Поиск

​🪙Отчет за январь – август 2025 года.

- Что это пролетело? Это было лето.

Несколько месяцев не делал полноценных отчетов по своему портфелю. Нужно исправлять ситуацию.

С начала года портфель вырос с примерно с 9 млн до 10 млн рублей. Это если учитывать все: акции, облигации, накопительные счета, вклады, валюта и т.д. Можно сказать, что программа минимум на этот год выполнена, но можно и лучше).
Портфель растет в основном благодаря пополнениям, дивидендам и купонам. Акции с начала года не особо растут, а вот в облигациях есть рост и это радует.

Индекс Мосбиржи с января вырос примерно на полпроцента, а за 12 месяцев на 7 процентов. Достаточно слабый результат, но весь рост может быть впереди.
Глава Мосбиржи ( Виктор Жидков) считает, что дисконт российского бизнеса к мировым аналогам достигает 70%. Ну то есть надо брать. Российский бизнес то есть...
Ну и новые IPO могут быть не за горами. А это значит что российские инвесторы смогут купить дешевый бизнес по высокой цене). Шутка, но не совсем.

Основным драйвером роста остается геополитика. Поэтому для многих торговля по новостям – это сейчас самая рабочая схема. Хотя новости сейчас такие себе. Трампа сказал, Трамп пригрозил и остановил 6 войн за 6 месяцев. Трамп поехал куда то, пожал руку… Трамп не появляется на публике уже несколько дней. Неужели и он тоже в холодильнике?

Дивидендный сезон закончился, впереди малый див сезон ( осень-зима). Уже сейчас видно, что основные поставщики дивидендов будут эти дивиденды снижать. Компании отчитываются с переменным успехом. А нефтегаз так вообще очень слабо.
Но есть и положительные или нейтральные отчеты.
Инвесторы
все так же ожидании перемирия и снижения ключевой ставки. Подождем еще, а что нам остается?

Отдельные небольшие портфели ( Пенсионный,
#pocket_money, облигационный) пока так же неплохо растут. Стратегии автоследования тоже в росте и пробивают свои исторические максимумы. Особенно облигационная.

Купоны. Дивиденды.
За 9 месяцев получил в виде дивидендов 364 тыс рублей, а купонами - 303 тыс.
А за последний месяц – 170+51к. Считаю, что это хороший результат.
Основные дивиденды получил от Роснефти, Сбера, Транснефти. Дивиденды частично реинвестировал в эти же компании, частично переложил в облигации.

Осталось не так много времени до конца года, всего 4 месяца. Поэтому самое время сверится со своими планами, возможно что-то еще можно успеть. Отдохнуть, поработать, поинвестировать.
Настоящие трейдеры и криптоинвесторы сегодня пошли в школу, так что станет немного посвободнее и возможно веселее).
Пишите как провели лето, что удалось сделать, что нет. Как поживают ваши портфели?

Всем хорошего дня.

#портфель

Софтлайн - это испытание для смелых ⁉️

💭 Разбираем, почему инвестиционный взгляд остаётся позитивным, несмотря на многочисленные риски...





💰 Финансовая часть (1 п 2025)

🤔 Оборот составил 46,1 млрд рублей, продемонстрировав увеличение на 8%. Из общей суммы выручки треть - 15,9 млрд рублей, были получены от реализации собственных решений компании. Показатель валовой прибыли также вырос на 10%, достигнув отметки в 17,4 млрд рублей. Большая часть этой прибыли, а именно 68%, была обеспечена продажей высокоэффективных продуктов собственной разработки.

👨‍💼 Финансовый директор Софтлайна Артем Тараканов подчеркнул успешность первого полугодия 2025 года, отметив позитивную динамику всех ключевых финансовых показателей, включая обороты, валовую прибыль и скорректированную EBITDA. Особое внимание было уделено росту продаж собственных решений, характеризующемуся двузначными темпами прироста.

🗞️ Инвесткомпания Sk Capital, контролируемая ВЭБ.РФ и фондом Сколково, инвестировала 5 млрд рублей в группу компаний Softline, став крупным миноритарием с долей более 10%. Сделка может снизить размер чистого долга. Влияние можно будет увидеть по итогам 3 квартала.





💸 Дивиденды

🤷‍♂️ На годовом общем собрании акционеров компании Софтлайн, прошедшем 30 июня, было принято решение не выплачивать дивиденды за 2024 год. Ранее совет директоров предлагал выплату дивидендов в размере 2,5 рубля на акцию. Несмотря на отказ от выплаты дивидендов, собрание отметило принятие ряда ключевых решений, ориентированных на обеспечение устойчивого увеличения стоимости компании в долгосрочной перспективе.





🫰 Оценка

🤑 Организация подтвердила свою прогнозную оценку на 2025 год, ожидаемый уровень выручки составит порядка 150 миллиардов рублей, а показатель EBITDA ожидается в диапазоне между 9 и 10,5 миллиардами рублей. Оценивая положение дел исходя из уровня прибыли предприятия, нельзя назвать такие показатели низкими. Согласно прогнозным ожиданиям, предприятие должно выйти на положительный финансовый результат в течение текущего года и продемонстрировать существенный рост прибыли в следующем, 2026-м году, что позволит объективно оценить стоимость всей организации.





📌 Итог

🧐 Полугодие показало отличные результаты в развитии внутренних бизнес-направлений компании. Однако структура бизнеса остается сложной и становится ещё сложнее из-за регулярных сделок по слияниям и поглощениям, что делает затруднительным прогнозирование будущих финансовых показателей.

💪 Факторы роста включают импортозамещение в сфере информационных технологий, переход на производство собственных высокоэффективных решений и расширение внутреннего продуктового портфеля. Особенно значительный вклад в рост валовой прибыли внесли облачные сервисы, программное обеспечение и собственная аппаратура. Наибольший объем прироста доходов обеспечил сектор услуг, куда вошли крупные приобретения компаний.

📛 Решение об отказе от дивидендов обусловлено стратегическими приоритетами компании, направленными на долгосрочное развитие и укрепление позиций на рынке, несмотря на позитивные текущие финансовые результаты.

🎯 ИнвестВзгляд: актив удерживается в портфеле — здесь возможно увидеть так называемую «ракету»

📊 Фундаментальный анализ: ✅ Покупать - компания направляет ресурсы на стратегические цели и проекты расширения бизнеса, показатели в финансовой части обнадеживают.

💣 Риски: ⛈️ Высокие - дополнительно к потенциальному возвращению зарубежных поставщиков, высокой конкуренции подключаются вероятное сокращение государственной поддержки и скорость интеграции купленных предприятий.

✅ Привлекательные зоны для покупки: 102,5р / 100р

💯 Ответ на поставленный вопрос: Компания демонстрирует уверенный рост основных финансовых показателей, привлекая инвестиции и укрепляя позиции на рынке ИТ-решений, но многочисленные риски могут сыграть злую шутку. Да, этот актив для смелых.





👇 Реакции к посту приветствуются.





$SOFL
#SOFL #Софтлайн #Softline #анализ #обзор #прогноз #риски #потенциал #идея

Софтлайн - это испытание для смелых ⁉️

А101 - разбираем свежий отчет за полугодие 2025 года и перспективы

Несмотря на сложную конъюнктуру в сегменте строительства жилой недвижимости, ряд компаний умудряются сохранять устойчивость и отвоевывать долю рынка. Так, на конец июня 2025 года Группа А101 заняла третью строчку рейтинга по объему строительства в Москве с 1,9 млн кв. м. Сегодня предлагаю разобрать свежий отчет компании за первое полугодие 2025 года и прикинуть перспективы компании.

