Поиск

Ставка ещё не победила инфляцию в голове инвестора: что делать с кэшем и ОФЗ



11 сентября ЦБ впервые за десять заседаний не снизил ключевую ставку. Она осталась 14%. Следующее опорное заседание — 23 октября.


Формально цикл смягчения с пика 21% уже прошёл большой путь. Фактически у части инвесторов в голове до сих пор «цены скачут на 15%», поэтому кэш кажется единственным безопасным местом, а ОФЗ — либо скучными, либо опасными: длинные могут просесть.
Разберём не лозунг, а расклад.


Ключ сейчас 14%. Годовая инфляция около 6,2–6,3% — выше цели в 4%, но это не «пятнадцать». Прогноз ЦБ на 2026 год: 6–7%, к цели 4% регулятор целится в 2027-м. При этом инфляционные ожидания населения в сентябре выросли до 14,2% с 13,7% в августе, а «наблюдаемая» инфляция в том же опросе — 15,1%. Люди смотрят на ценник, не на ИПЦ.
Максимальная ставка вкладов в топ-10 банках держится около 13%. Короткие ОФЗ-ПД с горизонтом до двух лет дают примерно 12,3–14,4%. Длинные бумаги на пять лет и дальше — около 16,0–16,5% к погашению, то есть выше ключа. Индексируемые ОФЗ-ИН предлагают реальную доходность ориентировочно 7,2–8,5% сверх роста цен.
Зазор огромный: официальная инфляция около 6%, в голове 14–15%. Пока этот зазор жив, человек передерживает кэш, недобирает длинный долг и в конце цикла говорит: «я опять опоздал в облигации».


ЦБ смотрит на устойчивую инфляцию, ожидания и спрос. Население смотрит на бензин, ЖКХ, курицу и отпуск. В сентябре регулятор прямо написал: текущее ценовое давление усилилось, в том числе из-за топлива и разовых факторов. Поэтому пауза на 14% — не победа над инфляцией, а стоп после слишком быстрого снижения.


Для портфеля это означает три вещи.

Первое. Реальная ставка всё ещё положительная: 14% ключа минус 6,3% инфляции — это примерно плюс 7,7 пункта. Это не 2020 год и не «деньги бесплатные».

Второе. Если считать от ощущаемых 15%, реальная ставка около нуля. Отсюда желание сидеть в кэше.

Третье. Рынок ОФЗ уже закладывает, что в 2027-м ставка будет ниже, чем сейчас. Иначе длинные бумаги не торговались бы с доходностью выше 16% при ключе 14%. Кривая крутая.

Это ставка рынка на снижение, а не гарантия снижения.
Кэш и короткий вклад решают одну задачу: ликвидность и право подождать 23 октября или следующий отчёт по инфляции. Что кэш не решает — не защищает покупательную способность на горизонте двух-трёх лет, если ставки пойдут вниз, а вклад придётся перекладывать уже под 11–12%. Он не фиксирует доходность. И создаёт иллюзию контроля: «я ничего не потерял», хотя инфляцию остаток уже ест.


Практическое правило, которым пользуюсь сам. Резерв на три-шесть месяцев расходов — только кэш, накопительный или вклад до полугода. Это не инвестиция. Всё, что сверху и лежит «пока непонятно, куда деть», — уже не кэш, а непринятое решение. Его надо разметить по горизонту.


Дальше — не «какие ОФЗ купить всем», а какую работу бумага должна делать.
Короткие ОФЗ-ПД и флоатеры нужны, чтобы припарковать деньги на 6–18 месяцев и не играть в «угадай, что сделает ЦБ». Флоатер привязан к переменной базе, купон живёт вместе со ставкой, цена менее нервная, чем у длинной бумаги с постоянным купоном. Минус простой: когда цикл снижения ускорится, вы не зафиксируете сегодняшние высокие 16% на пять лет.
Длинные ОФЗ-ПД нужны, чтобы зафиксировать высокую доходность и получить переоценку тела, если рынок поверит в более низкую ставку 2027–2028 годов. Сейчас длинный конец даёт примерно 16,0–16,5% к погашению. На прошлом аукционе выпуск 26249 ушёл с доходностью около 16,14%.


Минус жёсткий. Если 23 октября ЦБ будет ястребом, а инфляция не остынет, цена длинной бумаги просядет. Это не дефолт Минфина — это процентный риск. Кто берёт выпуск 2035–2040 «на все деньги», торгует прогнозом ставки, а не безопасной облигацией.
ОФЗ-ИН — страховка именно от инфляции, а не от ключевой ставки. Реальная доходность сейчас заметно положительная. Имеет смысл как защита той самой «инфляции в голове»: если ИПЦ снова ускорится, номинал подрастает. Если цены спокойно идут к 4%, эта бумага будет выглядеть скучнее флоатера и короткой ПД.


Рабочая рамка для частного инвестора с горизонтом один-три года. Не догма, а каркас.
Резерв и опцион на октябрьское заседание — кэш плюс вклад до шести месяцев, примерно 20–30% свободного рублёвого долга. Держать текущую высокую ставку без большой дюрации — короткие ПД и флоатеры, 30–40%. Фиксация на случай, если цикл снижения продолжится в 2027-м, — средние и длинные ПД на три-семь лет, 20–30%. Страховка от сюрприза по ценам — ОФЗ-ИН, 10–15%.


Кто не готов смотреть просадку тела на 5–10%, длинный конец урезает до нуля и оставляет флоатер с короткой ПД. Это не «упустил ралли». Это соответствие нервной системе.
Три сценария до конца года — без календаря ясновидца.
Базовый. ЦБ в октябре держит 14% или режет символические 25 пунктов. Инфляция до конца года в коридоре 6–7%. Короткие бумаги и флоатеры отрабатывают купон, длинные стоят или слабо растут. Главная ошибка здесь — всё переложить в пятнадцатилетние, «пока не подешевели».


Мягкий. Устойчивая инфляция остывает, ожидания разворачиваются вниз, рынок на 2027 год закладывает ключ ближе к 10–12%, как в базовом прогнозе ЦБ. Тогда длинная ПД даёт и купон, и рост цены. Дюрацию в этом сценарии добавляют траншами, не одним чеком.
Жёсткий. Топливо, тарифы и ожидания на 14%+ не отпускают. ЦБ держит высокую ставку дольше. Длинные ОФЗ ещё раз переоцениваются вниз. Выигрывает кэш и флоатер. Фраза «я купил на все деньги 2040-й по красивой доходности» в этом сценарии — самая дорогая за год.
Ни один сценарий не отменяет простое правило: горизонт бумаги не короче горизонта ваших денег. Если сумма может понадобиться через восемь месяцев, ей не место в выпуске 2038 года.


Что сделать на этой неделе практически. Отделить резерв от денег «в ожидании идеи». Посчитать, какая доля портфеля реально в кэше сверх резерва на жизнь. Если больше 40% при горизонте больше года — это не осторожность, это отложенный выбор. Не выбирать ОФЗ по максимальной цифре в котировках: сначала срок, потом тип — постоянный купон, флоатер или инфляционка, — и только затем конкретный выпуск. И не конвертировать ощущаемые 15% инфляции в торговый план. План строится от ИПЦ, ключа, кривой и вашего срока.


Ставка 14% инфляцию в статистике уже обогнала. Инфляцию в голове — нет. Пока эти две инфляции не сойдутся, кэш будет казаться умнее облигаций. Обычно именно в этот момент цикл по долгу уже перекладывает доходность из «сейчас на вкладе» в «на годы вперёд в бумаге».


Какая доля кэша сверх резерва на жизнь у вас сейчас — и под какой горизонт она лежит?


Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Доходность прошлых периодов и текущая доходность к погашению не гарантируют будущего результата. Инвестиции в облигации связаны с процентным и рыночным риском.

Ставка ещё не победила инфляцию в голове инвестора: что делать с кэшем и ОФЗ

🪙 Минфин меняет условия Семейной ипотеки: Ставка по «Семейной ипотеке» с 1 октября составит от 2% до 12% в зависимости от числа детей и региона.

Самые выгодные условия для семей с 5 и 5+ детей для регионов. В Москве и Санкт-Петербурге условия хуже, зато размер ипотеки не 10, а 18 млн.
Видимо это должно как то увеличить рождаемость.
Застройщикам может стать тяжелее. Хотя изменение ипотеки уже в начале этого года привело к росту продаж у отдельных компаний. $APRI $SMLT $PIKK

Ну и как обычно, новые налоги.

