НаписатьВойти

Двойной выпуск Сегежи 003P-08R и 003P-09R: высокий купон до 26,8% не компенсирует растущие риски

ПАО «Сегежа Групп» #SGZH - один из крупнейших российских вертикально-интегрированных лесопромышленных холдингов с полным циклом лесозаготовки и глубокой переработки древесины.

Специализируется на выпуске широкой линейки высокомаржинальной продукции. Компания является одним из крупнейших лесопользователей в мире. Контрольный пакет акций принадлежит АФК Система #AFKS

Параметры выпуска Сегежа 003Р-08R:

• Рейтинг: ВВ- Эксперт РА, прогноз "Стабильный"
• Номинал: 1000Р
• Объем: не менее 2 млрд рублей
• Срок обращения: 2,5 года
• Купон: не выше 24,00% годовых (YTM не выше 26,82% годовых)
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: отсутствует
• Оферта: отсутствует
• Квал: не требуется

Параметры выпуска Сегежа 003Р-09R:

• Рейтинг: ВВ- Эксперт РА, прогноз "Стабильный"
• Номинал: 100 юаней
• Объем: не менее 100 млн юаней
• Срок обращения: 2 года
• Купон: не выше 15,00% годовых (YTM не выше 16,08% годовых)
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: отсутствует
• Оферта: отсутствует
• Квал: не требуется

• Дата сбора книги заявок: 18 декабря
• Дата размещения: 23 декабря

📍 Финансовые результаты МСФО за 6 месяцев 2025 года:

• Выручка: 44,8 млрд рублей, сокращение на 8,4% по сравнению с предыдущим годом (48,9 млрд рублей).
• Операционный убыток: −10,3 млрд рублей, год назад было −1,2 млрд рублей.
• Чистый убыток: −21,8 млрд рублей, рост в 2,3 раза по сравнению с предыдущим годом (9,5 млрд рублей).
• OIBDA: 2,6 млрд рублей, сокращение на 55% по сравнению с предыдущим годом.
• Финансовые расходы, нетто: 16,5 млрд рублей, рост на 73,8% по сравнению с предыдущим годом.

• Долговая нагрузка: В июне 2025 г. Сегежа успешно завершила крупнейшую на рынке дополнительную эмиссию акций, привлекла 113 млрд рублей и снизила финансовый долг, решив на время риски более серьезных последствий.

Чистая задолженность к концу третьего квартала 2025 года выросла до 61,2 млрд рублей с 58 млрд рублей в конце второго квартала. Увеличение обусловлено размещением в августе облигаций на общую сумму 7 млрд рублей и 650 млн юаней. Цель эмиссии: создать финансовый «буфер» для предстоящих оферт по долговым бумагам.

📍 В обращении находится 10 выпусков биржевых облигаций на 84,7 млрд рублей и два выпуска облигаций на 1,15 млрд юаней:

• Сегежа Групп 003P-06R #RU000A10CB66 Доходность: 25,91%. Купон: 23,50%. Текущая купонная доходность: 23,27% на 2 года 1 месяц

• Сегежа Групп 003P-07R CNY #RU000A10CL64 Доходность: 16,71%. Купон: 13,00%. Текущая купонная доходность: 13,27% на 1 год 2 месяца

Из негативного: В сентябре 2025 года «Эксперт РА» понизил рейтинг Сегежи до ruВВ- (прогноз «Стабильный») из-за ухудшения финансового положения. Ключевыми факторами стали рост долга и процентных платежей на фоне падения EBITDA.

📍 Похожие выпуски по уровню риска:

• АПРИ БО-002Р-11 #RU000A10CM06 (26,93%) ВВВ- на 2 года 8 месяцев
• КЛВЗ Кристалл 001Р-02 #RU000A10AZG2 (23,15%) ВВ- на 2 года 2 месяца, имеется амортизация
• МГКЛ выпуск 4 #RU000A106MV2 (25,26%) ВВ- на 2 года 1 месяц
• Спектр БО-02 #RU000A10BQ03 (24,51%) ВВ на 1 год 5 месяцев
• АйДи Коллект 07 #RU000A108L65 (21,40%) ВВ+ на 1 год 5 месяцев
• МВ Финанс 001P-06 #RU000A10BFP3 (27,38%) ВВВ на 1 год 4 месяца

Что по итогу: Текущее двойное размещение облигаций от Сегежи ни инвестиционного, ни спекулятивного интереса не вызывает. Новые бумаги практически идентичны уже обращающимся выпускам, что ограничит круг потенциальных покупателей. В своем облигационном портфеле я держу выпуск 003P-06R, купленный практически по номиналу. Увеличивать долю при всех известных рисках не планирую.

