес. 2025г.

✅️ Еще больше аналитики и полезной информации можно найти в нашем Telegram канале. Присоединяйтесь!

'Не является инвестиционной рекомендацией

комментариев

🏤 Мегановости 🗞 👉📰

1️⃣ Скорректированная чистая прибыль "Аэрофлота" $AFLT по МСФО в 2025 году упала на 64,8% до 22,6 млрд ₽.
В IV квартале компания получила убыток 2,8 млрд ₽ против прибыли годом ранее.
Выручка выросла на 5,3% до 902,3 млрд ₽, но EBITDA снизилась на 22,1% до 185 млрд ₽.
Расходы увеличились из-за роста затрат на обслуживание пассажиров, зарплаты и ремонт самолетов.

Рост издержек начал съедать прибыль компании, что усиливает давление на финансовые результаты.

комментариев

Российский рынок развернулся: разбор причин отката и цели движения

Оптимизм оказался недолгим: российский рынок развернулся вниз. Индекс МосБиржи не удержался на достигнутых уровнях и просел до 2825 пунктов (-0,37%). РТС чувствует себя хуже (-0,93%), а к вечеру картина стала совсем мрачной — индекс МосБиржи на вечерней сессии провалился более чем на процент.

Красный цвет преобладал и на рынке драгметаллов: золото рухнуло на 3,6% (до $5118), серебро обвалилось на 6%, а платина и палладий и вовсе попали под каток — минус 10% и 7% соответственно. Рост доллара и ожидания более жесткой политики ФРС из-за скачка цен на нефть перевесили геополитические риски.

📍 Черное золото: За последние несколько дней удары по энергетической инфраструктуре на Ближнем Востоке спровоцировали взрывной рост цен на нефть. Атаки на нефтехранилище в Объединенных Арабских Эмиратах и стратегически важный порт Омана толкают котировки вверх: только за последние сутки Brent прибавила 9%, а по итогам пяти дней рост составил 20%.

Однако на вечерних торгах началась коррекция цен на нефть на фоне снижения геополитической напряженности. Заявления США о готовности страховать и сопровождать танкеры в Ормузском проливе сняли угрозу перебоев с поставками, что опустило Brent ниже $80.

Евросоюз может вернуться к вопросу о запрете импорта российского газа. На этом фоне биржевые цены на газ в Европе взлетели более чем на 100% за два дня, достигнув отметки в 730 долларов за кубический метр. Рост спровоцирован также приостановкой работы завода QatarEnergy из-за ударов Ирана.

📍 Что это значит для России? Текущая геополитическая обстановка открывает окно возможностей для российского экспорта. Ожидается, что перебои с поставками из стран Ближнего Востока подтолкнут Индию и Китай к наращиванию закупок российской нефти. На этом фоне вероятно сокращение дисконта на Urals.

Нефть — не единственный товар, чувствительный к ближневосточному конфликту. В фокусе внимания оказываются и другие сырьевые гиганты на случай дальнейшей эскалации:

• Полюс — реагирует первым и наиболее предсказуемо, но пока это скорее спекулятивный навес, чем структурный сдвиг.
• Русал — под угрозой 7% мирового экспорта алюминия, что сулит скачок цен при нарушении логистики.
• ФосАгро — бенефициар дефицита на смежном рынке: 40% мирового карбамида (азот) идет из конфликтного региона, что подстегнет цены на все удобрения.

📍 Что по технике: При сохранении негативного фона индекс может протестировать поддержку 2800 пунктов. Пробой этого уровня возможен только в случае деэскалации конфликта на Ближнем Востоке — это спровоцирует резкое падение цен на нефть и другие защитные активы, что потянет рынок вниз.

Ключевые события недели: анонс нового раунда переговоров по Украине и публикация недельной инфляции после закрытия основной сессии. В случае улучшения настроений цель по росту — сопротивление 2850 пунктов.

📍 Из корпоративных новостей:

ДОМ РФ #DOMRF Чистая прибыль по МСФО за январь 2026 года выросла в 2,1 раза г/г до ₽8,9 млрд, Чистые процентные доходы выросли на 44% г/г до ₽14,5 млрд.

