Поиск

BB - это страшно? Или всё-таки вопрос цены риска?

Продолжаю историю Paramount, Эллисона и Oracle, и теперь самое интересное для нас уже происходит не в Америке, а на российском рынке.

Итого - перед нами не маленькая безызвестная компания, разместившая выпуск на миллиард рублей. Это, ж бл..., Oracle! Один из крупнейших технологических бизнесов мира, который растёт на ИИ, строит инфраструктуру на десятки миллиардов. Но даже его кредитный рынок спрашивает - а кто за всё это заплатит, кто спонсор-то?

Для кредитного рейтинга лозунги про ИИ-революцию не важны, рынок считает деньги. К счастью, как я говорил ранее, в США BB - это не приговор, это цена риска.

На российском рынке сейчас проблему кредитного риска решают проще - покупаем только A и выше. Кстати, в ряде требований Банка России фигурируют минимальные уровни BBB+ и A+, хотя порог зависит от типа инструмента и режима регулирования. Только прошу вас, не путайте: рейтинг помогает оценивать риск, а не заменяет анализ бизнеса! На развитом долговом рынке существует место и для AAA, и для BBB, и для BB - просто это разные деньги, разные риски и разные доходности.

Сравнение с нашим ВДО иногда выглядит примитивно:
😁 A - можно.
😱 BB - страшно.

Зрелый рынок капитала задаёт другой вопрос - сколько мне заплатят за этот риск? Плохая облигация с доходностью 20% может быть дорогой, а хороший бизнес с рейтингом BB при правильной цене - интересным кредитным риском.

Рейтинг - не рекомендация "покупать" или "не покупать", это вопрос цены денег. Это я сейчас про развитый рынок, если что... и эта фраза не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией 😎🤣

Но если честно, как же не хватает этого российскому ВДО! Наш долговой рынок за последние годы вырос очень быстро: в I полугодии 2026 года компании разместили облигаций примерно на 4,5 трлн рублей, а весь корпоративный облигационный долг к середине года был близок к 36 трлн рублей.

Но вместе с ростом рынок проходит неизбежный этап взросления - дефолты, да, неприятно, но нормально. Ненормально другое - когда после нескольких дефолтов инвестор перестаёт различать риски и просто вычёркивает целый рейтинговый диапазон.

Должен всё же заметить - российский ruBB/BB(RU) и международный BB S&P - разные рейтинговые шкалы, ставить между ними знак равенства нельзя. Сравнивать надо не буквы, а отношение рынка к риску. Paramount с рейтингом BB способен привлечь десятки млрд долларов, Oracle может занимать огромные суммы, одновременно вкладывая колоссальный капитал в ИИ, но рынок не говорит: "Это Oracle, значит, всё будет хорошо". Повторюсь: рынок смотрит на свободный денежный поток, сроки погашения, стоимость рефинансирования и обеспечение, то есть делает ровно то, что должен делать кредитный инвестор.

Через этот экзамен сейчас проходит российский рынок ВДО. После периода, когда высокая доходность воспринималась как бесплатная надбавка к депозиту, рынок вспоминает: инвестор должен быть бдительным!

Доходность - это цена риска, и если вы не понимаете, за какой именно риск вам платят дополнительные 5-10 процентных пунктов, возможно, вы не инвестор, а просто очень дорогой кредитор 😎

#Oracle
https://t.me/ifitpro

комментариев

ОФЗ — это не только купоны: как зарабатывать на движении цены

Когда говорят про ОФЗ, обычно подразумевают покупку облигации, получение купонов и ожидание погашения. Но на этом все не заканчивается. NPB Markets рассказали, как на самом деле зарабатывать на облигациях.

Облигацию необязательно держать несколько лет. ОФЗ торгуются на бирже, их цена ежедневно меняется, а значит, результат инвестора может складываться сразу из двух частей: купонного дохода и изменения стоимости самой бумаги.

И вторая часть иногда оказывается интереснее первой.

Почему вообще меняется цена ОФЗ

Условно есть облигация номиналом 1000 рублей, которая платит фиксированный купон 70 рублей в год.

Инвестор получает около 7% от номинала.

Теперь представим, что новые облигации на рынке позволяют получать значительно более высокую доходность. Старый выпуск с купоном 7% становится менее привлекательным.
Чтобы его по-прежнему покупали, рыночная цена должна снизиться.

Работает и обратная зависимость.

Если ставки в экономике снижаются, ранее выпущенные облигации с относительно высоким фиксированным купоном становятся интереснее. Покупатели готовы платить за них больше — цена растёт.

Получается связка:
доходности растут → цены облигаций обычно снижаются;
доходности снижаются → цены облигаций обычно растут.

Именно поэтому рынок ОФЗ реагирует на решения Банка России, инфляцию, бюджетную политику и ожидания участников относительно будущей ключевой ставки.

ОФЗ — это не только купоны: как зарабатывать на движении цены

Допустим, инвестор купил ОФЗ за 850 рублей.

Через некоторое время ситуация на рынке изменилась, доходности снизились, а цена этой же бумаги выросла до 930 рублей.

Разница составляет 80 рублей на облигацию, или примерно 9,4% относительно цены покупки.
При этом инвестор мог дополнительно получить купон.

Это упрощённый пример: в реальной сделке нужно учитывать накопленный купонный доход, комиссии, налогообложение и конкретные параметры выпуска. Но сам принцип именно такой.
Инвестор может заработать не потому, что дождался погашения облигации, а потому, что правильно оценил изменение процентных ставок.

Чем длиннее ОФЗ, тем сильнее может быть движениеРазные выпуски ОФЗ реагируют на изменение ставок по-разному.

Короткая облигация, которой осталось несколько месяцев до погашения, обычно меньше зависит от изменения долгосрочных ожиданий рынка.

У облигации с погашением через 10–15 лет ситуация другая. Покупатель фиксирует условия на гораздо больший срок, поэтому изменение требуемой рынком доходности сильнее влияет на её цену.

Для оценки этой чувствительности используется дюрация.

Чем выше дюрация, тем заметнее потенциальное изменение цены при движении процентных ставок.

Отсюда появляется возможность использовать длинные ОФЗ как ставку на снижение рыночных доходностей.

Но работает это в обе стороны.

Если ожидания не оправдаются и доходности пойдут вверх, длинная облигация может заметно подешеветь.

ОФЗ можно использовать по-разному

Первый вариант — классический. Купить облигацию и держать её до погашения, получая предусмотренные выпуском выплаты.
Второй — покупать бумаги под ожидание снижения доходностей и рассчитывать дополнительно заработать на росте цены.
Третий — работать с конкретными участками кривой доходности. Например, сравнивать короткие, средние и длинные выпуски и искать бумаги, где соотношение срока, доходности и процентного риска выглядит интереснее.

Есть ещё ОФЗ с плавающим купоном — флоатеры. Их поведение отличается от классических ОФЗ с постоянным купоном: выплаты привязаны к определённой ставке, поэтому чувствительность к изменению денежно-кредитной политики у них другая.

То есть само слово «ОФЗ» объединяет инструменты с разной логикой поведения.

Где здесь рискГосударственная облигация не означает, что её цена не может падать.

Если купить ОФЗ за 900 рублей, а затем рынок переоценит будущие ставки и бумага уйдёт на 820 рублей, при продаже инвестор зафиксирует убыток.

Если держать соответствующий выпуск до погашения, ситуация будет другой: эмитент погашает облигацию в соответствии с её условиями. Но для человека, который собирается именно торговать облигациями, промежуточное изменение цены имеет прямое значение.

Есть и другие параметры: ликвидность конкретного выпуска, спред между лучшей ценой покупки и продажи, НКД, комиссии брокера и налоги.

Поэтому смотреть только на размер купона недостаточно.

ОФЗ — это такой же рыночный инструментНа фондовом рынке часто ищут движение в акциях, валюте или фьючерсах, хотя крупный рынок существует буквально рядом.

В случае ОФЗ основным драйвером становится стоимость денег.

Рынок пытается заранее определить, куда пойдут ставки, какой будет инфляция и какую доходность инвесторы потребуют через несколько месяцев или лет. Эти ожидания постоянно отражаются в стоимости облигаций.

Поэтому на ОФЗ можно смотреть не только как на способ припарковать деньги под купон.
Их можно покупать, продавать, сравнивать по доходности и дюрации и использовать для работы с ожиданиями по процентным ставкам.

