Подорожание золота поможет реанимации заброшенных месторождений

В юном 2026 году цены на золото решили продолжить подъем, наблюдавшийся весь 2025 год. Тем самым они помогут освоению месторождений, долго время находившихся «не у дел».

Наиболее перспективное из их числа - Тасеевское месторождение. Его открыли в 1947 году, в следующем году первая партия руды с него была переработана на Балейской золотоизвлекательной фабрике. Его эксплуатация велась до 1995 года, за это время было получено свыше 200 тонн желтого металла.

Потом лицензию на Тасеевское месторождение приобрела австралийская Troy Resources, однако оно не возобновила его разработку и потеряла право пользования им в 2002 году. Зато к нему проявил интерес «Полиметалл».

Его геологи в 2003 году проводили доразведку и на основании полученных данных «Полиметалл» принял решение не пытаться получить лицензию на Тасеевское месторождение.

У администрации же Читинской области возникла идея найти инвестора на условиях соглашения о разделе продукции, которое было подготовлено специалистами ныне не существующего Всероссийского научно-исследовательского института экономики минерального сырья и недропользования. К сожалению, не срослось.

В 2004 году лицензия на Тасеевское месторождение была выдана Highland Gold Mining, предполагавший возобновить добычу на простаивающем карьере с последующем выщелачиванием золота из руды.

Спустя 20 лет она продала его «Мангазее Майнинг». Последняя намерена, вложив 71 млрд рублей, построить ГОК мощностью 2,5 млн тонн руды с извлечением из нее 5-7 тонн золота в год. Заработать он должен в 2028 году, выйти на полную загрузку - в 2029 году.

Запасы Тасеевского месторождения оцениваются в 80 тонн, за счет исследования его флангов они могут прирасти еще на 20-50 тонн: Тасеевское месторождение входит в Балейское рудное поле (локализованное в пределах одноименного грабена и включающее в себя объекты разных масштабов и степени изученности), на котором в будущем могут быть сделаны интересные открытия.

Рекламный баннер

Выпуск винилацетата не удовлетворяет спрос

В 2025 году производство винилацетата в мире увеличилось на 7% до 9,7 млн тонн вследствие сильного спроса на данное химическое соединение, являющееся основой для изготовления широкого спектра клеев, красок, покрытий, упаковки, искусственного текстиля и многих других видов продукции.

В химической индустрии его получают за счет окислительного присоединения уксусной кислоты к этилену, сопровождаемого выбросами углекислого газа (в него преобразуется 8-8,5% участвующего в реакции этилена).

Поэтому в различных странах ведутся научные исследования, направленные на повышение экономической и экологической эффективности процесса выпуска винилацетата. Последние из них показали выход в синтезе мелких частиц палладия, применяемого в качестве катализатора, из его ацетата.

Как оказалось, димеры и тримеры (двойные и тройные молекулы) ацетата палладия в определенных условиях формируют небольшие и хорошо диспергированные частицы чистого металла, обеспечивающие необходимую степень получения винилацетата и сокращение побочных реакций, приводящих к превращению в углекислый газ. Тем самым можно уменьшить объемы потребления природного газа, идущего на выработку винилацетата.

Следует отметить, что в горизонте ближайших пяти лет глобальное производство винилацетата может вырасти относительно 2025 года на 24% до 12 млн тонн. Его драйверами будут выступать упаковочная и автомобильная отрасль, электроника.

Исходя из благоприятных перспектив мирового рынка винилацетата и продуктов на его основе, Celanese спонсирует научные эксперименты по разработке палладиевых катализаторов, стремясь тем самым обеспечить поступательное развитие бизнеса (в 2024 году у нее случился форс-мажор с отгрузками винилацетата). Также ей надо учитывать планы конкурентов, например, китайской Sinopec, по строительству предприятий по выпуску винилацетата и его полимеров.

Соответственно, можно с полным основанием ожидать активной коммерциализации перспективных палладиевых катализаторов для повышения операционной эффективности и расширения объемов производства винилацетата.

Airbus заключает новые сделки, не вылезая из проблем

Air China сделала Airbus щедрый новогодний подарок - подписала с ним соглашение на закупку 60 лайнеров A320neo. Увы, радоваться Airbus не стоит.

Сумма сделки между Air China и Airbus внушительная - более 9,5 млрд долларов, период поставок самолетов - с 2028 по 2032 год. Помимо нее, China Aircraft Leasing намерена приобрести у Airbus 30 самолетов A320neo, Juneyao Airlines и Spring Airlines - 25 и 30 машин соответственно.

Соглашение Air China с Airbus заключено в условиях нерешенных последним проблем: в ходе производства фюзеляжей были выявлены многочисленные дефекты и пришлось проверять уже готовые лайнеры, одновременно сократив план по их выпуску в 2025 году с 820 до 790 штук (в 2024 году было сделано 766 самолетов).

Также возникли сложности с получением двигателей и оборудования для салонов - их поставщики не могут нарастить производство столь быстро, как хотелось бы Airbus. Еще ему пришлось обновлять программное обеспечение на 6 тыс. воздушных судов, приведя к отмене или переносу их рейсов.

Ключевая трудность Airbus - обеспечение титановыми деталями - продолжает сохраняться с 2022 года после отказа от их импорта из России. Полноценной альтернативы он до сих пор не нашел и в 2025 году договорился с Saudia Group о приобретении у нее титана.

Отгрузки металла будут идти с AMIC Toho Titanium Metal, совместного предприятия саудовской Advanced Metal Industries и японской Toho Titanium, которое способно выпускать до 15,6 тыс. тонн титановой губки в год (в 2024 году оно изготовило 15 тыс. тонн).

