Рубль двуликий: почему в России оказалось два разных валютных курса

12 июня США ввели санкции против Мосбиржи, из-за чего последней пришлось приостановить биржевые торги долларом и евро. После этого Банк России стал определять официальный курс американской и европейской валюты к рублю на основе внебиржевых торгов (де-факто — межбанковских торгов). Торги по паре юань-рубль остались без изменений.

С тех пор валютные курсы на биржевом и внебиржевом рынках заметно разъехались. Например, 26 августа ЦБ установил следующие официальные курсы: 91,77 рубля за доллар и 11,69 рубля за юань. Это эквивалентно уровню 7,85 по паре доллар/юань.

При этом на мировых рынках соотношение по паре доллар/юань — 7,12. Разница — 10%!

Почему так происходит?

После июньских санкций для многих импортеров стало менее целесообразно приобретать валюту на Московской бирже, и они переместились на внебиржевой рынок. При этом для экспортеров продажа юаней на бирже не несет рисков.

В результате получается, что покупатели и продавцы валюты буквально торгуют валютой на разных площадках. В дополнение к этому ЦБ продолжает проводить операции по бюджетному правилу: продает юани на бирже, усиливая тем самым навес предложения.

В конце месяца наступает налоговый период, когда экспортеры особенно активно продают валюту на бирже. Это дополнительно укрепляет рубль на Мосбирже, в то время как на межбанковском рынке импортеры могут ослаблять рубль, покупая валюту для расчетов за товары с зарубежными партнерами.

Что будет дальше?

Со временем расхождение курсов, вероятно, будет сходить на нет. Если ЦБ начнет определять курс юань/рубль на основе внебиржевых торгов, то отклонение от мировых значений может исчезнуть вовсе.

Но прямо сейчас стоит смотреть сразу на оба курса. Как вариант — считать среднее значение между курсом юань/рубль на биржевом и внебиржевом рынках.

0 комментариев
    посты по тегу
    #

    🏆ГК «А101» — лидер в номинации «ESG-старт»

    Группа компаний «А101» заняла первое место в номинации «ESG-старт» на XVIII всероссийском конкурсе «Дело в людях». Мероприятие проводится при поддержке Ассоциации менеджеров с 2008 года. В этом году на конкурс было представлено 126 проектов из самых разных отраслей экономики, включая ритейл, металлургию и финансовый сектор.

    🎯Цель конкурса — отметить лучшие компании за вклад в социальные проекты, внедрение ESG-практик и за реализацию принципов устойчивого развития и корпоративной социальной ответственности.

    👨‍⚖️Для ГК «А101» жители и сотрудники — это главная ценность, поэтому на конкурсе мы представили Специальные проекты устойчивого развития А101, ориентированные на людей.

    📌Отбор проходил в несколько этапов:

    — Онлайн-голосование. Проект должен соответствовать актуальным трендам, современным практикам в сфере устойчивого развития и иметь ясные критерии оценки.
    — Публичная защита. Участники представляли свои проекты перед членами жюри.
    — Работа экспертного совета по выбору Гран-При — эксперты оценивали выступления и работы финалистов, присваивали баллы и определяли лучшие практики.

    🥇ГК «А101» уже неоднократно демонстрирует лидерство в сфере устойчивого развития. В мае 2025 года наш район «Скандинавия» получил первый в России золотой уровень сертификации по стандарту Socio Zoom.

    💚Для нас повестка ESG и устойчивого развития — неотъемлемая часть продукта. Поэтому наши проекты регулярно занимают высокие места на отраслевых конкурсах. Эта новая награда подтверждает, что мы движемся в правильном направлении, создавая комфортную среду для жителей и лучшие условия для наших сотрудников.

    Ознакомиться с нашими проектами устойчивого развития можно в годовом отчете, в разделах «Раскрытие информации» и «Устойчивое развитие».

