Поиск

⚡️ Мосбиржа за 9 месяцев 2025 года $MOEX

Отчётность Мосбиржи за 9 месяцев 2025 года выглядит контрастно: прибыль снизилась, доходы тоже, но комиссия растёт так уверенно, что становится главным фокусом бизнеса. Совокупные доходы упали до 94,2 млрд руб. против 110,8 млрд руб. год назад, чистая прибыль — до 45,2 млрд руб. Но драматизировать это не стоит: биржа просто выходит из периода, когда процентная рента на клиентских деньгах давала больше, чем операционный бизнес. Эта аномалия закончилась, и модель возвращается к нормальной структуре.

🔷️ Комиссии: ядро бизнеса усиливается

Комиссионные доходы выросли до 55,8 млрд руб. (+24%). Фондовый рынок стал главным драйвером: 15,2 млрд руб. (+46%). Особенно заметен рост комиссий на облигациях — 5,1 млрд руб. против 2,8 млрд руб. годом ранее. Срочный рынок прибавил 38%, денежный — 28%. Финуслуги удвоили выручку до 4,8 млрд руб., и хотя проект остаётся убыточным из-за расходов на продвижение, сама динамика подтверждает растущий спрос на инфраструктурные сервисы.

🔷️ Слабые зоны: FX и информационные сервисы

Есть и слабые участки. Комиссии по валюте и драгметаллам сократились до 2,8 млрд руб. с 4,7 млрд руб. — санкции и ограниченный доступ к валютным парам по-прежнему давят на обороты. Информационные сервисы тоже потеряли часть спроса, особенно со стороны иностранных пользователей.

🔷️ Главная причина снижения прибыли — процентный доход

Главная причина падения прибыли — не комиссии, а процентный доход. Он снизился до 46,3 млрд руб. против 73,3 млрд руб. годом ранее. Больше всего просел доход от размещения клиентских средств: 29,2 млрд руб. против 57,1 млрд руб. В 2023–2024 годах биржа находилась в уникальной точке, когда высокая ставка превращала клиентские остатки в источник сверхприбыли. Теперь эта подушка исчезла. Процентные расходы выросли до 9,2 млрд руб. — межбанковские операции стали дороже, и маржа сократилась.

🔷️ Расходы: экономия на персонале, рост в технологиях

Расходы ведут себя разнонаправленно. Фонд оплаты труда снизился до 16,1 млрд руб. благодаря пересборке мотивационных программ. Зато общие и административные расходы выросли до 20,2 млрд руб.: развитие IT-инфраструктуры, маркетинг и технологические проекты требуют вложений. Биржа явно делает ставку на долгосрочные сервисы, а не на краткосрочную экономию.

🔷️ Сегменты: рынки стабильны, депозитарий просел

Сегментная картина подчёркивает смену структуры прибыли. Рынки и казначейство сохранили почти тот же уровень, что и год назад: около 29,5 и 25,2 млрд руб. прибыли до налогообложения. Депозитарный сегмент просел почти вдвое — с 24 до 10,3 млрд руб.: исчез процентный эффект, а часть расчётных цепочек перестроена из-за ограничений. Маркетплейс пока убыточен, что типично для стадии активного роста.

🔷️ Баланс: сверхликвидность и устойчивость

Баланс при этом остаётся сильным: средства клиентов увеличились до 2 трлн руб., операционный денежный поток — более 850 млрд руб. Эти показатели демонстрируют устойчивость инфраструктуры и стабильный спрос со стороны участников рынка. Собственный капитал колеблется в обычных пределах, и никаких тревожных сигналов в этой части нет.

🧐 Итог

Мосбиржа перестала быть «супердоходной» историей времён высокой ставки и снова стала тем, чем должна быть: устойчивой инфраструктурой с растущим комиссионным ядром. Прибыль нормализовалась, комиссии растут, а дивиденды будут ближе к реальной мощности бизнеса. Этот отчёт не про падение, а про возвращение к нормальной структуре доходов. Биржа сохранила обороты, устойчивость и технологический фокус — а значит, фундамент модели остаётся крепким.

Ставьте 👍
#обзор_рынка
©Биржевая Ключница

Ростелеком - «страшный сон российского разработчика»

Когда мне в руки попадает отчет российского телеком гиганта, я всегда с опаской посматриваю на процентные расходы, так как они могут, и разрушают, инвест-идею. Сегодня разберем свежий отчет компании за 9 месяцев 2025 года и посмотрим на то, как экономия на налогах позволяет удерживать прибыль.

📱 Итак, выручка Ростелекома за отчетный период выросла на 10,3% до 602,3 млрд рублей. Инфляцию удалось обогнать по динамике, но разве этого достаточно? Сегмент «Мобильной связи» увеличился всего на 8,6%, «Фиксированной ШПД» на 9,8%, а перспективный «Цифровой» кластер на 12,1%. Причем именно он должен расти опережающими темпами в текущих условиях.

Как заявила вице-президент Ростелекома Алеся Мамчур, страшный сон российского разработчика - возвращение международных вендоров с бесплатными деньгами, большими IT-командами, качественной разработкой. Вот и получается, что потенциальное снятие санкций в будущем может сыграть злую шутку.

