Спекулятивные идеи 01.03.2026
Всем привет!
Снова рубрика "Воскресные идеи" в эфире. Сегодня у нас парочка идей.
Т-Технологии
#T Цена пришла к трендовой, которая раньше долгое время была сопротивлением. Можно ожидать отскок от нее до уровня 3510 или даже выше нее в район 3600.
Стоп желателен, так как множество подобных сценариев заканчивались уходом под трендовую со входом в боковик, либо дальнейшее снижение котировок. Уровень стопа на Ваше усмотрение.
Россети Московский регион
#MSRS Цену все сильнее поджимают к уровню 1.729. С точки зрения технического анализа явный восходящий треугольник (есть продавец на уровне, но его силы заканчиваются, и покупатели откупают все выше и выше).
Чаще всего пробой происходит импульсным выносом вверх. Далее еще 2-3 дня цена можно подрастать. Единственный нюанс, что в некоторых случаях перед походом наверх цена уходит под трендовую и только потом уже идет рывок на пробой сопротивление. Поэтому со стопами тут надо быть осторожнее. Его могут забрать и дальше поход в лонг.
Если хотите больше идей, то информацию можно найти в моем Телеграм канале.
Посты по ключевым словам
Золото к $5900 к концу 2026 года: реальность или мечта
Сегодня, в мае 2026 года, золото торгуется в диапазоне $4700–4720 за унцию, и многие инвесторы задаются вопросом, сможет ли его цена достичь $5900 к концу года. Это амбициозная цель, предполагающая рост примерно на 25% всего за 7–8 месяцев. Однако давайте рассмотрим текущую ситуацию на рынке, проанализируем факторы, влияющие на рост золота в мае, и дадим советы для инвесторов.
Текущая ситуация с золотом в мае 2026 года
На 10 мая 2026 года цена золота на спотовом рынке составляет $4715–4720 за унцию. В последние недели наблюдалась волатильность: цена поднималась до $4800 и немного откатывалась. С начала 2025 года золото выросло более чем на 25%, а его исторический максимум в январе 2026 составил $5500. Этот рост не был случайным — рынок перешёл в фазу «бычьего тренда».
В первом квартале 2026 года спрос на золото достиг рекордных $193 млрд, что на 74% больше, чем в прошлом году. Объём в тоннах увеличился незначительно (на 2%), но благодаря высокой цене спрос вырос. Инвесторы из Азии активно покупали слитки и монеты (474 тонны, +42% к Q1 2025), а центробанки добавили в свои резервы 244 тонны. Однако спрос на ювелирные изделия снизился из-за высокой стоимости золота.
В мае рынок находится в фазе «консолидации с позитивным уклоном». Цена не растёт стремительно, как в январе, но и не падает значительно. Это объясняется тем, что фундаментальные факторы продолжают действовать, а новые риски усиливают их влияние.
Факторы роста золота в мае 2026: ключевые моменты
Май 2026 – это время повышенной активности на рынке.
Вот основные причины роста золота:
Покупки центробанков. Это один из главных факторов поддержки рынка. Центральные банки, особенно из развивающихся стран (Польша, Узбекистан, Китай, Малайзия), продолжают диверсифицировать свои резервы и снижать зависимость от доллара. В первом квартале они потратили рекордные $37 млрд на золото. Даже если рост замедлится, объём закупок в 700–800 тонн в год остаётся практически гарантированным. Это структурный спрос, не зависящий от настроений на Уолл-стрит.
Геополитическая напряжённость. Ситуация на Ближнем Востоке, вокруг Ирана и Хормузского пролива, а также торговые войны и общая нестабильность, заставляют инвесторов искать безопасные активы. Золото традиционно считается «убежищем». Когда нефть дорожает из-за геополитических рисков, а акции испытывают колебания, цена на золото растёт. В мае мы видели, как такие события способствовали росту цены, несмотря на временное укрепление доллара.
Макроэкономические условия. Инфляция остаётся высокой во многих странах, и центральные банки, включая Федрезерв, осторожно подходят к снижению процентных ставок. Однако рынок ожидает смягчения монетарной политики во второй половине года. Реальные (с учётом инфляции) ставки остаются низкими или отрицательными, что создаёт благоприятные условия для золота, которое не приносит процентов, но защищает от обесценивания.