Если хотите посмотреть, как это работает непосредственно через биржевые инструменты и на что смотреть при работе с ОФЗ, я подробнее разобрал тему в видео:
https://www.youtube.com/watch?v=0b1Gj3UJmOo

Страница мониторинга облигаций: https://brokerlist.info/obligacii/

Главное — не путать низкий кредитный риск государственных облигаций с отсутствием рыночного риска. Цена ОФЗ способна заметно меняться, а чем активнее вы пытаетесь заработать на этом движении, тем больше значение имеют момент входа, срок бумаги и дюрация.

Материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

комментариев

Акции ПАО «НФК-Сбережения» растут, пока рынок штормит

26 июня 2026 года акции ПАО «НФК-Сбережения» (тикер: $NFKS) вышли СПБ Биржу в рамках SPO.

Динамика с даты старта торгов:
Старт торгов: 48,20 руб.
Текущая цена (на 12:00 14.09.2026): 50,54 руб.
Рост с момента размещения: +4,68%.
При этом тренд устойчиво восходящий.

Для сравнения: за этот же период Индекс Мосбиржи «штормило» на фоне геополитических новостей, в моменте он опускался ниже 2000 пунктов.

За счёт чего растут акции:
1. Поддержка цены акции за счёт Put-опциона
В первые 3 года обращения акций их держатели имеют право предъявить бумаги к выкупу мажоритарному акционеру по заранее фиксированной цене:
• 1-й год: 60 руб. за акцию (+24,5% к цене размещения)
• 2-й год: 70 руб. за акцию (+45,2%)
• 3-й год: 80 руб. за акцию (+66,0%).
Акции выкупаются через 365 дней с даты подачи заявки, при этом заявку можно отменить в любой день до выкупа.

Оферта снижает волатильность и даёт более предсказуемую доходность.

2. Перспективный и высокомаржинальный бизнес
Привлекаемый капитал направляется на масштабирование организации выпусков внебиржевых облигаций для компаний малого и среднего бизнеса.

Акции ПАО «НФК-Сбережения» — интересный финансовый инструмент, который работает:
Как полноценная акция: дает право голоса на общих собраниях акционеров (ГОСА), право на получение дивидендов (политика выплат уже обсуждается на перспективу) и свободное биржевое обращение.
Как облигация: предоставляет предсказуемость и защиту капитала благодаря возможности выхода по фиксированной цене через механизм оферты.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

А у вас есть акции ПАО «НФК-Сбережения» (тикер NFKS) в инвестиционном портфеле?

комментариев

На СПБ Бирже инвесторам стали доступны облигации АО «ХимМед»

На СПБ Бирже биржевые облигации АО «ХимМед» (XMED1P1), номинированные в рублях, 8 сентября 2026 года в 16:00 мск стали доступны инвесторам для заключения сделок в режиме основных торгов — до 19:00 мск.

Торги указанными биржевыми облигациями АО «ХимМед», начиная с 9 сентября будут проводиться в будние дни с 10:00 до 19:00 мск. Один лот — одна облигация.

Номинальная стоимость одной облигации составляет 1000 рублей, цена размещения — 100% от номинала, срок обращения выпуска — три года, купонный период — 30 дней. Ставка купона установлена на уровне 22,5% годовых.

Сделки с облигациями АО «ХимМед» доступны неквалифицированным инвесторам после прохождения тестирования.

Решение о регистрации выпуска биржевых облигаций серии СПБ-001P-01 и присвоении ему регистрационного номера принято 20 августа 2026 года. Программа биржевых облигаций АО «ХимМед» зарегистрирована на СПБ Бирже 26 июня 2026 года.

Информация о ГК «ХимМед»
ГК «ХимМед» — многопрофильный химический холдинг, поставщик и производитель решений для науки, медицины и промышленности. Компания сочетает дистрибуцию, собственное производство, НИОКР, логистику и сервис, последовательно развивая вертикально интегрированную бизнес-модель. Подробнее об эмитенте на сайте «Центр раскрытия корпоративной информации».

комментариев

Пост 2. Как себя ведут облигации и вклады при снижении ставки. Модель.

Как и обещал в прошлом посте, даю модель поведения вкладов, фиксов и флоатеров в ответ на снижение ключевой ставки ЦБ РФ до 14%.

Для примера я возьму 3 инструмента:
1. Вклад с фиксированной ставкой.
2. Облигация федерального займа с фиксированным купонным доходом (ОФЗ 26238).
2. Облигация федерального займа с переменным купоном (ОФЗ 29022).

И так.

Вклад. Снижение ключевой ставки ведет к снижению доходности будущего вклада. Не текущего. Если взяли вклад до снижения, значит, зафиксировали доходность на весь срок. В обратную сторону работает также. Если ставка повышается, то растет доходность следующего вклада, а не текущего. Например, сейчас Т-Банк отдает вклад на год за 11% годовых.

ОФЗ 26238. Следите за последовательностью действий:
1. Купили до снижения ключа.
2. Ключ снизили до 14%.
3. Стоимость облигации выросла.
Как было после 24 июля? За 6 дней был рост на 4,5%: с 525 до 549 рублей.
При этом доходность купленной облигации не снизилась. Она осталась на месте. Это если мы покупаем облигацию не по 525, а по 549, тогда получаем меньшую доходность на наши деньги. Вот доходность была 15,6%, а вот стала 15,3%. Это потому, что купон фиксированный. На ОФЗ 26238 он всегда 70,8 руб/год.

ОФЗ 29022. Тут купон плавающий. Он ходит вслед за ключевой ставкой. Если ключ снижается, то и купон постепенно снижается. Т.е. доходность снижается. Например, в 2026 году ставка ЦБ падала, и доходность тоже падала. Показываю наглядно:
1. 28 янв 2026 – 16,1% годовых.
2. 29 апр 2026 – 15,1% годовых.
3. 29 июл 2026 – 14,23% годовых.
Стоимость после 24 июля чуть-чуть упала – на 0,3% и сейчас болтается на месте. У флоатеров всегда низкая волатильность. Они используются как замена вкладу.

И так.

Знаете, что интересно? Вы прочитали мой пост и уже инстинктивно сравнили доходности инструментов. Я 6 лет на рынке и очень хорошо знаю психологию инвестора, какие вопросы возникают. И я прекрасно слышу ваш вопрос: «Александр, а что выгоднее брать при ключевой ставке 14%?». И я отвечу на этот вопрос в завтрашнем посте. Я дам вам простой инструмент расчетов, чтобы вы сами научились считать доходности. И даже ко мне можно было бы не обращаться.

А сейчас, пожалуйста, подпишитесь на канал, чтобы система не забыла показать мой пост в вашей ленте. И если у вас есть какой-то вопрос по облигациям или вкладам, то пишите в комментариях – отвечу.

До завтра.

комментариев

Рубль продолжает слабеть — делюсь своей подборкой валютных облигаций

Рубль продолжает слабеть. Ещё в конце мая доллар был около 70, юань — ниже 10,3. Теперь же доллар превысил 80, юань подобрался к 12, что в моменте открывает новые уровни сопротивления по ним: у доллара это 86, а у юаня — 14. Хороший задел для последующего роста и переоценки валютных инструментов.

Причины традиционны: снижение экспортной выручки, рост спроса на валюту, окончание налогового периода, геополитика и активные покупки Минфина по бюджетному правилу. В ближайший месяц ведомство будет покупать валюту и золото на 6,5 млрд рублей в день — почти на 20% больше.

В таких условиях снова возникает интерес к валютным облигациям. Я отобрал только тех эмитентов, в которых инвестирую сам, а их детальные разборы уже были в канале.

