НаписатьВойти

Стратегический разворот Whoosh

Недавно фондовый рынок всколыхнула новость о возможном объединении двух операторов кикшеринга - Whoosh и Юрент. Но давайте отложим слухи в сторону и посмотрим трезво на цифры, ведь финансовый отчет Whoosh по МСФО за 2025 год говорит куда больше, чем любые домыслы.

🛴 Итак, выручка компании в отчётном периоде составила 12,5 млрд рублей, против 14,3 млрд годом ранее. Драйвером роста стал сегмент Латинской Америки, где показатель удвоился и теперь составляет почти 15% от общей выручки компании. Почему это важно? Во-первых, средний чек в Южной Америке заметно превышает российский уровень. Во-вторых, конкуренция там пока гораздо мягче, что создает уникальные возможности для быстрого захвата рынка.

В России ситуация сложнее: дождливый сезон и перебои с интернетом ударили по спросу. Но компания не опустила руки - она активно адаптируется. Развивает собственный центр восстановления электросамокатов. Результат: расходы на капремонт одного самоката сократились на 20%, а срок службы парка увеличился. Кроме того, руководство перераспределяет парк в более маржинальные локации - это напрямую повышает доходность поездок.

📊 Показатель EBITDA составил 3,6 млрд рублей. Да, маржинальность снизилась, но в четвертом квартале эмитент приблизился к квартальной точке безубыточности - впервые за всю историю. Этому способствовал успех в южноамериканском сегменте, который сгладил сезонность российского рынка.

2026 год компания обозначила как Год операционной эффективности и год FCF (по словам финансового директора). В текущем году эмитент не планирует расширение парка электросамокатов. Основное внимание уделяется максимальному извлечению выгоды из имеющегося парка устройств. У компании четверть миллиона самокатов, это действительно много, и наращивать капекс за счет покупки новых вполне логично она не планирует. В 2026 году фокус на выход к положительному свободному денежному потоку. В сочетании с минимальным капексом и активным ростом в Латинской Америке - это заявка куда более привлекательную оценку рынком.

🛴 Прогноз дают оптимистичный - выручка свыше 14 млрд руб., EBITDA более 4,5 млрд руб. Пока Whoosh с прогнозами не промахивался. Имея на своём счету почти 34 млн зарегистрированных пользователей, компания располагает хорошими возможностями для повышения средней частоты поездок на каждый электросамокат. Что касается Латинской Америки, то там бизнес, очевидно, продолжит демонстрировать кратный рост, так как эмитент планирует увеличить парк электросамокатов более чем в два раза.

Whoosh показывает, что умеет работать в сложных условиях: компания ищет новые точки роста и оптимизирует затраты. Латинская Америка становится стратегическим плацдармом, а операционная эффективность - главным приоритетом.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

whoosh
0 комментариев

    Посты по ключевым словам

    whoosh
    посты по тегу
    #

    Рынок акций резко обвалился до 2136. Что произошло и куда идём?

    Неделя выдалась крайне неудачной для рынка: Индекс МосБиржи завершил неделю серьезным падением — минус 6,35%. Трехнедельный рост сменился активной фиксацией прибыли, а ожидания скорого прогресса в переговорах не оправдались, и рынок начал пересматривать заложенные в цены позитивные ожидания.

    В пятницу под закрытие случилось сильнейшее внутридневное падение с сентября 2022 года — индекс рухнул на 4,29%, до 2136 пунктов. Всего за три дня рынок растерял половину трехнедельного восстановления. Для сравнения: в июне и июле этого года падения были сопоставимыми (4,23% и 4,24%), но пятничный обвал стал рекордным за последние годы.

    Ключевая причина — обострение геополитики и отсутствие позитивных сигналов. Инвесторы проигнорировали даже рост нефтяных цен на фоне ударов по инфраструктуре и общего негативного фона. Надежд на дипломатические подвижки тоже немного: спецпосланник Трампа Кушнер направляется не в Москву, а в Израиль и Египет для переговоров по Газе.

    Умеренной поддержкой для рынка остается нефть — она завершила неделю выше 87 долларов на фоне эскалации вокруг Ормузского пролива. Иран опубликовал новые условия транзита, фактически закрывая пролив для судов США и Израиля, а с остальных взимать сбор в размере от 5% до 7% стоимости груза.

    Кроме того, Иран выдвинул требования об уходе американских войск из региона, о снятии санкций и возвращении замороженных активов. На этом фоне Вашингтон заявил, что в ближайшее время объявит о новых экономических санкциях против Тегерана, которые станут беспрецедентными.

