Собрал облигационный портфель на 2026 год. Глобальная ребалансировка
За последний месяц на фоне дефолта «Монополии» и понижения рейтингов надёжности многих эмитентов рынок долга испытал сильнейшую волатильность из-за панических распродаж.
Для меня этот период стал хорошей возможностью распродать то, что торговалось значительно выше своей номинальной стоимости, а также найти место для новых эмитентов, которые стали торговаться по приемлемой цене.
Напомню, что первая сделка была совершена 19.05.2025 года. С тех пор портфель заметно вырос. Этот результат — прямое доказательство, что мы попали в нужный момент для создания облигационной стратегии.
Изначально инвестиционный портфель пополнялся облигациями взятыми с первичного рынка, так как по ним можно было зафиксировать более высокую доходность. Сейчас же после перехода к циклу снижения КС таких вариантов стало на порядок меньше.
Инвестиционный портфель диверсифицирован для разных сценариев на рынке:
• Корпоративные облигации: как основа для дохода.
• Валютные инструменты: служат хеджированием геополитических рисков.
• Длинные ОФЗ: для игры на рост котировок в ожидании смягчения денежно-кредитной политики.
• Фонды акций: обеспечивают участие в росте крупнейших компаний, определяющих динамику индекса МосБиржи.
На данный момент в портфеле 21 облигация и 3 фонда:
Текущую структуру портфеля вынес в наглядный скриншот с указанием доли каждой позиции от депо. Основное внимание сегодня предлагаю уделить детальному анализу сделок и ключевым изменениям за последний месяц.
• Борец Капитал 001Р-03 #RU000A10DJ18 (19,68%) А- на 2 года 4 месяца
• КЛВЗ КРИСТАЛЛ 001P-04 #RU000A10DSU2 (25,81%) ВВ- на 3 года, имеется амортизация
На стадии размещения в планах подать заявку:
• Атомэнергопром 001Р-10 (ААА) Купон: до 15,8% на 5,5 лет
• АПРИ 002Р-12 (ВВВ-) Купон: до 25,00% на 3,5 года, имеется амортизация
Полностью продал следующие выпуски:
• Полипласт П02-БО-05 #RU000A10BPN7 +13%
• ГК Самолет БО-П18 #RU000A10BW96 +12%
• МВ Финанс 001P-06 #RU000A10BFP3 +3,4%
Агрессивное наращивание облигационного долга и качество финансовой отчетности данных эмитентов вызывают опасения относительно их способности обслуживать обязательства в будущем. В связи с этим принял решение о ребалансировке портфеля в пользу более надежных компаний, разборы на которые есть на канале.
📍 Мысли по рынку:
После снижения ключевой ставки с 16,5% до 16% регулятор дал понять, что резких движений вниз не планируется. На этом фоне я ожидаю коррекцию индекса RGBI, который слишком сильно вырос на ожиданиях более решительных действий.
Пока переговоры идут без толку, а Украина получает новое финансирование — о компромиссе речи нет. В такой ситуации я не верю в акции на коротком горизонте.
Моя тактика проще и надёжнее: на любом серьёзном падении Мосбиржи я докупаю фонды на акции. Диверсификация вместо риска:
• #TMOS - Крупнейшие компании РФ
• #TITR - Российские Технологии
• #TLCB - Локальные валютные облигации
Общая доля фондов в структуре портфеля: 15,9%
📍 Статистика за все время:
• Текущая стоимость портфеля: 303 666,22 ₽
• Ежегодный купонный доход: 43 107,06 ₽ ₽
• Ежемесячный купонный доход: 3 592,25 ₽
• Общая доходность к погашению без учета реинвестирования купона: 20,6%
Стратегия, которая работает сама. Не требует постоянного внимания к рынку, но при этом обеспечивает надежную диверсификацию и прогнозируемую доходность.
В планах на следующий год:
• Цель: наращивать позицию в фондах акций на просадках индекса Мосбиржи до целевого уровня в 30% портфеля.
• Финансовая задача: вывести ежемесячный пассивный доход до 6 000 ₽.
✅️ Еще больше аналитики и полезной информации можно найти в нашем Telegram канале. Присоединяйтесь!
