Ключевая ставка - что дальше?

Про ставку

Банк России повысил ключевую ставку на 200 б.п. до 21%. Пока это не ее пиковое значение. Прогноз регулятора допускает дальнейшее повышение ставки до 22-23% к концу 2024 года, а сохранение текущих темпов инфляции выше ~6% SAAR (с сезонной корректировкой в пересчете на год) в 2025 может открыть путь до 24-25%.

Однако сейчас поговорим о более приятном - о том, когда может произойти разворот в риторике Банка России. То есть, сигнал ЦБ будет допускать снижение ставки на горизонте нескольких месяцев.

Ключевые показатели

Я выделил 4 показателя, которые являются одними из важнейших для Банка России, и снижение которых может стать предвестником смягчения денежно-кредитной политики (ДКП).

1. Инфляция. Сейчас текущие темпы роста цен составляют около 9% SAAR. Регулятору важно увидеть устойчивое снижение инфляции (особенно в базовых компонентах), поэтому здесь нужно дождаться хотя бы пары месяцев с SAAR менее 5-6%.

2. Кредитование. Если кредитование физических лиц уже заметно охладилось, то вот компании продолжают активно набирать займы. Портфель корпоративных кредитов сейчас в среднем растет на 1.6% в месяц при норме последних лет в 0.7% в месяц. Здесь позитивом будет снижение показателя в район 1% м/м и ниже.

3. Зарплаты населения. В условиях дефицита кадров «зарплатные гонки» могут продолжаться долго. Однако жесткая ДКП снижает спрос и делает обслуживание долга более дорогим, что в итоге приведет к снижению прибылей. Как итог - компании уже не смогут так же активно повышать зарплаты, а население будет меньше расширять спрос. Поэтому здесь ждем снижение прибылей (относительно 2023) и замедление роста зарплат ближе к уровням текущей инфляции.

4. Инфляционные ожидания. Вероятно, здесь ЦБ будет сложнее всего дождаться значимого улучшения, поскольку и у предприятий, и у населения они отчасти привязаны к текущей инфляции. Кроме этого, граждане могут негативно реагировать на ослабление рубля и рост цен в наиболее часто потребляемых товарах. Здесь будет хорошей индикацией некоторое снижение инфляционных ожиданий от текущих максимумов.

Когда может начаться снижение ставки?

Текущий прогноз Банка России предполагает среднюю ключевую ставку в 2025 в 17-20%. Исходя из этого, смягчение ДКП может начаться и в феврале, и сентябре (рассматривая неэкзотические траектории).

Однако мы ждём в следующем году более высокую инфляцию, чем регулятор. В результате, по текущим оценкам снижение ставки маловероятно начнется раньше лета 2025 года.

Что остается делать?

В нынешнее время важно смотреть как за вышеупомянутыми макропоказателями, так и за остальными, поскольку все они в разной степени влияют на текущий рост цен.

Снижение текущих темпов инфляции, корпоративного кредитования, роста зарплат и инфляционных ожиданий будет хорошим сигналом к тому, что пик по ставке вместе с разворотом уже близок.

0 комментариев

посты по тегу

СПБ Биржа начинает онлайн-трансляцию значений фандинга по неоактивам на сайте

СПБ Биржа со 2 июля 2026 года начинает на сайте онлайн-трансляцию значений накопленного и итогового фандинга* по неоактивам** на глобальные акции и индексы криптовалют. Это позволит инвесторам отслеживать параметры денежных расчётов между покупателем и продавцом при переносе открытых позиций на следующий календарный день.

Фандинг — это регулярный денежный поток между участниками рынка с противоположными позициями (лонг и шорт), который обеспечивает сближение цены бессрочного неоактива с ценой базисного актива. Фандинг не является комиссией биржи или брокера — это прямой платёж между трейдерами, который применяется только при переносе открытых позиций на следующий календарный день. Если позиции открывается и закрывается внутри дня, то фандинг к ней не применяется.

