Северный морской путь работает!

Чуть меньше месяца назад мы говорили о СМП. Помню, тогда разгорелись споры о том, что это “долго и дорого”, “инфраструктура не готова”, “лучше прорыть канал…” Тем временем Трамп планировал покупку ледоколов…

И вот – даже с недостаточно развитой инфраструктурой, с небольшой глубиной фарватера на некоторых учасЧуть меньше месяца назад мы говорили о СМП. Помню, тогда разгорелись споры о том, что это “долго и дорого”, “инфраструктура не готова”, “лучше прорыть канал…” Тем временем Трамп планировал покупку ледоколов…тках, СМП становится рабочей артерией между Европой и Азией.

Коротко напомню, если не хотите возвращаться к раннему тексту. СМП -- символ российской настойчивости и дальновидности (последнее бывает нечасто). За 500 лет освоения этот маршрут превратился из авантюрной идеи в стратегический национальный проект. Много времени, усилий, еще больше денег вложено в развитие ледокольного флота, строительство новых терминалов и создание современной логистики.

Конечно, ледовые условия, сложность инфраструктуры и сравнительно небольшие объемы грузопотока – всё это реальные ограничения. Но и Москва не сразу строилась.

Факты

🚢 В 2025 году по СМП планируется перевезти более 40 млн тонн грузов — это на 10% больше, чем в прошлом году.

🚢 К проекту активно подключаются Китай и Индия: строятся новые терминалы, а Китай рассматривает СМП как часть своей стратегии «Полярного шелкового пути».

🚢 Крупнейшая в мире судоходная компания Maersk уже отправила свое первое судно по СМП, что позволило сократить путь в Азию на 8 тысяч километров.

🚢 Китайские контейнеровозы NewNew Shipping этим летом получили разрешение на плавание по российскому маршруту, что дает возможность даже судам не ледового класса использовать кратчайший путь между Азией и Европой. Источник

Резюме

Одним словом (двумя), тенденция очевидна: СМП становится значимым элементом мировой логистики и стратегическим активом России. Это вызов – но и шанс – для всей страны. Не станем уговаривать шейхов рыть новый канал. Главное – помнить, что “дорогу осилит идущий”, вернее, “плывущий”, хоть моряки и не любят это слово.🚢

https://t.me/ifitpro
#СМП

0 комментариев

последнее в импульсе

Эпоха ИИ-трансформации: когда технологии меняют мышление людей и компаний

16 июля во многих странах отмечается День признания искусственного интеллекта, посвященный положительному вкладу ИИ в инновационное развитие современного общества. За последние несколько лет ИИ уже стал частью нашей жизни и проник во все сферы: от повседневного общения до корпоративных процессов.

В нашей статье собрали основные аспекты ИИ, о которых следует помнить:

🟢ИИ становится ядром конкурентной стратегии.
🟢ИИ-трансформация проходит через последовательные этапы зрелости.
🟢Что включает в себя устойчивая ИИ-стратегия?
🟢Как измеряется успех ИИ-проектов?
🟢ИИ — это инструмент, а не замена сотрудника.
🟢ИИ как точка зрелости компании.

Приятного чтения!

#IVA_Technologies #ИИ #Искусственный_интеллект

комментариев

Распадская. Когда закончится черная полоса ⁉️

💭 В данном обзоре мы подробно рассмотрим текущее состояние компании, проанализируем причины ухудшения финансовых результатов и попытаемся оценить перспективы.

💰 Финансовая часть (1 кв 2025)

‼️ Результаты компании оставляют желать лучшего по всем показателям.

😱 Чистая прибыль в I квартале 2025 сократилась почти в пять раз, составив всего 393,5 миллиона рублей. Основными негативными факторами стали падение выручки на 28,3% до 5,037 миллиарда рублей и одновременный рост себестоимости продукции на 30,5% до 4,073 миллиарда рублей. Это привело к резкому снижению валовой прибыли на 75,3%, которая составила 963,9 миллиона рублей.

