Аэрофлот. Отчет за 2 кв 2025 по МСФО

Тикер: #AFLT
Текущая цена: 50.5
Капитализация: 198.4 млрд.
Сектор: Транспортировка
Сайт: https://ir.aeroflot.ru/ru/shareholders-and-investors/

Мультипликаторы (по данным за последние 12 месяцев):

P\E - 2.37
P\BV - 9.93
P\S - 0.22
ROE - 238%
ND\EBITDA - 2.07
EV\EBITDA - 2.95
Активы\Обязательства - 1.02

Что нравится:

✔️выручка выросла на 18% к/к (190.2 -> 224.5 млрд) и за полугодие на 10% г/г (368.4 -> 405.6 млрд);
✔️чистый долг снизился на 6.9% к/к (511.5 -> 476 млрд). ND\EBITDA улучшился с 2.51 до 2.07;
✔️за полугодие чистый финансовый доход +17.2 млрд против расхода -15.7 млрд в 1 пол 2024;
✔️чистая прибыль увеличилась на 76.5% к/к (26.9 -> 47.4 млрд) и за полугодие 75.7% г/г (42.2 -> 74.3 млрд). Причины - рост выручки и операционной рентабельности с 18.3 до 19.9%, появление нетто финансового дохода.

Что не нравится:

✔️отрицательный FCF -18.6 млрд против положительного +22.1 млрд в 1 кв 2025. За полугодие FCF снизился с 69.6 до 3.4 млрд;
✔️нетто финансовый расход -1.2 млрд против дохода +18.4 млрд в 1 кв 2025;
✔️очень слабое соотношение активов и обязательств (активы выше всего на 2%).

Дивиденды:

В соответствии с дивидендной политикой целевой уровень доли прибыли, рекомендуемой к направлению на выплату дивидендов, установлен в размере 50% чистой прибыли по МСФО, скорректированной на неденежные эффекты.

По данным сайта Доход дивиденд за 2025 прогнозируется в размере 5.58 руб. (ДД 11.05% от текущей цены).

Мой итог:

Операционные показатели к/к особо нет смысла сравнивать, так как обычно 2 квартал лучше. Единственный момент, который можно отметить - прирост занятости кресел (88.1 -> 89.1%), тогда как в прошлом году 2 квартал не отличался от 1го.

Результаты за полугодие (г/г):
- пассажиропоток +2% (25.4 -> 25.9 млн чел);
- рост занятости кресел (88.3 -> 89.1%);
- перевозка грузов -8.9% (116 -> 105.7 тыс т);
- тоннокилометраж +2.8% (6.7 -> 6.9 млн ткм).
В принципе, потери в перевозки грузов не так критичны. Намного важнее, что есть рост пассажиропотока и занятости кресел, так как основная доля в выручке компании как раз от пассажирских перевозок. Также можно отметить, что больший прирост показал пассажиропоток на международных линиях (+4.1% г/г), тогда как внутренние линии выросли не так сильно (+1.3% г/г).

Неудивительно, что на фоне роста пассажиропотока выросла и выручка (любопытно, что по перевозке грузов выручка также выросла, хотя и не так сильно, как по пассажирским перевозкам). Значительно увеличилась и чистая прибыль, но здесь есть нюансы. Улучшилась операционная рентабельность, но пока это разовый эффект от роста различных прочих операционных доходов. Также появился чистый финансовый доход, но и здесь причина временная, а именно, доход от курсовых разниц, в первую очередь. Если даже "на глазок" сделать подсчет без влияние всего разового, то получится чистая прибыль в районе 37 млрд, что уже ниже прошлого года на 12.4%.

Уменьшился чистый долг и вместе с ростом EBITDA это позволило снизить долговую нагрузку на 2 конец отчетного периода. FCF отрицательный на фоне сильно выросших капитальных затрат (да и OCF снизился). Да, определенно позитивом является тот факт, что балансовая стоимость вышла в положительную зону впервые за последние несколько лет.