'Не является инвестиционной рекомендацией
Посты по ключевым словам
История инвестора
Доброе утро, друзья!
Вчера я посетил мероприятие «Солид Профит конф». Оно посвящено трейдингу и инвестициям.
Вообще кажется, что таких мероприятий стало много — видимо, выгодно их проводить. Мероприятие оказалось довольно неплохим, в хорошем месте. Там же, где проходил Смартлаб в конце прошлого года в Москве. Но в этот раз я расскажу больше не о конференции, а о других инсайдах.
На этот раз я встретился на конференции с нашим коллегой-инвестором, а по совместительству ещё и подписчиком Fenomenalinvest. И тут основная мысль, которая меня посетила, — это то, что хотя цели у многих из нас примерно схожи, инструменты мы используем сильно разные. Алексей — так зовут нашего героя. Его стратегия оказалась, на мой взгляд, очень агрессивной, но очень доходной. Скажу честно: на некоторых моментах я даже был немного в шоке, прям искренне в шоке. История — хоть книгу пиши.
Свой инвестиционный путь он начал ещё в 2020 году. И знаете с чего? С покупки недвижимости в Батуми (об этом чуть ниже). В 2021 году начал заниматься займами под залог недвижимости! Он рассказал, что путь это довольно доходный, доходности порой переходят за 150% годовых, но, конечно же, не без нюансов. И потери на таких займах тоже бывают. К тому же судебные издержки никто не отменял, а до этого порой доходит.
Ещё один интересный факт: Алексею удалось купить Сбер по 100! Представьте! Скажу честно, я впервые видел вживую купленный Сбер по 100 ₽. (Вообще то, по 107, поправил меня Алексей, когда я согласовывал с ним размещение поста, история то все таки его. Деньги долго зачислялись на брокерской, мог и по 89 купить, но купил по 107).
В 22-м году наш коллега оказался смелее многих и купил-таки Сбер на падении. Я скажу так: лично я тогда за несколько дней до всей этой истории вывел капитал, смелости докупаться потом не хватило. Но Алексей, начавший с покупки заграничной недвижимости, суровых залоговых займов, оказался крепким орешком и без колебаний взял всё, что у него было. Даже сказал, что разбил свинку-копилку и прям всё кинул в Сбер! Пруфы продемонстрировал — низкий поклон тут, очень круто, что есть такие смельчаки. Кстати, самое интересное: дивидендами в этом году он уже перекроет стоимость акций. Получается, что в его случае акции ОКУПЯТСЯ!
Но это ещё не самая «жёсткая инвестиция» Алексея! Он поведал, что копил постоянно, ранее всё держал на вкладах (сейчас только накопительный счет для накопления для будущей сделки) и ведёт довольно размеренную жизнь. Так вот, благодаря этой размеренной жизни ему удалось купить квартиру в Грузии. Что самое интересное — её он успел купить до 22-го года, в тот момент рынок был в упадке. Он не был «спецом» по недвижимости, просто что-то толкнуло его попробовать. Причём, по его словам, он просто в интернете нашёл агентство и заключил с ними договор о покупке недвижимости буквально по переписке, обменявшись сканами документов. Квартира вышла очень недорого, несмотря на опасения обмана — всё прошло хорошо. Сейчас квартира достроена, и её рыночная стоимость в 1,5 раза повысилась в долларах!
Поговорили мы и о текущих вариантах инвестирования в краудлендинг. И даже вместе сходили на несколько выступлений. В том числе попали на выступление одной известной крауд-платформы. Я давно её вижу на всех конференциях и, пожалуй, в этот раз всё-таки, наверное, инвестирую в неё немного денег. Спасибо и Алексею за наводку!
В общем, получилось очень классное мероприятие вкупе с очень интересной историей от подписчика. Рад, что в сообществе такие крутые профи своего дела. Будем на связи.
Всё, что написано, — история одного из коллег, не ИИР и не призыв к действию.
Помните: ваши деньги — только ваша ответственность.
#инвестиции
#историяСегодня в 6:12
Купон до 20,75% и рейтинг ВВВ-: что не так с новым выпуском АйДи Коллект
ООО ПКО «АйДи Коллект» - коллекторское агентство, осуществляющее деятельность с 2017 года. Компания является частью финтех-группы IDF Eurasia, работающей на территории РФ, которая, помимо коллекторского бизнеса, представлена также на банковском и микрофинансовом рынках.
