Поиск

Этичность

Существуют компании в которых не инвестируют по духовно-нравственным соображениям. Поскольку инвестиции в них, на всю жизнь создают за человеком шлейф его личного кладбища, которое будет прирастать даже после его смерти. Ведь, когда-то дававшиеся туда деньги будут своим сложным процентом работать в компании на разврат и смерть. Ниже представлено примерное перечисление кандидатов в чёрный список из числа тех эмитентов, которые сейчас представлены на рынке. Вполне возможно, что, в списке кто-то лишний или там кого-то не хватает, каждый инвестор решает для себя сам и имеет свои критерии.

Алкоголь
Кто создаёт продукцию, от которой обычно спиваются, заболевают, совершают ошибки или преступления, рушатся семья и судьбы. —
Симпл
АФАНАСИЙ
НоваБев Групп
КЛВЗ Кристалл
Абрау-Дюрсо

Табак
Кто создаёт продукцию, от которой большинство неминуемо заболевает и умирают раньше отведённого срока.

Псевдомедицина
Кто имеет отношение к убийству младенцев – абортам. Или к продукции полового разврата, начиная с "игрушек для взрослых" и заканчивая средствами для тех, кто якобы меняет свой биологический пол. Хотя ложно называемая "смена пола" невозможна, поскольку человека просто делают инвалидом, неспособным зачать или родить, а его тело всё равно безостановочно вырабатывает гормоны урождённого пола. —
Медси
Медскан
Вита Лайн
ГЕНЕТИКО
ООО «ЕВА» (бывший "ГК ФСК" и её же ООО "ФСК Активы" имеют в своём портфеле сеть абортных клиник "ABC-Медицина")
ПАО АФК "Система" (имеют в своём портфеле сеть абортных клиник Медси)

Военные
Кто создаёт технику и боеприпасы, результатом которых зачастую бывают убитыми не только военные, но и мирное население, старики и дети. Уничтожаются мировые ценности исторические или культурные. —
КМЗ
КАМАЗ
ЗАСЛОН
Маяк
Вертолёты России
ОДК

Атом
Кто занимается созданием ядерного оружия и соответствующей энергетики. В долгосрочной перспективе несущих глобальные разрушения и загрязнения от сотен до тысяч лет. Из-за человеческого фактора, аварий, войн, терактов. —
Атомэнергопром

Как проверить календарь выплат по ценным бумагам и не ошибиться в расчетах

Одна неточная дата в календаре выплат способна испортить гораздо больше, чем кажется на первый взгляд. Из-за такой ошибки искажаются доходность, оценка актива, риск-модели и внутренняя отчетность. Именно поэтому верификация данных по ценным бумагам давно стала не технической формальностью, а обязательной частью качественной работы с финансовой информацией.В RUDATA для этой задачи собраны инструменты, которые позволяют не просто смотреть календарь выплат, а проверять его по нескольким источникам и сопоставлять с корпоративными событиями, эмиссионными документами и раскрытием информации. Такой подход особенно важен для тех, кто работает с облигациями, дивидендами, дефолтами и историческими версиями параметров.

Как устроена проверка данных в календаре выплат

Календарь выплат в RUDATA объединяет сведения обо всех ключевых событиях по ценным бумагам. Данные поступают из нескольких источников, после чего проходят перекрестную проверку. За счет этого можно выявлять расхождения и уточнять итоговые параметры, которые затем используются в расчетах и аналитике.

При этом логика верификации зависит от типа инструмента. Если речь идет о дивидендах, важны тип акции, статус выпуска, дата закрытия реестра, размер выплаты и дата перечисления средств. Если проверяются купоны, в фокус попадают длительность купонного периода, график выплат, базис расчета, тип купона и связанные корпоративные события. Дополнительно учитываются выходные и праздничные дни, чтобы фактические даты не расходились с реальной практикой выплат.

С чего начать верификацию

Проверку календаря удобно строить по простому алгоритму:

• Определить, какие именно параметры нужно проверить.

• Найти существенные факты и публикации регуляторов или инфраструктурных организаций.

• Сопоставить эти данные с эмиссионными документами и условиями выпуска.

Если задача связана с опорными датами, в первую очередь стоит искать документы об изменении условий выпуска, решения общих собраний акционеров и другие раскрытия, где зафиксированы параметры выплат. Если проверяются расчетные показатели, например купонные платежи, важно понять, зависят ли они от переменных факторов. Это особенно актуально для флоатеров, инструментов с привязкой к ключевой ставке и бумаг с индексируемым номиналом. В таких случаях верификация уже не ограничивается одной датой: приходится дополнительно проверять решения Банка России, раскрытые параметры эмитента и логику применяемой расчетной модели.

