НаписатьВойти
🔥 ИнвестВзгляд — канал частного инвестора Нарыжного Андрея. 📚 Подходит как желающим разобраться в основах инвестирования так и искателям дополнительной точки зрения. ↗️ MAX - https://u.to/tgx3Ig

🕳️ Транснефть — бизнес-монстр с бронебойным денежным потоком.

🔍 Разложим по косточкам, где нас надули, а где можно и поклониться в пояс.


➕ Плюсы.
Развернуты потоки на Дальний Восток и в порты с космической скоростью. Грузооборот не рухнул, а по отдельным направлениям даже подрос. Это говорит о гигантском запасе прочности инфраструктуры.
Второй жирный плюс — тарифная предсказуемость. В отличие от нефтяников, которые трясутся от цены барреля, Транснефть получает свои деньги за факт перекачки.
А долговая нагрузка? Ее практически нет. Компания может скупить пол-России за наличку, лежащую на счетах.





🪰 Ложка дёгтя
Компания опять залезла в свой бездонный CAPEX и напомнила нам, что она «инфраструктурный проект», а не бизнес.
Второй минус — непрозрачность управления ликвидностью. У Транснефти на счетах всегда болтается кубышка, размеру которой позавидует иной небольшой Центробанк. Но отчет за первый квартал показывает, что процентные доходы от этой кубышки снова смешные. Такое ощущение, что деньги лежат под подушкой у совета директоров или на депозитах с доходностью 0,01%.





🎯 ИнвестВзгляд: У Транснефти есть то, что не купишь за деньги, — физическая монополия. Пока существует экспорт нефти по трубе, этот бизнес неубиваем. Если ваш портфель — это пенсионный фонд имени себя и вам нужна защита от апокалипсиса с выплатами раз в год, Транснефть — ваш выбор. Если вы спекулянт — даже не смотрите на эту бумагу, она вас сожрет своей неповоротливостью.

👴 Компания напоминает мне слишком богатого пенсионера, который ест гречку и живет в коммуналке, хотя у него под матрасом зашито состояние. Долю буду только наращивать, так как мне, как долгосрочному инвестору, подобные истории подходят.





$TRNFP

🕳️ Транснефть — бизнес-монстр с бронебойным денежным потоком.
0

комментариев

Рекламный баннер

⭕ МТС. Когда копаешь глубже, конфетка оказывается не такой уж и сладкой.

paywall
Пост станет доступен после оплаты
0

комментариев

🧿 VK как сеанс финансового гипноза

🧠 Менеджмент играет в захватывающую игру под названием «Экосистема на бумаге, кэш-флоу в тумане». Спойлер: в конце туннеля, скорее всего, очередной кредит.





👍 Хорошее (куда без него, иначе акции вообще в ноль уйдут):
Выручка в 1 кв. выросла. Видно, что рекламный кабинет всё-таки монетизирует «монетизацию» (каламбур, но хотелось написать именно так), когда западные площадки в России превратились в пустую тыкву.
По операционке: аудитория «ВКонтакте» всё ещё мамонт — почти 100 миллионов MAU. Люди сидят в ленте, смотрят VK Клипы (кстати, Клипы реально взлетели по времени просмотра), слушают VK Музыку. Связка «соцсеть + мессенджер» срослась, и пользователь уже не особо дёргается в Telegram.
Ещё порадовал сегмент «Технологии для бизнеса» — VK Cloud и коммуникационные платформы потихоньку набирают корпоративных клиентов, кэш там более-менее стабильный.
Отдельный респект игровому направлению. Пусть глобальный рынок для них сжат из-за санкций, но сервис My.Games спокойно живёт и даже приносит операционную прибыль.