🪙 В секторе горно-металлургического комплекса предлагается ввести налог для отдельных добывающих организаций в размере 30% от дополнительного дохода, полученного вследствие роста мировых цен в рублевом эквиваленте на твердые полезные ископаемые к уровню базового 2025 года (по золоту – 20%), — следует из предложений Минфина по бюджету.
$GMKN $PLZL $RUAL

🪙 Расходы на защиту объектов от дронов хотят включить в тарифы и налоги для россиян.
С таким предложением выступила ФАС. В инициативе говорится о включении в тарифы на электроэнергию затрат сетевых компаний на защиту от БПЛА, военизированную охрану, информационную безопасность и ремонт поврежденных сетей. $FEES

🪙 Минфин предложил облагать дивиденды, проценты по вкладам и доходы от ценных бумаг по единой прогрессивной шкале НДФЛ 13–22%

В общую налоговую базу также предлагается включить доходы от продажи имущества и дарения. Цель — унифицировать налогообложение доходов граждан. По мнению Минфина, это «соответствует целеполаганию введения прогрессивной шкалы НДФЛ».

Изменения не затронут вклады до 1 млн рублей и участников СВО. По оценке ведомства, унификация коснётся около 4 млн человек — не более 6% населения.

Все ждут снижения ставки. А бюджет спросили? 😎

Какая будет ставка и инфляция? Надо ждать конца сентября, увидим проект бюджета и все поймем…
А сейчас не нужно гадать, когда ЦБ снизит ставку с нынешних 14%, надо смотреть на проект бюджета.


Ставка - это во многом уже ответ: ответ на инфляцию, спрос, кредитование, курс, инфляционные ожидания и, в том числе, на то, сколько денег государство добавляет в экономику.

ЦБ 11 сентября оставил ставку 14%. Инфляция в августе была 6,3%, а устойчивый рост цен регулятор сейчас оценивает в 5–6% в пересчете на год. При этом сам ЦБ отдельно сказал – параметры бюджетной политики обновятся в конце сентября и это важно для дальнейших решений по ставке.

То есть даже ЦБ сейчас ждет бюджет 😎 Если государство увеличивает расходы быстрее возможностей экономики производить товары и услуги, дополнительные деньги конкурируют за тот же объем предложения – получаем дополнительное инфляционное давление.

ЦБ его охлаждает высокой ставкой. Получается как жизни, в семейной жизни: один давит на газ, второй на тормоз, а все, кто в машине, обсуждают, почему она так странно едет…

Главные вопросы сейчас - каким будет бюджетный импульс в 2027 году? Насколько вырастут расходы? Какой будет дефицит? Чем его будут финансировать? Сколько денег государство заберет с рынка? Какие налоги и тарифы изменятся? От ответов зависит гораздо больше, чем от очередного консенсус-прогноза аналитиков.

ЦБ летом четко сказал - стимулирующая бюджетная политика требует более плавного снижения ставки. Сейчас базовый прогноз: инфляция 6–7% по итогам 2026 года, с возвращением к 4% в 2027м, но это прогноз при определенных предпосылках, в том числе бюджетных (изменятся предпосылки, изменится и траектория ставки).

И, кстати, с рублем та же история - мы не знаем, будет доллар 80, 90 или 100 рублей, и человек, который уверенно знает это сегодня, продает вам свой прогноз, а сам ничего не понимает.😎 Бюджет влияет и здесь - через спрос, импорт, инфляцию, ставки и потребность государства в финансировании.

Поэтому макроэкономический прогноз сейчас довольно скучный - ждать конца сентября! Иногда лучший прогноз - это понять, какой информации тебе пока не хватает, вместо того, чтобы поставить недостающую цифру самому.

Разберемся, на что смотреть после публикации бюджета, важны три вещи:
- расходы;
- дефицит;
- источники финансирования.

После получения этой информации можно будет понять, насколько быстро ЦБ сможет снижать ставку, что будет с инфляцией и насколько устойчив нынешний курс рубля.

Подпишитесь на тг @pro100IPO, чтобы не пропустить интересные материалы

@pro100IPO
#прогноз

Все ждут снижения ставки. А бюджет спросили? 😎

Рынок, который не спросил разрешения расти

А что, кстати, в мире? MSCI World ex USA с начала года вырос на 15%, обогнав S&P 500, развивающиеся рынки прибавили 23,3%, а 13 из 22 развитых рынков за пределами США в этом году показывают результат лучше американского индекса. Инвестор, который в последние годы привык думать, что фондовый рынок существует где-то между Нью-Йорком и Кремниевой долиной, с удивлением обнаружил, что мир-то немного больше. Совсем чуть-чуть

Здоровый бычий рынок гораздо интереснее, когда растут не пять крупнейших компаний, а когда капитал распространяется по разным секторам, компаниям и странам, именно это сейчас и происходит.

Еще рынки растут на фоне внушительного списка страхов: в Японии, например, доходности 30-летних гособлигаций около максимальных уровней за десятилетия ( + японские акции с начала года выросли более чем на 20%). Канаду весь год пугают американскими тарифами, но канадский экспорт в нацвалюте летом вышел примерно на $80 млрд, и рынок продолжает расти. Австралия трижды повышала ставки, но и там фондовый рынок пока почему-то не падал.

В этом, друзья, и есть разница между новостями и рынком… Инвестор читает про тарифы, высокие ставки, дорогую нефть, проблемы Японии, геополитику и очередной пузырь AI, после чего логично приходит к выводу, что покупать уже страшно... а рынок все растет и растет!

Да, из этого совершенно не следует, что теперь акции будут расти вечно и любой риск можно игнорировать. Посмотрим, к примеру, на энергетику - после роста более чем на 40% сектор уже получил значительную часть эффекта от высоких цен на нефть, и продолжение роста не очевидно.

Вывод - бычий рынок 2026 года оказался значительно шире, чем принято считать. Растет не только Big Tech, растут малые компании, энергетика, промышленность, сырьевой сектор, развивающиеся рынки и целый ряд стран за пределами США.

Если рост уже начал распространяться по миру и по секторам, то это хороший знак! Но если долго сидеть на берегу реки и смотреть только на несколько крупнейших американских технологических компаний, то можно пропустить остальные!

Самая дорогая инвестиционная ошибка – не купить слишком дорого, а слишком долго ждать падения рынка, который забыл спросить нашего разрешения расти!

#рынок
https://t.me/ifitpro

Рынок, который не спросил разрешения расти

Почему растет стоимость контейнерных перевозок?

Стоимость контейнерных перевозок летом 2026 года выросла настолько быстро, что на отдельных направлениях разница с февральскими ставками измеряется уже не десятками процентов, а в несколько раз.

По данным Xeneta на 12 августа, перевозка 40-футового контейнера из Дальнего Востока на западное побережье США в среднем стоила $6 965, на восточное — $10 249. По сравнению с 28 февраля ставки выросли соответственно на 271% и 287%. На направлении Азия — Северная Европа рост составил 121%, до $4 909 за FEU.

При этом говорить о возвращении абсолютных рекордов пандемии пока рано. Глобальный Drewry World Container Index на 13 августа находился на уровне $4 339 за 40-футовый контейнер. Это очень дорогой рынок относительно начала 2026 года, но структура нынешнего скачка отличается от 2021-го: судов в мире достаточно, зато значительная часть доступной мощности теряется из-за пробок, изменения маршрутов, дорогого топлива и управления вместимостью со стороны перевозчиков.

Именно поэтому нынешнюю ситуацию правильнее называть не глобальным дефицитом контейнеров, а дефицитом доступной контейнерной мощности там и тогда, где она нужна грузоотправителю.

Сколько сейчас стоит перевезти контейнерЦены сильно различаются в зависимости от маршрута и методики расчета индекса.

Drewry оценивал маршрут Шанхай — Лос-Анджелес на 13 августа в $6 244 за 40-футовый контейнер. За неделю ставка прибавила еще 6%. Доставка из Шанхая в Нью-Йорк подорожала сразу на 10% — до $8 706.

Xeneta на близкую дату показывала среднерыночные $6 965 на западное побережье США и $10 249 на восточное. Разница между индексами нормальна: компании используют разные массивы реальных контрактов, маршруты, наборы портов и методики усреднения. Важнее другое: оба индикатора показывают одно направление движения — транстихоокеанский рынок остается крайне дорогим.

Европа выглядит спокойнее. За неделю к 13 августа ставка Шанхай — Роттердам у Drewry снизилась на 5%, до $4 425, а Шанхай — Генуя — на 8%, до $5 080. Это показывает, что единого «глобального тарифа» не существует: на одном направлении ставки могут еще расти двузначными темпами, пока на соседнем уже начинается коррекция.

По мнению Виктора Емченко из NPB Markets, именно эта неоднородность сейчас имеет значение для инвесторов и бизнеса. Рынок контейнерных перевозок нельзя оценивать по одной средней цифре: стоимость формируется отдельно на каждом торговом коридоре в зависимости от доступности судов, портовой инфраструктуры, топлива и текущего спроса. Поэтому падение глобального индекса еще не означает, что конкретному импортеру завтра предложат более дешевую перевозку.

Причина №1. Порты физически не успевают переваривать груз

Одна из главных причин роста цен находится уже не в море, а на суше.

