Поиск
Озон Фармацевтика. Отчет за 2 кв 2026 по МСФО
Тикер: #OZPH
Текущая цена: 43.3
Капитализация: 50.6 млрд
Сектор: Фармацевтика
Сайт: https://ozonpharm.ru/
Мультипликаторы (LTM):
P/E - 6.56
P/BV - 1.4
P/S - 1.26
ROE - 21.4%
ND/EBITDA - 0.38
EV/EBITDA - 4.19
Акт/Обяз - 3.2
Что нравится:
✔️выручка выросла на 21.9% г/г (6.4 → 7.8 млрд);
✔️FCF увеличился в 2.2 раза г/г (1.1 → 2.4 млрд);
✔️чистый долг снизился на 30.9% к/к (7.3 → 5 млрд). ND/EBITDA улучшился с 0.61 до 0.38;
✔️нетто фин расход уменьшился на 9.2% к/к (337 → 306 млн);
✔️чистая прибыль выросла 2.7 раза г/г (0.7 → 2 млрд);
✔️отличное соотношение активов и обязательств.
Что не нравится:
✔️
Дивиденды:
Планируется выплачивать дивиденды ежеквартально, размер дивиденда зависит от показателя скор. ND/EBITDA и ЧП за отчетный период по МСФО
СД рекомендовал дивиденды за 2 квартал 2026 в размере 0.49 руб. (ДД 1.13% от текущей цены).
Мой итог:
Операционные показатели вернулись к росту.
Объем продаж вырос на 2.1% г/г (76.2 → 77.8 млн уп). Из них (млн уп):
- розничные -4% (49.6 → 47.6) и государственные закупки +13.9% (26.6 → 30.3);
- МНН +1.3% (71.7 → 72.6) и брендированные дженерики +15.5% (4.5 → 5.2).
За полгода объем продаж снизился на 1.2% г/г (152.9 → 151.1 млн уп). В целом, причины все те же, что и были озвучены в обзоре по 1 кварталу:
- высокая база прошлого года;
- низкая сезонная заболеваемость;
- ротация ассортимента в пользу «укрупненных» упаковок.
Из приятного тот факт, что темпы продаж конечным потребителя в 1 полугодии были выше рынка.
За счет роста объемов и увеличения средней стоимости упаковки на 13.1% г/г удалось получить хороший прирост по выручке. В разбивке по сегментам (г/г в млрд):
- розничные +11.5% (3.92 → 4.37) и государственные закупки +38.1% (2.49 → 3.44);
- МНН +19.4% (5.42 → 6.47) и брендированные дженерики +35.5% (0.99 → 1.34).
Выручка за полугодие выросла на 11.7% г/г (13.3 → 14.8 млрд). Количество рег. удостоверений выросло на 7.3% г/г (547 → 587 шт). Количество товарных позиций увеличилось на 12.7% г/г (785 → 885 шт).
Рост выручки, улучшение операционной рентабельности с 23.2 до 36.4% и снижения нетто фин расхода (553 → 306 млн) позволили компании кратно увеличить прибыль за 2 квартал. За полгода чистая прибыль выросла на 89.7% г/г (1.7 → 3.2 млрд).
FCF также кратно вырос на фоне увеличения OCF (+50.7% г/г, 2.3 → 3.5 млрд) и снижения кап. затрат (-8.8% г/г, 1.2 → 1.1 млрд). За 1 полугодие FCF вырос в 5.8 раза г/г (0.8 → 4.5 млрд).
Снижение долговой нагрузки продолжается. В этом квартале как за счет роста EBITDA, так и за счет уменьшения долга. Сама компания также подсчитывает скор. ND (также учитывается задолженность по безрегрессному факторингу) и показатели скор. ND/EBITDA = 0.8. На 2026 год ОзонФ планирует поддерживать показатель ND/EBITDA в пределах 1.