Норникель #GMKN приступил к строительству третей очереди Талнахской обогатительной фабрики, что позволит увеличить переработку руды почти вдвое.

Фикс Прайс #FIXR МСФО за 2025 год: Чистая прибыль ₽11,2 млрд (–47,8% г/г), Выручка ₽313,3 млрд (+4,3% г/г).

Менеджмент планирует рекомендовать дивиденды до 11 млрд рублей (11 копеек на акцию), окончательное решение ожидается до конца апреля 2026 года.

• Лидеры: Фикс Прайс #FIXR (+7,36%), РуссНефть #RNFT (+5,63%), Башнефть #BANE (+5,44%).

• Аутсайдеры: МКБ #CBOM (-4,8%), Ростелеком #RTKM (-3,83%), Базис #BAZA (-3,8%).

04.03.2026 - среда

• #AFLT — Аэрофлот финансовые результаты по МСФО за 12 мес. 2025г.
• #MBNK — МТС Банк финансовые результаты по МСФО за 12 мес. 2025г.
• #GCHE — Черкизово СД по дивидендам за 2025 год.

• Еженедельные данные по инфляции 19:00 мск.

✅️ Еще больше аналитики и полезной информации можно найти в нашем Telegram канале. Присоединяйтесь!

'Не является инвестиционной рекомендацией

комментариев

Очередные страшилки выбили рынок из колеи. К чему готовиться инвестору

В ходе вчерашних торгов индекс МосБиржи сначала порадовал инвесторов, обновив максимумы с конца января и превысив отметку 2800 пунктов. Однако оптимизм быстро угас: к закрытию сессии индекс ушел в минус на 0,14%.

Давление на рынок оказали геополитические новости и санкционная повестка. Индекс РТС при этом остался практически на месте, прибавив символические 0,01%.

📍 Санкционный удар: День начался с того, что Британия приурочила к годовщине конфликта рекордный пакет санкций — почти 300 новых позиций. Впервые под удар попала «Транснефть», контролирующая 80% трубопроводного экспорта нефти, а также шесть банков.

Но особенность этого пакета все же его глобальный охват: Лондон бьет по посредникам по всему миру, включив в черный список 142 компании из ОАЭ, 39 из Китая, а также структуры в Индии, Таиланде и грузинские телеканалы. В МИД страны назвали это самым крупным пакетом с начала конфликта.

📍 Виток эскалации: Дополнительным фактором напряженности стали заявления СВР о том, что Лондон и Париж якобы планируют передать Киеву ядерное оружие. По данным российской разведки, речь идет о французских боеголовках TN75, которые могут быть замаскированы под украинскую разработку.

Инвесторы восприняли эту новость как сигнал о возможной эскалации. Великобритания, Франция и Украина уже опровергли эти обвинения, назвав их провокацией.

На этом фоне Владимир Путин заявил о наличии данных о готовящихся диверсиях на газопроводах «Турецкий поток» и «Голубой поток». По словам президента, подобные действия направлены на срыв мирного урегулирования и дипломатического процесса.

Единственным позитивным, хоть и временным, стали новости о том, что 20-й пакет санкций ЕС застопорился. Венгрия вновь встала в позу, обвинив Украину и Брюссель в заговоре на почве остановки нефти по «Дружбе». К коалиции недовольных присоединились Словакия, Греция, Италия и другие страны.

Европе снова придется задобрить скептиков уступками, чтобы спасти пакет. Его, как обычно, примут рано или поздно, но в моменте это хоть как-то сглаживает общий негатив.

📍 Фокус внимания: Рынок вчера не получил принципиально новой информации, поэтому коррекционное движение оказалось сдержанным. Интерес и удержание ранее набранных активов поддерживают ожидания нового раунда переговоров по Украине.

По словам спецпосланника Трампа Уиткоффа, они могут состояться во Флориде в ближайшие 10 дней. В остальном пока лучше сохранять осторожность и не наращивать позиции в рисковых активах без весомых оснований.