Что же в итоге. Аэрофлот постепенно решает свои проблемы. Несмотря на мнение скептиков, компания даже выплатила дивиденды за 2024 год. Скорее всего, за 2025 год также будут выплаты, если не случится какого-либо форс-мажор. Но все же пока Аэрофлот остается заложником геополитики. Окончание СВО могло бы сильно помочь результатам компании (возможное снятие санкций, возобновление международных рейсов и рейсов на юг страны, уменьшение ключевой ставки). Но пока как есть, а именно, без прорывов. Кстати, операционка за 9 месяцев показывает уже мизерное снижение пассажиропотока г/г.

Если верить в положительное развитие ситуации для компании, то можно присматриваться к покупкам по 50 руб. ниже. Лично я прохожу мимо. Расчетная справедливая цена - 70 руб (с оглядкой на риски).

*Не является инвестиционной рекомендацией

Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу

#Инвестиции #Акции

0 комментариев

посты по тегу

#AFLT

Взлет или обвал: что ждет МосБиржу до конца года? Хеджирование рисков

Российские биржи завершили ноябрь уверенным ростом: в пятницу индекс МосБиржи вырос на 2,1% — до 2676,42 пункта, а РТС прибавил 2,13% — до 1077,78 пункта. Мирные переговоры вышли на финишную прямую, и новые вводные, в отличие от предыдущих попыток примирить стороны конфликта, выглядят более весомыми для достижения желаемого результата.

В Украине происходит значительная кадровая перестановка: ушел в отставку Андрей Ермак, глава Офиса президента и одна из ключевых фигур в руководстве страны. Отставка совпала с антикоррупционными расследованиями в его структуре. Ермака часто называют главным идеологом курса на продолжение военных действий до победного конца.

Совсем не случайно, что именно сейчас под видом борьбы с коррупцией США через подконтрольное НАБУ проводят скоординированную атаку на украинскую власть. Цель — вынудить Киев к капитуляции на выгодных Вашингтону условиях. Показательно, что киевские политики сразу стали менять американский мирный план — так они пытаются уклониться от проверки расходования помощи и грядущих уголовных дел.

Параллельно в зарубежных СМИ появляется информация о возможном изменении позиции США. Сообщается, что Вашингтон может быть готов пойти на уступки, признав контроль России над ранее захваченными территориями, чтобы добиться прекращения войны.

📍 В фокусе внимания:

• Вчера прошли переговоры Украины и США по мирной сделке. Центральными темами стали будущие выборы в Украине и территориальный вопрос. США рассчитывают в течение понедельника согласовать с Киевом позицию по Донбассу, требуя полного вывода украинских войск — условие, которое ранее называли в Киеве неприемлемым. Спецпосланник Трампа Стив Уиткофф уже во вторник встретится с Путиным в Москве.

• Сегодня в Париже Макрон и Зеленский обсудят новые антироссийские санкции. Франция считает необходимым ужесточить ограничения для ослабления экономики России.

Заключение даже предварительного мирного соглашения может подтолкнуть индекс Мосбиржи к обновлению октябрьского максимума в 2757 пунктов. Если же переговоры зайдут в тупик, индекс рискует обрушиться до годового минимума, а символичное снижение ключевой ставки ЦБ 19 декабря лишь незначительно замедлит это падение.

📍 Хеджирование рисков: Золото, удержавшись в ноябре выше $4000, готово к штурму исторического максимума в $4398. Для этого нужен лишь импульс: рост геополитической напряженности, ухудшение экономики или смягчение политики ФРС.

Также в декабре пройдут заседания акционеров и закрытия реестров по дивидендам за 9 месяцев 2025 года. Наиболее привлекательную доходность на данный момент дают акции SFI (53,9%), Циан (15,5%), X5 Retail Group (13,6%), Европлан (10,2%), ЕвроТранс (7%), Лукойл (+7,3%).