👎 А теперь к минусам. Сейчас будет больно.
Первое и самое печальное — долг. Это главная мина под фундаментом. VK перекредитовывается, занимает ещё и ещё, процентные ставки в экономике высокие, и расходы на обслуживание долга жрут львиную долю операционной маржи. По сути, они работают, чтобы отдавать проценты банкам. Формально долг уменьшился, но он всё равно значительный.
Подразделение EdTech (Skillbox, GeekBrains и прочие школы). Это откровенный чемодан без ручки. Рынок онлайн-образования схлопнулся в плане маржинальности. Кешбэки, рассрочки, дикий отток студентов... Причём цена для желающих пройти обучение кусается даже с учётом скидок.
Отдельно стоит CAPEX и бесконечные «инвестиции в будущее». Слушайте, ну сколько можно? Каждый квартал нам рассказывают про новые фичи, мини-аппы, VK Pay, видеозвонки по 200 человек. Всё это, конечно, круто, но конверсия в живые деньги стремится к статистической погрешности. Ощущение, что команда разработки отлично освоила бюджеты, но забыла спросить у пользователя, готов ли он за это хоть что-то платить.





🎯 ИнвестВзгляд: У компании хронический разрыв между пиар-повесткой («мы супер-экосистема, мы импортозаместили всё») и реальностью. Сам ранее верил в данный бизнес и сектор. Но три года уже идёт снижение котировок, тогда как фундаментал не улучшается. Это одна из тех акций, которые я скинул в своё время без сожаления. Хотя нет, я всегда сожалею, когда фиксирую убыток, даже если это обоснованно.
Как инструмент для спекуляций VK ещё туда-сюда: новости про дивиденды от «дочек», байбэки или слухи о партнёрствах могут локально качать котировки. Но как объект для долгосрочного портфеля «купил и забыл» — это так себе затея.
Если у вас чешутся руки зайти в бумагу, просто откройте приложение «VK» и посмотрите там что-нибудь бесплатно. Это будет лучшей инвестицией вашего времени: удовольствие получите, а нервные клетки и деньги останутся при вас.





$VKCO

🧿 VK как сеанс финансового гипноза
0

комментариев

📘 ЦИАН. Танцы на костях рынка недвижимости.

📊 Цифры говорят одно, а здравый смысл шепчет другое. Разберем отчет за первый квартал.





👍 Начнем с плюсов, даже очевидных.
ЦИАН подсадил рынок на свою иглу. Застройщики и частники понимают: не заплатишь за продвижение — утонешь в «Авито» и доморощенных чатах. Компания продолжает выжимать соки из своих клиентов.
Выручка ползет вверх. Рост есть, и он органический. Люди ищут жилье, несмотря на то, что ипотека кусается. А в сегменте новостроек у них в кармане почти все крупные девелоперы. Это стабильный денежный поток.





👎 А теперь к минусам.
Тут начинается самое интересное. Потому что, если копнуть чуть глубже парадной выручки, вылезает то, о чем в пресс-релизах пишут мелким шрифтом.
Маржинальность под давлением. Они растут, но тратят всё больше. Конкуренция с «Авито Недвижимостью» и экосистемами банков заставляет вбухивать дикие деньги в маркетинг. Получается гонка вооружений: ты заработал рубль, а полтора тут же отдал за то, чтобы этот рубль остался у тебя, а не у конкурента.
Объемы ввода жилья и сделок на вторичке стагнируют. ЦИАН — это инфраструктурная компания. Если количество сделок падает, никакое повышение тарифов не спасет вечно. Они просто пилят сук, на котором сидят: повышают цены на размещение для застройщиков в тот момент, когда продажи у тех идут туго. Рынок сдувается — это ключевое.





⚠️ Какие риски еще присутствуют?
Виден тренд на регулирование. История показывает, что монопольное положение, особенно в чувствительной социальной сфере (жилье!), — это красная тряпка для ФАС. Один закон о «едином стандарте рекламы недвижимости» может обрушить технологическое преимущество за короткий срок.
Кредитная нагрузка пусть и контролируемая, но она есть. В эпоху высоких ставок обслуживать долг — то еще удовольствие. Это съедает чистую прибыль.





🎯 ИнвестВзгляд: ЦИАН сейчас — это хорошая компания в сложной конъюнктуре. Бумага не для слабонервных. Если вы верите, что льготную ипотеку снова воскресят в прежних объемах, а ЦИАН размажет конкурентов — можно держать. Но если текущая реальность — падающий спрос, злые риелторы, переходящие в закрытые Telegram-каналы, и застройщики, режущие рекламные бюджеты, — то мультипликаторы компании выглядят авансом, который рынок может и не выплатить.