🧱 Итак, выручка А101 за отчетный период составила 73,8 млрд рублей. Такая динамика обеспечивается увеличением строительной готовности реализуемых проектов - по итогам первого полугодия строй готовность составляла 67%. В натуральном выражении объемы продаж к 2024 году ожидаемо просели из-за отмены ряда льготных программ, но к 2023 году рост составил 20% до 160 тыс. кв. м., в денежном на 38% до 44 млрд рублей.

Вообще, динамика вышеуказанных метрик выглядит оптимистично. Поддерживает результаты увеличение средних цен квадратного метра жилой недвижимости на 4% до 265 тыс. рублей., коммерческой на 8%. Ну и не будем забывать об основном инструменте продаж в виде семейной ипотеки. Компания также может стать бенефициаром снижения ставки, что существенно оживит сектор и позволит нарастить объемы проектирования и строительства.

💡 Важно отметить, что А101 реализует концепция комплексного развития территорий «15-минутный город», при которой все необходимые для жизни объекты (магазины, школы, парки, спорт) расположены в радиусе 15 минут пешком или на велосипеде от дома, обеспечивая комфорт и снижая зависимость от автомобиля. Все это позволяет сохранять привлекательность со стороны покупателей квартир в ЖК компании.

Я лично убедился в привлекательности такой концепции, прогулявшись по ЖК «Прокшино», «Скандинавия» и «Дзен-кварталы». Об этом расскажу в отдельном видео.


📊 Вернемся к отчету. FFO (Funds From Operations), или средства от операционной деятельности составили на конец отчетного периода 25,4 млрд рублей. Такой уровень показывает способность А101 без проблем обслуживать свои кредитные обязательна, и в целом, финансовую устойчивость застройщика. Также важным показателем является отношение остатков на эскроу-счетах к проектному финансированию. У А101 - это отличные 1,4x.

На долговом рынке компания представлена всего одним выпуском облигаций БО-001Р-01 с эффективной доходностью в 15,8%, фиксированным ежемесячным купоном в 17% и датой погашения в мае 2027 года. Ну а учитывая устойчивые позиции в секторе и реализуемую стратегию, с радостью буду ждать новые выпуски в будущем.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

А101 - разбираем свежий отчет за полугодие 2025 года и перспективы

«Эксперт РА» подтвердил рейтинг «Ренессанс страхование» на уровне ruAA

Агентство отмечает высокие размерные характеристики ПАО «Группа Ренессанс Страхование» и положение на рынке, а также темпы роста. Компания относится к первому размерному классу с активами в 109,5 млрд рублей и собственным капиталом в 67,9 млрд рублей. По итогам 2024 года страховой портфель продемонстрировал рост на 15,1%, а собственные средства на 30.06.2025 увеличились на 23,5% г/г. Прогноз по рейтингу – стабильный.

Также подчеркивается стабильность бизнеса компании с широкой диверсификацией по видам страхования, включая каско, ОСАГО и добровольное медицинское страхование, по географии присутствия в 86 регионах России и по каналам продаж. Структура страхового портфеля характеризуется высокой стабильностью.

Финансовые результаты компании оцениваются как комфортные: рентабельность капитала составляет 19,7%, рентабельность продаж 15,8%. Результат оказания страховых услуг является положительным. Компания демонстрирует высокие показатели ликвидности.

Агентство выделяет высокое качество управления, включая продуманную систему риск-менеджмента, опыт урегулирования крупных убытков и исключительно надежную перестраховочную защиту. Отдельно отмечена высокая социально-экономическая значимость компании, которая выступает дополнительным фактором поддержки рейтинга.

«Эксперт РА» подтвердил рейтинг «Ренессанс страхование» на уровне ruAA

👉 Магнит. Переварит ли ритейлер «Азбуку вкуса»?

📍 Давненько мы не смотрели на Магнит #MGNT . Последний наш разбор был еще в декабре 2024 года, и тогда мы остались не в восторге от операционных результатов компании, отмечая ее роль «догоняющего» по сравнению с главным конкурентом. С тех пор произошло ключевое событие - поглощение сети «Азбука вкуса», а на днях компания опубликовала финансовые результаты за 1-е полугодие 2025 года. Это серьезный повод обновить наш взгляд на бизнес ритейлера. Давайте разбираться, что изменилось.

📈 Выручка растет, но какой ценой? На первый взгляд, все выглядит неплохо. Общая выручка выросла на 14,6% г/г и достигла 1,67 трлн руб. Чистая розничная выручка увеличилась на 14,7% до 1,66 трлн рублей. Сопоставимые продажи (LFL) прибавили 9,8%, что является сильным результатом. Драйвером LFL-роста стал в основном средний чек (+9,3%), в то время как трафик подрос всего на 0,4%. Это говорит о том, что основной вклад в рост вносит инфляция, а не приток новых покупателей в магазины, но разве кто-то ожидал иного? Скорее нет, чем да, но 0,4% все равно совсем скромный показатель, особенно на фоне роста торговых площадей на 6,4% г/г!

👍 Главная новость полугодия для эмитента - закрытие сделки по покупке «Азбуки вкуса» за 29,65 млрд руб. Это стратегически верный шаг, который позволяет Магниту:

1️⃣ Выйти в новый для себя премиальный сегмент;
2️⃣ Резко усилить позиции в ключевых регионах - Москве и Санкт-Петербурге;
3️⃣ Получить готовую инфраструктуру, включая производства готовой еды.

Отметим, что результаты «Азбуки вкуса» уже консолидируются в отчетности, и за неполный период владения она принесла более 11,5 млрд руб выручки.

📉 А теперь к ложке дегтя, которая портит всю картину. Главная проблема - рентабельность и прибыль. Мы еще в декабре указывали на снижение рентабельности, но сейчас ситуация стала еще более тревожной. Валовая рентабельность снизилась с 22,4% до 22,2%. Компания объясняет это ростом промо-активности и потерями. Рентабельность по EBITDA упала с 5,3% до 5,1%.

❗️ И самое шокирующее: чистая прибыль рухнула в 3,4 раза - с 22 млрд до 6,5 млрд руб! Рентабельность чистой прибыли теперь составляет мизерные 0,4%. Это уже не просто тенденция, а тревожный звонок. Компания активно растет, проводит редизайн магазинов, инвестирует в логистику и покупает конкурентов, но все это съедает практически всю прибыль.


💸 Агрессивный рост не проходит бесследно для баланса: Чистый долг вырос до 430,6 млрд рублей. Соотношение Чистый долг/EBITDA достигло 2,4x. Это еще не критичный, но уже достаточно высокий уровень, требующий внимания. Капитальные затраты подскочили на 28,6% до 68,3 млрд руб из-за ускорения программ редизайна и инвестиций в логистику.

👉 Итог: Магнит находится в стадии глубокой трансформации. С одной стороны, мы видим уверенный рост выручки, развитие онлайн-направления (GMV почти удвоился до 77,6 млрд руб) и смелый стратегический шаг по покупке «Азбуки вкуса». С другой стороны, за этот рост компания платит очень высокую цену - катастрофическое падение чистой прибыли и рост долговой нагрузки. История стала гораздо более рискованной. Покупка «Азбуки вкуса» - это ставка на будущее, но ее интеграция потребует времени и ресурсов. Обвал чистой прибыли показывает, что операционные расходы растут быстрее доходов, и это главный вызов для менеджмента. На наш взгляд, несмотря на позитивные сдвиги в стратегии, текущие финансовые показатели не вызывают оптимизма. Прежде чем рассматривать акции к покупке, мы бы хотели увидеть как минимум стабилизацию рентабельности и первые позитивные результаты от синергии с «Азбукой вкуса». Понятно, что Магнит был, есть и будет, а вот дивы скорее всего уже нет 😂 Мы пока понаблюдаем со стороны, отчетность нам крайне не понравилась.

