Как Совкомбанку удается расти быстрее рынка?

📉 В банковском секторе назревает кризис!

Агентство Блумберг опубликовало материал, вызвавший обеспокоенность среди участников российского фондового рынка. Согласно публикации, ряд крупнейших банков РФ рассматривает возможность обращения за государственной поддержкой в случае дальнейшего ухудшения качества кредитных портфелей в 2025 году. Новость привела к развороту рыночных настроений: утренний рост сменился коррекцией на фоне усиления опасений относительно устойчивости отдельных представителей сектора.

🗣 Основные тезисы статьи:

1. Топ-менеджеры некоторых крупнейших российских банков в частном порядке обсуждали возможность получения финансовой помощи от государства, если в следующем году уровень проблемных кредитов в их балансовых отчётах продолжит расти;

2. По словам действующих и бывших чиновников, а также на основании документов, с которыми ознакомилось агентство, по меньшей мере три кредитора, признанные Банком России системно значимыми, рассматривали возможность рекапитализации в ближайшие 12 месяцев;

3. Согласно заявлениям действующих и бывших чиновников, а также документам, оценка банками качества своих кредитных портфелей намного хуже, чем показывают официальные данные;

4. По официальным данным, доля проблемных кредитов корпоративным заёмщикам по состоянию на 1 апреля составляла 4%, а доля необеспеченной потребительской задолженности с просрочкой 90 дней и более — 10,5%.

📊 Перечень системно-значимых кредитных организаций: Формально в перечень системно значимых кредитных организаций по состоянию на ноябрь 2024 года входит 13 банков:

— ПАО Сбербанк;

— Банк ВТБ;

— Банк ГПБ;

— АО АЛЬФА-БАНК;

— ПАО Банк ПСБ;

— АО Россельхозбанк;

— ПАО МКБ;

— ПАО Совкомбанк;

— АО Т-Банк;

— ПАО РОСБАНК;

— АО Райффайзенбанк;

— ПАО Банк ФК Открытие;

— АО ЮниКредит Банк.

Однако интерес инвесторов сосредоточен преимущественно на публичных активах, обращающихся на Московской бирже. Ниже представлены комментарии по ключевым эмитентам.

🏦 Комментарии по публичным банкам:

1. #SBER. Банк продолжает демонстрировать устойчивую операционную и финансовую динамику. По итогам июня доля просроченной задолженности составляет 2,6%. Менеджмент признаёт наличие давления на качество активов, однако открыто сообщает, что ситуация находится под контролем. Исторически консервативная стратегия управления рисками делает Сбербанк маловероятным кандидатом;

2. #VTBR. Несмотря на участие банка в высокорисковых кейсах (кредитование #MLTR и #SGZH), банк не входит в число потенциальных кандидатов. Выплата дивидендов и обращение за потенциальной помощью в столь короткий срок противоречат логике. В данном кейсе все рассчитано и согласовано с ЦБ, а бюджет мог спокойно пережить без дивидендов ВТБ, если для банка это был критичный момент;

3. #T. Финансовые показатели остаются сильными. Несмотря на агрессивную бизнес-модель, банк стабильно выполняет регуляторные нормативы и демонстрирует высокую операционную эффективность. Признаков стресса или вероятного запроса на помощь не наблюдается;

4. #CBOM. Наиболее вероятный кандидат среди публичных банков. Слухи о финансовых трудностях МКБ циркулируют на рынке с начала года. Учитывая слабую транспарентность и отсутствие убедительных опровержений, банк может входить в число упомянутых в материале.

5. #SVCB. Банк находится на грани выполнения отдельных нормативов, что выразилось, в необходимости разбивки дивидендов на несколько этапов. При этом публичные заявления менеджмента остаются сдержанно-оптимистичными. Вероятность обращения за поддержкой существует, но оценивается как умеренно-низкая.

В поле риска могут попадать и непубличные банки:

— РСХБ – оказывает существенную поддержку агросектору, находящемуся под давлением;

— ГПБ – банк сталкивается с ухудшением финансовых метрик. Активное участие в финансировании рисковых корпоративных заемщиков (включая «Мечел») также усиливает стресс.

👉 Подписывайтесь на Телеграмм-канал!

