ВТБ МСФО за 9 мес 2024

Операционные доходы до резервов -11.2% снижение с 867,6 млрд до 770,3 млрд Резервирование -28.4% снижение с 130 млрд до 93.1 млрд Расходы на персонал +18.6% рост с 272.4 млрд до 323.0 млрд Чистая прибыль -0.3% было 376.3 млрд стало 375 млрд ROE(рентабельность капитала) -560 бп снижение рентабельности с 26.9% до 21.3% поясняю, рентабельность капитала считается по среднему капиталу за период и допки в капитал, временно рентабельность подняли. Соотношение Расходы/Доходы рост на 1050 бп с 31.4% до 41.9%

Выводы по цифрам: - Раходы растут, доходы падают. Чистая прибыль без изменений. Как-так? Поиграли с резервами. По всей логике резервы должны были увеличить, а их снизили. - Собственные средства группы ВТБ за вычетом суббордов выросли с 1.707 трлн рублей до 2.034 трлн рублей. Т.е. рост на 19.12% за 9 месяцев

Капитализация ВТБ по расчетам Смарт-лаб 0.947 трлн. Т.е. банк как обычно торгуется около 0.5 собственных средств. Что представляет интерес, учитывая рост собственных средств группы.

ВТБ подтвердил планы заработать 550 млрд чистой прибыли по итогам 2024 года. Т.е. за 4-й квартал надо заработать еще 175 млрд или 58 млрд в месяц. Реально ли это? За 3-й квартал банк заработал ЧП 74.4 млрд, т.е. 24.8 млрд в месяц. Естественный рост ЧП представляется маловероятным. Однако, ВТБ утверждает, что будет прибыль от работы с заблокированными активами. Возможно планируемое замещение государственных евробондов позволит ВТБ выдернуть в РФ часть заблокированных активов. Собственно, инвесторы ВТБ давно уже не верят. Поэтому, если дисконт и уйдет, хотя бы частично, то в момент реализации их планов. Заранее роста не жду. #ВТБ

ВТБ

2 комментария

Пока не покупаем?
@Vernikov100 Не. Пока новых инвест-идей не проявилось. Про факты, что ВТБ недооценен, все знают. Триггера для реализации старинной идеи с неоцененностью пока не видно
Пока не покупаем?

посты по тегу

#ВТБ

💭 Почему важно следить за див.отсечками, или как потерять 70 млн руб за пол часа

Начнем немножко с теории. Дивидендная отсечка (дата закрытия реестра) – это дата, в которую определяется список акционеров, имеющих право на получение дивидендов от компании. Те, кто владеет акциями на эту дату, включаются в реестр акционеров, и, соответственно, получают дивиденды. Те, кто покупает акции после этой даты, не получат дивиденды за соответствующий период, так как они уже будут выплачены предыдущим владельцам.

Но что еще более важно - это день, следующий за днем отсечки. В него формируется так называемый дивидендный гэп. Простыми словами дивидендный гэп — падение цены акций на сумму не превышающей размер дивидендов (на графике котировок представлен в виде разрыва). Например, сегодня такой день у компании #X5.

🧐 Однако если вы внимательно посмотрите на сегодняшний график Х5, то увидите, что сначала акция упала на 10% и достаточно долгое время «замерла» на этом уровне (на графике это черточки на одном уровне). Продолжалось это с 7 утра до 9:50 по Москве. А далее, в 9:50, акция продолжила падать дальше, дойдя до снижения на 17% - как раз примерного уровня дивидендов за вычетом налога.

Так что же происходило с 7 до 10 утра? Почему всего 10% падения, и какие сделки проходили на этом уровне? Дело в том, что у Московской биржи есть ограчения для утренней сессии - «отклонение цены не более 10% от закрытия основной сессии последнего торгового дня». Вот и получается, что если див.гэп должен быть более 10%, то может возникать такая вот неэффективность. Почему биржа ничего с этим не делает - непонятно.