Ожидания от следующей недели по рынку. К чему готовиться инвестору

Всю прошлую неделю рынок торговался в узком боковике под влиянием отсутствия прогресса и конкретики по поводу встречи президентов РФ и Украины по урегулированию военного конфликта. Украина затягивает переговорный процесс, главный нерешенный вопрос – территориальный. Киев не готов признавать за Россией регионы, вошедшие в её состав.

Однако, позитивный рыночный настрой сохраняется на фоне предстоящего визита президента России Владимира Путина в Китай. В рамках визита запланировано:

• Участие в военном параде, посвящённом 80-й годовщине Победы во Второй мировой войне.
• Участие в саммите ШОС в Тяньцзине (31 августа – 1 сентября).
• Ряд двусторонних встреч с руководителями других государств. Саммит ШОС посетят в общей сложности более 20 глав государств, включая Индию.

Основные надежды рынка связаны с Газпромом поскольку ожидается заключение соглашений с китайской корпорацией CNPC. Также пройдёт трехсторонняя встреча лидеров России, Китая и Монголии. Напомним, что именно через Монголию планировали провести трубопровод «Северный поток-2». На фоне предстоящих договорённостей спекулятивным оптимизмом наполняются акции Новатэк и Роснефть.

После завершения визита в КНР президент Путин направится во Владивосток, где пробудет 4 и 5 сентября. Там пройдет Восточный экономический форум (ВЭФ) с 3 по 6 сентября на площадке кампуса Дальневосточного федерального университета. Все эти события будут спекулятивно удерживать рынок от коррекций, но для похода индекса МосБиржи выше 2950 пунктов нужна будет конкретика.

Возвращение инфляции: по данным Росстата, инфляция в России за неделю с 19 по 25 августа составила 0,02% после пяти недель дефляции. Как отмечается в обзоре Минэкономразвития на основе данных Росстата, в годовом выражении инфляция на 25 августа замедлилась до 8,43% после 8,46% неделей ранее.

До заседания ЦБ по ключевой ставке осталось 9 торговых сессий, а значит все сильнее фокус внимания будет смещаться на это событие. Потенциально такие бумаги, как Совкомбанк, Европлан, ВУШ, Делимобиль, Самолет, Система, Сегежа, Мечел и многие другие погрязшие в долговых обязательствах компании вполне могут показать динамику лучше рынка.

Спекулятивно у нас открывается возможность на отсутствии геополитического негатива в отдельных историях хорошо заработать, но для уверенного долгосрочно тренда на рост рынка это будет недостаточно. Без окончания военного конфликта и снижения ключевой ставки в район 12%-14% это все больше видится полем игры для спекулянтов. Инвестору же, пока рано выходить из инструментов долгового рынка.

Из корпоративных новостей:

РусАгро год к году выручка за шесть месяцев по МСФО выросла на 21%, а скорректированная EBITDA — на 22%

Мать и дитя в январе — июне выручка по МСФО увеличилась на 22%, а EBITDA — на 15% год к году — компания.

Сегежа в первом полугодии выручка по МСФО упала на 8%, чистый убыток — 22 млрд ₽ против минус 11 млрд ₽ годом ранее

Лукойл по итогам шести месяцев выручка по МСФО сократилась на 17% в годовом выражении, чистая прибыль — на 51%. СД изъявляет желание погасить до 76 млн квазиказначейских акций компании

Самолет выручка по МСФО по итогам шести месяцев осталась на уровне прошлого года, чистая прибыль сократилась на 61%

• Лидеры: Самолет $SMLT (+2,82%), Лукойл $LKOH (+2,46%), СПБ Биржа $SPBE (+2,1%), Газпром $GAZP (+1,6%).

• Аутсайдеры: Селигдар $SELG (-4,48%), Озон Фарма $OZPH (-4,12%), Сегежа $SGZH (-4,1%).

01.09.2025 - понедельник

• $VSEH - ВсеИнструменты.ру собрание акционеров по дивидендам за 1 полугодие 2025 года (рекомендация - 1 руб./акция, текущая дивдоходность 1,26%)
• $OZON - Озон собрание акционеров по вопросу редомициляции
• $MOEX - МосБиржа объемы торгов за август
• $MGKL - МГКЛ вступает в силу новый закон, ужесточение по ломбардам

Наш телеграм канал

✅️ Более подробно пишу про эти и другие компании на своей странице, так что подписывайтесь. Будем проходить этот путь вместе.

#акции #новости #мегановости #инвестор #инвестиции #фондовый_рынок #аналитика #трейдинг #новичкам #обучение

'Не является инвестиционной рекомендацией

Ожидания от следующей недели по рынку. К чему готовиться инвестору

«М.Видео» идет к финансовому дну?

Акции «М.Видео-Эльдорадо» (далее - «М.Видео»), совсем недавно торговавшиеся рядом с отметкой 100 рублей за штуку, медленно дешевеют и сейчас котируются в интервале 92-93 рубля. В общем-то не удивительно после обнародования «М.Видео» показателей деятельности за январь-июнь 2025 года - они, мягко говоря, отнюдь не радостные: продажи рухнули на 11,9% до 217,7 млрд рублей, выручка - на 15,2% до 171,2 млрд рублей.

Валовая же прибыль «М.Видео» обвалилась на 15,8% до 27 млрд рублей, чистый убыток увеличился почти в 2,5 раза до 25,2 млрд рублей. Общий долг составил 165,6 млрд рублей, хотя «М.Видео» заявила о его сокращении.

Причины случившегося, согласно пресс-релизу «М.Видео», кроются в охлаждении потребительской активности на фоне жесткой денежно-кредитной политики (вероятно, проводимой Банком России) и уменьшением объемов кредитования. И нем же приводятся сведения об снижении объемов реализации крупной бытовой техники на рынке России на 5%, телевизоров - на 10%, настольных компьютеров - на 11%, ноутбуков - на 19%, смартфонов - на 22%.

Также «М.Видео» сообщила о принимаемых мерах, среди них - реструктуризация кредитных обязательств перед банками, закрытие убыточных магазинов и доставку товаров через курьерского оператора «СДЭК», сокращение ассортиментной матрицы и фокусирование на востребованных позициях, переход на новую организационную структуру головного офиса, позволивший сэкономить до 25% средств на ее персонал. Одновременно она объявила о запуске сервиса по продажам с оплатой по частям без оформления кредита.

Какое же будущее может ее ждать? «М.Видео», похоже, надеется на «опускание» Банком России ключевой ставки и рост отложенного спроса, эффект от собственных антикризисных действий. Проблема заключается в том, когда именно они проявятся: в преддверии нового года реализация бытовой и электронной техники расширится, но вряд ли вытащит «М.Видео» из убытка.

Возможно, бизнес «М.Видео» нуждается в коренном переформатировании и крайне жесткой экономии средств, серьезном уменьшении персонала в штаб-квартире, начиная от топ-менеджмента и заканчивая пресс-службой. Работа последней меня, как акционера «М.Видео» не впечатляет - посты в телеграмм-канале «М.Видео» не «зацепили», на странице в социальной сети «ВКонтакте» тоже.