Атомэнергопром 001Р-06 $RU000A10C3M0 (ААА)

- Номинал: 1000 USD
- Купон: 7,20%
- Текущая доходность: 7,3%
- Частота выплат: 4 раза в год
- Погашение: через 2 года 11 месяцев
- Доходность к погашению: 8,13%

Полипласт П02-БО-14 $RU000A10ECX8 (А)

- Номинал: 100 USD
- Купон: 12,75%
- Текущая доходность: 12,34%
- Частота выплат: ежемесячно
- Погашение: через 3 года
- Доходность к погашению: 12,48%

ГТЛК ЗО29-Д $RU000A107D58 (АА-)

- Номинал: 1000 USD
- Купон: 4,35%
- Текущая доходность: 4,82%
- Частота выплат: 2 раза в год
- Погашение: через 2 года 6 месяцев
- Доходность к погашению: 9,91%

РЖД 001Р-51R $RU000A10E8P0 (ААА)

- Номинал: 1000 CNY
- Купон: 7,60%
- Текущая доходность: 7,73%
- Частота выплат: ежемесячно
- Погашение: через 3 года 1 месяц
- Доходность к погашению: 8,52%

ЮГК 001P-05 $RU000A10D4P0 (АА)

- Номинал: 100 USD
- Купон: 9,00%
- Текущая доходность: 8,89%
- Частота выплат: ежемесячно
- Погашение: через 1 год 2 месяца
- Доходность к погашению: 8,78%

ЕвразХолдинг Финанс 003Р-05 $RU000A10D806 (АА-)

- Номинал: 100 USD
- Купон: 8,25%
- Текущая доходность: 8,23%
- Частота выплат: ежемесячно
- Погашение: через 2 года 2 месяца
- Доходность к погашению: 8,70%

СИБУР Холдинг 001Р-09 $RU000A10ECK5 (ААА)

- Номинал: 100 USD
- Купон: 7,50%
- Текущая доходность: 7,46%
- Частота выплат: ежемесячно
- Погашение: через 2 года 6 месяцев
- Доходность к погашению: 7,76%

Совкомфлот 001Р-02 $RU000A10DJV9 (ААА)

- Номинал: 1000 USD
- Купон: 7,55%
- Текущая доходность: 7,61%
- Частота выплат: ежемесячно
- Погашение: через 3 года 2 месяца
- Доходность к погашению: 8,32%

Газпром капитал БО-003Р-18 $RU000A10E9Y0 (ААА)

- Номинал: 1000 USD
- Купон: 7,50%
- Текущая доходность: 7,57%
- Частота выплат: ежемесячно
- Погашение: через 4 года 6 месяцев
- Доходность к погашению: 8,18%

МЕТАЛЛОИНВЕСТ 002P-02 $RU000A10CSG3 (АА)

- Номинал: 100 USD
- Купон: 6,30%
- Текущая доходность: 6,79%
- Частота выплат: ежемесячно
- Погашение: через 4 года
- Доходность к погашению: 8,92%

НОВАТЭК оббП05 $RU000A10C9Y2 (ААА)

- Номинал: 1000 USD
- Купон: 7,00%
- Текущая доходность: 7,16%
- Частота выплат: ежемесячно
- Погашение: через 3 года 5 месяцев
- Доходность к погашению: 8,08%

Норильский никель БО-001Р-14 $RU000A10CRC4 (ААА)

- Номинал: 100 USD
- Купон: 6,40%
- Текущая доходность: 6,58%
- Частота выплат: ежемесячно
- Погашение: через 3 года
- Доходность к погашению: 7,94%

На первый взгляд, валютные облигации проигрывают корпоративным по доходности. Но ключевой момент — курс доллара. Если он снова поднимется до 95 рублей, итоговый результат окажется совсем другим: не 8–13%, а все 20–25% годовых. И помните главное: чем дольше срок до погашения, тем сильнее может вырасти сама облигация.

Также не стоит исключать сценарий временного укрепления рубля, например, на фоне улучшения геополитического фона. Чтобы снизить влияние возможных курсовых колебаний на итоговую доходность, разумнее заходить в валютные позиции не сразу всей суммой, а частями, фиксируя разные уровни входа. Всех благодарю за внимание и поддержку постов.

Если хотите не упустить новые подборки и обзоры свежих выпусков, добро пожаловать в мой Телеграм-канал. Найти легко: @kitchen_invest в поиске — и вы там. Также подписывайтесь на MAX. Там делюсь авторскими обзорами по акциям, облигациям, фондам и вообще всем, что кажется интересным. Заходите, будет полезно.

'Не является инвестиционной рекомендацией

комментариев

Оферта в облигациях: досрочный выкуп для гибкости вложений

Облигация — это не всегда про «купил и жди погашения». Иногда можно выйти раньше — и это предусмотрено самим выпуском. Разбираемся, как это работает 👇

Оферта — это право (но не обязанность❗️) досрочного выкупа облигации до даты погашения на заранее оговоренных условиях. Инициировать досрочный выкуп может как эмитент, так и инвестор. Отсюда два типа оферт:

📌 Call-оферта — это право эмитента досрочно выкупить облигации у инвесторов (то есть инициатива у эмитента). У биржевых облигаций чаще всего встречается именно такой механизм.

📌 Put-оферта — это право инвестора потребовать досрочного выкупа у эмитента (то есть инициатива у инвестора).

У внебиржевых облигаций, андеррайтером по которым выступает ПАО «НФК-Сбережения», — только put-оферта, то есть решение о досрочном выходе из бумаги принимает именно инвестор. Это даёт гибкость и контроль сроков: инвестор может досрочно вывести деньги, не дожидаясь даты погашения. Досрочное погашение облигации может быть выгодно, если финансовая цель — короче, чем срок до погашения облигации. Например, финансовая цель инвестора — накопить первоначальный взнос на квартиру за 3 года. Покупая 10-летние облигации, инвестор сможет предъявить их к выкупу к нужному сроку.

Как это работает на практике: чтобы получить деньги досрочно, инвестору достаточно подать поручение на выкуп. Дальше эмитент просто выкупает облигацию в оговоренный срок. Выкуп происходит по номиналу, кроме того, инвестор получает все причитающиеся до выкупа купоны — таким образом, доходность облигации не падает.

Оферты во внебиржевых облигациях, андеррайтером по которым выступает ПАО «НФК-Сбережения», можно разделить по сроку выкупа на короткую, среднюю и длинную.

⏱ Короткая — облигации приобретаются эмитентом в 30-й рабочий день с даты окончания купонного периода, в котором подано поручение на выкуп.

⏱ Средняя — выкуп на 90-й календарный день с даты окончания купонного периода.

⏱ Длинная — выкуп на 365-й календарный день с даты окончания купонного периода.

Тип оферты по каждому выпуску можно узнать заранее — он указан в карточке облигации в магазине финансовых продуктов.

✅Таким образом, put-оферта во внебиржевых облигациях позволяет инвестору сочетать получение дохода от владения длинной долговой бумагой с возможностью досрочного вывода денежных средств для гибкости инвестиций или при возникновении каких-либо непредвиденных обстоятельств. Доходность при этом сохраняется ☝️

Выбрать и купить внебиржевые облигации, андеррайтером по которым выступает ПАО «НФК-Сбережения», можно в нашем магазине финансовых продуктов.

комментариев

На СПБ Бирже начинается размещение конвертируемых облигаций ПАО «МГКЛ»

На СПБ Бирже 10 июля 2026 года в 10:00 мск начинается размещение конвертируемых облигаций ПАО «МГКЛ», номинированных в рублях, в объёме 7,6 млрд рублей.
Выпуску присвоен регистрационный номер 4-02-11915-A от 10 марта 2026 года. Тикер MGKLC01. Размещение продлится по 9 марта 2027 года включительно. По окончании размещения облигации начнут обращаться на бирже.

Номинальная стоимость одной облигации — 6 рублей. Купон периодичностью в 30 дней с фиксированной ставке ставкой 15%. Дата погашения — 10 марта 2032 года.

По окончании срока обращения ценных бумаг инвестор сможет самостоятельно выбрать наиболее подходящий для себя вариант — получить номинальную стоимость облигаций денежными средствами или конвертировать облигации в акции ПАО «МГКЛ».

Конвертация облигаций осуществляется по требованию владельца ценных бумаг, предъявленному эмитенту в течение 20 дней до даты погашения.

Коэффициент конвертации в акции: 1 облигация = 1 акция.

Круг потенциальных приобретателей облигаций: квалифицированные инвесторы. Способ размещения — закрытая подписка.

Принять участие в размещении инвесторы могут через инвестиционные сервисы своих брокеров.

Андеррайтером выступает Цифра брокер.

Подробнее о размещении в карточке эмитента.

Информация о ПАО «МГКЛ»
ПАО «МГКЛ» — материнская компания группы «МГКЛ», первого российского публичного оператора на рынке ресейла, предоставляющего услуги по покупке и продаже товаров вторичного потребления. У группы «МГКЛ» три ключевых направления бизнеса: услуги ресейла, предоставляемые через обширную розничную сеть в Москве и Московском регионе и собственную онлайн ресейл платформу «Ресейл Маркет»; оптовая торговля драгоценными металлами; выдача займов под залог ювелирных изделий, меха и бытовой техники через сеть с более чем 100-летней историей — «Мосгорломбард».