🏋️ ЦИАН сейчас напоминает элитный фитнес-клуб в разгар эпидемии: абонементы дорогие, понты на месте, но люди всё чаще задумываются, а не побегать ли в парке бесплатно. Так можно и потерять тех самых «дорогих» клиентов в виде застройщиков.





$CNRU

📘 ЦИАН. Танцы на костях рынка недвижимости.
0

комментариев

Т-Технологии на карандаше, но без спешки скупать.

paywall
Пост станет доступен после оплаты
0

комментариев

💸 Мосбиржа — это история про дивиденды, а не про рост капитала.

🚀 Комиссионные — просто космос. Рынки акций, деривативов, валюты — везде рост. А инвесторы уже не просто сидят в акциях, а активно продают и покупают. Для биржи это идеальный клиент: создаёт объём и платит комиссию.

🚫 Но сам рынок акций переживает кризис из-за отсутствия новых вливаний. Количество активных клиентов перестало расти галопирующими темпами. Всех, кого могли, уже затащили на биржу во время ковида и IPO-бума. Новых денег на рынке особо нет, народ всё ещё сидит в депозитах 🏦😴.

💪💰 Но в любом случае Мосбиржа зарабатывает на любой фазе рынка, при любых объёмах, и будет генерировать прибыль. У них нет гигантских долгов, их бизнес — это «печатный комиссионный станок». Двузначная доходность по дивидендам, по всей видимости, пришла всерьёз и надолго 💯⏳.

💼 Акции компании в моём портфеле присутствуют, периодически усредняю, средняя цена — 214,82₽.





$MOEX

💸 Мосбиржа — это история про дивиденды, а не про рост капитала.
0

комментариев

Что происходит с МТС Банком? 🏦📊

paywall
Пост станет доступен после оплаты
0

комментариев

🚛 Бизнес-машина едет, но с пробуксовкой

Если коротко, то «Софтлайн» — это классическая история: «когда выручка и бизнес растут, а денег от этого больше не становится». 💸

📈 Компания продолжает расти, и это видно по ключевым метрикам. Главный плюс — трансформация бизнеса в сторону собственных продуктов. Если раньше это был классический ИТ-реселлер, то сейчас «Софтлайн» — всё больше разработчик. Растёт доля собственных решений — уже 37% в структуре оборота, что составляет 9,3 млрд рублей (+5% за год).





⚠️ А теперь главное: почему прибыли почти нет?

Менеджмент подтверждает, что именно процентные расходы — главная причина падения чистой прибыли. Скорректированный чистый долг составил уже 25,4 млрд рублей, а соотношение NetDebt/EBITDA подскочило до опасных 3,1х. Это очень высокий уровень, а при текущей ключевой ставке обслуживание кредитов съедает почти всю операционную прибыль. 💰🔥

Менеджмент сохраняет прогноз по году, по-прежнему обещая рост оборота до 145–155 млрд рублей и EBITDA до 9–9,5 млрд рублей, с возвращением долговой нагрузки к 2x к концу года. Звучит очень неправдоподобно. 🤨





🤔 Что делать инвестору?

Покупать акции здесь и сейчас — значит брать на себя огромный долговой риск в надежде на светлое будущее. Если вы верите в снижение ключевой ставки и бум отечественных ИТ-продуктов, можно присматриваться. Но весь сектор сейчас переживает «неважные» времена. 😬

К сожалению, лично я некоторое время назад верил в это самое «светлое будущее», и оно мне казалось близким, поэтому средняя цена актива у меня — 101,21₽ с просадкой -42,4%. 📉 Но я долгосрочный инвестор, поэтому буду ждать, а временами — может быть, усреднять. ⏳





$SOFL

🚛 Бизнес-машина едет, но с пробуксовкой
0

комментариев

💉 ИнвестВзгляд: Промомед.

paywall
Пост станет доступен после оплаты
0

комментариев

🚗 ИнвестВзгляд: Делимобиль.

paywall
Пост станет доступен после оплаты
0

комментариев

🟣🔵 ИнвестВзгляд: Совкомбанк.

paywall
Пост станет доступен после оплаты
0

комментариев

💳 ИнвестВзгляд: Займер.