Дальше Airbus надо будет заказывать у партнеров его переплавку в слитки, потом прокатку, ковку и штамповку из них полуфабрикатов с последующим процессингом в нужные ему компоненты, сильно повышая их стоимость за счет неудобной и затратной логистики.

В 2024 году Airbus попал в громкий скандал - на его лайнерах были обнаружены контрафактные титановые детали предположительно китайского происхождения.

Тем не менее Airbus продолжает добиваться новых заказов на самолеты, никак не решив задачу по надежному снабжению титановыми компонентами. Возможно, он надеется на рост титановой индустрии КНР, невзирая на периодические энергетические локауты на ее металлургических заводах.

В подобной ситуации прогнозы о доведении Airbus производства самолетов до 900 штук в 2026 году выглядят чересчур оптимистичными, равно как обещания строго выполнять взятые обязательства.

СМЗ усиливает присутствие на рынке

Самарский металлургический завод (СМЗ) объявил об открытии розничной площадки в Свердловской области, на которой будут вестись мелкооптовые и розничные продажи плоского проката из наиболее ходовых марок алюминиевых сплавов. В дальнейшем его номенклатура может быть расширена за счет появления листов и рулонов из «твёрдых» сплавов и экструзионной продукции (прутки и профили).

Запущенный в эксплуатацию склад является вторым по счету в формируемой СМЗ розничной сети, нацеленной на расширение сбыта алюминиевых полуфабрикатов на внутреннем рынке России. Ранее СМЗ открыл аналогичный склад в своем родном регионе.

Также СМЗ управляет маркетплейсом Aluzone, предназначенным для электронной торговли алюминиевой продукцией - листами, лентами, панелями, трубами и профилями. Его особенностью является наличие системы, обеспечивающей мониторинг в реальном времени объемов хранящихся на складах алюминиевых полуфабрикатов и цены на них, автоматизацию закупок и снижение времени на совершение сделок.

Открытие складов в разных регионах нашей страны является стратегически логичным курсом СМЗ, позволяющим ему расширить позиции на внутреннем рынке среди отечественных производителей алюминиевого проката (на сегодняшний день никто из них на подобные шаги не решился).

Одновременно развитие розничной сети создает сбытовой задел для будущего прокатного комплекса, проект строительства которого планирует реализовать СМЗ: на нем предполагается выпускать до 100 тыс. тонн холоднокатаного проката для нужд пищевой, судостроительной и иных отраслей промышленности.

На рынке палладия идут скрытые подвижки

В следующем году глобальный рынок палладия может быть сбалансированным или на нем сформируется дефицит в 0,2 млн тройских унций, сообщается в новом отчете «Норильского никеля».

Проведенный им анализ наблюдаемых на нем трендов, показал курс автомобилестроения на расширение потребления палладия - в 2026 году оно может вырасти на 2%. Локомотивом его подъема станет увеличение выпуска машин с двигателями внутреннего сгорания и гибридных автомобилей в США и Европе. Последние будут особенно сильно тянуть за собой спрос на палладий, поскольку в них не применяется платина в отличие от машин с двигателями внутреннего сгорания.

Помимо автомобилестроения, расширение потребления палладия будет и в остальных отраслях мировой промышленности. Среди них стоит отметить рост заказов от химической индустрии (благодаря запуску в КНР новых проектов по производству очищенной терефталевой кислоты и параксилола), увеличение числа центров обработки данных, заточенных на искусственный интеллект, и применение палладия для изготовления питателей фильер для стекловолокна и мембран для выработки водорода.

Также весомую лепту внесут хеджевые фонды, частные и институциональные инвесторы, стремящиеся сохранить и преумножить финансовые ресурсы в условиях нестабильности основных международных валют.

Поставки же палладия от горно-металлургических компаний Северной Америки и Южной Африки явно сократится (равно как и в 2025 году) из-за проблем на их рудниках - истощения запасов сырья, подземных ударов, перебоев с энергоснабжением.

В результате прогноз «Норильского никеля» вполне может сбыться, хотя нельзя исключать, и разрастание нехватки палладия до 0,5 млн тройских унций - ее могут стимулировать как проблемы на горнодобывающих предприятиях, так и расширение потребления металла в автомобилестроении - решение властей Европейского Союза не запрещать эксплуатацию двигателей внутреннего сгорания после 2035 года будет способствовать увеличению производства оснащаемых ими машин. И, наконец, помогут инвесторы - палладий сейчас стоит чуть больше 1,6 тыс. долларов за тройскую унцию, в 2026 году он может подорожать до 1,7-1,8 тыс. долларов.

Глобальная авиация недополучила 17 000 самолетов

Мировая авиация, несмотря на рост ее парка самолетов, сталкивается с их недостаточным количеством, и ситуация в будущем явно не улучшится, заявила International Air Transport Association (IATA).

Как следует из проведенного ею исследования, дефицит поставок лайнеров в настоящее время равен 5,3 тыс. единиц и может в будущем увеличиться, зато число простаивающих в ангарах лайнеров (из-за капитального ремонта и иных причин) превышает 5 тыс. единиц.

Объем невыполненных авиазаводами заказов составляет уже более 17 тыс. самолетов или около 60% от всего летающего парка (ранее он достигал максимум 40%). Зато средний возраст авиапарка достиг 15,1 лет (12,8 лет для пассажирских и 19,6 лет для грузовых самолетов).

Корень зла IATA видит в системных проблемах производства компонентов и узлов. Например, выпуск фюзеляжей опережает производство двигателей, подорожание цветных металлов из-за таможенных пошлин, установленных в ходе торгового противостояния между США и Китаем, привело к росту их стоимости, цепочки снабжения ими чрезвычайно нестабильных и хрупки и зависят от небольшого круга компаний (соответственно, незначительные сбои могут привести к длительным задержкам в выпуске лайнеров). Долгие и сложные процедуры сертификации тоже задерживают обновление глобального воздушного флота.

