ТГК-14. Стоит ли инвестировать в компанию, у которой серьезные долги и владельцы под следствием ⁉️

💭 Цель обзора — представить объективную картину текущих обстоятельств и оценить потенциальные риски и возможности для инвесторов.

💰 Финансовая часть (за 2024 год)

📊 Компания продемонстрировала стабильный рост выручки и прибыли до уплаты процентов, налогов, износа и амортизации (EBITDA), а также увеличение показателя рентабельности по EBITDA во второй половине 2024 года. Чистый долг на конец 2024-го составил 3,6 миллиарда рублей, однако после выпуска облигаций 5-й серии увеличился примерно до 4,5 миллиардов рублей, что вместе с новым привлечением заемных средств довело общую сумму чистого долга до порядка 8,1 миллиарда рублей.

🧐 Однако стоит учитывать, что значительная часть долга относится к долгосрочным обязательствам, и лишь небольшая сумма приходится на краткосрочный кредит.

⚡ ТГК-14 выиграла конкурс на строительство новой электростанции мощностью 65 МВт на Улан-Удэнской ТЭЦ-2. Общий объем вложений в этот проект оценивается в 26,3 млрд рублей, завершение которого запланировано на декабрь 2028 года. Возврат вложенных средств обеспечивается повышенной ставкой тарифов. Все необходимые соглашения уже подписаны.

🥸 Кроме того, предприятие реализует ряд других значимых инвестиционных инициатив, включая реконструкцию оборудования на Читинской ТЭЦ-1, планируемую к завершению между 2025 и 2029 годами. Общая сумма инвестиций на ближайшие четыре года составляет приблизительно 17,6 млрд рублей.

💸 Дивиденды /🫰 Оценка

🤔 В ближайшее время, пока продолжается процесс модернизации и сохраняется высокая долговая нагрузка, чистая прибыль компании, скорее всего, будет находиться в диапазоне 1–1,5 миллиарда рублей в год. Исходя из этого, показатель цена/прибыль (P/E) оценивается примерно в 10х, что считается завышенным. Более того, поскольку свободный денежный поток будет направлен преимущественно на финансирование капитальных вложений (CAPEX) и обслуживание долговых обязательств, выплата дивидендов в ближайшем будущем представляется маловероятной.

⚖️ Юридические проблемы

📛 Совладельцы ПАО ТГК-14, Константин Люльчев и Виктор Мясник, были задержаны 29 мая по обвинению в мошенничестве в особо крупном размере. Уголовное дело возбудили правоохранительные органы Забайкальского края на основании проверок ФСБ, прокуратуры и полиции. Люльчева, занимавшего пост председателя совета директоров и акционера компании, задержали в аэропорту Читы при попытке выезда за рубеж. Мясника, также члена совета директоров и экс-вице-губернатора Приморья, арестовали в столице. По версии следствия, обвиняемые искусственно завысили тарифы, нанеся ущерб на сумму около 10 миллионов рублей, пострадавшими стали предприятия корпорации Ростех.

📌 Итог

🤷‍♂️ Финансовые показатели компании в ближайшие годы ожидаются с ухудшениями показателей из-за значительного объема капитальных вложений, что приведет к отрицательному свободному денежному потоку (FCF). Вероятно, придется прибегнуть к дополнительному привлечению денежных средств посредством выпуска облигаций для покрытия необходимых капитальных расходов (CAPEX), что увеличит уровень долгового бремени выше соотношения 2x EBITDA. Хотя такой сценарий несет риски, значительных угроз до конца 2025 года не предвидится. Компании хватает ресурсов для обслуживания своего долга и осуществления инвестиционных планов. Важно отметить, что деятельность компании сосредоточена в стабильно функционирующем коммунальном секторе.

👨‍⚖️ Задержание совладельцев с подозрением в мошенничестве добавляет ещё больше неопределённости.

🎯 ИнвестВзгляд: Учитывая все вводные, идеи здесь нет.