Поддержкой в сложный период может стать статус системообразующего предприятия российской экономики и активно используемые меры государственной поддержки. Уровень риска подойдет не каждому, поэтому лучше лишний раз взвесить все за и против. Всех благодарю за внимание и поддержку постов.

✅️ Еще больше аналитики и полезной информации можно найти в нашем Telegram канале. Присоединяйтесь!

#облигации #аналитика #инвестор #инвестиции #обзор_рынка #новичкам

'Не является инвестиционной рекомендацией

АФК Система
АФК Система
0 комментариев
    посты по тегу
    #SGZH

    Боковик МосБиржи в ожидании триггеров: инфляция замедляется, а политические риски нет

    Негативные новости вновь держат инвесторов в напряжении. В Кремле предупредили, что говорить о близком завершении конфликта рано, а обсуждение отставки Уиткоффа после утечек может сорвать хрупкие подвижки в переговорах. Одновременно с этим российский МИД исключил любые уступки по своим позициям в рамках СВО.

    Основная тревога инвесторов сохраняется: они боятся, что мирный план, который устроит Украину, не устроит Россию, и в ответ Трамп введёт санкции.

    📍 Инвесторы проявляют осторожность, воздерживаясь от активных действий в условиях неопределённости. Их внимание сейчас сосредоточено на ключевых событиях, которые должны внести ясность:

    • Запланированная на эту пятницу встреча Виктора Орбана с Владимиром Путиным в Москве, как предполагается, будет посвящена обсуждению мирного урегулирования по Украине, а также условий поставок энергоносителей.

    • На следующей неделе состоится визит в Москву спецпосланника Стива Уиткоффа. По словам помощника президента России Юрия Ушакова, его будет сопровождать делегация представителей администрации, курирующих вопросы, связанные с Украиной.

    Ключевые вопросы для согласования — это статус территорий и гарантии нерасширения НАТО. Данные проблемы носят комплексный характер и не будут решены быстро, что создаёт предпосылки для локального снижения на рынке.

    Следует заранее позаботиться о защите накопленного дохода: поддерживайте такой объем рисковых активов, который позволит минимизировать убытки при неблагоприятном повороте событий.

    📍 Вышедшие вечером данные по инфляции в России не отразились на динамике рынка. По информации Росстата, с 18 по 24 ноября инфляция ускорилась до 0,14% после 0,11% неделей ранее. Годовой показатель снизился до 6,97% с 7,2%, а с начала года цены выросли на 5,23%.

    Таким образом, годовая инфляция в России опустилась ниже верхней планки прогноза ЦБ на 2025 год, который составляет 6,5-7,0%. При сохранении текущих недельных темпов роста цен уже в ближайшее время показатель может приблизиться к нижней границе целевого диапазона. Это связано с эффектом высокой базы прошлого года, когда в конце ноября - начале декабря 2024 года была зафиксирована резкая вспышка инфляции до 0,5% за неделю.

    📍 Что по технике: С начала недели индекс Мосбиржи демонстрирует боковую динамику в ограниченном ценовом коридоре. Несмотря на удержание выше важного уровня поддержки 2650 пунктов, пробитие этой отметки может спровоцировать снижение к зоне 2620-2600 пунктов.

    Сверху движение сдерживается сопротивлением в районе 2700 пунктов, где неоднократно прекращался рост из-за отсутствия позитивных катализаторов. В сложившихся условиях дальнейшая траектория индекса будет определяться исключительно развитием новостного фона, поэтому сохраняйте осторожность.