    $RU000A108KU4
    #А101 #девелопмент #строительство #недвижимость #инвестиции #ESG #устойчивоеразвитие #ПроектыА101

    🏆ГК «А101» — лидер в номинации «ESG-старт»
    Одобрено редакцией

    Х5 и Московская биржа запускают курс «Снова в школу: как читать нефинансовую отчетность»

    Х5 и Академия для эмитентов Московской биржи объявляют старт нового онлайн-курса «Снова в школу. Как читать нефинансовую отчетность». Программа стартует 24 сентября 2025 года в 10:00 и продлится до июня 2026 года. Участие бесплатное, необходима предварительная регистрация по ссылке.

    Лидеры российской повестки устойчивого развития, в числе которых Х5, впервые объединились, чтобы дать аудитории практические знания о том, как читать нефинансовую отчетность компаний, анализировать ESG-показатели и понимать их влияние на капитализацию, а также выявлять риски и новые инвестиционные возможности.

    Первый вебинар будет посвящен повестке устойчивого развития в ритейле.

    Курс рассчитан на розничных инвесторов, участников фондового рынка, IR-специалистов, ESG-аналитиков и представителей бизнеса. В числе спикеров — представители крупнейших российских и международных компаний, а также ведущие финансовые аналитики, фининфлюенсеры и ESG-эксперты.

    #X5 #X5Group

    Selectel - облигации с перспективой роста

    Облигации - важная составляющая любого портфеля, однако в последнее время поиск действительно привлекательных выпусков становится настоящей головоломкой. В конце августа мы с вами разбирали отчет компании Selectel, и я вскользь упомянул про их облигации. Сегодня хочу на этом остановиться детальнее.

    🦖 Итак, 23 сентября компания проведет сбор заявок на выпуск биржевых облигаций серии 001P-06R, объемом 4 млрд рублей. Срок обращения составляет 2,5 года с фиксированным, ежемесячным купоном и ориентиром по годовой доходности не выше 16,50%. При этом эффективная доходность (YTM) составит до 17,81% годовых.

    Эмитент отчитался о сильных финансовых результатах за первое полугодие, увеличив выручку и показатель EBITDA на 46% и 49% соответственно. Несмотря на жёсткую ДКП, Selectel демонстрирует стабильный рост.
    📈 Коллеги из агентства iKS-Consulting недавно представили интересный обзор - индекс уверенности рынка IT-инфраструктуры, согласно которому IaaS-рынок продолжит расти в среднем на 26% ежегодно. Всё большее число компаний и госструктур внедряют искусственный интеллект и переходят на облачные платформы для разработки, тестирования и внедрения сложных интеллектуальных решений, что стимулирует развитие рынка.

    Для Selectel, занимающего третью позицию на рынке IaaS с долей 9,2%, этот тренд может стать катализатором дальнейшего роста и усиления позиций. Что до его облигаций, то компания фактически предоставляет инвесторам возможность зафиксировать привлекательный купон в условиях смягчения ДКП.

    Для сравнения, ОФЗ с аналогичным сроком предлагают доходность почти на 4% ниже. Корпоративные выпуски либо имеют схожую доходность с худшими параметрами долговой нагрузки и рейтингами, либо дают менее 16%. Соотношение чистый долг/EBITDA Selectel составляет приемлемые 1,7х, кредитный рейтинг АA- «стабильный» от ЭкспертРА, так что новый выпуск с оптимальным соотношением риска и доходности может привлечь инвесторов.

    ❗️Не является инвестиционной рекомендацией

    Selectel - облигации с перспективой роста

    Стоит ли верить обещаниям руководства Диасофт ⁉️

    💭 Анализируем, насколько реалистичны новые обещания руководства после периода завышенных ожиданий...





    💰 Финансовая часть (2 кв 2025)

    🤓 Второй календарный квартал 2025 года для компании учитывается как результат первого квартала финансового года.

