Рефинансирование на грани: стоит ли брать облигации Рольфа 001P-09 на два года?

Неделя проигранных уровней: фундаментальный и технический взгляд на рынок

Прошедшая неделя выдалась для российского рынка крайне неудачной. Индекс МосБиржи продолжил падение, опустившись почти к 2100 пунктам — минимальному уровню с декабря 2022 года. Отскоки, если и случались, были слабыми и быстро сходили на нет. Рублевый индикатор обновил многолетний минимум, тогда как долларовый РТС чувствовал себя увереннее благодаря валютному фактору, хотя тоже опустился до минимума с января 2025 года.

За 18 недель снижения рынок технически созрел для отскока — торги в воскресенье это подтверждают. На закрытии торгов индекс МосБиржи показал рост на 0,49%, поднявшись до 2156,24 пункта. Но это, лишь техническая коррекция, а не смена тренда. Нефть реагирует на эскалацию вокруг Ирана, а вместе с ней и наш экспортно-ориентированный рынок, но внутренние проблемы перевешивают.

Фундаментальные факторы по-прежнему работают против роста. Геополитика, топливный кризис и инфляция оставляют рынку мало шансов на устойчивое восстановление.

Данные по бюджету за первое полугодие — одни из ключевых для фондового рынка, поскольку именно от них во многом зависит денежно-кредитная политика ЦБ. Цифры такие: доходы составили 18,6 трлн рублей (+5,8%), из которых нефтегазовые упали на 22,7% до 3,66 трлн, тогда как ненефтегазовые, напротив, выросли на 16,3% до 14,9 трлн.

Расходы оказались на уровне 24,3 трлн (+16,1%), а дефицит сложился в 5,73 трлн рублей, или 2,5% ВВП. При этом годовой план по дефициту — 3,8 трлн, так что за полгода мы уже превысили его почти в полтора раза.

Впрочем, есть и позитивный нюанс: по сравнению с пятью месяцами дефицит сократился с 6 трлн до 5,73 трлн. Но назвать это поводом для оптимизма сложно.

Особую тревогу вызывает инфляция: по данным Росстата, годовой показатель вырос до 6,02%, а с начала года цены прибавили 4,19%. Главный драйвер — топливо. Бензин и дизель дорожают на фоне дефицита, спрос вырос почти на треть, а в регионах вводят ограничения на заправку.

Впереди еще индексация тарифов ЖКХ, и ЦБ уже прямо заявил, что пространства для снижения ставки стало меньше. Заседание 24 июля — главный ориентир, и пауза выглядит почти неизбежной.

На геополитическом фронте ясности не прибавилось. Итоги саммита НАТО разочаровали: €70 млрд для Украины и формулировка о России как долгосрочной угрозе. ЕС готовит 21-й пакет санкций, который должен быть принят 13 июля. А в США сенаторы уже согласовали с Трампом меры против покупателей российской нефти. Единственной надеждой остается разговор Путина и Трампа, но его все откладывают.

Эскалация в Ормузском проливе и атаки на танкеры подталкивают нефтяные цены вверх. Если конфликт затянется, Brent вполне может закрепиться выше $80 за баррель — это стало бы серьезной поддержкой для российского рынка.

Техническая картина пока не радует. Уровень 2200 пробит, быстро вернуться выше не удалось, и теперь пространство для снижения открыто вплоть до 2000 пунктов. Шортов накопилось много, и рано или поздно их начнут закрывать, что может дать мощный отскок, поэтому шортить рынок стоит крайне аккуратно. Но пока тренд остается нисходящим.

На корпоративном фронте неделя будет насыщенной: дивидендные реестры закроют Мосэнерго, Татнефть, Сургутнефтегаз, Совкомфлот, Аэрофлот, Сбербанк, ДОМ РФ, Ростелеком, ВТБ и Базис. Отчетность представят X5, Henderson и Аэрофлот. А в макроэкономике выйдут данные по торговому балансу и индексу цен производителей.