📍 Параметры выпуска АйДи Коллект 001Р-08:
• Рейтинг: ВВВ- (Эксперт РА, прогноз «Стабильный»)
• Номинал: 1000Р
• Объем: 1 млрд рублей
• Срок обращения: 4 года
• Купон: не выше 20,75% годовых (YTM не выше 22,84% годовых)
• Выплаты: ежемесячно
• Амортизация: по 25% в даты 30-го, 36-го, 42-го и 48-го купонов
• Оферта: Колл-опцион через 2 года
• Квал: не требуется
• Дата книги: 27 апреля 2026
• Начало торгов: 29 апреля 2026
Рейтинг надёжности:
• Эксперт РА повысило кредитный рейтинг с «ВВ+» до «ВВВ-» прогноз стабильный (1 августа 2025)
Повышение рейтинга они связывают с фактическим сокращением долга и сменой стратегии: компания стала менее агрессивно наращивать заёмные средства и отказалась от активного масштабирования непрофильных бизнесов.
📍 Финансовые результаты за 2025 год:
• Выручка: 13,4 млрд руб. (+9,5% г/г)
• Чистая прибыль: 2,8 млрд руб. (-27,4% г/г)
• Процентные доходы: 8,5 млрд руб. (13,7% г/г)
• Комиссионные доходы: 9,8 млн руб. (рост в 2,7 раза)
• Чистые доходы: 8,4 млрд руб. (+16,6% г/г)
• Чистая прибыль: 2,3 млрд руб. (+0,6% г/г)
• Долгосрочные обязательства: 13,0 млрд руб. (+38,0% г/г)
• Краткосрочные обязательства: 10,0 млрд руб. (+87,8% г/г)
• Чистый Долг/EBITDA: 2,6
• ICR: 2,0.
Пара слов про риски: Компания берет много кредитов для развития, но если дела пойдут хуже или проценты по займам вырастут, это создаст проблемы.
Коллекторам приходится оглядываться на рынок банков и МФО: если там кризис или регулирование становится жестче (например, микрофинансовым организациям усложняют жизнь), покупать долги становится не у кого. К тому же с людей сложнее взыскать деньги, когда экономика слабая и у них нет лишних средств.
В обращении находятся 11 выпусков биржевых облигаций компании общим объемом 9,2 млрд рублей:
• АйДи Коллект 001P-07 #RU000A10EDV0 Доходность к колл-опциону: 22,70% на 21 месяц. Купон: 20,75%. Текущая доходность: 20,71% на 3 года 9 месяцев, амортизация
• АйДи Коллект 001Р-06 #RU000A10D4V8 Доходность к колл-опциону: 23,15% на 17 месяцев. Купон: 22,50%. Текущая доходность: 21,97% на 3 года 5 месяцев, амортизация
📍 Что готов предложить нам рынок долга:
• Оил Ресурс 001P-02 #RU000A10C8H9 (ВВВ-) Доходность к колл-опциону: 30,4% на 26 месяцев
• Лизинг-Трейд 001P-12 #RU000A10CU97 (ВВВ-) Доходность к колл-опциону: 24,17% на 22 месяца, амортизация
• АПРИ БО-002Р-09 #RU000A10AZY5 (ВВВ-) Доходность к оферте: 28,61% на 16 месяцев, амортизация
• МСБ-Лизинг 003P-06 #RU000A10CLD5 (ВВВ-) Доходность к колл-опциону: 23,53% на 15 месяцев, амортизация
• ЭкономЛизинг 002Р-02 #RU000A10ERA4 (ВВВ-) Доходность к колл-опциону: 23,83% на 23 месяца
• Бизнес Альянс 001P-09 #RU000A10EN78 (ВВВ-) Доходность к колл-опциону: 26,13% на 16 месяцев
Что по итогу: Финансовое положение эмитента можно считать приемлемым для фиксации доходности на среднесрочном горизонте, как минимум до наступления оферты. Однако настораживают два момента: растущий долг и падение чистой прибыли.