    📍 Из корпоративных новостей:

    Мосбиржа     #MOEX МСФО 3кв 2025г: Чистая прибыль снизилась на 25% г/г до 17,25 млрд руб

    Россети Центр и Приволжье МСФО 9 мес 2025г: Выручка ₽116 млрд (+14,1% г/г), Прибыль ₽16,88 млрд (+10,6% г/г)

    Диасофт МСФО за 6 мес 2025г: Выручка ₽3,88 млрд (-4,7% г/г), Чистая прибыль ₽82,9 млн (снижение в 8,6 раза г/г)

    Россети Волга МСФО 9 мес 2025г: Выручка ₽92,16 млрд (+53,9% г/г), Прибыль ₽7,42 млрд (рост в 2,8 раза г/г)

    Россети Центр МСФО 9 мес 2025г: выручка ₽107,6 млрд (+9,7% г/г), прибыль ₽9,39 млрд (+42,2% г/г)

    • Лидеры: Самолет     #SMLT (+1,43%), Аэрофлот #AFLT (+1,18%), Транснефть-ап #TRNFP (+0,87%).

    • Аутсайдеры: Сегежа     #SGZH (-2,26%), Татнефть-ап #TATNP (-2,12%), Мечел-ао #MTLR (-1,76%).

    27.11.2025 - четверг

    •     #HYDR - РусГидро отчет по МСФО за 9 месяцев 2025г.
    •     #AFKS - АФК Система раскрытие результатов за 3 квартал 2025г.
    •     #SGZH - Сегежа отчет по МСФО за 3 квартал и 9 месяцев 2025г.
    •     #ASTR - Астра отчет по МСФО за 3 квартал и 9 месяцев 2025г.

    Наш телеграм канал

    ✅️ Более подробно пишу про эти и другие компании на своей странице, так что подписывайтесь. Будем проходить этот путь вместе.

    #акции #аналитика #обзор_рынка #новости #трейдинг #инвестор #инвестиции

    'Не является инвестиционной рекомендацией

    Боковик МосБиржи в ожидании триггеров: инфляция замедляется, а политические риски нет
    0

    комментариев

    Дедлайн по мирному плану: Оцениваем риски срыва и дальнейшую стратегию

    Потенциальный прорыв в мирных переговорах дал мощный импульс российскому рынку. Информация о том, что президент Украины Зеленский готов обсуждать план Трампа (пусть и предполагающий серьёзные уступки Киева), моментально отправила котировки вверх. В результате индекс преодолел важный психологический уровень в 2700 пунктов, обновив четырёхнедельный максимум.

    📍 План США, по сути, предлагает масштабный обмен. С одной стороны, Украина идет на болезненные уступки: соглашается с потерей значительных территорий и принимает ограничения на размер своей армии.

    С другой стороны, Россия встраивается обратно в мировую экономику (снимаются санкции, возврат в G8) в обмен на гарантии ненападения. Украине в качестве стратегической цели предлагается не в НАТО, а в ЕС.

    Совсем не удивительно, что мирная инициатива США по Украине столкнулась с жёстким сопротивлением в Европе. Ключевые союзники Киева отвергают план, который, как сообщается, предполагает отказ Украины от части земель и сокращение её армии. В европейских столицах такие требования называют не миром, а капитуляцией, а саму американскую инициативу — ловушкой, предназначенной для того, чтобы «загнать Киев в угол».

    📍 На рынке появился новый дедлайн: США ожидают, что Зеленский подпишет соглашение до 27 ноября (День благодарения). После этого мирное соглашение передадут в Москву, чтобы завершить процесс к началу декабря.

    Москва же, по словам постпреда при ООН Небензи, не видит подлинного желания Киева сесть за стол переговоров, чтобы обсудить ключевые положения урегулирования кризиса.

    📍 Фокус внимания: Сегодня Лукойл определится с размером дивидендов за 9 месяцев. Обычно компания направляет на выплаты весь свободный денежный поток, и акционеры получают деньги в декабре. Однако из-за санкций, затронувших 15% активов, возможны отклонения от правила. Прогноз аналитиков — 350-380 рублей на акцию, что означает доходность около 7%.

    Макроэкономическая ситуация в России демонстрирует позитивные сигналы: инфляция замедляется, что позволяет ЦБ рассмотреть вопрос о снижении ставки 19 декабря. Однако эти данные вступают в противоречие с пессимистичными настроениями населения.