• Лидеры: ЮГК #UGLD (+3,10%), Циан #CNRU (+1,70%), Позитив #POSI (+0,64%).

• Аутсайдеры: Полюс #PLZL (-8,11%), РусАгро #RAGR (-3,07%), Астра #ASTR (-2,90%).

13.07.2026 - понедельник

• #AFLT операционные результаты за июнь 2026 года
• #SVCB закрытие реестра по дивидендам 0.35 руб
• #NMTP закрытие реестра по дивидендам 1.1448 руб
• #BANE закрытие реестра по дивидендам 69.29 руб
• #LSRG закрытие реестра по дивидендам 78 руб
• #MDMG последний день с дивидендом 47 руб

Если хотите больше полезного контента и свежих разборов, заглядывайте ко мне в телеграм-канал и Max — там много всего интересного.

'Не является инвестиционной рекомендацией

Сегодня в 5:45

Неделя проигранных уровней: фундаментальный и технический взгляд на рынок

«Русская платина» вошла в большую руду: какова роль «Норильского никеля»?

Группа «Русская платина» запустила Черногорский ГОК, осваивающий одноименное месторождение, руды которого содержат медь, никель, платину и палладий. В его состав входят карьер, обогатительная фабрика и теплоэлектростанция, не считая вспомогательной инфраструктуры. На сегодняшний день готовность предприятия превышает 80%. Правда, по сути, речь идет о пуско-наладочных работах, полноценно Черногорский ГОК будет функционировать к концу 2026 года.

Черногорское месторождение было открыто в 1943 году и с тех пор находилось в нераспределенном фонде недр, несмотря на проводившуюся геологоразведку - по запасам и содержаниям цветных и драгоценных металлов оно уступает минерально-сырьевым объектам, эксплуатируемым «Норильским никелем». Лишь 15 лет тому назад оно было приобретено «Русской платиной» вместе с южной частью месторождения Норильск-1.

Проект по их освоению долго не двигался из-за отсутствия у «Русской платины» необходимых возможностей: у нее не было ни технологий добычи и обогащения рудного сырья, ни денежных средств. Дело пошло лишь в 2020 году после подписания «Русской платиной» соглашения об операционном партнерстве с «Норильским никелем». Тот в соответствии с ним предоставил ей доступ к своей инфраструктуре и обеспечил поставку энергоресурсов, взяв на обязательство по использованию концентратов с Черногорского месторождения.

Через два года «Русская платина» договорилась с крупнейшими государственными банками о получении синдицированного кредита на 180 млрд рублей при оценивавшемся суммарном финансировании в 240 млрд рублей (сегодня оно равно 500 млрд рублей). Его драйвером оставался «Норильский никель», имевший в своем нужные кадры, технологии, порты и, главное, заводы, способные выпускать цветные и драгоценные металлы из сырья Черногорского месторождения - вывозить его на переработку на предприятия, расположенные за пределами Норильского промышленного района, не имеет экономического смысла - слишком дорого и сложно.

Теперь же «Русской платине» предстоит загрузить Черногорский ГОК, выведя его на проектную мощность по переработке руды в 7 млн тонн в год. Из нее будет выпускаться 63 тыс. тонн медного и 214,7 тыс. тонн никелевого концентратов в год с высоким содержанием платиноидов. Их потребителем выступит «Норильский никель», по-прежнему остающийся якорным партнером «Русской платины» и сумевший не потратить ни копейки на инвестиции в Черногорское месторождение.

В дальнейшем «Русская платина» рассчитывает вовлечь в эксплуатацию южную часть месторождения Норильск-1 (это обойдется тоже в порядка 500 млрд рублей), таким образом доведя переработку руды на Черногорском ГОКе до 14 млн тонн в год, позволив выпускать до 55 тонн платины и палладия в концентратах.

