Поиск

ГК "самолёт"

Заглянем под крыло «Самолёта» и попробуем разобраться, что происходит и почему так сильно за последние недели спикировали вниз по графику.

Важный момент — в моём портфеле около 10% — это позиции по флоатерам Самолёта RU000A1095L7 и фиксам RU000A104JQ3. Поэтому анализ направлен на кредитную устойчивость на горизонте 1-2 лет, а не на поиск апсайда в его акциях.

По МСФО компания за 9 мес. не отчитывается, но даёт операционные результаты. Будем смотреть на них и на МСФО за 1-е пол. 2024 г.

За 1 пол. 2024:

- Выручка = 170,8 млрд руб. (+68,5%)
- EBITDA = 43,1 млрд руб. (+61,7%). В 1 полугодии Самолёт добивал остатки былого роста на льготной ипотеке. Колоссальная динамика на опаздывающих в последний вагон национального проекта «ЗатоСвоё»

- Объем долга = 631 млрд руб.
- Денег на счетах = 20,0 млрд руб.
- Денег на эскроу-счетах = 364 млрд руб.
- Чистые фин. расходы = 36,5 млрд руб. (рост 2,5x)
- Чистый долг / скорр. EBITDA = 5,5х. Повышенная долговая нагрузка является типичной для строительного сектора.
- Скорр. чистый долг / скорр. EBITDA = 2,2х. А вот если учитывать эскроу-счета в расчёте чистого долга — картина на умеренном уровне.

Я не знаю, почему в инвест. сообществе много переживаний, что весь долг Самолёта взят под плавающие ставки. Вроде как даже Василий Олейник отмечает это.

Да, есть 20 млрд. по выпуску RU000A1095L7, в остальном всё как у всех девелоперов. Есть проектное финансирование (ПФ) от банков, есть эскроу-счета от покупателей, под залог которых ПФ и даётся. На тот объем ПФ, который покрыт эскроу, применяется льготная ставка (до ~5,8%). Процентная нагрузка также снижена благодаря особенностям уплаты процентов по ПФ — начисляются постоянно, но могут оплачиваться по завершению ключевых этапов стройки или даже после сдачи проекта. Поэтому в отличие от эмитентов из других секторов, начисленные проценты — это не проценты к оплате.

При этом, по итогам 3 кв. 2024 г:

- Новые продажи = 233,9 тыс. кв. м (-45%). Ожидаемо. Но держатся лучше рынка. По данным Росреестра, продажи в метрах в 3 кв. 2024 г. снизились более, чем на 50% год к году по всем застройщикам.
- Новые продажи в деньгах = 50,2 млрд руб. (-37%). Рост среднего чека кв. метра за год чуть компенсировал падение.
- Доля ипотек в продажах = 74% (88% год назад)
- Денег на счетах = 25 млрд руб.
- Денег на эскроу-счетах = 407 млрд руб. Мне очень нравится динамика кв. к кв. здесь. Позже все эти эскроу-счета будут раскрываться и транслироваться в денежный поток для Самолёта.

Согласно данным от «Дом РФ», Самолёт сейчас строит 292 дома на 4,9 млн кв. м. При этом, срок сдачи 191 из них — в ближайший год.\

Пару дней назад у меня всё сложилось за то, чтобы ещё чуть набрать позицию в RU000A104JQ3, когда YTM был под 60% и офертой в фев'25.

Я не думаю, что не соберут 20 млрд на погашение. К тому же, на оферту как обычно принесут до 80% выпуска. Также у Самолета есть ещё два выпуска с офертой в мае'25, но в них 0 ликвидности. Там совокупно всего на 2 млрд, а выпускались бумаги ещё в 2016-2018 г. Даже в нынешнем состоянии Самолёт легко погасит их.

Дальше будем смотреть на жёсткость ДКП. Думаю, что если и посыпятся застройщики, то начнётся это явно не с топ-1 игрока. Менее устойчивых даже публичных примеров у нас достаточно: АПРИ, ТД РКС, Брусника и т.д.

Как Big Data помогает добывать золото?

Добыча золота сейчас превратилась в высокотехнологичный бизнес, где экономические показатели во многом зависят от того, насколько эффективно построена работа с данными. Разберемся на примере крупнейшего в России золотодобытчика, компании Полюс #PLZL.

🔍 Сначала геологоразведка формирует цифровую модель месторождения. Для этого собирают и оцифровывают данные о породах, с которыми надо будет работать. Например, при бурении вырезают столбик горной породы — керн, и искусственный интеллект по фотографиям оценивает ее ключевые свойства.

🧨 На этапе буровзрывных работ тоже важно получить как можно больше данных. Когда происходит детонация, вместе с горной породой разлетаются специальные защищенные датчики: анализ траектории их полета помогает повышать эффективность процесса, снижая расходы на взрывные работы.

