Поиск

🏤 Мегановости 🗞 👉📰

1️⃣ Индекс МосБиржи $IMOEX по итогам сессии 24 сентября закрылся на 2312,35 пункта, не изменившись за день, индекс РТС снизился на 0,6%, до 857,94 пункта.
Днем индекс проседал до 2291 пункта на предложении Минфина обложить пассивные доходы россиян НДФЛ по ставкам 13-22%.
Хуже рынка торговался Норникель $GMKN , упавший на 4,9%, лидером роста стал Полюс $PLZL , подорожавший на 4%.

Реакция рынка на инициативу Минфина показывает, что инвесторы закладывают рост фискальной нагрузки на доходы от инвестиций.

Ozon. Отчет за 2 кв 2026 по МСФО

Тикер: #OZON
Текущая цена: 2921
Капитализация: 632.1 млрд
Сектор: IT
Сайт: https://ir.ozon.com/ru

Мультипликаторы (LTM):

P/E - 29.78
P/BV - отриц. BV
P/S - 0.53
ROE - отриц. BV
ND/EBITDA - 1.83
EV/EBITDA - 5.14
Акт/Обяз - 0.92

Что нравится:

✔️выручка выросла на 48.9% г/г (227.6 → 334.2 млрд);
✔️FCF увеличился на 1.1% г/г (153.9 → 155.6 млрд);
✔️чистая прибыль выросла в 28.1 раза г/г (0.4 → 10.1 млрд);

Что не нравится:

✔️чистый долг вырос на 10.4% к/к (318 → 351.1 млрд), но ND/EBITDA улучшился с 1.84 до 1.83;
✔️нетто фин расход увеличился на 1.6% к/к (16.5 → 16.7 млрд);
✔️активы меньше обязательств.

Дивиденды:

Дивидендная политика пока не содержит конкретных указаний на порядок определения дивидендов.

По данным сайта Доход за 2026 прогнозируется дивиденд в размере 162.15 руб. (ДД 5.55% от текущей цены).

Мой итог:

Показатели по сегментам.

E-commerce (2 кв 2026 г/г):
- оборот (GMV) +13.3% (985.4 → 1310.8 млн);
- кол-во заказов +73.2% (539.4 → 934.3 млн шт);
Количество активных покупателей за квартал увечилось на 2.8% (67.3 → 69.2 млн чел).

За полугодие оборот (GMV) вырос на 34.2% г/г (1.82 → 2.45 млрд), а кол-во заказов - на 77.7% г/г (0.98 → 1.74 млрд).

В финтехе Озон не предоставил данных по количеству активных клиентов на конец квартала. Стоимость риска в этот раз выросла достаточно сильно (10 → 12.8%). Чистая процентная маржа ухудшилась (7.8 → 6.9%).

По выручке за 2 квартал значительный рост г/г:
- E-commerce +44.5% (189.4 → 273.8 млрд);
- финтех +50.8% (46.2 → 69.7 млрд).

За полугодие выручка в E-commerce выросла на 44.3% г/г (362.8 → 523.9 млрд), в финтехе - на 50.8% г/г (85.3 → 128.6 млрд). Темп шикарный.

Чистая прибыль увеличилась на фоне роста выручки, улучшения операционной рентабельности с 8.9 до 9.4%, большего дохода по курсовым разницам (0.5 → 3.2 млрд) и меньшей эф. ставки налога на прибыль (42.5% vs 89.9% во 2 кв 2025). За полгода чистая прибыль +14.6 млрд против убытка -7.5 млрд в 1 пол 2025.

FCF без учета финтеха хорошо добавил на фоне роста OCF (+52.4% г/г, 35.5 → 54.1 млрд) вкупе со снижение кап. затрат (-40.7% г/г, 26 → 15.4 млрд). При этом в 2026 году ожидается пик Capex (а размер за 1 пол 2026 пока только 42% от кап. затрат всего 2025 года), так что во 2 полугодии FCF может пойти на уменьшение.
Долговая нагрузка почти не изменилась, хотя чистый долг увеличился.

Компания показывает просто феноменальные темпы роста, но есть несколько ключевых моментов, которые останавливают от того, чтобы бежать и затариваться акциями Озона в свои портфели. Во-первых, даже если компания будет прибавлять каждый квартал по 5 млрд прибыли (во что пока не верится), то итог будет около 50 млрд, что дает P/E 2026 = 12.64. Дорого, хотя можно сделать скидку на то, что это компания роста. Во-вторых, рынок ограничен и рано или поздно темпы роста начнут замедляться. Можно посмотреть на финтех, у которого постепенно падает маржа при росте стоимости риска. Ну и в-третьих, все видят, что сейчас происходит с WB и этот риск навис также надо Озоном. Пока обходится, но нет гарантии, что не начнет прилетать по складам компании. И это с учетом отсутствия дешевизны в оценке.