    Рубль продолжает слабеть. За неделю он обновил минимумы с марта, опустившись до 12,53 рубля за юань на Мосбирже, а на Форекс доллар достиг 84,40 рубля, евро — 97,52. Одной из главных причин стало увеличение покупок валюты Минфином — с 5,4 до 6,5 млрд рублей в день. Рынок также закладывает риски нового пакета санкций США, который может затронуть покупателей российской нефти и экспортные потоки.

    При этом общая картина на рынке не изменилась. Реальная ключевая ставка всё ещё высокая, геополитика остаётся главным фактором неопределённости, а рост ВВП балансирует около нуля. В таких условиях валютные облигации и длинные ОФЗ выглядят гораздо привлекательнее большинства акций, поэтому спешить с покупками акций всё ещё не стоит.

    Что по ожиданиям? Технически индекс Мосбиржи может найти поддержку в зоне 2050–2000 пунктов. Оттуда возможен отскок, но в любом случае, важно дождаться окончания импульсивного движения вниз. Нефтяной сектор, чей вес в индексе огромен, может поддержать рынок. Ближайшие отчёты нефтяников способны стать этим катализатором.

    На этой неделе инвесторы будут следить за тремя вещами: геополитическими новостями, динамикой валют и нефти, а также статистикой. В среду ЦБ опубликует данные по инфляционным ожиданиям населения, Росстат — недельный отчёт по инфляции и цены производителей за июль.

    Из корпоративных событий — отчёты ВИ.ру, ЦИАНа, «Европлана» и Банка «Санкт-Петербург». А во вторник совет директоров «Татнефти» обсудит дивиденды за первое полугодие.

    • Лидеры: Диасофт     #DIAS (+4,8%), IVA #IVAT (+3,7%), Аренадата #DATA (+3,3%).

    • Аутсайдеры: Самолет     #SMLT (-8,4%), РУСАЛ #RUAL (-6,9%), ВК #VKCO (-6,8%), АФК Система #AFKS (-6,7%).

    17.08.2026 - понедельник

    •     #VSEH Отчет МСФО за 1 полугодие 2026 года.

    Если хотите не упустить новые подборки и обзоры свежих выпусков, добро пожаловать в мой Телеграм-канал. Найти легко: @kitchen_invest в поиске — и вы там. Также подписывайтесь на MAX. Там делюсь авторскими обзорами по акциям, облигациям, фондам и вообще всем, что кажется интересным. Заходите, будет полезно.

    'Не является инвестиционной рекомендацией

    Рынок акций резко обвалился до 2136. Что произошло и куда идём?
    0

    комментариев

    Нефть по $500 отменяется? Похоже, рынок опять решил никого не спрашивать

    Пока аналитики мечтают, какой прекрасной станет жизнь производителей сырья, когда нефть будет стоить по $500 - рынок делает то, что он обычно делает в самый неудобный момент: увеличивает предложение. Высокие цены на нефть сами по себе - лучшее предложение для производителей открывать новые скважины, достроить трубопроводы и вспомнить о месторождениях, которые вчера казались слишком дорогими.

    США и Канада, Бразилия и Аргентина способны в совокупности закрывать рост мирового спроса как минимум до 2030 года. Бразилия в июне довела добычу до рекордных 4,5 млн баррелей в сутки, прибавив около 19% год к году, а американские и канадские производители с начала года добавили десятки новых буровых установок. Канада одновременно развивает инфраструктуру, которая позволит отправлять больше нефти напрямую к покупателям в Азии, не спрашивая разрешения ни у Ормузского пролива, ни у геополитики.

    Да, война может перекрыть один маршрут, санкции могут изменить другой, страховка может подорожать, танкеры могут пойти вокруг Африки, но нефть при этом не исчезает из мировой экономики. Она просто начинает ехать дольше и становится дороже в логистике. Рынок, как выясняется, умеет адаптироваться, даже когда в СМИ ему приготовили конец света.

    Есть еще один момент “в пику” нефтяным быкам: производство растет не от горячей любви к нефтяникам, а потому что цена дает правильный экономический сигнал. Дорогая нефть делает выгодными проекты, которые при $50 или $60 за баррель никто бы даже не стал обсуждать. А когда в рынок одновременно начинают заходить США, Канада, Бразилия, Аргентина, то вопрос не в цене барреля сегодня. Важно, сколько дополнительного предложения появится через несколько лет.