Как проверять данные по дефолтам

Информация о дефолтах напрямую связана с календарем выплат, потому что влияет и на структуру платежей, и на их фактические даты. Поэтому такие данные тоже требуют отдельной проверки.

Для технического дефолта ключевой вопрос обычно один: были ли средства зачислены в НРД до даты выплаты, как правило за день до нее. Дальше логика достаточно прямолинейна:

• если средства не поступили, фиксируется технический дефолт;
• если сумма поступила полностью, оснований для дефолта нет;
• если средства пришли частично, нужно проверить, соответствует ли объем ожидаемому денежному потоку с учетом количества бумаг в обращении.

Такой сценарий особенно важен для тех, кто использует календарные данные в ежедневных расчетах и мониторинге риска. Здесь критична не только точность, но и скорость обновления информации.

Зачем нужны исторические версии календаря

Одна из самых недооцененных тем в работе с рыночными данными — историчность параметров. Между тем именно она часто определяет корректность ретроспективных расчетов.

В течение жизни бумаги ее параметры могут меняться: обновляется график выплат, уточняется структура погашения, пересчитываются будущие потоки после капитализации или частичного погашения номинала. Поэтому при анализе исторических доходностей, амортизированной стоимости, рисков и отчетных показателей важно смотреть не только на текущую версию календаря, но и на то, какой она была на конкретную дату.

Особенно заметно это на облигациях с амортизацией, капитализацией и переменным номиналом. В таких инструментах даже небольшое изменение в структуре платежей может повлиять на интерпретацию денежных потоков и результаты последующих расчетов.

Что важно для регуляторных расчетов и отчетности

В регуляторных расчетах календарные данные используются не как справочная информация, а как часть механики определения денежных потоков и риск-весов. Поэтому для банков для задач, связанных с 511-П и СПР, значение имеет не только сам факт изменения параметров, но и момент, когда это изменение должно было быть объявлено. Аналогичная история и для рисковых параметров для НПФ, страховщиков, брокеров согласно их регуляторным актам.
На практике важно различать две даты: ожидаемую дату объявления изменения структуры и фактическую дату раскрытия информации. Если эмитент раскрыл сведения раньше или позже ожидаемого срока, это может влиять на распределение инструмента по временным корзинам и на итоговый расчет процентного риска. Для внутреннего контроля полезно сопоставлять текущую структуру погашений, ожидаемую дату изменения и дату фактического раскрытия, а затем проверять, как эти данные отражаются в расчетной логике.

Как подключать ИИ к верификации

Искусственный интеллект может быть полезен не только для анализа готовых выгрузок, но и на этапе выбора подходящего интерфейса RUDATA под конкретную задачу. Например, можно описать тип данных, частоту запросов, требования к детализации и попросить нейросеть помочь подобрать оптимальный API или рабочий сценарий.

Практический подход выглядит так: сначала формулируется задача, затем в нейросеть загружается описание доступных интерфейсов или сама выгрузка данных, после чего уточняются критерии анализа.

Искусственный интеллект может упростить работу с RUDATA и помочь выбрать наиболее подходящий интерфейс. Для этого выполните следующие шаги:

1. Предоставьте нейросети информацию о доступных API-модулях RUDATA.

2. Попросите ее подобрать подходящий вариант с учетом ваших задач. Например, используйте следующий промпт:

«Помоги выбрать подходящий интерфейс RUDATA. Задай мне уточняющие вопросы о моих задачах и типах используемых данных. На основе ответов порекомендуй оптимальный интерфейс и объясни свой выбор».

3. Когда нейросеть сформирует список вопросов, проверьте, насколько они соответствуют вашему запросу. При необходимости попросите скорректировать их.

4. Ответьте на вопросы, чтобы получить рекомендацию по выбору интерфейса RUDATA.
Если у вас уже есть конкретная задача, опишите ее и попросите нейросеть сравнить доступные API-интерфейсы RUDATA и подобрать наиболее подходящий вариант. В этом случае можно использовать следующий промпт:

«Мне нужно [опишите задачу]. Сравни доступные API-интерфейсы RUDATA для решения моей задачи. Учти требования к данным, объем и частоту запросов, а также возможные ограничения. Объясни преимущества и недостатки каждого варианта и порекомендуй наиболее подходящий интерфейс с обоснованием выбора».