🧐 Займер — крупнейший в России полностью автоматизированный онлайн-сервис микрокредитования. В группу также входят банк «Евроальянс», МКК «Селлер Капитал», МКК «Дополучкино» и коллекторское агентство «Профи».





📊 Ключевые результаты за 1 кв 26 МСФО
Чистая прибыль (консолидированная): 436,6 млн ₽. –52,3% г/г. На снижение убыток банка Евроальянс.
Чистая прибыль (основной бизнес, без банка): 651 млн ₽.
Комиссионные доходы: 643 млн ₽. +81,4%
Чистые процентные доходы (ЧПД): 4,6 млрд ₽. –8,9%





📍 Стратегия и перспективы
Займер реализует стратегию превращения в многопрофильную финтех-платформу. Снижение ЧПД — осознанное решение: компания сокращает объёмы выдач, концентрируясь на качестве кредитного портфеля. Компания сохраняет нулевую долговую нагрузку и более 3 млрд ₽. денежных средств на балансе.





🔀 Сравнительный анализ с конкурентами
В секторе публичных МФО на Московской бирже основным прямым конкурентом Займера выступает ПАО СТГ (CarMoney). Займер значительно превосходит CarMoney по операционной эффективности (CIR 32–36% против >45%), рентабельности и масштабу бизнеса. При этом компания торгуется с P/E около 3,8x, что ниже среднеотраслевых и предполагает дисконт. Высокая дивидендная доходность делает акции Займера привлекательными.





⏯ Прогнозные ценовые диапазоны на 12–24 месяца
- Базовый сценарий (вероятность ~55%). 140–170₽. Сохранение текущей дивидендной политики, умеренное снижение ключевой ставки ЦБ РФ, но банк Евроальянс продолжит генерировать умеренный убыток.
- Оптимистичный сценарий (вероятность ~25%). 180–220₽. Быстрое снижение ключевой ставки, восстановление объёмов выдач при сохранении высокого качества портфеля, выход банка Евроальянс на операционную безубыточность.
- Пессимистичный сценарий (вероятность ~20%). 100–120₽. Ужесточение регулирования (законопроект о запрете новых займов при непогашенном долге, ограничение переплаты, «период охлаждения» — обсуждается в Госдуме). Резкое падение уровня одобрения займов.





⬆️⬇️ Технический анализ
Котировки в боковике. Сильная поддержка — 147,3 ₽ (текущие торги проходят именно здесь). От нее возможен отскок, однако низкий объем сделок сигнализирует о ненадежности движений и вероятности отката к следующему уровню поддержки — 141,5 ₽. В любом случае отчетливо заметно мощное сопротивление на отметке 157,4 ₽, достижимое до даты закрытия реестра акционеров.





🎯 ИнвестВзгляд: Займер — уникальная на российском рынке дивидендная история в финтех-секторе с высокой доходностью (~18% по итогам 2025 г.) и значительным дисконтом по мультипликаторам. Снижение прибыли в 1 кв 26 г. носит технический характер (плановый убыток дочернего банка) и не отражает ухудшения основного бизнеса. Стратегия трансформации, рост комиссионных доходов, сильный баланс и приверженность дивидендным выплатам делают акции привлекательными для среднесрочных и долгосрочных инвесторов. Основной риск — регуляторный.
- Для краткосрочного инвестора: Покупать на коррекциях. Ближайший катализатор — дивидендная отсечка (конец июня). Потенциал роста к 155–157₽. в преддверии закрытия реестра.
- Для среднесрочного инвестора: Имеет смысл покупать в 2 этапа под каждые дивиденды и после гэпа для усреднения. Драйверы: высокие дивиденды, восстановление прибыли основного бизнеса.
- Для долгосрочного инвестора: Инвестиционный кейс строится на трансформации компании в диверсифицированную финтех-платформу. Нулевой долг, денежная подушка и высокая дивидендная доходность создают фундамент для инвестиционной привлекательности. Ключевой риск — регуляторное давление на отрасль МФО.





