Ключевая ставка - что дальше?

Про ставку

Банк России повысил ключевую ставку на 200 б.п. до 21%. Пока это не ее пиковое значение. Прогноз регулятора допускает дальнейшее повышение ставки до 22-23% к концу 2024 года, а сохранение текущих темпов инфляции выше ~6% SAAR (с сезонной корректировкой в пересчете на год) в 2025 может открыть путь до 24-25%.

Однако сейчас поговорим о более приятном - о том, когда может произойти разворот в риторике Банка России. То есть, сигнал ЦБ будет допускать снижение ставки на горизонте нескольких месяцев.

Ключевые показатели

Я выделил 4 показателя, которые являются одними из важнейших для Банка России, и снижение которых может стать предвестником смягчения денежно-кредитной политики (ДКП).

1. Инфляция. Сейчас текущие темпы роста цен составляют около 9% SAAR. Регулятору важно увидеть устойчивое снижение инфляции (особенно в базовых компонентах), поэтому здесь нужно дождаться хотя бы пары месяцев с SAAR менее 5-6%.

2. Кредитование. Если кредитование физических лиц уже заметно охладилось, то вот компании продолжают активно набирать займы. Портфель корпоративных кредитов сейчас в среднем растет на 1.6% в месяц при норме последних лет в 0.7% в месяц. Здесь позитивом будет снижение показателя в район 1% м/м и ниже.

3. Зарплаты населения. В условиях дефицита кадров «зарплатные гонки» могут продолжаться долго. Однако жесткая ДКП снижает спрос и делает обслуживание долга более дорогим, что в итоге приведет к снижению прибылей. Как итог - компании уже не смогут так же активно повышать зарплаты, а население будет меньше расширять спрос. Поэтому здесь ждем снижение прибылей (относительно 2023) и замедление роста зарплат ближе к уровням текущей инфляции.

4. Инфляционные ожидания. Вероятно, здесь ЦБ будет сложнее всего дождаться значимого улучшения, поскольку и у предприятий, и у населения они отчасти привязаны к текущей инфляции. Кроме этого, граждане могут негативно реагировать на ослабление рубля и рост цен в наиболее часто потребляемых товарах. Здесь будет хорошей индикацией некоторое снижение инфляционных ожиданий от текущих максимумов.

Когда может начаться снижение ставки?

Текущий прогноз Банка России предполагает среднюю ключевую ставку в 2025 в 17-20%. Исходя из этого, смягчение ДКП может начаться и в феврале, и сентябре (рассматривая неэкзотические траектории).

Однако мы ждём в следующем году более высокую инфляцию, чем регулятор. В результате, по текущим оценкам снижение ставки маловероятно начнется раньше лета 2025 года.

Что остается делать?

В нынешнее время важно смотреть как за вышеупомянутыми макропоказателями, так и за остальными, поскольку все они в разной степени влияют на текущий рост цен.

Снижение текущих темпов инфляции, корпоративного кредитования, роста зарплат и инфляционных ожиданий будет хорошим сигналом к тому, что пик по ставке вместе с разворотом уже близок.

0 комментариев
    посты по тегу
    #

    Инвест Оракул — теперь попробовать может КАЖДЫЙ!

    Друзья, мы сделали важный шаг навстречу всем трейдерам и инвесторам!

    🎯 ДЕМО-РЕЖИМ АКТИВИРОВАН
    3 дня • 10 запросов • Полностью бесплатно

    Это не просто «попробовать на вкус». Это полноценный доступ к мощнейшему ИИ-анализу 1000+ инструментов — акции, криптовалюта, форекс, сырьё и металлы.
    Что вы получите уже в демо:
    ✅ График реального времени
    ✅ Полный AI-анализ с профессиональными индикаторами
    ✅ Волны Эллиотта, точные точки входа, уровни SL и TP
    ✅ Готовые рекомендации на день / неделю / месяц

    Просто напишите в чат название актива — и мгновенно получите профессиональный разбор.

    Примеры, которые можно проверить прямо сейчас:
    BTC • GAZPROM • EURUSD • NVDA • GOLD • SBER и сотни других.
    🔥 После демо — полный доступ без ограничений
    Оформите подписку и получите:
    • Неограниченное количество запросов
    • Персональный инвестиционный портфель
    • PDF-отчёты с детальным анализом
    • Приоритетную поддержку

    Тарифы на выбор:
    ⚡ 7 дней — 1 000 ₽
    🔥 2 недели — 5 000 ₽
    💎 1 месяц — 8 000 ₽

    Как начать?
    1. Перейдите в бота → @TraidingAI88_bot
    2. Нажмите /start (или просто напишите любое название актива)
    3. Оцените демо-режим
    4. Если понравилось — оформите подписку одним кликом

    Время действовать.
    Рынок не ждёт. Пока другие ищут «волшебные» сигналы — вы уже будете работать с одним из самых продвинутых ИИ-аналитиков на рынке.

    Попробуйте прямо сейчас — демо-режим уже активен для всех!

    Жмите /start и пишите первый актив 👇

    Инвест Оракул — теперь попробовать может КАЖДЫЙ!

    Анализ финансовых результатов «Аэрофлота» за I квартал

    Опубликованная «Аэрофлотом» отчётность за первый квартал демонстрирует неоднозначную динамику: ряд показателей улучшился, но итоговый результат остаётся убыточным. Разберём подробнее:
    Выручка показала рост на 5,70 % (до 172,34 млрд рублей) благодаря увеличению доходов от авиаперевозок — несмотря на вынужденные отмены части рейсов.
    Себестоимость продаж выросла на 3,10 % (до 175,89 млрд рублей), что частично нивелировало прирост выручки.
    Валовый убыток сократился вдвое — на 52,10 %, до 3,55 млрд рублей. Это говорит об улучшении маржинальности.
    Убыток от продаж уменьшился на 26,40 % — до 9,18 млрд рублей. Показатель соответствует нормализованным значениям для низкого
    сезона первого квартала.
    Чистый убыток составил 12,57 млрд рублей.
    Скорректированный чистый убыток — 7,87 млрд рублей против скорректированной чистой прибыли 1,98 млрд рублей годом ранее.
    Разница связана с разовыми факторами и корректировками.
    Выводы:
    Компания демонстрирует прогресс в снижении валового и операционного убытка.
    Рост выручки и сокращение убытка от продаж указывают на эффективность операционной
    деятельности.
    Однако итоговая убыточность сохраняется из‑за высокой базы расходов и внешних факторов
    (отмены рейсов).

    Анализ финансовых результатов «Аэрофлота» за I квартал

    С днём Весны и Труда!

    Дорогие коллеги и партнеры!

    Примите наши искренние поздравления с Днём Весны и Труда — символом созидания и профессиональной гордости!

    Ваш ежедневный труд требует особой ответственности и точности, слаженной работы в стремлении к общему успеху и заслуживает уважения.

    Благодарим вас за безупречное партнерство: за доверие, оперативность, надежность, которые позволяют нам совместно решать самые сложные задачи и дают возможность компании ПАО «Европейская Электротехника» успешно развиваться.

    Желаем вам стабильности в делах, легкого запуска любых проектов и мощной энергии для достижения целей. Пусть ваш труд всегда будет заметным, а награда — достойной. Благополучия и процветания вам и вашим семьям!

    С праздником Весны и Труда!


    С уважением,
    команда ПАО «Европейская Электротехника»

    С днём Весны и Труда!