Ключевая ставка - что дальше?

Новая продукция ММК. Комбинат начал выпускать прокат из атмосферостойкой стали

ММК освоил технологию производства продукции из атмосферостойкой стали, устойчивой к коррозии под воздействием окружающей среды. Главное преимущество такого металла – на его поверхности формируется защитная плёнка (патина), которая препятствует проникновению кислорода и предотвращает окисление.

Прокат из атмосферостойкой стали можно использовать в мостостроении, судостроении, промышленном и гражданском строительстве, а также в архитектуре и благоустройстве. Благодаря защитным свойствам металла изделия из него не требуют окраски и дополнительной антикоррозионной обработки. Эстетическая составляющая тоже присутствует: патина придаёт продукции характерную бархатистую фактуру.

ММК производит из атмосферостойкой стали горячекатаный, горячекатаный травленый и холоднокатаный прокат в рулонах и листах. Продукция соответствует стандарту ASTM A606/A606M-25.

$magn #mmk #ммк

🪙 По данным Росстата, недельная инфляция в Российской Федерации увеличилась с 0,12% до 0,96%.
В период с 29 сентября по 5 октября цены на продовольственные товары в среднем выросли на 0,17%, на непродовольственные товары — на 0,13%, а на услуги — на 5,14%. Основным фактором данного роста стало повышение тарифов на жилищно-коммунальные услуги, вступившее в силу 1 октября. Министерство экономического развития оценило влияние этого фактора на совокупную инфляцию в 0,75 процентного пункта. С начала года общий рост цен составил 5,94%, а уровень годовой инфляции достиг 7,17%.

Выборы прошли... Пока есть сомнения в дальнейшем снижении ключевой ставки.
$TMOS

🪙 Налоговая обнаружила 8 млн россиян со скрытыми заработками, — MK ru.
За три года число трудоспособных россиян с неустановленными доходами сократилось с 11,7 до 8 млн человек.
За счёт «обеления» зарплат только в 2025 году бюджет получил дополнительные 60 млрд рублей в виде НДФЛ и страховых взновос.

Говорят, что налоговая стала работать лучше. Верю.

🪙 Капитализация фондового рынка РФ упала до 19,5% ВВП против цели 66% — комитет Госдумы.

Комитет предлагает стимулировать выход региональных компаний на IPO.

Минфин готовит поправки, которые должны разрешить IPO компаний с региональным участием в капитале. Сейчас этому препятствуют ограничения закона о приватизации.

#АстраPRO_Продукт: Tantor Postgres

Это рубрика для тех, кто устал от сложного IT-языка. Здесь мы объясняем, как работают продукты экосистемы «Группы Астра», через понятные каждому аналогии.

Сегодня расскажем про систему управления базами данных (СУБД) Tantor Postgres. Этот продукт похож на защищенную кладовую, где все разложено по полочкам. При этом самые ценные вещи – например, персональные данные – находятся под постоянным контролем и не покидают охраняемую зону без разрешения.

Подробности – в карточках. Будем рады ответить на ваши вопросы – пишите нам в комментариях.

❤️ Ваша #ASTR

Что не так с семейной ипотекой и какие компании под ударом?

С 1 октября 2026 года семейная ипотека работает по-новому. Главное изменение: ставка и лимит теперь зависят от количества детей и региона. Чем больше детей — тем ниже ставка и выше лимит. Но чтобы получить льготу, хотя бы один ребёнок должен быть младше 7 лет.

• В обычных регионах: один ребёнок — 10% (6 млн), двое — 8% (8 млн), трое — 6% (10 млн), четверо — 4% (10 млн), пятеро — 2% (10 млн).

• В столичных регионах ставки выше, но и суммы больше: один — 12% (12 млн), двое — 10% (15 млн), трое — 8% (18 млн), четверо — 6% (18 млн), пятеро — 4% (18 млн).

Срок субсидирования сократился. Теперь льготная ставка 15 лет вместе 30 лет. Дальше — рыночная. Правда, с ограничением: ставка не может быть выше меньшей из двух величин: ставка по договору плюс 4 п.п. или ключевая ставка ЦБ плюс 3 п.п.

Исключение — ИЖС. Если кредит на строительство дома, его завершение или покупку участка — ставка 6%.

Также ставку 6% можно сохранить двумя способами:

• Внести первоначальный взнос не менее 50% от стоимости жилья сразу.
• Снижение остатка долга до 50% в течение первого года → рефинансирование под 6%.

