Поиск

Рекуррентная магия Selectel

Облачные сервисы - один из самых быстрорастущих сегментов IT-индустрии, и Selectel уверенно держится в числе крупнейших игроков этого рынка. Сегодня предлагаю погрузиться в детали финансовой отчётности эмитента по МСФО за 2025 год.

📊 Итак, выручка компании за отчётный период увеличилась на 39% до 18,3 млрд рублей - как за счёт органического роста, так и за счёт эффекта M&A‑сделки по приобретению компании Servers ru. Почти вся выручка - рекуррентная. Это значит, что эмитент получает стабильный денежный поток, который сглаживает сезонность - бич многих IT‑компаний.

Продолжительный период высокой ключевой ставки не проходит бесследно для рынка облачных технологий, и в некоторых отраслях экономики компании оптимизируют IT‑бюджеты, что сказалось на темпах расширения IT-инфраструктуры. При этом всегда есть сферы, которые чувствуют себя лучше других. Сейчас – это финансовый сектор и розничная торговля, выручка от клиентов из этих сфер выросла в 2,1 и 1,5 раза соответственно.

Доходная часть растёт сопоставимым темпом с выручкой, и на этом фоне скорректированный показатель EBITDA увеличился на 38% до 9,7 млрд рублей. Рентабельность EBITDA четвёртый год держится выше 50%.

Рост процентных расходов вкупе с изменением налога на прибыль привёл к сокращению чистой прибыли компании на 8% до 3 млрд рублей.

🧮 Долговая нагрузка по показателю чистый долг/EBITDA составила 1,7х, что вполне приемлемо, учитывая капиталоёмкость бизнеса. Компания является активным участником долгового рынка, и её облигации есть в моём портфеле.

В марте 2026-го Selectel запустил геораспределенный регион в облачной платформе. Этот проект ориентирован на крупный бизнес с высокими требованиями к отказоустойчивости и бесперебойности процессов. Его суть в том, чтобы сохранить работоспособность сервисов клиентов даже в случае выхода из строя целого ЦОД.

🎤 На конференц‑звонке для СМИ руководство компании отметило, что дата‑центр «Юрловский» будет введён в эксплуатацию в текущем году, что позволит эмитенту расширить мощности под будущий рост. Также менеджмент акцентировал внимание на M&A‑треке, который может стать потенциальным драйвером роста.

Облачные технологии сегодня - это не просто «хранение данных». Это фундамент для внедрения искусственного интеллекта и сложных вычислений. Буду внимательно следить за развитием бизнеса Selectel, так как являюсь их облигационером, и держать вас в курсе.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

♥️ Ваш лайк - лучшая мотивация для меня продолжать разбираться с рынком и отдельными эмитентами.

комментариев

Аэрофлот - «это не про инвестиции, а про сжигание капитала»?

С авиакомпаниями всегда была непростая история. Пассажиры летают, самолеты загружены, выручка растет, но итоговый финансовый результат может рисовать любые картинки в зависимости от курса валют, субсидий и «разовых проводок». А потом - бах, и Дубай небо закрыл 😉 Ну это так, к слову, давайте лучше посмотрим, что наколдовал нам Аэрофлот по итогам 2025 года.

✈️ Итак, выручка Группы $AFLT за отчетный период выросла на 5,3% и достигла 902 млрд рублей. Основной вклад традиционно дают регулярные рейсы (844 ярда), а вот чартеры и грузовой сегмент продолжают стагнировать, потеряв 40% и 4,4%соответственно.

Пассажиропоток фактически замер на уровне прошлого года в 55,3 млн человек. Внутренние перевозки слегка просели до 42 млн (–1,4%), зато международные подросли на 5,2% до 13,4 млн. При этом загрузка кресел остается аномально высокой - 90,2%, что говорит о дефиците бортов на популярных маршрутах.

При этом расходы не стоят на месте. ФОТ вырос на 30,7% до 130 млрд рублей - пилотам и техникам нужно платить рыночные зарплаты, иначе летать будет некому. Техническое обслуживание прибавило 19%, топливный демпфер (поддержка от государства) сократился в разы: с 44,6 млрд до 9,8 млрд рублей.

📊 EBITDA компании составила 253,6 млрд рублей, а чистая прибыль подскочила почти вдвое до 105,5 млрд. Но не спешите открывать шампанское - внутри сидят огромные разовые переоценки. Во-первых, компания получила 68,4 млрд рублей неденежного дохода от страхового урегулирования по самолетам. Во-вторых, укрепление рубля принесло еще 41,9 млрд курсовой переоценки по лизингу.

Если убрать все эти разовые факторы, скорректированная чистая прибыль составляет всего 22,6 млрд рублей. Это почти в три раза ниже результата прошлого года. Вот вам и «рост» эффективности.

Что с долгами?
Общий долг снизился на 13% до 609 млрд рублей, но чистый долг в 535 млрд все еще смущает инвесторов. При текущих ставках и необходимости обновлять парк за счет отечественных МС-21 и Superjet (которые явно не будут дешевыми в эксплуатации), долговая нагрузка остается критическим фактором.

В сухом остатке имеем отчет, искаженный разовыми доходами и курсовыми переоценками. К следующему году эти плюсы испарятся, зато мы рискуем увидеть обратный ход валюты и закрытие части направлений из-за конфликта в Персидском заливе. Как говорил Баффет: «авиаперевозчики - это не про инвестиции, а про сжигание капитала». Так что инвест-идея все еще остается сомнительной.

♥️ Ваш лайк - лучшая мотивация для меня каждое утро публиковать полезную аналитическую статью, а вам добавляет плюс к карме ;)

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

комментариев

Распадская - угольный цикл скребет по дну

С угольными компаниями годами происходит одна и та же история: операционно вроде все стабильно, но стоит цене на сырье уйти вниз, финансовые отчеты начинают сыпаться. Такую ситуацию мы увидели в 2025 году, отчет за который мы сегодня разберем. Однако ближневосточный конфликт драйвит цены на уголь, что найдет отражение в будущих отчетах, но сегодня не о них.

⛏ Итак, выручка компании за отчетный период упала на 26% и составила 119 млрд рублей. Причина банальна - падение мировых цен на коксующийся уголь на протяжении всего прошлого года. При этом объем добычи рядового угля остался на уровне прошлого года - 18,5 млн тонн. Продажи даже выросли на 7% до 13,8 млн тонн за счет переориентации поставок в страны АТР и отгрузок внутри группы ЕВРАЗ. Однако объемы не смогли компенсировать обвал котировок.