Более того, нейросеть может выступать в роли финансового помощника и анализировать данные из системы RUDATA. Для этого:

1. Задайте ей роль и контекст работы. Например, используйте следующий промпт:

«Ты ведущий эксперт по рынку ценных бумаг и мой финансовый помощник. Проанализируй предоставленные данные из RUDATA, объясни ключевые показатели простым языком. Обрати внимание на важные изменения и помоги интерпретировать результаты».

2. Выгрузите информацию из RUDATA. Это удобно делать в формате Excel.

3. Загрузите документ в нейросеть и попросите ее начать анализ. Задавайте уточняющие вопросы и параметры, чтобы получить наиболее точную интерпретацию сведений.

***

RUDATA обеспечивает доступ к наиболее полным и актуальным данным по календарям выплат для различных финансовых инструментов. Их можно получить через веб-интерфейс, API и надстройку Excel. Помимо сервисов, предоставляющих регулярно обновляемые сведения о датах и объемах выплат, внутри системы осуществляется верификация данных. Это позволяет оценивать, анализировать и прогнозировать инвестиционные риски, а также вести учет и готовить отчетность на основе актуальных сведений, которые собраны в едином контуре RUDATA.

Читайте RUDATA где удобно вам:
• ВКонтакте;
• Telegram;
• Макс;
• Дзен.

Ошибки начинающих инвесторов

Вы решили начать инвестировать. Это отлично. Но 99% новичков проходят через одни и те же ошибки. Вот пять самых частых — и как их избежать.

1. Нет базовой информации про инструменты, куда инвестируют. Многие новички вкладывают деньги, не понимая, как устроен инструмент. Немного почитайте, поймите, как построен тот или иной инструмент, какие у него риски и особенности, прежде чем инвестировать. Это сэкономит вам деньги и нервы.

2. Эмоции. Инвестиции — это всегда долгосрок, а не короткий спринт. У вас должна быть чёткая стратегия. Рынок может расти внезапно и падать. Многие хотят покупать, когда этого не нужно делать, и продают, когда этого тоже не нужно делать. Чётко следуйте стратегии и не отходите от неё.

3. Торговля на не свободные деньги. Сначала нужно наладить финансовую грамотность, начать откладывать со своего дохода деньги, которые конкретно направлены на инвестиции. Это не должны быть последние деньги, кредитные средства и так далее.

4. Желание быстро заработать. Как уже сказано, инвестиции — это долгосрочный план, здесь нет быстрого результата. Из-за этого начинающие инвесторы залазят в рискованные активы, которые по итогу приводят к потерям, и люди разочаровываются в инвестициях.

5. Диверсификация и страховка. Инвестируйте в разные активы, начинайте с маленькой суммы, знакомьтесь с инструментом, куда инвестируете, ищите подводные камни, читайте договора. Не лезьте в то, что вы не понимаете. И самое главное: никогда не верьте, если вам говорят, что здесь нет рисков. Риски есть везде, и чем выше доходность, тем выше риск.

Что делать прямо сейчас? Если вы уже инвестируете — проверьте свой портфель. Разбиты ли деньги по разным займам? Читали ли договоры? Если только планируете — начните с малого и постепенно увеличивайте. Напомню, что на нашей платформе можно начать инвестировать в бизнес с 500 рублей.

Финансовая грамотность вместе с «Ресейл Инвест».

Информация носит ознакомительный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Заключение с использованием инвестиционной платформы договоров, по которым привлекаются инвестиции, является высокорискованным и может привести к потере инвестированных денежных средств в полном объёме.

#ФинансоваяГрамотность

Евротранс - когда дефолты перестанут быть техническими?

Еще недавно Евротранс выглядел как быстрорастущий топливный оператор, который наращивает обороты, расширяет сеть АЗС и активно занимает деньги на публичном рынке. Но дефицит топлива, рост стоимости финансирования и постоянные сбои с выплатами заставляют смотреть на компанию не как на историю роста, а как на кейс с повышенным риском для облигационеров. Даже несмотря на памп акций на 95% 20 июля после запрета коротких позиций по бумагам компании.

⛽️ Итак, выручка Группы за 2025 год выросла на 42,7% до 265,8 млрд рублей. Однако почти 92% доходов приходится на низкомаржинальную оптовую торговлю топливом. Валовая прибыль прибавила лишь 25,5% до 20,7 млрд рублей, а маржа снизилась с 8,9% до 7,8%. Дефицит бензина в следствии атак на наши НПЗ заставил операторов дороже закупать топливо, держать повышенные запасы и замораживать деньги в оборотном капитале. Отсюда видим уйму исков к Евротрансу, которые, в том числе, создают дефицит денежной ликвидности.