Ослабление доллара. Доллар периодически укрепляется, но долгосрочная тенденция на снижение его роли в мировых резервах продолжается. Страны снижают зависимость от американской валюты, скупая золото. Приток золота в ETF и физические активы из Азии компенсирует оттоки из американских фондов.
Дефицит предложения. Добыча золота растёт медленно, а новые месторождения открываются редко. Мировые запасы золота достигли своего пика. Спрос превышает предложение, и при текущих ценах золотодобывающие компании не спешат увеличивать производство.
Эти факторы создают устойчивый фундамент для роста золота в мае. Хотя цена не растёт стремительно, она остаётся выше $4500–4600 благодаря этим факторам.
Почему цена золота может достичь $5900 к концу 2026
Большинство крупных банков дают оптимистичные прогнозы:
JP Morgan: базовый сценарий предполагает цену около $5000–5055 к концу 2026 года. При сильном спросе инвесторов цена может вырасти до $6000 и выше.
UBS, Deutsche Bank, Societe Generale, Wells Fargo: ожидают цену в диапазоне $6000–6300.
Некоторые аналитики, такие как Yardeni Research, прогнозируют ещё более высокий рост.
Цена $5900 находится в верхней части этих диапазонов. Для её достижения необходимо:
Сохранение темпов покупок центробанков.
Один или два крупных геополитических события или ускорение инфляции.
Приток в ETF на уровне 200–250 тонн в год.
Ослабление доллара на 5–10%.
Эти условия уже начинают формироваться. В 2025–2026 годах золото прошло «ребейзинг», и текущий тренд может продолжиться.
Стратегия для инвесторов: как заработать и не потерять
Золото – это не просто актив, который можно купить и забыть. Для успешного инвестирования в золото необходимо следовать определённой стратегии:
1. Определение доли в портфеле. Рекомендую выделить 5–15% от общего капитала на золото. Это оптимальный баланс: достаточно для защиты, но не настолько много, чтобы упустить рост других активов. Для консервативных инвесторов – 5–8%, для агрессивных – до 15%.
2. Способы инвестирования:
Физическое золото (слитки, монеты): подходит для тех, кто предпочитает «реальные» активы. Храните их в банке или сейфе. Плюсы: полная независимость. Минусы: затраты на хранение и разницу в цене покупки/продажи.
Золотые ETF (GLD, IAU и другие): самый простой и ликвидный вариант. Низкие комиссии, можно приобрести через брокера за несколько минут.
Акции золотодобывающих компаний: дополнительный источник дохода. При росте цены на золото эти акции могут вырасти в 2–3 раза. Но есть и риски: операционные проблемы, затраты на добычу.
Фьючерсы и опционы: подходят только для опытных трейдеров с использованием кредитного плеча.
3. Тактика входа и управления рисками:
Не пытайтесь покупать на минимуме – покупайте на откатах (например, при цене ниже $4600).
Используйте стратегию усреднения (DCA): покупайте небольшие суммы каждый месяц.
Устанавливайте стоп-лоссы на 10–15% ниже точки входа при активной торговле.
Следите за ключевыми индикаторами: ценами на нефть, индексом доллара DXY, доходностью 10-летних казначейских облигаций и новостями от центральных банков.
4. Риски:
Краткосрочная волатильность: в мае–июне возможны снижения цены на 5–10% из-за укрепления доллара или снижения геополитической напряжённости.
Повышение ставок Федрезервом может негативно повлиять на цену золота.
Перегрев рынка: быстрый рост может привести к фиксации прибыли.
Снижение инфляции может сделать облигации более привлекательными.
В долгосрочной перспективе (1–2 года) потенциальные риски значительно ниже, чем возможности.
Итог: золото – это страховка и возможность
Золото в 2026 году – это не просто «жёлтый металл», а стратегический актив, защищающий от инфляции, геополитических рисков и ослабления доллара. Достижение цены $5900 к концу года не гарантировано, но вполне реально в текущих условиях. Важно не поддаваться эмоциям и иметь чёткий план.