Я уже неоднократно говорил: сырьевики - заложники цикла. Когда цены на базисе FOB Australia летят вниз, никакая операционная эффективность не спасет итоговую строчку.
Давление на маржу оказал и рост себестоимости на 13% до 100,7 млрд рублей. Резервы под обесценение запасов и корректировки по лавам сделали свое дело. В результате валовая прибыль схлопнулась почти в четыре раза - до 18,5 млрд рублей. Это вполне ожидаемое фиаско.

📊 На уровне EBITDA ситуация выглядит еще жестче. Впервые за более чем десять лет показатель стал отрицательным и составил -16,6 млрд рублей против +26,5 млрд годом ранее. Чистый убыток достиг 53 млрд рублей, а убыток на акцию - 79,7 рубля. Мультипликаторы P/E и EV/EBITDA при таких вводных можно даже не открывать.

Основные причины лежат вне возможностей самой компании:
▪️Кризис в китайском строительном секторе убивает глобальный спрос на сталь.
▪️Логистика РЖД продолжает «съедать» маржу угольщиков на восточном направлении.
▪️Укрепление рубля в отдельные периоды делало экспорт менее конкурентоспособным.

Единственное светлое пятно - это баланс. Благодаря осторожной работе с оборотным капиталом, чистая денежная позиция компании составляет 7,4 млрд рублей. То есть Распадская $RASP по сути остается без долговой нагрузки. Капитальные расходы (CAPEX) подрезали на 21% до 21,7 млрд рублей - менеджмент явно притормаживает инвестиционный цикл, чтобы сберечь кэш.

В сухом остатке получаем типичную сырьевую историю на дне цикла. Распадская сейчас - это чистая спекулятивная ставка на разворот рынка стали и угля, а также на закрытие Ормузского пролива. Если Китай начнет заливать стройку деньгами, компания быстро вернется в плюс благодаря отсутствию долгов. Ну а если пролив снова откроют, то цена на уголь начнет корректироваться, что вернет идею к первоначальным вводным. Я в такие истории залезать не хочу, предпочитая более понятные и прозрачные кейсы.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

❤️ Если статья оказалась полезной, обязательно жмите лайк. Это дополнительная мотивация для меня публиковать аналитические разборы!

комментариев

Что добавить в портфель? Обсуждаем высокодоходные новинки недели

На текущей неделе открывается хороший шанс купить доходные облигации. Я выделил несколько выпусков, где риск оправдан. Готов обсудить и добавить их в портфель:

📍 Лазерные системы БО-02

• Купон: не выше 22,00% годовых (YTM не выше 24,36% годовых)
• Срок: 3 года
• Рейтинг: ВВВ прогноз «Стабильный» НКР
• Оферта: колл-опцион через 1,5 года
• Амортизация: нет
• Сбор заявок: 02 марта 2026

Финансовые результаты РСБУ за 9 месяцев 2025:

• Выручка: 744 млн руб. за 9 мес. 2025 (+36,4% г/г)
• EBITDA: 124 млн руб. за 9 мес. 2025 (+43% г/г)
• Капитал: 562 млн руб. (+2,2% за 9 мес.)

• Чистый долг/EBITDA: 1,5x

По бизнесу всё стабильно: есть госзаказы и монопольные позиции, выручка растет. Это сильные козыри даже для ВДО. Низкая рентабельность — минус, но не критичный.

Однако я не готов заходить в историю, где до оферты осталось всего полтора года. Для меня это слишком короткий горизонт, поэтому участие не рассматриваю, хотя сам выпуск выглядит достойно.

📍 МГКЛ 1PS-02 - Обзор на компанию

• Купон: не выше 26,00% годовых (YTM не выше 29,34% годовых)
• Срок: 5 лет
• Рейтинг: ВВ- от Эксперт РА, прогноз "Стабильный"
• Оферта: нет
• Амортизация: нет
• Сбор заявок: 03 марта 2026

Главный магнит здесь — купон. Если дадут максимальный, это будет топ-идея на рынке. Заходить планирую не на весь срок, а спекулятивно — до двух лет. Это больше ставка на ловлю тренда на снижение КС с прогнозным ожиданием роста тела облигации. Прецеденты у эмитента уже есть (выпуски МГКЛ 07 и 08 в плюсе).

Фундаментально у компании пока всё хорошо, но на длинной дистанции имеются риски неподъемного долга и давления со стороны регулятора. Но для короткой игры в условиях текущего тренда — то, что надо.

📍 Илон 001Р-01 - Обзор на компанию

• Купон: не выше 20,00% годовых (YTM не выше 21,94% годовых)
• Срок: 2 года
• Рейтинг: BBB+(RU) «Позитивный» от АКРА
• Оферта: нет
• Амортизация: нет
• Сбор заявок: 03 марта 2026

Операционные показатели компании растут, но долговая нагрузка увеличивается слишком быстро, и это напрягает. Главное в этом выпуске — цена купона. Если дадут минимум — смысла заходить нет, премия за риск дебютанта обнулится, а на рынке полно известных имен с большей доходностью. Соотношение профит/риск не в пользу участия.

📍 ГК МЕДСИ 001Р-04

• Купон: КС + 2,25%
• Срок: 3 года
• Рейтинг: AA- (стабильный) от Эксперт РА
• Оферта: нет
• Амортизация: нет
• Сбор заявок: 03 марта

Купон без премии, чисто рыночный. Потенциал роста цены после размещения возможен, но исключительно за счет имени эмитента и его финансовой устойчивости, а не за щедрость условий.

📍 Гидромашсервис 002Р-01 - Обзор на компанию

• Купон: КС + 3,5%
• Срок: 10 лет
• Рейтинг: А (Эксперт РА, прогноз «Развивающийся»)
• Оферта: Put через 3 года (право инвестора предъявить облигации к выкупу)
• Амортизация: нет
• Сбор заявок: 05 марта 2026
• Доступ: только для квалов

Компания выходит с достаточно длинным флоатером. Более короткий выпуск со спредом КС +3,25 п.п. торгуется чуть выше номинала. Финансовая ситуация в компании выглядит стабильно. В целом выпуск рыночный, но достаточно длинный — это скорее минус для инвестора, но плюс для компании.

📍 Пионер 002P-03 - Обзор на компанию

• Купон: КС + 4,5%
• Срок: 3 года
• Рейтинг: А- (АКРА, прогноз «Стабильный»)
• Оферта: нет
• Амортизация: нет
• Сбор заявок: 05 марта 2026

Ориентируемся на аналог: у эмитента уже торгуется похожий флоатер БО 002P-02 $RU000A10DY01 со спредом 4,5 п.п. — и он практически у номинала. Это задает верхнюю границу для нового выпуска. Если спред по новой бумаге снизится, инвесторы просто уйдут в старую, так как она станет доходнее.