    Поэтому прогноз “нефть обязательно будет дорожать”- выглядит довольно спорным. Если предложение растет быстрее спроса, рынок вполне способен сделать то, что он делал много раз раньше, то есть сначала напугать всех дефицитом, затем привлечь инвестиции в новые мощности, а потом внезапно обнаружить, что дефицит куда-то исчез.

    Вот вам и повод для спора с аналитиками, которые считают, что мы входим в новый сырьевой суперцикл и допускают другой сценарий для нефти и рубля. Мы видим дуэль двух логик: одни говорят, что мир входит в эпоху дефицита сырья, другие показывают, что высокие цены сами запускают механизм, который этот дефицит уничтожает.

    Мне вообще нравится, когда рынок спорит с прогнозами. Он ведь рынок не читает наши презентации, не смотрит телевизор и, что особенно неприятно, совершенно не обязан подтверждать даже очень красивую экономическую теорию. Просто потому, что рынок всегда ПРАВ! А если рынок прав - значит, вопрос теперь не в том, будет ли нефть $500 или $50, а в том, кто окажется прав в новом сырьевом цикле и кто заработает на изменении мировой торговли.

    #нефть
    https://t.me/ifitpro

    0

    комментариев

    Хэдхантер. Отчет за 2 кв 2026 по МСФО

    Тикер: #HEAD
    Текущая цена: 2739
    Капитализация: 129.2 млрд
    Сектор: IT
    Сайт: https://investor.hh.ru/

    Мультипликаторы (LTM):

    P/E - 7
    P/BV - 13.1
    P/S - 3.15
    ROE - 187.1%
    ND/EBITDA - отриц. ND
    EV/EBITDA - 6.06
    Акт/Обяз - 1.52

    Что нравится:

    ✔️увеличение выручки на 6.9% к/к (9.5 → 10.1 млрд);
    ✔️FCF вырос на 63.4% к/к (3.3 → 5.4 млрд);
    ✔️чистая прибыль увеличилась на 17.3% к/к (3.7 → 4.4 млрд);

    Что не нравится:

    ✔️чистая денежная позиция уменьшилась на 66.7% к/к (14.3 → 4.8 млрд);
    ✔️нетто фин доход снизился на 35% к/к (369.7 → 240.2 млн);
    ✔️слабое соотношение активов к обязательствам.

    Дивиденды:

    Выплата не реже 1 раза в год, исходя из суммы не менее 60% и не более 100% от скор. чистой прибыли по МСФО, если отношение ND/скор. EBITDA LTM < 2.5 (если выше, то СД решает, исходя из конъюктуры).

    СД рекомендовал дивиденд за 1 полугодие 2026 года в размере 200 руб. (ДД 7.3% от текущей цены).

    Мой итог:

    После слабого 1 квартала выручка подросла. Причем рост зафиксирован даже в сравнении с прошлым годом, хотя и очень скромный (+834 тыс).

    Выручка в разрезе продуктов (к/к):
    - пакетные подписки +11.6% (2.1 → 2.34 млрд);
    - доступ к базе соискателей +15.4% (1.13 → 1.31 млрд);
    - объявления о вакансиях 0% (4.67 → 4.67 млрд);
    - дополнительные услуги -21.2% (1.59 → 1.83 млрд).

    По традиции второй квартал сильнее первого. Но с одной стороны, динамика лучше прошлого года, а с другой, здесь имеется эффект низкой базы. В сравнении с прошлым годом снижение в первых двух и рост в объявлениях и доп. услугах.

    Выручка в разрезе клиентов (к/к):
    - крупные в России +7.3% (3.65 → 3.92 млрд);
    - малые и средние в России +5% (3.99 → 4.19 млрд);
    - прочие в России +5.5% (0.55 → 0.58 млрд);
    - прочие страны +11.4% (0.62 → 0.7 млрд).

    Опять же сезонное оживление, но важном отметить, что динамика по малым и средним клиентам лучше прошлогодней. В сравнении с прошлым годом снижение в МСБ, по остальным рост.
    Количество платящих клиентов выросло по всем категориям, кроме крупных (крупные -1.2%, МСБ +5.2%, прочие в РФ +272.9%, прочие страны +6.9%).

    Чистая прибыль выросла на фоне увеличения выручки, улучшения операционной рентабельности с 39.3 до 44% и меньшей эф. ставки налога на прибыль (5% vs 9.2% в 1 кв 2026). В сравнении с прошлым годом также отмечен рост на 4.2% г/г (4.2 → 4.4 млрд).

