Сегмент ВДО: Свежие облигации КЛВЗ Кристалл 1Р-05 — не убежище, а риск?
ООО «КЛВЗ Кристалл» #KLVZ - обладает полным циклом производства крепкого алкоголя. Это позволяет компании не только создавать собственные торговые марки, но и выступать надежным партнером для контрактного производства.
Компания расположена в Обнинске (Калужская область) и производит более 10 видов алкогольной продукции, включая водку, настойки, ликёры, джин, соджу и другие напитки. Около половины выручки приходится на водку.
Бизнес зависит от оборотного капитала, сетевых отсрочек, акцизов, НДС и доступности рефинансирования.
Параметры выпуска КЛВЗ Кристалл 001Р-05:
• Рейтинг: ВВ- (НКР, прогноз «Стабильный»)
• Номинал: 1000Р
• Объем: не менее 200 млн рублей
• Срок обращения: 3 года
• Купон: не выше 21,00% годовых (YTM не выше 22,72% годовых)
• Выплаты: квартальные
• Амортизация: да (по 25% в даты 9-12-го купонов)
• Оферта: нет
• Квал: не требуется
• Дата сбора книги заявок: 02 июня 2026
• Дата размещения: 05 июня 2026
Рейтинг надежности: НКР в октябре 2025 года подтвердило кредитный рейтинг компании на уровне BB-.ru со стабильным прогнозом, но при этом отметило низкие показатели ликвидности, невысокий запас прочности по обслуживанию долга и повышенную долговую нагрузку.
Благодаря модернизации оборудования и запуску новых линий по выпуску премиального алкоголя за три года компания радикально трансформировала структуру доходов: доля водки в выручке сократилась с 90% в 2022 году до 51% по итогам III квартала 2025 года. Это сопровождалось ростом как общей выручки, так и операционной рентабельности.
Финансовые результаты РСБУ за 1 квартал 2026 года:
• Выручка: выросла на 19,65% по сравнению с аналогичным периодом 2025 года — с 621,2 млн рублей до 756,9 млн рублей.
• Чистая прибыль: снизилась на 66% — с 35,034 млн рублей в первом квартале 2025 года до 11,909 млн рублей в 2026 году.
• Валовая прибыль: увеличилась почти на 3% — до 219,6 млн рублей.
• Прибыль от продаж: практически не изменилась и составила 138,6 млн рублей.
• Суммарное производство продукции: увеличилось на 16,05% по сравнению с первым кварталом 2025 года — с 299 тыс. декалитров (дал) до 347 тыс. дал.
• Продажи продукции: выросли на 8,1% — с 284 тыс. дал до 307 тыс. дал.
В 2025 году долгосрочные обязательства предприятия увеличились более чем вдвое — до 2,02 млрд рублей, а краткосрочные выросли до 3,05 млрд рублей. В совокупности обязательства компании превысили 5 млрд рублей, тогда как собственный капитал составил лишь 1,86 млрд рублей.
На вторичном рынке находятся 3 выпуска облигаций с общим облигационным долгом 642,7 млн рублей:
• КЛВЗ Кристалл 001P-04 $RU000A10DSU2 Доходность: 20,29%. Купон: 23,50%. Текущая доходность: 20,8% на 2 года 6 месяцев с амортизацией
• КЛВЗ Кристалл 001Р-02 $RU000A10AZG2 Доходность: 21,37%. Купон: 28%. Текущая купонная доходность: 25,32% на 1 год 8 месяцев с амортизацией
Что готовы предложить эмитенты со схожим рейтингом надежности:
• МГКЛ 001PS-01 $MGKL1P1 (28,56%) ВВ- на 4 года 5 месяцев
• Реиннольц 001Р-04 $RU000A10DPT0 (32,73%) ВВ- на 4 года 5 месяцев, амортизация
• ГК Сегежа 003P-10R $RU000A10E747 (27,67%) ВВ- на 2 года 7 месяцев, амортизация
• БЭЛТИ-ГРАНД БО-П06 $RU000A1076A0 (23,95%) ВВ- на 2 года 4 месяца, амортизация
• Уральская Сталь БО-001Р-06 $RU000A10D2Y6 (25,57%) ВВ- на 1 год 9 месяцев
По итогу: Финансовое состояние эмитента выглядит приемлемо: высокий уровень долга нивелируется стабильной операционной динамикой и понятной корпоративной структурой.