В ближайшие же годы именно «Норильский никель» будет локомотивом проекта за счет непосредственного участия в его реализации и имеющихся у него мощностях по металлургическому переделу. Для него подобная роль выгодна с точки зрения снабжения сырьем и стабильности производства цветных и драгоценных металлов, прямо влияющей на его доходы - они в ближайшие годы существенно увеличатся.

Вчера в 21:32

🚀 20 минут реал-тайм разбора 6 активов с нейроботом и профессиональным MT5-советником

Привет, друзья!
Сегодня вышло новое видео, в котором мы в режиме настоящего времени разобрали сразу шесть активов из разных классов рынка:
Нефть Brent • Bitcoin • Золото • Кофе • Какао • Хлопок
Мы работали сразу двумя инструментами:

Нейробот Oracle Trading — мгновенный AI-анализ и торговые идеи
Советник OracleTrading для MetaTrader 5 — автоматическая разметка волн Эллиотта, поиск паттернов Гартли, анализ японских свечей и мощный confluence-подход

В видео вы увидите:

Как выглядит текущая волновая структура по каждому активу
Реальные гармонические паттерны Гартли с зонами PRZ
Сильные свечные формации и уровни confluence
Почему эти инструменты особенно хорошо работают именно на разнородных рынках (энергоносители, крипта, металлы и мягкие товары)

Главный вывод видео:
Confluence-анализ (когда несколько независимых методик подтверждают друг друга) + автоматизация разметки = значительная экономия времени и более объективные торговые решения. Нейробот даёт скорость и масштаб, а MT5-советник — глубокую визуальную проработку и возможность автоматизации.
Это не «ещё один индикатор». Это целая система, которая помогает трейдеру видеть рынок структурированно и быстро.
Смотрите полное видео здесь: YouTube / RuTube / VK Видео

Хотите попробовать сами?

Нейробот Oracle Trading в Telegram (демо + 10 запросов бесплатно): https://t.me/TraidingAI88_bot
Профессиональный советник OracleTrading для MT5 (Эллиотт + Гартли + confluence): https://www.mql5.com/ru/market/product/182501
Все продукты автора: https://www.mql5.com/ru/users/cash1988/seller

Напишите в комментариях:
Какой актив сейчас для вас самый интересный для анализа?
И какой инструмент вы бы хотели протестировать первым — нейробот или MT5-советник?

Делитесь видео с коллегами-трейдерами — многим будет полезно увидеть, как современные инструменты работают на практике.

Вчера в 19:27

🚀 20 минут реал-тайм разбора 6 активов с нейроботом и профессиональным MT5-советником

Нефть

🩶Рынок нефти последние 4 месяца одной картинкой.
🤍Везет ли мне в торговле нефтью? Да, мне везет.
🖤А вам? $BRQ6 $BRU6 $BMQ6 $BMU6 $ROSN

Вчера в 17:03

Итоги недели. Полюс рухнул на 25%, ЦИАН помогает рынку, А Песков дал знак: «пора покупать?»

Российский фондовый рынок снова не порадовал. Третья неделя подряд — красные свечи, паника и нервные продажи. Но есть и хорошие новости: кто-то выкупает акции, а Кремль наконец заметил, что рынок вообще существует. Разберем всё по порядку.

1. ЦИАН запускает БАЙБЭК: это хорошая новость

Пока все падают, Циан решил действовать. Программа обратного выкупа акций (байбэк):
• Сумма: до 4 млрд рублей
• Срок: 12 месяцев
• Это ~10% рыночной капитализации и ~25% free-float
Комментарий: 4 млрд рублей — это серьезно. Программа абсорбирует 10–15% среднего дневного объема торгов, что обеспечит мощную техническую поддержку бумаге.
Важно: компания подтвердила, что байбэк не повлияет на дивидендные планы. Инвесторам доступны оба варианта возврата капитала.

2. Песков вспомнил о рынке: ПРИМЕТА?