комментариев

📚 Конвертируемые облигации: из чего складывается доходность инвестора?

В ближайшее время начнется биржевое размещение конвертируемых облигаций ПАО «МГКЛ». Инвесторы смогут подать заявки на приобретение бумаг в рамках размещения.

В отличие от классических облигаций, конвертируемые облигации объединяют в себе элементы сразу двух инструментов — облигаций и акций.

📌 Доходность инвестора может формироваться из нескольких источников.

Первый — это купонный доход. До полного размещения выпуска владельцы облигаций будут получать предусмотренные условиями выпуска купонные выплаты.

Второй источник потенциальной доходности связан с возможностью конвертации облигаций в акции компании на предусмотренных условиях.

📈 Таким образом, инвестор получает возможность участвовать как в получении регулярного купонного дохода, так и в дальнейшем развитии бизнеса компании.

💼 Номинальная стоимость одной конвертируемой облигации составляет 6 рублей.

По окончании срока обращения инвестор сможет самостоятельно выбрать наиболее подходящий вариант:
• получить номинальную стоимость облигаций денежными средствами;
• конвертировать облигации в акции ПАО «МГКЛ» в соотношении 1 облигация = 1 акция.

🤝 Конвертируемые облигации являются одним из инструментов, который позволяет сочетать преимущества долгового и долевого финансирования, сохраняя для инвестора гибкость при принятии решения в будущем.

По мере проведения размещения мы продолжим рассказывать о механике выпуска и особенностях инструмента.

комментариев

📚 Почему конвертируемые облигации — интересный инструмент для инвесторов?

Конвертируемые облигации сочетают в себе преимущества долгового и долевого инструментов.

📌 С одной стороны, инвестор получает регулярный купонный доход на протяжении всего срока обращения облигаций.

📌 С другой стороны, по окончании срока обращения инвестор сможет самостоятельно выбрать наиболее подходящий для себя вариант:

• получить номинальную стоимость облигаций денежными средствами;
• конвертировать облигации в акции ПАО «МГКЛ» в соотношении 1 облигация = 1 акция.

💼 Номинальная стоимость одной облигации в планируемом выпуске составит 6 рублей.

🤝 Для действующих акционеров законодательством предусмотрен механизм преимущественного права, который позволяет получить приоритетный доступ к приобретению облигаций до начала основного размещения выпуска.

Конвертируемые облигации позволяют инвесторам одновременно участвовать в развитии компании, получать купонный доход и в будущем самостоятельно выбрать наиболее интересный для себя способ завершения инвестиции.

комментариев

Летнее затишье? Не совсем: дивиденды, алмазы "Алросы", "народные" бонды

Первая летняя неделя на рынке — время шашлыков? Как бы не так. Советы директоров компаний штампуют отказы и рекомендации, а ЦБ задумался о новой «донастройке» рынка. Давайте по порядку.

1. ДИВИДЕНДНЫЙ СЕЗОН В РАЗГАРЕ: КТО СКАЗАЛ «ДА»

Начнем с хорошего. Платят немногие, но такие есть.
B2B-РТС
• Дивиденд за I кв. 2026: 5,19 руб. на акцию
• Закрытие реестра: 11 июля
• Доходность: ~4%
• Компания подтвердила: будет платить более 85% годовой чистой прибыли
Комментарий: щедрая див политика для молодой IT-компании.

2. А ВОТ ЭТИ СКАЗАЛИ: «НЕТ» (И НЕ ПРОСТО ТАК)

Список отказников на этой неделе гораздо шире.
- ФосАгро. Дивидендов за 2025 год не будет.
Комментарий: неожиданно? Для кого-то да. Но удобрения сейчас не в фаворе у рынка.
- Русолово. Акционеры отказались от дивидендов за 2025 год.
- Русал. Нет дивидендов за I кв. 2026. И за 2025 год, кстати, тоже не будет (собрание 25 июня).
Комментарий: Русал не платит уже несколько лет подряд. Все уже привыкли.
- Камаз. Дивидендов нет из-за отсутствия чистой прибыли.
Комментарий: логично. Убыток — нет денег.
- Ренессанс Страхование (особый случай)
Компания отменила уже рекомендованные дивиденды (5,9 руб. на акцию). Причина: запустили программу обратного выкупа акций на 5 млрд руб. (12 месяцев, погасят до 10% капитала).
Комментарий: новость скорее нейтрально-позитивная. Выкуп поддержит котировки, а в будущем дивиденды на акцию могут вырасти примерно на 10%. Ждем 2026 год.

3. ПМЭФ-2026: ГЛАВНЫЕ ЦИТАТЫ НЕДЕЛИ

Силуанов о рубле: «Рубль нужен такой, чтобы импортные товары и технологии были доступны для бизнеса, а с другой стороны — чтобы экспорт был рентабельным. Найдем баланс». Плюс корректировка бюджетного правила, чтобы «выровнять ситуацию с курсом».
Комментарий: правительство прямо говорит: рубль слишком крепкий, это плохо. Выводы делайте сами. Покупать сейчас валюту или продавать — вопрос личной стратегии.

Чистюхин (ЦБ) о «народных» облигациях: «Народная» облигация оказалась идеальным продуктом. А идеальные продукты плохо живут в реальной жизни».
Суть проблемы: инвестор может в любой момент вернуть облигацию эмитенту. Когда у эмитента возникают сложности — происходит «набег» инвесторов, и происходит дефолт.
Что предлагает ЦБ:
• Ввести период между подачей заявки и выкупом
• Сделать пониженные ставки при досрочном выкупе сверх лимитов
Комментарий: все из-за скандала с Евротрансом, который не выкупал свои бонды на Финуслугах текущей весной. Ждем новых правил.

4. АЛРОСА ЗАМЕДЛЯЕТСЯ: ЭТО ХОРОШО

Что случилось: компания притормаживает проект «Мир-Глубокий» (инвестиции ~121,5 млрд руб.) на фоне кризиса на алмазном рынке.
Почему хорошо?
• Сохраняет ликвидность
• Сохраняет финансовую гибкость
Комментарий: разумный шаг. Лучше подождать, чем закопать миллиарды в яму в неподходящий момент. Начало добычи — не ранее 2030 года.

5. АФК «СИСТЕМА»: ОТЧЕТ БЕЗ СЮРПРИЗОВ

Цифры за I кв. 2026:
• Выручка: 303,3 млрд руб. (+2,6% г/г)
• Чистые финансовые обязательства: 383,3 млрд руб. (+4,1% к предыдущему кварталу)
• 51% долга надо погасить в 2026 году, 35% — в 2027
Но главное не это. Продажа доли в Ozon не состоится: «Система» и «Сбер» не пришли к соглашению.
Комментарий: для акций «Системы» поддержкой был бы кэш от продажи. Не случилось. Ждем других монетизаций.

ИТОГИ НЕДЕЛИ ОДНОЙ СТРОКОЙ

B2B-РТС — дивиденд ~4%, политика 85% от прибыли
ФосАгро, Русолово, Камаз, Русал — дивидендов нет
Ренессанс Страхование — отменил дивиденды, но запустил выкуп акций (скорее плюс)
Силуанов — рубль слишком крепкий, будем балансировать
ЦБ — хочет пересмотреть правила «народных» облигаций (вспоминаем Евротранс)
АЛРОСА — замедляет инвестпроект, сохраняет деньги (правильно)
АФК «Система» — отчет проходной, продажа доли в Ozon не состоится

Дзарасов Алан, преподаватель 1ИФИТ, портфельный управляющий

@ifitpro
#итогиНедели

комментариев

🧭 Как выбрать инвестиционную стратегию? Пошагово

🧭 Как выбрать инвестиционную стратегию? Пошагово

Дисклеймер:
В посте мне субъективное мнение, не ИИР

Главная ошибка новичка — начать с вопроса: «Что купить?».

Правильный первый вопрос — «Кто я как инвестор?».

Вот 3 шага, которые помогут не слить депозит и спать спокойно. Без гарантий, но с надеждой.

Шаг 1. Честно ответьте на три вопроса:

✅ На какой срок вы готовы заморозить деньги?

— Меньше года — только накопительные счета и короткие облигации.
— 1–3 года — консервативный портфель с упором на облигации.
— От 3 лет — можно добавлять акции и рисковые активы.

✅ Какую просадку вы переживете без паники?

