НаписатьВойти

Выступил на Смартлабе

В субботу выступил на Smart-Lab Conf. Если вы пропустили, то главный тезис моей презентации: доходности бондов сегодня превышают градус крепленого вина. Основная стратегия — флоатеры.

Об этом я уже рассказывал в своем последнем посте, который опубликовал в тот день, когда ЦБ повысил КС до 21%. Повторяться не буду. Но еще раз отвечу на вопрос, который прозвучал на конференции: что будет с флоатерами, когда ЦБ начнет снижать ключевую ставку. Не проще ли держать “фиксы”? Все просто: у флоатеров нет процентного риска. Не важно какая КС, зависимости между ценой и доходностью нет. Если завтра вдруг резко упадет ставка, то поменяется купон по облигации и, соответственно, YTM. На цену флоатера это влиять по факту не должно. Единственное, что влияет на цену менее ликвидных флоатеров — торги. Если нет ликвидности, то цена может просесть чуть сильнее.

Вопросы были интересные, за это спасибо каждому, кто спрашивал!

А еще разыграли несколько бутылок вина. Победители, надеюсь, довольны.

1 комментарий
  • Спасибо за вино!
посты по тегу
#

Эфир с менеджментом МТС Банка: подключайтесь к вебинару Сбер CIB

Сегодня в 18:00 в прямом эфире СберИнвестиции обсудим стратегические приоритеты МТС Банка на ближайшее время. Также ответим на все вопросы зрителей.

✅ В фокусе разговора:

⏹️Траектория роста бизнес-направлений МТС Банка;
⏹️Достижение целевых показателей и повышение ROE;
⏹️Развитие синергии с телеком-оператором как источник роста.

➡️ Присоединяйтесь по ссылке.

Эфир с менеджментом МТС Банка: подключайтесь к вебинару Сбер CIB
0

комментариев

Как наш бизнес меняется в эпоху ИИ 🤖

Мы проведем нашу главную технологическую конференцию Positive Security Day 15 и 16 октября, на которой заглянем в новую реальность кибербезопасности.

Сегодня компании все активнее встраивают ИИ в свои процессы. Однако вместе с новыми возможностями появляются и новые риски. Меняется и то, как действуют атакующие: ИИ помогает им упрощать, ускорять и масштабировать атаки.

А значит, меняться должна и защита: если атаки работают на машинной скорости, защита должна успевать за ними. И мы к этому готовы — уже встраиваем ИИ в свои продукты, используем его в разработке и для защиты собственной инфраструктуры.

На Positive Security Day покажем, что из этого получается на практике 😎

Представим новые технологии и экспериментальные ИИ-разработки, которые могут определить ближайшее будущее кибербеза. Одна из них, например, уже помогла найти уязвимость в проекте Microsoft.

Расскажем, как развивается наш продуктовый портфель и как вместе с ним меняются наши подходы. А с заказчиками и партнерами посмотрим на картину шире: обсудим, какие риски ИИ создает для бизнеса, какой должна быть защита в новой реальности и как меняется экономика кибербезопасности.

👀 Конференцию можно будет посмотреть онлайн, регистрация уже открыта на нашем сайте. Присоединяйтесь, чтобы первыми узнать о технологиях и проектах, которые меняют кибербез.

#POSI

Как наш бизнес меняется в эпоху ИИ 🤖
0

комментариев

18,1% на 3,5 года от Селектел — много это или мало на фоне ОФЗ?

АО «Селектел» (бренд: Selectel) − ведущий российский провайдер ИТ-инфраструктуры. Компания предлагает широкий спектр услуг: аренда выделенных серверов, разработка и внедрение частных и публичных облачных сервисов.

У Selectel четыре площадки ЦОД в ключевых регионах России — Москва, Санкт-Петербург и Ленинградская область. Это обеспечивает высокую надёжность и доступность сервисов.

Компания основана в 2008 году сооснователями ВКонтакте Львом Левиевым и Вячеславом Мирилашвили. На рынке более 17 лет, обслуживает 44,5 тыс. клиентов — от малого бизнеса до крупных корпораций.

Параметры выпуска Селектел 001Р-09R:

• Рейтинг: А+ (АКРА, прогноз «Стабильный»)
• Срок обращения: 3,5 года
• Купон: КС + 225 б.п.
• Амортизация: да (40% номинала на 25-м купоне, 60% - на 42-м)
• Квал: только для квалов

Параметры выпуска Селектел 001Р-10R:

• Рейтинг: А+ (АКРА, прогноз «Стабильный»)
• Номинал: 1000Р
• Общий объем: 5 млрд рублей
• Срок обращения: 3,5 года
• Купон: не выше 16,75% годовых (YTM не выше 18,1% годовых)
• Выплаты: ежемесячно
• Амортизация: да (40% номинала на 25-м купоне, 60% - на 42-м)
• Оферта: нет
• Квал: не требуется

• Сбор поручений: до 06 октября 2026
• Дата размещения: 09 октября 2026

Рейтинг надёжности:

• АКРА (22 июля 2026) подтвердило рейтинг A+(RU) со стабильным прогнозом. НКР (13 июля 2026) присвоило A+.ru — тоже со стабильным.

• А «Эксперт РА» в июне 2026-го сначала понизило рейтинг с ruAA- до ruA+ из-за роста долга и капитальных затрат. (прогноз стабильный), а в сентябре отозвало его — по инициативе самой компании.