Новый выпуск не дает дополнительной доходности относительно аналогов в своей рейтинговой категории, поэтому его краткосрочный спекулятивный интерес невелик. Поскольку в портфеле уже присутствует выпуск КЛВЗ 001P-04, я пропускаю новое размещение. Спекулятивная премия к собственным выпускам сохраняется при купоне не ниже 20%. Всех благодарю за внимание и поддержку постов.
Еще больше торговых идей и аналитики по рынку можно найти здесь: МАХ | Telegram. Присоединяйтесь!
'Не является инвестиционной рекомендацией
Посты по ключевым словам
JetLend на Московской неделе трейдинга
Московская неделя трейдинга объединила тех кто прямо сейчас создает новые финансовые инструменты. Платформа JetLend приняла активное участие в этом масштабном событии.
В ходе круглого стола, где платформу JetLend представлял Артем Терпячий, эксперты подвели черту под этапом становления рынка. Участники констатировали, что инвестиционные платформы стали эффективной стартовой площадкой для подготовки компаний к выходу на публичный рынок.
Индустрия закрепила фундаментальный стандарт работы: инвестиционная платформа не является доской объявлений. Защита прав инвестора признана основой всей модели рынка, а не дополнительной функцией. Для преодоления инфраструктурных барьеров лидеры рынка сформулировали единый вектор необходимых законодательных изменений.
За последние пять лет краудинвестинг прошел путь от смелой гипотезы до надежного моста между реальным бизнесом и капиталом. Объем привлеченного финансирования вырос с 10 млрд рублей в 2021 году до 49,4 млрд рублей в 2025 году.
Мы продолжим совершенствовать алгоритмы и строить прозрачный рынок где бизнес получает импульс к росту а инвестор обретает уверенность.Сегодня в 8:01
Татнефть. Отчет за 2025 по МСФО
Тикер: #TATN, #TATNP
Текущая цена: 613 (АО), 572.5 (АП)
Капитализация: 1.42 трлн
Сектор: Нефтегаз
Сайт: https://www.tatneft.ru/aktsioneram-i-investoram_old
Мультипликаторы (LTM):
P\E - 9.34
P\BV - 1.07
P\S - 0.78
ROE - 11.48%
ND\EBITDA - отрицательный ND
EV\EBITDA - 4.22
Активы\Обязательства - 2.64
Что нравится:
✔️чистая денежная позиция 36.9 млрд против чистого долга 2.3 млрд в 1 пол 2025;
✔️нетто фин расход (без фин. услуг) снизился на 63.5% к/к (6.3 → 2.3 млрд);
✔️хорошее соотношение активов и обязательств.
Что не нравится:
✔️выручка уменьшилась на 10.5% г/г (2030.4 → 1818.1 млрд);
✔️FCF снизился на 52.7% г/г (254.2 → 120.3 млрд);
✔️чистая прибыль сократилась на 50.8% г/г (308.9 → 152 млрд);
Дивиденды:
Одинаковая выплата на оба типа акций не менее 50% прибыли (максимум между МСФО или РСБУ). Выплаты осуществляют 3 раза в год (за полугодие, 3 и 4 кварталы).
За 4 квартал 2025 года рекомендована выплата дивидендов в размере 11.61 руб (ДД 1.89% от текущей цены АО и 2.03% от текущей цены АП).
Мой итог:
Операционные показатели за 2025 (г/г):
- добыча нефти +2% г/г (27.3 → 27.8 млн т);
- добыча газа +4.6% г/г (871 → 911 млн куб м);
- производство нефтепродуктов +1% г/г (17.1 → 17.3 млн т);
- производство газопродуктов +4.2% г/г (955 → 995 тыс т).
Укрепившийся рубль и падение цен нефть повлияли на уменьшение выручки за год. При этом за 2 полугодие, несмотря на еще более крепкий рубль и более низкие цены нефть, выручка увеличилась на 7% п/п (878.1 → 940 млрд). Логично будет предположить, что причина в повышенных объемах реализации. Это косвенно подтверждается снижением суммы запасов с конца 2024 года.