Maersk сообщает о серьезной перегрузке транспортной инфраструктуры в Китае, Северной Европе, Южной Америке и Западной Африке. В Шанхае ожидание постановки судна к причалу в отдельные периоды достигало 12 дней. Глава Maersk Винсент Клерк прямо связывал рост ставок прежде всего с инфраструктурными узкими местами, а не исключительно с ближневосточным конфликтом.

Контейнеровоз рассчитан за год сделать определенное количество рейсов. Допустим, круговой рейс занимает 70 дней. Если из-за ожидания в нескольких портах к нему добавляется еще 10–15 дней, судно успевает сделать меньше оборотов.

Сам корабль никуда не исчезает. Его вместимость тоже не меняется. Но количество контейнеров, которое он способен перевезти за год, сокращается.

Получается скрытое уменьшение предложения.
Именно поэтому новые суда сами по себе не гарантируют дешевые тарифы. Флот может увеличиваться, а фактически доступная перевозочная мощность — сокращаться.

Причина №2. Компании раньше времени завезли товары

Второй фактор пришел со стороны спроса.
Американские импортеры в 2026 году начали активно завозить товары раньше обычного, чтобы успеть до изменения тарифов и роста транспортных издержек.

Порт Лос-Анджелеса обработал в июле 960 464 TEU — это второй по величине июльский результат за всю его историю. Из них почти 500 тыс. TEU пришлось на импорт. Соседний Лонг-Бич также показал второй лучший июль с объемом более 928 тыс. TEU.

Фактически часть традиционного осеннего сезона перевозок переместилась на весну и лето.
Ритейлеры начали заранее завозить товары к праздничному сезону, опасаясь новых американских импортных тарифов. С 24 июля новые ставки в диапазоне 10–12,5% распространились на товары из десятков экономик и затронули большую часть американского импорта.

Так появляется эффект front-loading — опережающего импорта.

Компания, которая обычно заказывала контейнер на сентябрь, делает это в мае или июне. Ее конкуренты поступают так же. В результате грузов не становится больше в годовом выражении, но огромный объем концентрируется в коротком промежутке времени.
Цена свободного слота на судне растет.

Виктор Емченко из NPB Markets считает, что именно здесь возникает одна из главных ошибок при интерпретации текущего скачка: высокие ставки сами по себе еще не говорят о невероятно сильном конечном потребительском спросе. Часть нагрузки — это спрос, перенесенный из будущих месяцев. Компании покупают логистическую определенность сегодня, чтобы не столкнуться с еще более высокой ценой или тарифными рисками завтра.

И это означает, что после завершения волны опережающих закупок рынок способен довольно быстро охладиться.

Причина №3. Ближний Восток продолжает отнимать у рынка суда

Конфликты вокруг Красного моря и Суэцкого канала уже несколько лет влияют на контейнерную логистику, однако в 2026 году к ним добавилась новая эскалация на Ближнем Востоке.

Maersk постепенно возвращает часть сервисов в район Суэца и Красного моря, но процесс остается осторожным. По состоянию на середину августа компания проводила через этот маршрут примерно треть обычного трафика — четыре сервиса из 13.

Когда перевозчик вместо короткого маршрута через Суэц отправляет контейнеровоз вокруг Африки, возникает сразу несколько дополнительных расходов.

Судну требуется больше топлива. Рейс занимает больше времени. Экипаж работает дольше. Один корабль выполняет меньше рейсов в год. Для сохранения прежнего недельного расписания перевозчику приходится добавлять дополнительные суда.

То есть геополитический риск фактически уничтожает часть свободной мощности флота даже без потери единого корабля.

Xeneta оценивает последствия особенно наглядно: с конца февраля по 12 августа спотовые ставки Дальний Восток — западное побережье США выросли на 271%, на восточное побережье — на 287%, а Азия — Северная Европа — на 121%. Причем рост уже перешел со спотового рынка в долгосрочные контракты: долгосрочные тарифы на американских направлениях прибавили около 40%.

Это означает, что шок перестает быть краткосрочным.

Причина №4. Топливо стало значительно дороже

Контейнеровоз размером 15–20 тыс. TEU ежедневно потребляет десятки тонн судового топлива. Поэтому изменение цены бункерного топлива напрямую влияет на себестоимость рейса.

Во втором квартале средняя цена топлива для флота Maersk была на 44% выше, чем годом ранее. Операционные расходы океанского подразделения компании выросли на 19%.
Перевозчики перекладывают эти расходы на клиентов через BAF — bunker adjustment factor и другие топливные надбавки.

Здесь появляется еще одна причина, почему тарифы могут не вернуться к февральским уровням даже после снижения спроса.
Стоимость свободного места на судне способна упасть. Топливная надбавка при этом останется.

Аналогичная ситуация возникает с каналами. Drewry сообщает, что некоторые перевозчики уже объявили дополнительные сборы на маршрутах Азия — восточное побережье США и Азия — Мексиканский залив из-за ситуации вокруг Панамского канала.
Поэтому снижение базовой ставки на $500 еще не обязательно означает снижение конечного счета клиента на те же $500.

Причина №5. Перевозчики самисокращают предложение

Есть еще один фактор, о котором грузоотправители говорят гораздо реже, — blank sailings.
Blank sailing означает отмену запланированного рейса. Перевозчик видит, что спрос начинает слабеть, и вместо того чтобы отправлять полупустое судно и снижать тарифы, убирает рейс из расписания.

Предложение сокращается, загрузка остальных судов повышается, а цена удерживается.
По данным Drewry, с 17 августа по 20 сентября на крупнейших направлениях Восток — Запад ожидается 49 отмененных рейсов. Это около 7% расписания. Почти 59% всех отмен приходится на транстихоокеанское направление.

Перед этим перевозчики отменяли примерно по десять рейсов в неделю на транстихоокеанском рынке.

То есть рынок действует как система с регулируемым предложением.
Если спрос падает на 10%, а перевозчики одновременно убирают 7% вместимости, ожидаемого обвала тарифов может не произойти.

По оценке Виктора Емченко из NPB Markets, это делает нынешний цикл отличным от классической ситуации перепроизводства. Формально мировой контейнерный флот растет, но судоходные линии научились гораздо быстрее управлять доступной вместимостью. Они отменяют рейсы, перераспределяют суда между направлениями и вводят надбавки. Поэтому избыточная номинальная мощность флота не превращается автоматически в ценовую войну.

Причина №6. Китай продолжает экспортировать огромные объемы

Высокие ставки было бы сложно удерживать только сокращением предложения, если бы мировая торговля одновременно резко падала.
Пока этого не происходит.

Maersk оценивает рост мирового рынка контейнерных перевозок по итогам 2026 года примерно в 4%. Компания также отмечает сильный китайский экспорт, который компенсировал даже резкое снижение грузопотоков на отдельных ближневосточных направлениях.

Меняется и содержимое контейнеров.

Помимо традиционных товаров — одежды, мебели, обуви и продуктов — из Азии в США и Европу все активнее едут аккумуляторы, оборудование для электросетей, элементы солнечной энергетики, компоненты энергетического оборудования и системы охлаждения для дата-центров.

Рост инфраструктуры для искусственного интеллекта неожиданно стал еще одним источником спроса на старую добрую морскую логистику.

Чтобы построить дата-центр, недостаточно купить GPU. Нужны трансформаторы, источники бесперебойного питания, батареи, кабели, системы охлаждения и множество другого оборудования. Значительная часть этого производится в Азии и перевозится морем.
Почему рост контейнерных ставок касается даже тех, кто ничего не импортируетФрахт составляет лишь небольшую часть стоимости дорогой электроники, но для дешевых и объемных товаров доля логистики может быть существенной.

Представим контейнер с товаром стоимостью $100 тыс.
Если перевозка стоила $2 тыс., морская логистика добавляла около 2% к стоимости груза.
Если тот же контейнер стоит перевезти за $8 тыс., доля увеличивается до 8%.
Еще необходимо оплатить терминальную обработку, доставку из порта, страхование, таможенное оформление и возможное хранение.

Импортер редко берет эти расходы исключительно на собственную маржу. Часть переносится в отпускную цену.

Особенно чувствительны мебель, стройматериалы, бытовые товары, оборудование с низкой стоимостью на кубометр и некоторые категории продуктов питания.
Поэтому контейнерный индекс может работать как ранний индикатор будущего давления на цены.

Долго ли контейнеры будут такими дорогимиЗдесь появляются первые признаки разворота.
В США волна опережающего импорта уже начинает ослабевать. National Retail Federation ожидает, что после сильного августа контейнерный импорт будет постепенно снижаться до конца года.

Порт Лос-Анджелеса также говорит о раннем прохождении традиционного пикового сезона: значительная часть товаров к зимним праздникам уже приехала.
В Европе ставки уже демонстрируют локальное снижение. За неделю Шанхай — Роттердам подешевел на 5%, Шанхай — Генуя — на 8%.

Но рассчитывать на мгновенное возвращение дешевой логистики тоже нельзя.
Перегруженные порты никуда не исчезли. Цена топлива остается высокой. Суэц работает в нестандартном режиме. Панамский канал создает дополнительные ограничения. Перевозчики отменяют рейсы, если видят угрозу перепроизводства вместимости.