    Согласно опросу ЦБ, инфляционные ожидания россиян в ноябре резко выросли (до 13,3%), а оценка текущей инфляции (14,5%) существенно превышает официальные показатели. Что создает серьезный разрыв с официальными цифрами и может осложнить дальнейшее снижение инфляции.

    📍 Мысли по рынку: Мы уже не раз видели, как в самый последний момент переговоры срываются, откатываясь к исходной точке. И чем ближе кажется момент к предварительной договорённости, тем сильнее ощущение, что что-то пойдёт не так.

    Новогоднее ралли началось раньше времени, поэтому если вы изначально открывали позиции с коротким горизонтом, сейчас имеет смысл частично зафиксировать прибыль. Это позволит спокойно оценивать ситуацию и принимать дальнейшие решения, отталкиваясь от новостного фона. Именно так я сейчас и торгую.

    📍 Из корпоративных новостей:

    НЛМК     #NLMK РСБУ 9 мес 2025г: Выручка ₽471,34 млрд (-15,8% г/г), Чистая прибыль ₽32,94 млрд (-22,3% г/г)

    ФосАгро     #PHOR МСФО 9 мес 2025 г: Выручка ₽441,7 млрд (+19,0% г/г), Чистая прибыль ₽95,7 млрд (+47,6% г/г)

    Роснефть     #ROSN СД рекомендовал дивиденды по итогам 9 месяцев в размере ₽11,56 на акцию. Доходность — 2,9%

    Т-Технологии     #T СД рекомендовал дивиденды за 3 кв 2025г в размере 36 руб/акция, отсечка - 8 января. Дивдоходность: 1,17%.

    • Лидеры: Банк Санкт-Петербург     #BSPB (+4,05%), Соллерс #SVAV (+3,49%), Сегежа #SGZH (+2,23%)

    • Аутсайдеры: Софтлайн     #SOFL (-2,05%), Мечел-ао #MTLR (-1,86%), ФосАгро #PHOR (-1,61%).

    21.11.2025 - пятница

    •     #ELFV - ЭЛ5-Энерго отчёт РСБУ за 9 месяцев 2025 года
    •     #LKOH - Лукойл СД по дивидендам за 9 месяцев 2025 года
    •     #BSPB - Банк Санкт-Петербург финансовые результаты за 9 месяцев 2025 года по МСФО.

    ✅️ Больше аналитики — в нашем Telegram-канале. Там же мой актуальный обзор облигационного портфеля и личные сделки.

    #акции #аналитика #новости #мегановости #инвестор #инвестиции #трейдинг #новичкам

    'Не является инвестиционной рекомендацией

    Дедлайн по мирному плану: Оцениваем риски срыва и дальнейшую стратегию
    0

    комментариев

    Три дня роста ММВБ на фоне мягкой риторики Набиуллиной: сможет ли индекс пойти выше?

    Индекс растёт уже третий день подряд и за это время прибавил более 3,5%. Оптимизм инвесторов поддерживали корпоративные события и достаточно мягкая риторика главы ЦБ Эльвиры Набиуллиной. По её словам, возможное ускорение инфляции из-за разовых факторов, таких как повышение НДС и тарифов ЖКУ, не отменяет вектор на снижение ключевой ставки.

    Также поддержку рынку оказывают данные Росстата о замедлении недельной инфляции — годовой показатель снизился до 8,09% с 8,19% на прошлой неделе, что временно снизило опасения участников относительно дальнейшего ускорения роста цен.

    Виновник недавней коррекции постепенно восстанавливает утраченные позиции: вчера стал известен потенциальный покупатель зарубежных активов Лукойла. Им станет энергетический трейдер Gunvor Group, в создании которого принимал участие российский миллиардер Геннадий Тимченко.

    Котировки пошли в рост, так как Gunvor является более предпочтительным партнером, чем иные компании, которые потенциально могли бы быть покупателями. Но не все так просто: для того, чтобы все получилось, нужно получить разрешение от Управления по контролю за иностранными активами Казначейства США (OFAC).

    На международной арене: главное внимание было приковано к первой личной встрече Трампа с Си Цзиньпинем после его переизбрания. Несмотря на динамичный диалог, лидерам удалось достичь взаимопонимания и договорённостей. Согласно заявлениям, США снизят пошлины на Китай с 20% до 10% по определенному направлению.