📍 Из корпоративных новостей:

Акрон #AKRN МСФО 9 мес 2025г: Выручка ₽177,8 млрд (+24,4% г/г), Прибыль ₽36,66 млрд (+81,8% г/г)

ЭсЭфАй #SFIN МСФО 9 мес 2025г: Чистая прибыль ₽7,7 млрд (снижение в 2,5 раза г/г)

Роснефть #ROSN МСФО 9 мес 2025 г: Выручка ₽6,288 трлн (-17,8%), Чистая прибыль ₽277 млрд (-70,1%)

Транснефть #TRNFP МСФО 9 мес 2025 г: Выручка ₽1,079, трлн (+1,7% г/г), Чистая прибыль ₽244,55 млрд (-7,0% г/г)

НМТП #NMTP МСФО 9 мес 2025 г: Выручка ₽56,32 млрд (+3,5% г/г), Чистая прибыль ₽31,82 млрд (+4,5% г/г)

Газпром #GAZP МСФО 9 мес 2025 г: Выручка ₽7165,14 трлн (-4,5% г/г), Чистая прибыль ₽1182 трлн(+11,8% г/г)

• Лидеры: Совкомфлот #FLOT (+4,86%), Татнефть-ап #TATNP (+4,58%), Татнефть-ао #TATN (+4,13%).

• Аутсайдеры: Астра #ASTR (-2,36%), Аренадата #DATA (-1,19%), IVA #IVAT (-0,53%).

01.12.2025 - понедельник

• #AFLT - Аэрофлот отчет по МСФО за 9 месяцев 2025 года
• #APRI - АПРИ отчет по МСФО за 9 месяцев 2025 года
• #CNRU - Циан ВОСА по дивидендам за 9 месяцев 2025 года в размере 104 руб/акция
• #HNFG - Henderson последний день с дивидендом 12 руб.

Наш телеграм канал

✅️ Стараюсь на ежедневной основе разбирать первичный рынок и находить для Вас интересных эмитентов под различные сценарии. Подписывайтесь на канал, чтобы ничего не пропустить.

#акции #аналитика #инвестор #инвестиции #новичкам #новости #обзор_рынка

'Не является инвестиционной рекомендацией

комментариев

Боковик МосБиржи в ожидании триггеров: инфляция замедляется, а политические риски нет

Негативные новости вновь держат инвесторов в напряжении. В Кремле предупредили, что говорить о близком завершении конфликта рано, а обсуждение отставки Уиткоффа после утечек может сорвать хрупкие подвижки в переговорах. Одновременно с этим российский МИД исключил любые уступки по своим позициям в рамках СВО.

Основная тревога инвесторов сохраняется: они боятся, что мирный план, который устроит Украину, не устроит Россию, и в ответ Трамп введёт санкции.

📍 Инвесторы проявляют осторожность, воздерживаясь от активных действий в условиях неопределённости. Их внимание сейчас сосредоточено на ключевых событиях, которые должны внести ясность:

• Запланированная на эту пятницу встреча Виктора Орбана с Владимиром Путиным в Москве, как предполагается, будет посвящена обсуждению мирного урегулирования по Украине, а также условий поставок энергоносителей.

• На следующей неделе состоится визит в Москву спецпосланника Стива Уиткоффа. По словам помощника президента России Юрия Ушакова, его будет сопровождать делегация представителей администрации, курирующих вопросы, связанные с Украиной.

Ключевые вопросы для согласования — это статус территорий и гарантии нерасширения НАТО. Данные проблемы носят комплексный характер и не будут решены быстро, что создаёт предпосылки для локального снижения на рынке.

Следует заранее позаботиться о защите накопленного дохода: поддерживайте такой объем рисковых активов, который позволит минимизировать убытки при неблагоприятном повороте событий.

📍 Вышедшие вечером данные по инфляции в России не отразились на динамике рынка. По информации Росстата, с 18 по 24 ноября инфляция ускорилась до 0,14% после 0,11% неделей ранее. Годовой показатель снизился до 6,97% с 7,2%, а с начала года цены выросли на 5,23%.

Таким образом, годовая инфляция в России опустилась ниже верхней планки прогноза ЦБ на 2025 год, который составляет 6,5-7,0%. При сохранении текущих недельных темпов роста цен уже в ближайшее время показатель может приблизиться к нижней границе целевого диапазона. Это связано с эффектом высокой базы прошлого года, когда в конце ноября - начале декабря 2024 года была зафиксирована резкая вспышка инфляции до 0,5% за неделю.