Вместе с тем IATA прямо не говорит о трудностях, связанных со приобретением титановых полуфабрикатов и изделий. После отказа Boeing и Airbus от их закупок у корпорации «ВСМПО-Ависма», им пришлось выстраивать альтернативные цепочки снабжения, оказавшиеся очень сложными и неустойчивыми в силу недостаточного производства титана в США и Европе.

Теперь им надо не просто покупать механически обработанные титановые детали, а договариваться с металлургическими предприятиями об нужных объемах выпуска титановой губки и сплавов и последующим изготовлением полуфабрикатов, затем у кого-то заказывать их обработку в необходимые компоненты.

Между тем последние несколько лет производство титановой губки не растет, тоже самое происходит с выпуском сплавов и полуфабрикатов и отсюда вытекает нехватка комплектующих изделий и двигателей. Анализ же тенденций мировой титановой индустрии показывает отсутствие перспектив для ощутимого роста ее производства минимум на 5 лет вперед. В результате можно ожидать не только подъем цен на титан и его полуфабрикаты, но и расширения дефицита самолетов, который будет ограничивать воздушные перевозки людей и грузов.

Медь вышла на максимум

Стоимость меди на London Metal Exchange достигла многолетнего максимума в 11,7 тыс. долларов за тонну в сочетании с падением ее складских запасов ниже 100 тыс. тонн. Более того, есть предпосылки для достижения ею уровня в 12 тыс. долларов.

К числу драйверов подорожания красного металла следует прежде всего отнести растущий импорт в США, достигший за восемь месяцев 2025 года почти 1,2 млн тонн и приведший к увеличение его запасов на складах CME Group примерно в пять раз до 394 тыс. тонн. В результате крупнейшие компании пересматривают на нее премии, например, чилийская Codelco подняла надбавку для европейских клиентов на 39% до 345 долларов к цене на London Metal Exchange и добивается в переговорах с потребителями в КНР премии 350 долларов.

В свою очередь китайские производители и трейдеры стремятся расширить отгрузки на склады London Metal Exchange, пользуясь разницей в стоимости меди между ней и Shanghai Futures Exchange. Одновременно металлургические предприятия, расположенные в КНР, столкнулись с нехваткой сырья, вызванной сбоями в цепочках их поставок, в частности, аварией на индонезийском руднике Grasberg, случившейся в сентябре. Владеющая им американская Freeport-McMoRan обещает восстановление добычи лишь во 2-м квартале 2026 год.

В результате китайские металлургические заводы были вынуждены договориться между собой о снижение выпуска меди на 10% в следующем году для оптимизации снабжения их концентратами.

Следствием складывающейся ситуации является концентрация потоков меди по направлению к США даже несмотря на действующие в них ввозные пошлины на полуфабрикаты и изделия на ее основе – их привлекают высокие котировки на CME Group - они превышают цены на London Metal Exchange и одновременно на последнюю (пускай и в меньшей степени). Тем самым формируется избыток меди в США и ее нехватка в остальной части мира, стимулируя ее подорожание.

В ближайший год мы можем увидеть очередной виток цен на медь под влиянием разных темпов расширения спроса и предложения. Они вполне могут дойти до 12,2-12,6 тыс. долларов за тонну, улучшая финансовые показатели и рентабельность их основных поставщиков, включая и «Норильский никель».

«Норильский никель» приступил к расширению позиций на рынке кобальта

Компания «Норильский никель» объявила о запуске после масштабной реконструкции цеха по производству электролитного кобальта чистотой 99,9%. Инвестиции в проект его обновления превысили 5 млрд рублей.

Цех был остановлен в 2022 году из-за пожара. «Норильский никель» разработал и претворил в жизнь проект, позволивший не только реконструировать цех, но и поднять его мощность до 3 тыс. тонн в год.

Рестарт цеха состоялся при довольно позитивной ценовой конъюнктуре - стоимость кобальта на London Metal Exchange находится выше 45 тыс. долларов за тонну благодаря действиям правительства Демократической Республики Конго (далее - Конго): в феврале 2025 года оно ввело запрет на экспорт кобальта из страны, заменив его квотированием в октябре.

Согласно ее решению, до конца 2025 года разрешено вывезти 18,1 тыс. тонн кобальта, в 2026 и 2027 года - по 96,6 тыс. тонн. Теперь же с поставок металла будет взиматься 10%-ный налог, негативно влияя на деятельность Glencore, Eurasian Resources Group и CMOC Group, имеющих активы в Конго.

Подобная противоречивая политика привела с большим проблемам с закупками кобальта азиатскими, европейскими и американскими потребителями - в Конго в 2024 году было произведено 220 тыс. тонн кобальта (тогда как в мире в целом - 290 тыс. тонн) и лишних объемов на глобальном рынке нет.

Зато она взбодрила цены на кобальт, до февраля 2025 года стагнировавшие в течение трех лет, обеспечив их резкий подъем до нынешнего многолетнего максимума. В результате реализовав свой проект «Норильский никель» получил возможность как быстро окупить его и расширить позиции на рынке, так и нарастить доходы - учитывая экспортную политику властей Конго и усиление спроса со стороны различных отраслей (начиная от автомобильной и заканчивая электроникой и солнечной энергетикой) кобальт еще долго не подешевеет.

Европейский автопром изменит глобальный спрос на палладий

Намеченный властями Европейского Союза к введению в 2035 году полный запрет на продажи машин, оснащенных двигателями внутреннего сгорания, может быть скоро отменен: Европейская комиссия готовит план реформирования автомобилестроения, предусматривающий возможность продолжения выпуска машин, сжигающих бензин или дизельное топливо.