Группа подтвердила свой прогноз на 2026 год по росту выручки от 15 до 25%. Результат 2 квартала в отличии от прошлого уже вписывается в эти планы. С учетом этого был скорректирован расчет и заложен динамика выручки по нижней границе. Исходя из нового расчета получается прибыль за 2026 в районе 7.5 млрд. Это дает P/E 2026 = 6.74 и дивиденд в размере 1.61 руб (ДД 3.71% от текущей цены) при 25% от ЧП. Для сектора выглядит очень заманчиво.
Если первый квартал насторожил, то второй уже добавил оптимизма. Сама компания ожидает во 2 полугодии результат лучше 1 за счет последовательного расширения ассортимента и его представленности в цепочке поставок. Для завода "Озон Медика" уже получена гос. лицензия на производство лекарственных средств, что позволяет начать процесс поэтапного перевода регистрационных удостоверений на этот завод и после запуска коммерческого производства. Планы по расширению мощностей площадки «Мабскейл» в 2027 также остаются в силе. Но уже сейчас на базе завода формируется биотехнологический портфель, из него 9 препаратов биотеха проходят клинические исследования или находятся на рассмотрении в Минздраве РФ.
Акций компании держу в портфеле с долей в 4.2% (лимит - 4%). Прогнозная справедливая стоимость - 62 руб.
*Не является инвестиционной рекомендацией
Более подробная информация по портфелю в моем Телеграме
Positive Technologies — в лидерах мирового рынка XDR 👏
Международная аналитическая компания QKS Group подготовила новый рейтинг SPARK Matrix, в котором эксперты оценили ведущих поставщиков систем класса Extended Detection and Response (XDR) из разных стран.
Такие системы объединяют данные из разных частей ИТ-инфраструктуры, включая конечные устройства — компьютеры, серверы и рабочие станции — и помогают обнаруживать атаки и реагировать на них.
Аналитики оценивали технологические возможности решений и их ценность для пользователей. Мы получили много положительных отзывов от клиентов со всего мира, и это в том числе позволило нам занять высокую позицию в рейтинге среди ведущих мировых вендоров кибербезопасности.
Получить такое признание — действительно круто и ценно для нас. Значит, мы все делаем правильно, и наши технологии востребованы не только в России, но и за рубежом.
Как оценивали Positive Technologies 🕵️♂️
К сегменту XDR исследователи относят такие решения, как MaxPatrol Endpoint Security. В нашем портфеле оно отвечает за защиту устройств от массовых и целенаправленных атак и объединяет функциональность MaxPatrol EDR и MaxPatrol EPP.
Одним из решающих факторов технологической оценки стала возможность интеграции решения с другими нашими продуктами — вместе они позволяют закрывать полный цикл реагирования на инцидент. Еще одно важное преимущество — наш многолетний опыт исследования атак экспертным центром безопасности PT ESC.
Сегодня под защитой MaxPatrol Endpoint Security находится более 300 тысяч устройств у 350 клиентов. Мы видим, что решение востребовано, и у этого направления бизнеса большой потенциал для роста — мы можем быстро наращивать долю на рынке.
А что в России 🇷🇺
Мы занимаем ведущие позиции в сфере решений для защиты устройств — одного из крупнейших направлений российского рынка кибербезопасности. В 2025 году этот сегмент вырос на 14,9% и превысил 40 млрд рублей.
По оценке Центра стратегических разработок, это направление продолжит активно развиваться, и Positive Technologies претендует на конкурентное лидерство в этом сегменте.
Наша команда продолжит развивать линейку продуктов для защиты устройств и внедрять новые технологии для максимально быстрого обнаружения злоумышленников у клиентов по всему миру.
#POSI
«Озон Фармацевтика» объявляет финансовые и операционные результаты за I полугодие 2026 года
📈 Выручка выросла на 12% г/г до 14,8 млрд руб. При этом продажи конечным потребителям (Sell-out) продолжают расти быстрее рынка. Во II квартале динамика продаж улучшилась на фоне постепенного восстановления конечного потребления и закупочной активности дистрибьюторов и аптечных сетей.