📸 После взрыва развалы породы снимают, а фото и видео анализируют с помощью специально обученной модели. Так получают данные о размере осколков породы, которые передают на фабрику, чтобы там заранее подготовились к переработке и не теряли время.

🚚 Чтобы сокращать расход топлива самосвалов, которые везут породу на фабрику, собираются данные о скорости, состоянии дороги, нагрузке на подвеску и других факторах. Модель на основе искусственного интеллекта обрабатывает всю информацию, а на основе анализа формируются рекомендации для экономии топлива.

🏭 Во время переработки на фабрике на всех этапах собираются данные по давлению, температуре, расходам, токовым нагрузкам и многим другим показателям. Обрабатывая их, цифровой советник дает рекомендации режима, при котором показатели системы оптимальны.

👨🏻‍💻 Работу с данными на всех этапах — от сбора и обработки до выдачи пользователю в нужной форме — обеспечивает специальная платформа, в основе которой — аналитическая система управления базами данных Arenadata DB. Благодаря такому инструменту данные становятся важным ресурсом для роста производительности и эффективности работы ведущей золотодобывающей компании России.

Расскажите в комментариях, как работа с данными влияет на доход в той сфере, где вы работаете 👇

#DATA #Бизнес_кейсы

Как Big Data помогает добывать золото?

Данные — нефть цифровой эпохи?🛢️

Друзья, привет!

Сегодня поговорим о том, почему аналитика данных становится всё более важной для бизнеса.

Вот 3 ярких примера из разных сфер бизнеса:

🛍️ Розничная торговля, e-commerce, FMCG:

— Прогнозирование спроса: используя данные о покупках и поведении клиентов, можно предсказывать спрос, персонализировать предложения и маркетинговые коммуникации.

— Управление ассортиментом: данные помогают определить, какие товары пользуются наибольшим спросом и, как следствие, оптимизировать товарные запасы и цены для максимизации прибыли.

— Управление промо- и трейд-маркетингом: эффективно планировать и проводить рекламные кампании.

Благодаря этому компаниям в среднем удается увеличить выручку на 12%, прибыль — на 5% и снизить затраты на логистику на 6%.

🏦 Финансы:

— Управление рисками: анализ данных помогает оценить степень риска заемщика и расчета процентной ставки.

— Персонализация клиентских услуг: данные помогают банкам предлагать клиентам продукты и услуги, которые им действительно нужны, и создавать индивидуальные предложения.

— Фрод-мониторинг и защита от мошенничества: аналитика данных помогает выявить и предотвратить мошеннические действия, что сохраняет деньги как банков, так и клиентов.

По оценкам Т-Банка (клиента Группы Arenadata), работа с их хранилищем данных, которое уже превышает 18ПБ, позволила улучшить ряд бизнес-показателей. Например, с помощью предзаполнения заявок на оформление кредитной карты удалось на 10% увеличить конверсию в её получении.

🔒Страхование:

— Определение рисков: с помощью данных страховые компании могут точнее оценивать риски и предлагать клиентам выгодные условия страхования.

— Ускорение процессов выплат: данные помогают быстрее и эффективнее обрабатывать страховые случаи и выплачивать компенсации.

— Улучшение сервиса: данные позволяют страховым компаниям лучше понимать потребности клиентов и предлагать им персонализированные услуги, что повышает уровень лояльности клиента.

В современном мире данные — это не просто информация, а настоящая нефть, если знать, как ими пользоваться 💰

Интересно ли вам узнавать подробнее о работе с данными в разных сферах? Поддержите реакциями, если да! 💚

#DATA

#Аналитика#Бизнес_кейсы

Данные — нефть цифровой эпохи?🛢️

Коллапс на горизонте: как высокие ставки угрожают бизнесу и рынку облигаций

Средний и крупный бизнес будут занимать уже минимум по ставке 31%+ годовых. Такая норма рынка стала.

Средняя доходность облигаций сегмента Высоко-Доходных Облигаций (ВДО) по данным Иволга Капитал (это специалисты по таким облигациям в стране) составляет сейчас 31+% годовых, выросла за месяц на 2,5% и на +5% за три месяца. Экстремально много.

Ловушка ВДО именно в этом и состоит - убыток от приобретения уже точно есть у держателей, а погашения можно и не дождаться. Новых же покупателей таких инструментов доходности даже по таким ставкам уже может и не быть, коллапс. И это даже не ларёк с шаурмой занимает по таким ставкам, а бизнесы с многомиллиардными оборотами. Малый бизнес занимать совсем не сможет, все проекты и развитие будут и уже сейчас отложены "до лучших времен", потому что бизнесов с маржинальностью 70+% годовых единицы (аренда, налоги, фот, соцвзносы и проценты по долгу все это съедают гарантированно быстро, денег на капекс, развитие и в прибыль уже не остается).