Выручка по сегментам (г/г без межсегмента в млрд):
- разведка и добыча -24.1% (681.3 → 517.4);
- переработка и реализация нефти и нефтепродуктов -2.6% (1218.2 → 1187);
- шинный бизнес -11.3% (53.5 → 47.5);
- финансовые услуги +9.9% (46.1 → 50.7).
Кстати, уже в текущем году Татнефть продала свой шинный бизнес за 26.8 млрд (при стоимости выбывших ЧП в размере 83.1 млрд). Скорее всего, уже в следующем отчетном периоде стоит ждать убыток в 56.8 млрд. Еще можно добавить, что в 2025 бизнес получил убыток в -2.4 млрд против прибыли в +10.2 млрд в 2024, так что может на дистанции это и в плюс компании.
Чистая прибыль за год снизилась на фоне уменьшения выручки, ухудшения операционной рентабельности с 19.8 до 14%, убытка по курсовым разницам (-25.1 млрд vs +12.1 млрд в 2024) и роста нетто фин. расхода. За полугодие прибыль выросла на 80.5% п/п (54.2 → 97.8 млрд).
FCF упал из-за более быстрой динамики снижения OCF (-38.4% г/г, 425.1 → 261.8 млрд) в сравнении с кап. затратами (-17.3% г/г, 171 → 141.5 млрд). За полгода FCF сократился на 55.8% п/п (83.4 → 36.9 млрд).
Приятный момент, что у компании снова появилась чистая денежная позиция. Хотя вопрос останется ли она на конец 1 полугодия с учетом кап.затрат и выплаты дивидендов.
По грубым подсчетам Татнефть за 2026 сможет заработать прибыль в районе 274 млрд. Здесь, правда, все сильно зависит от разрешения ситуация на Ближнем Востоке. Чем дольше все затягивается, тем выше может быть цена на нефть и нефтепродукты. Если сходить из озвученного прогноза, то выходим на P\E 2026 = 5.11 и дивиденд в районе 58.84 руб при выплате 50% от ЧП (ДД 9.74% и 10.4% при текущих ценах АО и АП, соответственно). Стоит понимать, что расчет очень примерный и опирается на несколько величин, которые могут в итоге сильно отличаться от факта.
Помимо этого присутствует риск удара по инфраструктуре компании. Причем у Татнефти он максимально выражен, так как она владеет единственным НПЗ Танеко, и если у противника получится нанести значительный урон заводу, то это сильно отразится на объеме переработки, а значит и реализации.
К компании вполне можно присмотреться как бенефициару текущей ситуации на Ближнем Востоке. Но надо понимать, что улучшение результатов может быть временным пока сохраняется спрос и высокая цена на нефть.
Акций нет в моем портфеле. Прогнозная справедливая стоимость - 770 руб (АО), 693 руб (АП).
*Не является инвестиционной рекомендацией
Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналуСегодня в 6:02
Облигации Трансмашхолдинг ПБО-08 на 3 года. Для тех, кто ценит надежность
АО «ТМХ» — крупнейший в РФ производитель подвижного состава для рельсового транспорта, выпускающий железнодорожную технику: поезда метро, электропоезда, локомотивы, пассажирские вагоны, трамваи и тепловозные двигатели. Штаб-квартира компании расположена в Москве.
Занимает более 70% рынка производства локомотивов, около 100% — пассажирских вагонов и вагонов метро.
В структуру холдинга входят производственные и сборочные площадки в России и других странах мира, география работы охватывает 30 государств.
Параметры выпуска ТМХ-ПБО-08:
• Рейтинг: АА- (АКРА, прогноз «Стабильный»)
• Номинал: 1000Р
• Объем выпуска: 20 млрд рублей
• Срок обращения: 3 года
• Купон: КС+210 б.п.
• Выплаты: ежемесячно
• Амортизация: нет
• Оферта: нет
• Квал: не требуется
• Сбор заявок: до 02 июня 2026
• Дата размещения: 04 июня 2026
Финансовые результаты по МСФО 2025 год:
• Выручка: сохранилась на уровне 2024 года и составила 504,8 млрд рублей.
