Рубль двуликий: почему в России оказалось два разных валютных курса

12 июня США ввели санкции против Мосбиржи, из-за чего последней пришлось приостановить биржевые торги долларом и евро. После этого Банк России стал определять официальный курс американской и европейской валюты к рублю на основе внебиржевых торгов (де-факто — межбанковских торгов). Торги по паре юань-рубль остались без изменений.

С тех пор валютные курсы на биржевом и внебиржевом рынках заметно разъехались. Например, 26 августа ЦБ установил следующие официальные курсы: 91,77 рубля за доллар и 11,69 рубля за юань. Это эквивалентно уровню 7,85 по паре доллар/юань.

При этом на мировых рынках соотношение по паре доллар/юань — 7,12. Разница — 10%!

Почему так происходит?

После июньских санкций для многих импортеров стало менее целесообразно приобретать валюту на Московской бирже, и они переместились на внебиржевой рынок. При этом для экспортеров продажа юаней на бирже не несет рисков.

В результате получается, что покупатели и продавцы валюты буквально торгуют валютой на разных площадках. В дополнение к этому ЦБ продолжает проводить операции по бюджетному правилу: продает юани на бирже, усиливая тем самым навес предложения.

В конце месяца наступает налоговый период, когда экспортеры особенно активно продают валюту на бирже. Это дополнительно укрепляет рубль на Мосбирже, в то время как на межбанковском рынке импортеры могут ослаблять рубль, покупая валюту для расчетов за товары с зарубежными партнерами.

Что будет дальше?

Со временем расхождение курсов, вероятно, будет сходить на нет. Если ЦБ начнет определять курс юань/рубль на основе внебиржевых торгов, то отклонение от мировых значений может исчезнуть вовсе.

Но прямо сейчас стоит смотреть сразу на оба курса. Как вариант — считать среднее значение между курсом юань/рубль на биржевом и внебиржевом рынках.

0 комментариев

посты по тегу

🪙 Отчет «Газпром нефти» за 1‑е полугодие 2026 года

✅ Сильные стороны

1. Мощный рост чистой прибыли
+90% год к году, до 286,1 млрд руб. — практически двукратное увеличение. Это главный драйвер инвестиционной привлекательности.
2. Скорректированная EBITDA прибавила 43% и достигла 727,5 млрд руб., что говорит о высоком качестве управления затратами и ценовой конъюнктурой.
3. Устойчивый рост выручки
+6% до 1,88 трлн руб. — пусть и скромнее, чем прибыль, но стабильный тренд на фоне меняющихся рынков.
4. Стратегический запуск в Восточной Сибири.
Ввод Чонской группы месторождений в мае 2026 года — это выход на азиатские рынки, диверсификация экспорта и долгосрочный ресурсный базис.
5. Щедрые дивиденды.
Рекомендовано 42,5 руб./акцию при доходности 8,4% — это выше среднего по рынку и подкреплено реальным денежным потоком.

🍎Слабые стороны / зоны риска.

1. Резкий рост долговой нагрузки.
Коэффициент чистого долга к EBITDA подскочил с 0,78x до 1,14x (+46%). Даже с учетом роста EBITDA это сигнал об увеличении финансового рычага.
2. Инвестиционный аппетит обгоняет генерацию денег?
Расширение капзатрат и запуск новых проектов — позитив в стратегии, но в краткосрочной перспективе это давит на баланс. Рост долга происходит одновременно с активными вложениями, что повышает чувствительность к колебаниям цен на нефть.
3. Замедление выручки по сравнению с прибылью.
Прибыль выросла в 1,9 раза, а выручка — лишь на 6%. Это может означать разовый эффект от низкой базы прошлого года или агрессивную оптимизацию налогов/затрат, но устойчивость такого разрыва под вопросом.

Итог:
Компания демонстрирует хороший рост, но платит за это ростом долга и активной фазой капвложений. Дивидендная доходность остаётся главным козырем для акционеров, однако инвесторам стоит следить за дальнейшей динамикой долговых метрик и скоростью окупаемости проектов.
Продолжаю держать акции в портфеле.

комментариев

«Ламбумиз» представил финансовые результаты за 6 месяцев 2026 года по МСФО

ПАО «Ламбумиз» (LMBZ) сохраняет сопоставимую годовую (LTM) выручку по основной продукции — упаковке Gable Top и сопутствующим товарам — на уровне 2025 года.
По итогам первого полугодия общая сопоставимая годовая (LTM) выручка составила 2,66 млрд руб. против 2,7 млрд руб. в аналогичном периоде прошлого года. Выручка за 6 месяцев 2026 года составила 1 263,8 млн руб. против 1 380,6 млн руб. годом ранее. Динамика связана со снижением цены на основную упаковку на конкурентном рынке, при этом продажи в натуральном выражении остаются на высоком уровне.