Блокировка эксплуатации таких автомобилей была установлена в законе, принятом Европейским парламентом в 2023 году во исполнение Парижского соглашения по климату, которое направлено на сокращение выбросов парников газов и борьбу с глобальным потеплением. Он касается только легковых машин, по грузовикам решение планировалось принять позже.

По иронии судьбы, в том же году стало замедляться производство электромобилей и в мире, и в Европейском Союзе из-за ослабления покупательной активности, урезания государственных субсидий и подорожания электроэнергии. Добавим еще высокую стоимость самих электромобилей и затратность их ремонта, в два раза превышающую цены на выполнение аналогичных работ для машин с бензиновыми двигателями.

Автоконцерны от General Motors и Honda до Volkswagen стали сокращать выпуск электромобилей и останавливать проекты по разработке перспективных моделей, вызвав по цепочке спад их производства на планете. Китай держался дольше всех, пока его правительство в нынешнем году не объявило о прекращении государственной поддержки производства электромобилей из-за переизбытка их предложения.

Теперь власти Европейского Союза фактически признали необходимость сохранения выпуска машин с двигателями внутреннего сгорания после 2035 года, правда, при условии заливки их углеродно-нейтральным топливом. Откуда его брать - они и сами не знают. Не исключено, что и это требование придется в будущем отменить – во всем мире нет столько мощностей по производству биотоплива (да и не появится), сколько может быть его потреблено в Европейском Союзе.

Зато совершенно очевидно: старые добрые автомобили с бензиновыми двигателями будут кататься по дорогам Европейского Союза и их выпуск в течение нескольких следующих лет может начать расти. Тоже самое можно сказать и про гибридные машины.

Изменение ситуации, связанной с автомобилями с двигателями внутреннего сгорания, повлечет за собой трансформацию спроса на палладий - он будет постепенно расширяться. В 2024 году его потребление в глобальном автомобилестроении оценивалось в 230-235 тонн, в 2030 году, по самому минимальному подсчету, оно может выйти на 245-250 тонн, в 2035 году - подобраться к 270 тоннам.

Никель поднимается на «мягких лапах»

Трехмесячные фьючерсы на никель на London Metal Exchange на нынешней неделе подорожали на 73 доллара и достигли отметки 14,873 тыс. долларов за тонну. Спотовая цена никеля поднялась на 72 доллара до 14,677 тыс. долларов за тонну.

Рост стоимости никеля не в последнюю очередь обусловлен активным сокращением его запасов на складах, сертифицированных London Metal Exchange, в течение четырех торговых дней.

Вместе с тем в большей степени воздействие оказало уменьшение в Индонезии квот на добыче никелевого сырья до 150 млн тонн вместо 272 млн тонн в 2024 году. Местным производителям не хватает руды и уже можно допустить снижения предложения никеля на глобальном рынке на 35% в течение года.

И, наконец, цены на никель увеличиваются благодаря расширению выплавки нержавеющей стали - за девять месяцев 2025 года она выросла в мире на 3% до 48 млн тонн, в основном поднимаясь в Китае и других странах Азии, а также в Бразилии.

В ближайшие месяцы никель может продолжить подорожание до 15-15,5 тыс. долларов за тонну под влиянием усиления спроса на нержавеющую сталь и увеличения выпуска литий-ионных аккумуляторов для автомобилей и электронной техники, стимулируя рост доходов ключевых производителей металла, включая «Норильский никель». Однако многим убыточным предприятиям он не поможет, нулевой уровень их рентабельности лежит выше текущих цен, заставляя их работать при слабой загрузке или вовсе простаивать.

Глобальная авиация страдает от поддельных деталей

В Великобритании завершается разбирательство, касающееся деятельности компании AOG Technics, которая занимается техническим обслуживанием авиационных двигателей: в феврале следующего года суд должен вынести по нему вердикт.

Расследование против AOG Technics, стартовавшее еще два года тому назад, выявило, что в течение нескольких лет она фальсифицировала документы о происхождении и годности компонентов, предназначенных для ремонта двигателей.

В ходе следствия, проведенного властями Великобритании и Португалии, были выявлены факты установки огромного числа деталей с поддельными сертификатами на более чем 180 самолетов Boeing и Airbus, принадлежавших крупными авиаперевозчикам American Airlines, Ryanair, Delta Air Lines, United Airlines, Southwest Airlines и др.

Они же в свою очередь, после предупреждений европейских авиационных регуляторов, привели к массовым отменам и задержкам рейсов и проверкам запасных частей на самолетах. AOG Technics же не смогла представить сертификатов, подтверждающих подлинность деталей.

Описанная ситуация свидетельствует минимум о двух важных моментах: во-первых, контроль за эксплуатацией и техническим обслуживанием лайнеров в Европе явно не на высоте, во-вторых, отказ западных авиапроизводителей и ремонтных компаний от приобретения титановых полуфабрикатов и изделий в России стимулирует их на покупку аналогов сомнительного качества, ставя тем самым под угрозу безопасность полетов. Достаточно вспомнить, как в 2024 году под огонь критики попали Boeing и Airbus, в лайнерах которых обнаружили контрафактные компоненты из китайского титана.

В то же время в Европе практически не выпускается титан и его приобретение у непроверенных поставщиков чревато изготовлением деталей плохого качестве и, в конечном счете, к авариям самолетов - точно неясно, кто еще из европейских игроков предпочел «сэкономить» и каким образом он это делает.

«Полюс» активно двигается к добыче на Сухом Логе

Компания «Полюс» все ближе и ближе к заветной цели по масштабной добыче золота на месторождении Сухой Лог: судя, по сообщениям «Полюса» опытно-промышленная разработка Сухого Лога идет весьма успешно.

