Дивидендный дайджест

Дивидендный сезон в самом разгаре, и в сегодняшнем дайджесте я выделил ряд компаний, которые уже рекомендовали дивиденды за 2024 год выше двузначных уровней.

🏦 ВТБ
Если акционеры 30 июня утвердят выплаты, в чем я по-прежнему сомневаюсь, то акции госбанка станут лидерами по дивидендной доходности в летнем сезоне. Правда у ВТБ низкая достаточность капитала. Менеджмент планирует провести допэмиссию, чтобы восстановить нормативы после распределения прибыли.

"💬 СД рекомендовал дивиденды – 25,58 руб.
🗓 Последний день для покупки - 10 июля
❗️ Текущая див. доходность – 26,8%"

⛽️ Сургутнефтегаз ап
Кубышка компании генерирует высокую дивидендную доходность, однако динамика рубля ставит под сомнение возможность щедрых выплат по итогам 2025 года. А вот по итогам 2024 года выплата все же будет.

"💬 СД рекомендовал дивиденды – 8,5 руб.
🗓 Последний день для покупки - 16 июля
❗️ Текущая див. доходность - 16,8%"

📱 МТС
АФК Система продолжает активно аккумулировать кэш от своей дочки, так как холдингу необходимы средства для покрытия долговых обязательств и финансирования перспективных проектов. Традиционно дивидендная доходность по акциям эмитента близка к доходности долгосрочных ОФЗ.

"💬 СД рекомендовал дивиденды - 35 руб.
🗓 Последний день для покупки - 4 июля
❗️ Текущая див. доходность - 16,2%"

⛽️ ЕвроТранс
Компания уже второй год обеспечивает акционерам двузначную дивидендную доходность и заявила о готовности следовать этому курсу в 2025-2026 годах.

"💬 СД рекомендовал дивиденды – 14,19 руб.
🗓 Последний день для покупки - 16 июля
❗️ Текущая див. доходность – 11,7%"

Параллельно с этим немало компаний приняли решение воздержаться от распределения прибыли. Среди них Русагро, Газпром, Норникель, Магнит, НЛМК, ЮМГ, Лента. Многие инвесторы продолжали надеяться, что они все-таки осуществят дивидендные выплаты, однако конъюнктура на рынке заметно ухудшилась, поэтому акционеры этих компаний останутся без дивидендов.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

#мтс #евротранс #втб

ВТБ

МТС

0 комментариев

посты по тегу

#мтс

Допэмиссия МТС Банка. Разбираемся!

И так, многие уже слышали про допку в $MBNK. Давайте разбираться, что объявлено на текущий момент:
1️⃣ Совет директоров одобрил выпуск дополнительных обыкновенных акций в формате открытой подписки.
2️⃣ Предельный объём – до +20 % к уже обращающимся бумагам.
3️⃣ Точная цена и размер выпуска будут названы позже: сначала пройдёт период преимущественного права, затем совет определит цену «по рынку, но не ниже номинала».
4️⃣ Цели – нарастить кредитный портфель и оставить «порох» для возможных сделок M&A.

📍Для банка это не новость
С 2016-го по IPO-2024 МТС Банк докапитализировался ПЯТЬ раз. Иными словами, компания исторически предпочитает расти «за счёт свежей крови», а не органически накапливать капитал. Новый раунд укладывается в ту же стратегию «агрессивного масштабирования – потом дожимаем эффективность».

📍Логика менеджмента
1️⃣ Розница остаётся драйвером: 90 % портфеля – кредиты физлицам. Это «ёмко» по капиталу: коэффициенты риска у потребкредитов высокие, а Банк России ужесточает надбавки.
2️⃣ Собственная прибыль в 2024 г (12,4 млрд руб по МСФО) покрыла лишь часть потребности в капитале: стремление держать быстрый рост >20 % г/г требует новой доли Core Tier 1.
3️⃣ Возможные M&A. Рынок финтех фрагментирован, а сделки даже на 10-15 млрд руб моментально «съедают» нормативы. С другой стороны что за сделки банк планирует осуществлять? Кто в курсе? 😀

📍 Плюсы для долгосрочной истории
✅ Банк не тормозит экспансию: капитал – топливо, и его хватает на новые выдачи уже под более низкую ключевую ставку. Напомним - наше ожидание – снижение к 4 кв.
✅ Допэмиссия улучшит буфер по Н1.2; значит, риск регуляторных ограничений на ближайшие 2–3 года снижается, но в целом риски и без допки были небольшими.
✅ Преимущественное право защищает существующих миноритариев: можно сохранить долю, выкупив «свою» квоту.