В ближайших постах покажу вам свой облигационный портфель: разберу свежие сделки и объясню, почему поступил именно так. Богатеть медленно никто не хочет, но если не жадничать, облигации дают для этого отличные возможности. Именно их и продолжим искать дальше на первичном рынке долга, так что оставайтесь на связи.

📍 Из корпоративных новостей:

Сегежа #SGZH экспорт российских пиломатериалов в Индию в 2025 году вырос в 2,6 раза.

Самолет #SMLT Межведомственная комиссия решила, что застройщику не требуется прямая поддержка, но комплекс специальных мер будет разработан.

Черкизово #GCHE чистая прибыль по МСФО за 2025 год выросла на 50,7% г/г до ₽30 млрд, выручка увеличилась на 11,4% г/г до ₽288,74 млрд.

• Лидеры: Позитив #POSI (+3,2%), ВИ.ру #VSEH (+3,06%), МТС Банк #MBNK (+2,84%), ДОМ РФ #DOMRF (+2,57%).

• Аутсайдеры: ЕвроТранс #EUTR (-3,05%), Эн+ #ENPG (-2,5%), Сегежа #SGZH (-2,37%), Транснефть #TRNFP (-2,15%).

25.02.2026 — среда

• #BAZA Базис финрезультаты за 4 кв. и 12 мес. 2025 года
• #VTBR ВТБ отчёт по МСФО за 2025 год
• #TATN Татнефть вопросы бюджета и инвестпрограммы
• #SIBN Газпром нефть исполнение инвестпрограммы, бизнес‑плана и бюджета на 2026 год
• #UPRO Юнипро отчёты за 2025 год и утверждение консолидированной отчётности.

✅️ Еще больше аналитики и полезной информации можно найти в нашем Telegram канале. Присоединяйтесь!

'Не является инвестиционной рекомендацией

комментариев

🏤 Мегановости 🗞 👉📰

1️⃣ Аэрофлот $AFLT получил в "мокрый лизинг" четвертый Airbus A330 от iFly.
Самолет выполняет рейсы из Москвы во Владивосток и Хабаровск.
Часть дальнемагистральных бортов в России не летает из-за проблем с запчастями и обслуживанием.

Лизинг помогает сохранить объем перевозок, но дефицит исправных самолетов остается.

комментариев

Бег на месте: почему новые раунды переговоров не меняют картину? Основные моменты

Настроения на рынке стали более прагматичными: оптимистичные речи политиков больше не вызывают автоматического роста. Это подтвердили итоги торгов: индекс МосБиржи почти не изменился (2768, -0,09%), а рост долларового РТС на 1,85% (до 1146) указывает на влияние других факторов, таких как курс валюты.

Также на подобную динамику повлияли разнонаправленные геополитические новости: с одной стороны, анонс трёхсторонних переговоров в ОАЭ и позитивная оценка Трампом встречи с Зеленским, а с другой — сообщение Франции о задержании российского нефтяного танкера.

Известие о предстоящих трёхсторонних переговорах в ОАЭ сдерживает активность продавцов. Зеленский рассчитывает, что этот формат — первый в своём роде — подтолкнёт Россию к компромиссу.

Однако возможность разрешения конфликта снова вызывает сомнения, поскольку основное препятствие — территориальный спор вокруг Донбасса — до сих пор не решено. Фраза Трампа о том, что сторонам «придется это уладить», звучит скорее как констатация сложной задачи, чем как прогноз скорого успеха.

📍 Основная цель Зеленского на саммите в Давосе — заключить соглашение о восстановлении и безопасности Украины — достигнута не была. Документы так и не были подписаны. Краткая встреча с Трампом также не привела к каким-либо официальным обязательствам со стороны США.

Таким образом, украинскому лидеру не удалось достичь договорённостей с ключевыми союзниками о послевоенных планах. На фоне этого провала появилась информация о новом дипломатическом ходе: подготовке предложения об «энергетическом перемирии» для трёхсторонних переговоров с Россией.

Рубль продолжает укрепляться, причём делает это даже без прогресса в переговорах. Доллар снижается практически непрерывно с января 2025 года, вчера на рынке форекс он опустился ниже 76 рублей.

