Рубль двуликий: почему в России оказалось два разных валютных курса

12 июня США ввели санкции против Мосбиржи, из-за чего последней пришлось приостановить биржевые торги долларом и евро. После этого Банк России стал определять официальный курс американской и европейской валюты к рублю на основе внебиржевых торгов (де-факто — межбанковских торгов). Торги по паре юань-рубль остались без изменений.

С тех пор валютные курсы на биржевом и внебиржевом рынках заметно разъехались. Например, 26 августа ЦБ установил следующие официальные курсы: 91,77 рубля за доллар и 11,69 рубля за юань. Это эквивалентно уровню 7,85 по паре доллар/юань.

При этом на мировых рынках соотношение по паре доллар/юань — 7,12. Разница — 10%!

Почему так происходит?

После июньских санкций для многих импортеров стало менее целесообразно приобретать валюту на Московской бирже, и они переместились на внебиржевой рынок. При этом для экспортеров продажа юаней на бирже не несет рисков.

В результате получается, что покупатели и продавцы валюты буквально торгуют валютой на разных площадках. В дополнение к этому ЦБ продолжает проводить операции по бюджетному правилу: продает юани на бирже, усиливая тем самым навес предложения.

В конце месяца наступает налоговый период, когда экспортеры особенно активно продают валюту на бирже. Это дополнительно укрепляет рубль на Мосбирже, в то время как на межбанковском рынке импортеры могут ослаблять рубль, покупая валюту для расчетов за товары с зарубежными партнерами.

Что будет дальше?

Со временем расхождение курсов, вероятно, будет сходить на нет. Если ЦБ начнет определять курс юань/рубль на основе внебиржевых торгов, то отклонение от мировых значений может исчезнуть вовсе.

Но прямо сейчас стоит смотреть сразу на оба курса. Как вариант — считать среднее значение между курсом юань/рубль на биржевом и внебиржевом рынках.

0 комментариев
    посты по тегу
    #

    Делимобиль отчитался о финансовых результатах за 2025 год. Разбираемся вместе

    Российский рынок каршеринга набирает обороты: если в 2022 году услугой проката авто пользовались 1,2% населения, то в 2025‑м - уже 3%. Разберём перспективы лидера отрасли - Делимобиля $DELI - на основе его отчёта по МСФО за 2025 год.

    🚗 Итак, выручка эмитента в отчётном периоде выросла на 11% до 30,8 млрд рублей. Компания фиксирует высокий спрос на услуги каршеринга, однако не смогла полностью удовлетворить его на фоне проблем с мобильным интернетом и геолокацией в большинстве регионов страны. При этом уже в феврале 2026‑го эмитент был включён в «белый список» Минцифры, что позволяет сервису работать при ограниченном мобильном интернете.

    За прошедший период количество клиентов выросло на 15%, приблизившись к отметке в 13 млн. Рост спроса логичен: владение личным авто дорожает, а каршеринг предлагает альтернативу. Пользоваться могут все, в том числе те, у кого нет возможности купить свою машину

    📊 Компания последовательно реализует стратегию развития: вышла в три новых города (Ярославль, Краснодар, Челябинск), доведя их число до 16. В России насчитывается 36 городов с населением более полумиллиона человек, где жители остро нуждаются в удобных транспортных услугах, что открывает возможности для дальнейшего расширения сервиса каршеринга.

    Показатель EBITDA составил 6,2 млрд рублей при рентабельности 20% - против 23% годом ранее. В минувшем году компания много инвестировала в операционную инфраструктуру, и снижение маржинальности было ожидаемым. В итоге чистый убыток составил 3,7 млрд рублей.

    💼 Долговая метрика - отношение чистого долга к EBITDA - остаётся на высоком уровне, равном 4,8x. Однако компания преодолела пик инвестпрограммы по строительству станций техобслуживания, что вкупе с включением в «белый список» Минцифры позволяет рассчитывать на рост операционных доходов в среднесрочной перспективе.

    Делимобиль сместил фокус на эконом‑сегмент, что разумно в текущих условиях. Построенная инфраструктура даёт гибкость в ценообразовании, особенно за счёт контроля над ремонтами - ключевым элементом себестоимости. Риски связаны с высокой долговой нагрузкой, но шаги компании (выкуп бондов, включение в «белый список») и дальнейшее снижение ставки ЦБ создают предпосылки для улучшения финансовых показателей.

    ❗️Не является инвестиционной рекомендацией

    ❤️ Сезон отчетов в самом разгаре, а значит и нам некогда отдыхать. В выходной день разобрали Дели, с понедельника продолжаем дальше изучать годовые отчеты компаний. С вас - лайк в качестве мотивации. Спасибо!

    Делимобиль отчитался о финансовых результатах за 2025 год. Разбираемся вместе