С точки зрения геологии Сухой Лог - очень интересный объект: он является золоторудным месторождением черносланцевой формации, причем по масштабам - крупнейшим в мире. Запасы золота составляют почти 1,3 тыс. тонн, его среднее содержание - 2,1 грамма на тонну руды (плюс 2,5 тыс. тонн ресурсов со средней концентрацией золота 1,8 грамм на тонну). Весь проект его освоения оценивается компанией в 6 млрд долларов.

Черные сланцы - это осадочные темные породы с высоким содержанием углерода, образовавшиеся в бескислородной среде. Они являются концентраторами ванадия, марганца, железа, урана, свинца, цинка и, конечно же, золота. Выявлены залежи черных сланцев в самых различных регионах мира, они есть даже в недрах Москвы.

В силу больших запасов золота черносланцевые месторождения пристально изучаются геологами различных стран, рассматривающих их как перспективные объекты для эксплуатации, хотя их руды из-за углерода тяжело перерабатывать. Вместе с тем Сухой Лог полезно сравнить с другими неразработанными крупными месторождениями и проектами.

Например, расположенное на севере США месторождение Pebble превосходит его по запасам золота (они равны 2,2 тыс. тонн), однако проигрывает ему по среднему содержанию (0,3 грамм на тонну). Вдобавок оно находится в районе нереста лососевых рыб, из-за чего против его освоения возражают экологи и местное население.

Канадское KSM по запасам близко к Сухому Логу и опять-таки имеет более низкое содержание желтого металла, не считая юридических споров по поводу соседних с ним земельных участков, необходимых для строительства производственных объектов. По Treaty Creek судебных тяжб нет, он находится на стадии геологоразведочных работ, до их финала еще далеко и уже сейчас ясно, что по запасам и концентрациям золота он далеко уступает Сухому Логу.

Остальные, будь то эквадорское месторождение Cascabel, венесуэльское Siembra Minera или индонезийское Onto, не только скромнее Сухого Лога по запасам и содержаниям металла, но и локализованы в весьма удаленных районах, требующих создания с нуля адекватной инфраструктуры. Во всех перечисленных случаях нет еще и апробированных технологий обогащения руд и извлечения золота, учитывающих индивидуальные особенности сырья.

Напротив, район расположения Сухого Лога является крупной золотоносной провинцией, разрабатываемой свыше 150 лет, месторождение находится в достаточном удобном месте, на котором разворачиваются строительные работы. Технология для переработки его руд прошла все необходимые испытания.

В конечном счете Сухой Лог следует рассматривать как самое привлекательное в России и мире месторождение, разработка которого будет иметь низкие издержки и позволит удвоить добычу золота в масштабах «Полюса», не говоря уже о росте его доходов.

«ВСМПО-Ависма» формирует научный плацдарм для будущего роста производства

Корпорация «ВСМПО-Ависма» в 2021-2025 годах довела число принадлежащих ей и действующих патентов на изобретения и полезные модели до 205, ежегодно вкладывая в научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы (НИОКР) до 2 млрд рублей. Такой вывод следует из рейтинга самых наукоемких российских компаний, составленный газетой «Ведомости» на основе динамики зарегистрированных ими патентов и отражающий их результативность в инновационной области.

Сравнительный же анализ материалов сотрудников «ВСМПО-Ависмы», имеющихся в научной электронной библиотеке eLibrary.Ru, подтверждает, что она, действительно, уделяет большое внимание разработке перспективных материалов и технологий: из 102 публикаций за период 2021-2025 годов не менее 80% посвящены выпуску титана и полуфабрикатов на его основе.

Выполняемые «ВСМПО-Ависма» научные исследования нацелены на реализацию ее стратегических задач, связанных с диверсификацией продуктовой линейки и экспансии в новые для нее сегменты российского и глобального рынков. Одновременно она намерена организовать полный цикл производства титановых порошков и проволоки, необходимых для выпуска различных изделий с помощью 3D-печати, и приступить к массовому изготовлению продукции для медицины и реабилитации больных.

Нелишне напомнить, что «ВСМПО-Ависма» намерена к 2027 году приступить к серийному аддитивному производству и постепенно наращивать его за счет установки и эксплуатации не менее 40-50 принтеров. В результате к 2030 году она способна занять порядка половины внутреннего рынка изделий, полученных путем 3D-печати.

Таким образом, инвестиции «ВСМПО-Ависмы» в выполнение НИОКР являются долгосрочным инструментом расширения ее позиций на мировом рынке и повышения ее доходов на фоне происходящей трансформации в глобальной структуре потребления титана.

Китай движется к лидерству в биржевой торговле палладием

Guangzhou Futures Exchange (Китай) запустила сделки с двухмесячными фьючерсами на палладий. Событие вроде бы рядовое, на самом же деле оно скрывает ряд трендов, отражающих трансформацию глобального рынка палладия.

Отличительной чертой контрактов, торгуемых на Guangzhou Futures Exchange, является их базовый актив: в качестве такового выступают не только палладиевые слитки, но и порошки, широко используемые в автомобилестроении и других отраслях промышленности. Тем самым они точно соответствуют потребностям национальной индустрии КНР.

Палладий для операций принимается Guangzhou Futures Exchange от аффинажных заводов, расположенных в Китае, и международных поставщиков, имеющих аккредитацию на London Platinum and Palladium Market, гарантируя надежность и достоверность физических расчетов.

Сделки с фьючерсами могут проводить физические и институциональные инвесторы, правда, пока зарегистрированные исключительно в КНР. Со временем предполагается допустить к ним игроков из других стран.

Фактически мы имеем дело с целенаправленным курсом Китая на доминирование на мировом рынке палладия: потребление в нем палладия можно оценить на уровне 60-65 тонн в год, тогда как в США - 80-85 тонн. В будущем спрос на палладий в КНР однозначно будет расширяться за счет перспективных сфер его применения (например, генерации водорода и очистки воды).