Перевожу на понятный язык.

Aromath ожидает волну неплатежей, дефолтов, реструктуризаций, банкротств, смены собственников, передел и изменений занимаемых долей даже устоявшихся рынков, увидим проблемы у банков, в т.ч. у крупных. Обычно это называют кризисом, но возможно официально это будет что-то типа "период нестабильной экономики" или "времена повышенной неопределенности".

Исторически всегда было, что обязательно должен будет пасть Слон 🐘 такого размера, что сейчас большинство даже подумать о таком не могут, у виска покрутят, допустить такое для них невозможно. Потом это ещё называют чёрным лебедем те, кто слабо подготовлен и базовым материалом не владеют.

На коне или на кону (каждый поймёт, как может) всегда будут деньги, именно свободный кэш и самые ликвидные активы. Ценность денег возрастёт в разы - за их обычную цену можно будет получить кратно бОльшую ценность. Так было всегда, я с ходу могу вспомнить уже минимум 6 таких моментов за 15 лет, этого достаточно.

Год назад на конференции в Москве я как раз проходил очный мастер-класс от гуру слияний и поглощений, мажоритария Совкомбанка Сергея Хотимского. Легендарное от банкира: 🦉 "Когда начинается боль - нужно иметь капитал. Все действия должны быть контрциклические. Во время боли - самые лучшие возможности".

Будьте внимательны, образованны и осторожны. Никакие 2 и даже 5, и даже 10 процентов годовых доходности не стоят такого риска. Каждый месяц терпения, выдержки и ничегонеделания в виде сидения и ожидания на бочке или лодке ⛵️ могут принести десятки процентов доходности буквально за несколько месяцев и сотни годовых при умелом использовании в нужный момент.

Сколько ещё ЦБ будет проводить сверхжесткую ДКП? Вопрос риторический, видимо, до полного достижения поставленных целей.

AROMATH — едко и метко о фондовом рынке.

#aromath #психотрейдинг #акции #инвестиции #трейдинг #облигации #прогноз #ставкаЦБ #аналитика #анализ

Коллапс на горизонте: как высокие ставки угрожают бизнесу и рынку облигаций

Будь в Тренде С Aromath🎪

Тренд — это направление, в котором движется цена актива в течение определенного времени.

Тренд является важным индикатором. Как определить тренд?

1. Анализ графиков: если цена едет из нижнего левого угла в правый верхний, и это видно любым глазом - тренд восходящий, нужно искать точку входа в лонг. Если цена едет из верхнего левого угла в правый нижний, и это видно любым глазом - тренд нисходящий, покупать в лонг нельзя.

2. Индикаторы: если цена едет по тренду, опираясь на важные и рабочие скользящие средние EMA, получаем подтверждение и заодно определяем силу тренда.

3. Объем торгов: Увеличение объема , особенно при смене направления в точке экстремума, либо при выходе из боковика, часто подтверждает тренд. Рост в тренде без объемов, особенно в предполагаемой пятой волне по Эллиоту, признак прекращения тренда.

4. Паттерны: Изучаем графические паттерны (треугольники, флаги и т.д.), которые могут указывать на продолжение или разворот тренда.

Зачем это нужно?

- Определение тренда задает направление и возможность работы в лонг, позволяет быть без позиции или в шорте, помогает принимать обоснованные решения о покупке или продаже активов в нужных точках.

- Понимание текущего тренда позволяет лучше управлять рисками и устанавливать стоп-лоссы.

- Позволяет адаптировать свою стратегию и проводить ребалансировки внутри инвестиционного портфеля согласно Принципам Активно-Ребалансируемых Фондов АРОМАТ (ПАРФА) в зависимости от того, находится ли выбранный рынок в восходящем, нисходящем тренде или едем в боковике.

AROMATH — едко и метко о фондовом рынке.

#aromath #психотрейдинг #акции #аналитика #инвестиции #трейдинг #обучение #анализ

Будь в Тренде С Aromath🎪

Как определить продолжение и окончание тренда?

Определение продолжения и окончания тренда на фондовом рынке — это важное и главное.

Несколько методов и индикаторов, которые могут помочь:

1. Технический анализ

- Линии тренда: выявляем реакцию цены на линии поддержки и сопротивлений. Пробой с тестом/ретестом может сигнализировать о конце тренда.

- Уровни коррекции: Используем уровни Фибоначчи для определения потенциальных уровней, на которых может произойти разворот.

2. Индикаторы

- Скользящие средние: Пересечение короткой и долгосрочной скользящих средних может указывать на смену тренда. Я использую EMA9 и EMA55 - они основные, EMA27 лишь вспомогательная в моменты неопределенности. Пересечение вверх — сигнал к продолжению восходящего тренда, вниз — к окончанию.