• Чистая прибыль: сократилась на 27% и составила 20,5 млрд рублей.
• Себестоимость продаж: увеличилась на 1% — до 416,3 млрд рублей.
• EBITDA: снизилась на 9,4% и составила 64,8 млрд рублей. Связано со снижением валовой прибыли и ростом общехозяйственных расходов.
• Рентабельность по EBITDA: сократилась с 14,2% в 2024 году до 12,84% из-за изменения структуры выручки.
• Долгосрочные обязательства: 78,4 млрд руб. (-11,9% г/г)
• Краткосрочные обязательства: 358,0 млрд руб. (+16,6% г/г);
• Чистый долг: снизился в 2,1 раза и составил 67,1 млрд рублей.
• Соотношение чистый долг/EBITDA: составило 1,03х против 2,0х годом ранее.
В 2025 году компания вложила в развитие производственных мощностей более 40 млрд рублей. Проекты финансировались как из собственных средств, так и с привлечением инструментов поддержки государства (Минпромторг, Фонд развития промышленности).
Из актуального:
• Обзор облигационного портфеля на 2026 год
• Подборка валютных облигаций
• Топ длинных ОФЗ: купон каждый месяц
• Топ 12 облигаций для тех, кто не любит сюрпризы
• Что купить на 3–5 лет и не платить налог?
В обращении находится 2 выпуска биржевых облигаций компании на 20 млрд рублей:
• Трансмашхолдинг АО ПБО-07 $RU000A106CU5 и Трансмашхолдинг ПБО-06 $RU000A1038D4 - оба с погашением 5 июня текущего года.
Что готов предложить нам рынок долга в качестве альтернативы:
• Балтийский лизинг БО-П11 $RU000A108P46 (АА-) КС+2,3% на 12 месяцев. Доходность к погашению: 21,85%
• Группа Позитив 001Р-01 $RU000A109098 (АА-) КС+1,7% на 13 месяцев. Доходность к погашению: 15,93%
• Селигдар 001Р-9 $RU000A10DTA2 (А+) КС+4,5% на 18 месяцев. Доходность к погашению: 17,04%
• МСП Факторинг 001Р-01 $RU000A10D7Z2 (А+) КС+3,0% на 16 месяцев. Доходность к погашению: 16,24%
• АФК Система БО 001Р-29 $RU000A108GL1 (АА-) КС+2,4% на 23 месяцев. Доходность к погашению: 22,54%
• ХК Новотранс 002P-02 $RU000A10DCG5 (АА-) КС+2,25% на 28 месяцев. Доходность к погашению: 15,46%
• ТрансКонтейнер П02-02 $RU000A10DG86 (АА-) КС+2,5% на 29 месяцев. Доходность к погашению: 17,09%
• ГТЛК БО 002P-11 $RU000A10DP51 (АА-) КС+2,9% на 29 месяцев. Доходность к погашению: 15,87%
По итогу: Надёжность «ТМХ» сомнений не вызывает. Стоит отметить сильный фактор поддержки со стороны государства/собственника компании ввиду её системной значимости, а также влияние государства через меры субсидирования и льготного финансирования.
В своей рейтинговой группе бумага предлагает рыночную доходность, без премии, что говорит об отсутствии спекулятивной привлекательности. Однако для долгосрочных инвесторов она выглядит интересно благодаря сбалансированной долговой нагрузке.
Для вас я также отобрал на вторичном рынке другие не менее надёжные выпуски. Если вы не ждёте быстрого снижения ключевой ставки и хотите стабильно получать доход выше банковского депозита — этот инструмент для вас.
Если было полезно - прожимайте реакции под постом! Для меня это лучшая мотивация.
Еще больше торговых идей и аналитики по рынку можно найти здесь: МАХ | Telegram. Присоединяйтесь!
'Не является инвестиционной рекомендациейВчера в 16:28
Ты "проиграешь" свой депозит, а инвестировать - скучно.