$ZAYM $CARM

💳 ИнвестВзгляд: Займер.
0

комментариев

🔴⚫ Банк Санкт-Петербург.

paywall
Пост станет доступен после оплаты
0

комментариев

👥 ИнвестВзгляд: Хэдхантер.

paywall
Пост станет доступен после оплаты
0

комментариев

🟠🟣 ИнвестВзгляд: Ростелеком.

🧐 Ростелеком — крупнейший в России интегрированный провайдер цифровых услуг, подконтрольный государству (через Росимущество и ВЭБ.РФ)





📊 Ключевые результаты 1 кв 26, МСФО
Выручка: 208,9 млрд ₽, +10% г/г
Чистая прибыль: 7,44 млрд ₽, +10%
CAPEX: 28,6 млрд ₽, - 35%
Чистый долг: 712,3 млрд ₽.
FCF: -5,6 млрд ₽ (против -20,8 млрд ₽ годом ранее)





📍 Стратегия и перспективы
В фокусе менеджмента — развитие быстрорастущих цифровых кластеров (ЦОД, кибербезопасность) и монетизация непрофильных активов через IPO. Стратегия компании нацелена на сокращение долговой нагрузки и улучшение FCF за счет снижения CAPEX и потенциального смягчения денежно-кредитной политики ЦБ во второй половине 2026 года.





⏯ Прогнозные ценовые диапазоны (на 12–24 месяца)
- Базовый сценарий (вероятность ~55%). 60–85₽. Продолжение умеренного роста бизнеса на 7-10% в год, снижение долга. FCF улучшится, но останется ограниченным, а прибыль и дивиденды сохранятся на низких уровнях.
- Оптимистичный сценарий (вероятность ~25%). 85–110₽. Активная фаза снижения ключевой ставки ЦБ и успешные IPO «дочек», которые позволят существенно сократить долг.
- Пессимистичный сценарий (вероятность ~20%). 40–50₽. Ухудшение макроэкономической конъюнктуры и рост долговой нагрузки. Убытки могут привести к отказу от дивидендов.





⬆️ ⬇️ Технический анализ
Нисходящий тренд последних периодов может продолжиться и привести к пробою ближайшего уровня поддержки — 52,58 ₽. Низкий объем торгов делает любые движения цены менее надежными и повышает риск резких скачков без подтверждения. Поэтому движение вверх может оказаться лишь иллюзией разворота тренда. Стоит также отметить, что перепроданность присутствует.





🎯 ИнвестВзгляд: Ростелеком — это классическая ставка на улучшение фундаментальных показателей. Успех или провал стратегии монетизации «дочек» определит, останется ли акция в боковике.
Для краткосрочного инвестора: Аккуратно покупать от уровней поддержки (~51,5–53 руб.) со спекулятивными целями в районе сопротивлений (55–56 руб.) и короткими стоп-приказами.
Для среднесрочного инвестора: Искать точки входа на коррекциях ближе к нижней границе базового сценария (60 руб.). Основной драйвер на горизонте 6–12 месяцев — подтверждение сроков IPO.
Для долгосрочного инвестора: Ключевое условие успеха — реализация стратегии менеджмента по монетизации сервисов и снижению долга.





$RTKM

🟠🟣 ИнвестВзгляд: Ростелеком.
1

комментарий

✈️ ИнвестВзгляд: Аэрофлот.

🧐 Аэрофлот — крупнейшая авиационная группа России, объединяющая одноимённую авиакомпанию, лоукостер «Победа» и авиакомпанию «Россия». Контролируется государством.





📊 Ключевые результаты (апрель 2026)
Пассажиропоток: 4,4 млн чел, +0,5% г/г.
Внутренние линии: 3,2 млн чел, –2,1%. Известные проблемы приводят к перетоку пассажиров на ж/д.
Международные линии: 1,2 млн чел, +8,7%. Компания наращивает частоту и ёмкость на доступных направлениях
Занятость кресел: 91,7%. Рекордная загрузка.