— До 5% — только облигации и депозиты.
— 10–15% — сбалансированный портфель (акции + облигации).
— 30% и больше — можно агрессивно набирать акции и крипту.

✅ Сколько времени готовы уделять инвестициям?
— 1 час в месяц — только фонды и автоследования.
— 1–2 часа в неделю — можно собирать портфель из отдельных акций и облигаций.
— Каждый день — активный трейдинг (но это работа, а не инвестиции).

Шаг 2. Выберите свой архетип

🛡️ Консерватор (защита капитала > доходность)
— Инструменты: вклады, ОФЗ, корпоративные облигации надёжных эмитентов.
— Ожидаемая доходность: 14–18% годовых в рублях (с учётом текущих ставок).
— Когда подходит: цель — сохранить на квартиру/пенсию, до 3–5 лет.

⚖️ Умеренный (рост и защита пополам)

— Инструменты: 50–70% облигации + 30–50% акции (через фонды или дивидендные голубые фишки).
— Доходность: 20–30% годовых в хороший год, -5–10% в плохой.
— Когда подходит: горизонт 3–10 лет, нужен предсказуемый рост.

🚀 Агрессивный (максимальный рост ради высокой доходности)

— Инструменты: акции роста, мелкие компании, криптовалюта (но малой долей).
— Доходность: может быть +50% в год и -40% в кризис.
— Когда подходит: горизонт от 7 лет, вы готовы пережидать просадки и не лезть в долги.

Шаг 3. Закрепите правилами

Любая стратегия разваливается без трёх привычек:

1. Ребалансировка раз в полгода (или другой установленный промежуток) продавайте то, что выросло, и докупайте то, что упало. Так вы не будете перегружены одним активом.

2. Диверсификация — не держите больше 15% портфеля в одной идее (даже если это «гарантированный успех»).

3. Инвестируйте вдолгую — нельзя «войти в рынок на один год» с акциями. Если деньги нужны через 12 месяцев, они должны лежать только в облигациях или вкладах.

🍒 И последнее: можно менять стратегию, но не чаще раза в год

В 25 лет разумно быть агрессивным. В 45 — умеренным. В 60 — консерватором. Это нормально. Но прыгать из тактики в тактику каждый месяц из-за новостей — путь к убыткам.

А вот, наиболее активно торгуемые бумаги сейчас:

1. Сбер $SBER $SBERP - ставка на дивиденды и будущий рост.

2. ВТБ $VTBR обещают дивиденды, но будут ли они - вопрос

3. Интер РАО $IRAO вечно подающий надежды электроэнергетик - мне не заходит пока.

4. ВИ.Ру - $VSEH я не особо виду много потенциала. В моëм представлении - их поглотит OZON/ВБ/Яндекс.

5. Т-технологии $T Фин тех и Банк - с большими перспективами роста и развития.

6. Южуралзолото $UGLD актив во круг которого много новостного фона, долгосрочные перспективы пока не очень ясны.

7. МТС $MTSS Стабильные дивиденды, квази облигация. Большой рост врядли, а вот денежный поток - просматривается.

8. Новатэк и Газпром $NVTK $GAZP газовых гиганта с перспективами, на фоне потенциального ослабления санкций (поживем увидим)

Не ИИР
Ваши деньги - Ваша ответственность!

Расскажите в комментариях, а какой стратегии придерживаетесь вы?

#инвестиции #финансы #акции
#новичкам
#что_купить

комментариев

Что купить на 3–5 лет и не платить налог? Подборка долгосрочных облигаций

Почему длинные облигации приносят больше дохода, чем короткие? Все просто: чем на больший срок одалживаешь деньги, тем выше плата за это.

Согласитесь, одолжить тысячу рублей на пару недель — это одно. А доверить крупную сумму на 10 лет — совсем другое. За это время и с заемщиком (эмитентом) всякое может случиться, и деньги могут обесцениться.

Чтобы инвестор согласился рискнуть и расстаться с капиталом надолго, ему предлагают премию — либо повышенный процент, либо приятный дисконт при покупке. Таким образом, повышенная доходность — это компенсация за ваш долгосрочный риск.

Во что инвестирую сам: Обзор облигационного портфеля | Подборка длинных ОФЗ | Высокодоходные флоатеры

Также долгосрочные облигации сильнее всего реагируют на изменения ключевой ставки:

• Если ставка растёт → Цены падают → Доходность к погашению растёт (так как можно купить бумагу с большим дисконтом, дешевле номинала).

• Если ставка падает → Цены растут → Доходность к погашению падает (инвесторы массово скупают длинные бумаги, чтобы зафиксировать доход, из-за спроса цена уходит выше номинала).

📍 Подборка длинных облигаций без оферт и амортизации:

• Казахстан выпуск 12 $RU000A101S08 Доходность — 14,85%. Купон: 7,92%. Текущая купонная доходность: 9,85% на 5 лет 1 месяц. Выплаты: 2 раза в год

• Атомэнергопром 001P-10 $RU000A10DYG9 (ААА) Доходность — 14,38%. Купон: 15,15%. Текущая купонная доходность: 14,10% на 5 лет 1 месяц. Выплаты: 4 раза в год

• Атомэнергопром 001P-08 $RU000A10CT33 (ААА) Доходность — 14,51%. Купон: 14,70%. Текущая купонная доходность: 14,00% на 4 года 4 месяцев. Выплаты: 4 раза в год

• Сбербанк 001Р-SBERD9 $RU000A10CBA2 (ААА) Доходность — 14,42%. Купон: 0%. на 4 года 4 месяца.

Дисконтная облигация — это облигация без купонов. Её покупают дешевле номинала, а в конце срока получают номинал. Разница между ценой покупки и суммой погашения — это и есть доход.

• ТГК-14 001Р-07 $RU000A10BPF3 (ВВВ) Доходность — 21,59%. Купон: 21,50%. Текущая купонная доходность: 19,81% на 4 года. Выплаты: 4 раза в год

• Газпром Нефть 003P-15R $RU000A10BK17 (ААА) Доходность — 14,45%. Купон: 2,00%. Текущая купонная доходность: 3,07% на 3 года 10 месяцев. Выплаты: ежемесячно

• Газпром нефть ПАО 003P-02R $RU000A1017J5 (ААА) Доходность — 14,29%. Купон: 7,15%. Текущая купонная доходность: 8,59% на 3 года 6 месяцев. Выплаты: 4 раза в год

• Вис Финанс БО-П12 $RU000A10EYJ1 (А+) Доходность — 17,37%. Купон: 16,50%. Текущая купонная доходность: 16,22% на 3 года 4 месяца. Выплаты: ежемесячно

• ПГК 003Р-04 $RU000A10EYV6 (АА) Доходность — 16,64%. Купон: 15,40%. Текущая купонная доходность: 15,33% на 3 года 3 месяца. Выплаты: ежемесячно

• Глоракс 001Р-05 $RU000A10E655 (ВВВ+) Доходность — 19,04%. Купон: 20,50%. Текущая купонная доходность: 18,98% на 3 года 1 месяц. Выплаты: ежемесячно

• РЖД БО 001P-45R $RU000A10CDZ5 (ААА) Доходность — 14,59%. Купон: 13,85%. Текущая купонная доходность: 13,77% на 3 года 1 месяц. Выплаты: ежемесячно

• ГК Самолет БО-П18 $RU000A10BW96 (А-) Доходность — 25,16%. Купон: 24,00%. Текущая купонная доходность: 23,00% на 3 года. Выплаты: ежемесячно

Данная подборка отражает скорее спектр доступных инструментов. Основной риск сосредоточен в облигациях «Самолета» и «ТГК-14». В краткосрочном периоде запас прочности у них есть, но при ухудшении рыночной конъюнктуры долговая нагрузка может стать критичной. В портфеле держу только короткие выпуски «Самолета»: БО-П14 и БО-П20.

Однако особенность подборки в том, что все выпуски можно выгодно использовать с льготой на долгосрочное владение (ЛДВ): если владеть бумагами свыше трёх лет, доход от их продажи не облагается НДФЛ.

В планах на будущее: подборка облигаций с признаками дефолта. Чтобы не пропустить новые посты, подписывайтесь на канал и включайте уведомления. Всех благодарю за внимание и поддержку постов.

✅️ Еще больше торговых идей и аналитики по рынку можно найти здесь: МАХ | Telegram. Присоединяйтесь!