Новый выпуск в рамках рейтинговой группы предлагает рыночную доходность без какой-либо премии — ни к собственным более ранним выпускам, ни к бумагам сопоставимых эмитентов. Это представляет интерес только для тех инвесторов, кто планирует приобрести их впервые.
Лично для меня, наличие оферты и амортизации выступает дополнительным сдерживающим фактором к покупке. С учётом этого, включение эмитента в портфель считаю нецелесообразным. Всех благодарю за внимание.
Если было полезно - прожимайте реакции под постом! Для меня это лучшая мотивация.
✅️ Еще больше торговых идей и аналитики по рынку можно найти здесь: МАХ | Telegram. Присоединяйтесь!
'Не является инвестиционной рекомендациейВчера в 15:23
IPO Фабрика ПО
Сегодня на разборе IPO компании Фабрика ПО.
Что это за компания?
Фабрика ПО (FabricaONE.AI) - один из ведущих российских разработчиков ПО на основе искусственного интеллекта. Является дочерней компанией группы Софтлайн. Фабрика ПО владеет полными или частичными долями более 50 компаний.
Ценовой ориентир размещения составляет 25 руб. за акцию. Вариант размещения - cash in (доп. эмиссия на 80 млн акций). Это соответствует капитализации в 16 млрд (с учетом акций, которые будут размещены).
Сбор заявок будет проходить с 23 по 29 апреля. Старт торгов акциями назначен на 30 апреля под тикером #FIAI.
Для расчетов на будущие годы сделал некоторые допущения на основе планов компании и ее прошлых результатов:
- рост выручки 18-22% (взял среднее 20%);
- соотношение NIC к чистой прибыли до убытка от прекращенной деятельности (взял 50% как примерное среднее за 2 последних года);
- рентабельность чистой прибыли (взял 12% как чуть меньшее значение от прошлого года);
- в следующие годы не будет убытка от прекращенной деятельности (хотя это не влияет на дивидендную доходность, которая планируется в 25% от NIC).
Для IT компании оценка недорогая (если скорректировать на убыток от прекращенной деятельности). EBITDA за 2025 год 4.2 млрд, а чистый долг 211 млн.
P\E = 6.17, P\BV = 1.84, ND\EBITDA = 0.05, EV\EBITDA = 3.86.
С другой стороны, здесь не ожидается каких-то высоких темпов роста показателей (IT часто воспринимаются как истории роста), поэтому и оценка соответствующая.
Дивидендная доходность достаточно скромная и каких-то больших выплат в ближайшие годы тут не ожидается. На дивиденды за 2025 планируют выделить 400 млн. (ДД 2.5% от цены размещения).
На фоне прошлых IPO (Базис, Дом.РФ, B2B-РТС) Фабрика ПО выглядит совсем неинтересно. Какого-то дисконта на размещении нет. Планы по росту выручки надо еще выполнить (а как можно видеть в 2025 году прирост был только 12%). И нет никакой гарантии, что не будет еще каких-либо убытков от прекращенной деятельности или обесценения гудвила.
Лично я не буду участвовать в IPO. Особого профита тут не вижу. А с учетом коррекции на рынке сейчас можно найти куда более интересные варианты для вложения своих средств.
*Не является инвестиционной рекомендацией
Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналуВчера в 11:33
💡 GloraX на конференции PROFIT
Уже сегодня команда GloraX примет участие в одной из крупнейших конференций для частных инвесторов – PROFIT CONF в Москве.
📅 Наше выступление состоится в 11:45 в Зале №8
На выступлении обсудим:
✅ Текущее состояние рынка и основные тренды;
✅ Главные драйверы роста GloraX — в том числе нашу стратегию экспансии в регионы, особенности бизнес-модели, прозрачность и качество управления, работу над качеством продаж, финансовую дисциплину;
✅ Факторы, благодаря которым компания регулярно показывает сильные операционные и финансовые результаты и растет темпами выше среднерыночных;
✅ И конечно ответим на ваши вопросы.
До встречи на конференции!