    FCF увеличился на фоне более высокого роста OCF в абсолюте (+65.7% к/к, 4.1 → 6.7 млрд) в сравнении с кап. затратами (+75.9% г/г, 0.7 → 1.3 млрд).
    "Кубышка" ожидаемо снизилась за из-за выплаты дивидендов, но хорошо, что чистая денежная позиция остается в наличии.

    На 2026 год компания озвучивала цели в +8% по выручке и рент. по скор. EBITDA выше 50%. По факту за полугодие пока выручка ниже (-0.7% г/г), а рентабельность равна 50%. В некотором базовом сценарии можно заложить рост выручки в 3% г/г и 41% рентабельности по ЧП. В этом случае ХХ по итогам года заработает прибыль в районе 17.1 млрд, а это P/E 2026 = 7.56 и 362.34 руб дивидендной выплаты при pay out в 100% (ДД 13.23% от текущей цены).

    Снижение hh-индекса, в целом, продолжилось и он достиг в июле значения 8.7, которое все еще считается высоким, но все же это ощутимое уменьшение относительно пика в 11.4. Динамика вакансий по полной форме занятости также показывает хорошую картину с начала года (-11 → 14 → -3 → 2 → -2 → 7 → 1% г/г). Заметно, что постепенно формируется тенденция к росту.

    Несмотря на непростую конъюктуру, компания продолжает показывать достойные результаты, сохраняя при этом хороший уровень дивидендных выплат. Также поддерживает котировки программа байбэка объемом до 15 млрд. Из новостей еще можно выделить покупку 51% компании Happy Job, что позволит расширить направление HR Tech и дополнить инструменты найма сервисами для работы с сотрудниками уже после их трудоустройства.

    С учетом всего вышеописанного ХХ остается интересным активом для покупки и удержания на средне и долгосрочном горизонте.

    Акции компании держу в портфеле с долей 5.25% (лимит - 5%). Прогнозная справедливая стоимость - 3480 руб.

    *Не является инвестиционной рекомендацией

    Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу

    Хэдхантер. Отчет за 2 кв 2026 по МСФО
    0

    комментариев

    Posco может уйти с мирового рынка титана

    Южнокорейский металлургический гигант Posco пересматривает перспективы своего титанового бизнеса, допуская среди возможных вариантов его продажу или вовсе закрытие.

    Posco занимается выплавкой стали и производством из нее различных полуфабрикатов. По итогам 2025 года она выпустила порядка 40 млн тонн стали и рассчитывает в 2030 году достичь отметки 52 млн тонн.

    На мировой титановый рынок она пришла в 2008 году, занявшись импортом титанового проката на рынок Южной Кореи. Затем в 2010 году она создала совместно с Усть-Каменогорским титано-магниевым комбинатом (УКТМК) совместное предприятие Posuk Titanium, вышедшее лишь в 2019 году на проектную мощностью 11 тыс. тонн титановых слябов в год. Они в полном объеме отправляются в Южную Корею и там Poso изготавливает из них горяче- и холоднокатаный прокат.

    В последнее время Posco сталкивается с жесткой конкуренцией со стороны китайских игроков, наращивающих поставки дешевого проката и выдавливающих ее с рынка. В результате загрузка мощностей Posco по производству титанового проката сейчас находится на уровне всего 30%. С учетом длинного и неудобного логистического плеча он становится экономически бессмысленным. Соответственно, топ-менеджмент изучает различные сценарии для титанового бизнеса.

    Для УКТМК уход Posco с мирового титанового рынка чреват неприятными последствиями. В прошлом году выпуск титановой губки на нем упал на 15,7% до 16 тыс. тонн из-за сильной аварии. Одновременно возникли сложности у Boeing и Airbus, приведшие к сокращению ими закупок титановых слитков у УКТМК.

    В складывающихся условиях отказ Posco от приобретения титановых слябов может привести к прекращению их производства на Posuk Titanium о далее по цепочке спаду выпуску губки на УКТМК. Тоже самое может случиться в случае появления инвестора, который согласится купить у Posco ее производство титанового проката, но станет брать слябы для него в КНР. Тогда УКТМК потребуются прямо-таки героические усилия для сохранения на плаву (на фоне высоких энерготарифов и конкуренции с китайскими игроками) и они могут оказаться неуспешными.

    0

    комментариев