ОПЕК, Трамп, Китай: что повлияет на нефтяные цены в ближайшем будущем?

Падение мировых цен на нефть ускорилось. Цена Brent снизилась до уровня ниже $82 за баррель. Тому есть три основных причины. Во-первых, как отмечают международные агентства в своих последних отчетах, мировой спрос на нефть во 2 квартале этого года рос самыми медленными темпами с конца 2022-го. При этом предложение нефти со стороны стран вне ОПЕК уверенно растет и будет увеличиваться ежегодно примерно на 2 млн баррелей в сутки. Во-вторых, статистика по Китаю тоже не радует. Нынешние темпы роста ВВП КНР самые медленные за последние 5 кварталов, отмечают Ведомости. Данные по потреблению тоже слабые, спрос в регионе растет неустойчиво. И, в-третьих, рынок повысил вероятность избрания Трампа президентом США, а он не раз критиковал зеленую повестку и обещал удвоить добычу ископаемого топлива в Штатах.

Россия нарастит поставки нефти в Китай?

По словам Игоря Сечина, Россия стала главным поставщиком нефти в Китай, обогнав Саудовскую Аравию. За первое полугодие Россия экспортировала в КНР почти на 5% больше нефти, чем годом ранее. А Поднебесная в свою очередь стала крупнейшим покупателем российской нефти. Как отмечает вице-премьер Александр Новак, “энергетический ресурс — неподсанкционный товар”, поэтому проблем в расчетах за нефть с Китаем нет. В планах — наращивание поставок. И это, безусловно, осуществимо.

Другой вопрос — нужно ли? Не будем забывать про сдерживающие факторы. Первый — ограничение добычи нефти по соглашению с ОПЕК+. Второй фактор — ограниченность инфраструктуры. Чтобы осуществить планы по наращиванию поставок Северным морским путем, нужны танкеры. А санкции не способствуют увеличению их числа. И третий фактор — слабеющий спрос внутри Китая. Поставки нефти увеличить можно, но достаточно ли для этого спроса?

Куда пойдут цены на нефть?

Еще в июне Россия должна была сократить добычу нефти на 471 тысячу баррелей в сутки по соглашению со странами ОПЕК, но, вероятно, сделала это только в июле. Более высокая квота по добыче нефти будет действовать только с конца 2024-го, поэтому в ближайшие месяцы добыча, вероятно, зафиксируется вблизи уровня июля.

У других стран ОПЕК ситуация похожая: действуют ограничения по добыче до конца года и больше. Поэтому рост добычи тут тоже ожидается преимущественно только в 2025 году.

Полагаю, что средняя цена Brent в 3-4 кварталах будет на уровне $83 за баррель. Это более консервативный взгляд, чем у американских агентств, которые прогнозируют от $85 до $90 за баррель в среднем за аналогичный период.

1 комментарий

Мне нравится

посты по тегу

Лизинговые компании пересматривают маржу из‑за дорогого фондирования и роста риска

Высокие процентные ставки заставили лизинговые компании пересмотреть бизнес‑модели: рынок пережил сжатие маржи, усилил риск‑подход и сделал ставку на качество портфеля, ликвидность активов и сервисную составляющую.

Период дорогого фондирования стал для лизинговой отрасли временем глубокой перестройки. Если раньше ключевым драйвером роста были объемы нового бизнеса, то за последние два года компании сместили фокус на качество портфеля, устойчивость клиентской базы и эффективность риск‑модели. Об этом «Клерку» рассказали в компании «СберЛизинг».

Стоимость фондирования напрямую влияет на экономику лизинговой сделки. Рост ключевой ставки увеличивал цену привлечения капитала, повышая нагрузку как на клиентов, так и на самих лизингодателей. При этом возможности полностью переложить удорожание финансирования на бизнес были ограничены: компании стремились удерживать приемлемый уровень платежей, а конкуренция за надежных клиентов усиливалась.

В результате маржа в ряде сегментов сократилась. Лизинговые компании пересмотрели структуру сделок, сроки финансирования и требования к авансам, а также стали применять более консервативные модели оценки риска. Возросла роль ликвидности предметов лизинга и прогнозирования остаточной стоимости техники — особенно в условиях высокой цены новых автомобилей и оборудования.