Свой путь инвестора я начал давно, ещё в подростковом возрасте. И тогда во мне боролись две крайности. То я сам себе говорил: «Нужно откладывать!», «Нужно экономить!» — скапливал деньги на вкладе, а ещё в серебре, а потом тратил их на телефон или компьютер, мол: «Всё равно проценты маленькие, какой смысл» Тогда я, конечно, и о силе сложного процента не знал. Если бы подходил более ответственно — наверное, сейчас бы уже на квартиру собрал и не на одну. А не вот это вот всё Многие ведь приходят на биржу за драйвом: мол, надо сейчас денег бахнуть и как заработать в моменте… «Ух, хорошо!» То есть эмоциональная составляющая очень важна И наверное, эмоции на бирже — это всё-таки больше про активную торговлю: сидеть у терминала часами напролёт, по сути, работая в бирже. Такая работа не по мне, я стараюсь трудиться на основной работе — вне рынка И тем не менее на рынок люди часто приходят именно за драйвом. Даже несмотря на то, что счёт в глубоком минусе. Не раз в комментариях, общаясь с людьми, мне говорили прямо или косвенно, что лучше быть в минусе, но с драйвом, чем без драйва, но с небольшой доходностью, например, на уровне инфляции Я, конечно, тоже человек, и драйва мне хочется. А процесс инвестиций — это скучно. Покупаешь облигации, читаешь отчёты, получаешь зарплату, складываешь на всякие вклады и накопительные. И так по кругу. Это дисциплина Но я нашёл для себя способы сделать процесс веселее и азартнее. Как правильно заметила одна моя уважаемая читательница в комментариях, я добавляю элементы геймификации В прошлых постах я рассказывал про абсурдную экономию. И вопреки некоторым комментариям, которые говорят о том, что это «кринж», — да, это не кринж. Так я просто превращаю для себя инвестиции в игру. Все эти акции и кешбэки, о которых я пишу в своём блоге, да и сам блог — элементы «игры» (геймификации). Конечно, я понимаю, что, экономя на ручках, капитал не построить. Но это лишь пазл в кучке других пазлов, который помогает собрать картину. Как из одного пазла не построить полноценную картину, так и на одной лишь экономии не построить капитал. Хотя верно и обратное: нехватка всего одного пазла способна нарушить целостность картины Такие дела. Это на подумать. Как всегда — не ИИР Ваши деньги — только ваша ответственность #инвестиции #игр
Вчера в 10:03
разбор компании патриот групп
#первичка
Разбор компании Патриот групп и её выпуска
Патриот Групп — владелец торговой сети Williams et Oliver, реализующей посуду и товары для кухни. В ассортиментном портфеле компании 590 брендов известных международных и отечественных производителей и около 22 тыс. товарных позиций. Компания развивает линейки собственных брендов в рамках контрактного производства
Компания имеет множество точек в торговых центрах, в которых продает различную кухонную утварь и другую продукцию схожей тематике
〰️ Кредитный рейтинг: ВВВ
Сразу не очень хорошо, что рейтинг не был пересмотрен до выпуска новых облигаций. Из очевидных проблем сразу бросается в глаза следующее: отчетности МСФО публикуются с большой задержкой. К примеру за 2024 год отчетность была опубликована в ноябре 2025. Такая отчетность уже никому не нужна и неинтересна. За 2025 год мы можем рассмотреть только РСБУ. Этой отчетности хоть и мало для специфики бизнеса компании, но будем судить по тому, что есть. Так они еще и аудитора на всех последних трёх отчетностях меняют, ни один из которых не считается адекватным
Помимо смены аудитора меняется и подход к расчету прибыли, так что в разных отчетностях прибыль за один период отличается
В отчетности я для себя выделил сильный рост запасов на 87%. По моему мнению это и не так плохо, но и вовсе не хорошо. Запасы стали копиться после 2023 года, так что возможно это связано с покупками товаров по высокому курсу, а сейчас, на фоне ослабления доллара, компании просто не выгодно продавать, поэтому возможно ждут лучших времен. Но знак все равно тревожный
Помимо этого красными флагами является рост долга, падение выручки и сильное падение чистой прибыли. Компания также имеет уже два облигационных долга с погашением через 2 и 3 года
ФИНАНСОВЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ:
Все указано в млн рублей
〰️ Выручка: 1406 (-16,21%)
〰️ Чистая прибыль: 7 (-89%)
〰️ EBITDA: 618
〰️ ЧД/EBITDA: 3,67
〰️ ЧД/Капитал: 22,47
〰️ ICR: 1,85
⬆️⬆️⬆️
Хочу отметить, что % расходы составляют больше половины EBITDA и в несколько раз превосходят чистую прибыль
После нового долга показатели изменятся следующим образом:
〰️ ЧД/EBITDA: 3,91
〰️ ICR: 1,63
Покрытие процентов ещё остается на уровне превышающем отметку в 1,25, о которой я рассказывал в посте про признаки дефолтов, но вот другие показатели говорят, что стоит смотреть с настороженностью!