📊 Прогнозные ценовые диапазоны (12–24 месяца)
- Базовый сценарий (вероятность ~50%). 50–55₽. Сохранение текущих сложных макроусловий.
- Оптимистичный сценарий (вероятность ~30%). 65–70₽. Стабилизация геополитического фона, снижение ключевой ставки ЦБ РФ, рост международного трафика.
- Пессимистичный сценарий (вероятность ~20%). 35–45₽. Эскалация на Ближнем Востоке (закрытие популярных направлений, рост цен на керосин) и рецессия внутреннего спроса.





⬆️⬇️ Технический анализ
Общая картина слабая. Нисходящие краткосрочные и среднесрочные тренды увеличивают вероятность дальнейшего снижения цены. Низкий объём торгов делает цену ненадёжной и уязвимой к резким колебаниям. Приближение к уровням поддержки повышает риск пробоя вниз — особенно при слабом объёме.





🎯 ИнвестВзгляд: Аэрофлот демонстрирует устойчивость в сложных условиях, успешно переориентировав трафик на международные направления и сохранив относительно высокую операционную эффективность. Однако риски значительны, а технический анализ неутешителен. Это крайне рискованный актив, способный показать восстановление котировок лишь при улучшении общей геополитической обстановки — причём далеко не только в рамках одного локального конфликта.
- Для краткосрочного инвестора: Отсутствие драйверов ограничивают возможность роста. Иллюзия дешевизны по мультипликаторам может больно ударить.
- Для среднесрочного инвестора: Даже при базовом сценарии акции не вызывают интереса.
- Для долгосрочного инвестора: Геополитика играет ключевую роль. Если вы верите в скорое завершение конфликта — одна история. Но одной веры здесь недостаточно: усугубление или затягивание конфликта способны утопить котировки.





$AFLT

✈️ ИнвестВзгляд: Аэрофлот.
0

комментариев

🏢 ИнвестВзгляд: Эталон.

paywall
Пост станет доступен после оплаты
0

комментариев

🚩ИнвестВзгляд: Яндекс.

🧐 МКПАО Яндекс — крупнейшая российская технологическая экосистема, объединяющая сервисы в сегментах поиска и рекламы, электронной коммерции, такси, фудтеха и финансовых технологий. Компания занимает доминирующие позиции на российском рынке интернет-поиска и активно развивает направления ИИ и беспилотных технологий.





📊 Ключевые результаты 1 кв 26
Выручка: 372,7 млрд ₽. +22% г/г
Скорр. EBITDA: 73,3 млрд ₽. +50%, рентабельность 19,7%
Чистый долг / EBITDA: 0,1x — минимальная долговая нагрузка





📍 Стратегия и перспективы
Компания сохранила прогноз на 2026 год: рост выручки ~20%, скорр. EBITDA ~350 млрд руб., CAPEX на уровне 10–12% от выручки.





🔀 Сравнительный анализ с конкурентами
VK сохраняет сильные позиции в социальных медиа, однако по масштабам экосистемы, темпам роста финтеха и уровню прибыли заметно уступает Яндексу. Уже сейчас наблюдается трансформация Яндекса из «истории роста» в «историю прибыльности», VK до этого пока далеко.





⏯ Прогнозные ценовые диапазоны (на 12–24 месяца)
- Базовый сценарий (вероятность ~55%). 5700 – 6100₽. Сохранение роста темпов роста выручки ~20%, выполнение прогноза по EBITDA 350 млрд руб., планомерное снижение ключевой ставки ЦБ РФ.
- Оптимистичный сценарий (вероятность ~25%). 6200 – 6800₽. Реализация отложенного спроса на фоне агрессивного смягчения ДКП, повышение годового прогноза по EBITDA до 370+ млрд руб., активная программа байбэка.
- Пессимистичный сценарий (вероятность ~20%). 4200 – 4500₽. Сохранение высокой ключевой ставки на уровне, замедление рекламного рынка, невыполнение прогноза по EBITDA.





