Оценка стоимости компании «Мечел» на 3 квартал 2024 года.

Настоящий текст не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и не представляет собой предложение о покупке или продаже финансовых инструментов или услуг. Автор не несет ответственности за возможные убытки, которые могут возникнуть в результате операций или инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном материале. Рекомендую не полагаться на представленную информацию как на единственный источник при принятии инвестиционных решений.

Этот текст иллюстрирует мою личную ежедневную аналитику и расчеты, которые я использую для отбора акций. Хотя многие аналитики предпочитают отчеты по МСФО, я сознательно выбрал другой путь и сосредоточился на использовании РСБУ. Такой подход предполагает более строгие правила ведения бухгалтерского учета, что значительно упрощает применение моей модели расчетов, поскольку все компании следуют единым стандартам.

Метод дисконтированных денежных потоков основывается на суммировании всех будущих денежных потоков, приведенных к текущему моменту времени, после чего из полученной суммы вычитается долг компании. В результате этого процесса мы получаем чистую стоимость бизнеса.

О компании.

Компания «Мечел» является одним из ведущих игроков в российской металлургической и горнодобывающей отраслях. Она занимается добычей и переработкой угля, производством стали и других металлургических продуктов. Основные активы компании расположены в России, включая ключевые производственные мощности в Челябинской области и Кузбассе. «Мечел» также активно экспортирует свою продукцию на международные рынки, что позволяет ей занимать значительную долю в сегменте металлов и угля.

Исходные данные.

Для анализа исторических данных, необходимых для прогнозирования будущих результатов компании, мы воспользуемся следующими сведениями:

1. Финансовые показатели берутся из РСБУ с 2022 года до настоящего времени поквартально.

2. Период прогнозирования — 2 года (2024 — 2026).

3. Предполагаем консервативный рост на уровне 2,0% в год.

4. Средний процент по кредитам согласно «Статистическому бюллетеню Банка России» от 06.12.2024 составляет 8,02% в долларах и 14,51% в рублях.

5. Коэффициент free-float: обыкновенные акции - 43%, привилегированные акции - 60%.

6. Средний дневной объем торгов обыкновенной акции за последние три месяца составляет 3 558 397 477 рублей в день.

7. Средний дневной объем торгов привилегированной акции за последние три месяца составляет 559 551 971 рублей в день.

Если внимательно проанализировать динамику чистой прибыли компании с 2022 года по настоящее время, можно заметить значительные колебания. Это свидетельствует о нестабильности финансовых результатов. В целом, можно сделать вывод, что чистая прибыль компании остаётся стабильно отрицательной.

Подготовка к оценке стоимости компании.

Приступим к расчету возможной стоимости одной акции «Мечел» по методу дисконтированных денежных потоков. Для этого мы найдем средние значения показателей из финансовых результатов с учетом предыдущих периодов:

1. Компания относится к сфере металлургии и добычи полезных ископаемых, которая отличается высокой изменчивостью цен на сырьевые товары и крупными инвестициями в технологии переработки.

2. В среднем, себестоимость товаров и услуг составляет -18,49% от выручки. Это крайне низкий показатель.

3. Среднее значение доли коммерческих расходов от выручки равно 0,00%.

4. Средний показатель доли управленческих расходов в объёме выручки составляет -9,53%. Это также является низким значением.

5. Среднее значение доли от участия в других организациях от выручки равно 0,00%.

6. Среднее значение доли процентов к получению от выручки составляет 5,33%. Это значение может быть оценено как умеренное для сектора.

7. Среднее значение доли сальдо от выручки равно -20,53%. Это может быть признаком высокой зависимости от внешних факторов.

8. Среднее значение доли амортизации от выручки составляет 0,01%, что указывает на низкие капитальные затраты.

9. Среднее значение доли капитальных вложений от выручки равно 0,00%. Это может свидетельствовать о недостаточном уровне инвестиций в развитие.

10. Среднее значение доли изменения неденежного оборотного капитала от выручки составляет 84,90%. Это высокий показатель для сектора и может указывать на необходимость улучшения управления оборотным капиталом.

Ретроспективные темпы роста чистой прибыли и дивидендов.

Компания поддерживала темп роста чистой прибыли -197,41%. Такой резкий спад может свидетельствовать о серьезных проблемах в бизнесе.

Компания не выплачивает дивиденды по обыкновенным акциям с 2022 года. По привилегированным акциям выплаты производятся регулярно.

Расчет средневзвешенной стоимости капитала.

Для расчета модели WACC нам потребуются:

1. Размер безрисковой ставки равен ставке Treasury Yield за 30 лет — 4,38% в долларах.