📍Риски и возможные негативные эффекты
⚠️ Размывание. При максимальных 20 % free-float получит такой же объём допбумаг – EPS 2025 по базовому сценарию «утонет» на 16–17 % (учитывая эффект прибыли от привлечённого капитала).
⚠️ Дисконтовая цена. Совет директоров обычно закладывает 5–15 % дисконта к среднерыночной котировке, чтобы стимулировать подписку. Это давит на котировки до объявления финальных параметров.
⚠️ Давление на ROE. Даже если прибыль вырастет, коэффициент собственного капитала увеличивается быстрее. Чтобы достичь целевых 20 % ROE, банку придётся держать результат выше 18–19 млрд руб ежегодно – амбициозно при текущей ставке ЦБ и дорогом фондировании.
⚠️ Риск «капиталовой иглы». Частые раунды докапитализации могут сигнализировать о системной нехватке внутренней генерации капитала, а в случае МТС Банка, напомним, докапиталация была 5 раз еще до IPO.

📍На что смотреть инвестору прямо сейчас
1️⃣ Финальная цена/объём допэмиссии – триггер для оценки и пересмотра позиций.
2️⃣ Доля инвесторов-меньшинства, решивших воспользоваться преимущественным правом. Чем ниже интерес, тем расширение может пройти через дружественного инвестора, а следовательно повысится концентрация контроля.
3️⃣ Как быстро свежий капитал конвертируется в прибыль: если NIM стабилизируется хотя бы на 8 %, банк сможет парировать разводнение в горизонте 6–8 кварталов.
4️⃣ Возможные M&A, их качество определит синергию и рисковый профиль портфеля.

👉 Допэмиссия выглядит продолжением стратегии «рост ради масштаба», но для рынка это палка о двух концах. Без подпитки капиталом МТС Банку сложно агрессивно выдавать розницу и охотиться за нишевыми финтех-активами. С другой стороны, регулярные «подписки» – это перманентная тень разводнения и потенциальное давление на мультипликаторы.

Если цена будет близка к P/B 0,5-0,55 ( примерно текущий уровень), выпуск может пройти без серьёзного удара по оценке. Однако более глубокий дисконт создаст привлекательную точку входа лишь для тех, кто готов к волатильности и верит:
а) в снижение ключевой ставки в ближайшее время;
б) в способность менеджмента развернуть масштаб в устойчивую доходность за счет очень качественных M&A.

Ждем теперь проспекта эмиссии и итоговой цены. #МТС #МТСБАНК #MBNK

комментариев

МТС - падение прибыли и мечты об IPO дочек

При высоких ставках ЦБ закредитованный телеком становится не таким уж и крепким, как обычно мы привыкли говорить о секторе. Теперь настало время погрузиться поглубже в отчетность за 2024 год.

Итак, выручка компании за отчетный период выросла на 16,1% до 703,7 млрд рублей. Напомню, что после попытки поднять цены, к компании пришел ФАС и «дал по рукам», накинув 3 млрд рублей штрафа. Т.е. рассказы о простой и легкой индексации тарифов оказались немного преувеличены. Однако больше 16% роста в целом неплохой показатель.

Все ключевые денежные статьи расходов выросли на 16,3-29,9%. То, что амортизация не росла, компании не особо помогает, нам важно, что денежные потоки сжимаются. В итоге операционная прибыль выросла уже всего на 10,7% В 4 квартале почти вся операционная прибыль ушла на оплату процентных расходов. 2025-2026 гг. принесут острую проблему с процентными расходами.

"Денежный поток от операционной деятельности в 2024 году составил 294,7 млрд рублей. CAPEX вырос на 62% до 159,8 млрд рублей, а свободный денежный поток стал отрицательным (-21,8 млрд рублей)."

