Застройщики. Всё плохо?

💡Акции Самолёта упали за год на 64 процента, Пик - на 39%, эталон - на 27%, и только у ЛСР выросли на 7%.

В случае с ЛСР ещё можно понять, там хотя бы были дивиденды. Но в целом уже становится понятно, что в секторе кризис. Акции ведут себя хуже индекса МосБиржи.

Самолет за 9 месяцев 2024 года получил прибыль в размере 1,78 млрд против прибыли в 6,2 млрд годом ранее. Группа Пик. Выручка за 9 месяцев - 29 млрд рублей, годом ранее 59 млрд рублей (падение в 2 раза). Чистая прибыль за 9 месяцев 2.6 млрд рублей, годом ранее 42 млрд рублей (падение в 16 раз).

Продажи ЛСР упали.

Пожалуй только у Эталона всё неплохо. Объём продаж недвижимости Etalon Group за 9 месяцев 2024 года составил 541,9 тыс. кв. м, увеличившись на 59% по сравнению с 340,6 тыс. годом ранее. В денежном выражении объём продаж вырос на 77% до ₽115,54 млрд. Количество заключённых контрактов увеличилось на 51%, до 10 827.

Ипотечные программы стали не такими массовыми, а покупать за наличку или под 22-27 процентов могут далеко не все. Поэтому и спрос падает. Застройщики (Самолёт) придумывают разные хитрые схемы, купи квартиру и плати 5,9 процента первые 2 года... А потом по 21,6%, или якобы дают скидку в 25%. Надо что-то придумывать, иначе так слона (квартиру) не продать.

При этом у того же Самолёта долг порядка 500 млрд, а чистый - 200. Хотя Чистый долг/EBITDA в районе 0,8, что в целом нормально. У Пик и ЛСР долг сопоставимый. В этом плане у Эталона ситуация несколько хуже, Чистый долг/EBITDA - 2,4.

💡Смогут ли застройщики платить? Думаю что да, долги пока не критичные. Но вот прибыль в этом году скорее всего существенно упадет. Поэтому акции могут и дальше оставаться под давлением. А вот облигации - думаю что можно держать. Облигации Самолёта могут дать доходность в районе 30 процентов ( 15 выпуск). Кредитный рейтинг - А+. ЛСР - 26-28% на 1,5-2 года ( 6,7,8 выпуски). Кредитный рейтинг - А. Эталон. Кредитный рейтинг - А-. Можно найти выпуски с доходностью 28-32 % к погашению. Облигации застройщиков продолжаю держать.

Подробнее писал про сектор здесь: https://t.me/pensioner30/6847 https://t.me/pensioner30/6850 #лср #пик #эталон #самолет #акции #недвижимость #Облигации $LSRG $PIKK $SMLT $ETLN

0 комментариев

посты по тегу

#лср

🏗️ "ЛСР" — Девелопер под давлением

Свежая финансовая отчётность ПАО "Группа ЛСР" за 2024 год раскрывает не только амбиции, но и серьёзные риски. Давайте копнём глубже и изучим цифры.

❗️ Долги стали дороже — яма углубляется
На 31 декабря 2024 года:
• Долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы — 116,22 млрд рублей.
Коэффициент Net Debt/EBITDA:
116 227 603 / 68 926 574 ≈ 1,686 (2024)
127 189 298 / 62 129 263 ≈ 2,047 (2023)
• Проценты по кредитам и займам — от 10,55% до 26,55%.

Денежные потоки:
Выручка 2024 - 64 701 918 тыс. руб. (+9,57%)
Выручка 2023 - 59 048 118 тыс. руб.
• Сильный рост процентных платежей увеличивает нагрузку на операционную прибыль.
• Долги — 116,22 млрд рублей.
EBITDA не раскрыта прямо, но при такой структуре долга соотношение Net Debt/EBITDA пока ещё в норме.

Зависимость от эскроу и кредитов
• В отчёте нет точной суммы на эскроу-счетах, но компания подчёркивает зависимость от кредитных линий и высоких ставок.
• Любое изменение регулирования или замедление продаж может резко ухудшить ликвидность.

🧐 Риски и перспективы:
• соотношение Debt/Equity 0,87
Так ещё и бонды на 4 ярда выпустили 05 марта, как будто специально 🤷‍♂️
• Высокая стоимость заимствований: ставки по кредитам до 26,55%.
• Зависимость от эскроу: ограничивает доступ к "живым" деньгам до сдачи объектов.

Шансы:
• Запасы недвижимости — есть активы для потенциальной монетизации.
• Гибкость в привлечении кредитов: компания сохраняет возможность рефинансирования, пока рынок позволяет, да и "бонды" короткие.
• Стабильность выручки — если продажи не замедлятся, финансовая подушка позволит держаться на плаву.

Как думаете, сможет ли "ЛСР" выдержать такую долговую нагрузку при такой стоимости долга, или нет?

#аналитика #девелоперы #ЛСР #LSR
P.S. Для "вредных инвесторов" полный отчёт лежит
в моём тг канале https://t.me/+_lqA9yKPkjsyOGQy

комментариев

💡Падение продаж новостроек потянуло вслед за собой и объемы выводимых на рынок новых объектов. Девелоперы, пытаясь удержать цены и оптимизировать расходы, сокращают объем нового предложения – Ъ

Темпы строительства жилья в РФ в ближайшие 2-3 года будут сокращаться на фоне экономической нестабильности и высоких ставок – ТАСС

Объем инвестиций в коммерческую недвижимость в России в 2025 году может снизиться на 34–60% г/г, составив ₽550–600 млрд – Ъ

Проблемы застройщиков никуда не делись.
$PIKK $SMLT $ETLN

💡Reuters : Трамп подписал указ о введении пошлин в 25% на всю ввозимую сталь и алюминий – Ъ

💡Верификацию электросамокатов через Госуслуги могут ввести по всей стране — Ведомости.
$WUSH

#новости #пик #лср #самолет #эталон

комментариев

💡 Общий объем вложений в коммерческую недвижимость в 2024 составил ₽1,1 трлн. Эксперты прогнозируют спад инвестиций в 2025 до ₽500–600 млрд из-за высокой стоимости заемного финансирования – Ведомости
💡Продажи новостроек в Москве за 11 месяцев 2024 года снизились на 25% г/г, несмотря на рост цен. Эксперты ожидают дальнейшего падения продаж в 2025 году, особенно в массовом сегменте – Ведомости.
💡Сбербанк объявил о регистрации двух программ выпуска субординированных облигаций на ₽500 млрд – Ъ
💡Эксперты ожидают, что в 2025 благодаря жесткой ДКП и снижению бюджетных расходов инфляция замедлится до 5–6% к концу года. При этом в I полугодии показатель, вероятно, останется выше 8% – Ведомости.

комментариев