Ключевая ставка - что дальше?
Про ставку
Банк России повысил ключевую ставку на 200 б.п. до 21%. Пока это не ее пиковое значение. Прогноз регулятора допускает дальнейшее повышение ставки до 22-23% к концу 2024 года, а сохранение текущих темпов инфляции выше ~6% SAAR (с сезонной корректировкой в пересчете на год) в 2025 может открыть путь до 24-25%.
Однако сейчас поговорим о более приятном - о том, когда может произойти разворот в риторике Банка России. То есть, сигнал ЦБ будет допускать снижение ставки на горизонте нескольких месяцев.
Ключевые показатели
Я выделил 4 показателя, которые являются одними из важнейших для Банка России, и снижение которых может стать предвестником смягчения денежно-кредитной политики (ДКП).
1. Инфляция. Сейчас текущие темпы роста цен составляют около 9% SAAR. Регулятору важно увидеть устойчивое снижение инфляции (особенно в базовых компонентах), поэтому здесь нужно дождаться хотя бы пары месяцев с SAAR менее 5-6%.
2. Кредитование. Если кредитование физических лиц уже заметно охладилось, то вот компании продолжают активно набирать займы. Портфель корпоративных кредитов сейчас в среднем растет на 1.6% в месяц при норме последних лет в 0.7% в месяц. Здесь позитивом будет снижение показателя в район 1% м/м и ниже.
3. Зарплаты населения. В условиях дефицита кадров «зарплатные гонки» могут продолжаться долго. Однако жесткая ДКП снижает спрос и делает обслуживание долга более дорогим, что в итоге приведет к снижению прибылей. Как итог - компании уже не смогут так же активно повышать зарплаты, а население будет меньше расширять спрос. Поэтому здесь ждем снижение прибылей (относительно 2023) и замедление роста зарплат ближе к уровням текущей инфляции.
4. Инфляционные ожидания. Вероятно, здесь ЦБ будет сложнее всего дождаться значимого улучшения, поскольку и у предприятий, и у населения они отчасти привязаны к текущей инфляции. Кроме этого, граждане могут негативно реагировать на ослабление рубля и рост цен в наиболее часто потребляемых товарах. Здесь будет хорошей индикацией некоторое снижение инфляционных ожиданий от текущих максимумов.
Когда может начаться снижение ставки?
Текущий прогноз Банка России предполагает среднюю ключевую ставку в 2025 в 17-20%. Исходя из этого, смягчение ДКП может начаться и в феврале, и сентябре (рассматривая неэкзотические траектории).
Однако мы ждём в следующем году более высокую инфляцию, чем регулятор. В результате, по текущим оценкам снижение ставки маловероятно начнется раньше лета 2025 года.
Что остается делать?
В нынешнее время важно смотреть как за вышеупомянутыми макропоказателями, так и за остальными, поскольку все они в разной степени влияют на текущий рост цен.
Снижение текущих темпов инфляции, корпоративного кредитования, роста зарплат и инфляционных ожиданий будет хорошим сигналом к тому, что пик по ставке вместе с разворотом уже близок.
🏤 Мегановости 🗞 👉📰
1️⃣ Девелопер "Самолёт" $SMLT заявил, что обращение к государству касалось только субсидирования процентной ставки, без запроса прямых денег.
Финдиректор Нина Голубничая отметила, что у компании нет кассовых разрывов и финансовой дыры.
Целью было снижение стоимости обслуживания долга, а не бюджетная поддержка бизнеса.
Ранее СМИ сообщали о возможном льготном кредите до 50 млрд ₽ для рефинансирования обязательств.
В компании подчеркнули, что даже без господдержки планы и деятельность не изменятся, а риск дефолта по облигациям исключён.
Хотят чтобы выглядело как плановая оптимизация долговой нагрузки, а не признак финансовых проблем 🤔
Самая опасная финансовая стратегия — ничего не делать
"Друзья, многие из вас — предприниматели, менеджеры или просто занятые люди — жалуются: 'Нет лишних денег на инвестиции'.
Но помните слова Баффетта: 'Никогда не полагайтесь на один доход'. Я начал инвестировать в 2014 году с малого, и сегодня это приносит пассивный доход. В следующих постах расскажу, как стартовать с минимальным бюджетом, без риска слить всё.
Поделитесь в комментах: какая ваша главная преграда в финансах?
Итоги 2025 года и не только: золото -девять лет в лидерах.
2025 год уже давно закончен, и на длительных каникулах, поскольку свободного времени полно, я решил подвести итоги прошедшего года по разным активам, доступным для инвестора в России. По сути, задача то несложная: посчитать доходности за 2025 год и сделать некий простейший рейтинг. Но не все оказалось так просто. Забегу вперед- анализировать пришлось период аж в девять лет. Представлю здесь результаты моих подсчетов, а заодно и мои мысли на эту тему. В этом материале не было задачи проводить глубокий анализ причин, приведших к таким результатам рейтинга. Просто подсчитал цифры и определил, так сказать, лидеров и аутсайдеров. Итак, результаты расчетов приведены в таблице 1 ниже.
Таблица 1