За 2 квартал компании удалось показать кратный рост прибыль к/к (хотя тут есть влияние курсовых разниц и с корректировкой на них рост примерно на 20% к/к, 5.7 → 6.9 млрд). Скорее всего, за 2026 год Озон сможет достичь прибыли в 40 млрд, что дает P/E 2026 = 15.8. Даже после коррекции (в том числе на страхе атак БПЛА) оценка не стала дешевой. По дивидендам есть план по выплате не менее 30 млрд (138.6 руб и ДД 4.74% от текущей цены). Но с учетом того, что в плане приоритетов развитие и сокращение долга стоят выше выплаты дивидендов, то пока в такие размеры мало верится (за 2025 было в 2 раза меньше).

Акций компании нет в моем портфеле. Есть риски, дорогая оценка, балансовая стоимость все еще отрицательная. Прогнозная справедливая стоимость - 2022 руб.

*Не является инвестиционной рекомендацией

Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу

Ozon - оправдано ли падение акций?

Торги понедельника для бумаг Ozon проходят под давлением. В моменте падение превышало 11%, но бо́льшую часть потерь уже отбили. Такие качели связаны с новостями о складах Wildberries, которые подверглись атакам в субботу. Для WB ситуация сложная, но при чем тут Ozon, спросите вы? Давайте разбираться.

🚨 Итак, в ночь на 18 июля произошла атака на логистические центры Wildberries в Электростали и Котовске Тамбовской области. Стоимость ущерба как для компании, так и для продавцов площадки по разным оценкам составляет десятки млрд рублей. Компания также анонсировала выплаты пострадавшим сотрудникам и продавцам, не смотря на отсутствие обязательств.

На этом негативном фоне упали акции главного конкурента ВБ – Ozon. Падение считаю чрезмерным и никак не связанным с реальным состоянием бизнеса компании, которая последние кварталы показывала сильную отчетность.

📦 Сообщений о потерях и ущербе Ozon не было. Реакция рынка скорее была вызвана общим нервозным настроем и неопределенностью последних нескольких недель. На тонком рынке такие движения могут возникать, главное - правильно оценивать последствия и реальное состояние бизнеса, не поддаваясь панике.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией
$OZON

ВТБ - новая стратегия и дивиденды

В последнее время инфоповоды ВТБ $VTBR все больше приковывают к себе внимание инвесторов. Дивиденды, SPO, партнерство с Wildberries, а теперь на горизонте новая стратегия. На мой взгляд, большинство из них носят позитивный подтекст. Мы с вами регулярно разбираем этот кейс и сегодня по следам ГОСА еще раз хочу вернуться к нему.

💰 Итак, дивидендам в размере 9,71 рубля на акцию или 25% от чистой прибыли - быть! ГОСА 30 июня утвердило их размер. Важно отметить, что даже 25% прибыли сейчас дают 13% дивидендной доходности, которую в текущей ситуации можно найти у узкого круга крупных эмитентов. При этом менеджмент подтвердил планы по переходу к payout 50% в течение нового стратегического цикла 27-29 годов.

На текущий момент есть основания полагать, что щедрые дивиденды будут не разовой историей, а постоянным элементом инвесткейса. Финансовая база для этого есть. Банк вышел на ROE около 20% и обещает органически оставаться в этой зоне. Прогноз по прибыли на 2026 год в размере не менее 600 млрд рублей также подтвержден. Сделка с WB, если все пойдет хорошо, ROE только увеличит, а допэмиссия оставит хороший запас для роста.

При таких результатах потенциальные 50% от чистой прибыли означают уже 300 млрд рублей дивидендов. Но не будем забегать вперед, итоговые выплаты будут зависеть от многих факторов.

🏦 На ГОСА банк рассказал о новой стратегии на 2027–2029 годы, которую представят в начале следующего года. Ее ключевым направлением станет перезапуск розничного бизнеса через партнерство с Wildberries. Маркетплейсы в среднем растут более чем на 30% в год, а Wildberries вообще растет вырос на 49% по объемам бизнеса в 2025 году. Партнерство с RWB даст 90-120 млрд рублей дополнительной прибыли в год. В общем синергетический эффект от быстрорастущей экосистемы WB и интеграции в нее продуктов ВТБ мы точно получим.

Другими элементами стратегии станут международные расчеты, цифровые валюты, финансирование стратегических отраслей и внедрение ИИ. ВТБ хочет проводить до четверти внешнеторговых расчетов страны и повышать эффективность бизнеса за счет новых технологий.