Понятное дело, что сбыт и деятельность пресс-службы - вещи разные. Только зачем она нужна, если не может подогреть интерес к «М.Видео»?

Поэтому в горизонте ближайших месяцев ситуация в «М.Видео» вполне может не улучшиться, скорее уж наоборот - убытки могут продолжиться множиться, приближая ее к банкротству либо приобретению инвестором, способным коренным образом переломить положение дел (любопытно, кому подобное по плечу и хватит ли у него денег). Перспективы акций «М.Видео» выглядят туманными - они могут подешеветь до 50 рублей за ценную бумагу.

🪙 Роснефть МСФО 6 мес 2025 г:

Выручка ₽4,26 трлн (-17,6% г/г)
Чистая прибыль ₽245 млрд (снижение в 3,2 раза г/г)
EBITDA ₽1,05 трлн (-36,1% г/г)
Несмотря на негативный внешний фон, Роснефть продолжает неукоснительно придерживаться дивидендной политики, осуществляя выплату дивидендов непрерывно с 2000 г. — Сечин.

Ещё один слабый отчет от нефтегазовой компании. $ROSN

🍎Магнит

Оборот (GMV) сегмента электронной коммерции "Магнита" по итогам I полугодия 2025 года продемонстрировал рост в 1,8 раза и составил 77,6 млрд рублей, говорится в сообщении ритейлера.
📍 82% текущей выручки генерируется за пределами Москвы и Санкт-Петербурга.
В сегмент входят собственные и партнерские онлайн-проекты ритейлера (экспресс-доставка, регулярная доставка, онлайн-аптека), а также маркетплейс "Магнит Маркет".
Среднее количество заказов в день выросло в 1,5 раза, до 268,54 тыс. Средний чек с НДС поднялся на 16,8% и составил 1 597 рубля.
$MGNT

При этом отчет за 1 полугодие очень слабый.

— Общая выручка выросла на 14.6% год к году, до ₽1,67 трлн.
— Показатель EBITDA увеличился на 10,7% год к году, до ₽85,6 млрд.
— Рентабельность по EBITDA составила 5,1% против 5,3% годом ранее.
— По состоянию на конец июня чистый долг составил ₽430,6 млрд против ₽252,8 млрд на конец 2024 года.
— Соотношение чистый долг / EBITDA составило 2,4x, при том что в конце 2024 года было на уровне 1,5х.

— Сопоставимые продажи (LFL) увеличились на 9,8% на фоне роста LFL среднего чека на 9,3% и роста LFL трафика на 0,4%;

«Магнит» завершил приобретение розничного бизнеса «Азбука Вкуса» и начал консолидировать его
результаты с 20 мая 2025 года.

Прибыль упала, долг растёт, рентабельность падает. Такой вот "качественный " актив.
Дивиденды кто-то ещё ждёт?

#отчет
#роснефть #магнит

🪙На неделе была целая куча отчётов. В основном отчеты негативные, но есть и позитив.

Неожиданно сильный отчет от Новабев. Выручка выросла на 20%, прибыль на 4%.
https://t.me/otchet30/1609

Ленэнерго. Выручка ₽68,46 млрд (+13,8% г/г).
Чистая прибыль ₽20,41 млрд (+7,5% г/г)
https://t.me/otchet30/1610

Относительно неплохой отчет от Газпрома. Хотя долг всё ещё высокий.
https://t.me/otchet30/1607

Аэрофлот. Рост выручки и прибыли, но рентабельность по EBITDA снизилась.
https://t.me/otchet30/1605

РусГидро. Рост прибыли и выручки благодаря гос субсидиям.
https://t.me/otchet30/1600

Промомед. Рост почти по всем показателям.
https://t.me/otchet30/1599

Ренессанс Страхование. Рост портфеля + рост чистой прибыли. https://t.me/otchet30/1596

Полюс. Рост фин показателей, при снижении объемов производства. + дивиденды.
https://t.me/otchet30/1593

Мать и дитя отчиталась о росте EBITDA на 15% в первом полугодии. Выручка и прибыль тоже выросли. $MDMG

Русагро: рост финансовых показателей есть, но риски в компании остаются. Судебные дела и всё такое. $RAGR

Фьючерсная стратегия «Алгебра»: результаты торговли за период 25–29 августа 2025 года и прогнозы

За отчётный период 25–29 августа 2025 года стратегия «Алгебра» показала снижение на 0,7%. По данным графика, среднегодовая доходность в рублях с учётом издержек — 25.54%, тогда как индекс МосБиржи продемонстрировал отрицательный результат −6.97% за сравнимый горизонт.

С момента запуска стратегии в июле 2024 года накопленная доходность к концу августа 2025 составила около 34% (чистая доходность).

В течение недели были сокращены короткие позиции по природному газу, при этом сохраняется базовая шорт-позиция весом около 14% стоимости портфеля.

Текущая структура портфеля

-Фонд денежного рынка — около 80% (ликвидность и маржинальное обеспечение).
-Фьючерсы на индекс Nasdaq (длинные позиции) — около 50%.
-Валютные фьючерсы — около 50% (хеджирование FX-рисков).
-Природный газ (короткая позиция) — около 14%.

*Примечание: доли отражают брутто-экспозиции по деривативам и могут суммарно превышать 100% из-за маржинальной природы инструментов.



Прогноз до конца 2025 года

Годовая доходность стратегии может увеличиться до уровня около 30%.
В пересчёте на весь период с июля 2024 по декабрь 2025 это соответствует накопленной доходности порядка 48% .


Основные драйверы ожидаемого роста:
-доход от коротких позиций по природному газу (экспирации октябрь–ноябрь 2025),
-возможное ослабление рубля,
-доходность ликвидной части (ФДР),
-сохранение роста американского фондового рынка.


Стратегия «Алгебра» демонстрирует устойчивую результативность, опережая индекс МосБиржи более чем на 30 п.п. Среднегодовая доходность в рублях составляет 25.54%, а прогноз до конца 2025 года предполагает рост годовой доходности до 30% и достижение совокупной доходности с момента запуска в июле 2024 года на уровне 50%.

Информация о стратегии

#автоследование
#инвестиции
#трейдинг
#фьючерс
#насдак
#природны_газ


Фьючерсная стратегия «Алгебра»: результаты торговли за период 25–29 августа 2025 года и прогнозы

Снижение биткойна в августе 2025 года: основные факторы движения цены и её долгосрочный прогноз

Биткойн привык быть в центре внимания. Каждый его новый рекорд или падение превращается в событие глобального масштаба. Август 2025 года стал очередной вехой в этой бурной истории: от эйфории новых максимумов до резкого «флеш-краша» и миллиардных потерь за считаные дни.

Ранее мы уже рассматривали сценарии долгосрочного поведения цены биткойна и прогнозировали, что в текущем межхалвинговом периоде с 2024 по 2028 годы его стоимость в среднем будет расти на 30% в год. Таким образом, принимая во внимание, что в апреле 2024 цена составляла около $60 тыс., мы ожидаем, что к халвингу 2028 года справедливая стоимость биткойна будет находиться вблизи $165 тыс.

В этом контексте нынешнее снижение цен выступает закономерным и предсказуемым этапом рыночного цикла. На фоне громких прогнозов о будущем «цифрового золота» особенно важно разобраться, что стало причиной этой коррекции и к чему она может привести. В дальнейшем мы подробно рассмотрим основные драйверы, вызвавшие снижение цены главной криптовалюты.