📈 Продажи новых продуктов выросли на 14,9%. В том числе рост обеспечили первые отгрузки асептической упаковки, промышленное производство которой компания запустила в первом полугодии 2026 года.
Одновременно «Ламбумиз» продолжает повышать эффективность производства. Компания внедряет подходы бережливого производства и увеличивает производительность, что позволило значительно снизить прочие затраты на производственные нужды. Сократились и расходы на оплату труда, несмотря на начало промышленного выпуска нового продукта — асептической упаковки.

🏭 Компания находится в активной фазе инвестиционного цикла. Активы с начала года выросли на 6,2%, или 161 млн руб., до 2 739,5 млн руб. Рост связан в том числе с вводом новых производственных мощностей для линии асептики и авансовыми платежами за оборудование.
При этом компания сохраняет высокую ликвидность: денежные средства на счетах составляют около 550 млн руб.
Финансовая устойчивость «Ламбумиз» остается высокой:
— долговая нагрузка увеличилась на 53,6 млн руб., при этом чистый финансовый долг остается отрицательным — около 200 млн руб.;
— собственный капитал вырос до более 1,9 млрд руб.

С отчетностью можно ознакомиться на нашем сайте для инвесторов.

комментариев

Богатство и Библия: Бытие 24:10-53

Авраам отправил своего управляющего за поиском невесты для наследника, нагрузив богатыми подарками. "И взял раб из верблюдов господина своего десять верблюдов, и пошёл. В руках у него были также всякие сокровища господина его. Он встал и пошёл в Месопотамию, в город Нахора"

Найдя невесту, управляющий одарил её подарками. "Когда верблюды перестали пить, тогда человек тот взял золотую серьгу весом в полсикля и два браслета на руки ей весом в десять сиклей золота"

Брат невесты заинтересовался богатым гостем. "И когда он увидел серьгу и браслеты на руках у сестры своей и услышал слова Ревекки, сестры своей, которая говорила: «Так говорил со мною этот человек», – то пришёл к человеку, и вот, он стоит при верблюдах у источника;"

Управляющий представил Авраама семье невесты. "Господь весьма благословил господина моего, и он сделался великим. Он дал ему овец и волов, серебро и золото, рабов и рабынь, верблюдов и ослов."

Рассказывая родственникам невесты о подарках для неё, одарил и их самих. "Я спросил её и сказал: «Чья ты дочь?» Она сказала: «Дочь Вафуила, сына Нахора, которого родила ему Милка». И дал я серьгу ей и браслеты на руки её." "И вынул раб серебряные вещи и золотые вещи, и одежды, и дал Ревекке, также и брату её, и матери её дал богатые подарки."

Раб своего господина – Авраама, свободно уходит с сокровищами, исполняя всё как повелевалось. Рабы Авраама, добросовестно служащие ему: показатель святого рабства, когда каждый готов служить рабу Божьему – Аврааму, а тот: служить Богу и Его Народу – рабам Божьим, Церкви.

Раб Божьего раба делает невесту рабой Божьей, когда надевает на неё подобие рабских наручников и кольца в нос.

Бт.24:10-53.

комментариев

СПБ Биржа публикует промежуточные финансовые результаты за первое полугодие 2026 года

ПАО «СПБ Биржа» (далее — СПБ Биржа, Компания) публикует ключевые промежуточные финансовые показатели, основанные на данных консолидированной* финансовой отчётности по МСФО за первое полугодие 2026 года.

Ключевые финансовые и операционные показатели:

• Стоимостной объём сделок** в режиме основных торгов по российским ценным бумагам и неоактивам*** на СПБ Бирже в первом полугодии 2026 года составил 1,52 млрд рублей. Стоимостной объём сделок с ценными бумагами составил 1,22 трлн рублей, что почти в два раза выше, чем за аналогичный период годом ранее (0,64 трлн рублей).
• Собственный капитал СПБ Биржи незначительно снизился на 1,34% до 22,14 млрд рублей (22,44 млрд на 31 декабря 2025 года) за счёт результатов текущего периода.
• Совокупные активы Компании составили 91,88 млрд рублей, из них 51,65 млрд рублей — это неполученные выплаты и доходы инвесторов от международных депозитариев по иностранным ценным бумагам, находящимся на неторговых разделах субсчетов депо, которые будут выплачены по факту разблокировки активов либо получения иного возмещения.
• Операционные доходы выросли на 7,19% до 1,85 млрд рублей по сравнению с 1,73 млрд рублей за первое полугодие 2025-го.
• Доходы по услугам и комиссиям, полученные в основном за счёт роста объёма торгов российскими ценными бумагами, увеличились на 41,05%, составив 333,55 млн рублей (236,47 млн рублей в первом полугодии 2025-го).
• Доходы от размещения собственного капитала Компании выросли до 1,52 млрд рублей по сравнению с 1,49 млрд рублей годом ранее (рост 1,82%):
— процентные доходы составили 1,37 млрд рублей;
— торговые и инвестиционные доходы, отражающие рост стоимости активов, участвующих в размещении собственного капитала составили 0,27 млрд рублей;
— расходы от операций в иностранной валюте составили 0,12 млрд рублей, что в основном обусловлено валютной переоценкой государственных облигаций в собственном портфеле.