В итоге инвест-идея становится понятнее: органическая прибыль не менее 600 млрд рублей, ROE около 20%, перезапуск розницы с WB и постепенный выход на payout 50%. Если банк сможет совместить щедрые выплаты с устойчивой достаточностью капитала, его дивидендная история действительно выйдет на новый уровень, что будет драйвить и бумаги банка.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

♥️ Если понравилась статья, жми лайк, поддержи автора и получи плюс к карме!

Индекс уперся в потолок, а доходности ОФЗ снова выше 16%. Что дальше?

В ходе вчерашней торговой сессии индекс ММВБ предпринял попытку закрепиться выше отметки 2400, однако натиск оказался безуспешным. Тем не менее, ранее рынок продемонстрировал уверенный отскок от уровней 2200.

На дневном таймфрейме висит тяжелый уровень 2390–2400, и без внешнего импульса мы там застрянем. Рынок уперся в потолок, и единственное, что может вытянуть его наверх — это надежда на прогресс в переговорах по Украине. Пока слухов нет — покупатели бессильны.

Главным фактором поддержки сейчас выступает ослабление национальной валюты. Стоит отметить, что текущее месячное снижение рубля на 10% стало максимальным с декабря 2022 года, причем основная динамика была заложена рынком на ожиданиях отмены сделок зеркалирования еще до официального анонса.

Рынок долга: Давление продаж ослабло, но инфляционные и геополитические риски, а также топливный кризис никуда не ушли. Доходности длинных ОФЗ вновь поднялись выше 16,1% по ряду выпусков (26248, 26247, 26253, 26254, 26250).

Согласно опубликованному графику, в III квартале 2026 года Минфин проведет 14 аукционов ОФЗ с плановым объемом привлечения 1,5 трлн рублей. Квартальный ориентир остался без изменений относительно предыдущего периода. Сегодня планируется аукцион по размещению облигаций серии 26251 с погашением 28 августа 2030 г.

На годовом собрании акционеров Сбербанка $SBER Герман Греф дал четкий сигнал регулятору: ставку нужно снижать. Он отметил, что реальная стоимость денег (более 10%) превратилась из инструмента охлаждения в фактор угнетения деловой активности, и что текущая инфляция во многом обусловлена структурными, а не монетарными причинами.

По его мнению, ужесточение ДКП в такой ситуации наносит больше вреда, чем пользы. Собрание, кстати, запомнится еще и рекордными дивидендами: акционеры утвердили выплату более 850 млрд рублей с доходностью свыше 12% — на фоне заявлений о переохлаждении это выглядит довольно контрастно.

Миноритарии ВТБ $VTBR снова попали под раздачу: дивиденды утверждены (9,71 руб./акц.), но тут же одобрили допэмиссию на 314 млрд, размывшую их на 20%. То есть стратегию банка снова оплатили за счет мелких держателей.

Костин пообещал, что к 2027–2029 гг. выплаты достигнут 50% от чистой прибыли, а союз с WB принесет дополнительную стоимость. Правда, оценить эту синергию получится только в 2027 году. И да, новых допэмиссий он тоже не исключил.

Золото теряет статус защитного актива: квартальное падение на 11% — худшее с 2013 года. После длительного роста в 2024-м рынок развернулся — инвесторы бегут из металла из-за ожиданий высокой ставки ФРС, которую провоцируют инфляция, нефтяной шок и геополитика.

Аналитики предупреждают, что давление сохранится: крепкий доллар, падение нефти и рост длительных ставок не оставляют металлу шансов на восстановление в ближайшее время.

• Лидеры: Промомед #PRMD (+5,5%), Аренадата #DATA (+5,2%), Озон Фармацевтика #OZPH (+4,8%)

• Аутсайдеры: Фармсинтез #LIFE (-6,8%), Система #AFKS (-5,9%), Henderson #HNFG (-4,55%)

01.07.2026 - среда

• #MRKU закрытие реестра по дивидендам 0.0612 руб
• #MRKC последний день с дивидендом 0.0385 руб
• #MRKV последний день с дивидендом 0.0212 руб.

Более детальную аналитику и разборы компаний публикую в моём телеграм-канале и в Max. Присоединяйтесь, буду рад каждому!

'Не является инвестиционной рекомендацией

🏤 Мегановости 🗞 👉📰

1️⃣ Акционеры "Промомед" $PRMD одобрили выплату дивидендов за первый квартал 2026 года в размере 8 ₽ на акцию.
На выплаты направлено 1,7 млрд ₽ — 46% от скорректированной чистой прибыли по МСФО за 2025 год; реестр акционеров закроется до 20 июня.
Выплата производится на основе показателей 2025 года из-за особенностей холдинговой структуры.

