Ключ — 21%! “Фиксы” или флоатеры? Что выбрать инвестору?
21% — новая реальность. И новые возможности (инструменты, правда, старые). Уже традиционно подчеркну, что сейчас самое время покупать облигации. Конечно, многие расскажут, что депозиты дают такую доходность, что смысла заморачиваться с долговыми бумагами нет. Но это не так!
А поскольку сегодня пятница — давайте на соответствующем примере.
Приходит человек в бар. Ему приносят винную карту. А он не хочет даже взглянуть, что там, и просит принести то же, что и всегда — Маргариту. Говорит, не хочу ничего слушать, мне и от коктейля 19-градусного хорошо, знаю, чего ожидать. Сомелье предлагает ему другие варианты, что-то покрепче и поинтереснее. Но гостю все это не нужно.
Вернемся к депозитам. В октябре в среднем по крупнейшим банкам максимальная ставка чуть не дотягивает до 20%. Почему бы и нет? Зафиксировать доходность можно на месяц, три, да даже на год найти — все возможно. А главное — просто и понятно.
Но тем временем на рынке облигаций доходность выше — в среднем 23-24%. И речь не о ВДО, а об эмитентах с высоким кредитным рейтингом.
Повышаем градус?
Пик по ключу в этом цикле, вероятнее всего, еще не пройден, и в ближайшие месяцы мы вполне можем увидеть 22%. ЦБ допускает возможность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании — 20 декабря. А к снижению ключевой ставки ЦБ перейдет, скорее всего, не раньше середины следующего года. Поэтому лично я отдаю предпочтение облигациям с плавающим купоном — или флоатерам. Что важно учесть при их подборе, рассказывал тут. А потому не буду повторяться и перейду к самому интересному (НЕ к индивидуальной инвестиционной рекомендации).
Чем больше выдержка — тем ценнее вино. Само собой, не любое, а хорошее. Так и инвестору торопиться перекладываться в “фиксы” в текущих условиях не стоит. Пускай портфель “настаивается”, а доходность растет вместе с ключевой ставкой.
Для неквалифицированных инвесторов:
- Газпром нефть серии 003P-13R;
- Алроса, 001P-01;
- Трансконтейнер, П02-01;
- Совкомбанк, БО-П05.
Для “квалов”:
- ГТЛК, 001P-21;
- Росагролизинг, 002P-03;
- ВУШ, 001P-03.
Забегая вперед, скажу, что когда ЦБ начнет снижать ключевую ставку, то более привлекательными станут длинные ОФЗ. Подробно об этом расскажу в одном из следующих постов.
“Фиксы”
Доходы облигаций с фиксированным купоном продолжают расти. Однако инвестору при выборе этих бумаг нужно особенно обращать внимание на значение дюрации. Чем оно выше — тем сильнее упадет цена при повышении ключевой ставки.
Среди интересных выпусков для “не квалов” выделю:
- Интерлизинг, 001P-07;
- АФК Система, 001P-24;
- ХКФ Банк, БО-04;
- Самолет, БО-П13.
Для квалифицированных инвесторов — ЕАБР серии 003P-006.
А подробнее о том, как найти доходности выше градуса самого крепленого вина, буду рассказывать 26 октября на Smart-Lab Conf. Как пройдет, какие вопросы будут самыми интересными — обязательно поделюсь в Импульсе.
- А цена Флоатеров не меняется когда меняется ставка?@adamal нет, флоатеры защищены от процентного риска
- А цена Флоатеров не меняется когда меняется ставка?
Как я торгую и анализирую разные инструменты? Увидите отработку анализа по валютной паре!
Советую посмотреть ролик, показал, как я торгую и анализирую разные инструменты.
И увидите отработку анализа по валютной паре, который дал до начала движения!
Смотреть тут https://youtu.be/WwDyXbnRX-s
Специально записываю короткие разборы, чтобы не загружать большим количеством информации и не отнимать много времени, но дать максимально большое количество пользы в кратчайшие сроки!
Для продвижения канала , если будете смотреть, поставьте лайк!
Если есть, что спросить, пишите комментарии!