🪨 Добыча угля сократилась, продажи угля упали ещё значительнее. Компания связывает это с экспортными ограничениями, вызванными усилением санкций. Похожая динамика наблюдается и у металлургических компаний.

🔀 Выручка от тонны угля постепенно уменьшается вместе с ценами, тогда как себестоимость остаётся относительно стабильной. Спред между ними достаточен для получения хорошей валовой маржи и прибыли, однако реальность оказывается иной. Хотя валовая маржа снижается, она всё же остается приемлемой, но операционная маржа свелась к нулю. Причиной этому стали санкции и увеличение коммерческих затрат.

🤷‍♂️ В итоге выручка упала из-за уменьшения объёмов продаж, а прибыли до сих пор нет. Показатели EBITDA также вызывают беспокойство: маржинальность крайне низка, такие значения наблюдались лишь в периоды глубокого отраслевого кризиса.

💳 Наблюдался значительный рост дебиторской задолженности, который ранее был редкостью. Денежные потоки также испытывают трудности. Капитальные затраты продолжают расти.

🤔 Цены на уголь на мировом рынке остаются слабыми, что предвещает кризис в отрасли. Даже при укреплении доллара Распадская вряд ли сможет выйти на прибыль при текущей рыночной ситуации, а резервы компании рискуют обернуться долговыми обязательствами из-за отрицательного свободного денежного потока.

🫰 Оценка

↗️ Если рассмотреть оптимистичный сценарий, согласно которому рынок достигнет дна в 2025 году, а в 2026 году цены восстановятся до уровня около 240 долларов за тонну, то бизнес сможет стабилизироваться, и текущие цены на акции окажутся справедливо оцененными.

📊 Согласно такому сценарию, компания оценивается в 3 EV/EBITDA и 6,3 P/E на 2026 год. Для Распадской это выглядит дорого, если не учитывать возможную редомициляцию Евраза и последующую выплату дивидендов через Распадскую. Без этого события разумнее ориентироваться на оценки 2017–2019 годов, когда норма составляла 3–3,5 P/E.

📌 Итог

⛔ В целом получается следующая картина: компания при текущей рыночной обстановке не приносит прибыли и генерирует отрицательные денежные потоки. Контролирующий акционер токсичен и выводит средства через дебиторскую задолженность.

🤷‍♂️ Можно рассчитывать на выход из кризиса и стабилизацию цен на уголь к 2026 году, что позволит достичь справедливой оценки по текущим ценам, но без потенциала существенного роста. Если же допустить вероятность нового роста цен на уголь, появится перспектива увеличения стоимости акций на 50%. В последнее время власти начали предпринимать ряд мер для оздоровления угольной отрасли. Если тенденция продолжится, и появятся дополнительные стимулы, это слегка выправило бы финансовое положение эмитента.

🎯 ИнвестВзгляд: Идеи здесь нет. Актив разве что для спекулянтов.

💯 Ответ на поставленный вопрос: Теоретически черная полоса может закончиться к 2026 году при благоприятном развитии событий, текущие фундаментальные показатели и структура собственности не дают оснований для оптимистичных долгосрочных прогнозов.

👇 Возможно, у вас есть свои сценарии развития событий или альтернативные точки зрения на перспективы угольной отрасли.

#RASP $RASP #инвестиции #уголь #распадская #экономика #анализ #аналитика #рынок #идея #прогноз #обзор

комментариев

Облигации УралКуз 001Р-01. Купон до 22,00% на 2 года без оферт и амортизации

ПАО «Уральская кузница» создано на базе «Чебаркульского металлургического завода», выпускает штампованные поковки из проката углеродистых и легированных марок стали, жаропрочных и титановых сплавов. С 2003 года входит в группу "Мечел".