Буду рад делать для вас такие анонсы перед стартом каждой недели, если формат зашёл. Просто поставьте смайлик или напишите пару слов в комментариях — для меня это самый важный фидбэк и лучшая мотивация работать дальше.

✅️ Еще больше аналитики и полезной информации можно найти в нашем Telegram канале. Присоединяйтесь!

'Не является инвестиционной рекомендацией

комментариев

Черкизово - сохраняет устойчивость в сложный период

В ноябре прошлого года мы с вами прожарили отчет Черкизово за 3 квартал, зафиксировав стратегическое улучшение финансовых метрик. С момента публикации того отчета акции компании прибавили более 18%, кратно обогнав Индекс Мосбиржи. Настало время разобрать отчет уже за полный 2025 год.

🍗 Итак, чистая выручка Черкизово за отчетный период выросла на 11,4% до 288,7 млрд рублей. Значимым драйвером роста является сегмент Фудсервиса, который прибавил 19%. Компания продолжает наращивать продажи брендированной продукции в ритейле под марками «Петелинка», «Пава-Пава», «Черкизово» и др.

Компания впервые в своей истории произвела за год суммарно более 1,5 млн тонн мяса в живом весе. Это все с учетом объемов свинины (336 тыс. тонн) и объемов индейки (82 тыс. тонн). Также Группа вновь стала крупнейшим производителем мяса бройлеров в России.

📊 Себестоимость продаж за 2025 год выросла незначительно, а операционные расходы и вовсе осталась на уровне предыдущего года. В итоге Черкизово нарастила скорректированную валовую прибыль и EBITDA на 10,3% до 76,5 млрд рублей и 21,8% до 56,5 млрд соответственно.

Важно также отметить сохранение высокой стоимости заемного капитала в 2025 году. Это стало причиной роста чистых процентных расходов с 11,3 млрд рублей в 2024 году до 19,5 млрд в 2025 году. С другой стороны, эти же драйверы привели к сокращению капитальных затрат на 33,1% до 24,3 млрд рублей. Черкизово сосредоточилась на высокодоходных и стратегических проектах, что приведет к органическому росту в будущем.

А вот cкорректированная чистая прибыль (с учетом чистого изменения справедливой стоимости биологических активов) снизилась на 4,4% год к году до 19,5 млрд рублей. Правда столь умеренные показатели едва ли ухудшают общую картину.

В прошлом разборе я отмечал рост экспортных продаж. По итогам года они выросли на 11% в денежном и на 20% в натуральном выражении. В сухом остатке получаем компанию, которая сохраняет устойчивость в сложный для экономики период и наращивает продажи. Вместе со снижением ключевой ставки ЦБ будут снижаться и расходы на содержание долга, что в будущем приведет и к росту эффективности.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

♥️ Ваш лайк - лучшая мотивация для меня и дальше публиковать полезную аналитику. Спасибо!

комментариев

Мать и Дитя - неужели все так хорошо?

Одна из самых крупных позиций в моем портфеле заслуживает, чтобы к каждому отчету компании я относился с особым вниманием. На нашем рынке даже у растущих эмитентов в любой момент могут появиться триггеры для пересмотра идеи. Сегодня, не дожидаясь отчета по МСФО, посмотрим на операционку Мать и Дитя за полный 2025 год.

🩺 Итак, общая выручка компании за отчетный период увеличилась на 31,2% до 43,5 млрд рублей. Покупка сети клиник Эксперт конечно же послужила неким бустом для этого (доля в общей выручке 10,7%), однако и сопоставимая LFL-выручка также подросла на 15,6% до 38,3 млрд рублей. Такая динамика кратно обгоняет официальную инфляцию и держится на уровне «наблюдаемой населением».

Получается, что Мать и Дитя продолжает поступательно расти несмотря на свой масштаб. Операционные показатели в натуральном выражении выглядят более чем позитивно. Так, количество посещений выросло на 76,2% до 4,3 млн, роды прибавили 12,6%, ЭКО - 8%, разве что койко-дни просели на 2,7%. В денежном эквиваленте также заметен рост по всем фронтам: госпитали в Москве (+17,1%), в регионах (+30,2%), клиники в Москве и МО (+26,5%), в регионах (+84,6%). Тут как раз сказывается влияние вышеупомянутой сделки M&A.

Кстати, в будущих/потенциальных сделках я вижу определенные риски. Как бы амбиции не утянули компанию в долговую яму, ведь в моменте у нее довольно большой CAPEX - общий объем капитальных затрат за 2025 год составил 4,3 ярда (+87,7%). При этом денежные средства на счетах сократились за год на 28% до 2,7 млрд рублей.

Ладно, не будем до выхода финотчета нагнетать. Лучше почитаем комментарий генерального директора ГК МД Медикал Марка Курцера: «Мы сохранили прочное финансовое положение, развиваясь органически и неорганически без привлечения внешнего финансирования».

А еще компания ожидает роста выручки на 20-23% в 2026 году и сохраняет приверженность дивидендной политике, планируя и дальше выплачивать дивиденды два раза в год в размере более 60% от чистой прибыли. Доходность мы посчитаем после выхода финансового отчета, а пока порадуемся за умеренно-позитивную операционку по году, не забывая поглядывать на будущие проблемы масштабируемости.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

♥️ Ваш лайк - лучшая мотивация для меня публиковать каждое утро аналитическую статью. Спасибо!

комментариев

Не пропустите новые выпуски: облигации с доходностью до 30%. Куда вложиться

На текущей неделе выходит много новых выпусков. Однако большинство из них не предлагают премии к рынку, так что с выбором стоит быть аккуратнее. Добавьте к этому пятничное снижение ключевой ставки — оно также повлияет на финальные условия размещений. Поэтому давайте разбираться:

📍 Селигдар 001Р-10 - Обзор на компанию

• Купон: не выше 18,00% годовых (YTM не выше 19,56% годовых)
• Срок: 3 года
• Рейтинг: A+ (Эксперт РА, прогноз "Негативный")
• Оферта: нет
• Амортизация: по 25% в даты выплат 27-го, 30-го, 33-го и 36-го купонов
• Сбор заявок: 16 февраля

У компании две проблемы: долговая нагрузка 3,4x и необходимость обслуживать «золотые» облигации. Хотя выручка растёт, свободных денег это не добавляет — почти весь поток уходит на погашение обязательств.