💻 Почему мое внимание приковано к цифровому кластеру? Все дело в емкости этого рынка. После ухода зарубежных вендоров у компании открылось окно возможностей для развития. Двузначными темпами растет бизнес Солара, улучшаются позиции РТК-ЦОД, уверенно чувствуют себя и прочие дочерние компании Ростелекома. Однако этого не достаточно, темпы роста всего кластера все еще скромные.

А косты продолжают расти. Так, операционные расходы увеличились на 9,4% до 495,7 млрд рублей и уже занимают 82% от выручки. Маржа схлопывается, а помогают ей в этом еще и вышеупомянутые процентные расходы, которые за отчетный период выросли с 58,8 до 92,3 млрд рублей. Общий долг также подрос до 774,8 млрд рублей.

📊 В итоге, чистая прибыль снизилась на 4,2% до 18,5 млрд рублей. Падение было бы существенней, если бы не снижение расходов по налогу на прибыль почти в 6 раз с 16,5 до 3,3 млрд рублей. На налогах сэкономили, и на том спасибо.

Мне тут еще на глаза попался анализ ИТ-сектора от Совкомбанка. Там аналитики отмечают присутствие Ростелекома во многих сегментах. Но даже это не позволяет компании выйти на существенные темпы роста цифрового кластера. Да и все прочие показывают скромную динамику, что не позволяет мне рассматривать Ростелеком с инвестиционной точки зрения. Разве что конъюнктура начнет улучшаться более уверенными темпами…

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

♥️ Понедельник, стартуем новую рабочую неделю с полезной статейке. Давайте сделаем задел на всю неделю и накидаем побольше лайков статье с разбором Ростелекома. Спасибо!!!

Десятки триллионов рублей прибыли ждут, пока компании освоят рынок H2M

Сегодня смело можно говорить, что эпоха О2O (offline-to-online) в своем расцвете. Новые технологии выводят рынок на новый вровень, и одним из ключевых локомотивов развития стала H2M-трансформация (human-to-machine).
Взаимодействие человека и машины на базе искусственного интеллекта за последние три года сильно рвануло вперед. Умная роботизация и автоматизация - многообещающий тренд будущего, по мнению аналитиков из отчета "Эйлер Аналитические Технологии", который показали в Яндексе.

Многие компании в отчетах за девять месяцев 2025 года показали активное инвестирование в данный сегмент, а также результаты внедрения первых разработанных систем по автоматизации и роботизации. Расскажу про свой ТОП-5 по ожиданиям к росту: Яндекс, X5, Сбер, Магнит, Т-технологии.

За счет чего идет рост
Сегодня в России низкая безработица, большинство фирм столкнулись с дефицитом работников. Существующие на рынке вакансии с низкой оплатой труда не привлекают квалифицированные кадры. Многие рабочие места, которые раньше занимали выпускники вузов, практиканты и сотрудники, имеющие мало опыта, простаивают. Сотрудники на этих местах выполняли не сложные, но времязатратные операции с массивами данных, вычиткой первичных документов, сортировкой и пр. Сегодня эти задачи способен выполнять простой ИИ-агент. Причем выполнять намного быстрее. Например, ЦБ внедрил ИИ, который анализирует договоры банков с клиентами за 3-4 минуты, а у юриста на это уходит неделя.

Так, внедрение ИИ для автоматизации увеличит капитализацию компании, ведь упразднив низшие операционные должности, высвободится часть фонда заработной платы. А обслуживание ИИ-агентов намного дешевле, чем держать штат младшего персонала. И как человеческую работу, их также нужно контролировать и проверять. К тому же линейная работа будет выполняться быстрее, что позволит обрабатывать больше информации и, вероятно, увеличить число клиентов.
Сюда относятся как простые ИИ-агенты, так и сложные технологичные роботы, беспилотные системы и перспективные технологии, которые появятся в будущем.

Если к 2034 году Н2М-переход затронет, например, 25% целевого рынка, то рынок умной роботизации и автоматизации может достичь 29 трлн руб., говорят аналитики.

Яндекс

Сегодня у Яндекса 90 интернет-сервисов. Компания активно инвестировала последние годы в ИИ-проекты.

В октябре Яндекс представил Алису AI — универсальную нейронку, которая помогает решать разные задачи. Очевидно, этого ИИ-помощника компания будет развивать и дальше.На Яндекс Маркете компания автоматизирует процессы, в т.ч. внедряя ИИ-ассистента для шопинга.

В третьем квартале 2025 года Yandex Cloud запустила сервис работы с ИИ, платформу Yandex AI Studio, которая позволяет пользователю самому за часы создать ИИ-агента и встроить его в свой продукт. Число клиентов Yandex Cloud23 выросло на 31% за год и достигло почти 46к.Автономная логистика. В октябре 2025 года автономный автомобиль Яндекса проехал 400 км по маршруту Москва — Тула — Москва. Человек был в кресле, но ни разу не вмешивался в управление. Автономные машины планируют внедрить и в Яндекс Такси.

Компания активно расширяет флотилию роботов-доставщиков— до конца 2027 года планирует произвести 20к роботов, запустить их в новых локациях, увеличить частоту рободоставок и снизить их стоимость. Яндекс также развивает альтернативные модели монетизации, включая размещение рекламы на корпусах роботов-доставщиков. Яндекс Роботикс - интегратор, объединивший рынок складской автоматизации в экосистему: сотни G2P-роботов и новейшая технологией VLA для отбора штучных товаров.