«Мы видим, что маржа по ряду сегментов объективно сжималась из-за высокой конкуренции за надежных клиентов и ограниченной возможности полностью перенести рост ставок в платеж. Поэтому рынок стал более избирательным: усилилось внимание к ликвидности предметов лизинга, платёжной устойчивости клиента и экономике сделки на всем сроке ее жизни. Одновременно возросла роль сервисной составляющей и цифровизации — именно они позволяют повышать эффективность бизнеса и компенсировать давление на классическую процентную маржу», — сказала директор управления маркетинга «СберЛизинга» Марина Андреева.

Одновременно изменилась модель заработка. Все большее значение приобретают дополнительные сервисы: страхование, сервисное сопровождение, управление автопарком, цифровые платформы. Для крупных игроков это способ диверсифицировать доходы и снизить зависимость от процентной маржи. Существенным фактором стала операционная эффективность — автоматизация процессов, скорость принятия решений и работа с данными.

По мере снижения ключевой ставки — с 21% в начале 2025 года до 14,5% — стоимость фондирования будет постепенно уменьшаться, что открывает пространство для восстановления маржинальности и роста количества новых сделок.

комментариев

Названы летние неисправности, на которых водители чаще всего теряют деньги

Автоэксперт Ерицян: перегрев двигателя машины грозит дорогостоящим ремонтом

Проблемы с двигателем и системой охлаждения автомобиля приводят к наиболее дорогостоящему ремонту. Многие водители недооценивают опасность перегрева и продолжают движение даже при первых признаках повышения температуры двигателя. Об этом «Газете.Ru» рассказал исполнительный директор управления по работе с партнерами СберЛизинга Ашот Ерицян.

«В результате незначительная неисправность может привести к серьезному ремонту силового агрегата. Подобные случаи особенно часто происходят в жаркую погоду, когда нагрузка на систему охлаждения существенно возрастает. Высокая температура воздуха и длительные поездки создают дополнительные нагрузки на основные узлы автомобиля. Если проблема уже существует, летняя эксплуатация ускоряет ее развитие. Например, небольшой дефект в системе охлаждения или изношенный подшипник могут долго не доставлять серьезных неудобств в городе. Однако во время поездки по трассе такие неисправности способны привести к дорогостоящему ремонту и незапланированным расходам», — отметил Ерицян.

По его словам, в числе наиболее распространенных случаев можно выделить вибрации, посторонние шумы, утечки технических жидкостей и нестабильную работу кондиционера, но многие воспринимают эти симптомы как незначительные неудобства и откладывают визит в сервис. В то же время подобные признаки часто являются ранними сигналами неисправностей, сказал Ерицян. Чем раньше проводится диагностика, тем ниже вероятность серьезной поломки и связанных с ней финансовых потерь, подчеркнул эксперт.

По его словам, наиболее эффективный способ снизить затраты — соблюдать регламент технического обслуживания автомобиля и не откладывать устранение даже небольших неисправностей. Перед сезоном отпусков особенно важно проверить систему охлаждения, состояние шин, аккумулятора и тормозной системы, предупредил Ерицян. Кроме того, следует внимательно относиться к любым изменениям в работе автомобиля, добавил эксперт. Практика показывает, что профилактические расходы практически всегда оказываются значительно ниже стоимости ремонта после серьезной поломки, произошедшей в дороге или в условиях повышенной летней нагрузки, заключил Ерицян.

Ранее россиянам рассказали, какие вещи стоит взять в автопутешествие.

комментариев

Топ ошибок бухгалтеров при отражении договора лизинга: разбор реальных ситуаций

Лизинг давно стал одним из самых востребованных инструментов финансирования бизнеса. Компании используют его для обновления автопарка, приобретения оборудования, спецтехники и недвижимости. Однако практика показывает: даже опытные бухгалтеры нередко допускают ошибки при отражении лизинговых операций в учете.

Ошибка № 1. Неверное определение предмета учета
Одна из самых распространенных ситуаций — бухгалтер автоматически отражает объект на балансе лизингополучателя или, наоборот, продолжает применять подходы, действовавшие до вступления в силу ФСБУ 25/2018.

Например, компания заключила договор лизинга грузового автомобиля сроком на пять лет. Бухгалтер принял объект к учету как обычное основное средство, не сформировав право пользования активом (ППА) и обязательство по аренде.