Во всем остальном параметры выпуска базовые: 3 года, без аферт и амортизации, ставка 23% со сбором заявок
В таблице можно посмотреть сравнение с другими выпусками тех же параметров. На самом деле сравнивать на такой длине почти не с кем и компания дает солидную премию за очевидные риски. На сборе заявок не думаю, что сильно укатают купон, если его изменят вообще, поэтому считаю разумным рассматривать в пределах 22-23%
Итого: выпуск представляет для меня интерес лишь как спекулятивный, в холд держать не собираюсь
Больше разборов в моем тгк: Выживание на биржеВчера в 9:49
❤️🔥 С Днем защиты детей!
Сегодня, в первый день лета, мы по традиции обращаемся к одному простому, но важному правилу: детство должно быть счастливым и безопасным, и задача взрослых — сделать все для этого.
🏗️ Мы строим и настоящее, и будущее, поэтому этот праздник имеет для нас особое значение и смысл. В наших районах мы создаем пространства, где дети чувствуют себя счастливыми: современные школы и детские сады, образовательные центры, дворы без машин, продуманные спортивные и игровые зоны.
👶Для нас забота измеряется вниманием к каждой мелочи, благодаря которой ребенок чувствует себя любимым и защищенным. Именно это чувство мы хотим подарить каждому юному жителю наших районов.
🎉 Поздравляем с Днем защиты детей!
$RU000A108KU4 $RU000A10DZU7 $RU000A10DZT9
#А101Вчера в 9:00
⚡️ Акции GloraX войдут в индексы широкого рынка и недвижимости Мосбиржи
С 19 июня 2026 года Московская биржа включит акции ПАО «Глоракс» в базы расчета сразу двух индексов:
📈 Индекс акций широкого рынка
📈 Индекс недвижимости
Для GloraX это важный этап развития в публичном статусе: с момента IPO и начала торгов акциями на Московской бирже прошло всего 7 месяцев.
✅ Что это значит для компании
Включение в индексы подтверждает соответствие акций GloraX требованиям Московской биржи и повышает присутствие компании на рынке капитала.
Это также способствует росту внимания к акциям со стороны профессионального инвестиционного сообщества и расширению потенциальной базы инвесторов.
✅ Что это значит для инвесторов
Включение акций в биржевые индексы, как правило, повышает видимость эмитента на рынке и может способствовать росту ликвидности бумаг.
🚀 Взгляд вперед
После IPO GloraX продолжает выполнять заявленные инвестиционному сообществу ориентиры, сохраняя фокус на росте бизнеса, финансовой устойчивости и развитии корпоративного управления.
Включение в индексы Московской биржи – еще один шаг в укреплении позиций компании на публичном рынке.
#GloraX #новости #инвестиции #недвижимость #финансы #строительство #девелопмент $GLRX $RU000A10ATR2 $RU000A10B9Q9 $RU000A10E655Вчера в 7:12
Банк Санкт-Петербург. Отчет за 1 кв 2026 по МСФО
Тикер: #BSPB, #BSPBP
Текущая цена: 305.88 (АО), 48.2 (АП)
Капитализация: 137.2 млрд
Сектор: Банки
Сайт: https://www.bspb.ru/investors
Мультипликаторы (LTM):
P\E - 4.13
P\BV - 0.6
NIM - 6.5%
COR - 0.4%
CIR - 30.8%
ROE - 19.9%
Акт.\Обяз. - 1.2
Что нравится:
✔️чистая прибыль выросла в 2.5 раза к/к (4.4 → 10.9 млрд);
✔️кредитный портфель увеличился на 1.6% к/к (961.9 → 977.3 млрд);
✔️процент ссуд с просрочкой 90 дней и более увеличился с 5.26 до 4.98%;
✔️чистая процентная маржа за квартал выросла с 6.4 до 6.5%.