📍 Вопрос с Гренландией: Ключевым пунктом в переговорах Трампа и Рютте стало не приобретение Гренландии, а обновление оборонного пакта 1951 года. Новая версия соглашения позволит США разместить на острове систему THAAD («Золотой купол»), при этом Дания сохраняет все права на свою территорию.

Также Трамп заявил, что примет "серьёзные ответные меры" против европейских стран, если они начнут распродажу казначейских облигаций США.

📍 Вероятность заключения сделки не стала выше: Главным практическим итогом вечерней встречи Путина с Уиткоффом стала договорённость о следующем раунде переговоров в ОАЭ. Несмотря на неизменность российской позиции по территориям, сторонам удалось наметить конкретные шаги, включая план по использованию замороженных активов.

Однако прорыва не произошло, поскольку ключевые препятствия — спор по территориям и нежелание России признавать Зеленского легитимным партнёром для подписания окончательного договора — остаются в силе. Это скорее предотвращает эскалацию, чем открывает путь к скорому миру.

📍 Из корпоративных новостей:

СПб Биржа #SPBE объем торгов за 2025 год вырос более, чем в 30 раз г/г до 1,47 трлн руб.

АФК Система #AFKS направит средства от продажи доли в ГК "Элемент" на погашение долга корпцентра.

Сбер #SBER приобрел 41,9% ГК Элемент за 27 млрд руб, 37,6% у АФК Система и 4,3% у миноритариев.

КЛВЗ Кристалл #KLVZ операционные результаты за 2025 год: Выручка выросла на 29,17% г/г, до ₽4,759 млрд, Продажи сократились на 2,22% г/г, до 2251 тыс. дал

РусГидро #HYDR не будет выплачивать дивиденды по итогам 2025 года, средства будут направлены на модернизацию энергомощностей Дальнего Востока

МТС-банк #MBNK закрыл сделку по приобретению 99,9% акций АО "ЭКСИ-Банк".

Самолет #SMLT продала проект строительства части подмосковного жилого комплекса девелоперу Брусника.

• Лидеры: ТГК-14 #TGKN (+8,78%), ТГК-1 #TGKA (+5,75%), Юнипро #UPRO (+4,05%), Мосэнерго #MSNG (+1,54%).

• Аутсайдеры: РусГидро #HYDR (-2,42%), Новатэк #NVTK (-2,17%), ЭсЭфАй #SFIN (-1,94%), Самолет #SMLT (-1,9%).

✅️ Еще больше аналитики и полезной информации можно найти в нашем Telegram канале. Присоединяйтесь!

'Не является инвестиционной рекомендацией

комментариев

🏤 Мегановости 🗞 👉📰

1️⃣ Сбер $SBER купил 41,9% производителя микроэлектроники ГК "Элемент" $ELMT за 27 млрд ₽.
Банк выкупил 37,6% у АФК "Система" $AFKS и 4,3% у миноритарных акционеров.
Сделка закрыта, АФК "Система" полностью вышла из капитала "Элемента".
Сбер направит обязательное предложение остальным акционерам с ценой не ниже 0,1372 ₽ за акцию.
"Элемент" объединяет около 30 активов и производит более 50% электронных компонентов в России.
"Ростех" сохранит свою долю в компании на уровне 41,66%.
"Корпорация Роботов" будет выведена из группы и перейдет под управление АФК "Системы".
Сделка будет отражена в отчетности Сбера в I квартале 2026 года.

комментариев

Мяч на стороне Украины, что готов предложить Зеленский? Очередной день Х

Российские индексы выросли в среду после новости о запланированной на четверг встрече. Спецпосланник президента США Стив Уиткофф и Джаред Кушнер проведут переговоры с Владимиром Путиным.

Уиткофф заявил, что 20-пунктный мирный план, вынесенный на обсуждение, готов более чем на 90%. После встречи в Москве американская делегация отправится на консультации с украинской стороной.

Рынок проигнорировал замороженный территориальный вопрос, сфокусировавшись на главном — Россия сама предложила встречу. Это было расценено как признак того, что у Москвы появились серьёзные аргументы, чтобы сдвинуть переговоры с мёртвой точки.