📊 Но в целом, ладно бы с ним с техническим ограничением. Дело в том, что на уровне в минус 10% акцию активно покупали! Причем так активно, что за утро накупили ее на 1,4 млрд руб.! А одна заявка и вовсе разом исполнила сделку на покупку в 1 млрд руб.! Что же было дальше? В 9:50 все эти «покупатели» получили убыток в 6-7%, т.к. акция упала до своих справедливых уровней после див.гэпа.

Кто это покупал, зачем и пр. - остается загадкой. Возможно, это такие же инвесторы, как и мы с вами, только которые не знали о дивидендах, а зашли в приложение, увидели минус 10% по любимой бумаге… и решили усредниться. Учитывая, что кол-во физиков у нас на рынке сейчас превалирует - это вполне реально.

😳Что было с ними дальше, особенно с тем, кто купил на 1 млрд руб., а через пол часа увидел на счете 930 млн руб. - история умалчивает. Но мы вам рассказываем об этом, чтобы вы таких ошибок не совершали! И если видите какое-то серьезное падение котировок, то сначала проверьте - а не дивидендный ли это гэп? Если это действительно он, то посчитайте размер справедливого снижения котировки. Как правило его можно определить как «дивиденд * 0,87» (т.е. дивиденд без налога).

P.S. Ну а уже в пятницу мы увидим с вами див.гэп по #ВТБ. Возможно, биржа что-то пофиксит к нему, а возможно… Мы снова увидим подобную ситуацию. Так что будьте к ней готовы!

комментариев

🏦 Короткая заметка по ВТБ:

Последнее время инвесторы и спекулянты активно обсуждают ситуацию в ВТБ. На Смартлабе эта тема тоже была в центре внимания. Компания резко развернулась и стала намного более открытой к инвесторам: коммуницирует с рынком, улучшает прогнозы, рекомендует дивиденды.

В результате имеем интересный кейс с возможным кратным ростом акций при реализации позитивного сценария. В то же время скептиков тоже много. Все-таки репутация прошлых лет находится не на стороне банка.

Мое мнение относительно компании на данный момент весьма лаконично и заключено в двух тезисах:

— Дивиденды будут! Сегодня должно было пройти собрание акционеров. Результаты обещали опубликовать 2 июля, в среду. Выплату оцениваю с вероятностью 99%. Во-первых, есть Указ Президента о финансировании ОСК за счет дивидендов ВТБ (в какой-то степени этот Указ можно сравнить с директивой МинФина). Во-вторых, отказ от дивидендов окончательно отвернет акционеров от компании. Получается, что вся проделанная работа последних месяцев будет нивелирована.

— Инвестиционная идея может быть только после обновления стратегии! Стратегия банка, которая не так давно была представлена инвестиционному сообществу имеет устаревший дивидендный трек. Согласно документу выплаты должны были возобновить только в 2026 году, а объем составить 80 млрд руб., что сильно ниже текущей выплаты. Для инвесторов ключевым является стабильность дивидендного трека и его объем. От этого во многом будет зависеть интерес к компании. Пока тяжело понять как банк будет поддерживать достаточность капитала на необходимом уровне и параллельно платить 50% от чистой прибыли. Обновленная стратегия должна прояснить этот аспект.

На текущий момент вижу исключительно спекулятивный интерес к акциям банка с целью продолжения роста котировок на факте одобрения дивидендов с выходом перед дивидендной отсечкой, либо фиксацией на частичном закрытии дивидендного гэпа.

Под эту идею взял бумаги ВТБ на сегодняшнем снижении на 15% от портфеля. Окончательное решение о выходе из позиции буду принимать после того как будет понятна реакция рынка на решение Собрания Акционеров по дивидендным выплатам.

Подписывайтесь на канал и ставьте лайки!

#MOEX #VTBR #ВТБ #ДИВИДЕНДЫ

комментариев

Дивидендный дайджест

Дивидендный сезон в самом разгаре, и в сегодняшнем дайджесте я выделил ряд компаний, которые уже рекомендовали дивиденды за 2024 год выше двузначных уровней.