📊 Валовая прибыль увеличилась на 29% до 7,4 млрд руб. Рентабельность по валовой прибыли выросла на 6,7 п.п. до 50,0%. Улучшению маржинальности способствовали эффект масштаба, развитие прямых закупок сырья и упаковки, улучшение закупочных условий, повышение эффективности производства и более крепкий курс рубля.
📑 Скорректированная EBITDA выросла на 33% до 5,8 млрд руб. Рентабельность увеличилась на 6,3 п.п. и достигла 39,2% за счет ускорения продаж, эффекта масштаба и повышения операционной эффективности.
💰 Чистая прибыль выросла на 90% до 3,2 млрд руб. Рентабельность по чистой прибыли увеличилась на 9,0 п.п. до 21,9%. Помимо роста операционной прибыли, существенный вклад внесло снижение финансовых расходов на фоне сокращения долга и снижения процентных ставок.
💸 Свободный денежный поток составил 4,5 млрд руб. Чистый оборотный капитал снизился на 17% с начала года до 17,9 млрд руб., а его отношение к выручке улучшилось до 54%. Соотношение Чистый долг / 12М EBITDA снизилось до 0,4х, а скорр. чистый долг / 12М EBITDA (с учетом безрегрессного факторинга) составил 0,8х.
Ключевые операционные показатели:
· 151,1 млн упаковок реализовано за полугодие (-1% г/г).
· 98,1 руб. — средняя стоимость реализованной упаковки (+13% г/г), отражающая изменение ассортиментного микса, укрупнение упаковок и индексацию цен.
· 587 регистрационных удостоверений и 885 SKU реализовано. С начала года портфель увеличился на 16 РУ, включая два противоопухолевых препарата.
· +19% г/г — рост выручки в государственных закупках до 6,4 млрд руб. Число отыгранных тендеров выросло на 35% до 22,4 тыс.
· +30% г/г — рост выручки в онлайн-канале при увеличении продаж в упаковках на 17%.
· +60% г/г — рост отгрузок противоопухолевых препаратов. Действующий онкологический портфель включает 34 препарата.
🔬 Компания продолжает инвестиции в новые направления. Во II полугодии ожидается лицензирование производства «Озон Медика», после чего начнется поэтапный перевод регистрационных удостоверений и запуск коммерческого производства. В биотехнологическом портфеле «Мабскейл» уже девять препаратов проходят клинические исследования или находятся на рассмотрении в Минздраве РФ; переход первых препаратов в коммерческую фазу запланирован на 2027 год.
«Озон Фармацевтика» подтверждает прогноз на 2026 год:
· рост выручки на 15–25%.
· капитальные вложения — 5,5–6,5 млрд руб.
· целевое соотношение Чистый долг / EBITDA — менее 1,0х.
Подробности — в нашем пресс-релизе
Совет директоров «Озон Фармацевтика» рекомендовал дивиденды за I полугодие 2026 года
Сумма: 572,2 млн руб.
Размер на акцию: 49 копеек.
Дата определения лиц, имеющих право на дивиденды: 29 сентября 2026 года.
Напоминаем, что «Озон Фармацевтика» выплачивает дивиденды ежеквартально.
По итогам первого квартала — 315,3 млн руб.
По итогам второго квартала — 572 млн руб.
Совокупно за 6 месяцев 2026 года — 887,4 млн рублей (76 копеек на акцию).
Рекомендованный размер дивидендов соответствует параметрам обновленной дивидендной политики и отражает сбалансированный подход компании к распределению капитала — между возвратом средств акционерам и инвестициями в дальнейшее развитие бизнеса.
Читать релиз
Экономия или жизнь «на всю катушку»? 🤑
Как меняются траты летом
Какое время года обходится людям дороже: зима или лето? Займер узнал ответ на этот вопрос, а также выяснил, на что опрошенные тратятся и на чем экономят в теплые месяцы. Делимся с вами результатами исследования.