Рекорд и падение: американские горки августа

До наступления фазы снижения волатильность криптовалюты находилась вблизи исторических минимумов, что подтверждается данными аналитических агентств. Например, индекс волатильности BTC (Bitcoin Volatility Index) в июле–начале августа 2025 года опускался до уровней, близких к минимальным за последние три года. Такая ситуация создавала иллюзию устойчивости и спокойствия рынка, но одновременно повышала вероятность резкого скачка при появлении внешнего триггера, поскольку длительное сжатие волатильности обычно предшествует сильным движениям цены. Подобные периоды низкой волатильности воспринимаются как «затишье перед бурей» и часто становятся предвестниками серьёзных изменений динамики. Это было своеобразным «накачиванием пружины»: рынок, лишённый краткосрочных колебаний, копил энергию для сильного рывка.


14 августа биткойн пробил новый исторический максимум — свыше $124,5 тыс. Казалось, ещё немного — и криптовалюта закрепится на уровне, недосягаемом для скептиков. Однако эйфория длилась недолго: уже к 24 августа курс снизился до $110–112 тыс.. Для крипторынка падение на 10–12% может показаться рядовым, но именно масштаб и скорость событий стали тревожным сигналом. 23–25 августа рынок потряс «флеш‑краш»: цена обрушилась за минуты, обнажив уязвимость даже при высоком интересе инвесторов. Этот эпизод напомнил, что рост до рекордов не отменяет периодических коррекций, являющихся частью долгосрочного цикла биткойна.

При этом важно отметить и динамику доходности: если брать в расчёт цену апреля 2024 года на уровне $60 тыс. и максимум августа 2025 года выше $120 тыс., то совокупная доходность составила около 100%. Это соответствует годовому CAGR порядка 60–65%, что подтверждает высокую доходность биткойна в межхалвинговом периоде, но одновременно подчёркивает и его волатильность. Этот рост показывает: несмотря на коррекцию, долгосрочный тренд остаётся сильным и впечатляющим.

Кит и лавина ликвидаций длинных позиций

Главным катализатором обвала стала сделка крупного держателя. По данным CoinDesk и MarketWatch, в последние выходные августа на рынок было выброшено около 24 000 BTC. Для традиционных рынков это эквивалентно продаже миллиардных пакетов акций. В условиях низкой ликвидности выходных цена рухнула, а лавина ликвидаций плечевых позиций усилила давление. Общая сумма принудительных закрытий приблизилась к $700–800 млн. Это наглядно показало: присутствие «китов» делает рынок уязвимым к единичным операциям, которые запускают цепочку паники.

Важно подчеркнуть, криптовалютный рынок в меньшей степени регулируется и в нём отсутствует механизм централизованных стабилизационных интервенций, поэтому воздействие крупных сделок гораздо заметнее. Здесь проявляется «старая болезнь» крипторынка — зависимость от крупных кошельков, способных одним движением изменить настроение миллионов мелких инвесторов.

Оттоки из фондов и ротация капитала

Не менее важным фактором снижения стали массовые оттоки из криптовалютных фондов. Согласно отчётам CoinShares, за неделю к 25 августа 2025 года из цифровых ETP ушло $1,43 млрд, из которых $1 млрд пришлось на биткойн. Это крупнейший отток с марта 2025 года. В США спотовые ETF за неделю 18–22 августа зафиксировали чистый отток на $1,17 млрд.

Часть этих средств инвесторы перевели в продукты на эфир, а часть просто вывели, фиксируя прибыль. Здесь важно понимать: оттоки не означают полного отказа от криптоактивов, а скорее отражают перераспределение между инструментами. Инвесторы ищут баланс между доходностью и риском, и в моменты турбулентности биткойн может временно уступать место другим активам. Это не первый случай, когда на фоне неопределённости наблюдается переток капитала в альткоины: институционалы всё чаще диверсифицируют свои позиции, а не делают ставку исключительно на биткойн.

Эфир (ETH) наступает

На фоне слабости биткойна эфир показал противоположную динамику, обновив исторический максимум на уровне $4,95 тыс.. ETH‑ETF фиксировали рекордные притоки — до $307 млн в день. В глазах институциональных инвесторов эфир стал символом инноваций, а биткойн — более консервативным инструментом накопления. Важно отметить и стратегическую составляющую: рост эфира отражает не только спрос на альтернативный актив, но и сдвиг интереса к технологиям смарт‑контрактов и экосистемам DeFi. Это формирует конкуренцию внутри самого крипторынка, что влияет на распределение капитала между ведущими монетами.

Конкуренция между биткойном и эфиром всё больше напоминает конкуренцию между золотом и высокотехнологичными акциями: первый воспринимается как «тихая гавань», второй — как «ставка на будущее».

Макроэкономика и ФРС

Фактор глобальной экономики остаётся решающим. Федеральная резервная система США дала понять, что рассчитывать на резкое смягчение политики не стоит. Вероятность снижения ставки в сентябре на 25 б.п. обсуждается, однако сценарий более агрессивного шага практически исключён. Для криптовалют это означает меньше дешёвой ликвидности и снижение интереса к рисковым активам.

Биткойн реагирует на такие сигналы моментально, снижая привлекательность для краткосрочных игроков. Более того, политика ФРС задаёт тон не только для фондового рынка, но и для всего спектра альтернативных активов. Любое отклонение в ожиданиях ставок мгновенно отражается в цене биткойна, превращая его в индикатор глобальных финансовых настроений. В этом смысле биткойн всё больше становится частью большой макроэкономической игры, где на него влияют те же факторы, что и на традиционные рынки: ставка, инфляция, курс доллара, геополитика.


Сезонность и психология

Сентябрь остаётся исторически слабым месяцем для биткойна. Средняя доходность за этот период — около −3,7–4,5%. Трейдеры учитывают эту статистику, и ожидание падения само усиливает тенденцию, превращаясь в самореализующееся пророчество.

Психология рынка играет огромную роль: когда значительная часть игроков готовится к коррекции, их действия фактически превращают прогноз в реальность. Более того, в условиях социальной медиатизации рынка любая негативная новость мгновенно разлетается по каналам и усиливает эффект страха, подталкивая инвесторов к фиксации прибыли. Таким образом, психологический фактор иногда становится не менее значимым, чем фундаментальные показатели.

Прогнозы и долгосрочные горизонты. Что ждёт биткойн дальше? Мнения аналитиков расходятся.

-JPMorgan прогнозирует рост до $126 тыс. к концу 2025 года.


-Standard Chartered предполагает, что курс достигнет $200 тыс. к концу 2025 и может приблизиться к $500 тыс. к 2028 году.


-Bernstein ожидает $200 тыс. в горизонте 6–12 месяцев и допускает продление цикла до 2027 года.


-ARK Invest смотрит дальше: базовый сценарий к 2030 году — $710 тыс., а «бычий» — до $1,5 млн.


Наш консервативный прогноз остаётся прежним: около $165 тыс. к халвинга 2028 года. Эта цель основана на среднегодовом росте около 30% и уже учтена в долгосрочной модели. Нынешние коррекции — это шаги по пути к этому уровню. Важно подчеркнуть: краткосрочные падения не отменяют стратегического тренда роста. Более того, они формируют точки входа для тех, кто мыслит долгосрочно. Здесь и заключается парадокс биткойна: чем резче коррекция, тем сильнее в долгосроке фундаментальный рост, если сохраняется институциональный интерес и ограниченное предложение.