🏦 ВТБ
Если акционеры 30 июня утвердят выплаты, в чем я по-прежнему сомневаюсь, то акции госбанка станут лидерами по дивидендной доходности в летнем сезоне. Правда у ВТБ низкая достаточность капитала. Менеджмент планирует провести допэмиссию, чтобы восстановить нормативы после распределения прибыли.

"💬 СД рекомендовал дивиденды – 25,58 руб.
🗓 Последний день для покупки - 10 июля
❗️ Текущая див. доходность – 26,8%"

⛽️ Сургутнефтегаз ап
Кубышка компании генерирует высокую дивидендную доходность, однако динамика рубля ставит под сомнение возможность щедрых выплат по итогам 2025 года. А вот по итогам 2024 года выплата все же будет.

"💬 СД рекомендовал дивиденды – 8,5 руб.
🗓 Последний день для покупки - 16 июля
❗️ Текущая див. доходность - 16,8%"

📱 МТС
АФК Система продолжает активно аккумулировать кэш от своей дочки, так как холдингу необходимы средства для покрытия долговых обязательств и финансирования перспективных проектов. Традиционно дивидендная доходность по акциям эмитента близка к доходности долгосрочных ОФЗ.

"💬 СД рекомендовал дивиденды - 35 руб.
🗓 Последний день для покупки - 4 июля
❗️ Текущая див. доходность - 16,2%"

⛽️ ЕвроТранс
Компания уже второй год обеспечивает акционерам двузначную дивидендную доходность и заявила о готовности следовать этому курсу в 2025-2026 годах.

"💬 СД рекомендовал дивиденды – 14,19 руб.
🗓 Последний день для покупки - 16 июля
❗️ Текущая див. доходность – 11,7%"

Параллельно с этим немало компаний приняли решение воздержаться от распределения прибыли. Среди них Русагро, Газпром, Норникель, Магнит, НЛМК, ЮМГ, Лента. Многие инвесторы продолжали надеяться, что они все-таки осуществят дивидендные выплаты, однако конъюнктура на рынке заметно ухудшилась, поэтому акционеры этих компаний останутся без дивидендов.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

комментариев

🪙 Вчера получил дивиденды от банка Санкт-Петербург, а сегодня наткнулся на статью, в который описано, почему это один из самых устойчивых банков. $BSPB
Автор предлагает рассмотреть два параметра: коэф. достаточности общего капитала (Н1.0) и стоимость риска (CoR).
H1.0 - показывает возможности банка перекрывать потери собственными средствами. Минимальное значение показателя, установленное Банком России, составляет 8% (чем выше показатель, тем лучше).
CoR - показывает уровень риска выданных кредитов и рассчитывается, как созданные резервы под кредитные потери, деленные на размер кредитного портфеля (чем ниже показатель, тем лучше).
🏦 БСП
H1.0 - 21,8%, CoR - 0,8%
🏦 Сбер
H1.0 - 13,9%, CoR - 1,2%
🏦 Т-Банк
H1.0 - 12,9%, CoR - 7,3%
🏦 ВТБ
H1.0 - 9,4%, CoR - 0,8%
🏦 Совкомбанк
H1.0 - 10,1%, CoR - 2,6%
🏦 МТС Банк
H1.0 - 10,5%, CoR - 7,5%
Если смотреть на данные показатели, то выходит что БСП один из самых устойчивых банков.
Так же недавно читал, что банк не стремится наращивать кредитный портфель при такой высокой ставке, так как качество заёмщиков падает. В целом всё правильно и логично.
Продолжаю держать акции в портфеле.
Кстати по стоимости риска хуже всего - МТС банк и Т-банк. А по H1.0 самые плохие показатели у ВТБ и Совкома с МТС банком.
Получается, что МТС банк в числе худших. 🤷‍♂️
При этом Сбер остаётся так же очень устойчивым банком. 👍
Есть о чем подумать.

комментариев