💯 Ответ на поставленный вопрос: Несмотря на положительные стороны бизнеса, высокий уровень рисков делает вложения в акции небезопасными. Отсутствие четких финансовых перспектив и возможные правовые проблемы делают такие инвестиции нежелательными. Котировки будут под давлением.

👇 Подписывайтесь❗

$TGKN #TGKN #инвестиции #анализ #риски #ТГК14 #энергетика #дивиденды #бизнес

0 комментариев

последнее в импульсе

Фонды PARUS. Для каких инвесторов подойдут ⁉️

💭 Разберём, кому подойдут инвестиционные продукты PARUS — и стоит ли на них обращать внимание вообще…

🏢 Кто такие PARUS Asset Management

😎 Это ведущая российская платформа для коллективных инвестиций в коммерческую недвижимость, основанная в 2020 году командой профессиональных экспертов рынка недвижимости. Основателями выступили опытные менеджеры известных компаний.

🤔 Главная особенность инвестиционной философии PARUS — уникальная стратегия «1 фонд = 1 объект». Это означает, что каждый инвестиционный фонд включает в себя только один конкретный объект недвижимости, что обеспечивает высокую степень прозрачности и контроля для инвесторов. Вы точно знаете, во что конкретно вкладываются ваши средства. Это является отличительной чертой, а возможно — и недостатком по сравнению с классическими фондами: ведь диверсификация здесь отсутствует.

🏢 Каждый объект расположен в стратегически важных районах и имеет надежных арендаторов федерального масштаба, что минимизирует риски и обеспечивает стабильность доходов. Важно, что эти крупные арендаторы имеют договора до 2030 года.

🧐 Фонды PARUS

1️⃣ ПАРУС-СБЛ (Стоимость актива 2 096 448 000 ₽)
Арендатор - Сберлогистика (подписан не расторгаемый договор до 2030 года с возможностью пролонгации и ежегодной индексацией арендной ставки на уровень ИПЦ в коридоре от 5% до 9%.)
Москва, деревня Шарапово, пос. Марушкинское

2️⃣ ПАРУС-НОРДВЕЙ (Стоимость актива 5 591 094 000 ₽)
Арендатор - Faberlic и др. (С арендаторами заключены гибкие договоры аренды в среднем на 3−5 лет с ежегодной индексацией ставки аренды.)
Санкт-Петербург, Московское ш., д. 161

3️⃣ ПАРУС-ОЗН (Стоимость актива 2 777 533 000 ₽)
Арендатор - OZON (С арендатором подписан долгосрочный договор аренды до 2030 года с ежегодной индексацией арендной ставки на 4% и возможностью пролонгации.)
Тверская обл., Калининский р-н, Боровлёво-2

🫰 Доходность

😎 Заявленная доходность:
1️⃣ 24,6% годовых
2️⃣ 40,1% годовых
3️⃣ 22,8% годовых
Формируется как суммарная доходность от арендного потока и прогнозируемого роста стоимости самого актива. Смотрим так ли это:

Цена пая в момент выхода на биржу / текущая цена / сумма выплаченных "дивидендов" / выход на биржу
1️⃣ 950₽ / 1400₽ / 400,1₽ / янв 2022
2️⃣ 1000₽ / 1146₽ / 340,14₽ / окт 2022
3️⃣ 6320₽ / 7920₽ / 2975,34₽ / май 2022

Считаем доходность за все время:
1️⃣ 89,5% достойный результат, вполне совпадающий с прогнозами самой компании.
2️⃣ 48,6% сильно уступает заявленному.
3️⃣ 72,4% хороший результат, уступает завяленному, но не критично.

💼 А теперь взгляните на свои портфели — или вспомните, как вёл себя индекс МосБиржи с 2022 года (даже с самых минимумов индекс вырос всего около 40%). Конечно, в пиковые моменты рост был больше, но мы сейчас говорим о текущей ситуации. И ЗПИФы также заметно вырастали в определённые моменты.

📌 Итог

⚠️ Из минусов можно отметить низкую диверсификацию и обязательное наличие статуса квалифицированного инвестора.