Что не нравится:
✔️чистый процентный доход уменьшился на 1.7% к/к (18.7 → 18.4 млрд);
✔️чистый комиссионный доход снизился на 15.6% к/к (3.3 → 2.8 млрд);
✔️доход от операций с фин инструментами уменьшился на 39% к/к (1.6 → 0.9 млрд);
Дивиденды:
Предусматриваются отчисления на выплату по обыкновенным акциям дивидендов в пределах от 20% до 50% от чистой прибыли по МСФО с учетом имеющегося в распоряжении свободного капитала. По привилегированным акциям выплачиваются какие-то несущественные суммы.
По данным сайта Доход следующая выплата за 1 пол 2026 ожидается в размере 19.99 руб на обычную акцию (ДД 6.54% от текущей цены).
Мой итог:
Чистый процентный доход уменьшился как к/к, так и г/г (-7.8% г/г, 19.9 → 18.4 млрд). В целом, тенденция заметна тенденция на постепенно его уменьшение (19.9 → 19.5 → 19.6 → 18.7 → 18.4). Зато с учетом резервов ЧПД вырос за квартал на 30.4% к/к (12.9 → 16.9 млрд) за счет меньших отчислений в резерв.
ЧКД после роста в прошлом квартале снова снизился. В основном они держатся на одном уровне и только в 4 кв 2025 был всплеск (2.8 → 2.8 → 2.9 → 3.3 → 2.8).
Чистая прибыль за квартал выросла за счет увеличение ЧПД после удержания резервов и снижения операционных расходов (10.9 → 7 млрд). Но в сравнении с прошлым годом это квартал уступает (-29.7% г/г, 15.5 → 10.9 млрд).
Кредитный портфель увеличился, но снова не так заметно как в 2 и 3 кварталах 2025. На 2026 года банк планирует нарастить портфель на 10-12%. По РСБУ кредитный портфель за апрель снизился на 3% м/м (948 → 919.1 млрд). Чистая процентная маржа за квартал подросла, но общая динамика пока негативная (7.63 → 7.2 → 6.6 → 6.4 → 6.5). COR снизился с 2.1 до 0.4. Слишком сильно снижение, как бы снова не пришлось наращивать резервы в следующих кварталах. ROE после слабого 4 кв 2025 вернулся к нормальным значениям (8 → 19.9%).
Также в соответствии с гайденсом на 2026 в планах получение более 35 млрд чистой прибыли. Отчетный квартал вписывается в эту логику. В 2025 году 1 квартал был самым сильным по прибыли. Наверное и 2026 год будет аналогичным. Особенно с учетом того, что на текущий год ожидается COR = 1.5%, а значит в следующих кварталах будут увеличиваться резервы и снижаться прибыль. Если взять указанную прибыль за ориентир, то это дает P\E 2026 = 3.79 и дивиденд в районе 40.66 руб (ДД 13.29% от текущей цены) с учетом возможного погашения имеющихся (5.9 млн) и будущих (19.03.2026 принято решение о приобретении 9 млн акций) казначейских акций.
Дивидендная доходность вполне достойная, но во-первых, это приблизительные расчеты (банк может не достичь планы по прибыли, payout может быть меньше 50%, акции не будут погашены). Во-вторых, пока основные игроки сектора улучшают свои результаты в текущем году (лишь бы windfall tax не вмешался), Банк СПБ сбавляет обороты, являясь антибенефициаром снижения ключевой ставки.
В конце мая банк приобрел 2 лизинговых компании «АВС лизинг» и "Лизинговая компания Санкт-Петербург". В намерениях развивать это направление (у банка уже есть ранее созданная "дочка" в этой сфере "БСПБ.Лизинг"). Детали сделок пока неизвестны.