Поэтому возможен сценарий, при котором пик спотовых тарифов будет пройден летом или в начале осени, однако новый ценовой «пол» останется значительно выше уровней начала 2026 года.

Виктор Емченко из NPB Markets считает именно этот сценарий одним из наиболее интересных для наблюдения: рынку необязательно продолжать расти, чтобы контейнерные перевозчики сохраняли высокую прибыльность. Если спрос снизится, но одновременно нормальная оборачиваемость флота останется нарушенной, тарифы могут перейти из режима резкого роста в длительное дорогое плато. Для инфляции такой сценарий потенциально неприятнее кратковременного ценового всплеска.

Что происходит с рынком прямо сейчасКонтейнерный рынок августа 2026 года оказался в точке, где одновременно встретились несколько факторов.

Грузоотправители заранее заказали перевозки из-за тарифных рисков. Китай продолжает активно экспортировать. Порты работают на пределе. Ближневосточная нестабильность удлиняет маршруты. Топливо подорожало. Панамский канал добавляет ограничения и надбавки. А судоходные линии при первых признаках снижения спроса убирают часть рейсов из расписания.
Поэтому высокая цена контейнера сейчас — это не стоимость металлического ящика и даже не просто цена топлива.

Это цена дефицита времени.

Грузоотправитель платит за возможность получить место на нужном судне, выйти из нужного азиатского порта в конкретную неделю и доставить товар до того, как очередная пробка, тариф, отмененный рейс или изменение маршрута нарушит всю цепочку поставок.
Именно поэтому рынок способен выглядеть парадоксально: в мире становится больше контейнеровозов, однако перевозить контейнер дешевле не становится.

Следующий перелом наступит тогда, когда одновременно ослабнет спрос и восстановится скорость оборота флота. Одного падения объемов для этого может оказаться недостаточно. Пока суда простаивают у терминалов, часть маршрутов остается удлиненной, топливо дорогое, а перевозчики контролируют вместимость через blank sailings, у ставок остается фундамент для сохранения на повышенном уровне.

Для бизнеса практический вывод простой: рассчитывать бюджет на логистику по ценам начала 2026 года уже опасно. А для рынков контейнерные ставки становятся еще одним индикатором, за которым стоит следить вместе с нефтью, промышленным производством и инфляцией. Если фрахт начнет устойчиво снижаться одновременно с нормализацией портовой загрузки, это будет одним из первых сигналов, что нынешний логистический шок действительно заканчивается.

Аэрофлот - все еще сомнительная идея

Аэрофлот вошел в 2026 год с рекордной загрузкой рейсов, ростом международных перевозок и почти полностью заполненными самолетами. На первый взгляд операционная картина выглядит образцово. Однако финансовый отчет показывает, что не все так однозначно. Расходы растут быстрее выручки, а прежние разовые драйверы прибыли постепенно исчезают.

✈️ Итак, пассажиропоток группы $AFLT в первом квартале увеличился на 2,2%, до 11,9 млн человек. Занятость кресел поднялась сразу на 3,1 п.п., до рекордных для первого квартала 91,2%. На международных маршрутах загрузка вообще достигла 92,3%. По итогам первого полугодия группа перевезла 26 млн пассажиров, всего на 0,3% больше прошлогоднего результата. Внутренний пассажиропоток сократился на 2,9%, зато международный вырос на 10,3%.

Но здесь возникает проблема. Самолеты уже практически заполнены, а значит дальнейший рост возможен либо за счет расширения флота, либо повышения тарифов. С последним пока сложно. Доходные ставки в первом квартале даже немного снизились на фоне укрепления рубля, поэтому выручка выросла лишь на 5,7% до 201 млрд рублей.

📊 При этом расходы продолжают расти. Без учета топлива они увеличились на 9,1%. Особенно быстро дорожают обслуживание самолетов, персонал и технический ремонт воздушных судов. В результате EBITDA сократилась почти на 40% до 29,6 млрд рублей. Даже скорректированная EBITDA снизилась на 17%, а вместо прибыли группа получила убыток 11,9 млрд рублей.

Дополнительное давление оказывает долговая нагрузка. Финансовые расходы выросли на 37% до 19,5 млрд рублей, а общий долг достиг 622,5 млрд. Снижение ключевой ставки со временем поможет компании, но быстрого эффекта ждать не стоит.

💰 Несмотря на это, за 2025 год акционеры получили дивиденды в размере 5,29 рубля на акцию. Однако первый квартал 2026 года пока не создает предпосылок для повторения столь щедрых выплат. Компании сначала необходимо стабилизировать прибыль и денежный поток.

По мультипликаторам Аэрофлот выглядит недорого - около 5,5 годовых прибылей и EV/EBITDA порядка 3,6х. Но рынок смотрит вперед. Для устойчивого роста котировок компании необходимо показать восстановление EBITDA, снижение долговой нагрузки и сохранить высокие темпы перевозок без дальнейшего давления на тарифы.

Пока операционно Аэрофлот выглядит неплохо, но финансовые результаты начинают отставать. Именно поэтому рекордная загрузка самолетов пока не превращается в рекордную прибыль. Я все еще смотрю на эту идею с осторожностью.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

♥️ Ваш лайк - лучшая поддержка для меня, а вам плюс к карме. Спасибо!

Аэрофлот - все еще сомнительная идея

🪙Итоги недели: рост индекса Мосбиржи на фоне снижения ставки.

Индекс Мосбиржи отскочил на 8,5% после почти пяти месяцев падения – поддержку оказало неожиданное смягчение ДКП. Так же остаются все инфляционные риски (бензин, тарифы ЖКХ), + эскалация конфликта, + новые санкции и пересмотр бюджета.

События недели:
1. Ozon единственный кто подешевел на неделе. На фоне отсутствия торгов акциями Wildberries весь удар от негатива принял на себя Ozon.
2. Дом.РФ и ВТБ закрыли дивидендные гэпы за 3–5 дней на отскоке рынка. 👍
3. ЕС утвердил 21-й пакет санкций – под ограничения попали 32 банка, Мосбиржа, АФК «Система», Селигдар, криптоплатформы, 41 танкер и 3 НПЗ.
4. Евротранс взлетел на 102% за день после запрета шортов, но в тот же день объявил техдефолт – готовится иск о банкротстве.
5. Госдума приняла закон о криптовалютах – вступает в силу с 1 сентября.

В первом полугодии 2026 года МСП привлекли на бирже более 10 млрд рублей

В первом полугодии 2026 года малый и средний бизнес привлек на бирже более 10 млрд рублей. Из них МСП Банк выступил соорганизатором и якорным инвестором размещения биржевых облигаций 10 малых и средних предприятий из 6 регионов страны, поддержав 12 выпусков на сумму порядка 3 млрд рублей. Порядка 40% эмитентов – компании реального сектора экономики.

Облигации стали востребованным и распространенным инструментом для привлечения финансирования среди малых и средних предприятий, отметил Заместитель Председателя Правительства РФ Александр Новак. Это результат системной работы государства по поддержке выхода на рынок капитала. Основная ставка делается на компании из ключевых отраслей экономики — от глубокой переработки и ИТ до креативных индустрий.

«Количество выпусков МСП по сравнению с 1 полугодием 2025 года выросло с 33 до 40, при этом увеличилась доля дебютов – 26% от количества выпусков, что на 13 процентных пунктов больше, чем в 1 полугодии 2025 г. На рынок начали выходить и новые компании. Выпуск облигаций для растущего бизнеса — это не просто привлечение инвестиций без залогового обеспечения. Это переход компании на новый этап, где ее оценивают по потенциалу развития. Прозрачность публичной отчетности повышает доверие партнеров, узнаваемость бренда и позволяет подготовиться к реализации еще более сложных стратегических задач», — подчеркнул Александр Новак.

По итогам первого полугодия МСП Банк выступил якорным инвестором порядка 30% от общего объема размещений облигаций в секторе МСП. 40% эмитентов – представители реального сектора экономики (производство, ИТ, сельское хозяйство), 40% относятся к финансовым организациям, по 10% приходится на девелопмент и услуги. Размещение облигаций позволит компаниям привлечь дополнительные средства для модернизации производства и запуска новых продуктов, расширить географию продаж, а также повысить устойчивость бизнеса. При этом доля компаний с категорией кредитоспособности ВВВ (наиболее надежным уровнем) не уменьшается и составляет 30%. Это подтверждает рост качества эмитентов и стимулирует интерес со стороны банков и крупных брокеров.

Восемь предприятий, получивших поддержку МСП Банка в первом полугодии, вышли на биржу повторно. Для двух эмитентов размещение облигаций стало дебютным.