Параметры выпуска УралКуз 001P-01:

• Рейтинг: A (RU) от АКРА прогноз "Негативный"
• Номинал: 1000Р
• Объем двух выпусков: 1 млрд рублей
• Срок обращения: 2 года
• Купон: не выше 22,00% годовых (YTM не выше 24,36% годовых)
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: отсутствует
• Оферта: отсутствует
• Квал: не требуется

• Дата сбора книги заявок: 22 июля
• Дата размещения: 25 июля

Финансовые результаты РСБУ за 1 квартал 2025 года:

• Выручка — 5,64 млрд рублей, снизилась на 6,71% по сравнению с 1 кварталом 2024 года (6,04 млрд рублей). Снижение доходов связано с сокращением объемов реализации.
• Чистая прибыль — 2,28 млрд рублей, сократилась на 0,66% (2,3 млрд рублей в 1 квартале 2024 года).
• Активы — 66,96 млрд рублей, по сравнению с 56,88 млрд рублей годом ранее.
• Внеоборотные активы — 35,25 млрд рублей.
• Оборотные активы — 31,71 млрд рублей, выросли на 15,85%.
• Капитал и резервы — 57,48 млрд рублей, увеличились на 18,77%.

• Долгосрочные обязательства — 785,26 млн рублей, сократились на 54,22%.
• Краткосрочные обязательства — 8,69 млрд рублей, на 28,33% больше аналогичного показателя в 1 квартале 2024 года.

• Отношение чистого долга к EBITDA по итогам 2024 года находится на уровне 0,2х. При этом стоит помнить про высокую долговую нагрузку материнской компании – группы Мечел $MTLR

Ранее эмитент на публичный долговой рынок не выходил, поэтому сразу переходим к сравнительному анализу той доходности, которую готов нам предложить вторичный рынок:

• Делимобиль 1Р-03 $RU000A106UW3 (21,96%) А на 2 года 1 месяц
• Полипласт П02-БО-05 $RU000A10BPN7 (23,21%) А- на 1 год 10 месяцев
• АФК Система 002P-02 $RU000A10BPZ1 (19,29%) АА- на 1 год 10 месяцев
• РОЛЬФ 1Р08 $RU000A10BQ60 (25,42%) ВВВ+ на 1 год 10 месяцев
• МВ Финанс 001P-06 $RU000A10BFP3 (22,52%) А на 1 год 9 месяцев
• ЕвроТранс БО-001Р-07 $RU000A10BB75 (22,29%) А- на 1 год 9 месяцев.
• Группа ЛСР 001P-09 $RU000A1082X0 (20,11%) А на 1 год 7 месяцев
• Монополия 001Р-04 $RU000A10B396 (26,39%) ВВВ+ на 1 год 1 месяц

Что по итогу: Инвестиционно с долгосрочным удержанием смотреть в эту сторону не особо хочется. Риски понятны, они можно сказать на поверхности, поэтому оценить их достаточно просто.

Однако, спекулятивный апсайд при купоне не ниже 20,5% сохраняется, но эта история для тех, кто достаточно толерантно относится к риску. Также в преддверии заседания ЦБ и на завышенных ожиданиях по снижению ставки до 18% высокий купон от УралКуз может стать триггером для переоценки, так что выбор за вами участвовать в этой авантюре или нет. Я же окончательного решения пока не принял.

Наш телеграм канал

На еженедельной основе делаю обзор своих публичных стратегий, так что подписывайся на канал, чтобы ничего не пропустить. Всех благодарю за внимание.

#облигации #аналитика #инвестиции #инвестор #биржа #рынок #фондовыйрынок #обзоррынка #новости #новичкам #обучение

'Не является инвестиционной рекомендацией

комментариев

Генеральный директор М.Видео-Эльдорадо Феликс Либ принял участие в новом выпуске подкаста SFI

💬 В беседе с ведущим подкаста IR-директором SFI Антоном Гольцманом он рассказал:
📌 о том, какие изменения уже воплощаются в Компании для преодоления непростого периода, связанного с жесткой ДКП;
📌 о ключевых инициативах по улучшению операционных и финансовых показателей;
📌 о том, какие главные задачи для трансформации М.Видео планируется реализовать в рамках новой трехлетней стратегии развития;
📌 о фокусе Компании на клиенте;
📌 о позитивной динамике доли финтех направления;
и многом другом.

комментариев