📍 Кронос БО-01

• Купон: не выше 27,00% годовых (YTM не выше 30,60% годовых)
• Срок: 3 года
• Рейтинг: BB+(RU) / Стабильный от НКР
• Оферта: Put через 1,5 года (право инвестора предъявить облигации к выкупу)
• Амортизация: нет
• Сбор заявок: 17 февраля

Дебют на рынке облигаций. Умеренный спекулятивный потенциал возможен за счёт премии к аналогам и небольшого объёма. На весь срок держать их бы не стал.

📍 Азот 001P-02

• Купон: не выше 17,25% годовых (YTM не выше 18,68% годовых)
• Срок: 5 лет
• Рейтинг: A+ (стабильный) от Эксперт РА
• Оферта: Put через 2 года (право инвестора предъявить облигации к выкупу)
• Амортизация: нет
• Сбор заявок: 17 февраля

📍 Из актуального: Собрал облигационный портфель на 2026 год.

📍 МСБ-Лизинг003Р-07

• Купон: не выше 22,00% годовых (YTM не выше 24,30% годовых)
• Срок: 3 года
• Рейтинг: BBB- (стабильный) от Эксперт РА
• Оферта: нет
• Амортизация: по 4,16% в даты 13-35 купонов
• Сбор заявок: 18 февраля

Из-за проблем в секторе прохожу мимо. Как альтернатива интереснее выглядит новый выпуск Воксис 001Р-02. Детали в разборе.

📍 Сибур Холдинг 001P-09 USD

• Цена: 100 USD
• Купон: не выше 7,75% годовых
• Срок: 3 года
• Рейтинг: ААА (АКРА, прогноз «Стабильный»)
• Оферта: нет
• Амортизация: нет
• Сбор заявок: 18 февраля

Если финальный купон установят не ниже 7,5%, бумага получит премию к вторичному рынку. В противном случае она затеряется среди аналогов с таким же рейтингом.

📍 Электрорешения 001Р-03 - Обзор на выпуск

• Купон: не выше 23,50% годовых (YTM не выше 26,21% годовых)
• Срок: 1,5 года
• Рейтинг: ВВВ (АКРА, прогноз «Негативный»)
• Оферта: нет
• Амортизация: нет
• Сбор заявок: 19 февраля

Финансовое положение эмитента вызывает серьёзные вопросы: выручка практически не растёт, чистая прибыль ушла в минус, а долговые показатели приближаются к критической отметке. Ситуацию усугубляет отсутствие свежей отчётности по МСФО.

Новая отчётность и пересмотр рейтинга ожидаются через 1,5 месяца. Тогда и стоит принимать решение.

📍 Полипласт П02-БО-14 USD

• Цена: 100 USD
• Купон: не выше 12,75% годовых (YTM не выше 13,52% годовых)
• Срок: 3,5 года
• Рейтинг: A (стабильный) от АКРА
• Оферта: нет
• Амортизация: нет
• Сбор заявок: 20 февраля

📍 Полипласт П02-БО-15 CNY

• Цена: 100 CNY
• Купон: не выше 12,25% годовых (YTM не выше 12,96% годовых)
• Срок: 3,5 года
• Рейтинг: A (стабильный) от АКРА
• Оферта: нет
• Амортизация: нет
• Сбор заявок: 20 февраля

Компания активно растёт и делает это за счёт увеличения долговой нагрузки. За последние два года чистый долг увеличился кратно и это пожалуй, главный риск для инвестора.

Для консервативного инвестора в качестве альтернативы предложил бы обратить внимание на:

• РЖД 001Р-51R #RU000A10E8P0 CNY — доходность к погашению: 8,09%

Буду рад делать для вас такие анонсы перед стартом каждой недели, если формат зашёл. Просто поставьте смайлик или напишите пару слов в комментариях — для меня это самый важный фидбэк и лучшая мотивация работать дальше.

✅️ Еще больше аналитики и полезной информации можно найти в нашем Telegram канале. Присоединяйтесь!

'Не является инвестиционной рекомендацией

комментарий

Novabev - рост на падающем рынке

В 2025 году общий объем продаж водки в России сократился на 2% до 773,4 млн литров. Сокращение пришлось преимущественно на средний и нижний сегмент. При этом реализация ТОП-10 марок, наоборот, выросла на 6,6% до 321 млн литров, как следует из рейтинга A.List. Несмотря на общее снижение спроса на водку, Новабев увеличила свою долю на рынке и продолжает развивать сеть алкомаркетов ВинЛаб. Предлагаю пробежаться по их операционному отчету за 2025 год.

🍷 Итак, общий объем отгрузок компании за отчетный период снизился на 2% до 15,8 млн декалитров. В целом такая динамика отражает общий тренд по сектору и является следствием июльской кибератаки на сети ВинЛаба. Можно также отметить коррекцию в импорте (падение отгрузок на 10%), а вот отгрузки собственных брендов остались на уровне прошлого года.

Бизнес активно инвестирует в расширение сети магазинов ВинЛаб. За год их количество увеличилось на 134 и достигло 2175 точек. Объем розничных продаж за 2025 год вырос на 8,4% в основном за счет увеличения среднего чека на 9,5%. Напомню, что в 2024 году темпы роста были на уровне 27,5%. Причина столь скромных результатов кроется еще и в вышеупомянутой кибератаке, которая привела к остановке работ почти на месяц.

Главная интрига вокруг ВинЛаб - это их потенциальный выход на IPO. Думаю, что на таком рынке они не будут спешить с листингом, а значит Новабев останется наедине со своими результатами. Финансовый отчет за 2025 год мы скоро увидим, но операционка выглядит вполне устойчиво.

📊 В настоящий момент конъюнктура на основном рынке компании непростая, однако Novabev справляется с вызовами и даже улучшает некоторые метрики. Правда по последним финансовым показателям бизнес оценен дороже рынка: P/E 12,1, а капитал с ROE 20% продают с коэффициентом P/B в 4,5.

В 2022-2023 годах у компании были показатели в 2-3 раза лучше по чистой рентабельности, которая составляла 7-9%, против 3,2% сейчас. Если бизнес вернется к отметке в 9%, то при текущей выручке это будет ~13 млрд прибыли, что даст P/E в 4,3. Стоит отметить, что это позитивный сценарий, а значит чистой рентабельности в 9% мы можем уже и не увидеть. Поэтому текущая оценка акций не выглядит дешевой, а значит очередь из желающих прикупить их бумаги выстраиваться не будет.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

♥️ Ваш лайк - лучшая мотивация для меня каждое утро возвращаться с полезной статейкой. Спасибо за поддержку!