Чистый долг, который считает компания в датабуке (477 млрд рублей) мне не очевиден. Я пересчитал его сам, сложив долговые обязательства за вычетом денежных средств и их эквивалентов - вышло 562 млрд рублей в 2024 году и прирост на 17% к прошлому году.

Компании еще предстоит увеличить долговую нагрузку для выполнения обязательств по выплате дивидендов согласно уставу. А еще в 2025 году придется погасить 402,3 млрд рублей долга, который будет заменен более дорогим на таких то ставках. Как компания будет обслуживать проценты, пока совершенно не ясно. Все шансы выйти из этого цикла ставок в облике «зомби» более чем реальны.

Спасет ли IPO дочек ситуацию тоже не ясно. У меня нет никакого понимания, как бизнес выкрутится из ситуации, не став Мечелом. Акционерного капитала по МСФО не было и в прошлом году с -5,1 млрд рублей, а в этом минус разросся до -37,7 млрд рублей. Так что я посмотрю на это шоу со стороны, не рискуя деньгами.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

комментариев

🍏Мегафон. Экономим на связи.

Недавно оператор Мегафон решил в очередной раз повысить мне плату за тариф. Причем в последнее время они это делают регулярно. При этом
качество связи как будто бы даже ухудшилось. После переписки с ботами и живыми операторами в чате, стало понятно, что это все для моего же блага. Мол нужно
модернизировать все и повышать качество. Естественно об этом никто не предупреждает,а делается это так, что как будто бы все участники (оператор и клиент) уже согласны.

Такой подход мне кажется неправильным, об изменениях в тарифе или ценах лучше сообщать заранее, чтобы было время отказаться. В общем
предложили какую-то компенсацию, которая перекрывает повышение цен по тарифу на пару месяцев. Решил поискать альтернативу, вспомнил что хотел проверить связь
от Т-банка. Тем более, что сим карта уже есть. Проверил, предлагают аналогичныйтариф, только в 1,5 раза дешевле + бонус за перенос номера. Перенос номера проходит
за 8 дней. Решил перейти. Почти сразу же посыпались звонки и сообщения от Мегафона. Мол предлагаем вам остаться и получить мега скидку. В общем
предложили скинуть 70% от стоимости тарифа на год, и 50% на 2 год обслуживания. Заманчиво). Просто потому что я давно явлюсь клиентом и все такое. Удивительно,
на что готовый пойти операторы, чтобы удержать своих постоянных клиентов.
Так же сейчас Сбер-мобайл активно продвигает свои услуги. Но про качество связи слышал, что оно не очень.
Не является рекламой или антирекламой.

Абонентская
база "Мегафона" насчитывала в 2024 году 78 млн пользователей, иувеличилась на 1,69% за год. Фактически рост почти что остановился. Можно сделать
предположение, что новые игроки рынка будут максимально жестко уводить клиентову старичков и предлагать более выгодные условия. Под удар могут попасть МТС,
Магафон и Билайн. Тем более, что у Сбер и остальных банков ресурсы есть. Так что задача у старых игроков – удерживать постоянных клиентов.

Есть еще Ростелеком,
который так же любит «заботиться» о своих клиентах и стабильно повышет тарифы и модернизирует сети, при этом скорость интернета по-моему только падает. Думаю,
что можно попробовать найти более сговорчивого провайдера, тогда и Ростелеком пойдет на встречу, но это не точно.

💡А вы заметили
ухудшение связи или скорости интернета? Увеличились ли ваши расходы за последние пару лет на эти услуги?
Ищите ли вы более выгодные предложения?

#связь #мегафон #мтс #ростелеком #тмобайл $MTSS $RTKM

комментариев

Дивидендная политика.