    Договорённость о снижении пошлин между США и Китаем в обмен на паузу по ограничению экспорта редкоземельных металлов, возобновление закупок американской сои и более жёсткий контроль над фентанилом со стороны Пекина.

    Новости о новых приказах США по испытаниям ядерного оружия и демонстрацию силы в Южно-Китайском море остались вне внимания участников торгов, но градус эскалации остается крайне высоким.

    Что по ожиданиям: Индекс ММВБ подошел к уровням сопротивления 2563п, и сейчас ключевой вопрос — определение дальнейшего драйвера для движения. С одной стороны, активы выглядят недооцененными, но с другой — отсутствует мощный катализатор для роста.

    Открывать шорты на такой рынке я не рискую из-за высокой чувствительности к новостям. Готов наращивать позиции, но только при откате к 2520п либо после появления четких сигналов, которых пока нет. Закрепление над зоной сопротивления открывает дорогу к 2603п, где находится очередной ценовой разрыв.

    Из корпоративных новостей:

    Займер СД дивиденды за 9М 2025 года 6,88 руб/акц (ДД: 4,9%) ВОСА - 4 декабря. Отсечка - 15 декабря

    Селигдар РСБУ 9 мес 2025г: Выручка ₽1,76 млрд (+62% г/г), Убыток ₽1,45 млрд против убытка ₽5,79 млрд годом ранее

    Россети Волга РСБУ 9 мес 2025г: Выручка ₽92,017 млрд (+54% г/г), Чистая прибыль ₽7,19 млрд (рост в 2,87 раза г/г)

    Россети Центр РСБУ 9 мес 2025г: Выручка ₽105,53 млрд (+12,3% г/г), Чистая прибыль ₽8,32 млрд (+23,8% г/г)

    Норникель     #GMKN РСБУ 9 мес 2025г: Выручка ₽659,82 млрд (+2,4% г/г), Чистая прибыль ₽22,53 млрд (-40,4% г/г)

    Алроса     #ALRS РСБУ 9 мес 2025г: Выручка ₽156,75 млрд (-5,5% г/г), Чистая прибыль ₽35,75 млрд (+26,5% г/г)

    Сегежа     #SGZH вышла на рынок Мексики, заключив первый контракт на поставку фанеры

    Интер РАО РСБУ 9 мес 2025г: Выручка ₽42,8 млрд (+22,6% г/г), Чистая прибыль ₽14,52 млрд (-41,3% г/г)

    • Лидеры: Whoosh     #WUSH (+16,4%), Башнефть-ао #BANE (+5,2%), Россети МР #MSRS (+5,0%), Займер #ZAYM (+5,0%).

    • Аутсайдеры: Инарктика     #AQUA (-2,2%), М.Видео #MVID (-0,9%), Соллерс #SVAV (-0,6%), Лента #LENT (-0,6%).

    31.10.2025 - пятница

    • Глоракс | GloraX: Начало торгов акций, второй уровень листинга
    •     #LEAS - Европлан отчет по РСБУ за 9 месяцев 2025 года, СД по дивидендам за 9 мес. 2025 г.
    •     #MVID - М.Видео СД о ходе подготовки к допэмиссии
    •     #RENI - Ренессанс СД по дивидендам

    Наш телеграм канал

    ✅️ Если пост оказался полезным, ставьте реакции, подписывайтесь на канал - поддержка каждого очень важна!

    #акции #аналитика #обзор_рынка #инвестор #инвестиции #новости #новичкам #трейдинг

    'Не является инвестиционной рекомендацией

    Три дня роста ММВБ на фоне мягкой риторики Набиуллиной: сможет ли индекс пойти выше?
    0

    комментариев

    Рынок вырос, но способен ли он удержать рост? Основные риски и точки роста

    Разговор Путина и Трампа дал мощный импульс российским акциям: на прошлой неделе: рынок показал лучший результат в 2025 году. В четверг, индекс Мосбиржи взлетел почти на 7%. Так сильно рынок не рос с декабря 2024 года, когда Центробанк неожиданно оставил ставку без изменений.