Через 10 лет он вполне может выйти на уровень 90 тонн на фоне стагнации потребления в США. И недаром «Норильский никель» еще несколько лет назад приступил к увеличению продаж палладия на рынке Китая, видя его большой потенциал.

Вместе с тем Guangzhou Futures Exchange сможет постепенно потеснить CME Group, London Metal Exchange и иные западные биржевые площадки. Последняя недавно заявила о намерении остановить с середины 2026 года проведение ежедневных аукционов на палладий, найдя для них нового администратора.

Следовательно, у Guangzhou Futures Exchange (читай, у КНР) есть хорошие шансы стать главным на планете центром биржевой торговли и ценообразования на палладий. Здесь определенным подспорьем может оказаться решение правительства Китая прекратить государственную поддержку производства электромобилей и следует с полным основанием ожидать его спада в сочетании с подъемом выпуска гибридных машин, использующих палладий.

Не случайно банк UBS пересмотрел свой прогноз цен на палладий в сторону повышения, ожидая сохранения дефицита металла на глобальном рынке - он, похоже, учел тенденции биржевой торговли палладием наряду с остальными факторами.

Электроника нарастит потребление палладия

Среди многочисленных компонентов, применяемых в современной электронике, отдельное место занимают герметизированные магнитоуправляемые контакты (герконы), отличающиеся простотой конструкций и способность работы в широком диапазоне температур (от -100 до +200 градусов Цельсия). В силу этих особенностей герконы востребованы для изготовления датчиков и индикаторов, реле и выключателей, устанавливаемых в системах автоматики и безопасности, телекоммуникационных приборах, медицинской и навигационной техники.

Спецификой герконов является нанесение рутениевого покрытия с золотым подслоем на их контакты, повышающего их прочность и снижающего удельное электрическое сопротивление.

Именно золото стало ахиллесовой пятой герконов - его цена в настоящее время находится в районе 4,1 тыс. долларов за тройскую унцию, сильно увеличивая их стоимость.

Для решения данной проблемы на Рязанском заводе металлокерамических приборов (РЗМП) решили использовать палладий - он дешевле золота почти в три раза, имея близкий к нему уровень электропроводности. В результате цена разработанного им геркона серьезно уменьшилась, имея адекватную надежность - он может выдержать до 100 млн срабатываний.

Поставки же нового геркона планируется вести в значительной степени в Китай, занимающий приблизительно 80% в объемах продаж предприятия.

Стоит отметить, что палладий широко применяется в электронике - он нужен для производства конденсаторов и резисторов с целью обеспечения точности их функционирования, покрытия с ним наносят на разъемы и переключающие устройства для сокращения электрического сопротивления, его наносят на печатные платы для улучшения их свойств.

Фактически на палладии «завязан» весь глобальный выпуск смартфонов и ноутбуков, не считая иной электронной техники. На сегодняшний день его потребление в электронике оценивается в 16 тонн, однако в горизонте ближайших 5-10 лет оно способно вырасти до 20 тонн - довольно приличный объем для столь специализированной индустрии.

Россия переориентирует экспорт палладия

Поставки палладия из России в Европейский Союз показывают устойчивый тренд на снижение: судя по данным Евростата, в сентябре они составили 19,2 млн евро, продемонстрировав минимальный с мая уровень. За девять же месяцев 2025 года они уменьшились на 8% до 248,4 млн евро.

В общем-то причины этой тенденции понятны - Россия продолжает оставаться под санкциями и потребители Европейского Союза осторожничают с нашим палладием. Но и обойтись без палладия тамошнее автомобилестроение, нефтепереработка и химия не могут - в Европейском Союзе он не выпускается.

Производителей же палладия на планете немного - Россия, ЮАР, Зимбабве, США, Канада и еще пара-тройка стран по мелочи. Члены Европейского Союза в данный перечень не входят по естественным соображениям - в нем нет месторождений, отличающихся большими запасами и высокими концентрациями палладия (его неоткуда извлекать).

В результате имеет место дисбаланс - сокращая ввоз палладия из России, Европейский Союз расширяет его из ЮАР, США, Швейцарии и Южной Кореи. В том, что импорт идет из ЮАР и США ничего удивительного нет - в них в 2024 году было выпущено 8 и 72 тонны палладия соответственно.

Швейцария и Южная Корея - не ведущие палладиевые державы, он в них не производится. Он поступает в них, как ни удивительно, из России. Ларчик открывается просто: Россия переориентирует экспорт палладия с Европейского Союза на Азию - отгрузки идут в Китай, Индию, Японию, Южную Корею.

Из Азии в свою очередь напрямую или через Швейцарию российский палладий поступает на рынок Европейского Союза, потребители которого платят за него гораздо дороже, чем могли бы при прежних условиях - сейчас металл торгуется на многолетнем максимуме в 1,394 тыс. долларов за тройскую унцию и особых предпосылок для его удешевления нет. Отсюда вывод - отказаться от отечественного палладия Европейский Союз еще долго не сможет.

«Промомед»: рост и боль

Ценные бумаги многих российских компаний дешевеют, но среди них есть и приятные исключения - акции «Промомеда» после шедшего с августа спада уверенно дорожают, уже превысив 377 рублей за штуку.

Наверное, курс акций «Промомеда» услышал мысли инвесторов, страдающих головной болью от проседания фондового рынка и ищущих ценные бумаги, которые не будут дешеветь.

Одновременно «Промомед» объявил о выводе на рынок нового лекарственного препарата «Мигрениум Нео», предназначенного для лечения различных видов боли, включая головную. Его состав базируется на комбинации ибупрофена и кофеина.

Ранее «Промомед» приступил к продажам «РайтБуфена» - нестероидного противовоспалительного средства, также используемого для купирования болей и облегчения состояния больных.