$GLRX $RU000A10ATR2 $RU000A10B9Q9 $RU000A10E655 $GLRX1 $GLRX2Вчера в 7:00
📈 ЗооОптТорг.РФ подводит финансовые итоги 2025 года
🚀 По итогам года выручка компании без НДС выросла почти в 2 раза и составила 18,99 млрд руб. против 9,59 млрд руб. годом ранее. Валовая прибыль увеличилась до 6,77 млрд руб., прибыль от продаж достигла 1,61 млрд руб., а чистая прибыль составила 717,5 млн
Рост финансовых показателей сопровождался расширением самого бизнеса. В 2025 году компания активно усиливала операционную платформу: увеличивала присутствие, наращивала команду и инфраструктуру. На конец года у компании было 189 обособленных подразделений, а среднесписочная численность персонала составила 1 368 человек.
💼 При этом выросли и ключевые показатели масштаба бизнеса. Запасы на конец 2025 года составили 3,08 млрд руб., а нераспределенная прибыль составила 594,5 млн руб., что отражает накопленный финансовый результат компании и укрепление ее позиции по итогам отчетного периода.
📊 2025 год для «ЗООПТ» стал периодом не только роста оборота, но и качественного улучшения эффективности. Компания показала уверенное увеличение операционной прибыли и кратный рост чистой прибыли, что особенно важно для оценки устойчивости бизнеса и его дальнейшего потенциала.
Полная версия бухгалтерской отчетности доступна на странице раскрытия информации по ссылке.24 апреля
Публикация годовой бухгалтерской отчетности ООО «ЗООПТ» за 2025 год (РСБУ, аудированная).
Отчетность доступна по ссылке.
🚀 На связи!
🐾 ЗооОптТорг.РФ Инвесторам:
⚡️ MAX | Пульс | Профит | smart-lab | БАЗАР | Импульс | Альфа-Инвестор
$RU000A10DRX824 апреля
Как Nasdaq наказал шортистов за дерзость
Пока диванные аналитики пророчили крах империи, попивая сок у себя в квартале, Nasdaq показал, кто здесь настоящий батя. Несмотря на геополитический ад, санкции, торговые войны и вечные разговоры про «пузырь», индекс просто развернулся на пятке и всадил шортистам бычий рог прямо под ребра, обновив исторический максимум.
Геополитика? Не смешите мои фьючерсы.
Мир может трещать по швам, но Apple и Microsoft давно играют не в границы, а в денежные потоки.
ИИ — это новый нефтяной стандарт. NVIDIA плевать на ракеты, потому что у неё есть чипы.
Америка остаётся тихой гаванью: когда везде пахнет жареным, капиталы бегут в доллар и технологический сектор.
Алгоритмы не боятся. Роботы выкупают каждый пролив быстрее, чем толпа успевает нажать копку Sell.
Шортить технологический сектор — это стоять против ветра. Шортисты Nasdaq — это люди, которые пытаются остановить локомотив, выставив вперёд ладошку. Результат обычно один: кровавое месиво на торговом счёте.
Поэтому стоит напомнить подзабытые уроки:
Каждое обновление максимума — это топливо из стоп-лоссов тех, кто верил в «справедливую цену».
Против ФРС не воюют. Это база. История снова и снова показывает, что Nasdaq умеет возвращаться. Но хейтеры предпочитают наступать на одни и те же грабли. Мораль истории, не грози Южному Централу, читай — Уолл-стрит, если не готов остаться без штанов. Шортить американский техсектор в 2026-м — это не смелость, а попытка спорить с поездом на полном ходу. Nasdaq пережевал геополитику и выплюнул её в виде новых рекордов.
По стратегии Алгебра продолжаю удерживать лонги в Nasdaq через фьючерсы. Несмотря на незначительное сокращение позиций в начале месяца — косметическую фиксацию прибыли — 35% портфеля осталось во фьючерсах на Насдак. Спасибо импортозамещению.24 апреля
Банк России снизил ключевую ставку до 14,5%
Сегодня Банк России снова снизил ключевую ставку на 50 базисных пунктов — до 14,5% годовых. Решение совпало с консенсус-прогнозом: большинство участников рынка закладывали именно такой сценарий.
📉 Инфляционный фон улучшается. По свежим данным Росстата, недельная инфляция практически остановилась (0,01% за последнюю неделю), а годовая опустилась до 5,77% — минимум за последние недели. Крепкий рубль дополнительно сдерживает рост цен в непродовольственном сегменте. Эти факторы в совокупности позволили регулятору продолжить смягчение денежно-кредитной политики, начатое в прошлом году.