#трейдинг
#крипта
#форекс
#акции
#анализ
#биткоин
Почему рублёвый кэрри по доллару дал +52% в 2025 году — и что в этой цифре важно понять
В 2025 году «рублёвый кэрри» по паре доллар/рубль принёс результат, который выглядит почти неправдоподобно: около +52% в долларах. На первый взгляд кажется, будто достаточно было «переложиться из долларов в рубли под ключевую ставку», и вы получили сверхприбыль без риска. Но именно здесь возникает типичная ошибка восприятия: кэрри-трейд — это не история про депозит. Это история про валютный курс и благоприятную ставку по рублевым депозитам.
Что такое рублёвый кэрри и как это работает
Схема кэрри выглядит так:
1. в начале года вы продаёте доллары и покупаете рубли;
2. весь год держите рубли в инструменте, который приносит процент (условно — близко к ключевой ставке);
3. в конце года снова покупаете доллары, возвращаясь в исходную валюту.
То есть вы одновременно делаете две вещи:
-получаете процент в рублях,
-и берёте на себя риск того, как за год изменится курс доллара к рублю.
Именно курс доллара за рубли в итоге решает судьбу стратегии. В таблице приводится статистика по результата стратегии для каждого года за последние 15 лет.
Что происходило в 2025 году: почему получилось так много
В 2025 году сложились сразу два фактора, и оба работали «в плюс»:
1) Рубли весь год приносили высокий процент.
Ставки в рублях были высокими, и размещение «под ключевую» дало порядка +16% годовых в рублях. Это первая часть дохода: вы просто зарабатываете процент, пока держите рубли.
2) Рубль заметно укрепился.
Второй фактор — ключевой: за год доллар заметно подешевел, то есть рубль укрепился.
И это означает, что в конце года ваши рубли можно было обменять на большее количество долларов, чем в начале.
Почему итог аж +52%?
Потому что эти два эффекта сложились:
-процент в рублях увеличил сумму,
-укрепление рубля сделало «обратный обмен» в доллары очень выгодным.
Важно: это не «безрисковая» стратегия — курс USDRUB может всё перевернуть
Главная ловушка 2025 года в том, что он выглядит как «доказательство» надежности кэрри: мол, ставка высокая — значит, в долларах будет отлично. Но это неверно. Потому что если бы в 2025 году рубль не укрепился, а ослаб, картина стала бы противоположной:
-процент по ставке дал бы плюс в рублях,
- но девальвация рубля при обратной конвертации могла бы съесть весь процент и увести итог в минус. И это не теория. Так уже было в истории рублёвого кэрри.
Что показывает история: «хорошие» годы чередуются с «годами-убийцами»
Если посмотреть на кэрри по годам за длинный период, видно простую закономерность:
-в спокойные годы стратегия часто даёт плюс (иногда небольшой, иногда заметный),
-в стрессовые годы один сильный валютный рывок способен перечеркнуть несколько спокойных лет.
В таблице (см выше) есть годы, когда кэрри в долларах уходил в минус, несмотря на процент:
2014 — около −37%
2015 — около −17%
2018 — около −10%
2020 — около −11%
2023 — около −14%
То есть «процент» — это не защита от валютного шока.
Как правильно интерпретировать 2025 год
2025 — это не «универсальная стратегия», а удачный годовой режим, где совпали два условия:
1. ставка в рублях высокая, 2. рубль укрепляется.
Это похоже на сильный попутный ветер: скорость впечатляет, но ветер может смениться. Именно поэтому переносить «+52%» на 2026 год механически — опасно. В следующем году может повториться укрепление (и тогда кэрри снова даст много), а может начаться ослабление рубля — и тогда кэрри станет обычной рискованной валютной позицией.
Практический вывод для инвестора
Рублёвый кэрри — это по сути ответ на один главный вопрос:
Вы готовы держать рубль весь год? Если вы считаете, что рубль будет стабильным или укрепится — кэрри выглядит логично. Если вы допускаете девальвационный сценарий — кэрри становится стратегией с хвостовым риском, где один плохой год может компенсировать несколько хороших.
2025 показал максимум привлекательности кэрри. Но его же результат лучше всего напоминает: сверхдоходность появилась из крайне редкого сочетания ставки и благоприятной валютной динамики для рубля.