Запасы Евротранса в прошлом году выросли сразу на 71% до 39,9 млрд рублей. На бумаге продажи растут, но деньги в кассу не поступают. И уже в отчете за первое полугодие 2026 года мы это увидим. Операционный денежный поток до процентов сократился более чем в два раза до 7,8 млрд рублей, а после их уплаты ушел в минус на 3,6 млрд. Свободный денежный поток составил отрицательные 18,2 млрд рублей.

📊 При этом долговая нагрузка продолжает ухудшаться. Соотношение чистого долга к EBITDA с учетом аренды выросло с 2,7x до 3,2x, а покрытие процентных платежей снизилось с 2,35x до 1,8x. Запас прочности по обслуживанию обязательств становится все тоньше. Компания зависит от рефинансирования, новых выпусков облигаций и ЦФА, чтобы закрывать старые долги и кассовые разрывы.

На этом фоне технические дефолты уже сложно списывать исключительно на ошибки платежных агентов. В марте компания не исполнила выкуп народных облигаций на 3 млрд рублей, в апреле недоплатила купон по выпуску БО-001Р-07, перечислив лишь часть положенных 86,6 млн рублей, а затем задержала погашение ЦФА. Из нового - техдефолт по 3-му выпуску облигаций. Каждый отдельный случай можно объяснить сбоем, но их регулярность указывает на проблемы с ликвидностью.

💰 Для облигационеров риски растут. В обращении находится более 20 млрд рублей биржевых облигаций, а общий объем погашений облигаций и ЦФА в 2026 году оценивается примерно в 11 млрд рублей. Добавим судебные иски на 11,5 млрд и отрицательный FCF - получаем крайне напряженный долговой профиль.

В сухом остатке отчет за прошлый год выглядит сильным только по выручке. Денежный поток отрицательный, долг растет, проценты съедают операционку, а технические дефолты повторяются слишком часто. Боюсь, что топливный кризис может привести компанию к уже настоящему дефолту. Одна надежда на поддержку извне, но она лежит в плоскости надежд, а не здравого смысла.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

♥️ Ваш лайк - лучшая мотивация для меня публиковать аналитику. Спасибо за поддержку!
$EUTR

Ключевая ставка и рынок: «Ваши ожидания – это ваши проблемы!», часть 1

Что имеем сейчас: месяц назад ЦБ в девятый раз подряд раз снизил КС до 14,25%. Казалось бы, понижение ставки, в теории, да и на практике тоже, подтолкнет фондовый рынок наверх. Но все произошло с точностью наоборот: рынки, что называется, понесло: российский индекс акций Мосбиржи за неделю после заседания ЦБ неделю рухнул почти на 10% (и продолжает снижаться), а рынок ОФЗ – более чем на 3%.

Аналитики говорят: мол, не все так просто, рынок живет ожиданиями, а не фактами. Все верно, но стоит разобраться, что это за ожидания и насколько они обоснованы. Все, конечно, ждали снижения, весь вопрос, насколько. Самый интересный, на мой взгляд, комментарий – от главы РСПП Александра Шохина, который был «разочарован решением ЦБ». Еще накануне заседания ЦБ он заявил, что логичным и правильным было бы снизить ставку на 1% до 13,5%, а к концу года вполне обоснованно однозначное значение ставки, то есть менее 10%. Если предположить, что ожидания А. Шохина соответствует ожиданиям рынка, то их вряд ли можно назвать оправданными. А вот почему решение ЦБ было вполне адекватно ситуации, а ожидания рынка – неадекватны, попробуем разобраться.

В своем официальном пресс-релизе от 19 июня Банк России привел несколько проинфляционных факторов, которые с его точки зрения, не позволяют снижать ставку агрессивнее:

- Ситуация с бюджетом, а точнее с его дефицитом. ЦБ не зря упомянул, что бюджетная политика в ближайшее время останется стимулирующей, а значит и расходы бюджета, не покрываясь в полной мере доходами, будут «давить» на инфляцию.
- Инфляционные ожидания населения, которые хоть и снизились, остаются очень высокими.
- Усиление потребительского спроса в последнее время.
- Напряженность на рынке труда сохраняется: рост зарплат по-прежнему опережает рост производительности труда. Безработица остается на рекордном минимуме.
- Рост цен на топливо в России способствует росту инфляции в России.
Начнем с ситуации с бюджетом. Рассмотрим динамику ключевой ставки, инфляции за последние десять лет в сравнении с динамикой сальдо госбюджета (рис.1).