🔸 Для большинства россиян (66%) лето – самый затратный сезон, показал наш опрос. Еще четверть (27%) фиксирует самые высокие расходы зимой, а вот осенью и весной увеличивают траты до максимума лишь по 3,5% респондентов.
🔸 По оценкам опрошенных, каждый пятый (18%) тратит летом примерно на 10-20 тыс. ₽ в месяц больше, чем в другое время года, а каждый седьмой (14%) – на 5-10 тыс. ₽ больше. Однако многие снижают расходы летом – 15% людей экономят от 1 до 5 тыс. ₽ в месяц, 12% – от 5 до 10 тыс. ₽ и еще 7% – более 10 тыс. ₽ в месяц.
🔸 Основной статьей затрат для россиян летом является отпуск – его назвал каждый четвертый (24%). Вместе с тем, каждому пятому (22%) дороже всего обходится ремонт квартиры или дома. А по 15% несут главные расходы на дачу и на летний досуг и развлечения. Среди других частых трат – ремонт автомобиля (7%), праздники (5%) и шоппинг (4%).
🔸 На чем люди экономят летом? Почти половина (47%) тратит меньше на продукты, питаясь сезонными овощами и фруктами, в том числе со своего огорода. Четверть (25%) снижает расходы на транспорт, так как больше ходят пешком, ездят на велосипеде или самокате. Наконец, каждый пятый (21%) экономит на счетах за ЖКХ, а 14% – на развлечениях, отдавая предпочтение отдыху на свежем воздухе и на природе.
О чем нам это говорит? ☝️ Лето заметно меняет структуру расходов: у большинства опрошенных общие траты растут, причем отпуск почти делит первое место с ремонтом. Заметную часть бюджета также занимают дача и досуг. Вместе с тем теплое время года позволяет сокращать некоторые повседневные расходы – прежде всего на продукты, транспорт и ЖКХ. Поэтому летняя финансовая картина получается двойственной – сезон крупных трат одновременно дает людям дополнительные возможности для экономии.
$ZAYM
IVA 360 — в тройке лидеров российских платформ по ИИ-функциональности
Аналитическая компания J'son & Partners Consulting представила исследование, посвященное ИИ-возможностям российских систем унифицированных коммуникаций.
По его итогам облачная платформа IVA 360 заняла 2-е место в рейтинге решений для повседневных сценариев использования.
Эксперты оценивали такие ИИ-функции, как:
▪ автоматическая транскрибация,
▪ резюмирование встреч,
▪ доступность расшифровок в мобильном приложении,
▪ интеллектуальное шумоподавление,
▪ размытие фона.
Кроме того, IVA 360 заняла 3-е место по интегральному показателю, который учитывает объем, содержаное и качество ИИ-функций.
Результаты исследования подтверждают высокий уровень развития ИИ-инструментов IVA 360, которые помогают сделать корпоративные коммуникации удобнее и продуктивнее.
Подробнее – сайте: json.tv/analytic/issledovanie-ii-funkczionalnosti-rossijskih-sistem-unificzirovannyh-kommunikaczij-2026/
$IVAT
Иногда самые интересные инвестиции - там, где еще нет выручки
Звучит странно, правда? Столько лет мы смотрим на компании через отчетность: выручка, EBITDA, дивиденды, мультипликаторы. А что делать, если ничего этого пока нет? Мы же не можем искать цифры там, где их по определению еще нет… В таких историях я анализирую совсем другое. Например, кто стоит за проектом? Есть ли технология, защищена ли она патентами? Есть ли партнеры, готовые разделить риски? И, наконец, есть ли понятный сценарий выхода для инвестора?
Вот вам живой пример. Вы же помните, что я знатный собаколюб. Надеюсь, моего Троцкого минует злая онко-участь, но тема важная для многих владельцев животных, кто уже с этой бедой столкнулся. Изучая исследования, касающиеся здоровья питомцев, обнаружил, что биотех-компания РБТ меняет свою стратегию: вместо долгих исследований (ради исследований, как это часто бывает) команда фокусируется на продуктах, способных выйти на рынок быстро, в ближайшие годы. Основной актив (платформа “Бетусфера”, прошедшая КИ I–II фазы) масштабируется в два самостоятельных направления.Среди них - иммунотерапия онкологических заболеваний домашних животных и разработка вакцины против РСВ.
