Выступил на Смартлабе

«ФосАгро»: рост бизнеса остановился?

Интересная картина наблюдается на фондовом рынке: акции «ФосАгро», достигшие в марте многолетнего максимума 7,6 тыс. рублей за штуку, с тех пор дешевеют и в настоящее время торгуются около 6,8 тыс. рублей. Недавнее раскрытие ею информации о результатах работы за 2025 год по международным стандартам финансовой отчетности не привело к кардинальному изменению курса ценных бумаг.

Изучение ее отчетности вроде бы ничего тревожного не показывает: в минувшем году выручка «ФосАгро» увеличилась на 13% до 573,6 млрд рублей, валовая прибыль – на 12% до 226,4 млрд рублей, чистая прибыль - на 35% до 114,2 млрд рублей.

Вместе с тем есть и настораживающие вещи - прибыль от операционной деятельности сократилась на 3,5% до 135,6 млрд рублей (по всей видимости от резкого увеличения финансовых расходов - на 51% до 23,7 млрд рублей), денежный поток от нее почти не изменился, составив 93,1 млрд рублей. Долгосрочные обязательства «ФосАгро» упали на 18,6% до 15,5 млрд рублей, зато краткосрочные увеличились на 13,4% до 268,5 млрд рублей.

Себестоимость же производства скакнула на 28,5% до 292,6 млрд рублей в немалой степени вследствие роста затрат на природный газ, аммиак, хлористый калий и серную кислоту. Анализируя структуру выручки, становится виден слабый подъем денежных поступлений от продаж фосфорных и азотных удобрений - на 11,3% до 547,9 млрд рублей.

Обращает на себя внимание и почти полное отсутствие новостей, дающих полноценное представление о процессах, происходящих внутри «ФосАгро» (исключением является сообщение об эмиссии облигаций на сумму 1,5 млрд юаней). Непонятна до конца тяжесть последствий апрельской атаки украинских беспилотников на «Апатите» - он сохранил выпуск на стабильном уровне или нет (на сайте «ФосАгро» новостей найти не удалось).

Это странно: то ли в «ФосАгро» нет событий, достойных внимания инвесторов, то ли взят курс на информационное молчание (например, из-за сложностей в развитии предприятий или бизнеса), то ли пресс-служба работает вхолостую (хотя вряд ли). Во всяком случае пресс-релизы социальной направленности пользу участникам фондового рынка не способны принести.

Тем не менее с учетом сведений из открытых источников по поводу ситуации на внутреннем и мировом рынках минеральных удобрений и положения дел с сырьем для их производства можно предположить, что показатели «ФосАгро» за первую половину 2026 года могут оказаться не столь позитивными как в аналогичном периоде 2025 года: например, выпуск азотных удобрений может не превысить 1,3 млн тонн или вовсе упасть до 1 млн тонн, фосфорных удобрений и кормовых фосфатов - застыть на 4,5 млн тонн либо просесть до 4,2 млн тонн из-за причин, о которых компания предпочитает сильно не распространяться.