комментариев

Не упустите новые выпуски: куда можно вложиться с доходностью 16-23% годовых

На предстоящей неделе открывается хороший шанс купить доходные облигации. Я выделил три лучших выпуска, где риск оправдан. Готов обсудить и добавить их в портфель:

📍 Селигдар 001Р-10

• Купон: не выше 18,00% годовых (YTM не выше 19,56% годовых)
• Срок: 3 года
• Рейтинг: A+ (Эксперт РА, прогноз "Негативный")
• Оферта: нет
• Амортизация: по 25% в даты выплат 27-го, 30-го, 33-го и 36-го купонов
• Сбор заявок: 10 февраля

📍 КАМАЗ БО-П20

• Купон: не выше 16,75% годовых (YTM не выше 18,10% годовых)
• Срок: 2 года
• Рейтинг: АА- (Стабильный) от АКРА
• Оферта: нет
• Амортизация: нет
• Сбор заявок: 10 февраля

На фоне аналогов на вторичном рынке, так и в сравнении к собственным выпускам БО-П18 $RU000A10DP93 параметры нового размещения выглядят перспективно. Однако не стоит забывать про финансовое здоровье эмитента.

📍 КАМАЗ БО-П21

• Купон: КС + 3,0%
• Срок: 2 года
• Рейтинг: АА- (Стабильный) от АКРА
• Оферта: нет
• Амортизация: нет
• Сбор заявок: 10 февраля

📍 Софтлайн 002Р-02 - Обзор на выпуск

• Купон: не выше 20,50% годовых (YTM не выше 22,54% годовых)
• Срок: 2,10 года
• Рейтинг: BBB+, прогноз «Позитивный» (Эксперт РА)
• Оферта: нет
• Амортизация: нет
• Сбор заявок: 10 февраля

Отличный выбор в данном сегменте! Плюсы: фиксированный купон почти на три года вперёд и реальный шанс на рост рейтинга до А–, что может дать дополнительный доход.

📍 Газпром Капитал БО-003Р-18

• Номинал: 1000 USD
• Купон: не выше 7,75%
• Срок: 5 лет
• Рейтинг: ААА (АКРА, прогноз «Стабильный»)
• Оферта: нет
• Амортизация: нет
• Сбор заявок: 10 февраля

📍 Почта России 003P-03

• Купон: не выше 17,5% годовых (YTM не выше 19,10% годовых)
• Срок: 10 лет
• Рейтинг: АА (АКРА, прогноз «Негативный»)
• Оферта: Put через 3 года (право инвестора предъявить облигации к выкупу)
• Амортизация: нет
• Сбор заявок: 10 февраля

📍 Почта России 003P-04

• Купон: КС + 4,0%
• Срок: 10 лет
• Рейтинг: АА (АКРА, прогноз «Негативный»)
• Оферта: Put через 2 года
• Амортизация: нет
• Сбор заявок: 10 февраля
• Доступ: только для квалов

📍 Воксис 001Р-02 - Обзор на выпуск

• Купон: не выше 21,00% годовых (YTM не выше 23,14% годовых)
• Срок: 2 года
• Рейтинг: ВВВ+ (Эксперт РА, прогноз «Развивающийся»)
• Оферта: нет
• Амортизация: нет
• Сбор заявок: 11 февраля

Финансовое состояние эмитента выглядит устойчиво, особенно на фоне других компаний в сегменте ВДО. Окончательное решение об участии приму после того, как увижу итоговые параметры размещения.

• Обзор облигаций которых не должно быть в твоем портфеле: 1 подборка, 2 подборка.

📍 Аренза-Про 001P-07

• Купон: не выше 20,00% годовых (YTM не выше 21,94% годовых)
• Срок: 3 года
• Рейтинг: ВВВ (АКРА, прогноз «Стабильный»)
• Оферта: нет
• Амортизация: 10% в 15, 18, 21, 24, 27, 30 и 33 купон, 30% в 36 купон
• Сбор заявок: 11 февраля

За первое полугодие 2025 года компания демонстрирует взрывные темпы: Выручка выросла на 49,29% до 425,88 млн рублей, а чистая прибыль — на 84,69% до 111,85 млн рублей. Долговая нагрузка (Net Debt/EBITDA) улучшилась с 5.3х (2023) до 3.6х (2024) Не радует только наличие амортизации.

📍 ТМК 002P-01 (дисконтный выпуск)

• Цена: 750 рублей (75% от номинала)
• Купон: не выше 7,00% годовых (YTM не выше 19,51% годовых)
• Срок: 10 лет
• Рейтинг: А+ (НКР, прогноз «Негативный»)
• Оферта: Put через 3 года
• Амортизация: нет
• Сбор заявок: 12 февраля

📍 ГТЛК 002P-12

• Цена: 100 USD
• Купон: не выше 9,50% годовых
• Срок: 3,5 года
• Рейтинг: АА- (АКРА, прогноз «Стабильный»)
• Оферта: нет
• Амортизация: по 50% от номинала в даты выплаты 39-го и 43-го купонов
• Сбор заявок: 12 февраля

Буду рад делать для вас такие анонсы перед стартом каждой недели, если формат зашёл. Просто поставьте смайлик или напишите пару слов в комментариях — для меня это самый важный фидбэк и лучшая мотивация работать дальше.

✅️ Еще больше аналитики и полезной информации можно найти в нашем Telegram канале. Присоединяйтесь!

'Не является инвестиционной рекомендацией

комментариев

Женщины инвестируют иначе. И именно поэтому выигрывают в дол

Девушки, внимание! Уже завтра, 07.02.2026 в 18:00, мы начинаем бесплатный онлайн-вебинар “Основные подходы женского инвестирования”. Если вы устали от бесконечного цикла “зарплата – расходы – ожидание следующей зарплаты”, боитесь шагнуть в мир инвестиций из-за рисков потери денег, отсутствия образования или нехватки времени на фоне работы и семьи – это ваш момент! Представьте: деньги работают на вас, обеспечивая свободу, стабильность и рост, без стресса и сложных схем

Зачем откладывать? Места действительно ограничены, и регистрация вот-вот закроется. Зарегистрируйтесь прямо сейчас по ссылке и шагните к жизни, где финансы – ваш союзник, а не враг!

Что ждет вас на вебинаре?