'Не является инвестиционной рекомендацией

комментариев

Облигации для тех, кто не любит сюрпризы: топ-12 выпусков с понятным риском

ЦБ на апрельском заседании опустил ставку до 14,5% и дал ясный сигнал: ужесточение политики остаётся в силе. Инфляция замедляется, но риски роста цен по-прежнему высоки. А значит, регулятор будет снижать ставку очень аккуратно. На этом фоне сейчас есть смысл фиксировать высокую доходность в корпоративных облигациях на длительный срок.

Предлагаю на сегодня рассмотреть подборку облигаций с фиксированным купоном, которые сочетают высокую доходность с умеренным риском: без оферт и амортизации долга.

Из актуального:• Обзор облигационного портфеля на 2026 год• Подборка валютных облигаций с ежемесячным купоном• Подборка высокодоходных флоатеров на 2026 год• Топ длинных ОФЗ: купон каждый месяц для стабильного пассивного дохода

📍 Основные преимущества такой стратегии:

• Фиксация доходности. Вы получаете гарантированную высокую ставку на весь срок, пока действует облигация.
• Потенциал роста цены. При падении процентных ставок в экономике цена ваших облигаций на бирже будет расти, позволяя заработать на их продаже.
• Выгодный выход. Досрочная продажа не ведет к потере процентов — инвестор получает весь доход, накопленный за время владения бумагой.

📍 Топ-12 облигаций с высоким рейтингом и сроком погашения до трех лет:

• Вис Финанс БО-П12 $RU000A10EYJ1 (А+) Доходность — 17,29%. Купон: 16,50%. Текущая купонная доходность: 16,21% на 3 года 4 месяца, ежемесячно

• Глоракс 001Р-05 $RU000A10E655 (ВВВ+) Доходность — 19,35%. Купон: 20,50%. Текущая купонная доходность: 19,12% на 3 года 2 месяца, ежемесячно

• ОДК 001P-01 $RU000A10ES32 (А+) Доходность — 16,87%. Купон: 17,00%. Текущая купонная доходность: 16,47% на 2 года 10 месяцев, ежемесячно

• Авто Финанс Банк БО-001Р-18 $RU000A10EQ34 (АА) Доходность — 15,11%. Купон: 14,75%. Текущая купонная доходность: 14,47% на 2 года 10 месяцев, ежемесячно

• ЭкоНива 001P-01 $RU000A10EJZ8 (А) Доходность — 16,40%. Купон: 16,75%. Текущая купонная доходность: 16,02% на 2 года 9 месяцев, ежемесячно

• Борец Капитал 001Р-05 $RU000A10EK71 (А-) Доходность — 17,54%. Купон: 18,50%. Текущая купонная доходность: 17,39% на 2 года 9 месяцев, ежемесячно

• Селектел 001P-07R $RU000A10EEZ9 (А+) Доходность — 14,59%. Купон: 15,00%. Текущая купонная доходность: 14,51% на 2 года 9 месяцев, ежемесячно

• РЖД БО 001P-44R $RU000A10C8C0 (ААА) Доходность — 14,57%. Купон: 13,95%. Текущая купонная доходность: 13,78% на 2 года 8 месяцев, ежемесячно

• Софтлайн 002Р-02 $RU000A10EA08 (А-) Доходность — 18,00%. Купон: 19,50%. Текущая купонная доходность: 18,14% на 2 года 7 месяцев, ежемесячно

• Аэрофьюэлз 003Р-01 $RU000A10E4Y1 (А) Доходность — 17,92%. Купон: 20,00%. Текущая купонная доходность: 18,74% на 2 года 2 месяца, 4 раза в год

• Селигдар 001Р-08 $RU000A10DTF1 (А+) Доходность — 16,43%. Купон: 18,00%. Текущая купонная доходность: 16,97% на 2 года, ежемесячно

• Медскан 001Р-02 $RU000A10EYY0 (А) Доходность — 16,46%. Купон: 15,35%. Текущая купонная доходность: 15,26% на 2 года, ежемесячно

В планах на будущее — рассмотреть корпоративные облигации со сроком до погашения от одного года до двух лет. Найдём идеи под различные сценарии, которые позволят спокойно, без лишних нервов, зарабатывать на рынке выше, чем по банковскому депозиту.

Отдельно соберём рейтинг эмитентов с высоким риском — тех, кого лучше обходить стороной. Так что, не теряйте нас из виду, чтобы быть в курсе!

Если было полезно - прожимайте реакции под постом! Для меня это лучшая мотивация.

✅️ Еще больше торговых идей и аналитики по рынку можно найти здесь: МАХ | Telegram. Присоединяйтесь!

'Не является инвестиционной рекомендацией

комментариев

📊 Конвертируемые облигации: как формируется доходность

Конвертируемые облигации — это инструмент, который сочетает в себе преимущества долгового и долевого инвестирования.

Инвестор получает не только фиксированный купон, но и возможность участвовать в росте компании через будущую конвертацию в акции.

Что это даёт с точки зрения доходности:

Стабильный денежный поток
Облигационная часть обеспечивает регулярный купонный доход. Это формирует базу — предсказуемые выплаты на протяжении всего срока обращения.

Дополнительный потенциал роста
В отличие от классических облигаций, здесь появляется возможность конвертации в акции.
Если бизнес растёт и стоимость акций увеличивается, инвестор может получить дополнительную доходность за счёт переоценки.

Гибкость сценариев
Инвестор не обязан конвертировать облигации.
Если рыночная конъюнктура не даёт интересной точки входа в акции, инструмент продолжает работать как облигация — с купонным доходом.

Сбалансированный опцион с доходностью
По своей природе это более сбалансированный инструмент:
с одной стороны — фиксированный доход, с другой — опцион на участие в росте компании.

Конвертируемые облигации позволяют одновременно получать текущий доход и сохранять опцион на участие в будущем развитии бизнеса.

комментариев

Внимание, инвесторы! 🤑

Мэйл.Ру Финанс запускает облигации 001Р‑03!
Что важно знать:
✅ Номинал: 1 000 ₽
✅ Купон: до +2 % к ставке ЦБ
✅ Выплаты: каждый месяц!
✅ Погашение: 20.04.2029
✅ Приём заявок: до 24.04.2026, 10:00 (МСК)
✅ Рейтинг компании: AA («Стабильный»)
Кому подойдёт:
🎯 Тем, кто хочет больше, чем по вкладам
🎯 Верит в успех Мэйл.Ру
🎯 Готов к риску (это структурная облигация!)
⚠️ Важно: перед покупкой нужно пройти тест на понимание рисков — инструмент непростой!

комментариев

Подборка валютных облигаций с ежемесячным купоном: что выбрать инвестору?

Рубль снова окреп: доллар упал ниже 79 рублей. Это произошло впервые за четыре недели — как раз перед тем, как курс резко пошел вверх из-за остановки покупок валюты Минфином.

Теперь игроки ставят на дорогую нефть: экспортеры должны завалить рынок валютой. По прогнозам, в апреле они продадут $6–8 млрд, в мае — до $10 млрд.

В итоге доллар может вернуться к 76–77 рублям, как в начале года. Операции Минфина приостановлены до лета, а новые правила — до осени. Так что если нефть высокая — рублю хорошо, если упадет — поддержки не будет.