2. Размер премии за страновой риск (Россия) — 3,67% в долларах.

3. Размер премии за риск вложения в акции — 7,79% в долларах.

4. Размер премии за риск инвестирования в компании с низкой капитализацией — 2,70% в долларах.

5. Размер премии за специфический риск компании — 2,00% в долларах.

В процессе расчета процентные ставки будут конвертированы из долларов в рубли.

Подсчет средневзвешенной стоимости капитала (WACC) показал значение, равное 18,93%. Такой высокий уровень WACC может негативно сказаться на итоговой оценке стоимости бизнеса.

Итоговый расчет стоимости компании.

Прежде чем перейти к обсуждению результатов, важно отметить, что обязательства компании значительно превышают прогнозируемые совокупные денежные потоки. Это приводит к тому, что стоимость одной акции становится отрицательной.

Конечно, в реальной жизни такое быть не может, потому что никто не готов платить за владение компанией больше, чем она стоит. Это вполне закономерно. Однако, стоит учесть, что в нашей модели компания пока тратит все свои прибыли и даже больше на погашение долга. Отрицательная стоимость акции означает, что в данной ситуации компания не может обеспечить покрытие своих обязательств за счёт денежных потоков.

Сценарий №1: Консервативный прогноз

Если предположить, что выручка компании будет расти на 2,00% в год, то, сложив весь ожидаемый доход и разделив его на количество акций, мы получим стоимость одной обыкновенной и одной привилегированной акции «Мечел». Эта стоимость составит -807,86 рублей, что на 1070,75% меньше текущей рыночной цены.

Этот обзор — лишь один из множества аналитических материалов, которые я подготавливаю. Полный список моих расчетов вы можете найти в моем телеграм-канале.

Если у меня не хватает времени на написание обзора по конкретному расчету, я также делюсь ссылкой на его Google-таблицу в своем канале. Сейчас в этой таблице уже более 100 тикеров компаний, и каждый день она пополняется!

Буду рад видеть вас среди своих подписчиков!

Данный текст не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и не является предложением по покупке или продаже финансовых инструментов или услуг.

#MTLR
#MTLRP
#Мечел



0 комментариев
    посты по тегу
    #MTLR

    Новости.

    Ну что, посмотрим, что у нас на рынке творится. Пока активности на торгах выходного дня, похоже, не очень много.

    🫑 Сельское хозяйство…, в целом рост есть (+5% в текущих ценах), но если копнуть поглубже (в сопоставимых ценах), то картина не радует: минус 3,2%. Растениеводство
    #AGRO вообще просело на 6,5%, животноводство хоть и подтянуло, но не сильно.

    🕯 Мечел
    #MTLR… тут всё печально. Аналитики советуют продавать, фундаментальные показатели лезут вниз, спрос на сталь слабый, цены на уголь падают. Отчетность за второе полугодие, говорят, вообще может всех расстроить. Я бы уже давно вышел из этой истории....., если бы там был.)

    📝 Новатэк
    #NVTK пытался договориться с европейскими аналитиками, чтобы те смягчили санкционный пыл. Без толку. Европа настроена решительно. Риски для Новатэка остаются высокими. Надо следить за развитием событий.

    🪵 А вот государство решило поддержать металлургическую
    #CHMF и лесопромышленную #SGZH отрасли. Министерства работают над мерами поддержки: от увеличения числа грузовых поездов до стимулирования спроса на лесоматериалы.

    🎽 Озон
    #OZON отменяет сервисный сбор для ПВЗ с 1 февраля. Это, по словам Никиты Шурпы, должно улучшить рентабельность бизнеса для партнеров и создать более здоровый баланс сил на рынке.

    🏋‍♂️ СПБ Биржа
    #SPBE продолжает расширять свои горизонты. Они планируют добавить новые инвестиционные продукты, больше инструментов и даже выход на торги в выходные дни.
    Объем торгов ценными бумагами на СПб Бирже в 2024г вырос на 77% г/г до 48,71 млрд руб.

    ❗Arenadata
    #DATA 5 февраля отчитается за 2024 год.

    🗾 А вот "Северный поток-2"
    #GAZP остаётся темой для обсуждения. В Европе кто-то за его возобновление, кто-то — против. Дания разрешила начать ремонт, немцы заинтересованы в запуске, поляки, естественно, недовольны.

    Как настрой? Чем занимаетесь в выходные?

    Новости.

    Итоги недели.

