Ключевая ставка - что дальше?

Про ставку

Банк России повысил ключевую ставку на 200 б.п. до 21%. Пока это не ее пиковое значение. Прогноз регулятора допускает дальнейшее повышение ставки до 22-23% к концу 2024 года, а сохранение текущих темпов инфляции выше ~6% SAAR (с сезонной корректировкой в пересчете на год) в 2025 может открыть путь до 24-25%.

Однако сейчас поговорим о более приятном - о том, когда может произойти разворот в риторике Банка России. То есть, сигнал ЦБ будет допускать снижение ставки на горизонте нескольких месяцев.

Ключевые показатели

Я выделил 4 показателя, которые являются одними из важнейших для Банка России, и снижение которых может стать предвестником смягчения денежно-кредитной политики (ДКП).

1. Инфляция. Сейчас текущие темпы роста цен составляют около 9% SAAR. Регулятору важно увидеть устойчивое снижение инфляции (особенно в базовых компонентах), поэтому здесь нужно дождаться хотя бы пары месяцев с SAAR менее 5-6%.

2. Кредитование. Если кредитование физических лиц уже заметно охладилось, то вот компании продолжают активно набирать займы. Портфель корпоративных кредитов сейчас в среднем растет на 1.6% в месяц при норме последних лет в 0.7% в месяц. Здесь позитивом будет снижение показателя в район 1% м/м и ниже.

3. Зарплаты населения. В условиях дефицита кадров «зарплатные гонки» могут продолжаться долго. Однако жесткая ДКП снижает спрос и делает обслуживание долга более дорогим, что в итоге приведет к снижению прибылей. Как итог - компании уже не смогут так же активно повышать зарплаты, а население будет меньше расширять спрос. Поэтому здесь ждем снижение прибылей (относительно 2023) и замедление роста зарплат ближе к уровням текущей инфляции.

4. Инфляционные ожидания. Вероятно, здесь ЦБ будет сложнее всего дождаться значимого улучшения, поскольку и у предприятий, и у населения они отчасти привязаны к текущей инфляции. Кроме этого, граждане могут негативно реагировать на ослабление рубля и рост цен в наиболее часто потребляемых товарах. Здесь будет хорошей индикацией некоторое снижение инфляционных ожиданий от текущих максимумов.

Когда может начаться снижение ставки?

Текущий прогноз Банка России предполагает среднюю ключевую ставку в 2025 в 17-20%. Исходя из этого, смягчение ДКП может начаться и в феврале, и сентябре (рассматривая неэкзотические траектории).

Однако мы ждём в следующем году более высокую инфляцию, чем регулятор. В результате, по текущим оценкам снижение ставки маловероятно начнется раньше лета 2025 года.

Что остается делать?

В нынешнее время важно смотреть как за вышеупомянутыми макропоказателями, так и за остальными, поскольку все они в разной степени влияют на текущий рост цен.

Снижение текущих темпов инфляции, корпоративного кредитования, роста зарплат и инфляционных ожиданий будет хорошим сигналом к тому, что пик по ставке вместе с разворотом уже близок.

0 комментариев

посты по тегу

🏤 Мегановости 🗞 👉📰

1️⃣ Индекс Мосбиржи $IMOEX 27 июля вырос на 2,4%, до 2216,92 пункта, впервые с 13 июля закрепившись выше 2200. Индекс РТС прибавил столько же, достигнув 895,16 пункта.

В лидерах оказались ММК $MAGN (+8,5%), Полюс $PLZL (+7,5%) и Ozon $OZON, который вырос почти на 10%, до 2875 ₽, полностью отыграв падение прошлой недели после атак на логистические центры Wildberries.

Рост рынка связывают со снижением ключевой ставки до 14% и смягчением геополитического фона. При этом нефтяные бумаги просели вслед за нефтью.

Отскок выглядит скорее коррекционным: рынок по-прежнему сильно зависит от новостей.

комментариев

«Газпром нефть» изменит рынок графитированных электродов

Компания «Газпром нефть» реализует на площадке принадлежащего ей Омского нефтеперерабатывающего завода проект строительства производства по выпуску графитированных электродов.

Оператором проекта выступает ее «дочка» «Графитек». Мощность составит 45 тыс. тонн графитированных электродов в год, величина капитальных вложений - 37 млрд рублей.

Поставки игольчатого кокса для него будут вестись с Омского нефтеперерабатывающего завода, ранее проведшего реконструкцию установки замедленного коксования, обошедшуюся в 5,2 млрд рублей (она способна изготавливать до 38,7 тыс. тонн игольчатого кокса в год).

Графитированные электроды применяются в электродуговых печах, используемых для выплавки стали из лома. Их единственным в России производителем выступает группа «Эл 6», управляющая двумя электродными предприятиями и являющаяся монополистом на внутреннем рынке.