В третьем квартале 2025 года Яндекс Роботикс совершила первую партнерскую продажу RMS и запустила проект по масштабной роботизации распределительного центра крупной торговой сети, задействовав более 100 роботов.Яндексу решения на основе ИИ могут принести дополнительно 1,4 трлн рублей капитализации, говорят аналитики Эйлер, что сопоставимо с текущей рыночной оценкой компании (~1,5 трлн).


Сбер
В сентябре 2025 года открыли всем доступ к обновленной модели для создания векторных представлений текста - Giga-Embeddings и модели для генерации видео Kandinsky Video Lite. Нейронки Сбера быстро развиваются.

Умное кольцо с ИИ отслеживает жизненные показатели круглосуточно, интегрировано со СберЗдоровьемдля записи к врачу.

Развитие систем умного дома, в т.ч. управление голосом, интеграции нейронок, управление устройствами и запуск сценариев.

Сбер активно развивает линейку ИИ-ассистентов, в т.ч. таких как помощники для планирования путешествий и создания презентаций.

Магнит
Масштабирует новый сервис "Касса в телефоне", когда в магазине не надо оплачивать товары на кассе. Собираешь продукты сразу в пакет, а затем оплачиваешь в приложении.

На производственных площадках ритейлера в ближайшие 1,5 года планируется реализовать 25 проектов по автоматизации и замене оборудования. Общие инвестиции в программу автоматизации составят свыше 800 млн руб.

В июне "Магнит" начал внедрять собственную систему прогнозирования спроса и планирования пополнения запасов F&R (Forecasting & Replenishment). Полностью планируют запустить к 2027 году, горизонт прогнозирования запасов по всей цепочке снабжения составит 90 дней.

До конца 2026 года "Магнит" инвестирует в роботизацию логистики на территории Московской области более 5 млрд руб. (в том числе конвейеры, складские роботы-сортировщики, 3D-шаттловые системы, краны-штабелеры).

"Магнит" участвует в федпроекте "Беспилотные логистические коридоры". В 2025 он увеличил автономные грузоперевозоки на трассе М-11 до 112 регулярных рейсов между Москвой и Петербургом на автономных тягачах.

Х5
В августе 2025 года объявила о создании отдельного направления Х5 Robotics - внедрение роботизированных решений в операционные и производственные процессы, формирование центра экспертизы по передовым знаниям и наработкам в сфере автоматизации и роботизации от разработки и пилотирования до промышленного внедрения автоматизированных решений во все бизнесы X5.

Компания за год внедрила и уже пилотирует FMR-роботов (автономные вилочные погрузчики) и автономных мобильных AMR-роботов на распределительных центрах, роверов-доставщиков и роботов-уборщиков. В организации прогнозируют, что автоматизация и роботизация частично заменит до 30% операций в магазинах, дарксторах, распределительных центрах и сервисах доставки к 2028 году.

Т-технологии
Компания предлагает экосистему ИИ-ассистентов полного цикла разработки ПО для бизнеса, включая анализ, разработку, тестирование, внедрение и дальнейшее сопровождение продукта. Решение сокращает время на повторяющиеся задачи: вывод продукта на рынок стал быстрее на 20-40%, экономия ресурсов на реализацию - не менее 20%.

В открытый доступ выпустили голосовую модель T-one. Она подходит как база (которую можно адаптировать под себя) для компаний, создающих голосовых роботов и ассистентов, автоматизирующих колл-центры. Преимущество - речевая аналитика в режиме онлайн (в остальных моделях, представленных сегодня на рынке это происходит постфактум. То есть разговор с клиентом записывают, потом анализируют, находят ошибки и выдают обратную связь, хотя клиента это уже не вернет, он уже получил услугу и, вероятно, больше не вернется, если качество услуги его не устроило). Расходы на разработку составили порядка 10 млн рублей.
Всего Т-технологии развивают сегодня шесть ИИ-ассистентов под разные задачи (от покупки билетов до консультаций по ценным бумагам).

Роботизация работы тестировщика на пяти типах банкоматов. Роборуку научили вставлять и вынимать карты, нажимать кнопки на пинпаде и тачскрине, класть и забирать купюры из приемника. По факту, роборука повторяет все действия реального тестировщика. Это позволяет экономить 110 человекочасов в месяц.

#инвестиции #акции #автоматизация #ии #роботизация #развитие

Экологичность Gable Top от Ламбумиз: 5 проверенных фактов

✅ Высокое содержание «зелёного» материала
Упаковка Gable Top, производимая Ламбумиз, на 95 % состоит из картона, сделанного из древесного волокна — возобновляемого ресурса.
✅Меньше пластика — меньше влияние на природу
За счёт преимущественно картонной конструкции наша упаковка использует значительно меньше пластика по сравнению с бутылками ПЭТ, что снижает общий экологический след. ЛамбуМиз+2Monocle+2
✅Продлённый срок хранения продукта
Gable Top упаковка обеспечивает примерно на 40 % более длительный срок годности молока, чем ПЭТ-бутылки. Это уменьшает потери продукта и, как следствие, снижает экологические издержки, связанные с утилизацией.
✅ Экономия при логистике и на складе
На одном паллете можно разместить 576 упаковок Gable Top против 450 ПЭТ — это снижает транспортные и складские нагрузки.
Благодаря компактности Gable Top экономия логистических затрат может достигать до 5 % по сравнению с ПЭТ-тарой.
✅ Светозащитный внутренний слой — без отбеливания
Внутренний слой наших упаковок не отбеливается химически — он натурального цвета. Это уменьшает использование отбеливающих веществ и повышает устойчивость продукта к свету, что в совокупности положительно сказывается на экологии.

