Выступил на Смартлабе

В субботу выступил на Smart-Lab Conf. Если вы пропустили, то главный тезис моей презентации: доходности бондов сегодня превышают градус крепленого вина. Основная стратегия — флоатеры.

Об этом я уже рассказывал в своем последнем посте, который опубликовал в тот день, когда ЦБ повысил КС до 21%. Повторяться не буду. Но еще раз отвечу на вопрос, который прозвучал на конференции: что будет с флоатерами, когда ЦБ начнет снижать ключевую ставку. Не проще ли держать “фиксы”? Все просто: у флоатеров нет процентного риска. Не важно какая КС, зависимости между ценой и доходностью нет. Если завтра вдруг резко упадет ставка, то поменяется купон по облигации и, соответственно, YTM. На цену флоатера это влиять по факту не должно. Единственное, что влияет на цену менее ликвидных флоатеров — торги. Если нет ликвидности, то цена может просесть чуть сильнее.

Вопросы были интересные, за это спасибо каждому, кто спрашивал!

А еще разыграли несколько бутылок вина. Победители, надеюсь, довольны.

1 комментарий

Спасибо за вино!

посты по тегу

Разбор выпуска: ВТБ Лизинг 001Р-МБ-07 — Определяем условия апсайда

АО "ВТБ лизинг" - входит в периметр государственного банка ВТБ, что обеспечивает поддержку кредитному качеству эмитента.

Компания, специализируется на предоставлении услуг финансового лизинга крупным корпоративным клиентам, а также клиентам розничного направления, включая субъекты малого и среднего бизнеса.

Предоставляет в лизинг грузовой и легковой автотранспорт, железнодорожную технику, спецтехнику и водный транспорт, широко представлена в большинстве ФО РФ с доминирующей долей бизнеса в Москве.

Параметры выпуска ВТБ Лизинг 001Р-МБ-07:

• Рейтинг: АА (АКРА, прогноз «Стабильный»)
• Номинал: 1000Р
• Объем: не более 5 млрд рублей
• Срок обращения: 2,5 года
• Купон: не выше 16,75% годовых (YTM не выше 18,1% годовых)
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: нет
• Оферта: нет
• Квал: не требуется

• Дата сбора книги заявок: 12 августа 2026
• Дата размещения: 17 августа 2026

Рейтинг надежности:

• AA от Эксперт РА (прогноз стабильный, подтверждён в декабре 2025 года)
• AА от АКРА (прогноз стабильный, подтверждён в апреле 2026 года)

Финансовые результаты МСФО за 2025 год:

• Активы: 507,74 млрд рублей (-16,4% г/г)
• Процентные доходы: 116,2 млрд руб. (-8,7% г/г)
• Чистая прибыль: 5,0 млрд руб. (-64,3% г/г)
• Обязательства: 449,8 млрд руб. (-18,8% г/г)

• Чистый Долг/EBITDA: 4,5
• Покрытие процентов ICR: 1,1.

В обращении находятся 4 выпуска биржевых облигаций на 14,3 млрд рублей:

• ВТБ Лизинг 001Р-МБ-05 $RU000A10EML2 Доходность: 16,63%. Купон: 15,50%. Текущая купонная доходность: 15,33% на 2 года 6 месяцев с амортизацией

• ВТБ Лизинг 001Р-МБ-06 $RU000A10FGN7 Доходность: 16,01%. Купон: 14,50%. Текущая купонная доходность: 14,46% на 2 года 9 месяцев с амортизацией

• ВТБ Лизинг 001Р-МБ-04 $RU000A10DTG9 Доходность: 15,75%. Купон: 16,50%. Текущая купонная доходность: 15,98% на 2 года 3 месяца с амортизацией

Что готовы предложить эмитенты со схожим рейтингом надёжности:

• Мэйл.Ру Финанс 001P-02 $RU000A10EXJ3 (15,2%) АА на 2 года 7 месяцев
• Авто Финанс Банк БО-001Р-18 $RU000A10EQ34 (16%) АА на 2 года 7 месяцев
• Вымпелком 1Р-08 $RU000A105X80 (15,47%) АА на 2 года 6 месяцев
• ПГК 003Р-01 $RU000A10CWF7 (16,22%) АА на 2 года 1 месяц
• Европлан 001Р-09 $RU000A10ASC6 (15,95%) АА на 1 год 11 месяцев с амортизацией

По итогу: Ближайшим аналогом на вторичном рынке является выпуск «001Р-МБ-05» с доходностью около 16,6% годовых. На его фоне новый выпуск предлагает заметную премию, что делает его особенно привлекательным.

Но есть нюанс. Как это часто бывает с хорошими предложениями, премия может не дожить до старта торгов. Спрос на бумаги в которых имеется спекулятивный апсайд сейчас огромный, и в ходе сбора заявок организаторы вполне могут начать сдвигать доходность вниз, постепенно «съедая» ту самую надбавку, которая делает выпуск интересным.