- Индикатор RSI (индекс относительной силы): ищем и правильно используем настоящие дивергенции, соотносим с волновой разметкой, рассматриваем все в комплексе.

- MACD: Пересечения линии MACD и сигнальной линии могут сигнализировать о начале нового тренда. Всегда внимательно используем пересечение нулевой зоны, ищем и правильно используем настоящие и подтвержденные дивергенции.

3. Объем торгов

- Увеличение объема подтверждает продолжение тренда. Рост в тренде без объемов - признак иссякания тренда, но еще не возможность для разворота, т.к. впереди бывает часто консолидация и раздача жаждущим по хаям.

⁉️ В каких акциях рынка сейчас до сих пор идет раздача.

4. Свечные паттерны

- Разворотные паттерны, такие как "поглощение", "молот", "крест-харами" или "звезда", могут сигнализировать об окончании текущего тренда.

5. Фундаментальный анализ

- Учитываем экономические данные, новости и события, которые могут повлиять на рынок.

6. Долгосрочные тренды

- Смотрим месячные и недельные графики, чтобы видеть общую картину. Краткосрочные колебания не отражают долгосрочных трендов.

Важно помнить, что ни один метод не гарантирует 100% точности. Всегда используем сочетание нескольких методов и соблюдаем риски при торговле.

AROMATH — едко и метко о фондовом рынке.

#aromath #психотрейдинг #акции #прогноз #инвестиции #трейдинг #обучение #тренды

Как работает рынок. Механизмы, которые влияют на движение цен и выбор активов.

​💡Рынок представляет собой сложную систему взаимодействий между различными участниками, такими как продавцы, покупатели, инвесторы, трейдеры и регуляторы. Цены на активы формируются под воздействием спроса и предложения, а также различных внешних факторов, таких как экономические новости, политические события, природные катастрофы и другие «невидимые руки рынка». Механизмы, которые влияют на движение цен и выбор активов: 1. Спрос и предложение: Цены на активы изменяются в зависимости от баланса между спросом и предложением. Если спрос превышает предложение, цена растет, и наоборот. 2. Информация и новости: Экономические данные, финансовые отчеты компаний, политические решения и другие новости могут сильно повлиять на цены активов. Например, положительные новости о росте прибыли компании могут привести к увеличению стоимости ее акций. 3. Макроэкономические факторы: Уровень инфляции, процентные ставки, ВВП, уровень безработицы и другие макроэкономические показатели могут существенно влиять на поведение участников рынка. Например, снижение процентных ставок может стимулировать рост фондового рынка, чего мы все и ждем). 4. Технический анализ: Некоторые участники рынка используют технические инструменты для прогнозирования будущих движений цен, такие как графики, индикаторы и тренды. Технический анализ основывается на предположении, что история повторяется и прошлые движения цен могут дать подсказки о будущем их поведении. Естественно, это все похоже на гадание на кофейной гуще, но некоторые умудряются на этом зарабатывать. 5. Фундаментальный анализ: Этот метод основан на изучении финансовых показателей компаний, рыночных условий и других фундаментальных данных для оценки справедливой стоимости активов. Фундаментальный аналитик стремится определить истинную стоимость акции или другого актива, чтобы выявить возможные недооцененные или переоцененные ценные бумаги. Чаще всего недооценка или переоценка акций находится в головах инвесторов… Например компания ВТБ, вроде бы и недооценена. Но на это есть ряд объективных факторов: доп эмиссии, непонятное корпоративное управление, дивиденды будут или нет – так называемый «дивидендный сюрприз», который компания бережет до лучших времен. А так же различные не совсем понятные покупки: банк Открытие, Почта банк. Никогда не знаешь чего еще от них ожидать. Так что не всё, что очень дёшево, стоит покупать. 6. Психология рынка: Поведение участников рынка часто определяется коллективными эмоциями и настроениями, такими как страх, жадность, оптимизм и пессимизм. Эти эмоции могут приводить к чрезмерным колебаниям цен, которые затем корректируются рынком. 7. Регулирование и политика: Регуляторные органы и правительства могут принимать законы и нормативные акты, которые влияют на функционирование рынка. Например, налоговые реформы могут изменить привлекательность инвестиций в определенные виды активов. Примеры: налог на добычу полезных ископаемых смог привести к тому, что компания ( Газпром) стала убыточной и теперь они не платят дивиденды. На очереди могут быть банки, но пока нет конкретики, вроде бы ЦБ не хочет этого. Эти механизмы взаимодействуют друг с другом, создавая динамичную и непредсказуемую среду, где участникам рынка приходится учитывать множество факторов при принятии инвестиционных решений. Наша задача – плавать в этом море ( или болоте) и не утонуть. Успешных инвестиций.

Как работает рынок. Механизмы, которые влияют на движение цен и выбор активов.