Судя по финансовой отчетности «Промомеда» за первую половину 2025 года, дела идут у него отлично – выручка выросла на 82% до 13 млрд рублей, причем в эндокринологическом сегменте она подскочила на 171% до 1,6 млрд рублей, в онкологическом – на 252% до 1,3 млрд рублей.
Чистая прибыль (скорректированная на разовые расходы) увеличилась в 2,1 раза до 1,4 млрд рублей, капитальные вложения снизились на 14% до 629 млн рублей вследствие завершения цикла развития мощностей и др.

«Промомед» имеет неплохой портфель разработок, в январе-июне 2025 года он зарегистрировал 15 препаратов и получил 12 патентов, позволяющих ему позитивно смотреть в будущее.

Главное для «Промомеда» - обеспечить себе положительный свободный денежный поток и не наращивать долговую нагрузку (чистый долг в конце июня равнялся 20,7 млрд рублей), рискуя в противном случае сократить рентабельность и остановить дорогостоящие исследовательские проекты. Впрочем, менеджмент у «Промомеда» сильный и он может «прорваться».

МТС расширяет бизнес вглубь и вширь

Группа МТС сегодня опубликовала финансовые показатели за 3-й квартал 2025 года, продемонстрировав их улучшение на фоне снижения процентных расходов и оптимизации бизнеса.

В 3-м квартале 2025 года выручка группы МТС выросла на 18% (к уровню аналогичного периода 2024 года) до исторического рекорда в 213,8 млрд рублей, чистая прибыль - в шесть раз до 6 млрд рублей. Подобная позитивная динамика обусловлена активным развитием основных бизнес-направлений группы МТС, как телеком, финтех и рекламные технологии.

По итогам девяти месяцев 2025 года выручка увеличилась на 14% до 584,7 млрд рублей. Также налицо уменьшение чистого долга группы МТС до 426,3 млрд рублей, его же отношение к OIBDA составило 1,6 против 1,9 в 3-м квартале минувшего года, свидетельствуя о грамотном управлении долговой нагрузкой (даже с учетом жесткой денежно-кредитной политики).

В ближайшие месяцы в группе МТС должно произойти важное событие - ее экосистема (объединяющая рекламу, кикшеринг, финансы, IT-технологии и развлечения) сменит название на Erion. Компания нацеливается на внешние партнерства и расширение масштабов деятельности: в 2026 году ее доля в выручке группы МТС должна достигнуть 50%. Уже сейчас доля экосистемных бизнесов превышает 40%.

Среди же долгосрочных планов - обновление действующих и строительство новых центров обработки данных, совершенствование собственной облачной платформы. И можно с полным основанием прогнозировать рост финансовых показателей группы МТС по итогам 2025 года и в следующем году - особенно на фоне постепенного снижения ключевой ставки.

В алюминиевой индустрии России стартовал амбициозный проект

Самарский металлургический завод (СМЗ) начал масштабный инвестиционный проект - он построит новый прокатный комплекс. Его мощность составит 100 тыс. тонн холоднокатаного проката в год. Запуск намечен через четыре года.

Для тех, кто не в курсе: СМЗ является ключевым в России производителем полуфабрикатов из алюминиевых сплавов. В его продуктовую линейку входят плоский прокат (плиты, листы и ленты, в том числе для изготовления банок для напитков), прутки, профили, трубы, панели, поковки и штамповки. По объемам их выпуска СМЗ – крупнейшее предприятие в отечественной цветной металлургии.

Кроме того, СМЗ имеет возможности для ковки титановых полуфабрикатов и развивает собственный электронный маркетплейс Aluzone для продаж алюминиевых полуфабрикатов оптовым и розничным покупателям (никто из прокатных заводов подобного вообще не делает).

Реализация проекта создания комплекса входит в долгосрочную стратегию обновления мощностей СМЗ, нацеленной на удовлетворение спроса на алюминиевый прокат со стороны судостроения, упаковочной отрасли, строительства и других отраслей как внутри нашей страны, так и ее пределами – к моменту ввода его в эксплуатацию он однозначно серьезно расширится.

В настоящее время СМЗ ведет проектирование нового прокатного комплекса, также им определена площадка для его размещения. Стоит отметить, что за последние пять лет в цветной металлургии не было ни одного проекта, сопоставимого по размеру капитальных вложений и масштабам производства, и в результате в среднесрочной перспективе позиции СМЗ на рынке алюминиевого проката существенно укрепятся.

Глобальная металлургия углубляется в альтернативную энергетику

В сентябре 2026 года международный сталелитейный гигант ArcelorMittal планирует запустить на своем польском металлургическом заводе Świętochłowice солнечную электростанцию мощностью 1 МВт, потратив на ее строительство 13,7 млн долларов.

Ее создание является отражением курса ArcelorMittal на максимальное использование возобновляемых источников энергии для снабжения его рудников и сталелитейных предприятий, расположенных в различных странах.

Самый масштабный среди его проектов - организация вместе с Greenko Group комплекса из ветровых и солнечных электростанций в Индии. Он будет снабжать электроэнергией возводимый металлургический завод, призванный стать крупнейшим в мире - он будет выплавлять 24 млн тонн стали год. Стоимость комплекса оценивается в 700 млн долларов, мощность 975 МВт.

Логика ArcelorMittal проста - строя и эксплуатируя самостоятельно или с партнерами солнечные и ветровые электростанции, он обеспечивает свои предприятия дешевой электроэнергией, одновременно сокращая выбросы парниковых газов и уменьшая углеродный след готовой продукции. В результате в 2030 году его суммарные мощности по генерации электроэнергии за счет солнечного света и ветра могут превысить 2,5 ГВт, продолжая расти и дальше.