📍 Мяч на стороне Украины: Новым шагом навстречу, на котором ранее настаивала Америка, стало заявление Путина о том, что Москва и Вашингтон обсуждают возможность использовать замороженные российские активы для восстановления территорий в зоне боевых действий.

Будет интересно посмотреть, что на это готов ответить Зеленский. У него и без того незавидное положение после слов Трампа о том, что только из-за президента Украины не удаётся поставить точку в этом вопросе.

📍 Рынок вновь закрыл глаза на инфляцию: По данным Росстата, недельный рост цен с 13 по 19 января составил 0,45% (против 1,26% в начале месяца). С начала года показатель достиг 1,72%, что выше ожиданий. В пересчете на сутки цены растут в 2,3 раза быстрее, чем годом ранее.

Однако инвесторы оставили это без внимания — все взгляды прикованы к набирающему обороту переговорному процессу.

📍 Золото под давлением: Дональд Трамп объявил, что не станет вводить тарифы против стран НАТО, которые планировались с 1 февраля. Решение связано с прогрессом в переговорах о будущем соглашении по Гренландии и Арктическому региону в рамках проекта «Золотой купол».

Рекордные морозы в США вызвали взлёт цен на газ. За 20-21 января котировки на NYMEX подскочили почти на 60%, достигнув $4,95 за MMBtu. По итогам недели газ демонстрирует исторический рост, которого не было с 1991 года.

📍 В фокусе внимания: Для продолжения роста индексу необходимо преодолеть сопротивление в районе 2775-2780 пунктов. Ключевое условие — отсутствие негативных геополитических сюрпризов. В случае успешного прорыва следующей целью станет область четырёхмесячного пика у отметки 2820 пунктов, сформированного в конце прошлого года.

Исторический день? Возможно. Пока идут параллельные встречи — Трамп со Зеленским, Путин с американцами в Москве — кажется, что реальных поводов для прорыва нет. Но нарастает давление времени: если не сейчас, то когда вообще договариваться?

Впрочем, обстановка на фронте не даёт оснований полагать, что стороны готовы к реальному диалогу. Остаётся ждать. Риск в том, что если переговоры снова зайдут в тупик, рынок мгновенно отреагирует на негатив, который пока все игнорируют.

📍 Из корпоративных новостей:

ЛСР #LSRG продажи за 2025 год составили 689 тыс кв м (+3,7% г/г) на сумму 191 млрд руб (+17,2% г/г)

ЮГК #UGLD Банк России не поддержал идею освободить Росимущество от обязанности выставлять оферту миноритариям при национализации публичных компаний.

МТС-Банк #MBNK приобрел 100% "РНКБ Страхования".

• Лидеры: ДОМ РФ #DOMRF (+3,06%), СПБ Биржа #SPBE (+2,64%), Аэрофлот #AFLT (+2,47%), Газпром #GAZP (+2,2%).

• Аутсайдеры: ЭсЭфАй #SFIN (-5,74%), МТС-Банк #MBNK (-1,2%), IVA Technologies #IVAT (-0,6%), ФСК Россети #FEES (-0,53%).

✅️ Еще больше аналитики и полезной информации можно найти в нашем Telegram канале. Присоединяйтесь!

'Не является инвестиционной рекомендацией

комментариев

МТС Банк. Отчет за 3 кв 2025 по МСФО

Тикер: #MBNK
Текущая цена: 1400
Капитализация: 52.5 млрд.
Сектор: Банки
Сайт: https://www.mtsbank.ru/investors-and-shareholders/

Мультипликаторы (LTM):

P\E - 5.26
P\BV - 0.43
NIM - 6.23%
ROE - 24.4%
Акт.\Обяз. - 1.18

Что нравится:

✔️чистые процентный доход вырос на 12.6% к/к (10.7 → 12 млрд);
✔️чистый комиссионный доход увеличился на 6.2% к/к (3.8 → 4 млрд);
✔️доход от операций с финансовыми инструментами +2.34 млрд против расхода -345 млн во 2 кв 2025;
✔️чистая прибыль увеличилась в 2.4 раза к/к (2.5 → 6 млрд);
✔️процент ссуд с просрочкой 90 дней и более уменьшился с 12.1 до 11.2%;
✔️NIM увеличилась к/к (5.9 → 6.3%), но показатели уступают 3 кв 2024 года, где NIM была равна 6.9%.

