Ключевая ставка - что дальше?

Про ставку

Банк России повысил ключевую ставку на 200 б.п. до 21%. Пока это не ее пиковое значение. Прогноз регулятора допускает дальнейшее повышение ставки до 22-23% к концу 2024 года, а сохранение текущих темпов инфляции выше ~6% SAAR (с сезонной корректировкой в пересчете на год) в 2025 может открыть путь до 24-25%.

Однако сейчас поговорим о более приятном - о том, когда может произойти разворот в риторике Банка России. То есть, сигнал ЦБ будет допускать снижение ставки на горизонте нескольких месяцев.

Ключевые показатели

Я выделил 4 показателя, которые являются одними из важнейших для Банка России, и снижение которых может стать предвестником смягчения денежно-кредитной политики (ДКП).

1. Инфляция. Сейчас текущие темпы роста цен составляют около 9% SAAR. Регулятору важно увидеть устойчивое снижение инфляции (особенно в базовых компонентах), поэтому здесь нужно дождаться хотя бы пары месяцев с SAAR менее 5-6%.

2. Кредитование. Если кредитование физических лиц уже заметно охладилось, то вот компании продолжают активно набирать займы. Портфель корпоративных кредитов сейчас в среднем растет на 1.6% в месяц при норме последних лет в 0.7% в месяц. Здесь позитивом будет снижение показателя в район 1% м/м и ниже.

3. Зарплаты населения. В условиях дефицита кадров «зарплатные гонки» могут продолжаться долго. Однако жесткая ДКП снижает спрос и делает обслуживание долга более дорогим, что в итоге приведет к снижению прибылей. Как итог - компании уже не смогут так же активно повышать зарплаты, а население будет меньше расширять спрос. Поэтому здесь ждем снижение прибылей (относительно 2023) и замедление роста зарплат ближе к уровням текущей инфляции.

4. Инфляционные ожидания. Вероятно, здесь ЦБ будет сложнее всего дождаться значимого улучшения, поскольку и у предприятий, и у населения они отчасти привязаны к текущей инфляции. Кроме этого, граждане могут негативно реагировать на ослабление рубля и рост цен в наиболее часто потребляемых товарах. Здесь будет хорошей индикацией некоторое снижение инфляционных ожиданий от текущих максимумов.

Когда может начаться снижение ставки?

Текущий прогноз Банка России предполагает среднюю ключевую ставку в 2025 в 17-20%. Исходя из этого, смягчение ДКП может начаться и в феврале, и сентябре (рассматривая неэкзотические траектории).

Однако мы ждём в следующем году более высокую инфляцию, чем регулятор. В результате, по текущим оценкам снижение ставки маловероятно начнется раньше лета 2025 года.

Что остается делать?

В нынешнее время важно смотреть как за вышеупомянутыми макропоказателями, так и за остальными, поскольку все они в разной степени влияют на текущий рост цен.

Снижение текущих темпов инфляции, корпоративного кредитования, роста зарплат и инфляционных ожиданий будет хорошим сигналом к тому, что пик по ставке вместе с разворотом уже близок.

0 комментариев
    посты по тегу
    #

    ✅Календарь инвестора июль 2026

    Уважаемые инвесторы, публикуем #календарь_инвестора на июль 2026

    🗓 07.07.2026: IX выпуск - серия 003Р-03 // ISIN RU000A108AJ8
    • Купонные выплаты — 4.93 ₽ на одну облигацию (18%), всего 1 374 947.42 ₽
    • Номинал — 33.33 ₽ на одну облигацию, всего 9 295 537.02 ₽

    🗓 18.07.2026: XIII выпуск - серия 003Р-07 // ISIN RU000A10EB07
    • Купонные выплаты — 17.26 ₽ на одну облигацию (21%), всего 6 904 000 ₽
    • Погашение номинала будет осуществляться с марта 2027

    🗓 20.07.2026: V выпуск - серия 002P-05 // ISIN RU000A103VD8
    • Купонные выплаты — 0.84 ₽ на одну облигацию (12,25%), всего 80 759.28 ₽
    • Номинал — 27.78 ₽ на одну облигацию, всего 2 670 824.76 ₽

    🗓 20.07.2026: X выпуск - серия 003Р-04
    // ISIN RU000A10B735
    • Купонные выплаты — 21.78 ₽ на одну облигацию (26,5%), всего 4 356 000 ₽
    • Погашение номинала будет осуществляться с апреля 2027

    🗓 20.07.2026: XI выпуск - серия 003Р-05 // ISIN RU000A10B727
    • Размер купонных выплат будет рассчитан в день окончания 16-го купонного периода 20.07.2026 (КС ЦБ + спред 600 б.п.)