Пресс-секретарь президента Дмитрий Песков сделал заявление:
«Волатильность на фондовом рынке — нормальное явление. Правительство занимается этим вопросом».
Комментарий: обычно государство вспоминает о фондовом рынке только в двух случаях:
1. Когда он на грани коллапса
2. Когда наступает глубокая впадина, и пора «подставлять ладошки» под падающие активы.
Есть такая примета: если правительство вспомнило о фондовом рынке — скоро пора покупать.

3. ПОЛЮС отменил дивиденды: акции рухнули более чем на 25%

Главная драма недели. Что случилось:
• Менеджмент «Полюса» рекомендовал приостановить выплату дивидендов до 2030 года.
• Причина: компания хочет сосредоточиться на крупных инвестпроектах.
• И это сразу после того, как акционеры одобрили дивиденд за I квартал (29,05 руб., реестр 13 июля).
Реакция рынка:
• –25% в первый день.
• Падение продолжилось на следующий день
Почему паника? Опасений несколько:
• Возможный рост налогов на сверхприбыль
• Риск ухода компании с публичного рынка (делистинг)
• Потеря дивидендной доходности на 6 лет
Комментарий: и все же реакция рынка — чрезмерная. Акции упали больше, чем составила общая дивидендная доходность за три года (20%). Это уже паника, а не фундаментальная переоценка. Но тем не менее, Полюс был одним из главных дивидендных козырей рынка. Теперь его нет.

4. Инфляция разогналась: бензин дорожает

Росстат опубликовал свежие данные: инфляция за неделю 30 июня – 6 июля: 0,31%. Причина — топливо:
• Бензин: +2,1% за неделю (было 1,6% и 3,0% в предыдущие недели)
• ДТ: +3,4% (было 2,2% и 2,7%)
Комментарий: бензин дорожает ускоряющимися темпами. Это тянет за собой всё остальное.
Главный вывод: рост цен на топливо практически не оставляет шансов на снижение ключевой ставки на июльском заседании ЦБ.

ИТОГИ НЕДЕЛИ ОДНОЙ СТРОКОЙ

Циан — байбэк на 4 млрд руб., поддержка акциям (10% капитализации)
Песков — правительство заметило рынок. Пора покупать?
Полюс — отмена дивидендов до 2030 года, акции рухнули на 25%
Инфляция — ускорилась до 0,31% за неделю из-за бензина
ЦБ — ставку в июле вряд ли снизят

Дзарасов Алан, эксперт и преподаватель 1ИФИТ, портфельный управляющий

@ifitpro
#итогиНедели

11 июля

📺 Cbonds Weekly News - 256-й выпуск вышел в эфир!

В этот раз мы разбирались, стоит ли воспринимать байбэки как сигнал к покупке, заглянули на рынок криптовалют в ожидании нового витка регулирования, оценили риски и возможности неоактивов, а также представили календарь конференций Cbonds на второе полугодие.

Кроме того, мы представили дайджест предстоящих облигационных размещений.

📣 Спикерами выпуска стали:
• Тимур Хайруллин, директор по работе с состоятельными клиентами, БКС Мир инвестиций
• Ольга Штепа, руководитель отдела товарных рынков, Cbonds
• Денис Дегтярь, персональный финансовый советник, ГК ГБИГ Холдингс

👉 Предпочтительную платформу для просмотра удобно выбрать на странице СбондсТВ, где доступны все наши видеоматериалы.

📌 Подписывайтесь на наш канал в ВК и Youtube!

10 июля

Рынок торгует ожиданиями, а не новостями!

А еще рынок ненавидит неизвестность. Даже плохие новости иногда лучше, чем никаких… Помните мультфильм "Падал прошлогодний снег": "МалоФато будет..." Примерно так фондовый рынок относится к неопределённости. Ему всегда "малоФато" информации. Самое неприятное для рынка - не плохие новости. Самое неприятное - когда никто не понимает, что будет дальше…

Инвесторы постоянно совершают одну и ту же ошибку, думают, что рынок реагирует на события. А на самом деле рынок реагирует на разницу между ожиданиями и реальностью. Представьте студента, который уверен, что получит пятёрку. Получает четвёрку - и расстраивается. Другой готовился к двойке, а получает тройку - счастлив, эмоции совершенно разные.