📍 Что по технике: С начала недели индекс Мосбиржи демонстрирует боковую динамику в ограниченном ценовом коридоре. Несмотря на удержание выше важного уровня поддержки 2650 пунктов, пробитие этой отметки может спровоцировать снижение к зоне 2620-2600 пунктов.

Сверху движение сдерживается сопротивлением в районе 2700 пунктов, где неоднократно прекращался рост из-за отсутствия позитивных катализаторов. В сложившихся условиях дальнейшая траектория индекса будет определяться исключительно развитием новостного фона, поэтому сохраняйте осторожность.

📍 Из корпоративных новостей:

Мосбиржа #MOEX МСФО 3кв 2025г: Чистая прибыль снизилась на 25% г/г до 17,25 млрд руб

Россети Центр и Приволжье МСФО 9 мес 2025г: Выручка ₽116 млрд (+14,1% г/г), Прибыль ₽16,88 млрд (+10,6% г/г)

Диасофт МСФО за 6 мес 2025г: Выручка ₽3,88 млрд (-4,7% г/г), Чистая прибыль ₽82,9 млн (снижение в 8,6 раза г/г)

Россети Волга МСФО 9 мес 2025г: Выручка ₽92,16 млрд (+53,9% г/г), Прибыль ₽7,42 млрд (рост в 2,8 раза г/г)

Россети Центр МСФО 9 мес 2025г: выручка ₽107,6 млрд (+9,7% г/г), прибыль ₽9,39 млрд (+42,2% г/г)

• Лидеры: Самолет #SMLT (+1,43%), Аэрофлот #AFLT (+1,18%), Транснефть-ап #TRNFP (+0,87%).

• Аутсайдеры: Сегежа #SGZH (-2,26%), Татнефть-ап #TATNP (-2,12%), Мечел-ао #MTLR (-1,76%).

27.11.2025 - четверг

• #HYDR - РусГидро отчет по МСФО за 9 месяцев 2025г.
• #AFKS - АФК Система раскрытие результатов за 3 квартал 2025г.
• #SGZH - Сегежа отчет по МСФО за 3 квартал и 9 месяцев 2025г.
• #ASTR - Астра отчет по МСФО за 3 квартал и 9 месяцев 2025г.

Наш телеграм канал

✅️ Более подробно пишу про эти и другие компании на своей странице, так что подписывайтесь. Будем проходить этот путь вместе.

#акции #аналитика #обзор_рынка #новости #трейдинг #инвестор #инвестиции

'Не является инвестиционной рекомендацией

комментариев

Санкционный тупик: почему индекс застрял в боковике и что его разбудит

В понедельник на старте торговой недели, индекс МосБиржи смог подняться до 2600 пунктов, но на этом рост рынка завершился. Утренний оптимизм, вызванный перспективой снижения ставки, выгодным курсом рубля для экспортеров и ростом цен на сырье, испарился из-за реализации санкционных рисков, которые я активно подсвечивал в прошлых постах.

Причиной разворота стали шокирующие новости о Лукойле: компания объявила форс-мажор в Ираке, а власти страны приостановили выплаты, что стало главным драйвером падения рынка. Если причины не будут устранены в течение шести месяцев, Лукойл прекратит добычу и полностью выйдет из проекта.

Также вчера стало известно, что принадлежащая Лукойлу сеть заправочных станций Teboil начала сворачивать работу в Финляндии. Первые две АЗС в Хельсинки закроются с 21 ноября.

Позитивная новость от Германа Грефа не позволила индексу скорректироваться сильнее. Глава Сбербанка объявил о прогнозе роста прибыли в этом году, что позволит банку увеличить дивидендные выплаты за 2025 год. К завершению основной сессии индекс МосБиржи снизился на 0,30%, до 2558,6 пункта, РТС – на 0,04%, до 994,92 пункта.

