Ключ — 21%! “Фиксы” или флоатеры? Что выбрать инвестору?

21% — новая реальность. И новые возможности (инструменты, правда, старые). Уже традиционно подчеркну, что сейчас самое время покупать облигации. Конечно, многие расскажут, что депозиты дают такую доходность, что смысла заморачиваться с долговыми бумагами нет. Но это не так!

А поскольку сегодня пятница — давайте на соответствующем примере.

Приходит человек в бар. Ему приносят винную карту. А он не хочет даже взглянуть, что там, и просит принести то же, что и всегда — Маргариту. Говорит, не хочу ничего слушать, мне и от коктейля 19-градусного хорошо, знаю, чего ожидать. Сомелье предлагает ему другие варианты, что-то покрепче и поинтереснее. Но гостю все это не нужно.

Вернемся к депозитам. В октябре в среднем по крупнейшим банкам максимальная ставка чуть не дотягивает до 20%. Почему бы и нет? Зафиксировать доходность можно на месяц, три, да даже на год найти — все возможно. А главное — просто и понятно.

Но тем временем на рынке облигаций доходность выше — в среднем 23-24%. И речь не о ВДО, а об эмитентах с высоким кредитным рейтингом.

Повышаем градус?

Пик по ключу в этом цикле, вероятнее всего, еще не пройден, и в ближайшие месяцы мы вполне можем увидеть 22%. ЦБ допускает возможность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании — 20 декабря. А к снижению ключевой ставки ЦБ перейдет, скорее всего, не раньше середины следующего года. Поэтому лично я отдаю предпочтение облигациям с плавающим купоном — или флоатерам. Что важно учесть при их подборе, рассказывал тут. А потому не буду повторяться и перейду к самому интересному (НЕ к индивидуальной инвестиционной рекомендации).

Чем больше выдержка — тем ценнее вино. Само собой, не любое, а хорошее. Так и инвестору торопиться перекладываться в “фиксы” в текущих условиях не стоит. Пускай портфель “настаивается”, а доходность растет вместе с ключевой ставкой.

Для неквалифицированных инвесторов:

- Газпром нефть серии 003P-13R;

- Алроса, 001P-01;

- Трансконтейнер, П02-01;

- Совкомбанк, БО-П05.

Для “квалов”:

- ГТЛК, 001P-21;

- Росагролизинг, 002P-03;

- ВУШ, 001P-03.

Забегая вперед, скажу, что когда ЦБ начнет снижать ключевую ставку, то более привлекательными станут длинные ОФЗ. Подробно об этом расскажу в одном из следующих постов.

“Фиксы”

Доходы облигаций с фиксированным купоном продолжают расти. Однако инвестору при выборе этих бумаг нужно особенно обращать внимание на значение дюрации. Чем оно выше — тем сильнее упадет цена при повышении ключевой ставки.

Среди интересных выпусков для “не квалов” выделю:

- Интерлизинг, 001P-07;

- АФК Система, 001P-24;

- ХКФ Банк, БО-04;

- Самолет, БО-П13.

Для квалифицированных инвесторов — ЕАБР серии 003P-006.

А подробнее о том, как найти доходности выше градуса самого крепленого вина, буду рассказывать 26 октября на Smart-Lab Conf. Как пройдет, какие вопросы будут самыми интересными — обязательно поделюсь в Импульсе.

2 комментария
  • А цена Флоатеров не меняется когда меняется ставка?
    @adamal нет, флоатеры защищены от процентного риска
  • А цена Флоатеров не меняется когда меняется ставка?
посты по тегу
#

В Европлане мы создаём не просто лизинговую компанию — мы формируем среду

В Европлане мы создаём не просто лизинговую компанию — мы формируем среду, где каждый сотрудник может реализовать свой потенциал. У нас высоко развита корпортивная культура, с основными принципами управления:

1️⃣Ориентация на результат и кооперация Мы ценим не только индивидуальные достижения, но и умение работать в команде. Взаимопомощь и открытость — основа нашего ежедневного взаимодействия.

2️⃣Меритократия («управление по заслугам») Карьерный рост, проекты и возможности распределяются по принципу компетенций и реальных результатов. Это позволяет нам сохранять объективность и мотивировать лучших.

3️⃣Опытная команда менеджмента, выросшая внутри компании, а не привлеченная с рынка. Средний стаж работы управленческой команды превышает 16 лет. Такой уровень экспертизы обеспечивает стабильность, глубокое понимание рынка и взвешенные стратегические решения. Что это даёт? Гордость за компанию 92,9% сотрудников гордятся работой в Европлане. Это не просто цифра — это показатель вовлечённости, лояльности и уверенности в будущем компании.

В Европлане мы верим, что успех компании — это сумма успехов каждого сотрудника. Именно поэтому мы инвестируем в людей, создаём условия для роста и поддерживаем культуру, которая объединяет профессионалов.

В Европлане мы создаём не просто лизинговую компанию — мы
 формируем среду

Разбор стартовых условий: Эталон Финанс 002Р-05 — условия апсайда

Продолжаем выпускать обзоры первичного долгового рынка в обновлённом формате.

Коротко о сути: к стандартному анализу финздоровья и рейтингов мы добавляем регулярные точечные сравнения — как стартовые условия нового размещения выглядят относительно уже торгующихся на вторичке выпусков.

📍 Эталон Финанс 002Р-05 (А-) - Обзор надежности эмитента

• Дата сбора книги заявок: 08 апреля 2026
• Дата предварительного размещения: 10 апреля 2026

• Средняя доходность в данной рейтинговой группе (А-) при сопоставимой дюрации ~21.2%. При этом доходность предыдущего размещения эмитента Эталон Финанс 002Р-04
#RU000A10DA7421.8%.

• Со стартовым купоном 20.5% в Эталон Финанс 002Р-05 присутствует премия порядка 130 базисных пунктов (1.3%) к средней доходности в рейтинговой группе А- и порядка 70 базисных пунктов (0.7%) к предыдущему собственному выпуску эмитента.

Премия к собственному выпуску будет сохраняться до купона 19.8%.

• У выпуска присутствует амортизация на последних 6 купонах, что сокращает дюрацию до 2.13 лет. Однако, даже с такой дюрацией выпуск будет самым длинным среди выпусков Эталона. При этом стоит учитывать, что у Эталона в середине апреля ожидается отчет за 2025 год, а на конец апреля запланировано обновление рейтинга.

Наше мнение:

Считаем, что участие в новом размещении интересно с купоном 20% и выше, что транслируется в эффективную доходность 22%, при которой будет сохраняться премия к средней доходности в рейтинговой группе (А-).

✅️ Еще больше торговых идей и аналитики по рынку можно найти здесь: МАХ | Telegram. Присоединяйтесь!

'Не является инвестиционной рекомендацией

Разбор стартовых условий: Эталон Финанс 002Р-05 — условия апсайда