С фондовым рынком происходит примерно то же самое - акции иногда падают после рекордной прибыли компаний, а инвесторы ждали ещё большего…

Рынок способен расти на откровенно плохих новостях, боялись еще более худшего! Последние дни российский рынок тоже живёт этой логикой. Дело не в том, что ставка высокая, мы это все знали давно, изменилось другое. Многие наконец поверили, что дорогие деньги - это не эпизод, а новая реальность. А вместе с этим пришлось пересчитать стоимость бизнеса, будущие прибыли и сроки окупаемости инвестиций.

Рынок не любит сюрпризы, но ещё меньше он любит неизвестность. Уже пора переформулировать главный вопрос инвестора ("Хорошая это новость или плохая?"). Гораздо полезнее спросить себя: “А что рынок ожидал увидеть?” Если получится грамотно оценить ожидания, вы поймете, где рождаются самые большие движения цен!

#ожидания
https://t.me/ifitpro

10 июля

B2B-РТС. Отчет за 2025 и 1 кв 2026 по МСФО

Тикер: #BTBR
Текущая цена: 122
Капитализация: 21.8 млрд
Сектор: Финансы
Сайт: https://b2b-rts.ru/investors/

Мультипликаторы (на конец 2025 по текущей цене):

P/E - 6.05
P/BV - 5.87
P/S - 2.72
ROE - 100.7%
ND/EBITDA - отриц. ND
EV/EBITDA - 4.2
Акт/Обяз - 4.37

Результаты 2025 года

Что нравится:

✔️выручка выросла на 10.8% г/г (7.2 → 7.9 млрд);
✔️чиcтая денежная позиция увеличилась на 82.3% г/г (0.6 → 1 млрд);
✔️чистая прибыль увеличилась на 5.7% г/г (3.5 → 3.7 млрд);
✔️слабое соотношение активов и обязательств.

Что не нравится:

✔️нетто проц. доходы снизились на 0.1% г/г (1.3 → 1.3 млрд).

Результаты 1 кв 2026 года

Что нравится:

✔️выручка выросла на 11.9% г/г (1.8 → 2 млрд);
✔️чиcтая денежная позиция увеличилась на 27.7% г/г (1 → 1.3 млрд);
✔️чистая прибыль увеличилась на 17.5% г/г (0.9 → 1 млрд);

Что не нравится:

✔️

Дивиденды:

Предполагается направление на выплаты не менее 50% чистой прибыли по МСФО с возможностью ежеквартальных распределений

Дивиденд за 2 кв 2026 ориентировочно будет равен 4.5 руб (ДД 3.69% от текущей цены).

Мой итог:

В2В-РТС новое "лицо" на нашем рынке. Компания является крупнейшей в России электронной торговой платформой, работающей в секторах B2B и B2G. На ней автоматизируется полный цикл закупок и продаж для компаний и государственных структур. Грубо говоря, это огромный онлайн-рынок, где заказчики размещают запросы, а поставщики предлагают свои товары и услуги.

Компания достаточно ровно отработала 2025 год.

Операционные показатели (г/г в тыс):
- активные заказчики +2.7% (70.2 → 72.1);
- активные поставщики +6.2% (247 → 262.4);
- процедуры +0.4% (2569.4 → 2579.2).

Есть рост выручки и прибыли, но он заметно меньше CAGR (18.8 и 25.3%, соответственно) на периоде 2023-2025 гг. Разбивка по сегментам (г/г в млрд):
- регулируемые закупки +8.6% (4.9 → 5.3);
- нерегулируемые закупки +18.7% г/г (1.7 → 2);
- прочее +6.7% г/г (0.5 → 0.6).