Подробный разбор, чтобы вы ушли с четким планом и мотивацией:
1. Введение в женский подход к инвестициям: Мы разберем, почему традиционные стратегии не всегда подходят женщинам – они игнорируют нашу интуицию, ценности (семья, баланс, эмоциональная стабильность) и жизненный ритм. Узнайте, как инвестировать “по-женски”: с фокусом на защиту, гармонию и долгосрочный рост, без агрессивных рисков.
2. Старт с малого без потерь: Шаг за шагом разберем, как начать с минимальных сумм (от 1000 рублей или эквивалента). Обсудим безопасные инструменты: депозиты, облигации, ETF-фонды. Вы получите чек-лист: как оценить свои сбережения, выбрать первую инвестицию и избежать “ловушек новичка”, чтобы не потерять ни копейки.
3. Простые стратегии, адаптированные для вас:
• Защита семьи: Как создать “подушку безопасности” для детей, родителей или непредвиденных ситуаций.
• Рост капитала: Стратегии удвоения доходов через диверсификацию (акции, крипта, недвижимость) – без ежедневного мониторинга. Например, пассивные инвестиции, которые требуют всего 1-2 часа в неделю.
• Баланс жизни: Интеграция инвестиций в рутину – приложения, автоматизация и советы для занятых мам или карьеристок.
4. Реальные кейсы и примеры успеха: Истории обычных девушек – от офис-менеджера, которая удвоила сбережения за год, инвестируя в устойчивые фонды, до фрилансера, создавшей пассивный доход на крипте без риска банкротства. Мы разберем их шаги: что они делали, какие ошибки избегали и как применить это к вашей ситуации.
5. Преодоление страхов и ошибок: Глубокий анализ типичных ловушек – от эмоциональных покупок до игнорирования инфляции. Получите техники: как развивать финансовую интуицию, использовать бесплатные инструменты для анализа (без экономического диплома!) и превращать сомнения в уверенность. Плюс, живые советы по психологии инвестиций.
6. Q&A сессия: После 2 часов основного контента – открытый диалог. Задайте свои вопросы: “Как инвестировать с маленькой зарплатой?”, “Что делать с криптой в 2026 году?” или “Как защитить инвестиции от кризисов?” Я отвечу лично!

Это не сухая теория – это практические инструменты, шаблоны и мотивация, которые вы примените сразу. А в конце – эксклюзивное предложение: скидка на полный курс по инвестициям с персональным планом, еженедельной поддержкой и сообществом единомышленниц.

Многие участницы прошлого вебинара уже видят рост портфеля на 20-30%!
Не упустите! Завтра в 18:00 ваша финансовая свобода становится реальностью.

Зарегистрируйтесь по ссылке – места тают на глазах.

комментариев

Я жалею о пропущенных возможностях, но боюсь рисковать снова.

Иногда задумываешься: а что, если бы не упустил тот момент?

Например, в 2017 году, когда все обсуждали биткоин, его цена казалась смешной. Я тогда решил, что это какая-то ерунда и не стал вкладываться.

Теперь жалею и представляю, как бы жил, если бы инвестировал. Наверное, был бы богатым. Но вот парадокс: когда появляются новые технологии, например, NFT или ИИ-стартапы, я снова боюсь ошибиться.

Упустить шанс боюсь, но и рисковать не хочется. Чувствую себя в ловушке, прошлое давит на плечи.

Это типично для тех, кто занимается инвестициями. Жалеешь, что не воспользовался шансом, а потом боишься сделать шаг.

Что же делать? Я начал вести дневник своих решений — не трейдов, а просто записываю, почему купил или не купил что-то. Разбираю ошибки, как в школе, только без учителя.

«Здесь я испугался новостей, а зря; там переоценил хайп».

Это помогает мне лучше понимать себя, меньше поддаваться эмоциям и больше полагаться на логику.

С новыми трендами я не бросаюсь в омут с головой. Беру 5–10% от портфеля и тщательно проверяю всё: читаю отчёты, изучаю команду проекта, провожу due diligence.

Так и риск меньше, и если что-то пойдёт не так, я не буду сильно переживать. Вдруг повезёт? А если нет — это будет урок, и я продолжу дальше.

Главное — не зацикливаться на «если бы да кабы». Жизнь продолжается, и это самое важное.

комментариев

🧭 Где там ваша финансовая независимость? 💭

В этом месяце случилось то, о чём многие только мечтают, но молчат.

💡 В личном фонде FREE доходность достигла 15 000 ₽.

Да-да — 15 000 ₽, которые уже покрывают:
📍 платёж за ЖКХ
📍 связь
📍 барбершоп

И это не «бумажная» прибавка в прибыльности — это реальные расходы, которые больше не давят на семейный бюджет. Жизнь становится легче. И теплее.

Но важно понять, почему это произошло, а не списывать всё на «повезло».

комментариев

МТС Банк и две M&A‑сделки. Путь к росту и синергии

В банковском секторе сделки M&A случаются нечасто, но МТС Банк в январе громко заявил о себе, закрыв сразу две сделки. Разберём, какую выгоду это принесёт эмитенту и как повлияет на его долгосрочные перспективы.

🏦 Итак, сегодня МТС Банк анонсировал закрытие сделки по приобретению 99,9% акций ЭКСИ‑Банка - своего технологического партнёра последних двух лет, вместе с которым он создал флагманскую дебетовую карту «МТС Деньги».

За относительно короткий срок платежное решение стало востребовано среди клиентов экосистемы МТС. Было выпущено более 4,5 млн карт, из которых около 75% пришлось на абонентов МТС. Важно отметить, что порядка 92% транзакций по карте совершается за периметром экосистемы МТС, что подчеркивает востребованность продукта. Немаловажную роль в этом сыграла опция кэшбэка, которая пользуется повышенным спросом у клиентов.

📊 Контроль над ЭКСИ-Банком открывает перед эмитентом ряд преимуществ: консолидация активов обеспечивает более четкий контроль над процессами Daily Banking, а также расширяет возможности монетизации, облегчая предложение клиентам накопительных продуктов и кредитов. Кроме того, у ЭКСИ-Банка продвинутый технологический стек, что усилит IT-инфраструктуру МТС Банка.

«Сделка является еще одним шагом по развитию бесшовной интеграции финтех-продуктов и сервисов МТС Банка. В перспективе это обеспечит рост финансовых показателей банка и достижение целевых ориентиров стратегии до 2027 года», - отметил Председатель Правления МТС Банка Эдуард Иссопов.

