Ключевая ставка - что дальше?

Про ставку

Банк России повысил ключевую ставку на 200 б.п. до 21%. Пока это не ее пиковое значение. Прогноз регулятора допускает дальнейшее повышение ставки до 22-23% к концу 2024 года, а сохранение текущих темпов инфляции выше ~6% SAAR (с сезонной корректировкой в пересчете на год) в 2025 может открыть путь до 24-25%.

Однако сейчас поговорим о более приятном - о том, когда может произойти разворот в риторике Банка России. То есть, сигнал ЦБ будет допускать снижение ставки на горизонте нескольких месяцев.

Ключевые показатели

Я выделил 4 показателя, которые являются одними из важнейших для Банка России, и снижение которых может стать предвестником смягчения денежно-кредитной политики (ДКП).

1. Инфляция. Сейчас текущие темпы роста цен составляют около 9% SAAR. Регулятору важно увидеть устойчивое снижение инфляции (особенно в базовых компонентах), поэтому здесь нужно дождаться хотя бы пары месяцев с SAAR менее 5-6%.

2. Кредитование. Если кредитование физических лиц уже заметно охладилось, то вот компании продолжают активно набирать займы. Портфель корпоративных кредитов сейчас в среднем растет на 1.6% в месяц при норме последних лет в 0.7% в месяц. Здесь позитивом будет снижение показателя в район 1% м/м и ниже.

3. Зарплаты населения. В условиях дефицита кадров «зарплатные гонки» могут продолжаться долго. Однако жесткая ДКП снижает спрос и делает обслуживание долга более дорогим, что в итоге приведет к снижению прибылей. Как итог - компании уже не смогут так же активно повышать зарплаты, а население будет меньше расширять спрос. Поэтому здесь ждем снижение прибылей (относительно 2023) и замедление роста зарплат ближе к уровням текущей инфляции.

4. Инфляционные ожидания. Вероятно, здесь ЦБ будет сложнее всего дождаться значимого улучшения, поскольку и у предприятий, и у населения они отчасти привязаны к текущей инфляции. Кроме этого, граждане могут негативно реагировать на ослабление рубля и рост цен в наиболее часто потребляемых товарах. Здесь будет хорошей индикацией некоторое снижение инфляционных ожиданий от текущих максимумов.

Когда может начаться снижение ставки?

Текущий прогноз Банка России предполагает среднюю ключевую ставку в 2025 в 17-20%. Исходя из этого, смягчение ДКП может начаться и в феврале, и сентябре (рассматривая неэкзотические траектории).

Однако мы ждём в следующем году более высокую инфляцию, чем регулятор. В результате, по текущим оценкам снижение ставки маловероятно начнется раньше лета 2025 года.

Что остается делать?

В нынешнее время важно смотреть как за вышеупомянутыми макропоказателями, так и за остальными, поскольку все они в разной степени влияют на текущий рост цен.

Снижение текущих темпов инфляции, корпоративного кредитования, роста зарплат и инфляционных ожиданий будет хорошим сигналом к тому, что пик по ставке вместе с разворотом уже близок.

0 комментариев
    посты по тегу
    #

    15 идей для дивидендного портфеля: от 16% доходности до спецвыплат

    Российские компании начинают 2026 год в непростых условиях: рубль крепок, ставка зафиксирована на уровне 16%, нефть дешевле, чем хотелось бы. Всё это создаёт давление на прибыли, а значит — и на дивиденды.

    📍 Тем не менее у ряда эмитентов запас прочности ещё есть: Мосэнерго делает вторую попытку утвердить выплаты за 2024 год (в прошлый раз акционеры завернули), Диасофт порадует выплатами за прошлые периоды, а ВИ.ру — дивидендами за 2025‑й.

    • Мосэнерго
    #MSNG Последний день для покупки: 2 марта. СД рекомендовал выплатить дивиденды в размере ₽0,2260637 на акцию. Дивдоходность: 9,13%.

    • Диасофт
    #DIAS Последний день для покупки: 20 марта. СД рекомендовал выплатить дивиденды в размере ₽102 на акцию. Дивдоходность: 5,73%.

    • ВИ.РУ
    #VSEH Последний день для покупки: 24 марта. СД рекомендовал выплатить дивиденды в размере ₽2 на акцию. Дивдоходность: 2,76%.

    📍 Сегодня предлагаю рассмотреть компании, которые могут выплатить самые большие дивиденды в 2026 году:

    Россети Центр #MRKC
    - Прогноз дивиденда: до 0,1511 ₽
    - Дивидендная доходность: до 16,6%

    ЕвроТранс #EUTR
    - Прогноз дивиденда: 24,78 ₽
    - Дивидендная доходность: 16,4%
    - Цена акции: 147 ₽

    Займер #ZAYM
    - Прогноз дивиденда: до 25,64 ₽
    - Дивидендная доходность: до 16,3%

    МТС #MTSS
    - Прогноз дивиденда: 35 ₽
    - Дивидендная доходность: 15,8%
    - Цена акции: 221,45 ₽