    По итогам беседы Владимир Путин и Дональд Трамп договорились о личной встрече в Будапеште, которая, по словам американского лидера, может состояться в ближайшие две недели. Кроме того, на предстоящей неделе запланированы переговоры глав МИД России и США Сергея Лаврова и Марко Рубио. От результата этой встречи будет понятно, достаточно ли достаточно ли подготовлена почва для более масштабных переговоров.

    Зарубежные медиа активно распространяют заявления о том, что Владимир Путин в разговоре с Дональдом Трампом обсуждал обмен Запорожской и Херсонской областей на полный контроль над ДНР. Это трактуется как уступка со стороны России после августовских переговоров в Анкоридже и было позитивно встречено Белым домом. Однако успех этого дипломатического манёвра зависит от готовности Владимира Зеленского пойти на территориальные уступки, чего он пока категорически отвергает.

    Рынок снова наступает на те же грабли: как в феврале и августе, ажиотаж вокруг переговоров выстреливал ценовым взлётом, который тут же сменялся обвалом, когда инвесторам приходило понимание: за громкими заявлениями не стоит реальных договорённостей.

    Неужели это долгожданный разворот? Индекс RGBI вторую сессию подряд показывает активный рост, прибавив 1,2% только за пятницу. Это яркий контраст на фоне месячного падения, вызванного ужесточением фискальной политики.

    Переломным моментом стала риторика главы ЦБ Эльвиры Набиуллиной, которая намекнула на возможность снижения ставки благодаря сбалансированному бюджету. Этих слов оказалось достаточно, чтобы индекс оттолкнулся от локального дна.

    Каким будет вердикт ЦБ 24 октября — пауза или все же снижение? Аналитический консенсус склоняется к первому варианту. Регулятору, вероятно, придется взять тайм-аут на фоне тревожных сигналов: инфляция в сентябре-октябре ускорилась, ситуация на рынке труда остается напряженной, а краткосрочные риски для цен только усиливаются.

    Страны ЕС в ближайшие дни также продолжат попытки согласования 19-го пакета антироссийских санкций, который на фоне надежд на урегулирование отношений США и России могут не оказать сильного давления. Однако, локальной коррекции в область незакрытого гэпа 2720 пунктов вполне возможна.

    Что по ожиданиям: Текущее ралли может продолжиться, возможно, с ложным преодолением отметки 2770 пунктов. Однако без конкретных дипломатических успехов дальнейший рост маловероятен. Ожидаю, что ажиотаж вскоре уляжется, и участники рынка займут выжидательную позицию. С этой точки зрения, моя стратегия предполагает повторное открытие лонга по фьючу на индекс от 2720 пунктов либо закрытие остатков позиции в районе 2765–2770 пунктов. Всем профита и удачной торговой недели.

    Из корпоративных новостей:

    ЛСР за 9 мес. 2025 г. сократил продажи на 7%, до 107 млрд руб. В 3 кв. 2025 г. продажи составили 39 млрд руб. (+ 30% г/г)

    КарМани РСБУ 9 мес. 2025 г: Выручка ₽310 млн (за прошлый год цифр нет), Чистая прибыль ₽288 млн (против убытка ₽30 млн годом ранее)

    Газпром установил новый рекорд суточных поставок газа в Китай по Силе Сибири.

    • Лидеры: Позитив     #POSI (+6,32%), Сургутнефтегаз-ап #SNGSP (+2,87%), СПБ Биржа #SPBE (+2,6%).

    • Аутсайдеры: Novabev     #BELU (-5,9%), Полюс #PLZL (-5,74%), Софтлайн #SOFL (-2,97%), Сегежа #SGZH (-2,13%).

    20.10.2025 - понедельник

    •     #CHMF - Северсталь операционные и финансовые результаты по МСФО за 9 месяцев 2025 г.
    •     #EUTR - ЕвроТранс закрытие реестра по дивидендам 8,18 руб. (дивгэп)
    •     #MDMG - Мать и дитя закрытие реестра по дивидендам 42 руб. (дивгэп)

    ✅️ Если хочешь получать своевременно новости по рынку и читать еще больше аналитики, то тебе пора в наш телеграм канал.

    #акции #аналитика #инвестор #инвестиции #трейдинг #новичкам #новости

    'Не является инвестиционной рекомендацией

    Рынок вырос, но способен ли он удержать рост? Основные риски и точки роста
    0

    комментариев