Ключ наверх: какие флоатеры добавить в портфель

13 сентября ЦБ повысил ключевую ставку до 19%. Этот показатель кажется компромиссным между сохранением на уровне 18% и повышением сразу до 20%. Тем не менее риторика ЦБ остается жесткой: регулятор допустил, что на заседании 25 октября снова поднимет показатель.

Пик инфляции, судя по всему, был пройден на уровне 9,1% в июле. Но это вовсе не значит, что показатель к концу года снизится до 4%, коими грезит ЦБ. Годовая инфляция, вероятно, превысит июльский прогноз 6,5-7%. Отсюда вердикт: Банк России и дальше будет придерживаться жесткой риторики.

Рост инфляции — основной драйвер повышения ключевой ставки. Уже в октябре мы можем увидеть 20% — третье подряд повышение. 20%, скорее всего, станут пиком в этом цикле.

Нынешние 19% — практически исторический максимум. Выше было только в начале 2022 года. Однако тогда эта мера в первую очередь была призвана удержать деньги россиян на банковских депозитах, а самих россиян — от набегов на банки. Это получилось, и ЦБ довольно быстро понизил ставку.

Сейчас ситуация, очевидно, совершенно другая. Регулятор не устает подчеркивать, что предстоит затяжной период жесткой ДКП. И вероятность, что ЦБ начнет снижать ставку в ближайшие полгода, крайне низкая.

Что по долговому рынку?

Инвесторам все еще следует отдавать предпочтение облигациям с плавающим купоном — флоатерам. С точки зрения процентного дохода флоатеры — наиболее защищенный инструмент, позволяющий получать сейчас 21-22% годовых и при этом быть готовым к очередному повышению ставки ЦБ.

Размер купонов флоатеров привязан к ключевой ставке или RUONIA. Доходность первых — исторически выше на 30 б.п. Поэтому в своей подборке приведу именно эти бумаги.

На какие облигации обратить внимание?

В конце июля Мосбиржа ввела ограничения для неквалифицированных инвесторов на покупку около 100 флоатеров, привязанных к ключевой ставке. Теперь “неквалы” перед покупкой бумаг должны проходить тест на знание особенностей облигаций со структурным доходом. Но есть и исключения. Если размер выплат зависит от того, возникнут ли определенные обстоятельства, то никакое тестирование не поможет. Только статус квалифицированного инвестора. Впрочем, получить его не так уж и сложно.

Для “квалов” выделю следующие бумаги:
Росагролизинг серии 002P-03 (КС ЦБ + 1,7%),
ВУШ серии 001P-03 (КС ЦБ +2,5%).

А для “неквалов”:
Газпром нефть серии 003P-13R (КС ЦБ + 1,3%),
Совкомбанк Лизинг серии БО-П07 (КС ЦБ + 2%),
Трансконтейнер П02-01 (КС ЦБ + 1,75%).

Ранее я уже отмечал, что при выборе флоатеров необходимо учитывать два параметра. Первый — частота выплат: чем чаще выплачивается купон, тем выше эффективная доходность по инструменту. А во-вторых, важен лаг — период, через который учтется изменение ключевой ставки. Чем он меньше — тем лучше, поскольку при повышении ключевой ставки мы быстрее получим повышенный купон.

0 комментариев

последнее в импульсе

Новости.

💡 Правкомиссия одобрила отмену добавки к НДПИ для «Газпрома» в размере 50 млрд рублей с 2025 года. Это досрочная отмена. Мера позволит «Газпрому» полностью выполнить заложенную инвестиционную программу, пишет Интерфакс. - Теперь только вверх?)

Татнефть сэкономит 3,5 млн рублей благодаря внедрению программного робота от Софтлайн

Уже более 10 тысяч процессов в топ‑100 компаниях РФ автоматизировали с помощью ROBIN — платформы автоматизации с использованием программных роботов. Продукт принадлежит дочке Софтлайн — SL Soft.