Что означает снижение ставки для девелоперского сектора:
✅ Возвращение рыночной ипотеки. Каждый шаг вниз сокращает разрыв между льготными программами и стандартными условиями кредитования. На рынок продолжают возвращаться заемщики, не охваченные господдержкой, что расширяет общий пул покупателей. Эксперты отмечают, что при ставке 12–13% рынок «вздохнёт свободно», однако и текущий уровень уже оказывает ощутимое положительное влияние на отрасль.
✅ Удешевление проектного финансирования. Снижение ставки транслируется в сокращение стоимости заемного капитала для застройщиков. Это уменьшает процентную нагрузку и повышает финансовую устойчивость проектов.
✅ Потенциал для акций строительного сектора. Текущий тренд на смягчение ДКП создает фундамент для переоценки бумаг девелоперов. По оценкам аналитиков, строительный сектор — один из наиболее чувствительных к динамике процентных ставок, что при позитивном сценарии может обеспечить опережающую динамику.
Начало изменения тренда уже видно в цифрах. По данным ДОМ.РФ по итогам I квартала 2026 года продажи новостроек в России выросли на 12% к аналогичному периоду — до 5,6 млн кв. м, в деньгах прибавили 16%, достигнув 1,17 трлн рублей. Ипотечный сегмент также демонстрирует восходящий тренд: по итогам марта выдано 76 тыс. кредитов (+10% к февралю).
Стратегия GloraX в сочетании с улучшающейся конъюнктурой приводит к сильным результатам выше среднерыночных. В I квартале объем продаж компании вырос в 2,5 раза год к году — до 64,4 тыс. кв. м, а выручка по заключенным сделкам увеличилась на 94%, превысив 12,6 млрд рублей. Пока рынок фиксирует первые признаки улучшения, кратный рост операционных показателей GloraX подтверждает: компания входит в число ключевых бенефициаров цикла смягчения ДКП и продолжит укреплять позиции по мере движения ставки вниз.24 апреля
Успейте попасть в реестр апреля!
Друзья, привет! 👋
Осталась неделя, чтобы попасть в реестр! 29 апреля — последний день для приобретения паев и получения дохода за апрель.
📣 Мы ежемесячно составляем список инвесторов на последний рабочий день месяца:
📍 Чтобы попасть в этот список — за вами должно быть зарегистрировано право владения паями.
📍 Регистрация права на паи происходит на следующий рабочий день после заключения сделки (режим Т+1).
Например, если купить паи 29.04, то дата заключения сделки будет в четверг 30.04.
На текущий момент в продаже в стаканах остался объем на 24.04., 11:30:
📍 ПАРУС-МАКС: ~493 млн руб. (298 617 шт.) / цена 1 651 ₽
📍 «ПАРУС-НиНо»: паи по фонду будут доступны к покупке в биржевом стакане 28 апреля по цене 900 ₽. Объем партии: ~980 млн ₽.
Ваш PARUS AM!💚24 апреля
23% на каршеринге. Свежие облигации Делимобиль 1Р-08 на 3 года. Готовы рискнуть?
ПАО «Каршеринг Руссия» (Делимобиль) #DELI — ведущая каршеринговая компания в России, автопарк которой на конец сентября 2025 года насчитывал 30 тыс. машин.
Компания имеет собственное технологическое решение по распределению и тарификации аренды автомобилей, а также выстраивает свои обслуживающие мощности, что является конкурентным преимуществом.
📍 Параметры выпуска КарРус-001Р-08:
• Рейтинг: ВВВ+ (АКРА, прогноз «Негативный»)
• Номинал: 1000Р
• Объем: 1 млрд рублей
• Срок обращения: 3 года
• Купон: не выше 23,00% годовых (YTM не выше 25,59% годовых)
• Выплаты: ежемесячно
• Амортизация: по 25% в даты 24-го, 28-го, 32-го и 36-го купонов
• Оферта: отсутствует
• Квал: не требуется
• Дата сбора книги заявок: 30 апреля
• Дата размещения: 06 мая
Рейтинг надежности: 30 декабре 2025 года АКРА понизило рейтинг эмитента до BBB+(RU) с «негативным» прогнозом.