⬆️ ⬇️ Технический анализ
Среднесрочно тренд нисходящий, что повышает вероятность дальнейшего снижения. Низкий объём торгов делает движения цены ненадёжными — возможны резкие колебания. Исходя из этого, текущее время нельзя считать подходящим для открытия позиций.





🎯 ИнвестВзгляд: Яндекс завершил квартал с рекордной выручкой и кратным ростом чистой прибыли, что ознаменовало переход от экстенсивного роста к фазе зрелой прибыльности.
- Для краткосрочного инвестора: Техническая картина неблагоприятна, котировки еще могут "сходить" вниз.
- Для среднесрочного инвестора: Даже умеренное снижение ключевой ставки станет катализатором переоценки.
- Для долгосрочного инвестора: Трансформация в «историю прибыльности», минимальный долг, байбэк и развитие ИИ-направления формируют фундамент для устойчивого роста стоимости бизнеса и котировок компании.





$YDEX $VKCO

🚩ИнвестВзгляд: Яндекс.
0

комментариев

📦 ИнвестВзгляд: Ozon.

paywall
Пост станет доступен после оплаты
0

комментариев

🟦 ИнвестВзгляд: ВТБ.

🧐 ВТБ — второй по величине универсальный банк России, системообразующий финансовый институт с мажоритарным государственным участием (Росимущество владеет 61,8% после конвертации префов). Группа обслуживает корпоративный, розничный и инвестиционный сегменты, а также присутствует в ряде стран СНГ и Азии.





📊 Ключевые результаты
Чистая прибыль: 132,6 млрд ₽. -6,2% г/г. Снижение произошло на фоне опережающего роста операционных издержек. +20,3%.
Чистые операционные доходы до резервов — 368,3 млрд ₽. +2,8%.
Рентабельность капитала (ROE) осталась высокой, но снизилась с 20,9% до 19,2%





📍 Стратегия и перспективы
Менеджмент подтвердил годовой прогноз чистой прибыли на уровне 600–650 млрд руб., что предполагает значительное ускорение во втором полугодии по мере траектории снижения ключевой ставки ЦБ.





🔀 Сравнительный анализ с конкурентами
По сравнению со Сбербанком и Т-Банком, окупаемость капитала (ROE) у ВТБ заметно ниже, а операционная эффективность (CIR) — хуже. Сбербанк демонстрирует более высокое качество прибыли и запас капитала. Однако экстремально низкие мультипликаторы ВТБ указывают на то, что рынок закладывает в цену значительный дисконт за более низкое качество управления, риски и неопределённость по дивидендам. Это создаёт потенциал для переоценки в случае успешной реализации стратегии.





⏯ Прогнозные ценовые диапазоны (на 12–24 месяца)
- Базовый. 115–120₽. При выплате дивидендов на уровне 30–35% от чистой прибыли, восстановлении NIM до 3% и выполнении годового плана по прибыли в 600 млрд ₽.
- Оптимистичный. 130–140₽. Максимально благоприятное стечение обстоятельств: решение о выплате 50% прибыли, более быстрое снижение ключевой ставки.
- Пессимистичный сценарий. 70–80₽. Реализуется в случае жёсткой позиции по дивидендам и/или ухудшения макроэкономической конъюнктуры. Рынок может разочароваться в дивидендной истории.





⬆️ ⬇️ Технический анализ
Текущая цена находится над ключевыми уровнями поддержки и средними линиями, с бычьими сигналами пересечения. Общий среднесрочный тренд восходящий. Но низкий объем торгов делает текущие ценовые колебания ненадежными — возможны ложные сигналы, а нисходящий тренд индекса Мосбиржи создает дополнительное давление, даже несмотря на слабую связь с ним.