Финансовые результаты МСФО за 6 месяцев 2026 года:

• Выручка: 10,2 млрд руб. (+14% г/г)
• Скорректированная EBITDA: 5,4 млрд руб. (+3% г/г)
• Рентабельность по EBITDA: 53% (против 59% годом ранее)
• Чистая прибыль: 1,9 млрд руб. (+0,4% г/г)

• Скорректированный свободный денежный поток: -3,4 млрд руб. (год назад был всего −71 млн). Капзатраты выросли на 70% до 6,4 млрд ₽: 4,4 млрд на серверы (рост в 1,8 раза — подорожали компоненты, особенно память) и 1,7 млрд на инфраструктуру ЦОД.

• Чистый долг/скорректированная EBITDA LTM: 2,1х (против 1,7х на конец 2025г).

В обращении находятся 4 выпуска биржевых облигаций компании на 24,5 млрд рублей:

• Селектел 1Р-08R $RU000A10FMY2 Доходность: 16,51%. Купон: 16%. Текущая доходность: 15,65% на 2 года 8 месяцев

• Селектел 1P-07R $RU000A10EEZ9 Доходность: 16,42%. Купон: 15%. Текущая доходность: 15,08% на 2 года 4 месяца

Что готовы предложить эмитенты со схожим рейтингом надёжности:

• ВИС Финанс БО-П12 $RU000A10EYJ1 (17,69%) А+ на 3 года
• АФК Система БО 2Р-04 $RU000A10CU48 (18,21%) А+ на 2 года 11 месяцев с амортизацией
• НПС Капитал 1Р-01 $RU000A10G5F5 (19,14%) А+ на 2 года 11 месяцев
• ОДК 1P-03 $RU000A10FG76 (18,17%) А+ на 2 года 8 месяцев
• Селигдар 1Р-11 $RU000A10EXW6 (17,36%) А+ на 2 года 6 месяцев с амортизацией
• Р-Вижн 1Р-03 $RU000A10EKZ6 (16,57%) А+ на 2 года 5 месяцев

Что по итогу: С операционной точки зрения компания выглядит хорошо: выручка и EBITDA растут, маржа держится на высоком уровне. Правда, чистая прибыль снижается — давят выросшие проценты по долгам, и это уже заметно в итоговом результате.

При этом я оцениваю риски как минимальные: около 25% компании принадлежит «Каталитик Пипл» (совместный проект Т-Технологий и Интерроса), а это добавляет устойчивости.

Участвовать в новом выпуске стоит при купоне от 16,5%. Главный аргумент — премия около 150 б.п. к собственным бумагам эмитента с сопоставимой дюрацией, то есть вполне конкретная плата за то, что вы заходите в первичке.

Отдельно стоит держать в уме длинные ОФЗ — из-за большей дюрации они сильнее реагируют на снижение ставки и могут дать более заметный рост цены, если политика ЦБ действительно пойдёт на смягчение. Лично у меня они занимают 8% портфеля, а ближе к 17%+ доходности я планирую довести долю до 10%. А вы что сейчас покупаете на рынке долга?

Если хотите не упустить новые подборки и обзоры свежих выпусков, добро пожаловать в мой Телеграм-канал. Найти легко: @kitchen_invest в поиске — и вы там. Также подписывайтесь на MAX. Там делюсь авторскими обзорами по акциям, облигациям, фондам и вообще всем, что кажется интересным. Заходите, будет полезно.

'Не является инвестиционной рекомендацией

18,1% на 3,5 года от Селектел — много это или мало на фоне ОФЗ?
0

комментариев

Календарь инвестора октябрь 2026

Уважаемые инвесторы, публикуем #календарь_инвестора на октябрь 2026

🔹 05.10.2026: IX выпуск - серия 003Р-03 // ISIN $RU000A108AJ8
• Купонные выплаты — 3.45 ₽ на одну облигацию (18%), всего 962 184.30 ₽
• Номинал — 33.33 ₽ на одну облигацию, всего 9 295 537.02 ₽

🔷 16.10.2026: XIII выпуск - серия 003Р-07 // ISIN $RU000A10EB07
 • Купонные выплаты — 17.26 ₽ на одну облигацию (21%), всего 6 904 000 ₽
• Погашение номинала будет осуществляться с марта 2027

🔷 18.10.2026: X выпуск - серия 003Р-04 // ISIN $RU000A10B735
• Купонные выплаты — 18.9 ₽ на одну облигацию (26,5%), всего 2 563 766.1 ₽
• Погашение номинала будет осуществляться с апреля 2027

🔷 18.10.2026: XI выпуск - серия 003Р-05 // ISIN $RU000A10B727
• Размер купонных выплат будет рассчитан в день окончания 19-го купонного периода 19.10.2026 (КС ЦБ + спред 600 б.п.)

🔷 22.10.2026: XII выпуск - серия 003Р-06 // ISIN $RU000A10CLD5
• Купонные выплаты — 18.9 ₽ на одну облигацию (23%), всего 5 670 000 ₽
• Погашение номинала будет осуществляться с сентября 2027

🔷 23.10.2026: VIII выпуск - серия 003Р-02 // ISIN $RU000A107C91
• Купонные выплаты — 0,88 ₽ на одну облигацию (16%), всего 264 000 ₽
• Номинал — 33.33 ₽ на одну облигацию, всего 9 999 000 ₽

💚 Спасибо, что вы с нами! Команда «МСБ-Лизинг»

Календарь инвестора октябрь 2026
0

комментариев