На прошлой неделе МТС Банк завершил сделку по покупке страховой компании «РНКБ Страхование». Синергия страхового и банковского бизнеса очевидна: если раньше банк продавал страховые продукты по агентской схеме, то теперь получит полный контроль над продуктом и сможет разрабатывать персонифицированные предложения, что позволит максимизировать маржинальность.

5 марта МТС Банк раскроет финансовую отчетность за 2025 год и проведет конференц-звонок, где, вероятно, расскажет больше деталей о новых приобретениях. Я обязательно буду присутствовать на этом мероприятии и расскажу вам обо всех нюансах.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

♥️ Ваш лайк - лучшая мотивация для меня каждое утро публиковать аналитическую статью. Накидайте этой статье лайков, а я сегодня вернусь с еще одной статейкой.

комментариев

💸 Почему я вообще инвестирую? 🧠

Признаюсь: когда я открывал свой первый брокерский счёт, мной двигала жажда лёгких денег. Казалось, что рынок — это место, где деньги растут быстрее, чем на депозите, а значит можно быстро «поймать волну».

Спойлер: лёгкими эти деньги не оказались.
Но вот что интересно — разочаровавшись в быстрых результатах, я не вышел из игры.

Почему?

комментариев

Текущая ситуация на бирже

Индекс Мосбиржи обновил трёхнедельный максимум на фоне ожиданий встречи спецпосланника президента США Стива Уиткоффа с российским лидером. Фондовый рынок, уставший от затянувшейся неопределенности, жадно ухватился за позитивную новость и прибавил вчера 1,2%.

📊 Росстат не оставил сомнений: с начала года цены выросли на 1,72%, что почти вдвое выше прошлогоднего показателя (0,88%). Минфин заранее предупреждал о росте инфляции на 1 п.п. из-за повышения НДС, и пока сценарий развивается по плану. Обычному гражданину это означает одно - корзина с товарами первой необходимости становится тяжелее, но только финансово. Также это станет поводом ЦБ задуматься над целесообразностью снижения ключа на ближайшем заседании.

🏦 Финдиректор Сбера Тарас Скворцов в интервью телеканалу РБК подтвердил, что финучреждение чувствует себя уверенно по достаточности капитала и планирует направить на дивиденды половину чистой прибыли по МСФО. Ориентируясь на прибыль по РСБУ, которая обычно немного ниже, чем по международным стандартам, можно ожидать выплату дивидендов в размере 37,7 рублей на акцию, что ориентирует на доходность 12,3%. При этом финансовый директор отметил ухудшение ситуации с обслуживанием долга в ряде отраслей, что может привести к росту резервов и замедлению динамики чистой прибыли.

🏦 Бумаги SFI лихорадит: котировки скачут на 10%+ на слухах. Недавние колебания были вызваны неподтверждёнными новостями о продаже доли в страховой компании ВСК. IR‑директор холдинга Антон Гольцман опроверг домыслы и подтвердил планы по увеличению доли в М.Видео - это спровоцировало закрытие спекулятивных позиций. После продажи Европлана и выплаты щедрых дивидендов инвестиционная история SFI выглядит менее привлекательной.

⛏ Цены на золото неумолимо ползут вверх, приближаясь к психологической отметке $5000 за унцию. Причиной тому - геополитическая напряженность вокруг Гренландии. Президент США Дональд Трамп, выступая на Всемирном экономическом форуме в Давосе, заявил о желании приобрести остров. Такая риторика неизменно толкает инвесторов в объятия защитных активов, и драгметалл - лучший друг в минуты беспокойства. В бумагах Полюса и Селигдара прошли максимальные объемы за последние несколько месяцев и в этом контексте с данными акциями нужно проявлять осторожность, так как растут риски технической коррекции.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

♥️ Золотые мои, ну Полюс Полюсом, а лайк прожать надо статье. Это мотивация для меня каждый четверг с утра пораньше публиковать для вас полезный брифинг по рынку. Спасибо!

📢 ИнвестТема теперь и в МАХ - https://max.ru/particular_trader

комментарий

Аэрофлот - прибыль есть, а толку…

По прогнозам Минтранса, авиапассажиропоток в 2025 году снизится со 109,7 млн человек до 107,5 млн. Такая динамика связана с отсутствием поставок самолетов и возможности пополнения парка с учетом санкционных ограничений. На этом фоне будет интересно взглянуть на Аэрофлот и его отчет за 9 месяцев 2025 года.

✈️ Итак, выручка компании за отчетный период выросла на 6,3% до 676,5 млрд рублей. При этом пассажиропоток остался на уровне прошлого года в 42,5 млн человек. Занятость кресел - 89,9%, что уже близко к физическому пределу. Внутренние линии стагнируют, международные слегка подрастают, но в сумме уже заметны проблемы масштабируемости. Без расширения флота расти просто некуда.

Компания действительно хорошо поработала с доходной частью. RASK по регулярным рейсам (доход на доступный кресло-километр) вырос на 4% до 4,92 рублей. А вот с издержками всё сложнее. CASK (расходы перевозчика на кресло-километр) вырос на 5,4% до все тех же 4,91 рублей. Основное давление создают не топливо, а обслуживание воздушных судов и пассажиров, персонал, техническое обслуживание, административные расходы.

Топливо в абсолюте почти не выросло - 230,3 млрд рублей, но исчез ключевой компенсатор прошлых лет - топливный демпфер. Выплаты по нему за отчетный период сократились более чем вдвое. То, что раньше сглаживало слабую экономику рейса, теперь практически не работает.

На уровне прибыли всё выглядит красиво. Чистая прибыль за 9 месяцев выросла сразу на 79% до 107,2 млрд рублей. Но если смотреть на качество результата, картина уже менее радужная. Скорректированная EBITDA снизилась на 19,3%, а маржа упала с 29% до 22%. Компания зарабатывает, но делает это всё менее эффективно.

📊 Чистый долг сократился до 531,8 млрд рублей, а лизинговые обязательства на 27%. Это во многом эффект страхового урегулирования и крепкого рубля. При этом кредиты и облигационный долг выросли в 2,5 раза. Показатель чистый долг к EBITDA составил 2,6x, что для авиакомпании всё ещё высокий уровень.

Аэрофлот сегодня - это стабильный, прибыльный, но структурно ограниченный бизнес. Пассажиропоток и загрузка упёрлись в потолок, CASK растёт быстрее RASK, а любой дальнейший рост требует капитальных вложений в парк, которые не пойдут акционерам в виде дивидендов. Это уже не история восстановления и не история роста. Это история аккуратного удержания на достигнутых уровнях.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

♥️ Ваш лайк - лучшая мотивация для меня регулярно радовать вас новой аналитической статьей. Спасибо!