Что не нравится:

✔️снижение кредитного портфеля на 5.5% к/к (414.3 → 391.6 млрд);

Дивиденды:

Банк планирует направлять на дивиденды от 25% до 50% скорректированной чистой прибыли по МСФО.

В соответствии с данными сайта Доход за 2025 Год прогнозируется выплата в размере 142.43 руб (ДД 10.17% от текущей цены).

Мой итог:

Динамика по ЧПД за год положительная (в 1 кв он был равен 8.7 млрд). А если смотреть ЧПД после резервов, то прирост еще сильнее (22.2% к/к, 5 → 6.1 млрд), что отражает снижение расходов на резервирование. Это также хорошо видно если сравнить динамику ЧПД (-2.2% г/г, 32.1 → 31.4 млрд) и ЧПД после резерва (+35.9% г/г, 9.5 → 12.9 млрд). Стоимость риска снизилась на 1.2 п.п. г/г (7.2 → 6%). За 3 квартал COR = 5.9% с 2023 года это одно из самых низких значений (ниже было только в прошлом отчетном квартале).

ЧКД хоть и увеличился за квартал, но если смотреть на динамику за несколько лет, то комиссионный доход на минимумах. За 9 месяцев они уменьшились на 35.8% г/г (18.4 → 11.8 млрд). Это связано со снижением доходов по агентским вознаграждением за продажи страховых продуктов. Здесь можно добавить, что недавно прошла новость о приобретении банком 100% РНКБ Страхования. Покупка должна положительно отразится на рентабельности.

Чистая прибыль за квартал выросла существенно. Да и вообще 6 млрд за квартал исторически самый лучший результат банка. Такой результат связан не только с ростом ЧПД и ЧКД, но также большой вклад внес доход от операций с финансовыми инструментами и валютой. Прибыль за 9 мес снизилась на 20.2% г/г (11.9 → 9.5 млрд), но здесь причина в повышенном налоге на прибыль (прибыль до налогообложения даже выросла, хоть и незначительно).

Кредитный портфель продолжает снижаться, хотя по словам банка это связано с изменением стратегии, в рамках которой происходит концентрация на работе с высокорентабельными клиентами. Данный тезис подтверждается ростом NIM на протяжении года (5.8 → 6.4 → 6.6%).
В противовес снижению кредитного портфеля происходит рост вложений в ценные бумаги (на 31.12.2024 было 78.8 млрд, а на 30.09.2025 уже 296.2 млрд).

Из всего вышеописанного выходит достаточно позитивная картина, но есть и отрицательные моменты. Во-первых, банк входит в периметр АФК Системы, и отсюда есть опасения, что АФК может "вытягивать" из компании деньги в ущерб стратегии банка. Во-вторых, банк "грешил" большими мотивационными выплатами менеджменту и, возможно, практика продолжится. Хотя стоит отметить, что за 9 месяцев 2025 на "мотивацию" потратили меньше, чем в прошлом году (739 против 2167 млн). Правда, за 3 квартал потрачено 488 млн, что в 2 раза больше, чем за полугодие. В-третьих, многие аналитики заметили такой момент, что банк в отчете о прибылях и убытках не отразил выплаты по бессрочным облигациям (1.4 млрд). Если это учесть, то снижение прибыль г/г будет еще большим.

Банк может быть интересной идеей на снижение ставки (хотя бы спекулятивно). При этом еще и выплачиваются дивиденды (хотя вряд ли будет ДД на уровне прогноза Дохода, скорее 6-6.5% от текущей цены). Но все же не стоит забывать о плохих корпоративных практиках.

Акций банка нет в моем портфеле и пока не думаю покупке. Расчетная справедливая цена - 1650 руб.

*Не является инвестиционной рекомендацией

Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу

комментариев