Кто пострадает сильнее всех?

• Самолёт #SMLT — главный кандидат на удар. Доля ипотеки в продажах — 68%, стройка в Московском регионе.

• А101 и ЛСР #LSRG тоже в столицах: А101 — Москва и область, ЛСР — 89% портфеля в Москве и Питере. Но у ЛСР ипотека — только 49%, плюс сегменты повыше. У А101 сегменты попроще, поэтому эффект будет ощутимее.

• Эталон #ETLN — доля ипотеки около 33%, плюс ориентация на бизнес-класс, где ипотека исторически ниже.

В регионах ужесточение не такое сильное, как в столицах, но всё равно заметное: проблема региональных застройщиков в том, что у них доля ипотеки в среднем выше, чем у столичных.

У Glorax #GLRX — 71%, у АПРИ #APRI — 76%, у Брусники — 78%. Так что более низкая ставка (8–10% в регионах против 10–12% в столицах). Чистый негатив для регионов окажется сопоставим со столичным.

Из актуального:

• 30% доходность — это плата за риск. Насколько опасны облигации Эталон?
• Что не так с облигациями АПРИ? И что сейчас с ними делать?
• Что от нас скрывает МГКЛ? И какие риски на себя мы берем?
• Полипласт подвергся распродаже. Стоит ли паниковать вместе со всеми?

Кто держится (ND/EBITDA < 1x):

• А101 — прибыль 6,3 млрд ₽, но она просела на 53,6% г/г, выручка –18,2%. Зато Debt/Equity 0,83x против 1,03x на конец 2025 года — лучший в выборке.

• ЛСР — ND/EBITDA 2,8x, убыток 57,6 млрд — это обесценение, а не дыра в кэше. Правда, кэш упал с 27,7 до 5,4 млрд, а краткосрочный долг вырос до 57,3 млрд. Зато единственный, кто удержал выручку в плюсе (+0,7%).

Средняя нагрузка (ND/EBITDA 2,5–3,5x):

• Брусника — по операционке отчёт лучший: выручка вдвое, EBITDA до 26,9 млрд, ND/EBITDA с 3,92x до 2,98x. Но чистый убыток 1,4 млрд второе полугодие подряд — дорогой долг съедает весь операционный рост. Ковенанты по нескольким кредитам нарушены.

• Глоракс — выручка +45%, EBITDA 8,6 млрд, а чистая прибыль 1,6 млрд — разницу съедают проценты, налоги и обесценение. Кэш 685 млн ₽ против краткосрочного долга 6,9 млрд.

• Сэтл — прибыль 4,2 млрд, проектный долг полностью закрыт эскроу (131,1 млрд долг / 138,7 млрд эскроу = 106%). Но корпоративный долг 74 млрд при кэше 4 млрд и краткосрочном долге 51,4 млрд.

Тяжелее (ND/EBITDA > 3,5x):

• Самолёт — отчёт самый тяжёлый: выручка –31%, убыток 22,3 млрд, FFO рухнул с 25 до 6,6 млрд. Компания напрямую говорит с банками о реструктуризации. Техдефолты в мае (три выпуска) и сентябре (БО-П20 с задержкой на день).

• Эталон — убыток 13,2 млрд второе полугодие подряд, ND/EBITDA с 4x до 5,5x; EBITDA закрывает лишь половину финрасходов. Если так пойдёт дальше, капитал уйдёт в минус.

• АПРИ — ND/EBITDA 4,2x при ковенанте с Альфа-Банком не более 4x. Купоны до 30,5% (YTM до 47%) при операционной прибыли 3,4 млрд за полгода. CFO –8,4 млрд, доля проектного финансирования 70,6%.

Что в итоге: Сектор чётко распался на три эшелона. А101 — с запасом прочности. ЛСР, Брусника, Глоракс, Сэтл — середняки с контролируемыми, но растущими рисками. Самолёт, Эталон, АПРИ — проблемные, и тут всё упирается в готовность банков поддерживать реструктуризацию.

Если хотите не упустить новые подборки и обзоры свежих выпусков, добро пожаловать в мой Телеграм-канал. Найти легко: @kitchen_invest в поиске — и вы там. Также подписывайтесь на MAX. Там делюсь авторскими обзорами по акциям, облигациям, фондам и вообще всем, что кажется интересным. Заходите, будет полезно.

'Не является инвестиционной рекомендацией