Ключевая ставка - что дальше?

Про ставку

Банк России повысил ключевую ставку на 200 б.п. до 21%. Пока это не ее пиковое значение. Прогноз регулятора допускает дальнейшее повышение ставки до 22-23% к концу 2024 года, а сохранение текущих темпов инфляции выше ~6% SAAR (с сезонной корректировкой в пересчете на год) в 2025 может открыть путь до 24-25%.

Однако сейчас поговорим о более приятном - о том, когда может произойти разворот в риторике Банка России. То есть, сигнал ЦБ будет допускать снижение ставки на горизонте нескольких месяцев.

Ключевые показатели

Я выделил 4 показателя, которые являются одними из важнейших для Банка России, и снижение которых может стать предвестником смягчения денежно-кредитной политики (ДКП).

1. Инфляция. Сейчас текущие темпы роста цен составляют около 9% SAAR. Регулятору важно увидеть устойчивое снижение инфляции (особенно в базовых компонентах), поэтому здесь нужно дождаться хотя бы пары месяцев с SAAR менее 5-6%.

2. Кредитование. Если кредитование физических лиц уже заметно охладилось, то вот компании продолжают активно набирать займы. Портфель корпоративных кредитов сейчас в среднем растет на 1.6% в месяц при норме последних лет в 0.7% в месяц. Здесь позитивом будет снижение показателя в район 1% м/м и ниже.

3. Зарплаты населения. В условиях дефицита кадров «зарплатные гонки» могут продолжаться долго. Однако жесткая ДКП снижает спрос и делает обслуживание долга более дорогим, что в итоге приведет к снижению прибылей. Как итог - компании уже не смогут так же активно повышать зарплаты, а население будет меньше расширять спрос. Поэтому здесь ждем снижение прибылей (относительно 2023) и замедление роста зарплат ближе к уровням текущей инфляции.

4. Инфляционные ожидания. Вероятно, здесь ЦБ будет сложнее всего дождаться значимого улучшения, поскольку и у предприятий, и у населения они отчасти привязаны к текущей инфляции. Кроме этого, граждане могут негативно реагировать на ослабление рубля и рост цен в наиболее часто потребляемых товарах. Здесь будет хорошей индикацией некоторое снижение инфляционных ожиданий от текущих максимумов.

Когда может начаться снижение ставки?

Текущий прогноз Банка России предполагает среднюю ключевую ставку в 2025 в 17-20%. Исходя из этого, смягчение ДКП может начаться и в феврале, и сентябре (рассматривая неэкзотические траектории).

Однако мы ждём в следующем году более высокую инфляцию, чем регулятор. В результате, по текущим оценкам снижение ставки маловероятно начнется раньше лета 2025 года.

Что остается делать?

В нынешнее время важно смотреть как за вышеупомянутыми макропоказателями, так и за остальными, поскольку все они в разной степени влияют на текущий рост цен.

Снижение текущих темпов инфляции, корпоративного кредитования, роста зарплат и инфляционных ожиданий будет хорошим сигналом к тому, что пик по ставке вместе с разворотом уже близок.

0 комментариев

посты по тегу

🟠 «Самолёт»: что стоит за историей с «50 млрд» и долгом компании

комментариев

Ситуация по акции Самолёт. Краткий разбор.

Ничего хорошего я на рынке не нашёл, но есть ситуация по самолёту.

Он торгуется ниже цены IPO, и если цена зайдёт ниже и закрепится, то могут последовать сильные продажи, так как уровней поддержки нижн нет и люди будут терять деньги и выходить из позиций.

Уже последовал ложный пробой этого уровня, если получится закрепиться выше, то всё не так страшно, но если утянут вниз, то ситуация по самолёту совсем печальная!

Прибыльные торговые идеи по всем рынкам в тг канале https://t.me/MoneyDealerstrading

#трейдинг
#акции
#крипта

#форекс

#биткоин

комментариев

«Эксперт РА» возобновил публикацию ежемесячных рэнкингов российских банков

«Эксперт РА» возобновляет публикацию ежемесячных рэнкингов российских банков и публикует рэнкинги по состоянию на 1 января 2026 года.