    Банк ВТБ #VTBR
    - Прогноз дивиденда: 13 ₽
    - Дивидендная доходность: 15,49%
    - Цена акции: 83,9 ₽

    Банк Санкт-Петербург #BSPB
    - Прогноз дивиденда: 49 ₽
    - Дивидендная доходность: 15,06%
    - Цена акции: 325,29 ₽

    ИКС 5
    #X5
    - Прогноз дивиденда: 350 ₽
    - Дивидендная доходность: 14,63%
    - Цена акции: 2 392,5 ₽

    Хэдхантер #HEAD
    - Прогноз дивиденда: 395 ₽
    - Дивидендная доходность: 14,11%
    - Цена акции: 2 800 ₽

    Транснефть-п #TRNFP
    - Прогноз дивиденда: 182 ₽
    - Дивидендная доходность: 13,01%
    - Цена акции: 1 399,2 ₽

    Фикс Прайс #FIXR
    - Прогноз дивиденда: до 0,09 ₽
    - Дивидендная доходность: до 13-14%

    ДОМ РФ #DOMRF
    - Прогноз дивиденда: до 238 ₽
    - Дивидендная доходность: до 13%

    В список не вошли нефтяные компании, так как у всех за прошлый год снизились финансовые показатели.

    📍 Сформировать стратегию на 2026 год Вам помогут следующие посты:

    Топ-9 акций на 2026 год. Собираем портфель из голубых фишек
    Какие акции купить при падении рубля с прицелом на 2026 год.

    📍 Для более консервативной стратегии можно рассмотреть облигации:

    Собрал облигационный портфель на 2026 год.
    Тайминг для ОФЗ: Как заработать свыше 30%

    📍 Есть и другая категория эмитентов — те, кто сейчас не платит дивиденды, но в 2026‑м может вернуться к выплатам. Рынок этих ожиданий пока не учитывает, а значит, новость о дивидендах способна стать триггером для уверенного роста.

    ОКЕЙ #OKEY близок к завершению редомициляции. Это снимет запрет на дивиденды, а продажа гипермаркетов наполнила баланс ликвидностью. В результате компания не только может возобновить выплаты, но и способна удивить спецдивидендом.

    ЮГК
    #UGLD золото вынесло прибыль компании на новый уровень. Долги теперь не давят — ковенанты позволяют спокойно отдавать акционерам больше половины заработка. Осталось дождаться нового хозяина от Минфина. Обещают до лета. Как только войдёт — дивиденды, скорее всего, не заставят себя ждать.

    Черкизово
    #GCHE отчиталось за III квартал: EBITDA +47% г/г. Капзатраты сокращены, ставка ЦБ снижена с 21% до 16%. Дивиденды за 1П25 не выплачивались из-за высокой стоимости заимствований. Смягчение ДКП создаёт предпосылки для возобновления выплат.

    • РусАгро $RAGR показало уверенный рост: выручка за 2025 год — 423,8 млрд (+16%). Но до дивидендов пока далеко: компания увязла в судах и разделении активов. Смена акционеров в перспективе может открыть дорогу к выплатам за все пропущенные годы, но быстрым этот сценарий точно не будет.

    ✅️ Еще больше аналитики и полезной информации можно найти в нашем Telegram канале. Присоединяйтесь!

    'Не является инвестиционной рекомендацией

    15 идей для дивидендного портфеля: от 16% доходности до спецвыплат

    Рынок краудлендинга на пике, JetLend — на страже качества

    2025 год подтвердил устойчивость рынка краудлендинга. Суммарный объем выдач достиг 23,66 млрд рублей, практически повторив рекордный 2023 год. Пик пришелся на декабрь — 2,5 млрд рублей за счет концентрации крупных сделок.

    Однако генеральный директор JetLend Роман Хорошев в комментарии «Коммерсанту» призывает не торопиться с выводами:
    «Декабрь стал моментом концентрации сделок, которые в более благоприятных условиях распределялись бы равномернее по кварталам. Это временный всплеск, не тенденция».

    Он также обратил внимание на изменение структуры спроса:
    «Несмотря на рост запросов на кредитование в 2025 году по сравнению с 2024 годом, выдавать мы стали несколько меньше. Конверсия из заявки в одобрение упала в 3 раза, до 8%. Цель — минимум риска и дефолтности».

    На этом фоне особенно показательно состояние банковского сектора.
    По данным Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования, в кредитовании МСБ накоплено около 19% «плохих» долгов, скрытых реструктуризациями. JetLend, напротив, делает ставку на прозрачность и контроль рисков, продолжая придерживаться политики «хирургической точности» в отборе заемщиков.

    При этом потенциал рынка сохраняется. Аналитики прогнозируют постепенное восстановление спроса на краудлендинг в 2026 году. Основным драйвером станет снижение доходности депозитов — инвесторы будут искать альтернативные инструменты с контролируемым риском и высокой доходностью.

    Полный анализ рынка и комментарии экспертов — в материале «Коммерсанта» по ссылке: https://www.kommersant.ru/doc/8420908

    $RU000A107G63 $JETL

    Рынок краудлендинга на пике, JetLend — на страже качества