ВТБ. Отчет за 3 кв 2025 по МСФО

Тикер: #VTBR
Текущая цена: 70.6
Капитализация: 712 млрд.
Сектор: Банки
Сайт: https://www.vtb.ru/ir/

Мультипликаторы (по данным за последние 12 месяцев):

P\E - 1.84
P\BV - 0.35
NIM (чистая процентная маржа) - 1.28
ROE - 14.5%
Активы\Обязательства - 1.09

Что нравится:

✔️рост чистых процентных доходов на 28.6% к/к (94.2 -> 121.1 млрд);
✔️чистый комиссионные доходы увеличился на 10.6% к/к (72.9 -> 80.6 млрд) и за 9 мес на 21.2% г/г (186.6 -> 226.2 млрд);
✔️за 9 мес вырос доход от операций с финансовыми инструментами в 3.2 раза г/г (104.2 -> 329.6 млрд);

Что не нравится:

✔️чистые процентные доходы за 9 мес снизились на 36.5% г/г (422.2 -> 226.2 млрд);
✔️доход от операций с финансовыми инструментами уменьшился на 79.2% к/к (63.8 -> 13.3 млрд);
✔️чистая прибыль снизилась за квартал на 28.2% к/к (139.2 -> 100 млрд), за 9 мес незначительно увеличилась на 1.5% г/г (375 -> 380.8 млрд);
✔️рост доли неработающих кредитов за квартал с 4.08 до 4.25%;

Дивиденды:

Дивидендная политика ВТБ подразумевает выплату не менее 25% от прибыли по МСФО.

По данным сайта Доход следующий дивиденд за 2025 год прогнозируется в размере 14.61 руб. (ДД 20.69% от текущей цены). За 2024 год банк заплатил 25.58 руб на акцию (ДД 32.1%).

Мой итог:

Результаты основной деятельности банка постепенно улучшаются. Во-первых, второй квартал растет чистый процентный доход, хотя разрыв г/г остается еще большим. Во-вторых, также 2 квартала подряд растет чистая процентная маржа (1.2 -> 1.5%). Дальнейшее снижение ключевой ставки должно укрепить эту тенденцию.

Зафиксирован рост и чистых комиссионных доходов к/к, тогда как в прошлом квартале простояли на месте. Зато второй квартал подряд снижается доход от операций с финансовыми инструментами. Тем не менее результат за 9 месяцев остается сильным по сравнению с прошлым годом. За квартал и за 9 месяце улучшился доход по операциям с валютой и драгоценными металлами (+19.8% г/г, 29.8 -> 35.7 млрд). Большой вклад в прибыль внесло восстановление резерва под кредитные убытки (+208% г/г, 17.3 -> 36.1 млрд). Причем за квартал прирост особенно заметный (0.6 -> 42.1 млрд). Прибыль за квартал получилась меньше, хотя основной причиной является увеличенный экономия по налогу на прибыль во 2 квартале (90 млрд против 14.6 млрд в 3 квартале). Если сравнить прибыль до налогообложения, то будет уже рост на 72% к/к (49.7 -> 85.5 млрд). С другой стороны, если сравнить этот показатель за 9 месяцев, то получится уже снижение на 10.3% г/г (354.2 -> 317.7 млрд).

В итоге видно, что пока прибыль формируется, в целом, за счет различных прочих статей, а не благодаря основной деятельности банка. Хотя тенденция на улучшение есть (рост ЧПД и NIM). Что еще можно отметить? Размер кредитного портфеля ФЛ сократился на 1% к/к (7.53 -> 7.45 млрд), а кредитный портфель ЮЛ увеличился на незначительные 0.7% к/к (16.4 -> 16.51 млрд). Неприятно, что весь год увеличивается доля неработающих кредитов (и эта тенденция, как минимум, с 2023 года).

При всем этом пока основной идеей в акциях ВТБ остается рост котировок в преддверии выплат дивидендов за 2025 год. По разным оценкам на этом росте цены можно заработать от 30 до 40%. К тому времени, возможно, будет получено больше информации о конвертации префов и дополнительных эмиссиях, если они будут (в 3 квартале банк выпустил 1.264 млрд акций по цене 67 руб). Тогда можно будет принять решение о том оставаться ли в позиции или выходить (если вы в ней). Пока хорошей стратегией выглядит досидеть до роста, а после продать до дивидендов.

Если же вы еще не в позиции, то текущие котировки позволяют зайти в нее с расчетом на неплохой апсайд. Я лично держу акции ВТБ в портфеле с долей 3.13%. Расчетная справедливая цена - 111.3 руб.