«Создание надежной и удобной инфраструктуры для привлечения финансирования малого и среднего бизнеса — в числе приоритетов Московской биржи. В 2019 году мы запустили специальный сектор для компаний МСП — Сектор Роста. С тех пор эмитенты МСП разместили более 250 выпусков облигаций и привлекли финансирование в объеме свыше 100 млрд рублей. На Московской бирже созданы максимально благоприятные условия для выхода компаний МСП на публичный рынок: для эмитентов Сектора Роста введены нулевые тарифы на оказание услуг листинга, а также действуют инструменты господдержки в виде субсидирования части затрат на размещение ценных бумаг. Получение публичного статуса открывает перед предпринимателями новые возможности по диверсификации инструментов для привлечения финансирования, делает компании более устойчивыми и инвестиционно-привлекательными», — прокомментировал председатель правления Московской биржи Виктор Жидков.

Для стимулирования компаний выхода на биржу действует программа поддержки Минэкономразвития России. При размещении ценных бумаг предоставляются субсидии на возмещение затрат на организацию размещения облигаций, присвоение кредитного рейтинга, вознаграждение оператору инвестиционной платформы, услуги регистратора, аудиторские и юридические услуги. Возмещение расходов производится в объеме до 3 млн рублей, не более 2% объема привлеченного финансирования.

Также Корпорация МСП при экспертной поддержке Банка России и Московской биржи запустила на Цифровой платформе МСП.РФ специальный обучающий курс для малого и среднего бизнеса по использованию возможностей фондового рынка для привлечения финансирования. Он помогает предпринимателям понять возможности этого инструмента для развития бизнеса и подготовиться к каждому этапу выхода на биржу.

Мероприятия по поддержке и развитию малых и средних предприятий осуществляется в рамках федерального проекта «Малое и среднее предпринимательство и поддержка индивидуальной предпринимательской инициативы» нацпроекта «Эффективная и конкурентная экономика».

Экономная экономия!

Экономить на спичках — не моя история.
(Или нет)

В открытом доступе на разных платформах есть два типа людей.
Одни говорят: «Экономьте на кофе!»
Другие: «Надо зарабатывать больше!»
А я придерживаюсь простого: истина, как всегда, где-то посередине.

Кто бы что ни говорил, но, работая за 20 000 рублей, сложно накопить внушительную сумму. Однако этот пост не совсем о заработке, а немного о другом. Реальная сила — в подходе. И я действительно так считаю. Можно зарабатывать очень много и иметь дыру в бюджете, а можно — средне, но вполне прилично себя чувствовать.

Так вот.
В очередной раз захожу в подъезд своего дома и вижу на доске объявление: «Интернет в вашу квартиру — 300 ₽/месяц».
Думаю: «Что за фигня? У меня 750…» Хотя, кстати, до этого мне давали всякие скидки, но как раз в этом месяце их период закончился. И тут я вспомнил, как в одной беседе подписчик Александр написал: «Ребята, есть ведь простой вопрос к продавцам. Неважно где — товары вы покупаете или услуги. Важен вопрос: "Подскажите, как можно получить товар или услугу дешевле?" Может, промокод, о котором вы не знали, может, скидка или акция».

Короче, я решил воспользоваться этим методом. Звоню своему оператору и говорю: «Слушайте, очень не хочу уходить, все дела, но у конкурентов дешевле!»
Минута диалога — и оператор такой: «А давайте я подключу вам скидку 50% на полгода?» — «Конечно, давайте! Абсолютно точно!»

Вот и получается, что за 1–2 минуты потраченного времени я сэкономил 2250 ₽. Да, экономия растянута на полгода, но много ли тех, кто зарабатывает 2250 за 2 минуты работы? Это я пишу на случай дурацких вопросов о том, что эта экономия ничего не стоит. Ещё как стоит! 12 акций Сбербанка $SBER $SBERP в год, между прочим. Дивидендно как минимум)

Потом я вспомнил, что совсем недавно мне тоже подняли цену на мобильную связь. Хотя у меня и так персональный тариф со спецскидкой, но повышение мне всё равно не понравилось. Решил позвонить и мобильному своему оператору $MTSS (от долгов видимо спасаются) : мол, что это за повышение? В итоге цену оставили прежнюю, без повышения!

Вот такие у меня успехи по экономии на прошедшей неделе.

Вообще я думаю, что надо чаще спрашивать о возможности скидок и акций. Ибо время сейчас такое. В современной конкуренции все стремяться предложить лучшее.

Свободные деньги в крайнем случае всегда можно отправить в $TMON там вроде спокойно.

А как дела у вас с экономией?
Давно пересматривали свои тарифы?

Не ИИР
Ваши деньги - Ваша ответственность!

#экономия #жизнь #быт #инвестиции #акции #облигации #проценты #что_купить

Апокалипсис Трампа оказался пшиком

Трамп устроил торговую войну, но все забыли об этом через месяц. Конечно, я, как и все, ждал, что тарифы Трампа устроят экономике США маленький писец апокалипсис… То бишь инфляцию, рецессию, обвал рынков и капец вашей глобализации.

Как то неловко вышло … Экономика не рухнула, потребитель не исчез, а фондовый рынок вообще довольно быстро отыграл весь страх обратно. Причина тут банально простая – реальные тарифы оказались намного ниже тех, что вам показали по телевизору!

На бумаге-то торговая война в разгаре, а в реальности видим кучу исключений, отсрочек, лазеек, договоренностей и пр… Компании быстро нашли обходные маршруты, а потребители сделали то, что делают всегда: поворчали-поворчали, да и давай, как ни в чем не бывало, снова покупать.

И знаете, самое забавное, что рынок-то понял все это раньше экономистов. Пока гуру-эксперты рисовали сценарии Новой Великой Депрессии имени Трампа-пошлиноносца Великолепного, акции уже росли, потому что увидели главное – реальность снова оказалась лучше заголовков у блогеров и СМИ.

Вообще-то это очень хороший урок для инвесторов, про современные рынки. Сегодня новости продаются на страхе, а экономика всё чаще работает через адаптацию.

И да, чуть не забыл… конец света опять немного перенесли.

#экономика
https://t.me/ifitpro

Топ-6 сервисов на 2026 год, которые упрощают жизнь инвестору

Чтобы оперативно находить данные и грамотно управлять портфелем, присмотритесь к этим инструментам. В подборке — не только крупные платформы, но и новые сервисы, достойные внимания уже сегодня.

📍 ДОХОДЪ - сервис, который предоставляет много полезной информации: рейтинг эмитентов по дивидендным выплатам, оценка дивидендной доходности, размеры и регулярность выплат, историческая справка по дивидендам компаний.

Еще на сервисе есть поиск и анализ акций по фундаментальным параметрам, а также облигаций.

📍 HADL — новый для меня сервис по отслеживанию состояния инвестиционного портфеля. Он помогает пользователям учитывать активы, анализировать их динамику. Осуществлять ребалансировку на базе AI и получать аналитические рекомендации.

Доступно также мобильное приложение, которое полностью дублирует функционал веб-версии.

Отличие от аналогов в том, что по каждой покупке актива ведётся свой учёт продаж и дохода. Пользователь не привязан к методу FIFO — он может продать актив в любой сделке, например, в самой прибыльной, чтобы зафиксировать максимум дохода, или в самой убыточной. Всё зависит от выбранной стратегии.

Приятный бонус — цена платной подписки. Она порадует тех, кто раньше пользовался похожими сервисами.

К недостаткам можно отнести: ограниченный функционал бесплатной версии и небольшое количество публичных стратегий.

📍 Smart-Lab – одна из самых популярных платформ для российских инвесторов: скринеры акций и облигаций, аналитика по бумагам, мнения участников рынка и финансовая отчетность.

Сервис в первую очередь полезен для общения с другими инвесторами. Есть общий чат, форум, раздел с блогами частных инвесторов, подборка лучших статей по разным темам, связанных с фондовым рынком и много комментариев. Есть информация о компаниях, но ее не так много.

Из минусов: Контент создают сами пользователи, что, с одной стороны, хорошо, так как объем информации просто огромен, а с другой — плохо: всю эту информацию необходимо фильтровать и перепроверять.

Из актуального: Обзор ключевых стратегий и сервисов для новичков.
📍 TradingView – продвинутая платформа для теханализа:

• Графики, индикаторы
• Тестирование торговых стратегий
• Анализ рынка в реальном времени
• Слежение за акциями, валютами, криптовалютами и сырьевыми товарами

Бесплатно: базовые графики и индикаторы. Платно: дополнительные таймфреймы, кастомные индикаторы, расширенные возможности анализа.

Из минусов: Бесплатная версия накладывает ограничения на количество графиков, индикаторов и оповещений. Для получения более продвинутых функций может потребоваться приобретение подписки.

📍 FinanceMarker - сайт, который агрегирует корпоративную информацию. Его главная функция — скринер по подбору акций. То есть вы можете выбрать инструмент, опираясь на показатели, которые вас интересуют.

Также помогает инвесторам найти компании, чьи акции в текущий момент недооценены рынком, и те, что торгуются ниже своей реальной стоимости. Есть подборки инвестиционных идей и портфели управляющих. Можно и свой портфель на этом сайте тоже строить.