Несмотря на свое положение, группа «Эл 6» уязвима от поставщиков нефтепродуктов, применяемых для производства графитированных электродов, хотя бы от того же Омского нефтеперерабатывающего завода. И ослабить зависимость ей вряд ли удастся, она чувствительна к их условиям отгрузок и ценам, себестоимость продукции у нее высокая.

С ней на российском рынке умудряются конкурировать китайские игроки и «Эл6» ничего не может с ними сделать даже с учетом ранее введенных защитных пошлин. Поэтому у «Газпром нефти» есть хорошие шансы потеснить группу «Эл 6», заняв до половины внутреннего рынка графитированных электродов: у нее точно будет ниже себестоимость продукции.

комментариев

Эмоциям не место рядом с деньгами

Деньги не терпят эмоций: азбука инвестора 📈

Приветствую! Запускаю новую рубрику как обещал, в которой буду делиться тем, что обычно прячут за ценниками платных курсов. Расскажу просто и бесплатно. Кое-где не смогу раскрыть все полезные детали из-за правил площадок, но помните: мои посты выходят на разных ресурсах.

Ну что, поехали по принципам.

ПЕРЕСТАНЬТЕ БОЯТЬСЯ ИНВЕСТИЦИЙ 🛑

Установка «кругом враги и все обманут» давно устарела. Пока вы боитесь современности, банков, брокеров и финансовых сообществ, кто-то делает деньги без вас.
Пытаясь сберечь накопления, вы сами становитесь их главным врагом. Деньги должны работать. Когда они лежат без дела — они неизбежно обесцениваются.

БАНКИ — НЕ ДРУЗЬЯ И НЕ ВРАГИ 🏦

Часто слышу от близких: «Я не дружу с этим банком (ВТБ, Сбер, Т-Банк, МКБ и т.д.)». Забудьте слово «дружить» в контексте финансов. Деньги не понимают эмоций, они любят счёт и приумножение.
Предлагают более высокую ставку по вкладу? Идём туда, где она выше.
Лучше кешбэк? Выбираем ту карту, где выгоднее, без всяких «люблю/не люблю».
Важно понять: в масштабах системы крупного банка ваши симпатии или антипатии никого не волнуют. Есть только цифры, только на них и ориентируемся.

НЕ БОЙТЕСЬ НЕБОЛЬШИХ БАНКОВ 🔒

У нас действует система страхования вкладов (АСВ). Она страхует ваши средства в любом банке с лицензией ЦБ на сумму до 1,4 млн рублей (проценты тоже входят в этот лимит). Это общая сумма на всех счетах и вкладах в одном банке, кроме брокерских и ОМС.
Поэтому если сравнительно небольшой банк предлагает отличную ставку, вполне разумно разместить деньги там.

Разумный риск — двигатель капитала ⚖️

Тот, кто бездействует и пытается избежать абсолютно всех рисков, теряет ещё больше. Разумный риск обязан присутствовать, иначе рост капитала невозможен в принципе.
Есть важная аксиома: противники прогресса, так называемые ретрограды или луддиты, всегда остаются в проигрыше. Это доказывает история на протяжении веков. Так зачем же к ним присоединяться?

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией (ИИР). Субъективное мнение автора. Ваши деньги — ваша ответственность!

#инвестиции #акциирф #финансоваяграмотность

комментариев

🪙 Группа Позитив отчиталась за 6 месяцев 2026 года: чистый убыток сократился на 73% г/г, до 1,4 млрд рублей, — релиз

— Выручка выросла на 41% г/г до 9,5 млрд рублей
— Отгрузки выросли на 45% г/г до 10,7 млрд рублей
— EBITDA составила 0,8 млрд рублей против убытка годом ранее
— Расходы снизились на 13% г/г до 12,7 млрд рублей
— Чистый долг сократился на 30% г/г до 12,5 млрд рублей
— Чистый долг / EBITDA LTM — 0,80х против 2,33х годом ранее

Компания подтверждает план по отгрузкам на 2026 год в 40–45 млрд рублей, в третьем квартале ожидает роста отгрузок на 50% г/г, до 6,75 млрд рублей.

Можно сказать, что отчет лучше ожиданий.

🪙 А вот отчет Норникеля пока достаточно слабый.
Наблюдается снижение объёмов производства по всем основным позициям.
Хотя второй квартал лучше первого.

Объём производства никеля компанией «Норильский никель» за 6 месяцев 2026 года сократился на 0,2% до 85,03 тыс. тонн.
- Объём производства меди снизился на 5% и составил 203,07 тыс. тонн.
- Выпуск палладия сократился на 14%, составив 1,2 млн унций.
- Объём производства платины снизился на 16% и составил 281 тыс. унций. Компания подтверждает прогноз производства в 2026 год: 193–203 тыс. тонн никеля, 336–356 тыс. тонн меди, 2,42–2,47 млн унций палладия и 616–636 тыс. унций платины.

комментариев