    📊 Компания показала значительный рост финансовых показателей за отчетный период. Выручка увеличилась на 12% и достигла отметки в 2,4 млрд рублей. Законтрактованная выручка выросла на 23%, составив 23,9 млрд рублей, что свидетельствует о высоком уровне спроса на продукцию и услуги среди клиентов.

    😎 Показатели операционной эффективности также демонстрируют положительную динамику: рентабельность по EBITDA составляет 17,6%, показатель EBITDAC равен 79,6 млн рублей, чистая прибыль достигает 252,9 млн рублей.

    👨‍💻 Значительные инвестиции в исследования и разработки (R&D) свидетельствуют о стратегии расширения рынка и развития новых продуктов. За указанный период затраты на разработку ПО составили 341,7 млн рублей.

    💳 Финансовое положение компании остается устойчивым благодаря отсутствию долговой нагрузки и сильной денежной позиции, что привело к наличию отрицательного чистого долга.





    ✔️ Планируемые цели на 2025 год

    🔥 Доход — 12,5 млрд рублей. Показатель EBITDA — 4,5–5 млрд рублей. Отсутствие чистого долга.

    👌 Рассмотрим вероятность достижения указанных ориентиров. Увеличение выручки до отметки в 12,5 миллиарда рублей предполагает средний ежегодный рост порядка 16,5%, что соответствует среднерыночному уровню в условиях стабильного развития отрасли. Предполагая, что компания способна компенсировать неудачи 2024-го года подписыванием крупных контрактов в следующем периоде, цель представляется достижимой. Вопрос возникает относительно размера маржи EBITDA, уровень которой зависит от будущей динамики расходов. Тем не менее, начиная с 2025 года ожидается восстановление нормальной рентабельности в диапазоне 40–43%. Сохранять чистую финансовую позицию позволит переход на выплату дивидендов в размере 50% от показателя EBITDA. Таким образом, картина получается достаточно целостная.

    🔀 Тем не менее остается открытым вопрос о перспективах развития после завершения 2025 года, поскольку конкретные долгосрочные ориентиры не обозначены, хотя ранее делались прогнозы на много лет вперед. Скорее всего, дальнейший рост компании будет происходить синхронно с рынком либо чуть превышать его темпы, что делает прежние уверенные обещания стремительных темпов расширения маловероятными.





    💸 Дивиденды

    🤑 Предполагаемая величина выплат за 2025 год составляет 50% от EBITDA, а впоследствии переходит к выплате в объеме 100% от FCF.





    📌 Итог

    🫰 Фактически предприятие представляет собой качественный актив, способный приносить доход и стабильно выплачивать дивиденды. Ошибочный расчет возможностей роста в 2024 году привел к финансовым потерям, но начиная с 2025 года руководство приступило к исправлению ошибок и стало действовать осмотрительнее.

    🤔 Ключевая проблема компании — несоответствие заявленных целей фактическим результатам. Случай компании Диасофт наглядно показывает, как чрезмерные амбиции и ошибочные стратегические решения могут привести к серьезным финансовым последствиям.

    🎯 ИнвестВзгляд: Актив удерживается в долгосрочном портфеле, просадка существенная, но у компании есть все ресурсы для роста.

    📊 Фундаментальный анализ: 🟰 Держать - финансовая стабильность при отсутствии долговой нагрузки могла бы дать другую оценку, но неопределённость долгосрочных перспектив не даёт повода её поставить.

    💣 Риски: ☁️ Умеренные - невозможность точной оценки будущего роста и растущие операционные расходы оказывают влияние как на саму компанию, так и на её котировки.

    ✅ Привлекательные зоны для покупки: 2300р

    💯 Ответ на поставленный вопрос: К обещаниям, которые ставит руководство в своих прогнозах, нужно относиться с реализмом и лёгкой долей скептицизма.





    ⏰ В работе уже следующий материал. Не пропустите.





    $DIAS
    #DIAS #Диасофт #Инвестиции #Анализ #Стратегия #Развитие #Цель #Прогноз #акции #биржа

    Стоит ли верить обещаниям руководства Диасофт ⁉️