Если вы ещё не инвестировали в золото, сейчас подходящее время для начала. Начните с небольшой доли, диверсифицируйте вложения и будьте спокойны за свой капитал. Рынок уже даёт сигналы, на которые стоит обратить внимание.
Если у вас есть вопросы по портфелю или конкретным инструментам, пишите в комментариях. Торгуйте осознанно, и пусть ваш капитал растёт вместе с золотом!Вчера в 21:59
ДАЙДЖЕСТ РЫНКОВ НА 11.05.2026
Главное событие — Россия и Украина договорились о прекращении огня с 9 по 11 мая при посредничестве США (Трамп). Обмен военнопленными: по 1000 человек с каждой стороны. Кремль и Киев обвиняют друг друга в нарушениях, но рынки отреагировали позитивно (рост на новостях о перемирии). Трамп надеется на продление и одновременно ребалансирует отношения с Китаем.
Иран: новый лидер определяет военную стратегию, напряжение в Ормузском проливе сохраняется — это ключевой риск для нефти (возможный скачок Brent выше $100+ при задержке открытия). Латвия: министр обороны ушёл в отставку после инцидента с украинскими БПЛА. Армения: разъяснения по заявлениям Зеленского и выбор между ЕС/ЕАЭС.
Импликация для рынков: Геополитическая разрядка поддерживает риск-аппетит, но любой срыв перемирия = волатильность.
📈 ФОНДОВЫЙ РЫНОК
• Мосбиржа: Индекс около 2600 п. (минимум с ноября 2025). На новостях о перемирии +0,75% в пятницу. Торги 11 мая возобновляются (после праздников). В лидерах — дивидендные истории (последний день покупки: HEAD 233 ₽, BSPB 26,23 ₽).
• США: S&P 500 +2% за неделю, третья неделя исторических максимумов (~7400 п.). Nasdaq на рекордах (~26k) благодаря AI и сильным отчётам.
• Неделя 11–17 мая: старт сезона отчётности эмитентов + макростатистика (Китай: кредиты, CPI/PPI).
Аналитика: Рынок у поддержки 2600 п. — отскок возможен, но геополитика и дивидендные отсечки создают турбулентность. Банки vs Мосбиржа: куда вложить 1 млн ₽ летом 2026? Топ-5 дивидендных акций обгоняют вклады и ОФЗ.
💰 ВАЛЮТА И РУБЛЬ
Официальный курс ЦБ на 9–12 мая: доллар ~74,3 ₽ (укрепление рубля). Прогноз на неделю/май: 74–79 ₽ за USD, юань 10,85–11,6 ₽.
Минфин начинает покупки валюты по бюджетному правилу с мая — это давление на рубль в сторону ослабления. Рубль крепкий несмотря на майские праздники и снижение экспортной выручки.
Турбулентность: после праздников возможен новый диапазон. Следим за нефтью и геополитикой.
🛢 ТОВАРНО-СЫРЬЕВОЙ РЫНОК
• Нефть: Brent волатильно на уровне $100–110+. Мировые запасы «сгорают» рекордными темпами. Китай в апреле резко сократил импорт (минимум с 2022). Геополитика (Ормуз) может взорвать цены вверх.
• Зерно/масличные: падение на ожиданиях мира (США–Иран + перемирие).
• Металлы: цветные (алюминий, никель, медь) в плюсе.
Импликация: нефть — главный драйвер рубля и российского бюджета.
🪙 КРИПТОВАЛЮТА
• Bitcoin > $80–81K (+17% за 30 дней), 3-месячный максимум. Коррекция к поддержкам 78 600–76 350 $, но тренд вверх сохраняется.
• Ethereum корректируется к 2200–2120 $, высокая вероятность отскока.
• Рынок +8,3% в апреле (до $2,6 трлн). В мае — Consensus 2026 в Майами, хакатоны Solana, разблокировки токенов.
Прогноз 11–15 мая: BTC и ETH могут продолжить рост на фоне риск-аппетита, но геополитические новости = резкие свинги.