ArcelorMittal - не единственная металлургическая компания, заинтересованная в возобновляемых источниках энергии. Помимо нее в альтернативную энергетику вкладываются американская Steel Dynamics, южнокорейская Posco, бразильская Usiminas, индийская Tata Steel.


Последнюю вообще можно считать пионером возобновляемой энергетики в глобальной черной металлургии: именно Tata Steel в 2017 году открыла солнечную электростанцию на 3 МВт на предприятии по добыче железной руды Noamundi.

В отличие от черной металлургии цветная оказалась более инерционной - в ней число подобных проектов мизерно и ее игроки предпочитают сами ничего не возводить, делая ставку на закупки с солнечных и ветровых электростанций: по такому пути идут американская Alcoa, норвежская Norsk Hydro, бразильская Albras, ближневосточная Emirates Global Aluminium.

Из их перечисления видно, что речь идет только о производителях алюминия, компании по выпуску меди, никеля, свинца и цинка видимого внимания к альтернативной энергетике не проявляют (несмотря на высокую энергоемкость выпуска цветных металлов), лишь немецкий Aurubis имеет на болгарском медеплавильном заводе Pirdop солнечной электростанцией на 10 МВт.

Российская металлургия вообще стоит особняком - в ней не замечено проектов создания солнечных и ветровых электростанций. Исключением является лишь солнечная электростанция мощностью 571 кВт, построенная на Быстринском ГОКе, входящем в состав «Норильского никеля». Она позволит снизить эмиссию углекислого газа на 360 тонн в год, не считая экономии денежных средств на приобретение электроэнергии из сети.

В долгосрочной перспективе можно прогнозировать расширение количества проектов металлургических компаний, связанных с возобновляемой энергетикой, - в 2030 году мощности их ветровых и солнечных электростанций могут достичь 20 ГВт, в 2035 году - 50 ГВт, внося весомый вклад в изменение энергетического баланса мира и его отход от угля.

РЕКОМЕНДАЦИИ

  • Инвестирую с 2017 года. Квал инвестор. Основной канал: https://t.me/pensioner30
  • Инвестиционный обозреватель, инфлюэнсер, инвест-блогер. Автор проекта - Биржевая Ключница https://t.me/+DMz_twA8x1BkZWRi Топ автор Пульс и Профит.
  • Рейтинговое агентство "Эксперт РА"
  • Управляющий автоследованием "Долгосрочный инветор": Более 7400 инвесторов доверили мне в управление более 1 миллиарда рублей. Топ автор Пульс и Профит: Более 34000 подписчиков. 🗣 Телеграм t.me/DolgosrochniyInvestor 🔉 Ютуб youtube.com/@Dmitry_Kaverin 📩 Сотрудничество t.me/Dmitry_Kaverin
  • Официальный аккаунт Совкомбанка. Группа Совкомбанк - высокодоходная (34% средний ROE за последние 10 лет) и быстрорастущая финансовая группа, включающая системно значимый банк, страховые, лизинговую, факторинговую и другие финансовые компании.
  • Государственная транспортная лизинговая компания (ГТЛК) – крупнейшая лизинговая компания России, инструмент государственной политики управления и устойчивого развития транспортной и машиностроительной отрасли России, входит в перечень системообразующих организаций российской экономики.
  • 👉 ТГ-канал https://t.me/Mega_Strategy 🤖Автоматизация 📊Предиктивная аналитика 🎭Поведенческая экономика В инвестициях с 2007 года 🦖 Техническое 🚀 и финансовое💰 образование в лучших вузах Квалифицированные инвесторы 🦾
  • Примак Институт IFIT PRO - https://t.me/ifitpro Просто про IPO Pre IPO - https://t.me/pro100IPO Обучение финансовой грамотности и повышение квалификации от ведущих экспертов в сфере финансов. Online и Offline форматы обучения. Лицензия No041341
  • Официальная страничка «Северстали»
  • Блог Вахтанга Миндиашвили. Инвестор и автор стратегий автоследования. Делюсь опытом инвестиций в фондовые рынки России и США. Управление инвестициями на личном примере. Исследую экономику майнинга биткойна и блокчейн. Стратегия автоследования +30% годовых https://fintarget.ru/strategies/algebra
  • СПБ Биржа — российский организатор торгов. Инвесторам на СПБ Бирже доступны акции, БПИФы, облигации и расчётные фьючерсы.
  • Группа Ренессанс страхование – цифровой лидер на страховом рынке России. В Группу входят компании "Ренессанс страхование", "Ренессанс жизнь", Budu, ПроСебя, НПФ "Ренессанс накопления", и УК «Спутник – Управление Капиталом». https://invest.renins.ru/
  • VK — крупнейшая по числу пользователей российская технологическая компания https://vk.company/ru/
  • ММК входит в число крупнейших мировых производителей стали и занимает лидирующие позиции среди предприятий черной металлургии России. Подробнее в нашем телеграм @MMK_official
  • Сделки и идеи по рынку на ежедневной основе. Подписывайся на аналитику. https://t.me/kitchen_invest
  • лучший канал про дивиденды ー и точка! телеграм-канал: https://t.me/+n26mQkZQP944MTk6
  • Группа компаний «А101» — крупнейший девелопер России. Ключевая компетенция — комплексное развитие городской среды. На собственной территории в Новой Москве с потенциалом застройки 20 млн м2 мы планомерно формируем современный город по ESG-стандартам. Сайт: a101.ru Для СМИ: mediacenter@a101.ru
  • 🔥 ИнвестВзгляд — аналитический ресурс с авторской фундаментальной аналитикой. 💯 Фундаментальные основы — самостоятельность мышления и здоровое недоверие. ↗️ ТГ канал - https://t.me/Invest_Vzglyad
  • Сайт о трейдинге и инвестициях на фондовом рынке- InvestFunt.ru Телеграмм t.me/InvestFunt