Из графиков видно, что при таком состоянии госбюджета (дефицит максимален за последние 10 лет) текущая КС не выглядит столь уж высокой. Последний раз близкий к текущему размер дефицита госбюджета наблюдался в ковидные времена (конец 2020-начало 2021 г.), причем он был все же меньше текущего. Вот тогда КС как раз и была минимальной, чуть более 4%. И это было стратегической ошибкой, она аукнулось позже гигантским всплеском инфляции, которую удалось «укротить» только к весне 2023 г. Вполне понятно, что ЦБ не мог допустить такой же ошибки.

Продолжение следует…

Дзарасов Алан, эксперт и преподаватель 1ИФИТ

Сможешь ли ты стать трейдером? Кто успешнее, мужчины или женщины, гуманитарии или техники?

Сможешь ли ты стать трейдером?
Кто успешнее, мужчины или женщины, гуманитарии или техники?
Психотип в трейдинге.

Затронем очень интересную тему в этой статье! Часто возникают вопросы: у кого больше шансов преуспеть в трейдинге — у математика или гуманитария, у мужчины или женщины?
Какой склад ума лучше подходит для торговли и какие черты характера мешают зарабатывать?

Сразу скажу: я считаю, что абсолютно не важен ни ваш тип мышления, ни образование, ни прошлое.
Не стоит делать выводы, не попробовав себя в трейдинге. Единственное, что действительно важно, — это подойти к делу предельно ответственно, внимательно и с уважением к рынку, понимая, что это сложнейшая деятельность, где большинство теряет деньги.

Что касается эмоций: когда вы освоили теорию, нужно попробовать торговать несколько недель или даже месяцев, чтобы понять, как вы чувствуете себя в рынке.

Ваше ли это?
Возможно, вы импульсивны, но вам так нравится трейдинг, что вы готовы меняться и работать над собой, чтобы получать не просто удовольствие от процесса, а реальный результат. Если же вы отлично контролируете себя и дисциплинированы, но торговля вас сильно выматывает и не приносит удовлетворения, возможно, это просто не ваше.

Главное — смотреть на свои результаты, анализировать ошибки и исправлять их, а не гадать, подходите вы для трейдинга или нет.

Из личного опыта могу сказать: есть азартные люди, которые умеют отделять трейдинг от остальной жизни и успешно зарабатывают, даже если обожают быструю езду, ставки или экстремальный спорт.
А есть те, кто в жизни кажется спокойным и собранным, но стоит им зайти на биржу — начинается хаос.
Кто-то боится совершить даже одну сделку, а кто-то торгует так активно, что рискует быстро потерять депозит.

Человек многогранен. Поэтому единственный совет, который я могу дать, — попробуйте и поймите, ваше ли это.
Всё остальное — просто гадание!

Кстати, кому нужно, можете заказать обложку у моего товарища (к этому посту он сделал обложку): https://kwork.ru/imagegeneration/53077010/sozdanie-oblozhek-dlya-youtube-logotipov-bannerov?ref=21918975 или тут https://t.me/Business_Editingtg

Зайдя в открытый телеграмм получаешь бесплатно:
✔️прибыльные рекомендации по крипте и форексу
✔️разборы сделок
✔️интереснейшие обучающие статьи, объясняющие логику рынка
✔️видеоразборы для новичков и продвинутых трейдеров

Зайти в канал можно здесь:
https://t.me/MoneyDealerstrading

Ключевая ставка и рынок: «Ваши ожидания – это ваши проблемы!»