На сайте есть варианты бесплатного использования и продвинутые тарифы. Последние доходят до полутора тысяч рублей в месяц. При годовой оплате вы экономите фактически половину стоимости.

📍 Investing.com - Платформа с доступом к крупнейшим финансовым рынкам позволяет просматривать аналитику, котировки и графики, а также изучать финансовые инструменты и последние новости. У сервиса есть веб-версия, а также мобильное приложение для iOS и Android.

Здесь можно отслеживать котировки в реальном времени, настраивать инвестиционные портфели, использовать калькулятор, финансовую аналитику от профессионалов. Платформа функционирует бесплатно, поэтому для работы достаточно зарегистрироваться, сформировать ленту с учётом интересов и настроить персональные уведомления.

А какими сервисами пользуетесь вы? Делитесь в комментариях!

✅️ Еще больше торговых идей и аналитики по рынку можно найти здесь: МАХ | Telegram. Присоединяйтесь!

'Не является инвестиционной рекомендацией

Топ-6 сервисов на 2026 год, которые упрощают жизнь инвестору

💸Делимобиль объявляет финансовые результаты за первый квартал 2026 года

🔹ПАО «Каршеринг Руссия», бренд Делимобиль (тикер DELI), абсолютный лидер каршеринга в России, завершил 1 квартал 2026 года с результатами, которые полностью подтверждают успех обновлённой стратегии, запущенной в конце 2025 года. Стратегия ориентирована на доступность сервиса для пользователей, жёсткий контроль себестоимости и увеличение утилизации автопарка.

🔹Число проданных минут в расчете на автомобиль увеличилось на 51% год к году. Выручка составила 6,6 млрд руб.; выручка на один автомобиль выросла на 14% год к году. Коммерческие и управленческие расходы снизились год к году на 45% и 9% соответственно.

🔹Показатель EBITDA по итогам 1 квартала 2026 года достиг 922 млн руб. и продемонстрировал рост по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 23% в расчете на один автомобиль и на 8% в абсолютном значении, что особенно показательно на фоне снижения рынка. Чистый убыток сократился на 18% год к году. Показатель Чистый долг/EBITDA остался на уровне конца 2025 года — 4,8x.

🔹Компания продемонстрировала существенное улучшение результатов в сложных рыночных условиях. Усиление присутствия в эконом сегменте, который более востребован в регионах и снижение цены поездки на 25%, позволило Делимобилю планомерно возвращать клиентов, прекративших использование сервиса из за роста цен в 2025 году, продемонстрировать рост утилизации автопарка и средней длительности поездки.

🔹В 1 квартале 2026 года расходы на ремонт и обслуживание автомобилей снизились на 10% за счет систематического контроля затрат на собственных СТО. При этом рост загрузки автопарка не привел к увеличению аварийности, что позволило снизить страховые расходы на 20% год к году.

🔹Винченцо Трани, основатель и генеральный директор Делимобиля, поделился:

«Результаты первого квартала доказывают, что наша новая стратегия — доступный каршеринг эконом-класса, строгий контроль себестоимости и фокус на утилизации — работает идеально. Мы быстро адаптировались к рыночным условиям и перераспределили парк в регионы на фоне охлаждения рынка в Москве, тем самым укрепив свою позицию федерального каршеринга. Со второго квартала мы планируем поэтапно расширять автопарк, делая ставку на автомобили эконом-сегмента. Контроль всех компонентов себестоимости позволит удерживать доступные тарифы для пользователей без пропорционального роста затрат».

https://invest.delimobil.ru/tpost/isyezo92t1-delimobil-obyavlyaet-finansovie-rezultat

💸Делимобиль объявляет финансовые результаты за первый квартал 2026 года

ДАЙДЖЕСТ 13.05.2026: ЭКОНОМИКА, ГЕОПОЛИТИКА, РЫНКИ И КРИПТА

Горячий утренний обзор для трейдеров и инвесторов. Всё по делу: ключевые события, цифры, аналитика и что это значит для вашего портфеля.

🌍 ГЕОПОЛИТИКА И МАКРО
• Иранский фактор доминирует. Перемирие с Ираном «висит на волоске» — Трамп заявил, что переговоры зашли в тупик. США продолжают блокировать иранские порты, перехватывая танкеры. Риски блокады Ормузского пролива остаются высокими → это главный драйвер волатильности на нефти и в глобальных цепочках поставок.
• Трамп летит в Пекин (14–15 мая). Саммит с Си Цзиньпином: торговля, тарифы, Тайвань + возможные просьбы помочь с Ираном. С Трампом — Дженсен Хуанг (Nvidia). Рынки в напряжённом ожидании: любые новости по Китаю/ИИ могут качнуть Nasdaq и полупроводники.
• Россия. Бюджетный дефицит за январь–апрель уже в 1,5 раза выше годового плана (~$78 млрд против $51 млрд). Экспортёры в апреле резко нарастили продажу валюты (до $7,3 млрд). Минэкономразвития: реальные доходы россиян в 2026 вырастут менее чем на 1 %. Прогноз роста ВВП снижен до 0,4 % (было 1,3 %).
• США. Апрельский CPI вышел «горячим» — 3,8 % г/г (выше прогнозов) из-за энергии и продуктов питания. ФРС теперь вряд ли успеет с резким смягчением в 2026 году.
Импликации: Геополитика + инфляция = высокая волатильность. Нефть и рубль в плюсе, американские акции под давлением, особенно tech.

📈 ФОНДОВЫЙ РЫНОК И ТРЕЙДИНГ
• США: S&P 500 и Nasdaq вчера слегка просели после горячего CPI. Полупроводники под давлением, но общий тренд на рекордных максимумах (S&P ~7400–7412, Nasdaq ~26 000+). Аналитики Bloomberg предупреждают: рынок очень узкий, последние 60 лет такие ситуации заканчивались резкими просадками. Сегодня отчёты Cisco, Amdocs, Doximity — фокус на AI и корпоративных IT-бюджетах.
• Россия (МОЭКС): Индекс около 2695 п. (+0,03 % на открытии). Нефтегаз в фокусе благодаря высокой нефти. Сегодня запускаются новые крипто-индексы Мосбиржи (Solana, XRP, Tron, BNB) — отличный момент для тех, кто торгует криптой через российскую инфраструктуру.
• Аналитика на сегодня: Ждём ВВП еврозоны, PPI США и отчёты. Если PPI тоже горячий — давление на облигации и рост доходностей.
Трейдинг-идея: Высокая нефть поддерживает российские энергетические акции и рубль. В США — осторожность с tech до отчётов.

💰 ВАЛЮТА
• Официальные курсы ЦБ на 13 мая: • USD/RUB — 73,79 (-0,51) • EUR/RUB — 87,38 (-1,17)
• Рубль укрепляется на фоне высоких цен на нефть и массовой продажи валюты экспортёрами. Эксперты допускают движение к 70–73 за доллар в ближайшие недели, но в июне возможна небольшая коррекция из-за снижения ключевой ставки ЦБ.
Для инвесторов: Рублёвые активы выглядят привлекательно при текущих ценах на нефть.

🛢 ТОВАРНО-СЫРЬЕВОЙ РЫНОК
• Нефть: Brent ~$106–107, WTI ~$101,5. Небольшой откат, но уровни остаются высокими из-за рисков Ормуза и низких глобальных запасов (минимум за 8 лет). Саудовская Аравия сокращает поставки в Китай в июне.
• Золото: Выступает safe-haven. В Индии подняли пошлины до 15 % — дополнительный драйвер спроса.
• Другое: Пшеница растёт из-за погоды в США, медь у исторических максимумов.
Импликации: Высокая нефть = плюс для российского бюджета, рубля и нефтяных акций. Глобально — риск стагфляции.

₿ КРИПТОВАЛЮТА
• Bitcoin держится в районе $80 500–81 000. Артур Хейс (BitMEX) прогнозирует взлёт выше $90k и цель $126k в этом цикле.
• Ethereum ~$2290–2420.
• Ключевой новость дня: С 13 мая Мосбиржа начинает расчёт и публикацию индексов Solana, XRP, Tron и BNB. Теперь удобнее торговать через российские брокеры.
• Общий рынок крипты остаётся в боковике после апрельского роста (+8 % в апреле на фоне временного перемирия).
Для трейдеров: Следим за BTC — пробой $82k может запустить новое ралли.

Торгуйте осознанно и с холодной головой! 📈

ДАЙДЖЕСТ 13.05.2026: ЭКОНОМИКА, ГЕОПОЛИТИКА, РЫНКИ И КРИПТА

Вышло интервью СЕО RENI Юлии Гадлиба на «РБК Тренды»

В статье под заголовком «От полисов к сервисам: как трансформируется страховая отрасль» Юлия поясняет, как трансформируется рынок и стратегию нашей компании. Основные тезисы:

Страхование перестает быть «про полисы» — и становится «про сервисы». Индустрия входит в новую фазу: экономическое давление усиливается, а технологии и ИИ уже не просто тренд, а базовый инструмент конкуренции.

