Выступил на Смартлабе

В субботу выступил на Smart-Lab Conf. Если вы пропустили, то главный тезис моей презентации: доходности бондов сегодня превышают градус крепленого вина. Основная стратегия — флоатеры.

Об этом я уже рассказывал в своем последнем посте, который опубликовал в тот день, когда ЦБ повысил КС до 21%. Повторяться не буду. Но еще раз отвечу на вопрос, который прозвучал на конференции: что будет с флоатерами, когда ЦБ начнет снижать ключевую ставку. Не проще ли держать “фиксы”? Все просто: у флоатеров нет процентного риска. Не важно какая КС, зависимости между ценой и доходностью нет. Если завтра вдруг резко упадет ставка, то поменяется купон по облигации и, соответственно, YTM. На цену флоатера это влиять по факту не должно. Единственное, что влияет на цену менее ликвидных флоатеров — торги. Если нет ликвидности, то цена может просесть чуть сильнее.

Вопросы были интересные, за это спасибо каждому, кто спрашивал!

А еще разыграли несколько бутылок вина. Победители, надеюсь, довольны.

1 комментарий

Спасибо за вино!

посты по тегу

🏤 Мегановости 🗞 👉📰

1️⃣ Совет директоров "Мосэнерго" $MSNG рекомендовал дивиденды за 2024 год в размере 0,226 ₽ на акцию.
Общее собрание акционеров назначено на 19 февраля.
Дата закрытия реестра для участия в собрании — 26 января.
Ранее акционеры не смогли утвердить дивиденды, хотя рекомендация была той же самой.
Для сравнения, за 2023 год дивиденды составили 0,1604 ₽ на акцию, за 2022 год — 0,1865 ₽.
Компания вернулась к вопросу дивидендов и подтверждает выплату на уровне выше прошлых лет.

комментариев

Европлан. Впереди делистинг?

❗️Альфа-Банк предложил миноритарным акционерам выкупить акции «Европлана» по цене 677,90 руб. за штуку.

🔹 Как всё началось

В конце декабря 2025 года Альфа-Банк приобрёл 87,5% акций лизинговой компании у холдинга «ЭСФИ», оценив «Европлан» в 65 млрд рублей. Согласно закону, это обязало банк направить обязательное предложение о выкупе акций остальным акционерам.

Однако топ-менеджеры «Европлана», владеющие миноритарными пакетами, отказались продавать, подчеркнув, что их личная заинтересованность и рост доли стимулируют эффективность бизнеса.

Интересно, что сделка завершилась после закрытия реестра для выплаты дивидендов за 9 месяцев 2025 года — 58 руб. на акцию (всего ~6,96 млрд руб.).

🔹 Почему цена такая высокая?

Альфа-Банк предлагает на 20,9% выше закрытия торгов от 12 января — и вот почему:

1. Юридическое требование: в 2024 году аффилированные с банком лица уже покупали акции «Европлана» на бирже по 677 руб.
→ По закону, оферта не может быть ниже этой цены.

2. Стратегический интерес: банк стремится выкупить весь свободно обращающийся пакет (free float), чтобы упростить управление и, возможно, исключить бумагу из листинга.

🔹 Условия выкупа

- Цена: 677,90 руб. за обыкновенную акцию
- Объём: 14 249 644 акций — то есть весь free float
- Срок принятия предложения: 70 дней с момента официального уведомления

Если большинство миноритариев примут оферту, «Европлан» может потерять ликвидность на бирже — и в перспективе быть делистингован. Пока же акция остаётся в обращении, но будущее её как публичного инструмента выглядит всё более туманным.

InvestFunt.ru

комментариев

ММК подтвердил лидерство в ключевых сегментах производства металлопродукции

ММК занял первое место среди российских производителей листового проката, а также оцинкованного и окрашенного металла по итогам второго полугодия 2025 года. Комбинат также вошёл в топ-5 производителей сортового проката.

В рейтинге отраслевого журнала «Металлоснабжение и сбыт» отмечены и другие предприятия Группы: ММК-МЕТИЗ стал вторым среди производителей метизов, а Торговый дом ММК — вторым среди дистрибьюторских сетей. Лидерство подтверждает успешную реализацию стратегии по увеличению доли премиальной продукции, которая превышает 40%.

Возможности группы расширились с запуском новых продуктов — например, уникального проката SteelArt Design и покрытия MAGProtect.

$magn #mmk #ммк

комментариев

Опережая ожидания: как JetLend уже реализовал стандарты качества, о которых говорит рынок

Издание «Ведомости» совместно с Центром банковского консалтинга Финансового университета представило глубокую аналитику рынка краудлендинга. В фокусе внимания — ожидания инвесторов и готовность платформ им соответствовать.

Исследование подсветило ключевой разрыв в индустрии: инвесторы ставят на первое место защиту прав и качество отбора эмитентов, в то время как многие участники рынка фокусируются лишь на технической надежности программного обеспечения.

В JetLend качество превыше объема

Мы в JetLend считаем выводы исследования справедливыми. Более того, мы начали действовать на опережение еще до сбора этих данных. В 2025 году платформа совершила качественный переход к новой модели оценки рисков.

Мы сделали сознательный выбор в пользу качества портфеля, ужесточив требования к заемщикам и отказавшись от погони за количеством. Результаты этой стратегии на сегодняшний день говорят сами за себя:

• 0,65% — уровень дефолтности поколения займов, выданных по новой скоринговой системе.
• 28,05% — средний XIRR портфелей, сформированных по новым стандартам риска.

Прозрачность работы с просрочкой

Исследование также выявило проблему восприятия работы с проблемными активами. Инвесторы часто оценивают эффективность взыскания ниже, чем сами платформы. Роман Хорошев, CEO JetLend, в комментарии для «Ведомостей» пояснил природу этого диссонанса:

«Значимая часть работы делается на досудебной стадии: переговоры, реструктуризация. Это повышает шансы на возврат, но для инвестора выглядит как "просто долго нет выплат". А судебный путь до реальных денег объективно длинный — часто год и более».

Мы понимаем эту боль инвесторов и продолжаем делать процессы взыскания максимально прозрачными, чтобы вы видели: борьба за каждый рубль вашего капитала не прекращается.

Рынок краудлендинга продолжает развиваться. То, что аналитики называют «зоной роста» для отрасли в 2026 году — экспертиза, защита, качество заемщика — для инвесторов JetLend уже стало реальностью.

Ознакомиться с полной версией исследования можно на сайте издания «Ведомости» по ссылке.
$RU000A107G63 $JETL

комментариев