На последнем заседании Банк России в очередной (девятый подряд!) раз снизил ключевую ставку, в этот раз на 0,25%, до 14,25%. И тут началось!! Казалось бы, понижение ставки, в теории, да и на практике тоже, должно подталкивать фондовый рынок наверх. Но тут все произошло с точностью наоборот: рынки, что называется, понесло: российский индекс акций Мосбиржи за прошедшую после заседания ЦБ неделю рухнул почти на 10%, а рынок государственных облигаций ОФЗ- более чем на 3%. Кто-то сразу скажет, что не все так просто, рынок живет ожиданиями, а не фактами. Все верно, и вот тут стоит разобраться, что это за ожидания и насколько они обоснованны. Ну понятно, все конечно ждали снижения, весь вопрос, насколько. Самый интересный, на мой взгляд комментарий, на эту тему был от главы РСПП Александра Шохина, который был «разочарован решением ЦБ». Накануне заседания ЦБ он заявил, что логичным и правильным было бы снизить ставку на 1% до 13,5%, а к концу года вполне обоснованным было бы однозначное значение ставки, то есть менее 10%. Ну если предположить, что ожидания А. Шохина примерно соответствует ожиданиям рынка, то вряд ли можно назвать эти ожидания оправданными. А вот почему решение ЦБ вполне адекватно ситуации, а ожидания рынка неадекватны, попробуем разобраться.
В своем официальном пресс-релизе 19 июня Банк России привел несколько проинфляционных факторов, которые с его точки зрения, не позволяют снижать ставку агрессивнее:
· Ситуация с бюджетом, а точнее с его дефицитом. ЦБ не зря упомянул, что бюджетная политика в ближайшее время останется стимулирующей, а значит и расходы бюджета, не покрываясь в полной мере доходами, будут «давить» на инфляцию.
· Инфляционные ожидания населения, которые хоть и снизились, остаются очень высокими
· Усиление потребительского спроса в последнее время
· Напряженность на рынке труда сохраняется: рост зарплат по-прежнему опережает рост производительности труда. Безработица остается на рекордном минимуме.
· Рост цен на топливо в России способствует росту инфляции в России
Начнем с ситуации с бюджетом. Рассмотрим динамику ключевой ставки, инфляции за последние десять лет в сравнении с динамикой сальдо госбюджета (рис.1).

Рис.1

​🪙 Рейтинг ВДО.

Последний раз писал про подборку высоко-доходных облигаций месяца 3 назад. Доходность за это время мало изменилась.

Хотя Евротранс за это время практически потерял свой кредитный рейтинг и доходность выросла до 55%. Стоит ли такое покупать? Думаю, что не стоит. $RU000A10BVW6

Доходность остальных ВДО сейчас в районе 25 % или сопоставима. Сейчас цены на некоторые облигации упали ( Айди ,МГКЛ, Брусника, МВидео… ).

Многие компании переходят в рейтинг ВДО не от хорошей жизни: долги высокие, нужно перекредитовываться под все еще высокий процент. Хотя снижения ставки все таки должны им помочь.

У некоторых компаний за последний год произошло снижение кредитного рейтинга ( МГКЛ, Сегежа, М.Видео, Евротранс, Уральская сталь).

Можно ли выбрать что-то более-менее надежное среди высоко-доходных облигаций?

Можно, но на свой страх и риск.

Для этого нужно смотреть не только на кредитный рейтинг, но и на долговую нагрузку и на то, как компания отчитывается.

Некоторые считают, что акции анализировать сложно, а облигации – это относительно просто. Я бы поспорил, особенно если речь идет о ВДО. Можно годами получать доходность выше, чем у по некоторых акциям и при этом успешно избегать дефолтов. А можно наоборот собрать все ошибки и вместо прибыли получить одни лишь убытки.

Из всех этих бумаг рейтинг в районе А и выше есть только у Самолета, Брусники, Балтийского лизинга и Интерлизинга. Но если смотреть на долг, то более-менее все неплохо только у Самолета. Хотя сложно назвать компанию Самолет очень уж надежной.

В идеале лучше избегать откровенно опасных историй.

В этом году продал частично или полностью облигации Евротранс, Делимобиль, Самолет.

Говорит ли это о том, что в эти облигации не стоит инвестировать? Нет, просто каждый сам должен оценивать уровень риска. Если все становится хуже, то зачем тянуть и ждать чуда. Иногда лучше продать и переложиться во что-то более надежное и безопасное.

Продолжаю держать некоторые ВДО в портфеле: Айди, МГКЛ, Брусника, М.Видео, Апри, Глоракс, Балтийский лизинг, Интерлизинг.

А в какие ВДО вы инвестируете?

Гарри Марковиц ошибся только в одном: его теория оказалась важнее, чем он сам думал

3 года назад, точнее, 22 июня 2023 года, ушёл из жизни Гарри Марковиц - человек, который навсегда изменил современное инвестирование. Он первым доказал простую, но революционную мысль: инвестор должен выбирать не отдельные акции, а портфель.

Сегодня эта идея кажется очевидной. ETF, БПИФ, индексные стратегии, распределение активов - всё это выросло из работы Марковица "Выбор портфеля", опубликованной еще в 1952 (!) году.

Как ни странно, большинство частных инвесторов до сих пор поступают ровно наоборот. Они ищут "следующую Tesla", спорят о том, какая акция вырастет на 100%, читают десятки аналитических обзоров и пытаются угадать будущих победителей. А главное-то совсем другое. Не какие акции купить, а какой портфель позволит достичь финансовых целей с приемлемым уровнем риска. И это принципиально разные подходы!