Несмотря на, в целом, нормальные ожидаемые результаты и див. доходность, Банк СПБ выглядит менее выигрышно в сравнении с другими компаниями сектора (Сбербанк, Дом.РФ, Т).
Акций банка нет в портфеле и пока не рассматриваю их покупку. Прогнозная справедливая стоимость обычных акций - 316 руб.
*Не является инвестиционной рекомендацией
Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналуВчера в 5:55
Индекс Мосбиржи у годового дна: есть ли шанс на отскок на этой неделе?
По итогам торговой недели и месяца индекс Мосбиржи приблизился к минимальным значениям за год, остановившись у 2560 п. Давление на российские акции не ослабевает: сказывается комплекс прежних проблем — геополитическая напряжённость, высокий курс рубля, жесткая денежно-кредитная политика и симптомы охлаждения деловой активности.
К этому добавилась негативная динамика мировых товарных рынков, где большинство цен снижалось на протяжении двух недель. В результате с марта на рынке сохраняется локальный нисходящий тренд. Ближайшей поддержкой для индекса Мосбиржи выступает область 2490–2520 пунктов.
Нефть сейчас целиком и полностью зависит от того, что творится на Ближнем Востоке. Новостной фон носит полярный характер: с одной стороны, обсуждается возможность 60-дневного перемирия между США и Ираном с перспективой мирных переговоров, с другой — происходят локальные эскалации. Как результат — высокая волатильность котировок. Ормузский пролив де-факто заблокирован, однако отдельные суда смогли его пройти. Это не свидетельствует о скором возобновлении полноценного судоходства, но может указывать на некоторое смягчение позиций сторон.
Ряд косвенных признаков говорит о результативности переговоров. Тем не менее непредсказуемость политики США не позволяет полностью исключить новый виток боевых действий перед следующей попыткой достичь соглашения. В сложившихся условиях рост цен к недавним максимумам маловероятен, но и предпосылок для глубокой коррекции пока нет. Наиболее вероятный сценарий — сохранение Brent в диапазоне $90–100 за баррель.
ЕС готовит 21-ый санкционный пакет против России: Среди обсуждаемых мер нового пакета санкций — введение ограничений в отношении большего числа банков, нефтетрейдеров, нефтеперерабатывающих заводов и криптовалютных операторов в третьих странах.
Также Евроcоюз рассматривает возможность временной приостановки действия потолка цен на российскую нефть. В краткосрочной перспективе новость может снизить неопределённость и поддержать настроения в нефтегазовой отрасли.
В фокусе внимания на этой неделе два ключевых события, которые могут усилить надежды на долгожданный отскок.
• Первое касается курса рубля: его динамика будет во многом определяться объёмами валютных интервенций Минфина в июне. Официальные параметры будут объявлены 3 июня, и, по оценкам, покупки валюты могут вырасти в два-три раза, что создаст предпосылки для умеренного ослабления рубля уже в начале июня.
• Второй фактор — информационный фон с Петербургского международного экономического форума, который способен повлиять на текущую рыночную конфигурацию.
Также на предстоящей неделе стоит обратить внимание на несколько событий: В понедельник ЦБ представит «Обзор финансовой стабильности» с пресс-конференцией, а «Аэрофлот» отчитается по МСФО за первый квартал. Во вторник Мосбиржа запустит торги фьючерсами на депозитарные расписки глобальных гигантов. В середине недели Росстат, помимо еженедельной инфляции, опубликует данные по деловой активности за май и оценку ВВП.
01.06.2026 - понедельник
• #AFLT Результаты МСФО за 1 квартал 2026 года
• #ASTR Закрытие реестра по дивидендам 4,68 руб
• #SVET Закрытие реестра по дивидендам 0.0448 руб
• #SVETP Закрытие реестра по дивидендам 0.1716 руб
• #RUAL ВОСА по дивидендам за 1 кв 2026 г.
• #STSB СД решит по дивидендам за 2025 год
• #BTBR СД по дивидендам.
Если пост оказался полезным, ставьте реакции, подписывайтесь на канал - поддержка каждого очень важна!
Еще больше торговых идей и аналитики по рынку можно найти здесь: МАХ | Telegram. Присоединяйтесь!
'Не является инвестиционной рекомендациейВчера в 5:49