📊 ИНВЕСТИЦИИ И ТРЕЙДИНГ: ЧТО СЛЕДИТЬ НА НЕДЕЛЕ
• 11 мая: Китай — кредиты, M2, CPI/PPI.
• Дивидендный календарь и отчёты эмитентов.
• Теханализ: разбор индексов США и РФ (Finversia, 14:00 МСК).
• Стратегия: фокус на дивидендных акциях + защита от геополитики (золото, нефть, USD).
Резюме для портфеля:
✅ Перемирие = позитив для рисковых активов
⚠️ Ормуз + бюджетное правило = риски для нефти и рубля.
📌 Лучшие идеи: дивидендные бумаги РФ, BTC/ETH на поддержках, осторожность с длинными позициями до конца перемирия.
Хотите полный разбор по активам или идеи в портфель? Пишите в комментариях!
#рынки #инвестиции #крипта #нефть #рубль #Мосбиржа #геополитика
Подписывайся — ежедневный дайджест без воды. Торгуем с головой! 📈Вчера в 20:48
🔔 Приглашаем на вебинар по результатам I квартала
В следующую пятницу, 15 мая, Займер представит финансовые результаты I квартала 2026 года по МСФО.
Генеральный директор Роман Макаров и финансовый директор Оксана Грязнова традиционно прокомментируют их на онлайн-встрече, а также ответят на вопросы инвесторов.
📌 Вебинар состоится 15 мая в 11:00 МСК. Чтобы принять участие, пройдите регистрацию по ссылке: https://us06web.zoom.us/meeting/register/A8Y-EvHVRkaBknRP8ABibw
Вам придет письмо с информацией для подключения (идентификатор конференции и код доступа, а также ссылка для входа).❗️Регистрация обязательна для участия в мероприятии.
Свои вопросы менеджменту Займера вы можете задать в комментариях к этому посту или по почте ir@zaymer.ru.
До встречи на вебинаре! 👋
$ZAYM8 мая
Самолёт - управляемое падение?
в феврале купил Самолёт $SMLT
Цена была ниже IPO примерно на 15%.
Мультипликатор P/S ≈ 0,15.
Покупать девелопмента дешевле квартальной выручки — для меня достаточная причина.
Если рынок даст ниже — буду докупать. Ниже — сухие факты после звонка с CFO.
Эскроу и деньги
На эскроу ~400 млрд ₽ Проектный долг ~650 млрд ₽ Денежные остатки стабильно 7–8 млрд ₽
Задержек по выдаче ключей сейчас нет.
Про "господдержку" Деньги "для спасения" у государства не просят, речь только про рефинансирование долга и снижение ставок
По бизнес-плану компания справляется и без субсидий. Запросы на субсидию — стандартная практика, и Самолёт не единственный, кто их делает.
Операционка
Сильная нехватка рабочих, особенно в отделке! Отделка: номинально ~30% маржи, по факту из-за штрафов и задержек — 0% Вот почему в новых проектах уходят от отделки (как и другие девелоперы кстати), и кстати ввод быстрее примерно на 4 месяца
Прочее
Free float официально 33% Акционеры не планируют отдавать пакет (в т.ч. государству) Оферта уже была в феврале
Ожидания по ставке ЦБ — 13,7% к концу 2026г (Нина Голубичная)
Вывод: Рынок любит страшилки. Я люблю цифры. P/S ≈ 0,15, цена ниже IPO -15% сегодня — дальше каждый сам решает, чему верить.
Конечно буду докупать.