📍 В подборку включил только тех эмитентов, в которых инвестирую сам, а их детальные разборы уже ранее публиковались на канале:

🟢Уралкуз 001Р-02 #RU000A10D319 (А-)

- Номинал: 100 CNY
- Купон: 13,00%
- Текущая доходность: 12,89%
- Частота выплат: ежемесячно
- Погашение: через 2 года 5 месяцев
- Доходность к погашению: 13,87%

🟢Полипласт П02-БО-14 #RU000A10ECX8 (А)

- Номинал: 100 USD
- Купон: 12,75%
- Текущая доходность: 12,83%
- Частота выплат: ежемесячно
- Погашение: через 3 года 4 месяца
- Доходность к погашению: 14,00%

🟢Инвест КЦ 001P-01 #RU000A10BQV8 (А)

- Номинал: 100 USD
- Купон: 12,00%
- Текущая доходность: 12,07%
- Частота выплат: ежемесячно
- Погашение: через 2 года 2 месяца
- Доходность к погашению: 13,19%

🟢РЖД 001Р-51R #RU000A10E8P0 (ААА)

- Номинал: 1000 CNY
- Купон: 7,60%
- Текущая доходность: 7,7%
- Частота выплат: ежемесячно
- Погашение: через 3 года 5 месяцев
- Доходность к погашению: 8,63%

🟢ЮГК 001P-05 #RU000A10D4P0 (АА)

- Номинал: 100 USD
- Купон: 9,00%
- Текущая доходность: 9,04%
- Частота выплат: ежемесячно
- Погашение: через 1 год 6 месяцев
- Доходность к погашению: 10,12%

🟢ЕвразХолдинг Финанс 003Р-05 #RU000A10D806 (АА)

- Номинал: 100 USD
- Купон: 8,25%
- Текущая доходность: 8,18%
- Частота выплат: ежемесячно
- Погашение: через 2 года 7 месяцев
- Доходность к погашению: 8,37%

🟢СИБУР Холдинг 001Р-09 #RU000A10ECK5 (ААА)

- Номинал: 100 USD
- Купон: 7,50%
- Текущая доходность: 7,50%
- Частота выплат: ежемесячно
- Погашение: через 2 года 10 месяцев
- Доходность к погашению: 7,97%

🟢Совкомфлот 001Р-02 #RU000A10DJV9 (ААА)

- Номинал: 1000 USD
- Купон: 7,55%
- Текущая доходность: 7,64%
- Частота выплат: ежемесячно
- Погашение: через 3 года 6 месяцев
- Доходность к погашению: 8,35%

🟢Газпром капитал БО-003Р-18 #RU000A10E9Y0 (ААА)

- Номинал: 1000 USD
- Купон: 7,50%
- Текущая доходность: 7,47%
- Частота выплат: ежемесячно
- Погашение: через 4 года 10 месяцев
- Доходность к погашению: 7,79%

🟢МЕТАЛЛОИНВЕСТ 002P-02 #RU000A10CSG3 (АА+)

- Номинал: 100 USD
- Купон: 6,30%
- Текущая доходность: 6,61%
- Частота выплат: ежемесячно
- Погашение: через 4 года 4 месяца
- Доходность к погашению: 8,01%

🟢НОВАТЭК оббП05 #RU000A10C9Y2 (ААА)

- Номинал: 1000 USD
- Купон: 7,00%
- Текущая доходность: 7,22%
- Частота выплат: ежемесячно
- Погашение: через 3 года 9 месяцев
- Доходность к погашению: 8,28%

🟢Норильский никель БО-001Р-14 #RU000A10CRC4 (ААА)

- Номинал: 100 USD
- Купон: 6,40%
- Текущая доходность: 6,64%
- Частота выплат: ежемесячно
- Погашение: через 3 года 4 месяца
- Доходность к погашению: 8,11%

На первый взгляд, валютные облигации проигрывают корпоративным по доходности. Но ключевой момент — курс доллара. Если он снова поднимется до 95 рублей, итоговый результат окажется совсем другим: не 8–12%, а все 25–30% годовых. И помните главное: чем дольше срок до погашения, тем сильнее может вырасти сама облигация.

Также не стоит исключать сценарий временного укрепления рубля, например, на фоне улучшения геополитического фона. Чтобы снизить влияние возможных курсовых колебаний на итоговую доходность, разумнее заходить в валютные позиции не сразу всей суммой, а частями, фиксируя разные уровни входа. Всех благодарю за внимание и поддержку постов.

✅️ Еще больше торговых идей и аналитики по рынку можно найти здесь: МАХ | Telegram. Присоединяйтесь!

'Не является инвестиционной рекомендацией

комментариев

Почему облигация ниже номинала не всегда возможность?

Попробую сформулировать главную мысль сразу: стоимость облигации относительно номинала — не повод для покупки.

К сожалению, в инвест-среде среди новичков укоренился миф, что выбирать надо те бумаги, что торгуются ниже номинала, потому что «так выгоднее». Кто его запустил — неизвестно, но последствия печальны: многие инвесторы искренне верят, что скидка автоматически означает хорошую доходность.

Конечно, облигации ниже номинала выглядят привлекательно. Создаётся ощущение, что вы покупаете актив с дисконтом, а значит, потенциально заработаете больше. Однако низкая цена сама по себе ещё не гарантирует выгодной инвестиции.

📍 Допустим, есть две облигации: Надёжность одинаковая. Доходность к погашению — одинаковая, 20%. Но цены разные: 1100 ₽ и 900 ₽.

Почему? Потому что первая платит очень высокие купоны (+30%), но вы переплатили за неё, поэтому при погашении потеряете 10%. Вторая платит скромные купоны (+10%), но вы купили её дёшево, поэтому при погашении заработаете ещё 10%.

В обоих случаях вы получаете 20%. Разумный инвестор смотрит на итог, а не на то, как он устроен внутри.

📍 Почему облигация торгуется ниже номинала?

• Проблемы у эмитента. Рынок боится, что компания не расплатится. Исключение — ОФЗ: здесь эмитент — государство, так что надёжность выше.

• Ключевая ставка пошла вверх. Когда ставка растёт, старые выпуски с низким купоном становятся никому не нужны — их продают, чтобы купить новые, подороже. Цены падают. Если же ставка снижается, старые облигации, наоборот, дорожают.

• Изменение надёжности эмитента. Самый показательный пример — высокодоходные облигации, или ВДО. Их выпускают компании с низким кредитным рейтингом (а иногда и вовсе без него).

Они заманивают инвесторов высокой доходностью, но платить за это приходится ростом рисков. Поэтому любые слухи о банкротстве или намёки на невыплату купонов моментально обрушивают цену таких бумаг.

📍 Эти посты помогут вам выстроить грамотный подход к работе с облигациями:

• Что делать с купонами: реинвестировать или фиксировать?
• Что скрывается за кредитным рейтингом облигаций?
• Амортизация в облигациях: все плюсы и минусы
• Как и зачем стоить лестницу из облигаций?
• Как заработать на оферте в облигациях?
• Дефолт облигаций: инструкция по спасению
• Стоимость облигации выше номинала: продавать или покупать?

Представьте, что вы купили квартиру, чтобы жить в ней 20 лет. Вы же не смотрите каждую минуту, сколько за нее предлагают на рынке? С надежными облигациями до погашения то же самое. Цена в терминале — это чужое мнение, которое вас не касается.

Паника из-за минуса или преждевременная радость от плюса — пустая трата нервов. Тревога нужна только в двух случаях: если застройщик (эмитент) на грани банкротства или если вы планируете съехать (продать) досрочно.

📍 И под конец хочу дать пару практических советов: Они спасут вас от глупых ошибок, если вы не привыкли копаться в отчётах и оценивать надёжность эмитентов досконально.

• Совет первый. Видите компанию, у которой все облигации болтаются ниже номинала и даже не думают расти — даже когда ключевая ставка идёт вниз? Игнорируйте такого эмитента. У него почти наверняка серьёзные проблемы. Никакая скидка не должна соблазнять разумного инвестора на покупку таких бумаг.

• Совет второй. Запомните: облигации — это не акции. И вести себя с ними как с акциями — путь к убыткам. Резко упали котировки? Не бросайтесь усредняться и замирать в ожидании хороших новостей. Падение — это мощный сигнал. Либо сокращайте позицию, либо отойдите в сторону и ждите, пока ситуация прояснится.

Почему так? Акция может рано или поздно отыграть падение. А облигация — не факт. Если эмитент пропустил платёж, или часть его денег заблокировали, или случилось что-то ещё — бумага может уже никогда не вернуться к номиналу. А то и вовсе закончится дефолтом и банкротством. Поэтому усреднение с облигациями — это стратегия-убийца. Не работает она.

✅️ Еще больше торговых идей и аналитики по рынку можно найти здесь: МАХ | Telegram. Присоединяйтесь!

'Не является инвестиционной рекомендацией

комментариев

Облигации БиоВитрум 001Р-02 под 25,90% годовых: почему пропускаю и что беру взамен?

ООО «БиоВитрум» - производитель и поставщик оборудования, расходных материалов и IT-решений для патологоанатомических исследований. Работает на рынке медицинского и лабораторного оборудования с 2001 года. Выпускает свыше 400 наименований медицинских изделий.

Также разрабатывает и поставляет IT-решения и оборудование для формирования единого контура цифровой патоморфологии.