Итог: закономерная коррекция

Августовское снижение стало очередной проверкой на прочность для биткойна. Оно показало, что даже на фоне рекордных цен рынок остаётся уязвимым к действиям крупных игроков, макро факторам и сезонности. Но в долгосрочном контексте это снижение выглядит закономерным этапом, вписывающимся в исторический цикл. Сохранение институционального интереса, рост инфраструктуры и ограниченное предложение делают биткойн одним из ключевых активов будущего.

Впереди биткоин ждут новые испытания, но и новые горизонты роста. По сути, коррекция августа 2025 года — это естественный процесс обновления, позволяющий рынку очиститься и подготовиться к следующей фазе масштабного роста. Более того, такие коррекции становятся своеобразной «вакциной» для рынка, повышающей его устойчивость к будущим шокам. Они отсекают спекулятивный перегрев, укрепляют доверие долгосрочных держателей и создают условия для более здорового и устойчивого восходящего тренда.

#инвестиции #биткоин #криптовалюта #капитал #майнинг

Озон Фармацевтика: фокус на здоровье нации

Российский фармацевтический сектор стремительно набирает обороты, превращаясь в магнит для капиталовложений. Сегодня мы проанализируем перспективы одного из лидеров отрасли — компании «Озон Фармацевтика», сквозь призму финансового отчёта за первое полугодие 2025 года .

💊 Итак, выручка эмитента за отчётный период выросла на 16% до 13,3 млрд рублей. Компания по продажам конечным потребителям (Sell-out) продолжает опережать рынок более чем в два раза, завоёвывая лояльность клиентов широким ассортиментом и качественной дистрибуцией.

Необходимо подчеркнуть, что на результаты второго квартала повлияла высокая база прошлого года - компания работала над увеличением представленности ассортимента и делала большие отгрузки дистрибьютерам. Кроме того в бизнесе эмитента присутствует сезонность, и второй квартал традиционно является слабым, поэтому во втором полугодии следует ожидать ускорения роста бизнеса.

Руководство компании подтверждает свой прогноз по росту выручки на уровне не менее 25% на текущий год. Позитивные сигналы поступают уже сейчас: в июле - августе отмечается ускорение продаж, подтверждая правильность выбранного вектора развития.

📊 Чистая прибыль в отчётном периоде сократилась на 11% до 1,7 млрд рублей. Жёсткая ДКП, которая спровоцировала рост процентных расходов, а также повышение налога на прибыль с текущего года оказывают давление на доходную часть бизнеса.

Соотношение чистый долг/EBITDA на середину года составило 1x, что вполне приемлемо. Важно отметить, что средства, привлечённые в результате недавнего SPO, ещё не учтены в расчёте чистого долга. Само SPО позволило не только увеличить free float, но и удвоить среднедневной объём торгов, который в июле составил 249 млн рублей. Бумагу расторговывают, ликвидность растёт.

💊 Также обратил внимание, что компания уже готовится к регистрации первого биосимиляра, клинические исследования которого успешно завершены. Биосимиляры — это высокомаржинальные лекарственные препараты, и их появление в портфеле эмитента может стать импульсом для дальнейшего роста.

«Озон Фармацевтика» - это комбо из регулярных дивидендов и стабильных двузначных темпов роста бизнеса, что делает акции эмитента востребованными среди инвесторов. Совет директоров уже рекомендовал к выплате 275 млн рублей дивидендов за 6 месяцев 2025 года. В одном из своих портфелей акции компании лично я держу.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

Озон Фармацевтика: фокус на здоровье нации

📝 Еженедельный дайджест от ГК «А101» с комментариями экспертов

Ставки по вкладам, зеленые инвестиции и рост поступлений на эскроу-счета

📊 Новости в мире финансов и инвестиций:

— По данным Росстата, недельная инфляция с 19 по 25 августа составила 0,2%. Годовая инфляция замедлилась до 8,48% с 8,49%.
— По данным Банка России, максимальные ставки по вкладам опустились до 15,85% во второй декаде августа. В первой декаде максимальные ставки по депозитам в крупнейших банках России составляли 15,96%. При этом два месяца назад этот показатель находился на уровне 18,4%.
— Банк России предложил признавать цену IPO рыночной, чтобы снизить налогообложение для инвесторов. Аналогичный подход планируется и для SPO: рыночной будет считаться цена в день начала торгов. Сейчас налог рассчитывается от разницы между ценой размещения и минимальной ценой в первый торговый день, что часто приводит к завышенным налоговым обязательствам.
— С 26 августа Московская биржа допустила к вечерним торгам еще 987 облигаций. Теперь их общее количество 1320. В список новых бумаг войдут как корпоративные, так и муниципальные облигации. С начала 2025 года физ. лица вложили в облигации на Мосбирже 1,25 трлн рублей, что в два раза превышает показатель прошлого года.
— Объем зеленых инвестиций в России достиг исторического максимума в 375,3 млрд рублей, однако их номинальный рост составил лишь 1,1% (4 млрд руб.), что является минимальным показателем с 2016 года. Более 70% этих средств было направлено на новое строительство.

📊 Новости строительной отрасли и ипотечного кредитования:

— По данным Банка России, поступление средств на счета эскроу ускорилось: в июле прирост составил 113 млрд рублей (1,7%) после роста на 0,7% в июне. Аналитики ЦБ связывают рост с некоторым оживлением на рынке ипотеки и поступлением оплат по рассрочке.
— В рамках программы комплексного развития территорий (КРТ) на участке в 22,14 га в Коммунарке построят более 183 тыс. кв. метров недвижимости для производств и офисов. Объем инвестиций в проект составит 33,7 млрд рублей.
По итогам июля 2025 года на вторичном рынке Москвы был зафиксирован прирост активности на 17% по сравнению с уровнем июня, что, по мнению аналитиков, может спровоцировать дальнейший рост цен на жилье.

🗨️«Такая вероятность весьма высока. И связана она также с показателями растущего вследствие снижения ставки ЦБ спроса и сохраняющегося при этом на рынке дефицита жилья в сегменте новостроек. На данный момент на рынке наблюдается увеличение спроса. Рыночная ипотека стала доступнее как для новостроек, так и для «вторички», в первую очередь благодаря решениям регулятора», — комментирует Рустам Азизов, директор по ипотечным продажам и внедрению финансовых инструментов ГК «А101».

— По данным Национального бюро кредитных историй (НБКИ), банки Санкт-Петербурга и Ленинградской области во второй половине 2025 года отклоняют более половины заявок на ипотеку. Так, в июле уровень одобрения в северной столице составил лишь 45%, а в области — 43,3%. За месяц показатель отказов вырос на 7,3 и 6,7 процентного пункта соответственно, что свидетельствует о значительном ужесточении кредитной политики.

$RU000A108KU4
#А101 #новости #дайджест #девелопмент #строительство #недвижимость #аналитика #ипотека #экспертыА101

📝 Еженедельный дайджест от ГК «А101» с комментариями экспертов

«Ламбумиз» представил финансовые итоги 2 квартала 2025 г. по МСФО

За отчетный период лидер рынка картонной неасептической упаковки для молока и молочной продукции продемонстрировал рост чистой прибыли на 10% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.


