Ключевая ставка - что дальше?
Про ставку
Банк России повысил ключевую ставку на 200 б.п. до 21%. Пока это не ее пиковое значение. Прогноз регулятора допускает дальнейшее повышение ставки до 22-23% к концу 2024 года, а сохранение текущих темпов инфляции выше ~6% SAAR (с сезонной корректировкой в пересчете на год) в 2025 может открыть путь до 24-25%.
Однако сейчас поговорим о более приятном - о том, когда может произойти разворот в риторике Банка России. То есть, сигнал ЦБ будет допускать снижение ставки на горизонте нескольких месяцев.
Ключевые показатели
Я выделил 4 показателя, которые являются одними из важнейших для Банка России, и снижение которых может стать предвестником смягчения денежно-кредитной политики (ДКП).
1. Инфляция. Сейчас текущие темпы роста цен составляют около 9% SAAR. Регулятору важно увидеть устойчивое снижение инфляции (особенно в базовых компонентах), поэтому здесь нужно дождаться хотя бы пары месяцев с SAAR менее 5-6%.
2. Кредитование. Если кредитование физических лиц уже заметно охладилось, то вот компании продолжают активно набирать займы. Портфель корпоративных кредитов сейчас в среднем растет на 1.6% в месяц при норме последних лет в 0.7% в месяц. Здесь позитивом будет снижение показателя в район 1% м/м и ниже.
3. Зарплаты населения. В условиях дефицита кадров «зарплатные гонки» могут продолжаться долго. Однако жесткая ДКП снижает спрос и делает обслуживание долга более дорогим, что в итоге приведет к снижению прибылей. Как итог - компании уже не смогут так же активно повышать зарплаты, а население будет меньше расширять спрос. Поэтому здесь ждем снижение прибылей (относительно 2023) и замедление роста зарплат ближе к уровням текущей инфляции.
4. Инфляционные ожидания. Вероятно, здесь ЦБ будет сложнее всего дождаться значимого улучшения, поскольку и у предприятий, и у населения они отчасти привязаны к текущей инфляции. Кроме этого, граждане могут негативно реагировать на ослабление рубля и рост цен в наиболее часто потребляемых товарах. Здесь будет хорошей индикацией некоторое снижение инфляционных ожиданий от текущих максимумов.
Когда может начаться снижение ставки?
Текущий прогноз Банка России предполагает среднюю ключевую ставку в 2025 в 17-20%. Исходя из этого, смягчение ДКП может начаться и в феврале, и сентябре (рассматривая неэкзотические траектории).
Однако мы ждём в следующем году более высокую инфляцию, чем регулятор. В результате, по текущим оценкам снижение ставки маловероятно начнется раньше лета 2025 года.
Что остается делать?
В нынешнее время важно смотреть как за вышеупомянутыми макропоказателями, так и за остальными, поскольку все они в разной степени влияют на текущий рост цен.
Снижение текущих темпов инфляции, корпоративного кредитования, роста зарплат и инфляционных ожиданий будет хорошим сигналом к тому, что пик по ставке вместе с разворотом уже близок.
💸 Кому в июне займы стали одобряться охотнее
Мы собрали интересные данные – каким категориям заемщиков одобрение по займам в июне этого года стало приходить чаще, чем в январе. Давайте смотреть вместе 👀
➖ Легче получить заем стало мужчинам – уровень одобрения заявок от представителей сильного пола вырос на 4,1 процентных пункта. Для женщин показатель увеличился менее заметно – на 3,8 п.п. Однако в целом займы дамам одобряются охотнее – в 78% случаев против 75% для мужчин.
➖ Чаще положительное решение по займам стали получать люди среднего возраста – от 41 до 50 лет (+6,8 п.п к одобрению), и молодые – от 31 до 35 лет (+6,7 п.п). А вот для наиболее юных (от 18 до 24 лет) ситуация практически не изменилась – уровень одобрения прирос только на 1,1 п.п.
➖ Также заметно легче взять в долг стало владельцам бизнеса (+5,4 п.п.) и индивидуальным предпринимателям (+5,0 п.п.), чего не скажешь о наемных работниках (лишь +2,2 п.п).
➖ Если смотреть по профессиям, сильнее всего вырос уровень одобрения у строителей (+5,1 п.п.), ИТ-специалистов (+4,8 п.п.) и работников сферы туризма (+3,3 п.п.). Вместе с тем, едва ли охотнее стали одобряться займы маркетологам (+0,5 п.п.), аграриям (+0,6 п.п.) и медикам (+1,0 п.п.).
Конечно, решение по каждой заявке принимается индивидуально с учетом множества факторов. Поэтому эту статистику стоит воспринимать именно как интересные наблюдения по большой выборке, а не как универсальные правила ☝️.
$ZAYM
Программа «АльфАктив» от «Озон Фармацевтика» — первые результаты и планы развития
В феврале этого года «Озон Фармацевтика» представила программу «АльфАктив: Доступная забота», направленную на обеспечение доступа к качественным лекарствам для граждан, оказавшихся в трудной финансовой ситуации.
В рамках инициативы выпускается специальная линейка из 35 товарных позиций (SKU) по специальным ценам. За первые четыре месяца мы реализовали почти 800 000 упаковок препаратов — и продолжаем делать лечение доступнее 💙
Подробнее о том, как будет развиваться «АльфАктив», как программа влияет на доступность лечения и как её оценивают эксперты рынка — читайте в материале «Ведомостей»