Нужно ли бояться амортизацию в облигациях? Все плюсы и минусы для инвестора
Амортизация в облигациях — это процесс частичной выплаты номинальной стоимости облигации в течение всего срока обращения актива.
Эмитент регулярно выплачивает владельцам облигаций часть ее стоимости наряду с процентными (купонными) выплатами. При этом размер купонных выплат (не ставка купона, а именно купонный доход) снижается по мере погашения основного долга пропорционально его размеру.
Чтобы понять, когда хороша амортизация, а когда нет, стоит в первую очередь понимать, как меняется YTM в зависимости от денежно-кредитной политики. И тут всё предельно просто:
• При ужесточении ДКП (рост ставки ЦБ) амортизация играет на руку инвестора — реинвестировать купоны и амортизационные выплаты можно на более выгодных условиях, с большей доходностью.
• При смягчении ДКП (снижение ставки ЦБ) амортизация будет играть против инвестора. Реинвестировать купоны и амортизационные выплаты придётся с меньшей доходностью.
Однако, если Вы достаточно активно торгуете или же не готовы на весь срок обращения облигации замораживать средства, то этот инструмент для Вас.
Примеры облигаций с амортизацией в которые инвестирую сам:
Аэрофьюэлз 002Р-02 $RU000A107AW3 (А-)
• Доходность — 24,19%
• Текущая купонная доходность 16,62%
• Купон: 16%
• Срок: на 1 год 4 месяца
• Выплаты 4 раза в год
• Даты амортизации: 27 февраля 2026 года — 39,89Р, 29 мая 2026 года — 29,92Р, 28 августа 2026 года — 19,95Р, 27 ноября 2026 года — 9,97Р.
Интерлизинг выпуск 7 $RU000A1077X0 (А)
• Доходность — 24,29%
• Текущая купонная доходность 16,60%
• Купон: 16%
• Срок: на 1 год 3 месяца
• Выплаты 12 раз в год
• Даты амортизации: 8 июля 2025 года — 8,94Р; 7 августа 2025 года — 8,42Р; 6 сентября 2025 года — 7,89Р; 6 октября 2025 года — 7,36Р; 5 ноября 2025 года — 6,84Р.
АБЗ-1 001Р-05 $RU000A1070X5 (ВВВ+)
• Доходность — 29,86%
• Текущая купонная доходность 14,80%
• Купон: 13,50%
• Срок: на 1 год 2 месяца
• Выплаты 12 раз в год
• Амортизация осуществляется в даты выплат: 21, 24, 27, 30 и 33 купонов — по 16,5% от номинальной стоимости, в дату выплаты 36-го купона — 17,5%
Основные преимущества амортизируемых облигаций:
• Снижение кредитных рисков. Постепенное погашение номинала уменьшает сумму долга эмитента, что особенно важно для бумаг с низким рейтингом.
• Рост цены при падении ставок. Это выгодно для тех, кто не планирует держать бумагу весь срок.
• Гибкость реинвестирования. Возвращаемые суммы можно оперативно реинвестировать в другие инструменты, гибко управляя портфелем в меняющихся рыночных условиях.
• Доступ к ликвидности без потерь. Регулярные амортизационные выплаты обеспечивают постоянный приток денег на брокерский счёт.
Минусы с которыми можно столкнуться:
• Уменьшение купона. По мере погашения уменьшается номинал, с которого рассчитывается купонный доход.
• Меньшая ликвидность. Такие бумаги менее популярны на вторичном рынке.
• Сложность расчёта. Доходность труднее считать из-за изменения базы начисления.
Как по мне, облигации с амортизацией - отличный инструмент для диверсификации портфеля. Помимо купона инвестор получает возвратом, часть вложенных средств позволяющих поддерживать ликвидность депозита на высоком уровне.
Наш телеграм канал
На еженедельной основе делаю обзор своих публичных стратегий, так что подписывайся на канал, чтобы ничего не пропустить. Всех благодарю за внимание и поддержку постов.
#облигации #обучение #новичкам #знание #инвестиции #инвестор #биржа #рынок #аналитика #портфель #фондовый_рынок #инвесторам #доход
'Не является инвестиционной рекомендацией