🔥 В целом этот инвестиционный инструмент представляет собой весьма привлекательные вложения. Во-первых, уровень доходности значительно превосходит показатели традиционных индексов, а также классических инвестиционных фондов, демонстрируя устойчивый рост и высокую эффективность вложений даже на фоне рыночной нестабильности. Во-вторых, инвесторам предлагается стабильная возможность получения регулярных выплат. Кроме того, важным преимуществом является высокая степень защищённости инвесторов благодаря законодательному регулированию деятельности ЗПИФов и строгому государственному контролю.

🎯 ИнвестВзгляд: Отличный инвестиционный продукт. Добавляю в свой основной портфель все три доступных ЗПИФа.

💯 Ответ на поставленный вопрос: ЗПИФы от PARUS подойдут всем инвесторам — особенно тем, кто хочет получать стабильные выплаты. Диверсификацию можно получить, добавив в портфель все доступные фонды.

👇 Держите в своем портфеле данные фонды?

$RU000A104172 $RU000A104KU3 $RU000A1022Z1

комментариев

Делимся с вами новостями компании и рынка за неделю

Привет, друзья!

комментариев

Новые лёгкие Магнитки

На Магнитогорском металлургическом комбинате запущена воздухоразделительная установка (ВРУ) – центральный элемент новой кислородной станции №6. На реализацию проекта было направлено 16,5 млрд рублей.

Установка служит для разделения воздуха на основные компоненты: азот, кислород и аргон. Главными их потребителями являются доменный и кислородно-конвертерный цеха.

ВРУ будет производить примерно пятую часть от текущего объема кислорода на предприятии (60 тыс. кубометров технического кислорода в час) и 50% от существующего выпуска газообразного азота. Увеличится производство чистого азота на 50%, а аргона – на 150%, достигнув показателей 60 тыс. м³ и 2000 м³ в час соответственно.

«Запуск уникального по производительности и техническому оснащению кислородного блока обеспечит текущие и перспективные потребности Группы ММК в продуктах разделения воздуха, позволит снизить их себестоимость и повысить качество, а также вывести из эксплуатации оборудование, выработавшее ресурс. Выпуск кислорода увеличится на 20%, при этом на 7% снизится расход электроэнергии на его производство. Мы также сможем получать смеси редких газов для реализации сторонним потребителям», – подчеркнул председатель совета директоров ПАО «ММК» Виктор Рашников.

Воздухоразделительная установка стала ещё и новым арт-объектом ММК – её украшает мурал с изображением чистой воды, водорослей и золотой рыбки, создающий особую атмосферу. Без сомнений, этот объект станет одной из ключевых точек на карте промышленного туризма комбината.

Подробнее: https://mmk.ru/ru/press-center/news/mmk-zapustil-klyuchevoy-obekt-novoy-kislorodnoy-stantsii/

$magn #mmk #ммк

комментариев

ММК делает то, что в России никто не производит

Магнитогорский завод прокатных валков (МЗПВ, входит в Группу ММК) запустила первую очередь нового цеха стальных валков производственной импортозамещающей продукции. Второй этап завершится в 2026 году. Инвестиции составили 17,8 млрд рублей

«Продукция, которую будет производить новый цех, в России практически не выпускается. Мощности нового производства призваны обеспечить высококачественными стальными валками не только Магнитогорский металлургический комбинат, но и других российских металлургов и решить важные вопросы импортозамещения. В целом, запуск этого объекта усилит позиции Группы ММК на рынке машиностроительной продукции», – сказал председатель совета директоров ПАО «ММК» Виктор Рашников.

ЦСВ сможет выпускать 12 тыс. тонн импортозамещающей продукции в год. Это увеличит общую мощность МЗПВ до 33 тыс. тонн продукции в год, а доля предприятия на российском рынке литых валков возрастёт с 38% до 60%.

Подробнее: https://mmk.ru/ru/press-center/news/v-gruppe-mmk-vvedena-v-rabotu-pervaya-ochered-novogo-tsekha-stalnykh-valkov/

$magn #ммк #mmk

комментариев