2025 год оказался непростым, но рынок все же вырос примерно на 7%. Главным драйвером стало страхование жизни (+35), рынок non-life — всего около 2%. На фоне высоких ставок страхование жизни фактически стало альтернативой депозитам. При этом сегменты non-life испытывают давление: снижение ипотечной активности, падение продаж автомобилей, рост убыточности (ОСАГО), удорожание ремонта, логистики и медицины. В результате у части игроков «комбинированный коэффициент» в моменте превышает 100%.

Прогноз на 2026 год — сдержанный: рынок вырастет на 1–5%, при этом life продолжит опережать (10–15%). Но ключевые изменения происходят не только в цифрах. Цифровизация стала обязательной. Сегодня невозможно конкурировать без скорости, гибкости и персонализации. Уже стало стандартом: индивидуальные тарифы на основе скоринговых моделей, next best offer — рекомендации «следующего лучшего продукта», полностью цифровой клиентский путь (от покупки до урегулирования), омниканальный сервис с возможностью «человеческого» контакта.

ИИ уже активно используется: у нас в ДМС — до 75% обращений обрабатывается автоматически, в контакт-центрах — до 42% звонков закрывают голосовые роботы, в ИТ — внедряются ИИ-агенты для разработки (цель — рост эффективности в 2 раза).

Но главный стратегический вызов - страховые компании рискуют потерять прямой контакт с клиентом. Экосистемы банков и маркетплейсов создают «замкнутые миры», где страхование становится просто встроенной функцией. Это означает риск «растворения» — когда бренд и ценность страховщика становятся невидимыми.

Ответ на этот вызов — выход за рамки классического страхования. Речь уже не о продаже отдельных продуктов, а о создании комплексных решений вокруг клиента. Группа Ренессанс страхование развивает экосистему страховых и комплиментарных сервисов в трех направлениях: «Здоровье», «Мобильность», «Благосостояние». В будущем это уже не «дополнение», а новая модель бизнеса. Побеждают не те, кто не только лучше считает риски, а те, кто лучше понимает клиента и закрывает его потребности — быстро, удобно и комплексно.

Юлия Гадлиба более 20 лет работает в страховом секторе, а с 2016 года – генеральный директор Группы Ренессанс страхование. Под ее руководством компания вышла на IPO в 2021 году и сегодня является единственной страховой России в Индексе МосБиржи, а также выросла с 10-й на 6-ю позицию по размеру страхового бизнеса в стране по итогам 2025 года. Окончила факультет стратегического менеджмента ВШЭ.

Вышло интервью СЕО RENI Юлии Гадлиба на «РБК Тренды»

Юнипро - денежная бомба

Одним из самых стойких секторов на российском рынке в последние годы является электроэнергетический. Растущие тарифы и высокий уровень кэша на счетах позволяют компаниям генерировать дополнительный доход. Сегодня разбираемся с компанией Юнипро $UPRO и ее отчетом за полный 2025 год.

🔌 Итак, выручка компании за отчетный период выросла на 4,7% до 134,3 млрд рублей. Такая скромная динамика обусловлена снижением доходов от продажи мощности из-за окончания договора о предоставлении мощности на энергоблоке №3 Березовской ГРЭС. Не помог и рост тарифов до максимальных значений в середине года.

Операционные расходы подросли на 2,6%, что позволило нарастить операционную прибыль уже на 13% до 31,3 млрд рублей. Далее начинается самое интересное. Юнипро по-прежнему сохраняет на счетах высокую долю кэша, в основном на рублевых депозитах. В итоге финансовые доходы составили 19,6 ярдов, а чистая прибыль подскочила на 23,5% до 39,4 млрд рублей. Со стороны результаты кажутся неплохими, но могло быть гораздо лучше.

На начало 2024 года денежная позиция компании составляла 52 млрд рублей. К концу 2024 года она уже снизилась вдвое, до 27,1 млрд. У компании большая инвестпрограмма, которая продлится до 2031 года, поэтому не исключаю дальнейшее снижение кубышки. К сожалению, мы не знаем ее размер — компания скрыла этот показатель, как и многое другое, в отчете за 2025 год.

💰 Получается, что сам отчет выглядит неплохо, но тенденция к сокращению кубышки настораживает. Ранее мы говорили о потенциально больших дивидендах после решения вопроса с недружественным акционером — Uniper. Сейчас этот драйвер улетучивается на глазах. Конечно, в будущем акционеры могут рассчитывать на спецвыплаты, как у редомицилированных компаний. Напомню, что X5 $X5, HeadHunter $HEAD, Мать и Дитя $MDMG и Циан $CNRU выплатили рекордные дивиденды.

Можно ли сравнивать с ними Юнипро?
Думаю, что нет. Власти не спешат «выкидывать» из состава акционеров нерезидента, а значит Юнипро остается под давлением инфраструктурных рисков. Кубышка в 26 ярдов лишь в моменте фармит допдоход, но инвестпрограмма постепенно подъедает «денежную бомбу». Так что на дивиденды пока рассчитывать не стоит, равно как и искать идею в компании.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

♥️ Продолжаем монотонно изучать рынок и отчеты компаний. Лайк за старания - лучшая премия для меня!

Юнипро - денежная бомба

Сегмент Non-Life RENI опубликовал отчетность по ОСБУ за 1 кв. 2026 г.

Сегодня на e-disclosure.ru мы опубликовали отчетность ПАО «Группа Ренессанс Страхование» по ОСБУ за 3 месяца 2026 года, которая включает в себя только наш бизнес Non-Life страхования («Страхование иное, чем страхование жизни»).

Выручка сегмента в 1 кв. 2026 г. увеличилась на 2,8% г/г до 18,2 млрд руб., чистая прибыль составила 680,6 млн руб. с падением на 69% г/г. Обращаем внимание, что показатели по прибыли за 1 кв. 2025 года были пересчитаны, по сравнению с опубликованными год назад, в результате чего чистая прибыль Non-life за 1 кв. 2025 года выросла с 1,7 млрд руб. до 2,3 млрд руб.

Комментарий:

Мы рекомендуем инвесторам полагаться на групповую отчетность по МСФО за 1 кв. 2026 г., которая будет раскрыта в мае 2026 года, т.к. расхождения между ОСБУ сегмента Non-Life и МСФО всей Группы на уровне чистой прибыли могут быть существенными. Отчетность по ОСБУ учитывает результаты внутригрупповых операций, которые элиминируются в рамках групповой отчетности. В следствие этого чистая прибыль Группы по МСФО за тот же период может быть существенно выше за счет прибыли нашего Life сегмента.

В 1 кв. 2026 года основным драйвером роста Группы в премиях остается сегмент Life. Наш сегмент Non-Life тоже показывает рост продаж, несмотря на общее сжатие рынка Non-Life страхования. В некоторых сегментах Non-life мы показываем рост в диапазоне 15-60% г/г (каско ФЛ, имущество ЮЛ).

Мы уделяем внимание не только масштабированию бизнеса, но и качеству его экономики. Для этого мы точечно поднимаем тарифы, чтобы компенсировать накопленную инфляцию в ремонтах транспортных средств и в медицинских услугах, а также корректируем работу с нашими контрагентами, сокращаем операционные затраты. В результате в 1 кв. 2026 года мы видим улучшение страхового результата в сегменте Non-Life, по сравнению с 4 кв. 2025 года. Наши меры должны давать эффект и далее в течение года.

Мы прогнозируем рост доходов от инвестиционной деятельности в 2026 году по мере дальнейшего смягчения ДКП, однако в 1 кв. 2026 года инвестиционный портфель был под давлением из-за расширения спреда в доходности между короткими и длинными ОФЗ, который, по оценкам аналитиков, должен нормализоваться в будущем.

Сегмент Non-Life RENI опубликовал отчетность по ОСБУ за 1 кв. 2026 г.

​🪙 Pocket Money - Карманные деньги. 3,5 года.

Примерно 3,5 года назад анонсировали проект
#pocket_money или Карманные деньги.
Начальные инвестиции - 10 тыс рублей, пополнение каждую неделю по 500 р.
Некоторые инвесторы подхватили эту иницитиву, но в последнее время новых постов на эту тему...как будто бы и нет.
Видимо никто не хочет богатеть долго).

За 3,5 года портфель вырос с 10 тысяч до 130 тыс рублей. Рост почти на 120 тысяч, но надо понимать, что это в основном благодаря пополнению. Всего пополнений было на 105 тыс рублей. На самом деле меньше, так как Т списывал с этого счета налоги и мне пришлось немного пополнить счёт. Из за этого небольшая путаница.

В любом случае рост есть. В основном благодаря купонам и дивидендам. За всё время получил их около 25 тыс, а за 12 мес - почти 12,5 тыс. Немного, но счёт стабильно растёт.

30 процентов портфеля – облигации, остальное – акции, фонды и золото.
Сейчас облигаций меньше, нужно докупать.