Чистая прибыль увеличилась за счет роста совокупного дохода на 9.8% г/г (8.5 → 9.4 млрд), восстановление резерва по ОКУ (+148 млн vs -70 млн в 2024) и отсутствия убытка по обесценению (в 2024 был -38 млн). Операционные расходы выросли на 12% г/г (4.5 → 5 млрд).

Чистая денежная позиция стандартным расчетом получается +1.62 млрд, но в своем последнем отчете компания указала ее в размере +1.04 млрд. Интересно, что сумма денежных средства на счетах компании за год уменьшилась с 5.6 до 1.9 млрд, но, судя по всему, большая часть этих денег была потрачена на покупку облигаций (по ним сумма за год выросла с 0.7 до 5.3 млрд).

За 1 кв 2026 полноценного отчета нет, но некоторые данные компания предоставила.

Операционно есть снижение (г/г в тыс):
- активные заказчики -1.4% (49.1→ 48.4);
- активные поставщики +3.7% (142.3 → 147.6);
- процедуры -0.9% (622.5 → 616.9).

Выручка за квартал по динамике лучше, чем была по 2025 году. Хорошо увеличилась чистая прибыль. Вклад в это точно внес рост совокупного дохода (+20.6% г/г, 2.2 → 2.7 млрд).

Чистая денежная позиция также заметно подросла за 1 квартал. Это здорово. Есть с чего платить дивиденды.

При выходе на IPO компания дала некоторые ориентиры на ближайший год (совокупный доход около 10.7 млрд, рентабельность по ЧП от совокупного дохода около 36%, payout за 2026 выше 85% от ЧП). Исходя из этого можно прикинуть примерные результаты на 2026 год. Получается прибыль в районе 3.7 млрд, что дает P\E 2026 = 5.8 и дивиденд около 17.7 руб (ДД 14.65% от текущей цены). Очень даже недурно. Кстати, можно отметить, что за 1 квартал компания показала рентабельность 38.2% и на выплату дивидендов планируется направить 90.2% от чистой прибыли. Не факт, что продолжат также, но если вдруг показатели останутся на этом уровне, то див. доходность по году может превысить 16%.

Не стоит ожидать, что B2B-РТС будет показывать сильную динамику результатов. Скорее эта история про постепенный и стабильный рост в сочетании с хорошими дивидендами.

Акции компании держу в портфеле с долей 7.06% (лимит - 7%). Прогнозная справедливая стоимость - 146 руб.

*Не является инвестиционной рекомендацией

Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу

10 июля

B2B-РТС. Отчет за 2025 и 1 кв 2026 по МСФО

Индекс МосБиржи снова провалился в негатив утратив последний фактор поддержки

Вчерашний день окончательно развеял надежды на восстановление рынка. Нефть, которая еще накануне удерживала индекс на плаву, развернулась вниз — и нефтегазовый сектор снова потянул за собой. Индекс МосБиржи вновь опустился ниже 2200.

К нефтяникам присоединились металлурги и частично банки, тогда как дивидендные истории держатся относительно неплохо. В целом же рынок испытывает острую нехватку драйверов — единственная надежда на новости о контактах Трампа и Путина, но в успех переговоров верится с трудом.

Итоги саммита НАТО ожидаемо разочаровали: союзники обязались выделить Украине €70 млрд в этом году и столько же в следующем. А на встрече Трампа с Зеленским американский президент допустил возможность "закрытия неба" над Украиной, выразив надежду, что мирное соглашение сделает это ненужным. Параллельно Франция анонсировала 21-й пакет санкций, который ударит по финансовому сектору России и сократит доходы от энергетики.

На этом фоне заявления Лаврова звучат крайне тревожно: Россия больше не верит Западу в его готовности к мирным переговорам, а ультиматумы только укрепляют эту позицию. Возникает ощущение, что если бы не предстоящие выборы в Госдуму, градус эскалации мог бы быть гораздо выше.