📍 Параметры выпуска БиоВитрум 001Р-02:

• Рейтинг: ВВ+ (НКР, прогноз «Стабильный»)
• Номинал: 1000Р
• Объем: 250 млн рублей
• Срок обращения: 3 года
• Купон: не выше 23,25% годовых (YTM не выше 25,90% годовых)
• Выплаты: ежемесячно
• Амортизация: нет
• Оферта: Колл-опцион через 1,5 года
• Квал: не требуется

• Дата сбора книги заявок: 02 апреля 2026
• Дата размещения: 02 апреля 2026

Рейтинг надёжности:

• ВВ+ «Стабильный» от НКР (декабрь 2025)

📍 Финансовые результаты РСБУ за 9 месяцев 2025 года:

• Выручка: 2,25 млрд руб. (-4,2% г/г);
• Чистая прибыль: 49,8 млн руб. (-14,8% г/г);

• Долгосрочные обязательства: 1,05 млрд руб. (-1,2% за 9 месяцев);
• Краткосрочные обязательства: 1,09 млрд руб. (-4,0% за 9 месяцев);

• Средства на счетах: 2,28 млн ₽ (-57% с начала года)
• Кэш покрывает краткосрочный долг на 0,2% — денег практически нет.

• Чистый Долг/EBIT LTM: 3,1;
• ICR LTM: 1,25.

Сильные стороны:

• Стабильное положение на рынке и широкая география продаж.
• Прозрачная структура владения и постоянство состава собственников минимизируют акционерные риски.

Слабые стороны и сдерживающие факторы:

• Уязвимость бизнес-профиля обусловлена зависимостью от одного ключевого объекта — производственно-складского комплекса в Санкт-Петербурге.

• Финансовый профиль сдерживается высокой долговой нагрузкой, слабыми показателями обслуживания долга и неоптимальной структурой фондирования на фоне приемлемого уровня ликвидности и рентабельности.

• Корпоративное управление находится в стадии становления: отсутствие совета директоров и отчетности по МСФО сдерживает оценку менеджмента.

Обзор новых размещений: Техно Лизинг 1Р-08 | Балтлизинг БО-П22 | АПРИ 2Р-14 | Автобан-Финанс БО-П08 | Автоассистанс 1Р-01 | ЙУМИ-БО-01 | ОДК 1Р-01

📍 В обращении находится единственный выпуск на 100 млн рублей:

• Биовитрум 001Р-01 #RU000A10B7N0 Доходность к колл-опциону — 26,11% через 5 месяцев. Купон: 28,00% Текущая купонная доходность: 26,17% на 1 год 11 месяцев.

В день оферты эмитент может погасить вашу облигацию досрочно. Если этого не произойдет, облигация будет погашена в конце ее срока.

📍 Что готов предложить нам рынок долга:

• Автоассистанс 001P-01 #RU000A10EPU6 (27,36%) ВВ+ на 2 года 11 месяцев
• ТЕХНО Лизинг 001Р-08 #RU000A10EMJ6 (26,77%) ВВ+ на 2 года 11 месяцев, амортизация
• Арлифт 001Р-01 #RU000A10EJR5 (ВВ+) Доходность к колл-опциону 26,10% на 17 месяцев
• Росинтер Холдинг БО-02 #RU000A10DD97 (ВВ+) Доходность к оферте: 28,02% на 13 месяцев
• Центр-К БО-01 #RU000A10DWP4 (23,75%) ВВ+ на 2 года 8 месяцев, амортизация

Что по итогу: Низкий рейтинг отражает реальные операционные и долговые проблемы компании. Окончательное суждение можно будет сделать только после публикации годового отчёта по РСБУ за 2025 год. Если динамика за полный год окажется значительно сильнее, чем за 9 месяцев, я пересмотрю оценку. В текущих условиях, с имеющимися цифрами, участвовать не готов.

Предложение БиоВитрума в рамках рейтинговой группы доходность установлена на рыночном уровне без заметной премии к аналогам, поэтому спекулятивный потенциал сразу после размещения выглядит ограниченным.

Для среднесрочных вложений в расчёте на смягчение денежно-кредитной политики более привлекательны выпуски: «Автоассистанс 001P-01» и «АвтобанФ-БО-П08». По совокупности рейтингов и доходности они предлагают лучшие условия, что создаёт предпосылки для более выраженного апсайда на коротком горизонте. Всех благодарю за внимание и поддержку постов.

✅️ Еще больше торговых идей и аналитики по рынку можно найти здесь: МАХ | Telegram. Присоединяйтесь!

'Не является инвестиционной рекомендацией

комментариев

Что делать с купонами — реинвестировать или фиксировать? Обзор стратегий

Чтобы приумножить доход, можно использовать реинвестирование — это когда заработанные деньги снова пускаются в работу. По облигациям это выглядит так: полученные купоны вы направляете на покупку новых облигаций, и ваша прибыль начинает расти как снежный ком. Но прежде чем действовать, решите, какая стратегия реинвестирования лучше подходит именно для ваших задач.

📍 Основные стратегии реинвестирования купонных выплат:

• Вкладывать купоны в те же облигации - просто и оперативно, но есть риск пройти мимо более доходных возможностей.

• Поиск новых возможностей - чтобы повысить доходность или уменьшить риски, сопоставляя рыночные предложения с текущим портфелем.

• Стратегия «Лестница» — облигации с разными сроками погашения. Обеспечивает стабильный денежный поток и снижает риски колебаний ставок.

Когда очередная облигация в лестнице погашается, вы просто берете новую — самую длинную из доступных — и ставите ее на место выбывшей. Так вы всегда остаетесь в рынке и получаете выплаты без перерывов.

• Стратегия «Штанга» — сочетание коротких и длинных бумаг. Дает доход сейчас и шанс на рост в будущем.

Первая часть портфеля — короткие облигации со сроком один-два года, которые дают высокий потенциал доходности. Вторая — длинные бумаги от пяти лет и выше, способные вырасти в цене при снижении ставок.

• Стратегия «Пуля» — все облигации гасятся к определенной дате. Подходит для накоплений на конкретную цель.

• Стратегия «Колесо» — портфель с купонами, приходящими каждый месяц. Обеспечивает регулярный поток для реинвестирования.

Покупаете облигации на одинаковый срок — например, три года — и постоянно докупаете новые по мере погашения старых, и так по кругу.

📍 Но не стоит думать, что реинвестирование всегда выгодно: Все зависит от того, как соотносятся ваша личная доходность по облигации и текущая рыночная.

Купив бумагу, вы фиксируете ее доходность к погашению (YTM) — она остается неизменной, если только вы не решите продать облигацию досрочно.

А вот купоны, которые вы захотите вложить снова, будут реинвестироваться уже по той ставке, которая действует на рынке в этот момент.

📍 Три сценария на рынке:

Ставки стабильны

• Цена облигации: без изменений
• Реинвестирование: можно вкладывать под ту же доходность

Итог: максимальная эффективность. Сложный процент работает в полную силу — каждый новый купон приносит такую же отдачу, как и первоначальные вложения.

Ставки растут

• Цена облигации: снижается
• Реинвестирование: появляется возможность покупать бумаги с более высокой доходностью.

Итог: наиболее выгодный вариант. Позволяет повысить доходность всего портфеля за счет реинвестирования.

Ставки снижаются

• Цена облигации: растет (плюс для тех, кто планирует продать досрочно)
• Реинвестирование: купоны приходится вкладывать в новые облигации с более низкой доходностью.

📍 Что по итогу: Реинвестирование купонов приносит наибольшую выгоду, когда рыночные ставки растут или хотя бы не снижаются. Если же ставки падают (а вместе с ними растут цены облигаций), эффективность реинвестирования снижается — в такой ситуации проще держать полученные купоны в деньгах, чем вкладывать их обратно.

Поэтому в ожидании снижения ставок я придерживаюсь консервативной тактики: фиксирую купонный доход, не направляя его в новые облигации с низкой доходностью. Это позволяет сохранить высокую доходность, которая была зафиксирована ранее, и избежать риска реинвестирования по невыгодным ставкам.

Куда реинвестировать? Сейчас купонный доход можно использовать по-разному. Один из вариантов — увеличивать присутствие в акциях, отдавая предпочтение компаниям с проверенной дивидендной историей.

Альтернатива для тех, кто готов углубляться в анализ эмитентов — присмотреться к первичным размещениям облигаций: даже в период снижения ключевой ставки там встречаются выпуски с интересным купоном, пусть и с иным уровнем надежности.

✅️ Еще больше торговых идей и аналитики по рынку можно найти здесь: МАХ | Telegram. Присоединяйтесь!

'Не является инвестиционной рекомендацией

комментариев