• Валовая операционная прибыль в первом полугодии 2026 года увеличилась на 1,15%, составив 1,43 млрд рублей против 1,41 млрд за первые шесть месяцев прошлого года. Операционная рентабельность составила 76,94% (81,53 % в первом полугодии 2025 года).
— Прямые операционные расходы, существенную часть которых формируют переменные расходы, составили 234,88 млн рублей против 147,01 млн в первом полугодии 2025-го. Рост показателя обусловлен увеличением объёмов торгов и запуском новых продуктов.
— Процентные расходыснизились на 11,85% и составили 245,42 млн рублей, что обусловлено общим снижением процентных ставок.

• Административные расходы в отчётном полугодии незначительно снизились на 3,56% по отношению к аналогичному периоду прошлого года и составили 1,37 млрд рублей (1,42 млрд в первом полугодии 2025 года).
• Показатель EBITDA вырос на 4,43% и составил 391,10 млн рублей против 374,52 млн по итогам аналогичного периода прошлого года. Рентабельность по EBITDA составила 21,1% (21,7% в первом полугодии 2025 года).
•Прибыль за отчётный период составила 33,13 млн рублей; совокупный доход — минус 307,32 млн рублей по сравнению с доходом 560,61 млн рублей за первое полугодие 2025 года, что обусловлено отрицательным показателем прочего совокупного дохода вследствие отрицательной переоценки вложений в ОФЗ на фоне роста их доходности.

Основные события периода

• СПБ Биржа провела повторное годовое заседание общего собрания акционеров. Решения приняты и опубликованы.
• SPO: стартовали торги акциями ПАО «НФК-Сбережения».
• В течение июня неоднократно фиксировались рекорды дневного объёма торгов неоактивами. Максимальный дневной объём торгов отмечен 17 июня — 11,04 млрд рублей.
• Доля неоактивов в объёме торгов на СПБ Бирже впервые превысила 55%.
• Добавлены на торгах неоактивы на акции Uber, Robinhood, Palo Alto Networks, CrowdStrike, Super Micro Computer и других международных компаний. Общее количество неоактивов на глобальные акции выросло до 25.
• НРА повысило кредитный рейтинг расчётному депозитарию СПБ Биржи до «A-|ru|», прогноз «стабильный».
• АКРА повысило кредитный рейтинг центральному контрагенту СПБ Биржи до «A-(RU)», изменив прогноз на «стабильный»
• Стартовали торги бессрочными неоактивами на глобальные акции и криптовалюты. Первым брокером, который предоставил массовому инвестору доступ к таким неоактивам, стали Т-Инвестиции.
• СПБ Биржа увеличила время торгов на рынке СПБ Фьюче: торги начинаются с 7:00 мск.
Полная информация о консолидированной финансовой отчетности ПАО «СПБ Биржа» и его дочерних организаций за первое полугодие 2026 года опубликована в пункте 15 «Финансовая отчетность эмитента» в разделе «Раскрытие информации» на сайте.

Примечания:
* — Консолидированная отчётность СПБ Биржи включает дочерние операционные компании: НКО-ЦК «СПБ Клиринг» (АО), выполняющее функции клиринговой организации и центрального контрагента, и АО «СПБ Банк», осуществляющее функции расчётного депозитария и брокера для маркетмейкеров, которые создают ликвидность на платформе СПБ Биржи.
** — Приведён стоимостной объём сделок в режиме основных торгов по российским ценным бумагам (акциям, паям и облигациям) и неоактивам. При подсчёте учитываются сделки, заключённые в течение отчётного месяца, вне зависимости от дат осуществления расчётов по ним. Каждые встречные сделки купли-продажи ценных бумаг образуют одну единицу объёма торгов. Каждые встречные сделки с неоактивами формируют одну единицу объёма торгов и две открытые позиции разной направленности. При конвертации объёмов торгов неоактивов, рассчитанных на основании реестра сделок, используется официальный курс Банка России для соответствующей торговой сессии.
*** — Неоактивы — фьючерсные контракты, заключаемые на торгах, проводимых на СПБ Бирже, по которым финансовый результат (вариационная маржа) фиксируется по закрытым позициям. Сделки с неоактивами, базисными активами которых являются российские и иностранные акции, доступны неквалифицированным инвесторам после прохождения тестирования. Сделки с неоактивами, базисными активами которых являются индексы криптовалют, доступны только квалифицированным инвесторам.

Подробнее о промежуточных финансовых результатах СПБ Биржи за первое полугодие 2026 года в пресс-релизе.

комментариев