Дивидендная политика компании – это комплекс решений и принципов, определяющих порядок распределения прибыли между акционерами через выплату дивидендов. Она играет важную роль для инвесторов, так как влияет на их доходность от владения акциями и на восприятие стоимости самой компании.
1. Основные аспекты дивидендной политики: Типы дивидендных выплат - Регулярные дивиденды: Выплачиваются ежеквартально или ежегодно. Такие выплаты характерны для стабильных компаний с устойчивым потоком доходов. Хорошо когда компания выплачивает дивиденды постоянно: раз в год (пример – Сбер) или в квартал (Северсталь). - Специальные дивиденды (или разовые): Выплаты, которые компания делает вне графика, обычно после получения крупной прибыли или продажи активов. Например, компания избавилась от актива и теперь на счету появились деньги, которые могут быть потрачены на дивиденды. - Дивиденды в виде акций: Вместо денежных средств компания может выплачивать дополнительные акции своим акционерам. 2. Факторы, влияющие на дивидендную политику. Дивидендные выплаты зависят от множества факторов, таких как: - Финансовое состояние компании: Чем выше прибыль и стабильность денежного потока, тем больше вероятность регулярных выплат. Когда прибыль нерегулярна, компания может начать обещать «дивидендный сюрприз», но не выплачивать дивиденды годами – ВТБ. - Стратегия роста: Если компания планирует активно инвестировать в развитие бизнеса, она может сократить или временно приостановить выплаты дивидендов. Примером возможного сокращения дивидендов за счет инвест программы может быть Северсталь. - Налоговая нагрузка: В некоторых странах налоговые ставки на дивиденды могут влиять на решение о выплате. После принятия специального налога в размере 50 млрд рублей в мес для Газпрома, компания решила дивиденды не платить. По сути денег на дивиденды и не осталось. 🤷‍♂️- Рыночные ожидания: Инвесторы ожидают стабильности в политике выплат, поэтому резкое изменение подхода к дивидендам может негативно сказаться на цене акций. 3. Модели дивидендных политик. Существуют различные подходы к формированию дивидендных стратегий: - Постоянный процент от прибыли: Компания устанавливает фиксированный процент чистой прибыли, который будет направляться на выплату дивидендов. Это обеспечивает предсказуемость, но может привести к нестабильным выплатам при колебаниях прибыли. Пример – Лукойл, компания платить 100 процентов от свободного денежного потока. Некоторые госудаственные компании платят не менее 50 процентов от чистой прибыли. - Устойчивые дивиденды с возможностью экстра-дивидендов: Компания стремится поддерживать стабильные регулярные выплаты, а при наличии дополнительных средств выплачивает специальные дивиденды. - Политика остаточного дохода: Сначала компания определяет свои инвестиционные потребности, а затем распределяет оставшуюся часть прибыли среди акционеров. - Фиксированные дивиденды на акцию: Независимо от колебаний прибыли, компания выплачивает заранее установленный размер дивиденда на одну акцию. Этот подход повышает уверенность инвесторов, но требует значительных резервов у компании.
4. Преимущества и недостатки дивидендных выплат. Преимущества: - Привлечение долгосрочных инвесторов, ориентированных на получение регулярного дохода. - Повышение доверия со стороны рынка, особенно если компания стабильно выплачивает дивиденды даже в сложные времена. - Улучшение имиджа компании за счет демонстрации финансовой устойчивости.
🍎Недостатки: - Ограничение возможностей для реинвестирования прибыли в бизнес. - Увеличение налоговой нагрузки на акционеров (в зависимости от страны). - Необходимость поддержания уровня выплат, что может создать давление на компанию в случае снижения прибыли. Пример – МТС. Долг растет, а дивиденды продолжают платиться. Но тут еще влияет политика материнской компании – АФК Системы.
Итог. Эффективная дивидендная политика должна учитывать интересы всех участников: акционеров, менеджмента и самой компании. Сбалансированная стратегия позволяет привлекать новых инвесторов, обеспечивать стабильный доход держателям акций и одновременно сохранять ресурсы для развития бизнеса.
💡Вчера задали вопрос: зачем тебе дивиденды, когда облигации дают больше?- Все правильно, только такая ситуация на рынке может измениться очень быстро. Если вспомните 2022 год, с высокой ключевой ставкой и высокими доходностями по ОФЗ. В 2023 году же наоборот очень сильно росли акции + компании начали платить дивиденды. Доходность по акциям была значительно больше доходности облигаций, и такая ситуация может повториться. Только таких цен на акции уже не будет. 🤷‍♂️
Успешных инвестиций.
@pensioner30
#дивиденды #акции #лукойл #втб #мтс

комментариев