Основные финансовые показатели за первое полугодие 2025 года:
- Чистая прибыль составила 138 млн руб., прирост на 10,1%, к данным аналогичного периода прошлого года.
- Выручка составила 1 380,6 млн руб., снизившись на 2,97%. Сокращение выручки связано со снижением цены на основную упаковку на 4% к данным годом ранее.
Доля основной продукции продолжает оставаться стабильно высокой (84,8%): продажи составили 1,17 млрд руб.
✔Устойчивый рост продаж одноразовой посуды (+11,9%): объем продаж по данному направлению достиг показателя в 56,4 млн руб.

Основные финансовые показатели за последние 12 мес. (LTM) на 30.06.2025 г:
Показатель EBITDA LTM составил 469,2 млн руб., снизившись на 7,9% к данным 2024 года.

Основные балансовые показатели на 30.06.2025 год:
Активы компании выросли на 8,3% или 189 млн руб. к данным 2024 года и составили 2 465,5 млн руб. Основными факторами роста стали увеличение запасов (+61,5 млн руб.) в связи с наращиванием производства картона и ламинированного картона, прирост основных средств (+54,4 млн руб.) за счет приобретения оборудования.
Высокая ликвидность баланса: коэффициент текущей ликвидности составляет 4,2, что свидетельствует о высокой способности компании выполнять свои краткосрочные обязательства.
Собственный капитал компании вырос на 8,2% или 138 млн руб. к данным 2024 года и составил 1 825 млн руб. Нераспределенная прибыль составила 976,9 млн руб.
Финансовый долг прирос на 39,5 млн руб. или 36,6% к данным 2024 года и составил 147,5 млн руб., рост связан с приобретением оборудования.
✔ При этом чистый долг компании отрицательный -485,1 млн руб. Компания обладает значительным запасом денежных средств (632,6 млн руб.), что обеспечивает отрицательный чистый долг и позволяет финансировать текущую деятельность за счет собственных средств, а также получать дополнительных доход в виде процента по депозитам, которые на 30.06.2025 года составил 53 млн руб.

«Ламбумиз» представил финансовые итоги 2 квартала 2025 г. по МСФО

💰 Стоит ли продавать облигации перед отчётностью? 💰

Представьте себе инвестора, который уже несколько лет собирает портфель корпоративных облигаций. Каждое утро он открывает приложение брокера и первым делом смотрит не котировки акций, а динамику своих бондов. Но вот приближается дата квартального отчёта эмитента, и в голове возникает знакомый вопрос: «Не пора ли сбросить бумаги? А вдруг цифры окажутся плохими, цена упадёт, и я потеряю доход?»

Этот страх понятен: отчётность для компаний всегда событие. Акции на ней часто двигаются резко — минус 10% за день уже никого не удивляет. Но с облигациями всё устроено иначе.

Корпоративная облигация — это не инструмент для короткой спекуляции. Её фундаментальная ценность строится на двух вещах: готовности компании платить по долгам и текущих процентных ставках в экономике. Поэтому сама по себе публикация отчётности редко становится шоком для держателей облигаций, если только в ней не вскрываются серьёзные проблемы — например, рост долговой нагрузки или убытки, ставящие под вопрос выплату купонов.

💰 Стоит ли продавать облигации перед отчётностью? 💰

📊Первое полугодие позади: финансовые и операционные результаты ГК «А101»

Группа компаний «А101» подвела финансовые и операционные итоги первого полугодия 2025 года.

🏘️Объем строительства Группы составил 1,9 млн кв. м. Мы сохраняем консервативный подход к планированию и ориентируемся на текущую ситуацию на ипотечном рынке. При этом объемы проектирования поддерживаем на уровне 2023-2024 годов для наращивания темпов строительства при снижении ипотечных ставок в будущем.

📌Новые проекты ГК «А101», которые недавно стартовали:

— В июне получили разрешение на строительство дома №7 в квартале «Парк» в районе «Деснаречье». Проект включает семь корпусов комфорт-класса общей площадью 139 тыс. кв. м. с более чем 1 500 квартирами.
— В августе получили разрешение на строительство дома №5 в «Дзен-кварталах». Дом состоит из трех корпусов высотой 8, 12 и 21 этаж и имеет общую площадь 43 тыс. кв. м., включает 382 квартиры, подземный паркинг на 198 машино-мест и 32 коммерческих помещения площадью 2 163 кв. м. В этом доме также стартовали продажи жилых и коммерческих помещений.

📈Объем продаж ГК «А101» составил 160 тыс. кв. м, или 44 млрд руб. По сравнению с аналогичным периодом 2023 года рост составил 20% по площади и 38% в денежном выражении. Снижение показателей относительно первого полугодия 2024 года связано с отменой льготных ипотечных программ, а также является частью консервативной стратегии компании в условиях изменений на рынке. Основным инструментом продаж остается семейная ипотека, а доля рассрочек не превышает 15% и продолжает постепенно сокращаться.

📈Средняя цена жилой недвижимости выросла до 265 тыс. руб./кв.м (+4% г/г), коммерческой — до 304 тыс. руб./кв.м (+8% г/г). Наш продукт остается доступным даже в рамках действующих ипотечных программ.

📈Выручка достигла 73,8 млрд руб. благодаря росту строительной готовности объектов — 67% в первом полугодии 2025 года. FFO составил 25,4 млрд руб., что подтверждает статус ГК «А101» как финансово устойчивой компании, способной выполнять свои кредитные обязательства. Совокупные активы выросли на 3% по сравнению с концом 2024 года и достигли 380,5 млрд руб.

💰Долговая нагрузка остается комфортной: поступления на эскроу-счета покрывают обязательства по проектному финансированию с коэффициентом 1,4. Раскрытие эскроу-счетов после ввода объектов обеспечивает стабильный денежный поток. В первом полугодии мы ввели в эксплуатацию семь жилых объектов: четыре в «Скандинавия Центр», один в «Бунинских кварталах» и два в «Дзен-кварталах». А также два коммерческих объекта: многофункциональный центр с паркингом в Коммунарке и отдельный паркинг в «Испанских кварталах».

🎯Устойчивая позиция ГК «А101» — это результат продуманной стратегии. Нам удалось в условиях роста ключевой ставки и сокращения ипотечных программ сохранить объемы проектирования, благодаря консервативному управлению рисками и сбалансированному портфелю проектов разных классов.

$RU000A108KU4
#А101 #девелопмент #строительство #инвестиции #недвижимость #ПроектыА101 #РайоныА101 #НоваяМоскваА101

📊Первое полугодие позади: финансовые и операционные результаты ГК «А101»

Fix Price на распутье: стоит ли инвестировать ⁉️

💭 Разбираем основные риски и возможности для инвесторов...





💰 Финансовая часть (1 п 2025)

📊 Выручка компании составила 148 млрд рублей, увеличившись на 4,5% по сравнению с предыдущим периодом. Скорректированная EBITDA снизилась на 35% и достигла отметки в 9 млрд рублей. Чистая прибыль уменьшилась на 56% и составила 3,9 млрд рублей. Показатель чистого долга улучшился и теперь составляет 9,8 млрд рублей по сравнению с 11,8 млрд на конец 2024 года. Отношение скорректированного чистого долга к EBITDA также улучшилось и составило 0,3х против 0,4х на конец предыдущего отчетного периода.

🤓 Финансовые показатели оказались слабыми. Увеличение выручки произошло преимущественно благодаря росту среднего чека на 5,2%, что отражает влияние инфляции. Однако сопоставимый трафик (LfL) упал на 4,3%. Несмотря на это, компания продолжает расширять свою розничную сеть, открыв за последние шесть месяцев 300 новых торговых точек.