я в Махе
https://max.ru/id502603747304_biz8 мая
Россети Центр. Отчет за 2025 по МСФО
Тикер: #MRKC
Текущая цена: 0.933
Капитализация: 39.4 млрд
Сектор: Электросети
Сайт: https://www.mrsk-1.ru/
Мультипликаторы (LTM):
P\E - 3.39
P\BV - 0.54
P\S - 0.26
ROE - 15.8%
ND\EBITDA - 0.89
EV\EBITDA - 1.84
Активы\Обязательства - 1.73
Что нравится:
✔️рост выручки на 10.7% г/г (138.2 → 153 млрд);
✔️чистый долг снизился на 0.7% к/к (36.7 → 36.5 млрд). ND\EBITDA улучшился с 1.02 до 0.89;
✔️чистая прибыль увеличилась на 76.8% г/г (6.6 → 11.6 млрд);
Что не нравится:
✔️нетто фин расход увеличился на 15.9% г/г (5.3 → 6.2 млрд);
✔️FCF снизился на 54% г/г (7 → 3.2 млрд);
✔️дебиторская задолженность увеличилась на 23.8% к/к (9.8 → 12.2 млрд);
✔️среднее соотношение активов и обязательств.
Дивиденды:
Дивидендная политика компании предусматривает выплаты 50% скорректированной чистой прибыли, определенной как максимум из отчетностей РСБУ и МСФО.
В соответствии с ИПР на выплату дивидендов будет направлено 4.5 млрд. Это дает дивиденд в районе 0.11 руб на акцию (ДД 11.79% от текущей цены).
Мой итог:
Полезный отпуск снизился на 2.4% г/г (48.4 → 47.3 млрд кВт*ч). Уровень потерь в 4 квартале в 10.46% самый высокий за последние 4 года. Рост средней цены тарифа за год составил +12% г/г (2610 → 2924 руб/МВт*ч).
Выручка по сегментам (г/г в млрд):
- передача электроэнергии +9.4% (126.4 → 138.2);
- технологическое присоединение +35.4% (6.4 → 8.7).
Рост выручки обусловлен индексацией тарифов на услугу по передаче электроэнергии на 11.5% с 01.07.2025. В июле 2026 планируется индексировать примерно на 9.8%.
Помимо выручки в увеличение чистой прибыли свой вклад внесло улучшение операционной рентабельности. Если скорректировать операционную прибыль на восстановление/начисление убытка ОС и НМА (4.2 млрд vs 0.9 млрд в 2024), то получается улучшение с 13.4 до 17.7%. Можно ожидать, что в текущем году дальнейшее снижение ключевой ставки должно привести к снижению суммы убытка по обесценению ОС и НМА. Хотя также стоит учитывать, что в 2024 году была более высокая эффективная ставка налога на прибыль (46.9% vs 30% в 2025). Если посмотреть на прибыль до налогообложения, то она увеличилась на 34.6% г/г (12.4 → 16.6 млрд).
FCF снизился более чем на половину на фоне разнонаправленного движения OCF (-5.9% г/г, 31.3 → 29.5 млрд) и кап. затрат (+8% г/г, 24.3 → 26.2 млрд). Чистый долг немного уменьшился и в сочетании с ростом EBITDA это отразилось на снижение долговой нагрузки. Этот фактор вместе с ослаблением ДКП позволят компании еще больше улучшить свои финансовые результаты.
Компания за 2025 год не смогла достичь запланированной итоговой прибыли в 14 млрд. На 2026 год по ИПР планируется заработать 21.3 млрд. Если у компании это получится, то P\E 2026 = 1.83 и P\BV 2026 = 0.45. Вопрос сможет ли Россети Центр достичь своих целей? Для этого необходимо получить прирост по прибыли в 83.6% г/г. А пока компания отчиталась за 1 кв 2026 по РСБУ и прибыль выросла "всего" на 26.2% г/г.
Также в ИПР на 2026 заложена сумма на дивиденды очень близкая к 8 млрд, что даст дивиденд в размере 0.1895 руб (ДД 20.31% от текущей цены). Но здесь вопрос выполнения планов.
Риски одинаковые для всех "дочек" Россетей. В первую очередь, это риск государственного регулирования в каком-либо негативном варианте. Ранее Минэнерго РФ уже пытался продвинуть инициативу об ограничении дивидендов энергокомпаний. Благо ее "завернули". Но в ходе весенней сессии Госдумы планируется рассмотрение нового закона об инвестициях в электроэнергетику. Он может принести различные неприятные изменения для инвесторов, рассчитывающих на хорошие дивидендные выплаты. Второй риск - повреждения объектов после ударов БПЛА.
