Поиск

Нефтегазовый сектор Казахстана: динамика, состояние, перспективы

В последние десять лет нефтегазовый сектор Казахстана продолжал расти, но заметно медленнее экономики в целом: при накопленном увеличении выпуска на 25,9% его доля в национальной валовой добавленной стоимости (ВДС) снизилась за период 2015–2024 годов на 4,4 п. п., до 17,2%. Одной из причин снижения значимости сектора стала стагнация показателей добычи с 2020 года. Извлечение нефти и газового конденсата по сравнению с 2019-м упало к 2024 году на 3,1%, до 87,7 млн тонн, а добыча газа выросла только на 4,6%, до 59 млрд кубометров.
Эффективность использования добытого сырья пока ограниченная. В стране перерабатывается лишь около 23% добытой нефти, а из добытого газа почти 40% направляется на обратную закачку. Тем не менее, республика почти полностью обеспечивает себя основными видами топлива, в частности, на 98% бензином, на 93% дизелем и на 125,4% сжиженным углеродным газом (СУГ), но из-за низких внутренних цен и быстрого роста потребления периодически возникают локальные дефициты.

Сектор остается структурно зависимым от внешних игроков. Ключевые месторождения и газоперерабатывающие мощности управляются международными консорциумами. Также присутствует уязвимость в области экспортной инфраструктуры: 80% поставок нефти идет через совместную с Россией систему «Каспийского трубопроводного консорциума», для которой пока не существует соответствующих по мощности альтернатив.

Несмотря на временное торможение, сектор сегодня ориентирован на долгосрочный технологичный рост. Большие ожидания в добыче связаны с месторождением Кашаган, где прорабатывается поэтапное увеличение производства примерно в 2,5 раза. Переработку также ожидает ускоренное развитие: выпуск товарного газа к 2030 году должен вырасти на 25,4%, а переработка нефти к 2040-му – в 2,2 раза. Параллельно в стране запускаются первые в своем роде нефтехимические производства, которые открывают простор для развития широкого спектра новых передовых отраслей промышленности.

Полная версия обзора - https://raexpert.ru/researches/oil_gas/oil_gas_kz_2025/

Рынок в боковике. Какие бумаги могут быть интересны инвестору?

Принял участие в эфире РБК, где обсудили возобновление торгов Ozon, ситуацию вокруг девелопера ПИК, динамику золота и давление на нефтегазовый сектор.

Ozon: возвращение с акцентом на дивиденды

Возобновление торгов Ozon — важный сигнал для всего технологического сектора. Первый день предсказуемо волатилен, и я бы понаблюдал за рынком, прежде чем принимать решения о покупке. В долгосрочном портфеле акции Ozon выглядят интересно, особенно на коррекциях.

Главный драйвер — переход компании к политике выплат. На дивиденды направляется около 30 млрд рублей, и даже при умеренной доходности сам факт начала монетизации бизнеса станет позитивным фактором. Российскому инвестору традиционно важно получать денежный поток от эмитента, и это способно поддержать котировки.

По прогнозам аналитиков, диапазон целевых уровней — 4700–6300 рублей за акцию.

ПИК: отмена дивидендов и тревога миноритариев

Новость об обращении Ассоциации розничных инвесторов в ЦБ по поводу действий ПИК стала одной из самых обсуждаемых. Компания отменила дивидендную политику и объявила о планируемом обратном сплите акций. Это решение инвесторы восприняли как удар по миноритариям.

Ранее ПИК считался защитным активом в девелоперском секторе — с умеренной долговой нагрузкой и устойчивыми финансовыми показателями. Сейчас, напротив, компания предпринимает шаги, которые рынок оценивает неоднозначно. Если бумаги уже находятся в портфеле, продавать их сейчас, вероятно, не стоит, но новых позиций я бы не открывал. Риски сектора остаются высокими, особенно на фоне замедления строительного рынка и роста кредитных рисков заемщиков.

Золото и золотодобытчики все еще в фазе роста

Рост цен на золото до $4 150 за унцию поддерживает сектор. Спрос со стороны центробанков остается стабильным, а геополитические риски усиливают интерес к защитным активам.

Коррекция, которую мы наблюдали в последние недели, выглядит технической: актив снял перекупленность, но фундаментальный тренд сохраняется. Полюс и другие крупнейшие игроки чувствуют себя уверенно, в том числе благодаря дивидендной доходности на уровне около 9%.

В долгосрочном горизонте золото по-прежнему оправдывает место в портфеле как элемент хеджирования. Прогнозы аналитиков о возможном росте до $5000 за унцию в течение трех лет выглядят реалистично, хотя темпы роста, вероятно, будут умереннее.

Лукойл: под давлением, но с дивидендами

Отраслевые новости остаются источником волатильности. «Лукойл» оказался под давлением из-за форс-мажора на иракском месторождении Западная Курна-2 и ограничений, связанных с зарубежными активами. Однако доля этого проекта в EBITDA — не более 5%, и ситуация не носит системного характера.

Несмотря на внешний негатив, у компании прочный баланс, умеренная долговая нагрузка и потенциал к выплате дивидендов. Я ожидаю, что по итогам года «Лукойл» сможет объявить дивиденды на уровне около 250 рублей на акцию.

На мой взгляд, бумага остается привлекательной для среднесрочного портфеля. Текущие уровни выглядят интересными для аккуратных покупок при условии диверсифицированной структуры портфеля.

Роснефть: фаворит в секторе

Совет директоров «Роснефти» 17 ноября обсудит промежуточные дивиденды. Рынок ждет доходности порядка 11,5%, и у компании действительно есть пространство для выплат.

На фоне проблем у конкурентов «Роснефть» выглядит более защищенно: практически нет зарубежных активов, действует длинный контрактный портфель в Азии и реализуется стратегический проект «Восток Ойл», который может стать драйвером капитализации.

Сектор в целом остается интересным, но я по-прежнему отдаю предпочтение дивидендным историям. Внутри нефтегазовой отрасли мои фавориты — Лукойл, Роснефть и Сургутнефтегаз-«префы» как прокси на валютную компоненту.

💡Цены на смартфоны и технику в 2025 году вырастут на 35% - прогноз

💡Автомобили в России уже начали дорожать из-за повышения утильсбора.
В среднем цены уже выросли на 1,8%. Негативно на ценах сказывается и волатильность курса валют

💡Объем рынка труб в России в 2025 году останется на уровне прошлого года, несмотря на снижение спроса на 9% в 2024 году. Главными факторами стагнации остаются высокая стоимость финансирования и недостаточные инвестиции в нефтегазовый сектор – Ъ

💡 Влияние новых санкций США:
- Сургутнефтегаз пострадает больше других из-за высокой доли экспорта
- Совкомфлот рискует столкнуться с прекращением перевозок подсанкционными танкерами
- Газпромнефть получит менее болезненный удар благодаря ее меньшей зависимости от внешних поставок.

💡Количество выданных потребительских кредитов в декабре 2024 года сократилось на 49,7% г/г, составив 1,42 млн – ТАСС.

💡В 2024 году банки выдали ипотечные кредиты на ₽4,8 трлн, что на 38,9% меньше по сравнению с рекордными ₽7,8 трлн в 2023 году – Ведомости

#новости #санкции