Считаю, что участвовать в этом размещении имеет смысл, если итоговый купон окажется на уровне от 15,8% годовых и выше. Если же доходность уйдёт ниже — лучше посмотреть в сторону уже торгующихся аналогов, там можно найти не хуже, а может, даже и выгоднее. Всех благодарю за внимание и поддержку постов.

Если хотите не упустить новые подборки и обзоры свежих выпусков, добро пожаловать в мой Телеграм-канал. Найти легко: @kitchen_invest в поиске — и вы там. Также подписывайтесь на MAX. Там делюсь авторскими обзорами по акциям, облигациям, фондам и вообще всем, что кажется интересным. Заходите, будет полезно.

'Не является инвестиционной рекомендацией

комментариев

4️⃣ стратегии пассивного дохода 📈

Пассивный доход — регулярные выплаты, которые не требуют вашего ежедневного участия после первоначальных вложений.

Разберём, как можно получать пассивный доход на фондовом рынке.

• Купонная стратегия
Пассивный доход:
за счёт купонов облигаций

Плюсы:
✅ Предсказуемый доход: известна ставка или механизм расчёта купона, а также периодичность выплат
✅ Волатильность облигаций ниже, чем у акций

Минусы:
❌ Доходность может быть ниже, чем у акций
❌ Есть риск дефолта эмитента, поэтому надо выбирать облигации надёжных и стабильных эмитентов

• Дивидендная стратегия
Пассивный доход:
за счёт дивидендов с акций

Плюсы:
✅ Исторически доходность выше, чем у облигаций
✅ Дивиденды можно реинвестировать и зарабатывать больше за счёт сложного процента

Минусы:
❌ Дивиденды не гарантированы (компания может не выплатить или заплатить меньше запланированного)
❌ Акции волатильны, инвестиционный портфель только из акций — достаточно рискованный

• Стратегия постепенной продажи активов
Пассивный доход:
за счёт продажи части активов
Например, стратегия 4% для американского рынка: если продавать 4% активов (с поправкой на инфляцию) ежегодно, то капитала хватит на 30 лет.

Плюсы:
✅ Пассивный доход достаточно предсказуемый и гарантированный
✅ Требуется меньше вложений, чем при купонной и дивидендной стратегиях

Минусы:
❌ Стратегия 4% не работает для российского рынка, размер «безопасного изъятия» нужно рассчитывать самостоятельно
❌ Есть риск потратить капитал быстрее, особенно в кризисные годы, когда активы продаются дешевле
❌ Стратегия требует более активного участия

• Смешанная стратегия
Пассивный доход:
за счёт дивидендов и купонов, а также продажи части активов
Эта стратегия включает в себя три предыдущие: если пассивного дохода от дивидендов и купонов не хватает, можно продать часть активов.

Плюсы:
✅ Пассивный доход достаточно предсказуемый и гарантированный
✅ Требуется меньше вложений, чем при купонной и дивидендной стратегиях по отдельности

Минусы:
❌ Стратегия требует более активного участия

Идеальной стратегии для каждого инвестора не существует — выбор зависит от капитала, горизонта инвестирования и вашей готовности к рискам. Однако для большинства инвесторов на российском рынке оптимальным решением станет смешанная стратегия. Она дает лучший баланс: надежный фундамент из купонов обеспечивает предсказуемый поток денег, дивиденды защищают капитал от инфляции, а умеренная продажа активов позволяет гибко докупать нужные инструменты в кризис.

комментариев

🥃 ИнвестВзгляд: Novabev. Белуга больше не плывёт, а просто лежит на боку.

Пост станет доступен после оплаты

комментариев

👥 Почему МГКЛ делает ставку на частных инвесторов

📈 Частные инвесторы сыграли важную роль в развитии МГКЛ: привлечение капитала через облигации, pre-IPO и последующий выход на биржу помогло Группе финансировать рост и расширять круг акционеров.

📊 МГКЛ регулярно публикует операционные и финансовые результаты, участвует в инвестиционных конференциях, проводит эфиры и отвечает на вопросы в социальных сетях. Наша задача — предоставить инвесторам достаточно официальной информации, чтобы они могли самостоятельно оценивать бизнес, его стратегию и связанные с инвестициями риски.

🤝 Ставка на частных инвесторов — это долгосрочная работа над доверием. Она строится на готовности менеджмента к диалогу, последовательном раскрытии информации и уважительном диалоге с акционерами.

🌐 Мы хотим, чтобы вокруг МГКЛ формировалось сообщество инвесторов, которые понимают бизнес Группы, следят за его развитием и принимают решения на основе фактов.

🏆 Сейчас проходит голосование в IR-премии Московской биржи «Рынок выбирает». У вас есть возможность поддержать МГКЛ и проголосовать за компанию.

👉 https://moex.foquz.ru/p/F6a61ba5be88c3

комментариев