Акций компании нет в портфеле, так как пока нет уверенности, что Россети Центр сможет достичь своих планов на текущий год. Выбор сделан в пользу других компаний холдинга. Прогнозная справедливая стоимость - 1.114 руб.
*Не является инвестиционной рекомендацией
Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу8 мая
Важная новость для всех, кто следит за рынком: Росимущество готовится продать ЮГК!
Вот основные детали:
8 мая — день, когда официально объявят аукцион.
У потенциальных покупателей будет всего 5 рабочих дней (до 15 мая), чтобы подать заявку и внести задаток в размере 20 % от начальной цены.
18 мая подведут итоги — узнаем, кто стал победителем.
А теперь цифры:
67,20 % акций компании оценены в 140,40 млрд рублей.
Если учитывать и другие активы группы, общая стоимость достигает 162 млрд рублей.
Почему это событие стоит держать на радаре?
Во‑первых, итоговая цена покажет, сколько на самом деле стоит компания в текущих рыночных условиях. Во‑вторых, очень важно, кто станет новым мажоритарным акционером: от его стратегии будет зависеть будущее ЮГК — как она будет развиваться и как позиционироваться на бирже.
Так что следите за новостями — скоро узнаем результаты!7 мая
Первая сделка под залог
Мы развиваем направлением залогового финансирования и сегодня можем сообщить о важном результате - на платформе заключена первая сделка под залог движимого имущества.
Заемщиком по сделке выступило ООО “СВ КОНТРОЛЬ”. В обеспечение обязательств общество передало в залог 6 (шесть) единиц строительной техники - кранов, манипуляторов и самосвалов. Перед оформлением сделки нами были проведены ряд мероприятий по проверке передаваемых в залог активов, по результатам которых было установлено, что транспортные средства фактически существуют, находятся в собственности заемщика и обладают рыночной стоимостью, которая может служить обеспечением обязательств по займу. Залоговая стоимость имущества составляет 100% от суммы займа.
Мы уже оформили, зарегистрировали и опубликовали сведения о залоге в государственных реестрах, а именно:
• На Федресурсе (доступно по ссылке);
• уведомление в Реестре уведомлений о залоге движимого имущества на сайте Федеральной нотариальной палаты: № 2026-012-917200-928.
Что это значит для инвесторов?
Залоговые сделки позволяют финансировать бизнес с обеспечением исполнения обязательств и создают для инвесторов дополнительный уровень защиты. В отличие от стандартного займа, обязательства заемщика подкреплены конкретным имуществом, переданным в залог. В случае дефолта Инвесторы смогут получить удовлетворение своих требований из стоимости заложенного имущества после его реализации на публичных торгах. Транспортные средства застрахованы в пользу ООО “ДЖЕТЛЕНД” и оснащены устройствами, позволяющими отслеживать их местоположение и состояние.
Информация о залоге официально зарегистрирована в государственных реестрах, что фиксирует права залогодержателя и делает структуру сделки более прозрачной. Такой формат финансирования помогает снижать риски и формирует более высокий уровень обеспечения обязательств по займу.
Что дальше?
Мы и дальше планируем развивать направление залогового финансирования и предлагать больше сделок, где интересы инвесторов дополнительно защищены реальными активами.
Впереди доработки, направленные на явное выделение залоговых сделок на первичном и вторичном рынке и проведение первой сделки с залогом недвижимости.7 мая
Яндекс. Отчет за 1 кв 2026 по МСФО
Тикер: #YDEX
Текущая цена: 4027
Капитализация: 1.59 трлн
Сектор: IT
Сайт: https://ir.yandex.ru/
Мультипликаторы (LTM):
P\E - 13.37
P\BV - 4.13
P\S - 1.06
ROE - 30.9%
ND\EBITDA - 0.31
EV\EBITDA - 5.54
Акт.\Обяз. - 1.38
Что нравится:
✔️чистый долг снизился на 13.8% к/к (110 → 94.8 млрд). ND\EBITDA улучшился с 0.39 до 0.31;
✔️нетто фин. расход уменьшился на 21.7% к/к (12 → 9.4 млрд);
Что не нравится:
✔️выручка снизилась на 14.5% к/к (436 → 372.7 млрд);
✔️FCF уменьшился на 94.1% к/к (87 → 5.1 млрд);
✔️чистая прибыль снизилась на 26.8% к/к (39.5 → 28.9 млрд);
✔️слабое соотношение активов и обязательств.