Механизм работает следующим образом: если цена неоактива выше цены базисного актива, держатели длинных позиций платят держателям коротких позиций. Если цена неоактива ниже цены базисного актива, держатели коротких позиций, как правило, платят держателям длинных позиций.

Ставка фандинга, на основе которой рассчитывается денежный поток между длинными и короткими позициями при переносе позиции на следующий календарный день, определяется и транслируется ежедневно в период:

• с 23:00 до 00:00 мск — для неоактивов на индексы криптовалют;
• с 22:00 до 23:00 мск — для неоактивов на глобальные акции.

Каждую минуту в течение последнего часа торгов рассчитывается разница между ценой неоактива и ценой базисного актива. Затем все полученные значения суммируются, вычисляется среднее арифметическое значение, которое становится итоговым значением фандинга.

Направление и величина фандинга зависят от текущего соотношения цен и рыночного баланса спроса и предложения. Механизм фандинга является рыночным стандартом и применяется на всех биржевых площадках, где торгуются бессрочные фьючерсы.

Примечания:
* — подробное описание механизма приведено в спецификации каждого бессрочного неоактива (разделы 5.1 и 5.2).
** — Неоактивы — фьючерсные контракты, заключаемые на торгах, проводимых на СПБ Бирже, по которым финансовый результат (вариационная маржа) фиксируется по закрытым позициям. Сделки с неоактивами, базисными активами которых являются российские и иностранные акции, доступны неквалифицированным инвесторам после прохождения тестирования. Сделки с неоактивами, базисными активами которых являются индексы криптовалют, доступны только квалифицированным инвесторам.

комментариев

Итоги ГЗОСА Совкомбанка

30 июня мы провели годовое заочное общее собрание акционеров, где каждый акционер мог поучаствовать в принятии важных решений

Основное из собрания:

1. Утвердили Годовой отчет за 2025 год - в нём мы показали результаты нашей работы за прошлый год и поделились своими достижениями

2. Приняли решение о выплате дивидендов - 0,35₽ на акцию. Регистратор составляет список тех, кто может получить дивиденды, последний день для покупки - 10 июля

3. Зафиксировали в Уставе возможность выплаты дивидендов в имущественной форме

4. Избрали Наблюдательный совет и назначили аудитора - здесь все без изменений

Спасибо, что остаетесь с нами! Совкомбанк – про рост и доходность, про прозрачность и заботу о миноритариях

#совкомбанк #sovcombank $SVCB

комментариев

Деньги или опыт?

Что дороже в инвестициях: деньги или опыт с выдержкой? 🤔

Хочу поделиться мыслями. Это пост для любителей «быстро заработать» ⚡

Дисклеймер: никого ни к чему не призываю, это сугубо моя точка зрения.

Одна из самых популярных отговорок, когда я спрашиваю: «Почему ты не инвестируешь?» — ответ прост: «У меня нет много денег» 💸 При этом в интернете до сих пор гуляет история о человеке, который продал квартиру за 21 млн рублей, вложил всё в структурные облигации, а через пару недель вернул лишь 14 млн (или меньше). Потерял несколько миллионов за считаные дни.

К чему я это? К тому, что человек не разобрался в инструментах. Слова «облигации» и «структурные облигации» похожи, но это совершенно разные продукты с разными рисками ⚠️ А итог печален — потому что опыта не было, а человек полез в тему.

Это наглядный пример того, что бывает, если с деньгами сразу «залетать в рынок». Особенно когда хочется заработать здесь и сейчас. В погоне за быстрой прибылью легко потерять капитал 📉

Конечно, деньги и регулярные довнесения в инвестициях очень важны. Чем больше пополнений — тем больше сумма процентов 📈 Но нельзя ставить телегу впереди лошади.

Лучше учиться постепенно, на небольших суммах, чем терять крупные деньги. Обучение длится месяцы и годы. Быстро и легко зарабатывать огромные суммы на бирже — это сказки 🧐 Единственная относительно безопасная стратегия — параллельно развивать основной заработок (работа/бизнес) и постепенно погружаться в инвестиции.

