Выступил на Смартлабе

​🪙 10% квартир государству. Что это значит для девелоперов и рынка?

Глава думского комитета Ярослав Нилов предложил обязать застройщиков при вводе новых МКД передавать государству 10% жилья — для ускорения обеспечения очередников (сирот, ветеранов, льготников и жильцов аварийных домов). Идею уже поддержал вице-премьер Хуснуллин, и сейчас она прорабатывается в правительстве. При этом Нилов допускает гибкость: вместо элитных квартир можно передавать больше «экономов» по площади, чтобы охватить больше семей.

Однако у этой меры есть далеко идущие последствия.

Для застройщиков:

· Рост себестоимости. 10% площадей уходят безвозмездно — это прямая потеря прибыли. Компании будут вынуждены закладывать эти издержки в цену оставшихся 90% квадратных метров.
· Удорожание жилья для конечных покупателей. Чтобы сохранить маржинальность, девелоперы поднимут цены на коммерческие лоты. В итоге инициатива может ударить по тем, кто покупает квартиру в ипотеку.
· Сжатие рынка для малых игроков. Крупные застройщики с высокой рентабельностью смогут «переварить» эту нагрузку, а небольшие компании — особенно на грани рентабельности — могут уйти с рынка или заморозить проекты.
· Риск ухода в «серые» схемы. Появится соблазн занижать передаваемую площадь, манипулировать классами жилья или завышать цены на остальные метры, чтобы компенсировать потери.

Для рынка недвижимости в целом:

· Рост предложения в социальном сегменте. Очереди действительно могут сдвинуться, но только если государство сможет оперативно распределять и обслуживать эти квартиры.
· Возможное охлаждение инвестиционного спроса. Частные инвесторы, покупающие жильё «для сдачи», могут переключиться на другие активы, если коммерческие цены вырастут, а доходность аренды упадёт.
· Дефицит на первичном рынке? Если часть проектов станет нерентабельной и строительство замедлится, это приведёт к сокращению общего объёма ввода жилья через 2–3 года.
· Перекос в сегментации. Девелоперы переориентируются на бизнес- и премиум-класс, где маржа выше, чтобы «отбивать» потери — в итоге эконом-класса станет ещё меньше, несмотря на цель помочь очередникам.

В целом мера выглядит социально оправданной ( либо это просто популизм) , но без продуманной компенсации для застройщиков (например, налоговых льгот или субсидий) она рискует обернуться ростом цен и сокращением строительства, что ударит по всем участникам рынка.
И главный вопрос: кто за это все заплатит в итоге?

Усиливаем позиции на рынке систем управления базами данных

⭐️Закрыли M&A-сделку с ГК «МТ-Интеграция». В результате «Группе Астра» перейдут исключительные права на СУБД «Персей», а также 50 разработчиков, которые над ней работали.

СУБД «Персей» создана для построения корпоративных IT-систем с повышенными требованиями к безопасности. Ее используют промышленные и финансовые компании, а также госведомства.

🔹 Интеграция технологий СУБД «Группы Астра» Tantor и «Персея» позволит объединить сильные стороны двух продуктов и усилить позиции на рынке управления базами данных.
🔹Заказчики «Персея» получат доступ к экосистеме «Тантор Лабс» (разработчик СУБД Tantor, входит в «Группу Астра), включая AI-first платформу для управления и мониторинга баз данных.
🔹 Объединенная инженерная команда повысит надежность СУБД «Группы Астра» и поспособствует развитию этой технологий в стране.

Консалтинговая компания Strategy Partners сообщала, что на российском рынке инфраструктурного ПО системы управления базами данных занимают крупнейшую долю и сохранят эту позицию в ближайшие годы.

Подробнее о сделке: https://astra.ru/about/press-center/news/tantor-labs-zakryla-sdelku-s-mt-integratsiey-subd-persey-i-usilila-pozitsii-na-rynke-subd/

Подробнее о прогнозах Strategy Partners по рынку СУБД: https://strategy.ru/research/research/dinamika-i-prognozy-razvitiia-rossiiskogo-rynka-infrastrukturnogo-po-analiticeskii-material-strategy-partners/

❤️ Ваша #ASTR

🟥 ИнвестВзгляд: Софтлайн, ну вы же понимаете, что это надолго?

💭 В августе 2025 года аналитики БКС бодро рапортовали о целевой цене в 140 рублей за акцию и потенциале роста на 29%? Тогда всё выглядело вполне себе — компания росла, трансформировалась в сторону собственных решений, менеджмент размахивал амбициозными планами. Инвестиционный взгляд был позитивный, все ждали, что «Софтлайн» вот-вот выполнит годовой план, хотя уже тогда аналитики честно предупреждали: «будет очень сложно». И вот прошел год, за который цена опускалась ниже 40 рублей. Что мы имеем сейчас? Сложно — это мягко сказано. И это при том, что менеджмент продолжает говорить про рост.





📊 А что там с цифрами?

🧐 Давайте по-честному. За 2025 год оборот вырос на 10% до 132 млрд рублей, валовая прибыль подскочила на 28% до 46,9 млрд, EBITDA — 8,2 млрд, +15%. Вроде всё хорошо. Но есть нюанс: чистая прибыль рухнула с 3,66 млрд рублей до 288 млн.

📉 Первый квартал 2026 года ситуацию не исправил: чистая прибыль упала на 90% до 77 млн рублей. При этом оборот вырос на 5%, валовая прибыль — на 12%. EBITDA тоже подросла, но чистая прибыль — нет. Долг при этом вырос до 25,4 млрд рублей, соотношение чистый долг/EBITDA — 3х.





🔮 Прогнозы и реальность

🎯 Менеджмент на 2026 год закладывает оборот 145–155 млрд рублей, EBITDA 9–9,5 млрд. БКС в августе 2025 года ставил цель по EBITDA 9–10,5 млрд и предупреждал, что для этого компании нужно вырасти на 72% от уровня 2024 года.

🤔 Что мы имеем сейчас? За первый квартал EBITDA — 1,9 млрд. Чтобы выйти на годовые 9 млрд, нужно в оставшиеся три квартала сделать ещё 7,1 млрд. Технически возможно, но — помните фразу аналитиков БКС? — «будет очень сложно».





🎯 ИнвестВзгляд: Компания растёт в выручке, маржинальность улучшается, доля собственных решений увеличивается. В теории это хороший бизнес с правильной стратегией. Если вы готовы ждать и верить в трансформацию — окей, тут есть за что зацепиться. Но риски высокие, прогнозируемость слабая.





$SOFL