По расчетам Агентства, по состоянию на 01.01.2026 совокупные активы банков-участников рэнкинга составили 195 трлн руб., прибавив 1,4% к 01.12.2025 и около 10% за последние 12 месяцев. Порядка 90% указанной динамики было обеспечено крупнейшими игроками в периметре ТОП-20, среди которых наибольший прирост в абсолютном выражении за год пришелся на Сбербанк, ТБанк, Альфа-Банк и БМ-Банк (группа ВТБ). При этом в случае с ТБанком и БМ-Банком сказался эффект консолидации, как результат ранее закрытых сделок M&A (покупка РОСБАНКа и завершение процесса интеграции Банка «Открытие» в группу ВТБ).
Задолженность клиентов на конец года среди банков-участников рэнкинга составила 115,6 трлн руб., увеличившись на 6% за 12 месяцев (+6,4 трлн руб.). Лидером в абсолютном выражении, как в розничном, так и в корпоративном сегменте, остается Сбербанк с объемом совокупного портфеля около 48 трлн руб., который показал темпы прироста порядка 8% за год. На втором месте – ВТБ с портфелем около 21 трлн руб. (+4%, преимущественно за счет корпоративного бизнеса). Среди частных российских банков крупнейший клиентский портфель сохраняется у Альфа-Банка - порядка 9 трлн руб., объем которого увеличился за год на 8%.

Объем привлеченных клиентских средств за прошедший год увеличился на 7% до 106 трлн руб. в основном за счет прироста розничных пассивов на фоне высоких процентных ставок, сохранявшихся в течение всего 2025 года. При этом указанная динамика практически в полном объеме была обеспечена ТОП-20 участниками рэнкинга.

Совокупный финансовый результат банков-участников рэнкинга за 2025 год составила 3,6 трлн руб., что соответствует рентабельности по совокупному балансовому капиталу на уровне около 21%. Из 20 крупнейших банков по размеру активов наилучшую рентабельность показал «ОТП Банк» с ROE на уровне ~61% по итогам года. На втором месте – Альфа-Банк с 29%. Высокую эффективность бизнеса с ROE выше 20% также демонстрировали Сбербанк, ТБанк, НОВИКОМБАНК, Банк ДОМ.РФ. Снижение показателя среди СЗКО показал МКБ: ROE за 2025 год составила около 7% против 11% годом ранее.

По состоянию на 01.01.2026 из 20 крупнейших банков-участников рэнкинга 2 СЗКО имели небольшой запас по нормативу Н1.0 (min. 10,5% с учетом надбавок, в т.ч. 1 п.п. для поддержания достаточности капитала и 0,5 п.п. за системную значимость), а именно ВТБ с нормативом на уровне 9,4% и Совкомбанк – 10,5%. Указанная динамика в большей степени обусловлена опережающим ростом активов под риском у данных кредитных организаций над темпами генерации капитала в совокупности с дополнительными регуляторными ограничениями в ряде кредитных сегментов.

Подробная информация о рэнкингах банков с данными о финансовых показателях доступна в разделе «Рэнкинги банков».

комментариев

📈 Эсперавир®: расширение показаний и рост коммерческого потенциала

Министерством здравоохранения были одобрены показания к применению препарата Эсперавир® для лечения гриппа и ОРВИ. Решение усиливает позиции Компании в сегменте противовирусной терапии — одном из наиболее чувствительных к сезонному спросу направлений фармрынка. Расширение показаний Эсперавира® было предусмотрено графиком развития портфеля ключевых препаратов и реализовано в соответствии с утверждённым пайплайном.

Рынок противовирусных препаратов традиционно демонстрирует высокую волатильность, но сохраняет устойчивую долгосрочную потребность, связанную с эпидемиологическими циклами и ростом внимания к профилактике инфекционных заболеваний. Расширение показаний повышает коммерческий потенциал препарата и усиливает диверсификацию портфеля ПРОМОМЕД.

Эсперавир® входит в число инновационных разработок Компании и отражает стратегию ПРОМОМЕД по развитию собственных препаратов в социально значимых терапевтических областях.

▶️ Подробнее: https://promomed.ru/news/esperavir-ot-promomed-odobren-dlya-lecheniya-grippa-i-orvi

$PRMD

комментариев