Дивиденды:
Дивидендная политика не содержит конкретных указаний на порядок определения дивидендов. Компания планирует осуществлять дивидендные выплаты два раза в год.
По данным сайта Доход следующий дивиденд за 1 пол 2026 прогнозируется в размере 120 руб. (ДД 2.98% от текущей цены).
Мой итог:
Выручка по секторам за квартал (к/к в млрд):
- поисковые сервисы и ИИ -24.8% (163 → 122.6);
- городские сервисы -13.5% (243.3 → 210.5);
- персональные сервисы +0.2% (62.3 → 62.4);
- Б2Б Тех -2.2% (13.9 → 13.6);
- автономные технологии -66.7% (0.3 → 0.1);
- прочие сервисы и инициативы -6.1% (3.3 → 3.1).
Выделяется снижение по "Поисковым сервисам и ИИ" и "Городским сервисам" ("Автономные технологии" пока не в счет), но это следствие сезонности. Если сравнить эти сегменты с 1 кв 2025, то будет -0.7% и +18.5%, соответственно.
Динамика рентабельности по EBITDA разнонаправленная (к/к в %):
- поисковые сервисы и ИИ (42.5 → 43.1);
- городские сервисы (9.4 → 10.2);
- персональные сервисы (4.2 → 1.3);
- Б2Б Тех (20.9 → 19.4).
Как уже писалось выше, по "Поисковым сервисам и ИИ" и "Городским сервисам" есть фактор сезонности, поэтому сравнение отчетного квартал и прошлого выглядит не в пользу первого. Далее сравним данные за 1 квартал 2026 и 2025 годов.
Выручка выросла на 21.6% г/г (306.5 → 372.7 млрд). За отчетный квартал получена чистая прибыль 28.9 млрд, тогда как в 1 кв 2025 был убыток -10.8 млрд. Помимо выручки в такой результат внесло вклад улучшение операционной рентабельности с 6.4 до 12.5%. Также в 1 квартале прошлого года был прочий расход -9.1 млрд (в отчетном доход 0.3 млрд).
FCF снизился по причина того, что OCF уменьшился значительнее (-22.6% г/г, 31 → 24 млрд), чем кап. затраты (-21.6% г/, 24.1 → 18.9 млрд).
Долговая нагрузка за квартал снизилась. ND\EBITDA улучшился и из-за уменьшения чистого долга и из-за роста EBITDA.
Расходы на программу мотивации после повышения в прошлом квартале снова уменьшились (11.8 → 10.4). Напоминаю, что у Яндекса действует программа мотивации сотрудников акциями, для которой периодически проводятся дополнительные эмиссии по закрытой подписке (примерно на 1% от общего количества). То есть, на дистанции доли акционеров понемногу "размывают".
Яндекс подтвердил свой план на 2026 год в +20% по выручке и 350 млрд скор. EBITDA. По 1 отчетному кварталу видно, что пока компания идет даже немного лучше плана.
Если взять за основу операционную рентабельность в 15% (за 1 кв 2026 12.5%) и аналогичные 1 кварталу темпы снижения нетто фин. дохода, то за 2026 можно ожидать прибыль в районе 181 млрд. Это дает P\E 2026 = 8.84 (с учетом размещения дополнительных 1 млн акций). Оценка уже интереснее той, что была на конец 2025 года.
Долгосрочно Яндекс может рассчитывать на улучшение в сегментах "Поисковые сервисы и ИИ" (оживление на рынке рекламы), "Автономные технологии" (с 2028 года планируют начать коммерциализацию беспилотных автомобилей). Дополнительно котировки компании может поддержать обратный выкуп акции, если совет директоров примет положительное решение (программа на 2 года с общим объемом до 50 млрд).