комментариев

Роснефть. Отчет за 1 кв 2026 по МСФО

Тикер: #ROSN
Текущая цена: 304.7
Капитализация: 3.22 трлн
Сектор: Нефтегаз
Сайт: https://www.rosneft.ru/Investors/

Мультипликаторы (LTM):

P/E - 7.53
P/BV - 0.35
P/S - 0.4
ROE - 4.6%
ND/EBITDA - 1.7
Акт/Обяз - 1.72

Что нравится:

✔️

Что не нравится:

✔️снижение выручки на 11% г/г (2.28 → 2.03 трлн);
✔️чистый долг вырос на 20.1% к/к (3.26 → 3.92 трлн). ND/EBITDA ухудшился с 1.5 до 1.7;
✔️чистая прибыль снизилась на 41.5% г/г (277 → 162 млрд)
✔️нормальное отношение активов к обязательствам.

Дивиденды:

Целевой уровень дивидендных выплат составляет не менее 50% от чистой прибыли по МСФО с периодичностью по меньшей мере два раза в год.

СД рекомендовал дивиденд за 4 квартал 2025 в размере 2.27 руб (ДД 0.74% от текущей цены).

Мой итог:

Операционные показатели за 1 кв 2026 (г/г):
- добыча углеводородов +3.1% (61.2 → 63.1 млн т.н.э.);
- добыча жидких углеводородов +1.3% (44.6 → 45.2 млн т);
- добыча газа +7.9% (20.2 → 21.8 млрд куб м);
- переработка нефти -3.1% (19.5 → 18.9 млн т);
- реализация нефтепродуктов на внутреннем рынке -1% (9.8 → 9.7 млн т).

Выручка за квартал снизилась как по причине укрепления рубля, так и за счет снижения цен на нефть. При этом если сравнить с данными за 4 квартал 2025, то здесь есть рост на 4.3% к/к (1.95 → 2.02 трлн), которое получение уже за счет увеличения цен на нефть Urals.

Чистая прибыль также снизилась г/г, но при этом операционная рентабельность улучшилась с 15.6 до 16.2%. Негативно на прибыль повлияли (помимо падения выручки) появление нетто прочих расходов (-42 млрд vs +20 млрд в 1 кв 2025) и более высокая эффективная ставка налога на прибыль (43.8% vs 26.3% в 1 кв 2025).

По FCF Роснефть не предоставила информации. но отметила высокий рост Capex (+72.7% г/г, 242 → 418 млрд). Долговая нагрузка выросла, и, исходя из указанного показателя ND/EBITDA, расчетным путем можно получить значение чистого долга в 3.92 трлн.

Следующий квартал для компании должен быть сильным за счет того, что почти весь он прошел под влиянием перекрытия Ормузского пролива. Цены на Urals с начала второго квартала стартовали с отметки выше 100$ за баррель, хотя потом пошло постепенное снижение и к концу июня они пришли к значению около 45$. При этом судя по информации от различных источников экспорт нефти рос в течение всего квартала. В мае и июне Индия импортировала рекордные 2.3 и 2.5 млн б/с, соответственно. Результаты также поддержат поступления по топливному демпферу от государства. В апреле нефтяники получили 207.5 млрд, в мае - 204.3 млрд. В общем, ждем сильный квартал.

Есть и негатив. Атаки на НПЗ компании стали регулярными. Только за 2 квартал были атакованы НПЗ в Туапсе, Рязани, Саратове, Самаре и, возможно, в Уфе (тут не было подтверждения). Это, конечно, в какой-то мере повлияет на переработку и на объемы реализации нефтепродуктов. Также Трамп снова допустил возможность повторного введения нефтяных санкций против России (возможно, имелось ввиду завершения продления снятых ограничений на фоне конфликта на БВ).

Дальше пока сложно что-то прогнозировать, но в 3 квартале результаты уже должен поддержать слабеющий рубль. Уход выше хотя бы выше 80 руб за доллар уже будет хорошим подспорьем. Ориентир по прибыли на год остается неизменным (800 млрд), что дает P/E 2026 = 4.04 и дивиденд в районе 37.74 руб (ДД 12.39% от текущей цены) при выплате 50% от чистой прибыли.

Несмотря на наличие различных рисков (инфраструктурных и санкционных), Роснефть выглядит очень интересной идеей на долгосрочный период на фоне сильной коррекции и с учетом будущего запуска проекта "Восток Ойл" (работы по нему идут достаточно активно, что компания отметила в своем релизе по результатам 1 квартала).

Акции компании держу в портфеле с долей в 3.23% (лимит - 3%). Прогнозная справедливая стоимость - 504 руб.

*Не является инвестиционной рекомендацией

Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу

комментариев