Погружаться нужно плавно, чтобы потом не жалеть, как те, кто вошли в Газпром, Метчел, Сегежу или ВТБ и потеряли деньги. Их часто приводят как антипример, но почему-то забывают про Сбер, Лукойл или Россети Ленэнерго — эти компании выплатили массу дивидендов ✅ А про облигации, дающие стабильный денежный поток, я вообще молчу.

🪇Интересные посты выходят не только тут!
У меня в канале много полезного — об инвестициях, финансах и лайфстайле 🔥

Пост не является ИИР. Это субъективное мнение.
Ваши деньги — только ваша ответственность.

Подпишитесь, буду благодарен! 🙌

$VTBR $SBERP $SBER $LKOH $SGZH $MTLR $GAZP $LSNGP $LSNG

#

комментариев

🪙 Ключевые тезисы и прогнозы ВТБ «Мои инвестиции»

1. Денежно-кредитная политика.
ВТБ допускает паузу в цикле снижения ставки на ближайшем заседании ЦБ, однако общий тренд на смягчение сохраняется.
· Прогноз: Ключевая ставка на конец 2026 года составит 13,5%.
Пространство для снижения ограничено проинфляционными рисками.

2. Макроэкономические показатели (Прогноз на 2026 год)

· Инфляция: 5,2% (по итогам года).
· ВВП: Рост на уровне 0,6%.
· Курс рубля: 80,7 рубля за доллар США.

3. Рынок акций (12 месяцев)
· Общий рост рынка: +47% по индексу Мосбиржи (целевой уровень — 3 450 пунктов).
· Совокупная доходность (с дивидендами): превысит 50%.
· Предпочтительные сектора: Газовый, финансовый и IT.
· Фокус: Компании с двузначной дивидендной доходностью.

4. Целевые цены по отдельным бумагам (через 12 месяцев)
· «Газпром»: 183 руб. (потенциал +81% от текущих 101 руб.).
· «Новатэк»: 1 255 руб. (потенциал +29% от текущих 972 руб.).
· «Яндекс»: 7 769 руб. (потенциал роста более 110%).
· «ЦИАН»: 1 006 руб. (потенциал роста 90%).

5. Оценка текущей ситуации.
Падение рынка до отметок 2200 пунктов расценивается как «эмоциональная просадка», а не фундаментальный кризис.
Вывод аналитиков: Российский рынок остается «очень дешевым» по историческим меркам.

Что мне нравится в прогнозах ВТБ? Реалистичность)

В стране фиксируется топливный кризис (начались поставки из Индии и Казахстана), а инфляция продолжает ускоряться, что создает дополнительные вызовы для исполнения озвученных прогнозов по ставке и курсу.

🪙 С 23 по 29 июня цены выросли на 0,22%. Неделей ранее показатель составлял 0,25%. С начала года инфляция составила 4,17%, — Росстат.
Годовая инфляция ускорилась до 6,01%.
Какие еще 5,2 по итогам года? А есть еще наблюдаемая, ожидаемая и "осуждаемая" инфляции.... Как говорится, выбирайте любую, какая вам нравится.

Бензин подорожал в России ещё на 1,6% за неделю с 23 по 29 июня. Средняя стоимость топлива достигает уже 72,38 рубля, — Росстат.
Осталось только догнать и перегнать Европу...

Прогнозы по див доходности от ВТБ:
ХХ - 18%, POSI - 18%, ВИ. Ру - 16,6%, Аренадата - 14,7%... Не слишком ли это оптимистично?

Согласен с тем, что похоже уже не будет такого снижения ставки как раньше. Возможно нас даже ждет стагнация.
Но в плане прогнозов по инфляции и росту стоимости компаний...почему все должно вырасти? Потому что дешево?
Почему дивиденды должны быть высокими, если до этого некоторые компании платили 1-2 %?
Если ВВП вырастет на 0,6% ( может и меньше, можно поиграть с цифрами), то почему Газпром, Яндекс и другие должны будут вырасти почти в 2 раза?

комментариев