*Не является инвестиционной рекомендацией

Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу

#Инвестиции #Акции

Мечел и Распадская - две истории провалов

Сегодня предлагаю посмотреть сразу на двух «зомби» нашего рынка. Базовый коридор цен на коксующийся уголь составляет $180–200 за тонну, что крайне слабо. Внутри РФ ситуацию усугубляет дорогая ставка ЦБ и охлаждение строительной отрасли. Спрос на прокат в первом полугодии падал, а премии к экспортным альтернативам тают.

У металлургов, судя по выступлению Северстали на Смартлабе, в приоритете экономия, ремонтные окна и экспортный микс. У угольщиков - логистика, сортность и «дисциплина CAPEX». Быстрых позитивных триггеров нет. Без разворота цен и смягчения денежно-кредитной политики маржа останется под давлением.

🪨 Мечел
Выручка компании за отчетный период упала на 26% до 152,3 млрд рублей. Объемы экспорта рухнули, а российские продажи сдерживают цены и логистика. Операционный результат отрицательный −23 млрд рублей. На фоне высоких издержек и разовых списаний за счет амортизации и обесценений, денежная маржа колеблется около нуля. Чистый убыток при этом составил 40,5 млрд рублей, против 16 ярдов годом ранее.

Финансовые расходы выросли, краткосрочная часть долга огромна. В примечаниях к МСФО подсвечиваются риски срыва ковенантов. Денежный поток от операционной деятельности держится слабо, ликвидность стеснена выплатами по кредитам. С таким профилем о дивидендах и росте котировок говорить не стоит. Приоритет для Мечела — выживание и бесконечные переговоры с кредиторами.

🪨 Распадская
Бизнес почти полностью зависит от коксующегося угля, а цены в первом полугодии 2025 года были слабые. По МСФО выручка упала на 33% до 60,5 млрд рублей. При этом компания получила чистый убыток в размере 16,5 млрд рублей. Денежная позиция на отчётную дату осталась отрицательной (~10 млрд руб.). После отчётной даты открыт кредитный лимит еще на 10 млрд рублей, что говорит о желании подстраховать оборотку.

Давление на маржу сохраняется. С учётом убытка и конъюнктуры рынка, даже гипотетическая база для распределения прибыли отсутствует. Менеджмент логично будет беречь кэш, а капитальные вложения будет вести осторожно.

По итогам полугодия картина сходится с практическим нулём для акционеров. У Мечела это угроза долгового профиля и ковенантов. У Распадской попроще, но очевидна низкая рентабельность и нежелание «отдавать» деньги. Дивидендного кейса в обеих историях нет. Любая инвест-идея тут упирается в цену на коксующийся уголь, стоимость денег и крепкий рубль. Когда-то эти тренды могут развернуться, но точно не сейчас.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

♥️ Угольщики - не наш выбор. То ли дело закидать статью лайками. Вот что в пятницу поднимет настроение скромному аналитику. Спасибо!

Электромобиль против бензинового: что действительно выгоднее в российских реалиях

На фоне роста цен на топливо и активного продвижения электромобилей вопрос об их экономической целесообразности становится всё актуальнее. Выгоден ли переход на электротягу, если рассматривать только затраты на энергию? Попробуем ответить на этот вопрос, опираясь на реальные расчёты и текущие российские тарифы.

Расчёт затрат и экономии

Рассмотрим ключевые аспекты и выполним реальные расчёты для российских условий, фокусируясь исключительно на затратах энергии (бензин или электричество) и не затрагивая стоимость самих автомобилей и затраты на их техобслуживание и содержание. Для простоты сравнения ограничимся только расходами на энергию при равном пробеге.

Возьмём такие усреднённые параметры:

- Бензиновый автомобиль: средний расход 8 л на 100 км.

- Электромобиль: средний расход 18 кВт·ч на 100 км.

-Годовой пробег (для примера одинаковый): 20 000 км.

Тарифы на электроэнергию для зарядки: 6 руб./кВт·ч при зарядке от домашней сети (например, по ночному тарифу) и 20 руб./кВт·ч на коммерческой быстрой зарядной станции (в Москве с 2025 года городские станции стали платными, 15 руб. за 1 кВт·ч на медленных зарядках и 20 руб. на быстрых).

Цена бензина: для расчётов возьмём, к примеру, 55 руб./л – близко к актуальной средней цене АИ-92.

Опираясь на эти вводные, посчитаем затраты на “топливо” для каждого типа автомобиля.

- Затраты на бензин. Расход 8 л/100 км означает, что на каждый километр пути требуется 0,08 л бензина. При цене 55 руб. за литр это около 4,4 руб. на 1 км (расчёт: 0,08 × 55). Соответственно, за год (20 000 км пробега) расходы на бензин составят примерно 88 000 руб..

- Затраты на зарядку. Электромобиль с потреблением 18 кВт·ч/100 км тратит 0,18 кВт·ч электроэнергии на 1 км пробега. При тарифе 6 руб./кВт·ч это 1,08 руб. за 1 км пути (0,18 × 6). За год (20 000 км) набегает порядка 21 600 руб. на электроэнергию. Если же заряжаться только на коммерческих станциях по тарифу 20 руб./кВт·ч, стоимость выходит 3,6 руб. за 1 км (0,18 × 20) или около 72 000 руб. в год.

Сравнение результатов

Как видно, при зарядке дома по низкому тарифу 6 руб./кВт·ч электромобиль по затратам на “топливо” выигрывает очень существенно – экономия в год составляет 66 400 руб. (см. Таблицу 1).