Тем временем удары по российской нефтегазовой инфраструктуре продолжаются — вчера атакам подверглись НПЗ в Твери и Ставрополье. Спрос на топливо вырос почти на треть, и власти вводят меры для борьбы с дефицитом: помимо импорта, во многих регионах начинают действовать ограничения по заправке по четным и нечетным дням.

Рост цен на бензин уже ускоренными темпами разгоняет инфляцию, и это серьезно ограничивает возможности ЦБ. Вероятнее всего, на июльском заседании регулятор возьмет паузу, но повышение ставки выглядит контрпродуктивным — оно не устранит дефицит предложения топлива.

Ухудшается и ситуация на рынке корпоративного долга. За последние 12 месяцев число дефолтов достигло максимума — только в июне сразу 4 новых эмитента, при этом в 2024–2025 годах их было в среднем по 2 в месяц. Причины очевидны: дорогие заимствования и проблемы с рефинансированием. В ЦБ, впрочем, проблем с охлаждением экономики пока не видят.

Экономические перспективы рынок тоже не радуют. Инфляция ускоряется, пространства для снижения ставки становится меньше, а дефицит федерального бюджета за первое полугодие достиг 5,7 трлн рублей — 2,5% ВВП. Расходы выросли на 16% в годовом выражении, и это добавляет тревоги.

Из корпоративных новостей:

Сбербанк РСБУ за I полугодие: Чистая прибыль ₽995,3 млрд (+20,4% г/г), Чистая прибыль за июнь ₽168,1 млрд (+17% г/г)

Селигдар выручка от реализации золота выросла в 1 полугодии 2026 года на 13% г/г и составила 32,2 млрд рублей.

ВТБ подтвердил, что цена допэмиссии акций останется на уровне 87 руб., а состав якорных инвесторов не изменится.

МГКЛ вырос после сообщения о планах создать банк с фокусом на операциях с драгоценными металлами.

• Лидеры: ЮГК #UGLD (+4,11%), Транснефть-ап #TRNFP (+3,67), Икс 5 #X5 (+1,71%).

• Аутсайдеры: ДВМП #FESH (-4,99%), Татнефть #TATN (-4,55%), Роснефть #ROSN (-3,96%).

10.07.2026 - пятница

• #NMTP последний день с дивидендом 1.1448 руб
• #DZRDP последний день с дивидендом 61.64 руб
• #BANE последний день с дивидендом 69.29 руб
• #SVCB последний день с дивидендом 0.35 руб
• #LSRG последний день с дивидендом 78 руб

Если хотите больше полезного контента и свежих разборов, заглядывайте ко мне в телеграм-канал и Max — там много всего интересного.

'Не является инвестиционной рекомендацией

10 июля

Индекс МосБиржи снова провалился в негатив утратив последний фактор поддержки

«Норильский никель» уверенно накапливает денежную подушку безопасности

Решение собрания акционеров «Норильского никеля» отказаться от выплаты дивидендов по итогам 2025 году вызвало бурное обсуждение среди инвесторов: многие из них стали критиковать компанию за подобную политику, делая акцент на том, что она не платит дивиденды уже третий год подряд, хотя возможности для них у нее в принципе есть - в минувшем году ее выручка выросла на 10% до 13,8 млрд долларов, чистая прибыль - на 36% до 2,5 млрд долларов, отношение же чистого долга к EBITDA составило 1,6х. Цены же на цветные и драгоценные металлы находятся на приличных уровнях.

В тоже время критики менеджмента «Норильского никеля» не учитывают или не до конца принимают во внимание условия, в которых он работает. Действительно, цены на цветные и драгоценные металлы, производимые «Норильским никелем», довольно высоки, однако у каждого из них сугубо разная динамика и зависит совершенно от различных областей потребления, зачастую не пересекающихся между собой.