Стоит ли инвесторам опасаться резкого ухудшения финансового положения Совкомбанка в ближайшие годы ⁉

💭 Сейчас рассмотрим, какие вызовы стоят перед Совкомбанком и как он планирует преодолеть их, чтобы достичь новых горизонтов.



💰 Финансовая часть (1 кв 2025 МСФО)

📊 Выручка банка сократилась на 20%, чистая прибыль снизилась на 39% до 12 миллиардов рублей. Основной причиной падения является сокращение чистого процентного дохода (-14%) и чистого комиссионного дохода (-38%), а также падение страховых доходов (-18%). Такая ситуация характерна для банковского сектора в условиях высокой ключевой ставки, что снижает чистую процентную маржу и операционную рентабельность.

🤷‍♂️ Банковские активы уменьшились впервые за длительное время — примерно на 171 миллиард рублей, что привело к снижению объема кредитных резервов благодаря уменьшению кредитного портфеля. Однако проблемы с качеством кредитов нарастают: доля проблемных займов увеличивается, особенно в корпоративном сегменте, появляются признаки массовых дефолтов. Несмотря на положительную динамику стоимости рисков, уровень резервирования ниже обычного, что создает риск увеличения резервов в будущем.

⚠️ Также наблюдается тревожная тенденция роста просроченной задолженности сроком менее 90 дней, что повышает вероятность дальнейшего ухудшения качества кредитов второй категории и потенциального роста резервов.



✔️ Развитие

🔴🔵 Совкомбанк эффективно наращивает масштабы своей деятельности путем приобретения действующих компаний. Покупка Хоум Банка значительно усилила позиции банка в сфере обслуживания физических лиц. Хоум Банк является одним из лидеров рынка POS-кредитования (предоставление кредитов покупателям непосредственно в торговых точках). Совкомбанк ставит перед собой цели увеличения стоимости акций и сохранения стабильных выплат дивидендов акционерам.

🏦 В I квартале этого года банк приобрел компанию в сфере операций с золотом и драгоценными металлами. Диверсификация бизнеса и возможности роста в разные точки цикла — отличительная черта стратегии Совкомбанка.



📌 Оценка

💭 Прогнозы по ключевым финансовым показателям банка остаются неизменными. Планы руководства по увеличению прибыли в 2025 году выглядят чрезмерно оптимистичными, и можно ожидать порядка 60 миллиардов рублей чистой прибыли. Существует вероятность, что фактическая прибыль окажется ниже указанного уровня, если Центральный Банк не начнет цикл смягчения денежно-кредитной политики во втором полугодии текущего года. Вместе с тем, есть уверенность в значительном росте прибыли и восстановлении показателя рентабельности активов (ROA) до уровня выше 2,5% в случае активного снижения ставок. Если же ставка останется прежней, ожидаемого улучшения финансовых результатов не произойдет.



📌 Итог

😎 Итоги отчетного периода вполне приемлемые, значительных улучшений никто особо и не предполагал. Основным риском остается резкое увеличение доли проблемных кредитов, которое способно существенно ухудшить финансовое положение организации в течение 2025 года, особенно в отсутствие тенденции к понижению процентных ставок. Инвесторы продолжают полагаться исключительно на сценарий постепенного снижения ключевой ставки Центрального Банка в период между 2025–2026 годами, поскольку именно это должно способствовать восстановлению размера чистой процентной маржи, снижению числа банкротств заемщиков и объемов резервов, а также позволит банку возобновить рост активов.

🎯 Инвестиционный взгляд: Целевые ориентиры остаются без изменений, продолжаем удерживать позиции в портфеле. Однако пристально следует отслеживать дальнейшие шаги регулятора и публикуемые банком данные.

💯 Ответ на поставленный вопрос: Опасения инвесторов оправданы, но степень риска находится в разумных пределах, учитывая имеющиеся инструменты управления ситуацией.



👇 Не стесняйтесь делиться своими мыслями и мнениями — ваш вклад важен для создания полной картины.



$SVCB #SVCB #Совкомбанк #обзор #разбор #анализ #инвестиции

Разбор актива #SVCB

Обратите внимание на то, что цена актива достигает отметок минимума от которых ранее цена формировала сильные импульсы на повышенном объеме, в случае если сценарий повторится и цена актива сформирует импульс на повышенном объеме, то актив будет интересен до отметок максимума 15.4 - максимума от которого ранее цена актива формировала наоборот негативный импульс.