Даже при платной зарядке на коммерческой станции по тарифу 20 руб./кВт·ч электричество обходится немного дешевле бензина: выгода остается, хотя и снижается до 16 тыс. руб. в год в нашем примере. И лишь в совсем неблагоприятных сценариях – например, если цена бензина близка к минимуму 45 руб./л при одновременном использовании только коммерческих зарядных станций – годовые расходы на энергообеспечение электромобиля могут сравняться с бензиновыми или даже превысить их. Выгода от использования электромобиля исчезает при 45 руб./л бензина и тарифе 20 руб./кВт·ч.- оба варианта дадут около 72 тыс. руб. в год. В среднем же при текущих ценах электромобиль более экономичен по энергии, особенно при наличии недорогой домашней зарядки.

Подробнее о матрице экономии бензин - электроэнергия при разных ценах на источник движения автомобиля смотрите Таблицу 2.

Практические выводы и что необходимо учесть при покупке электромобиля

Как можно заметить из представленных расчетов домашняя зарядка делает электроэнергию намного дешевле бензина. Если у вас есть возможность заряжать электромобиль дома по тарифу 5–6 руб./кВт·ч, то по затратам на “топливо” электромобиль практически всегда будет выигрывать у бензинового аналога. Экономия может достигать в нашем примере 60–70 тыс. руб. в год, а при росте цен на бензин – ещё больше. Также выгода от использования электромобиля будет увеличиваться при росте нормы пробега в год. В нашем случае было принято 20 000 км в год, в реальности если автомобиль эксплуатируется более активно, выгода от использования электроэнергии будет увеличиваться.

Коммерческие зарядные станции снижают экономию, но не отменяют её. Если вы вынуждены пользоваться в основном платными публичными ЭЗС по цене 20 руб./кВт·ч, выгода электромобиля существенно уменьшается. В приведённом расчёте экономия составила всего 16 тыс. руб. в год (при 55 руб./л за бензин), и при более низкой цене бензина она может сойти на нет. То есть в некоторых ситуациях (дешёвый бензин + дорогая зарядка + небольшой пробег) разницы в затратах почти не будет. Тем не менее в среднем даже платная зарядка остаётся немного выгоднее бензина на пробегах от 20 тыс. км/год и выше.

Доступность дешёвой энергии – ключевой фактор экономической выгоды. Основной драйвер экономии – это наличие недорогой электрической “розетки” для вашего электромобиля. Если дома или на работе можно заряжаться по выгодному тарифу, топливная экономия станет весомым аргументом в пользу электрокара. Если же дешёвой зарядки нет и вы не наматываете большие пробеги, то экономия на топливе может быть не главным аргументом при выборе – вес того фактора снижается.

Долг, убыток и дивиденды: сможет ли Ростелеком оправдать ожидания инвесторов ⁉️

💭 Разберём ключевые финансовые показатели компании и оценим её перспективы...





💰 Финансовая часть (2 кв 2025)

📊 Выручка увеличилась на 13,5%, однако чистая прибыль сократилась на 58% год к году. Несмотря на снижение показателя чистой прибыли, показатель EBITDA продемонстрировал умеренный рост — 10,7%. Это связано с высокими процентными расходами, оказавшими давление на чистую прибыль.

💳 Общий чистый долг постепенно увеличивается, хотя коэффициент отношения чистого долга к EBITDA составляет 2,3[, немного превышая аналогичный показатель МТС, при этом долговая нагрузка у Ростелекома остается относительно низкой. После оптимизации структуры долга, ежегодная экономия может достигнуть порядка 40 млрд рублей, увеличив чистую прибыль примерно на 30 миллиардов рублей ежегодно.

💱 Оборотный капитал увеличился на 40 млрд рублей за первое полугодие, что привело к негативному свободному денежному потоку (FCF).

👌 Важно отметить положительную динамику операционной маржи, свидетельствующую о росте эффективности бизнеса.





💸 Дивиденды

🤑 Важно учитывать, что размер дивидендов по привилегированным акциям определяется исходя из отчетности по РСБУ, а в первом полугодии 2025 года зафиксирован убыток. Поэтому теоретически возможна любая величина выплат по уставу, зависящая от итогового финансового результата за полный год. Хотя в 2025 году могут возникнуть трудности с дивидендами, в дальнейшем, начиная с 2026-го, такие проблемы маловероятны, следовательно, можно ожидать плавный рост дивидендов параллельно улучшению финансовых результатов.





🫰 Оценка

🔀 Компания оценивается высоко по показателю P/E, тогда как мультипликатор EV/EBITDA, напротив, выглядит привлекательным. Именно этот контраст отражает ожидаемый эффект от дальнейшего снижения долговой нагрузки, влияние которого может проявиться даже позже 2026 года.





📌 Итог

🧐 Компания увеличивает свою задолженность и процентные обязательства, одновременно повышая уровень оборотного капитала, что негативно сказывается на свободном денежном потоке (FCF). При этом капитальные вложения сокращаются. Прогнозирование размера дивидендов на 2025 год затруднено, поскольку финансовая отчетность по российским стандартам бухгалтерского учета носит субъективный характер и не позволяет объективно оценить необходимые показатели. Размер дивидендов по привилегированным акциям зависит от прибыли по РСБУ, однако возможен сценарий, при котором компания покажет низкие значения в отчетности, вследствие чего размер дивидендов вновь будет определен как половина скорректированной прибыли по МСФО, что существенно ухудшит привлекательность акций с точки зрения доходности.

