Ключевая ставка - что дальше?

Про ставку

Банк России повысил ключевую ставку на 200 б.п. до 21%. Пока это не ее пиковое значение. Прогноз регулятора допускает дальнейшее повышение ставки до 22-23% к концу 2024 года, а сохранение текущих темпов инфляции выше ~6% SAAR (с сезонной корректировкой в пересчете на год) в 2025 может открыть путь до 24-25%.

Однако сейчас поговорим о более приятном - о том, когда может произойти разворот в риторике Банка России. То есть, сигнал ЦБ будет допускать снижение ставки на горизонте нескольких месяцев.

Ключевые показатели

Я выделил 4 показателя, которые являются одними из важнейших для Банка России, и снижение которых может стать предвестником смягчения денежно-кредитной политики (ДКП).

1. Инфляция. Сейчас текущие темпы роста цен составляют около 9% SAAR. Регулятору важно увидеть устойчивое снижение инфляции (особенно в базовых компонентах), поэтому здесь нужно дождаться хотя бы пары месяцев с SAAR менее 5-6%.

2. Кредитование. Если кредитование физических лиц уже заметно охладилось, то вот компании продолжают активно набирать займы. Портфель корпоративных кредитов сейчас в среднем растет на 1.6% в месяц при норме последних лет в 0.7% в месяц. Здесь позитивом будет снижение показателя в район 1% м/м и ниже.

3. Зарплаты населения. В условиях дефицита кадров «зарплатные гонки» могут продолжаться долго. Однако жесткая ДКП снижает спрос и делает обслуживание долга более дорогим, что в итоге приведет к снижению прибылей. Как итог - компании уже не смогут так же активно повышать зарплаты, а население будет меньше расширять спрос. Поэтому здесь ждем снижение прибылей (относительно 2023) и замедление роста зарплат ближе к уровням текущей инфляции.

4. Инфляционные ожидания. Вероятно, здесь ЦБ будет сложнее всего дождаться значимого улучшения, поскольку и у предприятий, и у населения они отчасти привязаны к текущей инфляции. Кроме этого, граждане могут негативно реагировать на ослабление рубля и рост цен в наиболее часто потребляемых товарах. Здесь будет хорошей индикацией некоторое снижение инфляционных ожиданий от текущих максимумов.

Когда может начаться снижение ставки?

Текущий прогноз Банка России предполагает среднюю ключевую ставку в 2025 в 17-20%. Исходя из этого, смягчение ДКП может начаться и в феврале, и сентябре (рассматривая неэкзотические траектории).

Однако мы ждём в следующем году более высокую инфляцию, чем регулятор. В результате, по текущим оценкам снижение ставки маловероятно начнется раньше лета 2025 года.

Что остается делать?

В нынешнее время важно смотреть как за вышеупомянутыми макропоказателями, так и за остальными, поскольку все они в разной степени влияют на текущий рост цен.

Снижение текущих темпов инфляции, корпоративного кредитования, роста зарплат и инфляционных ожиданий будет хорошим сигналом к тому, что пик по ставке вместе с разворотом уже близок.

0 комментариев

посты по тегу

🏤 Мегановости 🗞 👉📰

1️⃣ Индекс МосБиржи $IMOEX 10 сентября второй раз за неделю превысил отметку 2300 пунктов, поднимаясь до 2306,26 пункта, и к 18:27 торговался на уровне 2301,09 пункта, прибавляя 1,64% за день.
Лидерами роста стали Новатэк $NVTK , подорожавший на 6,13%, Роснефть $ROSN , прибавившая 5,92%, Газпром $GAZP с ростом на 5,57%, и Сбербанк $SBER , выросший на 2,9%.
Сильнее всего дешевели Норникель $GMKN , потерявший 1,84%, и Русал $RUAL , снизившийся на 1,1%.
8 сентября индекс уже поднимался до 2300,05 пункта, но закрепиться выше этой отметки не смог.

Повторный штурм отметки 2300 пунктов за неделю показывает, что рынок настойчиво тестирует уровень сопротивления, хотя пока не может уверенно его пройти.

комментариев

Рассказали Эйлеру о своих финансовых перспективах и детально обсудили внедрение ИИ

Недавно у нас в гостях побывала съемочная команда «Эйлер — Аналитические Технологии» и нашла столько всего интересного для инвесторов, что выпуск получился в двух частях.

Первая — интервью с Максимом Филипповым, заместителем генерального директора Позитива, — уже вышла и доступна на нескольких площадках: VK Видео, RUTUBE и YouTube.

Говорили о перспективах роста компании и рынка кибербеза в целом, ИИ-технологиях, будущем и настоящем индустрии. Получился живой и очень честный разговор. Советуем смотреть целиком, а если пока не можете, читайте краткое содержание в посте.