Это первые дивиденды с момента IPO в 2024 году — компания заявила о намерении перейти к регулярным ежегодным выплатам.

ВТБ - дивиденды, Wildberries и допэмиссия

Главным ньюзмейкером последних дней по праву становится банк ВТБ. Новости о дивидендах, WB и допэмиссии привели к повышенной волатильности в акциях и бурному обсуждению в соцсетях. Причем большинство комментариев носят эмоциональный характер. Я решил выждать время, пока улягутся страсти, и сегодня подробно во всем разобраться.

Дивиденды
Итак, 26 мая Набсовет ВТБ $VTBR рекомендовал дивиденды за 2025 год в размере 9,71 рубля на акцию, что ориентирует нас на дивидендную доходность в 12,3%. Вторая подряд щедрая выплата (за 2024 год доходность безумные 27% превысила) - отличный тренд, который отражает существенный рост прибыли банка и желание менеджмента делиться ей с акционерами. Ориентир по чистой прибыли на этот год - не менее 600 млрд рублей, так что задел для будущих дивидендов тоже есть.

Некоторых инвесторов разочаровала выплата в 25% от чистой прибыли, однако это компромисс, которого удалось достичь в результате долгих согласований с ЦБ. Банк нашел его между ожиданиями инвесторов и увеличением достаточности капитала, ведь пристальный взор регулятора и базельские надбавки для всего банковского сектора не дают разгуляться. При этом менеджмент банка заявляет, что в будущем намерен двигаться к верхней границе по дивидендам в 50% чистой прибыли.

Дикие ягоды
Также стало известно о стратегическом альянсе между ВТБ и Wildberries по совместному развитию розничного бизнеса. ВТБ выкупит миноритарную долю в 5% WB Банка с возможностью ее увеличения в будущем. Взамен WB Банк будет открыт доступ к инфраструктуре ВТБ, включая розничные отделения, сети банкоматов, а также инвестиционные и иные продукты. По словам первого зампреда банка Дмитрия Пьянова, ВТБ планирует оставаться миноритарным акционером, о покупке контроля в Wildberries речи не идет.

Главный смысл этого партнерства – конкурентное преимущество, которое трудно повторить конкурентам. Речь об объединенной клиентской базе - 31 млн у ВТБ и 80 млн у WB. Дополнительно ВТБ сможет продавать и рекламировать свои продукты в экосистеме маркетплейса. По словам Дмитрия Пьянова, по итогам партнерства возврат на инвестиции будет больше 30% - это выше текущего ROE банка ~ 20%. То есть сделка улучшит общую рентабельность капитала, а синергия пойдет на пользу всем сторонам сделки.

Допэмиссия
Помимо рекомендации дивидендов и анонса сделки с RWB, ВТБ сообщил о планах провести допэмиссию акций в количестве до 6,3 млрд штук по цене 87 рублей. Объявленный лимит - верхняя граница, реальный объем размещения превысит 273,5 млрд руб., но будет известен позднее.

«Нелогично объявлять предельный размер допэмиссии в 547 млрд руб. и делать ее на 20 млрд руб. Или даже на сто. Мы точно выберем более половины [заявленного] объема», - рассказал Пьянов. По итогам SPO контрольный пакет все равно останется за государством. При этом на акции банка в его новом качестве уже есть спрос: установленная выше рынка цена 87 руб. говорит о наличии пула якорных институциональных инвесторов, готовых поучаствовать в размещении и профинансировать актив, который генерирует допдоход.

В итоге получается, что ВТБ два года подряд выплачивает достаточно солидные дивиденды (общая доходность превысит 39%), за 2025 год, благодаря снижению нормы выплаты, повысит достаточность капитала, а с RWB выйдет на новые рынки. Такие тектонические сдвиги не обойдутся без допэмиссии - это ожидаемый механизм, который создает долгосрочную ценность. При всем моем скептическом отношении к допкам, тут она укладывается в бизнес-логику. Буду внимательно следить за новостями.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

♥️ Ваш лайк - лучшая мотивация для меня публиковать разборы компаний и аналитику по нашему рынку. Спасибо!

🏤 Мегановости 🗞 👉📰

1️⃣ "Интер РАО" $IRAO рекомендовал дивиденды за 2025 год в размере 32,14 копейки на акцию.
Реестр под дивиденды закроется 9 июня.
Выплаты оказались чуть ниже уровня 2024 года (35 копеек) и 2023 года (32,6 копейки).

Компания платит стабильно, но без роста, что говорит о нейтральной динамике и отсутствии драйверов для увеличения доходности.

​🪙Самые богатые женщины в России.