🎯 ИнвестВзгляд: ВТБ уверенно проходит дно процентного цикла, о чём свидетельствует взрывной рост чистого процентного дохода и маржи. Главный риск — низкий запас капитала, который ограничивает дивидендные выплаты и создаёт неопределённость.
- Для краткосрочного инвестора: Ключевой катализатор — решение по дивидендам в конце мая. При позитивном исходе возможен резкий рост на 10–15%, при негативном — падение на 5–10%.
- Для среднесрочного инвестора: К середине 2027 года финансовые результаты ВТБ, вероятно, значительно улучшатся на фоне цикла снижения ставок. Реализация стратегии и выход на целевую прибыль в 600–650 млрд руб. должны привести к переоценке акций вверх.
- Для долгосрочного инвестора: ВТБ — классическая циклическая ставка на смягчение денежно-кредитной политики. Экстремально низкие мультипликаторы (P/BV 0.4x) и потенциал для долгосрочного восстановления ROE до 20%+ делают акции привлекательными для портфеля с горизонтом от 12 месяцев, несмотря на краткосрочную волатильность.





$VTBR $SBER $T

🟦 ИнвестВзгляд: ВТБ.
0

комментариев

РЕКОМЕНДАЦИИ

  • Официальный аккаунт Совкомбанка. Группа Совкомбанк - высокодоходная (34% средний ROE за последние 10 лет) и быстрорастущая финансовая группа, включающая системно значимый банк, страховые, лизинговую, факторинговую и другие финансовые компании.
  • СПБ Биржа — российский организатор торгов. Инвесторам на СПБ Бирже доступны акции, БПИФы, облигации российских эмитентов и расчётные фьючерсы на российские и иностранные ценные бумаги, криптовалюты. В информационной системе СПБ Биржи размещаются ЦФА.
  • Канал об инвестициях на финансовых рынках. Мой Telegram - https://t.me/particular_trader
  • Рейтинговое агентство "Эксперт РА"
  • 👉 ТГ-канал https://t.me/+DviYQxO_l1U4NWQy 🤖Автоматизация 📊Предиктивная аналитика 🎭Поведенческая экономика В инвестициях с 2007 года 🦖 Техническое 🚀 и финансовое💰 образование в лучших вузах Квалифицированные инвесторы 🦾
  • Новости и разбор российского фондового рынка
  • Инвестиционный обозреватель, инфлюэнсер, инвест-блогер. Автор проекта - Биржевая Ключница https://t.me/+DMz_twA8x1BkZWRi Топ автор Пульс и Профит.
  • Государственная транспортная лизинговая компания (ГТЛК) – крупнейшая лизинговая компания России, инструмент государственной политики управления и устойчивого развития транспортной и машиностроительной отрасли России, входит в перечень системообразующих организаций российской экономики.
  • ГК «МД Медикал» является одним из лидеров на российском рынке частных медицинских услуг. Компания объединяет современные медицинские учреждения, в числе которых многопрофильные госпитали и амбулаторные клиники, работающие по всей России. Компания предлагает пациентам широкий спектр медицинских услуг
  • Группа «Эталон» - одна из крупнейших корпораций в сфере девелопмента и строительства в России. https://www.etalongroup.com/
  • ММК входит в число крупнейших мировых производителей стали и занимает лидирующие позиции среди предприятий черной металлургии России. Подробнее в нашем телеграм @MMK_official
  • Торговые идеи и разборы по форексу и крипте в тг канале! 💸Money Dealers trading – канал для тех, кто серьёзно относится к трейдингу и хочет сделать его хорошим источником заработка!
  • ПРОМОМЕД — ведущая инновационная биофармацевтическая компания: • No1 в лечении ожирения • No1 по количеству медицинских исследований • Собственный R&D-центр и производство полного цикла • Синергия биотеха химических технологий • >360 лекарственных препаратов в портфеле
  • Владимир Жоков - Независимый консультант в инвестиционной недвижимости zhokov.com
  • Группа Ренессанс страхование – цифровой лидер на страховом рынке России. В Группу входят компании "Ренессанс страхование", "Ренессанс жизнь", Budu, ПроСебя, НПФ "Ренессанс накопления", и УК «Спутник – Управление Капиталом». https://invest.renins.ru/
  • Официальный блог Софтлайн - инвестиционно-технологического холдинга с фокусом на инновации
  • Группа «Озон Фармацевтика» – ведущая российская фармацевтическая группа компаний и один из лидеров по объёму продаж среди отечественных производителей. Компания занимает 1-е место по портфелю зарегистрированных препаратов и признана фармацевтическим производителем No1 по версии Forbes.