Акций компании нет в портфеле, но начинаю активно смотреть в его сторону. Хочется еще немного дешевле (либо увидеть результаты 2 квартала сильнее ожидаемых). Прогнозная справедливая стоимость - 5403 руб.
*Не является инвестиционной рекомендацией
Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу7 мая
Инарктика. Отчет за 2025 по МСФО
Тикер: #AQUA
Текущая цена: 400.7
Капитализация: 35.2 млрд
Сектор: Агропищепром
Сайт: https://inarctica.com/investors/
Мультипликаторы (LTM):
P\E - убыток LTM
P\BV - 0.89
P\S - 1.43
ROE - убыток LTM
ND\EBITDA - 2.4
EV\EBITDA - 8.18
Активы\Обязательства - 2.92
Что нравится:
✔️очень хорошее соотношение активов и обязательств.
Что не нравится:
✔️выручка уменьшилась на 21.9% г/г (31.5 → 24.6 млрд);
✔️отрицательный FCF -40 млн против +9.2 млрд в 2024 году;
✔️чистый долг снизился на 1.1% п/п (13.9 → 13.7 млрд), но ND\EBITDA ухудшился с 1.82 до 2.4;
✔️нетто фин расход увеличился на 14.6% п/п (1 → 1.1 млрд);
✔️убыток -2.2 млрд против прибыли 7.6 млрд в 2024;
✔️дебиторская задолженность выросла на 27.2% п/п (1 → 1.3 млрд);
Дивиденды:
Компания старается выплачивать дивиденды 3 раза в год (при условии, что есть чистая прибыль по РСБУ и соотношение чистый долг/EBITDA не превышает 3.5.
По информации сайта Доход за 2025 прогнозируется выплата в размере 20 руб на акцию (ДД 4.99% от текущей цены).
Мой итог:
Биомасса на конец периода выросла на 43.8% п/п (20.9 → 30.1 тыс т). Также в 2026 году выпущены рекордные 10.7 млн мальков (+40% г/г), количество собственного малька выросло на 84%. При этом объем продаж за 2025 год снизился на 27.1% г/г (42 → 30.7 тыс т) и это следствие реализовавшихся в 1 пол 2024 года биологических рисков, когда объем биомассы значительно сократился.
Падение продаж и снижение рублевых цен на красную рыбу повлияли на выручку. За полугодие она выросла на 45.2% п/п (10 → 14.6 млрд), но здесь присутствует факт сезонности. Снижение выручки, ухудшение валовой рентабельности с 51.3 до 40% и получение большего убытка от переоценки биологических активов (-4.4 млрд vs -2.5 млрд в 2024) повлияли на получение чистого убытка в отчетном году. Если сделать коррекцию на переоценку биоактивов, то ситуация будет чуть лучше, но результаты все равно будут слабее 2024 года (-79% г/г, 10.3 → 2.1 млрд).
Долговая нагрузка продолжает расти и это неприятно. За год ND\EBITDA скаканула с 1 до 2.4 на фоне роста долга и падение EBITDA более чем на 50%. FCF стал отрицательным из-за более быстрого снижения OCF (-82.6% г/г, 15.5 → 2.7 млрд) в сравнении с кап. затратами (-56.5% г/г, 6.3 → 2.7 млрд).
Что по перспективам на 2026 год? Эксперты отмечают, что вылов лососевых в РФ будет снижен на треть до 230-250 тыс тонн. Также поддержать результаты компании мог бы поддержать слабый рубль, но пока это так и не происходит. 4 месяца из 1 полугодия рубль остается достаточно крепким и это не позволяет выигрывать конкуренцию у иностранных поставщиков. Если компания сможет реализовать за текущий год 25 тыс тонн и средняя цена на форель и лосось вырастет (а судя по магазинным ценам так и есть), то можно рассчитывать на выручку в районе 35.5 млрд.
Даже при текущих сильно снизившихся ценах акции не выглядит дешево. И это при некотором базовом сценарии. А есть еще и риски повторных потерей биомассы, которые снова могут повлиять на продажи.
Акций компании нет в моем портфеле.
*Не является инвестиционной рекомендацией
Информацию по более полному разбору можно найти на моем Телеграм канале6 мая