Подробнее: первое направление, ОНКОВЕТ - терапия онкозаболеваний у животных, рынок в РФ оценивается в 1,5 млрд руб., целевая аудитория - ветклиники. Продукт уже на финальной стадии, выход в продажи в 2027 году. Второе - вакцина от респираторно-синцитиального вируса (РСВ), адресована группам риска (60+, беременные, дети), объём рынка 6 млрд руб. в год. Сейчас ведутся доклинические исследования, дальнейшая монетизация - через продажу лицензий. Но скажу честно, меня как инвестора привлекает здесь конструкция сделки более, нежели сами биотехнологии - я же не могу их оценить как специалист.
А вот инвестиционная конструкция - другое дело. Поскольку компания - резидент Сколково, соответственно, инвесторы могут использовать программу бизнес-ангелов и вернуть до 50% вложенных средств через механизм возмещения НДФЛ (при соблюдении условий программы). Второй момент - группа Артген предоставляет оферту на выкуп доли через три года по цене размещения. При этом инвестор вправе не использовать оферту и сохранить участие в будущем росте капитализации компании. В сочетании с механизмом Сколково получается, скажем так, довольно необычное решение. По сути, оно должно хорошо снизить риски для инвестора по сравнению с классическим венчурным финансированием.
Безусловно, биотехнологии - один из самых сложных сегментов для инвестиций. Здесь трудно гарантировать коммерческий успех продукта, хотя есть важные технологические преимущества: отлаженный синтез на собственной R&D-базе, портфель из пяти патентов и трех заявок, совместные разработки с ведущими НИИ. Но мне нравится, когда команда думает о том как сделать сделку понятной для инвестора.
Если интересно разобраться в проекте глубже - могу поделиться презентацией и финансовой моделью. Сможете сами изучить документы, чтобы не принимать решение по красивому описанию.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Наш бизнес – образование.
@pro100IPO
#РБТ
5 из 10 россиян столкнулись с мошенниками за последний год
Делимся результатами свежего исследования, которое провел Займер среди клиентов. На повестке — крайне актуальная тема мошенничества.
🟢 Масштаб проблемы. За последний год столкнуться с мошенниками и вычислить их довелось более трети граждан (35%). Еще 11% признались, что стали жертвой. Оставшимся 54% не пришлось иметь дело со злоумышленниками.
🟢 Самоощущение. В гипотетической ситуации в будущем смогли бы распознать мошенника 8 из 10 опрошенных. Однако каждый шестой (17%) сомневается, что ему бы удалось это сделать.
🟢 Предпринимаемые меры для защиты. Более половины (52%) проявляют бдительность и игнорируют подозрительные сообщения и звонки с неизвестных номеров. Еще 17% используют двухфакторную аутентификацию в мобильных сервисах и соцсетях, а каждый десятый (11%) установил самозапрет на кредиты. Обучающие материалы по цифровой гигиене от Банка России или финансовых организаций изучают 8% россиян. Вместе с тем 12% не делают ничего особенного.
🟢 Польза биометрии. Половина граждан (51%) считает, что проверка биометрии сделает займы безопаснее, однако 13% не видят от нее пользы. Оставшиеся 36% затруднились с ответом.
Что из этого следует? 🤔 По нашим данным, 56% заемщиков готовы сдать биометрию, если она станет обязательной для оформления займов. Но к текущему моменту, как отмечают сами клиенты, ее сдал лишь каждый четвертый. ☝️ Это значит, что люди нуждаются в простом и удобном инструменте для сдачи биометрических данных полностью онлайн, ведь на дистанционный канал сегодня приходится 94% всех выдаваемых потребительских займов. Надеемся, скоро такой инструмент появится.
$ZAYM