Есть диверсификация по отраслям: нефтегаз, финансовый сектор, металлурги, ИТ, телеком и т.д.
Почти все самые известные компании есть в портфеле.
40% портфеля занимают Лукойл, Сбер, Татнефть и Роснефть. $LKOH $SBER $TATNP $ROSN
Так же усилил диверсификацию портфеля за счёт сетевых компаний: Россети Центр + центр и Приволжье. $MRKP $MRKC
Многие в них не верят, но посмотрите как они растут последние полгода и год. И это они ещё дивиденды не анонсировали. Плюс стабильно растут тарифы, да и компании пока ещё дешёвые.
Можно сказать, что это мои фавориты на этот год.

В основном отдаю предпочтение компаниям, которые стабильно платят и повышают дивиденды. Дивиденды и купоны продолжаю реинвестировать.

Из последних покупок облигаций: Апри 13, Селектел, А101, Яндекс Финтех.

Если было полезно/интересно, то можете поставить оценку. 🚀
Продолжаем инвестировать.

Транснефть - дивиденды или риски прилетов?

С компанией история простая и сложная одновременно. Это почти идеальный инфраструктурный монополист: растут тарифы, оплачивается прокачка, есть стабильный денежный поток и платятся дивиденды. Но помимо выросших налогов есть вполне осязаемый риски прилетов БПЛА по инфраструктуре. Предлагая разобрать компанию сквозь призму отчета за полный 2025 года.

⛽️ Итак, выручка Группы $TRNFP за отчетный период выросла всего на 1,2% и составила 1,44 трлн рублей. Роста как такового нет, зато показатель операционной прибыли до амортизации и обесценения вырос до 584,6 млрд рублей, против 545 млрд годом ранее.

А вот дальше начинается наша любимая «бумажная игра». Амортизация растет, обесценения подскочили почти до 100 млрд рублей, что в итоге снизило чистую прибыль на 19,7% до 241 млрд рублей. То есть прибыль падает, но операционная эффективность не ухудшилась. Это важный момент для будущих дивидендов.

📊 Операционный и свободный денежный потоки составили 439 млрд рублей и 200 ярдов соответственно. Это больше, чем все дивидендные выплаты, поэтому денежная позиция у компании выросла, а баланс остается очень крепким. У Транснефти все еще отрицательный чистый долг, что является редкостью для крупных инфраструктурных компании.

По мультипликаторам компания выглядит довольно дешево: P/E ~4,4, EV/EBITDA ~1,2. Дивидендная доходность составляет 12,7% - на уровне крепких голубых фишек. А теперь пора поговорит про риски.

Удары по инфраструктуре
История с Усть-Лугой и Приморском - это уже не единичный инцидент, а новый фактор риска для бизнеса. Если порты останавливаются, потоки приходится перенаправлять, логистика усложняется, часть мощностей может простаивать. Для Транснефти - это риск снижения объемов прокачки и роста затрат на восстановление инфраструктуры.

Южная нитка Дружбы
Остановка транзита - это риск для объемов прокачки, поэтому любые логистические проблемы сразу бьют по выручке. Отражение этого мы увидим в результатах за первый квартал 2026 года.

Высокий CAPEX
Инвестиционная программа компании растет, что приведет к снижению свободного денежного потока в будущем. Пока FCF высокий, но тренд на рост капитальных затрат уже наметился.

Сегодня Транснефть - это классическая дивидендная история без существенного задела на рост акций, и с повышенным геополитическим риском. Именно поэтому рынок «держит компанию дешевой». Это не история роста, а история сохранения денежного потока под риском внешних факторов. Учитывайте это при принятии инвестиционных решений.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

♥️ Новую неделю стартуем с разбора зависимой от нефти компании. Ну куда ж без черного золота на фоне развивающегося конфликта. Ну а раз так, ставьте лайк статье, буду вас радовать на неделе полезной аналитикой.

Транснефть - дивиденды или риски прилетов?


ГЕОПОЛИТИКА: ПЕРЕМИРИЕ США-ИРАН ДВИЖЕТ РЫНКАМИ
• США, Иран и Израиль договорились о 2-недельном ceasefire. Переговоры начались в Исламабаде (Пакистан). Ключевой вопрос — открытие Ормузского пролива (через него проходит ~20% мировой нефти).
• Пока перемирие держится, но оно очень хрупкое. Хезболла продолжает обстрелы (ракеты по Тель-Авиву и Ашдоду), Израиль наносит удары по Ливану.
• Импликации: Рынки отреагировали классическим risk-on. Нефть рухнула на 13–14% за сутки (8 апреля), акции выросли. Но любое нарушение — и вернёмся к $110+ за баррель.
Вывод для инвесторов: Перемирие — это окно возможностей, но не конец рисков. Следим за новостями из Исламабада в реальном времени.
ЭКОНОМИКА И МАКРО: СЕГОДНЯ ВСЁ РЕШАЕТ CPI
• Главное событие дня (14:30 МСК): Инфляция США за март (CPI).
Ожидания: headline ~3.3% YoY, core ~2.7%.
Горячее значение → доллар вверх, вероятность паузы ФРС растёт.
Холодное → risk-on и слабый доллар.
• Дополнительно: CPI Германии, Китая, Японии, PPI Японии.
• США: потребительские расходы почти не растут, но инфляция держится. Тарифы Трампа (10–15% глобальные + 100% на некоторые лекарства) продолжают влиять на цепочки поставок.
• Белый дом хвастается: дефицит торговли товарами сократился на 24% за год после «Дня освобождения» (тарифная политика).
Нюанс: Даже после отмены некоторых «reciprocals» тарифов (по решению Верховного суда) средняя эффективная ставка США остаётся на уровне 11% — максимум с 1943 года.
ФОНДОВЫЙ РЫНОК И ТРЕЙДИНГ
• США: S&P 500 +2.5%, Dow +1325 пунктов, Nasdaq +2.8% (8 апреля) — ралли на новостях о ceasefire. Это 4-й день роста подряд (самая длинная серия с октября).
• Азия: Индексы растут перед переговорами по Ирану.
• Европа: DAX, Euro Stoxx открылись вверх.
• Россия: МОЭКС открыл +0.5%, рубль укрепился (USD ЦБ 77.84 ₽ (-0.47), EUR 90.88 ₽).
Аналитика для трейдеров:
• Волатильность снизилась, но VIX остаётся повышенным.
• Сектор энергетики под давлением, tech и growth — в плюсе.
• Edge-case: Если CPI окажется горячее прогноза — возможен откат.
ТОВАРНО-СЫРЬЕВОЙ РЫНОК
• Нефть Brent: ~$96–98 (после обвала с $110+). Goldman Sachs предупреждал: если пролив останется закрытым месяц — $100+ в среднем по 2026. Сейчас — отскок, но давление сохраняется.
• Золото: Под лёгким давлением (~$4670–4700), ждёт CPI. Безопасный актив временно отошёл на второй план.
• Серебро: Аналогично, минус 4% на неделе.
Импликация: Энергия остаётся главным драйвером инфляции. Штаты уже объявили о продаже 30 млн баррелей из стратегического резерва.
ВАЛЮТЫ (Forex)
• EUR/USD: 1.1680–1.1700. Евро укрепляется 4-й день подряд на фоне слабого доллара.
• DXY (индекс доллара): На минимумах с начала марта.
• Рубль: Укрепление на фоне глобального risk-on и нефти.
Теханализ кратко: EUR/USD консолидируется под сопротивлением 1.1700. Прорыв вверх = новый импульс евро.
₿ КРИПТОВАЛЮТА
• Bitcoin: ~$71–72k (пробил $70k на новостях о ceasefire). Не смог удержаться выше $73k третий раз.
• ETH, SOL, XRP: Отстают, рынок в зоне «Extreme Fear».
• Общий рынок крипты: +3–4% за неделю, но от максимумов 2025 года BTC -47%, ETH -59%.
• Позитив: Приток в BTC-ETF, институционалы продолжают заходить.
• Риски: Геополитика + макро (CPI) могут вызвать резкие качели.
Стратегия на апрель: Лучшие покупки — BTC и ETH на просадках с катализаторами (ETF, CLARITY Act в США).
КЛЮЧЕВЫЕ ВЫВОДЫ И РЕКОМЕНДАЦИИ
1. Главный драйвер сегодня — CPI США в 14:30 МСК.
2. Перемирие дало передышку, но не решило структурные проблемы (тарифы, энергетика, инфляция).
3. Портфель на ближайшие дни:
• Диверсификация (акции + commodities + небольшая доля крипты).
• Хеджирование через золото/доллар при негативном CPI.
• Следим за проливом Ормуз — это №1 риск для нефти.
#рынки #геополитика #инфляция #нефть #биткоин #CPI #перемириеИран
Подписывайся, ставь и пиши в комментариях: какой актив ты сейчас держишь и почему?

Всё самое важное — здесь. Удачных сделок!