комментария

💸 Откуда взять деньги на инвестиции? 🌱

Самый частый вопрос — где вообще взять деньги, если их и так едва хватает на жизнь? Кажется, что инвестируют только те, у кого зарплата космос. Но правда в другом: чаще всего всё решает не доход, а привычки. И сейчас разберём это по-простому и без морали.

комментариев

Как копить деньги даже при маленькой зарплате? Основано на личном опыте

Сбережения нужны всем: на отпуск, новый телефон или другую приятную покупку. В данном посте решил поделиться личным опытом и найти вместе с вами ответ: Как откладывать деньги без проблем, даже если зарабатываете немного.

📍 50 тысяч за 100 дней

Способ основан на арифметической прогрессии: вы откладываете каждый день на 10 рублей больше, чем в предыдущий.

Первый взнос — 10 рублей, второй — 20, потом 30 и так далее. В последний, сотый день кладите в копилку 1000 рублей. Если не пропускать дни, накопите 50 500 рублей за три месяца с хвостиком.

📍 Копилка на 365 дней

Вариант копилки на 100 дней — таблица для накопления денег на год. Начинаете с одного рубля и каждый день откладываете на рубль больше. Последний, максимальный взнос — 365 рублей. Если не пропускать, накопите 66 795 рублей за год.

Можно пополнять копилку в любом порядке: с зарплаты перевести сразу 365 рублей, а в трудные дни — 10–15. Главное, чтобы в конце года все клеточки были зачеркнуты, иначе сумма не наберется. Можно класть больше, но не меньше.

📍 Копилка на 52 недели

В финансовых блогах эту систему называют «52 недели богатства». Принцип тот же, что у программ на 100 и 365 дней, но откладывать нужно не каждый день, а раз в неделю.

В первую неделю — 50 рублей, во вторую — 100, в третью — 150 и так далее. Последний платеж составит 2600 рублей. Накопить удастся 68 900 рублей.

Минус системы — в последние недели нужно откладывать в среднем по 2 тысячи рублей, что не всегда удобно.

По сути, это та же копилка на 365 дней — именно столько длятся 52 недели — но платежи структурированы иначе. Выбирайте, как вам удобнее: откладывать побольше, но раз в неделю — или поменьше, но каждый день.

📍 Недельные челленджи

Тем, кому скучно откладывать по расписанию, могу посоветовать недельные челленджи. Смысл — временно сократить расходы по одной-двум статьям и отправить сэкономленные средства в копилку.

Челленджи должны быть короткими и все время меняться, чтобы вы не устали от ограничений.

Примеры челленджей:

• Отказаться от сладкого.
• Отказаться от алкоголя.
• Ходить пешком или ездить на велосипеде.
• Пользоваться общественным транспортом вместо машины.
• Покупать только сезонные овощи (летне-осенний челлендж).
• Брать еду с собой вместо обеда в кафе.
• Сменить тариф на телефоне на более дешевый.

Суть в том, чтобы не просто экономить деньги, а откладывать. Прогулялись пешком и сэкономили на проезде — сразу перечислите сумму в копилку, иначе потратите и не заметите. Взяли на прогулку домашний кофе в термокружке вместо того, чтобы зайти в кофейню.

Вы можете превратить процесс накопления в квест со своими собственными условиями. Например, откладывать каждый месяц больше, чем в предыдущий, или собрать определённую сумму к конкретной дате. Если вы азартный человек, способ накопления уже не так важен: вы приложите максимум усилий, чтобы исполнить задуманное.

Если вашей внутренней мотивации недостаточно, чтобы копить активнее, привлеките внешнего арбитра. Например, поспорьте с другом — и лучше не на деньги, а то рискуете не только не накопить, но и потерять.

📍 Откладывать фиксированный процент с зарплаты

Это наверное самые распространённый метод накопления денег. Вы можете перечислять на отдельный счёт 10–15% от зарплаты и других финансовых поступлений или даже больше — зависит от дохода и обязательных трат.

Делать это стоит сразу, как только средства поступили вам на счёт. Так вы избежите внутренних переговоров в духе «А что, если в этом месяце ничего не откладывать?». Это должно стать привычкой.

По итогу: Экономия не должна перерастать в манию. Если вы ходите в более дешёвый магазин, расположенный на два квартала дальше, чтобы купить те же продукты, но дешевле, — это умно. Но если вы преднамеренно с целью излишней экономии покупаете продукты с меньшим качеством полезности, то это уже не есть хорошо.

✅️ Еще больше аналитики и полезной информации можно найти в нашем Telegram канале. Присоединяйтесь!

'Не является инвестиционной рекомендацией

комментариев

🎄 С Новым годом, мегадрузья! 🎆

Сегодня 31 декабря — тот самый день, когда город выдыхает, рынок закрывает графики, а мы с вами подводим тихие личные итоги. Иногда год кажется американскими горками: то растём, то ловим просадку. Но именно так и работает жизнь — без «минусов» не бывает уверенных «плюсов».

комментария

Как снизить риски финансовой системы?

Никак. Инвестор должен соблюдать свою персональную систему риск‑менеджмента на основе распределения активов; портфель должен быть таким, чтобы выжил при любом шторме.

Реальный универсальный совет один — никаких плечей. А вот какие пропорции активов и диверсификация внутри активов — строго индивидуально, как пошитый по фигуре костюм.

Банкирам давать советы бессмысленно, у них своя мотивация, и пока решения принимает наемник, который ни за что не отвечает, но получает вознаграждение (бонусы), кредитование с использованием заемных средств будет жить и процветать, до следующего кризиса.

В традиционном банкинге, как ни регулируй, жадность банкира победит здравый смысл. Это как борьба нападения и обороны: перевес то на одной, то на другой стороне. На каждую хитрую банковскую «ж» найдётся «х» с винтом или чиновник, как обезьяна с гранатой.

А пока объем кредитования с использованием заемных средств продолжает расти, и вырос примерно на 1 трлн с кризиса 2008 года. Это, конечно, приведет к проблемам в будущем, мы увидим новые банкротства.

Но если в прошлый кризис спасали вкладчиков банков (тех, кто сидит на депозитах) за счет потерь владельцев акций, то в этот раз все будет наоборот. Масштабы кризиса будут сильнее, и придется «обидеть» вкладчиков.

Как исправить ситуацию и не допустить очередной кризис — в следующем посте.

@ifitpro
#риски

комментариев