📍 Что по ожиданиям: После стремительной коррекции от уровня 2600 пунктов, котировки индекса устремились к проверке на прочность среднесрочной линии тренда проходящей в районе 2545 пунктов. Дальнейшему росту не хватает катализаторов, ключевыми из которых могли бы стать позитивные геополитические сигналы. Без них наиболее вероятным развитием событий представляется консолидация в рамках «боковика».

Котировки индекса МосБиржи рискуют снизиться к отметке 2500 пунктов, если ключевые нефтяные компании, такие как Роснефть и Лукойл, не выплатят дивиденды из-за санкционного давления. Другим фактором риска остается подготовка нового пакета санкций ЕС против России с включением в него Белоруссии.

Однако процесс согласования подобных ограничений исторически занимает много времени, что, вероятно, отодвигает их окончательное принятие как минимум до нового года. Тем не менее, рынок неизбежно будет проявлять повышенную волатильность на фоне любых новостей о ходе этих обсуждений.

📍 Из корпоративных новостей:

OZON отчет МСФО за III кв 2025 года: Прибыль составила ₽2,9 млрд против убытка в ₽0,7 млрд годом ранее, Выручка составила ₽258,9 млрд (+69% г/г)

Роснефть #ROSN СД по дивидендам 17 ноября. Участники рынка ждут около 11,5 руб. на акцию

Яндекс СД 14 ноября определит цену размещения акций в рамках допэмиссии для реализации Программы долгосрочной мотивации

Selectel выручка за 9 мес 2025 года увеличилась на 42% и достигла 13,5 млрд руб, чистая прибыль составила 2,5 млрд рублей

НКХП СД рекомендовал дивиденды за 9 мес 2025 года в размере 9 руб/акция (ДД 2,1%), ВОСА - 9 декабря, отсечка - 20 декабря

КЛВЗ Кристалл РСБУ 9 мес 2025г: Выручка ₽3,044 млрд (+20% г/г), Чистая прибыль ₽75,5 млн (+18,9% г/г)

Группа Позитив #POSI МСФО 9 мес. 2025 г: Выручка ₽10,91 млрд (+12,2% г/г), Чистый убыток ₽5,76 млрд (рост убытка на 9,3% г/г)

Мостотрест РСБУ 9 мес 2025г: Выручка ₽5,53 млрд (рост в 2,1 раза г/г), Убыток ₽0,11 млрд против убытка ₽0,31 млрд годом ранее

Ozon объявляет о программе обратного выкупа акций: бюджет программы до конца 2026г - до 25 млрд руб

• Лидеры: Полюс #PLZL (+1,21%), ВК #VKCO (+1,16%), Банк Санкт-Петербург #BSPB (+1,05%).

• Аутсайдеры: Лукойл #LKOH (-3,3%), Whoosh #WUSH (-2,62%), Софтлайн #SOFL (-2,1%).

11.11.2025 - вторник

• #UPRO - Юнипро отчёт РСБУ за 9 месяцев 2025 года
• #AFLT - Аэрофлот операционные результаты окт 2025г
• #OZON - Озон возобновление торгов
• #ELFV - ЭЛ5-Энерго СД обсудит цену выкупа акций ПАО «ЭЛ5-Энерго».

Наш телеграм канал

✅️ Если пост оказался полезным, ставьте реакции, подписывайтесь на канал - поддержка каждого очень важна!

#акции #аналитика #новости #трейдинг #новичкам #инвестор #инвестиции #обзор_рынка

'Не является инвестиционной рекомендацией

комментариев

Рынок у ключевого уровня: что перевесит — инфляционный позитив или санкционные риски?

В минувшую пятницу инвесторы внимательно следили за встречей Трампа и Орбана в Вашингтоне. Ключевым моментом стало заявление Орбана о том, что США и Россия близки к соглашению: для финальной сделки осталось решить лишь один-два вопроса. Также по итогам встречи Венгрия получила исключение из санкций США для закупки российской нефти.

Это открывает путь к мирному саммиту в Будапеште в ближайшей перспективе, что вселило оптимизм в отношении геополитической стабильности.