Как застраховаться от кризиса и заработать $700 млн? Экономическая деятельность неразрывна связана с рисками. Пока часть агентов пытается их сократить, другие — ищут способы на них заработать. Один из таких — кредитные дефолтные свопы или же CDS (от английского Credit Default Swap). Их цель — перенести кредитный риск от одного агента другому. Допустим, банк выдал кредит бизнесу, но хочет избавиться от риска банкротства. Для этого банк предлагает вам его застраховать. Банк будет регулярно выплачивать вам премию, а взамен вы обязуетесь, в случае не выплаты кредита, компенсировать ему потери. Хотя CDS похожи на страхование, они отличаются от него несколькими особенностями. Свопы позволяют застраховать более широкий круг рисков, вплоть до связанных с деривативами. Также покупатель (в нашем примере — банк) не обязан владеть обязательствами заёмщика, то есть выдавать в долг свои средства. В таком случае суть договора остаётся той же, но выплата премии или компенсации осуществляется на основании выплат заёмщика не банку, а другой организации. Благодаря своим возможностям кредитные свопы стали популярными в банковской и страховой сфере. Однако возможность заключать сделки без наличия реальных обязательств делает их опасным инструментом во время нестабильности. Яркий пример — кризис 2008 года и инвестор Майкл Бьюрри. Майкл стал первым, кто обратил внимание на растущие риски ипотечного рынка США. Чтобы монетизировать это знание, его инвестфонд купил у банка Goldman Sachs ипотечные CDS на сумму более $1 млрд. Премии, которые Бьюрри обязался платить, были огромными, из-за чего активы фонда стали стремительно падать. Это привело к недовольству инвесторов и тому, что многие стали забирать средства, ещё сильнее ухудшая положение. Однако Майкл не сдался и продолжил вносить платежи даже ценой сокращения штата. Он оказался прав. После волны дефолтов теперь уже банк был должен фонду Майкла Бьюрри. Это был триумф. Инвесторы заработали около $700 млн, а Бьюрри — примерно $100-200 млн. Майкла Бьюрри даже стал прототипом героя фильма «Игра на понижение» (The Big Short), где его сыграл Кристиан Бейл. Кризис привлёк внимание регуляторов к CDS. В результате обновления законодательства требования к инструменту ужесточили, а объёмы торговли им упали с $62,2 трлн в 2007 году до $3,3 трлн в 2021 году. Тем не менее свопы всё равно остаются популярным способом снизить кредитные риски в том числе в России, где он официально регулируется указанием ЦБ от 2015 года наравне с другими производными инструментами.#RENI

💻 Астра: Уверенный рост и амбициозные планы на будущее!

Астра $ASTR продолжает занимать лидирующие позиции среди публичных ИТ-компаний, демонстрируя впечатляющие темпы роста — отгрузки компании за 9 месяцев 2024 г. увеличились на 98% год к году, почти в два раза! Компания объявила об этом сегодня – на следующий день после первой годовщины листинга на Московской бирже. Компания уверенно идет к тому, чтобы достичь озвученной менеджментом цели утроить бизнес в 2025 году. Важно отметить, что сектор IT отличается традиционной сезонностью, Астра – не исключение, и, как отмечается в релизе, обычно до 50% отгрузок компании сосредоточено в 4 квартале, особенно в декабре. 😉 Поэтому я уверена, что завершающий этап года станет ещё более успешным. 💁‍♀️ Последние достижения компании: 👉 В августе этого года компания презентовала новую версию флагманской ОС — Astra Linux 1.8. С обновлённым ядром и улучшенными профилями защиты система стала более производительной и безопасной. Также в третьем квартале запустила новые продукты, включая Astra Monitoring и защищённую облачную платформу Astra Cloud. Астра продолжает расширять свою экосистему, предлагая сервисы для решения различных задач, диверсифицируя свою выручку и сегменты клиентов.👉 Почти каждый день слышу о совместимости продуктов компании и о расширении внедрения. Решения продолжают получать высокие оценки, и такие крупные клиенты, как Сбер и ВТБ, активно внедряют технологии в свои процессы. В частности, внедрение Termidesk от Астры вместо зарубежного Citrix в Сбере демонстрирует качество продукта и его конкурентоспособность.👉 Видно, что продукты экосистемы усиливают конкурентное преимущество, а надёжные решения создают позитивный взгляд со стороны крупных компаний. Что тут добавить❓️ Хочется поздравить компанию Astra_Group с первым юбилеем и пожелать и дальше радовать своих акционеров. После успешного IPO акции выросли более чем на 60% с момента листинга, несмотря на общие нисходящие тренды на рынке. Сейчас акции «Группы Астра» находятся в первом котировальном списке и входят в базы расчёта 11 индексов Московской биржи, включая Индекс МосБиржи и Индекс широкого рынка. Как видим, компания за год достигла всех озвученных во время IPO и SPO целей и можно предположить, что пока надобности делать еще SPO, либо допку нет. ✍️ Раскрытие финансовых результатов по МСФО за девять месяцев 2024 года планируется в конце ноября, точная дата будет опубликована позднее.Мою любовь к IT вы знаете))) Для меня эта компания остается одной из самых привлекательных на рынке, которая показывает результаты 💪, открыта для инвесторов, продолжает огромными темпами развиваться и внедрять новые продукты, 😁даже дивы платит, хоть это для компании роста вообще не важно.C ТЕБЯ 👍©Биржевая Ключница