Марковиц перевернул саму философию инвестирования. Он показал, что поведение портфеля важнее поведения любой отдельной бумаги. В хорошо диверсифицированном портфеле всегда будут и лидеры, и аутсайдеры. Более того, они будут регулярно меняться местами. Это не ошибка стратегии, это её нормальное состояние.

За мои тридцать лет работы на фондовом рынке я убедился в этом! И именно здесь инвесторы совершают главную свою ошибку. Они тратят огромное количество времени на выбор отдельных компаний и гораздо меньше думают о распределении капитала между различными классами активов. Распределение активов, а не поиск "идеальной акции", определяет большую часть долгосрочного результата.

Конечно, это не означает, что анализ компаний не имеет значения. Он имеет. Но даже самый талантливый аналитик не способен постоянно выбирать исключительно будущих победителей. Зато инвестор вполне может построить портфель, который переживёт неизбежные ошибки. И, пожалуй, именно это остается главным наследием Гарри Марковица.

Успешное инвестирование редко выглядит эффектно. Оно почти всегда оказывается нудным, слишком дисциплинированным и лишенным хайпа. Но такой подход чаще всего приносит результат на длинной дистанции.

#марковиц
https://t.me/ifitpro

Инвестиции в дата - центры от Nebius: оценка и перспективы компании

Компания Аркадия Воложа за полтора года подорожал на бирже в 10 раз, до капитализации $58 млрд, и торгуется с премией к конкурентам. Разбираем, чем обеспечен такой рост

Как Nebius вырос из международного бизнеса Яндекса и с чего начинался проект

Nebius возник не как стартап с нуля, а из раздела Яндекса на российский и международный бизнес. Летом 2024 года Аркадий Волож завершил реструктуризацию: российские активы проданы консорциуму инвесторов за 475 млрд руб. ($5,2 млрд оценочно на момент согласования сделки), а международная часть осталась за Воложем и перезапущена под брендом Nebius Group со штаб-квартирой в Амстердаме и листингом на NASDAQ.
Nebius вышел на рынок технологической компанией с готовой инженерной базой, инфраструктурой и капиталом: дата-центр в Финляндии, команда инженеров, стартапы и крупная денежная подушка. Компания также стартовала с большим запасом ликвидности и почти без долга, тогда как конкуренты часто финансируют закупку оборудования за счет кредитов или проектного долга под залог мощностей.

Ускорению бизнеса помогло партнерство с NVIDIA. Статус NVIDIA Exemplar Cloud подтверждает, что инфраструктура Nebius отвечает высоким требованиям к производительности, устойчивости и масштабируемости для реальных ИИ-нагрузок. В бизнесе, где ограничением служат не только клиенты, но и доступ к современным графическим процессорам (GPU), электроэнергии и капиталу, такое партнерство усиливает позиции компании.

Стоит также отметить структуру контроля. Аркадий Волож через семейный траст Lastar Trust контролирует акции класса «B», что обеспечивает ему порядка 52% голосующих прав. Для рынка такая конфигурация означает личное участие основателя в бизнесе, что повышает доверие к стратегии компании.

Капитальные затраты и денежная позиция: как Nebius финансирует рывок в ИИ-инфраструктуре

После реструктуризации Nebius быстро перешел к агрессивному масштабированию. Капзатраты за 2025 год составили порядка $4,1 млрд, а на 2026 год менеджмент повысил план до $23 млрд при ожидаемой выручке $3,2 млрд (здесь и далее единичные значения по прогнозам и целям компании соответствуют середине заявленных диапазонов по данным финансовой отчетности и заявлениям менеджмента).

Так, только в I квартале 2026 года капзатраты достигли $2,47 млрд. Деньги идут на графические процессоры, расширение дата-центров, энергоинфраструктуру и подготовку новых площадок.

Стартовой подушки не хватило: компания привлекла крупное внешнее финансирование (конвертируемые облигации, варранты и средства по долгосрочным контрактам и авансам) и на конец I квартала 2026 года держала на корпоративных счетах $9,3 млрд. Привлеченный капитал выступает ресурсом для одного из самых масштабных инвестиционных циклов на рынке ИИ-инфраструктуры.


Конкурентные преимущества Nebius: контракты, инженерия и энергоэффективность

Распространено заблуждение, что для ИИ-облака достаточно купить ускорители NVIDIA и поставить их в дата-центр. На практике конкурентоспособность определяется не наличием чипов, а способностью превращать вычислительную мощность в устойчивую выручку. Ключевые преимущества Nebius лежат именно здесь: законтрактованная база выручки с якорными клиентами, инженерная экспертиза и энергоэффективность.