🤔 Также отмечается снижение рентабельности EBITDA с 9,7% до 6,1%. Основной причиной стало увеличение затрат на оплату труда персонала, составившее 16,5% от общей выручки, тогда как в первой половине 2024 года этот показатель составлял лишь 13,4%.

❗ Компанией было объявлено о старте программы обратного выкупа акций (buyback) с 1 сентября текущего года, предусматривающей приобретение до 1% своего уставного капитала.





✔️ Операционная часть

🛍️ Во втором квартале наблюдалось активное расширение торговой сети. Наибольшее количество новых магазинов было открыто в России: в Московской области появилось 22 новых точки, в Краснодарском крае — 14, в Кемеровской и Нижегородской областях — по восемь. Магазины сети Fix Price открылись впервые в 29 населённых пунктах, включая 12 отдалённых деревень и станиц России и Казахстана.

👥 По состоянию на июль 2025 года, среднее количество штатных сотрудников сети превысило отметку в 49 тысяч человек.





💸 Дивиденды

🤑 Долг компании незначителен, что позволяет ей выплачивать дивиденды. Согласно обновленной дивидендной политике, размер выплат планируется установить на уровне 50% от чистой прибыли по МСФО. Ожидается первая выплата по результатам 2025 года.





📌 Итог

💪 Fix Price продолжает развиваться. Сейчас спрос на товары с низкой ценой растет, и Fix Price продолжает адаптировать ассортимент под нужды покупателей. Компания расширяет категории товаров, предлагает сезонные товары и работает над увеличением трафика.

🥱 Несмотря на положительную динамику отдельных метрик, долгосрочные перспективы компании остаются неопределёнными из-за стагнации посещаемости магазинов и необходимости значительных инвестиций в развитие. Предполагается, что эти проблемы временные, так как в компании видят проблему и работают над их устранением.

🧐 Хотя темпы роста бизнеса отстают от уровня инфляции, компания продолжает активно развивать торговую сеть, генерируя свободный денежный поток и обеспечивая положительную чистую прибыль. Возможность выплаты дивидендов также сохраняется. При благоприятных изменениях в макроэкономической ситуации ожидается улучшение финансовых показателей компании.

🎯 ИнвестВзгляд: Актив удерживается в среднесрочном портфеле.

📊 Фундаментальный анализ: 🟰 Держать - баланс позитивных (финансовая устойчивость и потенциал для развития) и негативных факторов (падающий трафик и растущие издержки) не даёт возможности дать иную оценку.

💣 Риски: ☁️ Умеренные — с вероятным пересмотром в сторону "⛈️ Высокие", при условии, что долг и издержки начнут неконтролируемо расти.

✅ Привлекательная зона для покупки: 0,83р

💯 Ответ на поставленный вопрос: Fix Price нельзя назвать безоговорочно привлекательным объектом для инвестиций, но при стабилизации финансовых и операционных показателей компания может показать рост.





❗ И важный момент: не забудьте поставить лайк, написать комментарий и подписаться, если вам нравятся подобные обзоры❗





$FIXR
#FIXR #инвестиции #FixPrice #анализ #бизнес #акции #риски #Ритейл #Дивиденды #Трейдинг #Биржа

Fix Price на распутье: стоит ли инвестировать ⁉️

Самолет: рост EBITDA на фоне давления долга и высокой ставки


Девелоперский сектор в 2025-м работает в стрессовых условиях. Высокая ключевая ставка и сворачивание программ льготной ипотеки усилили давление на спрос, а стоимость заимствований для компаний отрасли выросла кратно. В таких условиях результаты ГК «Самолет» $SMLT за первое полугодие 2025 года особенно показательны: девелопер показывает рост операционной прибыли и выполнение планов по продажам, но чистая прибыль проседает из-за дорогого финансирования.

Финансовые итоги

Выручка — 170,97 млрд руб. (на уровне прошлого года: 170,82 млрд руб.)

EBITDA — 52,08 млрд руб. (+21% г/г)

Скорректированная EBITDA — 57,5 млрд руб. (+7% г/г)

Чистая прибыль — 1,84 млрд руб. (–61% г/г, против 4,72 млрд руб. годом ранее)

Чистый корпоративный долг — 128,1 млрд руб. (на конец 2024 было 116,1 млрд руб.)

Продажи — 121 млрд руб.(553 тыс. кв. м), что составляет 96% от прогноза компании на период.

🔷️ Эскроу и денежные потоки

Традиционно по МСФО у «Самолета» фиксируется отток по операционной деятельности — 116,2 млрд руб. за 1П 2025. Но важно понимать специфику: средства дольщиков хранятся на эскроу-счетах и засчитываются банком в погашение проектного финансирования, минуя отчет о движении денежных средств. Если бы эти деньги сначала поступали на счета компании, отток выглядел бы куда мягче — 43,1 млрд руб. Это технический эффект модели, а не реальный кассовый разрыв.

🔷️ География и структура выручки

Основной рынок по-прежнему Москва и МО (149,7 млрд руб. против 156,7 млрд руб. годом ранее), однако регионы и Санкт-Петербург усиливают позиции: выручка там выросла почти на 50% — до 21,3 млрд руб. Таким образом, «Самолет» постепенно снижает зависимость от столичных проектов, диверсифицируя бизнес.

🔷️ Рентабельность и долг

Рост EBITDA на 21% при стагнирующей выручке указывает на улучшение операционной маржи. Но итог для акционеров смазан: чистая прибыль просела из-за роста процентных расходов. Обслуживание долга обошлось в 52,3 млрд руб. против 39,4 млрд руб. годом ранее (+33%). Это следствие высокой ключевой ставки и расширения долгового портфеля.

Долговая модель становится всё более чувствительной к монетарной политике: компания активно использует проектное финансирование и корпоративные кредиты, а процентная нагрузка напрямую бьёт по прибыли.

🔷️ Корпоративные события

В отчётном периоде компания избавилась от части непрофильных активов. Продажа «Клиентского сервиса» и ЗПИФ «Самолет. Инвестиции в недвижимость» принесла разовые доходы на 2 млрд руб +. Это поддерживает баланс, но не решает фундаментальную проблему дорогого долга.

🔷️ Дивиденды

Формально «Самолет» придерживается политики выплаты не менее 50% скорректированной чистой прибыли по МСФО при сохранении умеренной долговой нагрузки (ориентир — Net Debt/EBITDA ≤3x). Однако по итогам 1П 2025 скорр. EBITDA выросла, но чистая прибыль просела, а долг увеличился. В таких условиях вероятность дивидендов в этом году невелика: компания может предпочесть удержать средства для снижения долговой нагрузки и финансирования проектов.

👀 Перспективы

Сильные продажи и рост EBITDA подтверждают, что бизнес-модель устойчива. Но ключевой вопрос на ближайшие кварталы — динамика ключевой ставки ЦБ.

Сегодняшний отчёт — сигнал двойственный: девелопер выполняет планы и усиливает позиции в регионах, но финансовая модель остаётся заложницей дорогих денег. Для инвесторов это история про баланс риска и масштаба: «Самолет» растёт, но рост пока обходится слишком дорого. Возможно, сейчас лучшее решение — обратить внимание на облигации компании.

➡️ P.S. Последние дни поток отчетностей зашкаливает. Но не все компании одинаково интересны для вас, читателей. Напишите в комментариях, за кем вы хотите следить чаще — буду делать акцент именно на этих эмитентах.

Ставьте 👍
#обзор_компании #SMLT
©Биржевая Ключница

Самолет: рост EBITDA на фоне давления долга и высокой ставки