📍 Очередной релиз Росстата по инфляции также поддержал настроения на рынке: По данным на 5 ноября, рост цен за девять дней замедлился до 0,11% с 0,16%, а годовой показатель, по оценке Минэка, снизился до 7,89%. На этом фоне индекс МосБиржи усилил рост и на вечерних торгах прибавлял 1,04%, достигнув отметки 2569,06 пункта.

Опубликованные данные по инфляции существенно превзошли ожидания, что повышает вероятность снижения ключевой ставки Банком России на декабрьском заседании. Данный фактор продолжит оказывать поддержку рынкам в начале новой недели.

📍 Но есть и негативные моменты на которые пока рынок не обращает должного внимания: Нефтетрейдер Gunvor отозвал предложение о покупке зарубежных активов Лукойла после официальной позиции Минфина США, исключающей выдачу лицензий до прекращения боевых действий. Параллельно Лукойл прекращает деятельность в Молдавии с 21 ноября в связи с присоединением страны к американским санкциям.

Перспективы получения дивидендов от продажи европейских активов не реализовались, ситуация остаётся неопределённой. США последовательно используют санкционный механизм для усиления давления на Россию. На фоне регулярных атак на НПЗ отраслевые перспективы выглядят сложными.

ЕС готовит 20-й пакет санкций против РФ с включением в него Белоруссии. Также разрабатываются меры против третьих стран, которые содействуют обходу санкций.

📍 Что по ожиданиям: На рынке сохраняется нейтральный настрой, при котором силы покупателей и продавцов сбалансированы. Текущее равновесие крайне хрупко — даже незначительный новостной стимул способен вызвать существенное движение.

Индекс МосБиржи на 4-х часовом таймфрейме протестировал уровень сопротивления в районе 2578,71п. При дальнейшей коррекции зоной поддержки может выступить наклонная линия тренда в районе 2545п. В случае пробоя текущего уровня сопротивления, следующей зоной сопротивления станет уровень 2612п.

📍 Из корпоративных новостей:

Акрон #AKRN РСБУ 9 мес 2025г: Выручка ₽130,48 млрд (+19% г/г), Чистая прибыль ₽37,97 млрд (рост в 2,6 раза г/г)

Аэрофлот #AFLT РСБУ 9 мес 2025г: Выручка ₽568,5 млрд (+8% г/г), Чистая прибыль ₽129,8 млрд (рост в 4,9 раза г/г)

НПО Наука РСБУ 9 мес 2025г: Выручка ₽3,87 млрд (+36,5% г/г), Чистая прибыль ₽0,79 млрд (рост в 2,6 раза г/г)

ИКС 5 #X5 РСБУ 9 мес 2025г: Выручка ₽62,57 млрд (+47% г/г), Чистая прибыль ₽106 млрд (+20,7% г/г)

OZON СД рекомендовал выплатить дивиденды за девять месяцев 2025 года в размере ₽143,55 на акцию

Диасофт СД рекомендовал дивиденды за 9 мес 2025г в размере 18 руб/акция (ДД 0,9%), ВОСА -11 декабря, отсечка - 22 декабря

Банк Авангард СД рекомендовал дивиденды за 3кв 2025г в размере 16,1 руб/акция (ДД 2,3%), ВОСА - 12 декабря, отсечка - 23 декабря

• Лидеры: Татнефть #TATN (+2,95%), Газпром #GAZP (+2,80%), Аэрофлот #AFLT (+2,70%).

• Аутсайдеры: Лукойл #LKOH (-2,88%), Софтлайн #SOFL (-2,58%), Whoosh #WUSH (-1,99%).

10.11.2025 - понедельник

• #VEON - Veon операционные результаты и отчет по МСФО за 3 квартал 2025 года
• #OZON - Озон отчет МСФО 3 кв 2025 г
• #SBER - Сбербанк эфир с топ-менеджментом Ozon
• #POSI - Positive отчет по МСФО за 3 квартал и 9 месяцев 2025 года

Наш телеграм канал

✅️ Если пост оказался полезным, ставьте реакции, подписывайтесь на канал - поддержка каждого очень важна!

#акции #аналитика #новости #обзор_рынка #инвестор #инвестиции #новичкам

'Не является инвестиционной рекомендацией

комментариев