⏯️ Таким образом, инвесторам стоит рассматривать компанию лишь на среднесрочной и долгосрочной временной шкале, выходящей за пределы 2026 года, когда снижение процентных ставок положительно отразится на структуре задолженности фирмы, сделав её финансирование более выгодным.

🎯 ИнвестВзгляд: Краткосрочно котировки могут быть под давлением, идеи здесь нет.

📊 Фундаментальный анализ: 🟰 Держать - перспективы на среднесрочном периоде у компании есть, можно докупать при просадках, но явного драйвера для роста нет.

💣 Риски: ⛈️ Высокие - рост долговой нагрузки, слабая прогнозируемость дивидендов, плюс зависимость от регуляторных решений не дают повода поставить даже «умеренные» риски.

💯 Ответ на поставленный вопрос: Ростелеком сможет оправдать ожидания инвесторов лишь в среднесрочной перспективе, начиная с 2026 года, благодаря ожидаемому снижению долговой нагрузки и стабильному росту дивидендов.





🤷‍♂️ Данный обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Инвестиции сопряжены с рисками, а фундамент инвестиций — самостоятельность мышления и здоровое недоверие!
⏰ Благодарим Вас за поддержку! Следующий материал уже в работе...





$RTKM $RTKMP #RTKM #RTKMP #Ростелеком #Акции #Инвестиции #Анализ #Биржа #Бизнес #Аналитика

​​🚘 Утильсбор: купить сейчас или переплатить потом? 🚘

Представьте: вы выбираете машину, смотрите комплектацию, сравниваете цены, думаете о расходах на топливо и страховку. Но в ближайшие месяцы главный «дополнительный платёж» может оказаться вовсе не там, где вы привыкли его искать.

С 1 ноября 2025 года в России планируется пересмотр утильсбора. И если раньше он зависел в основном от объёма двигателя и возраста машины, то теперь вводится новый параметр — мощность. Причём решающим станет порог в 160 лошадиных сил.

​​🍽️ Философия FREE и еда 🍽️

Представьте: каждый месяц уходит 12 500 ₽, и кажется, что это нормальные обязательные траты. Но потом ты разбираешься глубже и понимаешь — часть этих расходов можно просто «выключить». Так я запустил свои первые фонды — #mobilefree и #жкхfree.

📱 Опыт с мобильной связью
Раньше я платил около 4 500 ₽ в месяц за связь на семью. После внимательного разбора тарифов и условий оказалось, что вполне хватает пакета за 1 600 ₽. Разница — почти 3 000 ₽ ежемесячно. На горизонте года это даёт экономию в 50 000 ₽. И это деньги, которые раньше просто уходили из кармана. Теперь они либо работают в инвестициях, либо радуют меня в других сферах.

Боевой набор инвестора

И снова 3 сентября! И снова у нас практика, которая дороже "идеальных моделей". Пока на всех канал Шуфутинский, у меня — старые песни о главном!

Рынок — штука изменчивая. То, что вчера было гарантированным способом заработать, сегодня может обернуться потерями. На занятиях мы с вами выстаиваем не схему “как было”, а учимся понимать, как мыслить гибко и быстро реагировать на перемены. Это особенно ценно, если у вас нет тридцати лет на самостоятельные “пробы и ошибки”.

Вместо шаблонных инструкций я даю вам “боевой набор” — и многие потенциальные ошибки растворятся еще до того, как вы сделаете первый самостоятельный шаг.

Эмоциональная экономия — еще и для нервов

Главная боль новичка — тревога: “Вдруг сверну не туда?” Я прошел через кризисы и паники “продать всё” (или купить всё), и помогу вам сохранить голову холодной. А это порой важнее процентного дохода.

Получается, что такое обучение, с наставником, — это своего рода подушка безопасности. Мы идем по траектории, где подводные камни уже изучены, обходим классические ошибки стороной и получаем прибыль + уверенность в своих решениях. Потому что самый большой риск — не потерять деньги, а не найти правильный путь вообще.

Если вам нравится и полезно то, что вы читаете – поддержите нас репостом. Если нужно обучение по формированию портфеля, управлению капиталом, привлечению инвестиций (IPO/Pre-IPO) или персональное обучение – пишите мне напрямую @AlexPrmk.

https://t.me/ifitpro
#наставничество

Европлан профинансировал технику на общую сумму более 54 млн ₽

Европлан профинансировал технику на общую сумму более 54 млн ₽ на срок 3 года для постоянного клиента из Томской области. Техника приобреталась для проведения контрактных работ в Якутии, связанных с строительством дорог и инженерных коммуникаций.

За время партнерства с нашей компанией клиенту передано в лизинг 23 единицы техники.

Что профинансировали в текущей сделке:

пикап Ford Ranger

Соболь ГАЗ 27527 — 7 мест, 4×4 (2 единицы)

пикап JAC T9

пикап JAC T8 (2 единицы)

Кран XCMG XCT25L5_SR — полный привод

Экскаваторы XCMG XE260D (2 единицы)

Особенности сделки:

Корректировка цены с поставщиками: переговоры эксперта Европлана привели к снижению цены поставки техники для клиента.