    ☑️Рынки на неделе.
    Умеренный оптимизм, торги закрыты чуть ниже максимумов. МосБиржа рвется к 3000 пунктов на геополитических надеждах. Заседания ФРС и ЕЦБ, инфляция в США и Германии – главные события следующей недели. Трамп начал президентство мягче, чем ожидалось, особенно по пошлинам.

    ☑️ Госдепартамент США заморозил иностранную помощь, включая помощь Украине.

    ☑️ 10 стран ЕС хотят ужесточить санкции против России, ограничив импорт газа и СПГ. Венгрия против, да и другие страны ЕС пока зависят от московского газа. Кстати, российский СПГ – одна из последних крупных энергетических зависимостей Европы от России. В прошлом году ЕС завез рекордные объемы, особенно Франция, Испания и Бельгия. Ужесточать санкции политики боятся из-за ценовых шоков. Но новые поставки из США и Катара в 2026-2027 годах должны снизить цены.

    ☑️ Потребление стали в РФ в 2024 году: -5,7% г/г (43,7 млн т). Северсталь $CHMF увеличила инвестпрограмму на >60%, capex вырос до 119 млрд рублей (+64%).

    ☑️ 27 января главы МИД ЕС обсудят 16-й пакет санкций против России и использование замороженных активов.

    ☑️ Газохимический комплекс Лукойла
    #LKOH (является второй по величине компанией в России после «Газпрома», а также крупнейшим в стране негосударственным предприятием по объему выручки) на Ставрополье: завершение к концу 2028 - началу 2029 года. Инвестиции – 160 млрд рублей, переработка >1 млрд кубометров газа в аммиак и карбамид.

    ☑️ Серийное производство МС-21: старт с 2026 года.
    #UNAC

    ☑️ ТГК-1
    #TGKA (ведущий производитель электрической и тепловой энергии в Северо-Западном регионе России): производство электроэнергии в 2024 году – 29 745,3 млн кВт⋅ч (на уровне 2023 года). Выработка на ТЭС: -0,6%, на ГЭС: +1,1%. Отпуск тепла: +1,4% (25 492,8 тыс. Гкал).

    ☑️ Акции "Распадской"
    #RASP (располагает обширными запасами угля в России и предоставляет полный цикл добычи этого полезного ископаемого — от проведения геологоразведки до поставки конечным потребителям) растут на ожиданиях редомициляции "Евраза". "Мечел" #MTLR (горнодобывающая, металлургическая, электрогенерирующая и транспортная компания) тоже в плюсе – правительство обсуждает меры поддержки угольной отрасли.

    #инвестиции #новости #уголь #хочу_в_дайджест #санкции #акции #металлы

    Итоги недели.

    Новости дня.

    🟢 Украина и переговоры: Первый вице-премьер Украины Юлия Свириденко заявила о возможности переговоров с Владимиром Путиным в 2025 году, но только при условии укрепления оборонного потенциала Украины. Она также выразила надежду на прекращение боевых действий в 2025 году.

    🟢 Трамп, Россия и Украина: The Times пишет, что ни Россия, ни Украина не собираются сдаваться, поэтому Трампу придется использовать "кнут и пряник" для достижения мира. "Кнут" может включать вторичные санкции против России, Индии и Китая, а также увеличение экспорта нефти и газа из США. Для Украины "пряником" могут стать новые поставки оружия, а "кнутом" – требование расширить призыв мужчин 18–25 лет и пойти на территориальные уступки. Согласие Зеленского на понижение призывного возраста будет для него политическим крахом, считает издание. Россия, как неоднократно заявлял Владимир Путин, готова к переговорам с учетом своих интересов и интересов жителей новых территорий.
    Вице-спикер Совфеда Константин Косачев считает, что понимание Трампом украинского кризиса "ниже плинтуса".

    🟢 Вклады россиян: Власти намерены стимулировать россиян вкладывать накопления (более 50 трлн рублей) в ипотеку, а не тратить их, чтобы избежать инфляции.

    🟢 Газ в Европе: Запасы газа в европейских ПХГ упали ниже 59%, суточный отбор превысил 1 млрд куб. м – впервые с 2021 года. Текущие запасы – четвертые по величине в истории для января, но скоро могут упасть ниже уровня прошлого года. С начала отопительного сезона ЕС отобрал из ПХГ более 43 млрд куб. м.

    🟢 Саудовская Аравия и США: Саудовская Аравия планирует увеличить торговлю и инвестиции в США на $600 млрд.

    🟢 Продажи новостроек в Москве: В 2024 году продажи новостроек в Москве упали на 25% до 87,1 тыс. ДДУ.
    #LSRG #PIKK #SMLT

    🟢 IPO в России: В 2025 году на российском рынке ожидается от 15 до 20 сделок IPO.

