Рынок в боковике. Какие бумаги могут быть интересны инвестору?

Принял участие в эфире РБК, где обсудили возобновление торгов Ozon, ситуацию вокруг девелопера ПИК, динамику золота и давление на нефтегазовый сектор.

Ozon: возвращение с акцентом на дивиденды

Возобновление торгов Ozon — важный сигнал для всего технологического сектора. Первый день предсказуемо волатилен, и я бы понаблюдал за рынком, прежде чем принимать решения о покупке. В долгосрочном портфеле акции Ozon выглядят интересно, особенно на коррекциях.

Главный драйвер — переход компании к политике выплат. На дивиденды направляется около 30 млрд рублей, и даже при умеренной доходности сам факт начала монетизации бизнеса станет позитивным фактором. Российскому инвестору традиционно важно получать денежный поток от эмитента, и это способно поддержать котировки.

По прогнозам аналитиков, диапазон целевых уровней — 4700–6300 рублей за акцию.

ПИК: отмена дивидендов и тревога миноритариев

Новость об обращении Ассоциации розничных инвесторов в ЦБ по поводу действий ПИК стала одной из самых обсуждаемых. Компания отменила дивидендную политику и объявила о планируемом обратном сплите акций. Это решение инвесторы восприняли как удар по миноритариям.

Ранее ПИК считался защитным активом в девелоперском секторе — с умеренной долговой нагрузкой и устойчивыми финансовыми показателями. Сейчас, напротив, компания предпринимает шаги, которые рынок оценивает неоднозначно. Если бумаги уже находятся в портфеле, продавать их сейчас, вероятно, не стоит, но новых позиций я бы не открывал. Риски сектора остаются высокими, особенно на фоне замедления строительного рынка и роста кредитных рисков заемщиков.

Золото и золотодобытчики все еще в фазе роста

Рост цен на золото до $4 150 за унцию поддерживает сектор. Спрос со стороны центробанков остается стабильным, а геополитические риски усиливают интерес к защитным активам.

Коррекция, которую мы наблюдали в последние недели, выглядит технической: актив снял перекупленность, но фундаментальный тренд сохраняется. Полюс и другие крупнейшие игроки чувствуют себя уверенно, в том числе благодаря дивидендной доходности на уровне около 9%.

В долгосрочном горизонте золото по-прежнему оправдывает место в портфеле как элемент хеджирования. Прогнозы аналитиков о возможном росте до $5000 за унцию в течение трех лет выглядят реалистично, хотя темпы роста, вероятно, будут умереннее.

Лукойл: под давлением, но с дивидендами

Отраслевые новости остаются источником волатильности. «Лукойл» оказался под давлением из-за форс-мажора на иракском месторождении Западная Курна-2 и ограничений, связанных с зарубежными активами. Однако доля этого проекта в EBITDA — не более 5%, и ситуация не носит системного характера.

Несмотря на внешний негатив, у компании прочный баланс, умеренная долговая нагрузка и потенциал к выплате дивидендов. Я ожидаю, что по итогам года «Лукойл» сможет объявить дивиденды на уровне около 250 рублей на акцию.

На мой взгляд, бумага остается привлекательной для среднесрочного портфеля. Текущие уровни выглядят интересными для аккуратных покупок при условии диверсифицированной структуры портфеля.

Роснефть: фаворит в секторе

Совет директоров «Роснефти» 17 ноября обсудит промежуточные дивиденды. Рынок ждет доходности порядка 11,5%, и у компании действительно есть пространство для выплат.

На фоне проблем у конкурентов «Роснефть» выглядит более защищенно: практически нет зарубежных активов, действует длинный контрактный портфель в Азии и реализуется стратегический проект «Восток Ойл», который может стать драйвером капитализации.

Сектор в целом остается интересным, но я по-прежнему отдаю предпочтение дивидендным историям. Внутри нефтегазовой отрасли мои фавориты — Лукойл, Роснефть и Сургутнефтегаз-«префы» как прокси на валютную компоненту.