О потенциале роста

ЦСР оценивает среднегодовой рост российского рынка кибербезопасности в 20% на пятилетку. Наша цель — расти вдвое быстрее рынка, а если он не растет, минимум на 20%.

Драйверы роста такие: базовый рынок России (95% бизнеса), новые продукты (например, PT NGFW с нижней планкой оценки рынка в 50 млрд рублей и целью — стать номером один), расширение инсталляционной базы внутри клиентов (докупка лицензий на оставшиеся активы), новые способы продаж (enterprise agreement с защитой всей инфраструктуры клиента), международная экспансия.

О финансовых целях

Финансовые планы на 2026 год остаются в рамках гайденса: 40–45 млрд рублей отгрузок. Есть уверенность, что компания попадет в диапазон. А перевыполнить верхнюю планку могут помочь крупные проекты. В прошлом году у нас появились первые чеки больше миллиарда, на горизонте 2026 года их уже несколько. Это показатель зрелости бизнеса и репутации. На 2027 год воронка еще формируется, о ней расскажем позже.

О влиянии ИИ на разработку

Можно сказать, что 2026 год — год реальной революции, когда код перестал представлять некую ценность. Потому что, имея эксперта, который может качественно сформулировать задачу ИИ, пишущему код, вы получите результат в десятки раз быстрее, а зачастую и более качественный.

Поэтому сегодня команды, которые не используют в разработке продуктов возможности искусственного интеллекта, оказываются на задворках истории. Позитиву в этом плане повезло: еще несколько лет назад наш генеральный директор настоял на том, чтобы все тимлиды разработки прошли курсы ИИ, так что мы были готовы.

Об искусственном интеллекте в кибербезе

Парадигма сменилась, и в любой момент государство или бизнес могут оказаться атакованными при помощи ИИ-технологий.

В первую очередь, это автоматизированная история поиска уязвимостей на периметре — чаще злоумышленники пытаются сорвать условные яблоки, растущие на нижних ветках, то есть атаковать ближайшие цели.

Раньше от обнаружения уязвимости нулевого дня до создания эксплойта (возможности ее использовать) проходило, в среднем, трое суток. Сейчас счет идет на часы. Реагировать с такой скоростью не может никто, поэтому атакам ИИ-агентов должны противостоять продукты, в которых также используется искусственный интеллект.

Мы пересмотрели свой цикл разработки и три года назад вложились в создание собственного Security Data Lake, где агрегируем данные для непрерывного обучения больших языковых моделей, интегрированных в наши продукты.

Так что в Позитиве уже сформировался класс решений, которые являются бенефициарами смены парадигмы в кибербезе, обусловленной ИИ-технологиями.

О сотрудничестве

Будущее индустрии — за коллаборациями. И тут можно с интересом наблюдать за гонкой технологий, а можно коллаборироваться. И в масштабах страны второй вариант, когда мы можем дать друг другу то, чего недостает у партнера (например, экспертизы, как у Позитива), намного целесообразнее.

Вторая часть тоже обещает быть очень интересной, обязательно ей с вами поделимся, следите за публикациями в канале.

#POSI

комментариев

ГТЛК — лидер рынка по объему лизингового портфеля по результатам 1 полугодия 2026 года

По итогам 1 полугодия 2026 года ГТЛК (группа ВЭБ.РФ) заняла первое место среди всех участников рынка по объему совокупного лизингового портфеля, который достиг 2,9 трлн рублей.

Компания лидирует также в ключевых для себя сегментах лизинга, как по объему нового бизнеса, так и по портфелю: в городском пассажирском, воздушном, водном транспорте и железнодорожной технике. ГТЛК увеличила долю на российском рынке лизинга до 26%.

Кроме того, по результатам 6 месяцев 2026 года ГТЛК продолжает лидировать по объему портфеля в сфере операционного лизинга с долей 78%.

Соответствующую аналитику приводит рейтинговое агентство «Эксперт РА»

комментариев

МТС Банк ожидает сохранения ключевой ставки на уровне 14%

На заседании 11 сентября Банк России, по прогнозу экспертов МТС Банка, возьмёт паузу и сохранит ставку без изменений.

Основные причины:

▪️Инфляция выше цели ЦБ — около 6% при цели 4%, что ограничивает пространство для снижения ставки.

▪️Инфляционные ожидания остаются двузначными, поэтому регулятору важно сохранять осторожность.

▪️Ослабление рубля повышает риски переноса курсовой динамики в цены.

▪️Бюджетный фактор остаётся источником неопределённости. Важным ориентиром станут параметры бюджета на 2027 год.

При стабилизации инфляции и рубля снижение ставки может возобновиться в IV квартале.

@mtsbank

комментариев