Причина снижения оценок — ухудшение ситуации с долгами, ликвидностью и денежным потоком. На бизнес также влияют технические сбои (геолокация, отключения интернета) и высокая ключевая ставка, из-за которой проценты по кредитам выросли.
📍 Финансовые результаты по МСФО за 2025 год:
• Выручка: 30,8 млрд руб. (+11% г/г)
• EBITDA: 6,2 млрд руб. (-3% г/г)
• Рентабельность по EBITDA: 20% (-3 п.п.)
• Чистый убыток: 3,7 млрд руб. (против чистой прибыли в 8 млн руб. за 2024 г.)
• Чистый долг/EBITDA: 4,8х (4,6х на конец 2024 г.)
Чистая прибыль стала отрицательной — сказались крупные вложения в развитие и рост процентных расходов. Зато к концу первой половины 2025 года инвестиции в инфраструктуру закончили: построили свою сеть СТО и первый распределительный центр автозапчастей.
Во втором полугодии уже занялись оптимизацией. В итоге рентабельность каршеринга выросла с 18 до 21%, сократили автопарк, а расходы на обслуживание, ремонт и зарплаты тоже пошли вниз.
📍 В обращении находится 6 выпусков биржевых облигаций компании на 18 млрд рублей:
• Делимобиль 001Р-06 #RU000A10BY52 Доходность: 28,30%. Купон: 20,00%. Текущая доходность: 21,51% на 2 года 1 месяц.
• Делимобиль 1Р-03 #RU000A106UW3 Доходность: 34,54%. Купон: 13,70%. Текущая доходность: 16,41% на 1 год 3 месяца.
За 5 месяцев предстоит погасить три выпуска облигаций на 10 млрд руб. (треть всего долга).
Резервный фонд: В декабре прошлого года были подписаны договоры с мажоритарным акционером и ещё с одной своей же компанией — те открыли им кредитные линии на 7,5 и 2,5 миллиарда. Так что, даже если компания не найдет, чем закрыть текущие долги, эти кредиты помогут пережить чёрную полосу.
📍 Что готов предложить нам рынок долга:
• Эталон Финанс 002P-05 #RU000A10EST2 (23,79%) ВВВ+ на 2 года 11 месяцев с амортизацией
• АРЕНЗА-ПРО 001P-07 #RU000A10EAB8 (17,73%) ВВВ+ на 2 года 10 месяцев с амортизацией
• ВУШ 001P-04 #RU000A10BS76 (24,89%) ВВВ+ на 2 года 1 месяц
• Лайфстрим БО-П02 #RU000A1068S9 (18,97%) ВВВ+ на 2 года с амортизацией
• Глоракс 001Р-04 #RU000A10B9Q9 (19,71%) ВВВ+ на 1 год 11 месяцев
• Илон 001P-01 #RU000A10EG44 (16,65%) ВВВ+ на 1 год 10 месяцев
• Воксис 001Р-02 #RU000A10E9Z7 (21,22%) ВВВ+ на 1 год 9 месяцев
Что по итогу: Кредит акционера гарантирует прохождение майского рефинанса. Поэтому с погашением коротких облигаций в этом году проблем не будет — держатели могут не волноваться. Также позитива добавляет новость, что сервисы каршеринга «Делимобиль» добавлены в белый список.
Я вышел из облигаций этого эмитента ещё при разборе прошлой отчётности — тогда ситуация выглядела крайне неопределённо. Сейчас ясности стало чуть больше, но проблем и препятствий на пути всё ещё предостаточно. Поэтому возвращать бумаги в портфель пока не тороплюсь. За эмитентом продолжу наблюдать и буду держать вас в курсе.
По чек-листу в планах — годовые отчёты «Оил Ресурс» и «АйДи Коллект». Посмотрим, что интересного можно найти в секторе ВДО.
Если было полезно - прожимайте реакции под постом! Для меня это лучшая мотивация.
✅️ Еще больше торговых идей и аналитики по рынку можно найти здесь: МАХ | Telegram. Присоединяйтесь!
'Не является инвестиционной рекомендацией24 апреля