Первое преимущество: законтрактованная база выручки и якорные клиенты. Значительная часть будущего спроса уже законтрактована: контракт с Meta (признана экстремистской организацией и запрещена в РФ) до $27 млрд на пять лет, соглашение с Microsoft с авансом $7 млрд, партнерство с NVIDIA оценивается в $2 млрд и статус Exemplar Cloud.
Для капиталоемкого бизнеса законтрактованный спрос на вычислительные мощности создают основное преимущество. ЦОДы строятся под подписанные обязательства клиентов долгосрочно приобретать вычислительные услуги. Также, долгосрочные контракты с платежеспособными заказчиками служат основой проектного финансирования: будущие платежи от клиентов становятся обеспечением по кредитам на строительство вычислительных кластеров и закупку графических процессоров.

Второе преимущество: инженерия полного стека и экономика инференса. Крупный ИИ-кластер не сводится к набору дорогих GPU: при обучении больших моделей узким местом часто становится скорость обмена данными между тысячами ускорителей, и ошибки в сетевой архитектуре оборачиваются простоями дорогого капитала. Nebius делает ставку на полный стек (архитектура серверов и стоек, сеть, программный слой), что подтверждает статус NVIDIA Exemplar Cloud и позволяет продавать управляемую вычислительную платформу.
Рынок ИИ повзрослел, компании уже создали свои модели и теперь запускают их для миллионов пользователей. В этой реальности побеждает тот, чьи технологии работают дешевле. Поэтому Nebius развивает платформу Token Factory — она помогает выжимать максимум из GPU, загружает их работой без простоев и снижает стоимость каждого ответа ИИ для бизнеса.

Третье преимущество: энергетическая эффективность. Площадка в финском Мянтсяля проектировалась под высоконагруженные вычисления: PUE на уровне 1,13 против среднемировых порядка 1,58, охлаждение наружным воздухом, избыточное тепло уходит в городскую систему отопления. Поскольку электроэнергия остается одним из главных факторов себестоимости, такая экономия прямо повышает маржу на GPU-часе и поддерживает рентабельность при снижении арендных ставок на мощности.

Энергетические мощности Nebius: что уже работает, подключается и что только законтрактовано

В ИИ-инфраструктуре дата-центры, по сути, проекция доступа к электроэнергии. Сами графические процессоры бизнес не создают: им нужны земля, сетевое подключение, разрешенная мощность, охлаждение и инженерная обвязка. Поэтому мегаватты становятся такой же важной единицей анализа, как выручка, EBITDA или число установленных графических процессоров.

Поэтому классических мультипликаторов мало; нужно понимать энергобазу: сколько мегаватт работает, подключено и законтрактовано, по какой цене доступна энергия и как быстро она переводится в кластеры графических ускорителей. Доступ к энергомощности становится одним из главных активов, а скорость ее перевода в работающие мощности служит тестом качества менеджмента и обоснованности оценки стоимости компании.

Для оценки Nebius важно различать три уровня мощности: активную, подключенную и законтрактованную.

Активная мощность охватывает работающее оборудование, потребляющее энергию и приносящее выручку. На конец 2025 года Nebius вышел примерно на 170 МВт подключенной (операционной) мощности, из которой под фактической ИИ-нагрузкой работает только часть, и именно она отражает текущий масштаб монетизируемого бизнеса.

Подключенная мощность объединяет дата-центры, к которым подведена энергия и которые готовы принять оборудование. Цель Nebius на конец 2026 года выйти на 1 ГВт. Подключенные мощности образуют ближайший резерв роста и чем быстрее они переходят в активную загрузку GPU, тем быстрее капзатраты превращаются в выручку.

Законтрактованная мощность формирует будущую базу роста: земля, энергия, права подключения и инфраструктурные обязательства, еще не дающие выручки сегодня. Здесь Nebius движется агрессивно и ориентир последовательно поднимался с 1 ГВт до цели 4 ГВт.
География размещения вычислительных мощностей также быстро расширяется: с двух площадок в 2024 году до семи в 2025-м и менеджмент заявляет о цели в 16 на конец 2026 года. Среди ключевых проектов финские Мянтсяля и Лаппеэнранта (до 310 МВт), кампус Канзас-Сити / Индепенденс (до 1,2 ГВт), проект в Пенсильвании (также до 1,2 ГВт). Карту ключевых площадок смотрите на диаграмме ниже.