Мировые цены на медь в течение первой половины 2026 года находились выше 12 тыс. долларов за тонну, не демонстрируя тенденцию к падению, тогда как стоимость никеля после апрельского максимума в 19,2 тыс. долларов опустилась до 16,2 тыс. долларов. Цены на платину в январе пробили отметку 2,8 тыс. долларов за тройскую унцию, достигнув в июне почти 1,6 тыс. долларов. Палладий, чуть-чуть не дотянув в январе до 2 тыс. долларов за тройскую унцию, спустя шесть месяцев стоил 1,2 тыс. долларов, породив разговоры об очередном его конце как промышленного металла.

Понятное дело, ситуация быстро может поменяться, например, палладий вполне может подорожать после снижения цен на нефть до уровня, зафиксированного до военного противостояния между США и Ираном, приведшего к блокировке Ормузского пролива и остановке прохода через него танкеров - привлекательность электромобилей, не требующих использования палладиевых катализаторов, он точно не приподнял, зато лишь слегка затормозил ренессанс машин с двигателями внутреннего сгорания.

Инвестиционная программа «Норильского никеля» в 2026 году должна выйти на апогей в 240 млрд рублей (или на 11,6% больше результата 2025 года). Запланированные средства будут потрачены на обновление технологического оборудования, кардиальные изменения в мощностях компании, выполнение экологических и социальных обязательств. Подорожание же материалов и оборудования никто не отменял, и оно наверняка включено в инвестиционную программу.

Чистый долг «Норильского никеля» в минувшем году подрос на 6,4% до 9,2 млрд долларов из-за укрепления рубля и запредельной ключевой ставки, устанавливаемой Банком России. Он старается его сократить до минимально возможной величины, тем не менее курс рубля по-прежнему высоковат, ключевая ставка не достигла комфортной отметки.

Сложная логистика никуда не исчезла - «Норильский никель», как и прежде, отправляет цветные и драгоценные металлы на кораблях, минующие без дозаправки порты недружественных России стран. Тоже самое и с налоговой нагрузкой - она только усилилась, ограничивая поле для маневра денежными средствами, поступающими в бюджет «Норильского никеля».

В таких трудных условиях «Норильский никель» совершенно обоснованно сохраняет курс на накопление значительной подушки безопасности, временно отказавшись от ее расходования на дивиденды и предпочитая вести осторожную операционную и производственную политику (попутно мониторя рыночную конъюнктуру внутри России и за ее пределами).

Ценность же акций «Норильского никеля» точно не ухудшится и в перспективе они сохранят свою надежность, ведь та же медь остаётся очень востребованной и сохраняет потенциал для подорожания, который с намечающимся ослаблением рубля даёт основания для прогноза дивидендов по итогам 2026 года.

9 июля

Рефинансирование на грани: стоит ли брать облигации Рольфа 001P-09 на два года?

Посты по ключевым словам

Неделя проигранных уровней: фундаментальный и технический взгляд на рынок

«Русская платина» вошла в большую руду: какова роль «Норильского никеля»?

🚀 20 минут реал-тайм разбора 6 активов с нейроботом и профессиональным MT5-советником

Нефть

Итоги недели. Полюс рухнул на 25%, ЦИАН помогает рынку, А Песков дал знак: «пора покупать?»

📺 Cbonds Weekly News - 256-й выпуск вышел в эфир!

Рынок торгует ожиданиями, а не новостями!

B2B-РТС. Отчет за 2025 и 1 кв 2026 по МСФО

Индекс МосБиржи снова провалился в негатив утратив последний фактор поддержки

«Норильский никель» уверенно накапливает денежную подушку безопасности

Неделя проигранных уровней: фундаментальный и технический взгляд на рынок

«Русская платина» вошла в большую руду: какова роль «Норильского никеля»?

🚀 20 минут реал-тайм разбора 6 активов с нейроботом и профессиональным MT5-советником

Нефть