    🟢 ММК
    #MAGN: В 4 квартале 2024 года выплавка чугуна снизилась на 9,9% до 2130 тыс. тонн, производство стали – на 4,4% до 2369 тыс. тонн, продажи металлопродукции – на 4,7% до 2363 тыс. тонн.

    🟢 Фрахт угля: Ставки морского фрахта угля из России в Индию, Китай и Южную Корею снизились на 2–30% в начале года из-за падения спроса.
    #RASP #MTLR

    🟢 Мировой угольный кризис: NEFT Research прогнозирует кризис в мировой угольной промышленности как минимум до 2027 года. Выход из кризиса возможен при сокращении добычи и предложения, что позволит стабилизировать цены на уровне $91–97 за тонну.

    🟢 Продажи алкоголя в России: В 2024 году продажи игристых вин выросли на 8,6% до 23,5 млн дал, водки – на 0,6% до 76 млн дал, коньяка – на 2,1% до 14,1 млн дал, ликеро-водочных изделий – на 17,7% до 16,7 млн дал. Общие продажи алкоголя выросли на 4,4% до 121,3 млн дал.

    🟢 Майнинг: "Россети"
    #FEES предложили координировать размещение майнинг-центров в регионах с избытком электроэнергии и ввести специальные тарифы для майнеров.

    🟢 Акционерная стоимость: Банк России рекомендовал эмитентам разработать стратегии повышения акционерной стоимости на 3–10 лет и публиковать их с годовой отчетностью.

    🟢 ВТБ и переводы в Турцию: С 19 января ВТБ
    #VTBR начал предоставлять возможность переводов в турецких лирах в любые банки Турции.

    🟢 Маркетплейсы: Темпы роста оборота селлеров на маркетплейсах замедлились до 20% в 2024 году (против 28% в 2023 году). Средняя наценка продавцов выросла с 10% до 20–30% (и до 40% по некоторым категориям).

    🟢 Ozon и ПВЗ: Ozon
    #OZON отменяет сервисный сбор для владельцев ПВЗ с 1 февраля 2025 года и увеличивает доход за выдачу международных заказов.

    #IPO #ипотека #вклады #недвижимость #новости #вклады #трамп #украина #газ

    Новости дня.

    🟢 Сбер #SBER: Сокращает IT-штат в Ecom.tech на 30–50%.
    🟢 Редомициляция: Путин поручил обеспечить возможность редомициляции компаний из недружественных юрисдикций.

    🟢 Экспорт железа и стали
    #MAGN #NLMK
    : Россия сократила экспорт железа и стали в Китай в 2 раза до $368,9 млн – минимума с 2019 года.

    🟢 "Полярный литий": "Норникель"
    #GMKN и "Росатом" увеличили уставный капитал "Полярного лития" в 1,6 раза.

    🟢 IPO: Банк России рекомендует эмитентам и кандидатам на IPO разработать стратегии повышения акционерной стоимости.

    🟢 Прогноз рынка: "Альфа-Капитал" ожидает рост рынка акций в 2025 году на 25% (или 35% с учетом дивидендов).

    🟢 Банк "Санкт-Петербург"
    #BSPB: Чистая прибыль по РСБУ за 2024 год составила 52,6 млрд рублей (+11,4% г/г). Выручка – 94,3 млрд рублей (+28,1% г/г).

    🟢 "Мосэнерго"
    #MSNG: Выработка электроэнергии в 2024 году – 66,1 млрд кВт∙ч (+4,9%). Отпуск тепла – 83,43 млн Гкал (+2,4%).

    🟢"Аэрофлот"
    #AFLT: Совет директоров 31 января рассмотрит стратегию развития до 2030 года (с видением до 2035 года). "Аэрофлот" и "Сибирь" планируют продавать не менее 60% авиабилетов ниже экономически обоснованного тарифа.

    🟢 Удобрения
    #PHOR: Экспортные перевозки удобрений по РЖД в направлении портов выросли на 18% в 2024 году.

    🟢 Угольная отрасль
    #MTLR #RASP: Минэнерго и Минтранс прорабатывают меры поддержки угольной отрасли для увеличения экспорта в западном направлении.

    🟢 "Одноклассники": Запустили дейтинг-сервис "ОК Знакомства" для аудитории 40+ с инвестициями до 170 млн рублей.
    #VKCO

    #газ #акции #инвестиции #новости #удобрения #идеи
    #хочу_в_дайджест