    🗓 24.07.2026: XII выпуск - серия 003Р-06 // ISIN RU000A10CLD5
    • Купонные выплаты — 18.9 ₽ на одну облигацию (23%), всего 5 670 000 ₽
    • Погашение номинала будет осуществляться с сентября 2027

    🗓 25.07.2026: VIII выпуск - серия 003Р-02 // ISIN RU000A107С91

    • Купонные выплаты — 2.19 ₽ на одну облигацию (16%), всего 657 000 ₽
    • Номинал — 33.33 ₽ на одну облигацию, всего 9 999 000 ₽

    💚 Спасибо, что вы с нами! Команда «МСБ-Лизинг»

    ✅Календарь инвестора июль 2026

    Рейтинговое агентство «Эксперт РА» присвоило компании рейтинг на уровне ruBB+ (Развивающийся)

    ✅ На корректировке рейтинга ООО «МСБ‑Лизинг» естественным образом отразилась общая ситуация в лизинговой отрасли: рост доли потенциально проблемных активов и давление на рентабельность бизнеса, характерные для рынка в 2025 году. Эти отраслевые тенденции нашли отражение в части показателей компании, что привело к пересмотру рейтинга до уровня ruBB+ с развивающимся прогнозом.

    ➖➖➖➖➖

    Тем не менее, «Эксперт РА» отмечает ряд позитивных моментов в бизнес‑модели и финансовом профиле компании:

    🟢 высокий уровень диверсификации лизингового портфеля по сегментам и по поставщикам техники и оборудования;

    🟢 комфортная позиция по капиталу (коэффициент автономии на уровне 13% и отсутствие планов по дивидендным выплатам);

    🟢 низкая концентрация кредитных рисков и высокое качество обеспечения по сделкам поручительствами бенефициаров;

    🟢 оптимально сбалансированный профиль фондирования между облигациями (40% пассивов) и банковскими кредитами (38%);

    🟢 высокий уровень коэффициента текущей ликвидности (около 166% на 01.04.2026);

    🟢 надёжный уровень финансовой гибкости, подтверждаемой свободными кредитными линиями в действующих банках;

    🟢 высокий уровень страховой защиты лизингового имущества: около 95% предметов лизинга застрахованы в страховых компаниях с рейтингом не ниже ruAA‑;

    🟢 приемлемый уровень корпоративного управления и информационной прозрачности: прозрачную структуру собственности и менеджмента, наличие отдельного риск‑блока, участие независимого директора в совете директоров.

    По рейтингу установлен прогноз «развивающийся», что предполагает возможность улучшения позиций по рейтингу до истечения срока его действия, на чем наша команда и сосредоточит свои усилия!

    Уже по итогам 2кв26 года уровень изъятой техники начал снижаться и до конца года мы ожидаем возврата к показателям рейтинговой группы ВВВ.

    ➡️Подробнее на сайте Эксперт РА.

    Рейтинговое агентство «Эксперт РА» присвоило компании рейтинг на уровне ruBB+ (Развивающийся)

    📢 Регистрация на День инвестора МГКЛ продолжается

    Мы продолжаем принимать заявки на участие в первом в истории Группы «МГКЛ» Дне инвестора.

    Интерес к мероприятию оказался высоким, а количество мест для очного участия ограничено. Если вы планировали присоединиться к мероприятию, рекомендуем не откладывать регистрацию.

    🤝 Будем рады видеть среди участников наших акционеров, держателей облигаций, аналитиков, блогеров и всех инвесторов, которые следят за развитием Группы.

    📅 Дата проведения: 9 июля 2026 года
    🕓 Сбор участников: 16:00
    🎥 Начало мероприятия и онлайн-трансляции: 16:30

    📍 Мероприятие пройдет в смешанном формате:
    • очное участие на площадке Московской биржи;
    • онлайн-трансляция для участников из других регионов.
    При регистрации вы можете выбрать предпочтительный формат участия.

    🎤 В рамках Дня инвестора руководство Группы представит обновленную стратегию развития, расскажет о ключевых направлениях бизнеса и планах на ближайшие годы, а руководители бизнес-направлений подробно расскажут о своих сегментах и перспектитивах развития.

    Для нас это особенное событие — первый День инвестора в истории компании. Мы рассчитываем сделать его важной площадкой для открытого диалога с инвестиционным сообществом, рассказать о результатах работы Группы и представить планы развития на ближайшие годы.

    🔗 Зарегистрироваться: https://www.moex.com/ru/forms/campaign.aspx?cid=33ECF6E2-B76B-F111-9155-00155D81491B

    До встречи 9 июля!

    📢 Регистрация на День инвестора МГКЛ продолжается