Индивидуальный подход: специально разработанные коммерческие условия для крупного корпоративного клиента.

Оперативность и работа в разных часовых поясах: координация и коммуникация между Благовещенском — Томском — Москвой.

Онлайн-передача техники: акты приёма-передачи подписаны в электронном формате — экономия времени и логистики.

Компания на ОСН, что позволит ей сэкономить на налогах до 45%.

продолжает помогать автопаркам по всей стране: быстро координирует работу в разных часовых поясах, передаёт технику онлайн и подбирает индивидуальные условия для каждого клиента

🚗 Зачем мы готовы ужиматься ради собственных колёс? 💸

🔑 Психология независимости
Утро в спальном районе: маршрутка идёт битком, такси «гуляет» с повышающим коэффициентом, а поездка к врачу в соседний район отнимает полдня. Машина превращает всё это в простое «сел — поехал». Свобода передвижения стоит дороже бензина: она даёт ощущение контроля над жизнью, которого так не хватает, когда инфляция и новости будоражат нервы. Именно чувство «я сам решаю, куда и когда» заставляет людей подписывать кредитный договор, даже если знают, что дальше придётся затянуть ремень.

🧠 Почему экономить — не всегда хорошая идея 💡

🪙 Экономия — это привычка, которую в нас вбивают с детства. «Трать меньше, чем зарабатываешь», «Копейка рубль бережёт», «Сделай запасы на чёрный день». Звучит логично. Но вот вопрос: а что, если экономия — это ловушка, тормоз и прямая дорога в финансовый тупик?

История из жизни
Однажды знакомый инвестор решил устроить себе «экономический челлендж»: месяц без кафе, без такси, без новых вещей. Итог — сэкономил 11 200 рублей. Казалось бы, молодец. Но потом мы прикинули: если бы он за этот месяц нашёл способ поднять доход хотя бы на 20%, это дало бы не 11, а все 40 тысяч. А через год — уже 480 тысяч.
Экономия не дала ему этих денег. Зато дала — усталость, раздражение и ощущение, что жизнь проходит мимо.

RENI - победитель и дважды лауреат премии FINNEXT

Премия FINNEXT учреждена для популяризации успешных кейсов российских банков и компаний по цифровой трансформации финансового рынка, а также формированию новой партнерской среды и корпоративной культуры.

«Ренессанс Жизнь» стала победителем премии FINNEXT в номинации «Лучшие инновации и технологии в бэк-офисе страховой компании» за проект «Цифровые письма и GPT в ЭДО». Благодаря использованию ИИ «Ренессанс Жизнь» стала направлять ответы клиентам и госорганам в 3,5 раза быстрее, а экономия от использования ИИ при обработке переписки составляет более 1 млн рублей ежегодно.

Кроме того, еще два проекта «Ренессанс страхование» получили дипломы номинантов премии.

Это программа лояльности «Ренессанс плюс», которая дает баллы клиентам не только за покупку полисов, но и, например, за безаварийную езду. При этом потратить баллы можно и при заключении договора страхования, и, например, на топливо, такси и многие другие услуги, связанные с авто.
Второй проект, ставший номинантом премии, - «Роботизация бэк-офиса», в рамках которого сотрудниками компании, впервые в жизни писавшими программы, было создано более 100 программ-роботов, автоматизирующих рутинные операции.

#RENI

Больше зарабатывать или экономить?

​💡Спор на тему «что лучше?» объявляется открытым).

Сторонники экономии предлагают:
- Ремонтировать технику. Иногда это дешевле, чем покупать новую. Вполне разумный подход.
- Больше ходить пешком. Меньше ездить на такси, авто. Для здоровья это тоже полезно, желательно проходить 10к шагов в день. Это даже ВОЗ рекомендует.
- Покупать б/у одежду. Мне такой подход не близок. А вот купить б/у технику, которая стоит сейчас как крыло от самолета – почему бы и нет. Тем более, если она нужна вам для зарабатывания денег.
- Обмен ненужной одеждой, книгами, цветами, детскими вещами, косметикой, украшениями. А что в этом такого… экономия же.
- не экономить на необходимых вещах: еда, здоровье, образование.

Сторонники «больше зарабатывать».
- Выкинуть плохие вещи. Видимо нужно купить хорошие и новые, желательно дорогие.
- Купить или снимать хорошее жилье. Переехать в город, если живете в деревне или небольшом городе. В городе обычно вариантов побольше и в плане работы ( заработка) и в плане учебы.
- Запланировать путешествие. Желательно не самое дешево.
- Найти новую работу или добиться повышения. Больше денег, больше возможностей.
- Развиваться, читать книги, посещать семинары.

А что если объединить все эти идеи?
Все эти идеи имеют право на существование. Нет хорошего, правильного или неправильного пути. Мне кажется, что выбирать что-то одно – это заведомо плохая стратегия.
Можно зарабатывать очень приличные деньги и при этом жить в долг или зарабатывать мало, при этом откладывать 50 или более процентов своего дохода. Ну такое себе…
Мне кажется, что лучше стремиться к золотой середине. Зарабатывать много, при этом это не забывать про экономию. А излишки инвестировать. Так вы получите максимальный результат).

#экономия