комментариев

ЦФА: цифровые активы, которые меняют правила игры 🪙

Представьте, что можно инвестировать не только в акции или облигации, а в картину современного художника, партию грузовиков или даже бутылку вина — и всё это в виде токенов. Звучит как фантастика? На самом деле это уже реальность: в России активно развивается рынок цифровых финансовых активов (ЦФА).

📖 Что такое ЦФА
ЦФА — это цифровой токен в распределённом реестре (блокчейне), который подтверждает права инвестора на актив или доход. Они появились благодаря Федеральному закону №259-ФЗ «О цифровых финансовых активах», вступившему в силу в 2021 году. Идея проста: дать компаниям новый способ привлекать финансирование, а инвесторам — больше возможностей для вложений.

Рост впечатляет: если в 2023 году объём выпусков ЦФА составлял около 60 млрд ₽, то в 2024 году — уже 346,5 млрд ₽.

комментариев

🏤 Мегановости 🗞 👉📰

1️⃣ "Яндекс" $YDEX подвел итоги допэмиссии для мотивации сотрудников.
Размещено 678,6 тыс. акций по цене 4393₽ за штуку — это всего 0,17% капитала.
Бумаги входят в ранее зарегистрированный выпуск до 3,7 млн акций, но фактически размещено лишь 18,34% от этого объёма.
Размещение шло с 15 по 20 августа и направлено на долгосрочную программу мотивации, акции будут переданы администратору "ЕСОП СПВ".

комментариев

🪙Ресурсное проклятие Анголы и Норвегии.

Недавно делал пост на подобную тему, только там была речь про гуано и Перу.
https://t.me/pensioner30/8463
Теперь же хотелось бы разобрать то, как две разные страны смогли ( или нет) разобраться со своим "нефтяным проклятием".

Ресурсное проклятие (или «парадокс изобилия») — это экономический феномен, при котором страны, обладающие значительными природными ресурсами (нефть, газ, алмазы), часто имеют более низкие экономические показатели, худшие институты и более высокий уровень конфликтов, чем страны, бедные ресурсами.

🪙Проявления проклятия в Анголе:

1. Полная зависимость от нефти: Нефть составляет около 90% экспорта, 70% доходов государства и более 50% ВВП Анголы. Это делает экономику крайне уязвимой к колебаниям мировых цен на нефть.
2. Отсутствие диверсификации: Сельское хозяйство и промышленность были заброшены после обретения независимости и в ходе гражданской войны. Даже продукты питания импортируются.
3. Коррупция и клептократия: Доходы от нефти сконцентрированы в руках узкой элиты, тесно связанной с правящей партией. Знаменитая дочь экс-президента Жозе Эдуарду душ Сантуша, Изабелла душ Сантуш, стала миллиардером, контролируя ключевые активы страны.
4. Неравенство и бедность: Несмотря на огромные доходы от нефти, Ангола остается одной из беднейших стран мира. Большинство населения живет за чертой бедности, не имея доступа к базовой инфраструктуре, чистой воде и качественному образованию.
5. «Голландская болезнь».Приток нефтедолларов привел к укреплению национальной валюты, что сделало неугледородный сектор (сельское хозяйство, производство) неконкурентоспособным и окончательно добило его.
6. Потерянный шанс. Периоды высоких цен на нефть (например, в 2000-х и начале 2010-х) не были использованы для инвестиций в человеческий капитал и диверсификацию экономики. Деньги тратились на текущие расходы и престижные проекты.

🪙Сравнение экономик Анголы и Норвегии.
Несмотря на схожую зависимость от нефти, Норвегия сознательно избежала ресурсного проклятия.

Управление доходами.
Ангола (А) Доходы тратятся через госбюджет, высокая коррупция и распыление средств. Норвегия (Н) Создан Государственный пенсионный фонд (Нефтяной фонд). Доходы от нефти поступают в фонд, а не в бюджет.

Прозрачность.
(А) Крайне низкая. Закрытые сделки, отсутствие общественного контроля.
(Н) Максимальная прозрачность. Все сделки и платежи публикуются. Фонд ежедневно отчитывается о своих инвестициях.

Диверсификация.
(А) Экономика не диверсифицирована. Промышленность и сельское хозяйство разрушены.
(Н) Высокоразвитая диверсифицированная экономика: судостроение, IT, рыболовство, гидроэнергетика, телекоммуникации.

Инвестиции
(А) Инвестиции в физическую инфраструктуру (часто неэффективные) и текущие расходы.
( Н) Инвестиции в будущее, фонд инвестирует в зарубежные активы (акции, облигации, недвижимость). Проценты от инвестиций тратятся на госбюджет (не более 3% в год).

Социальное равенство
(А) Одно из самых высоких уровней неравенства в мире. Элита сверхбогата, народ беден.
(Н) Одна из самых социально ориентированных стран. Низкое неравенство, высокие социальные стандарты.

Правовые институты.
(А) Слабые институты, верховенство права не соблюдается, власть сконцентрирована в одних руках.
(Н)Сильные демократические институты, верховенство права, низкий уровень коррупции.

Реакция на кризисы.
(А) Резкое падение доходов бюджета и ВВП при падении цен на нефть. Экономические кризисы, девальвация.
(Н) Экономика защищена. Падение цен на нефть слабо влияет на бюджет и уровень жизни, так как он финансируется за счет дивидендов фонда, а не прямой продажи нефти.

🪙Вывод
Ключевое различие между Анголой и Норвегией заключается не в нефти, а в институтах.
Норвегии имела развитые, зрелые демократические и правовые институты до начала нефтяного бума. Эти институты (верховенство права, низкая коррупция, прозрачность) позволили создать механизм (Нефтяной фонд) для управления богатством на благо всего общества.

комментариев

«Алроса»: кризис только начинается?

Акции «Алроса» сейчас торгуются в районе 49,35 рублей за штуку, хотя в феврале их стоимость была повыше - 64,77 рублей. И похоже, недавнее раскрытие «Алросой» результатов своей деятельности в первой половине 2025 года по международным стандартам финансовой отчетности не помогло ощутимо взбодрить курс ее ценных бумаг.

Вероятно, иначе и быть не могло: выручка «Алросы» рухнула на 25% до 134,2 млрд рублей, свободный денежный поток - на 93,1% до 2,6 млрд рублей, напротив, чистый долг увеличился почти в 10 раз примерно до 61 млрд рублей. Чистая прибыль доже выросла - на 11% до 40,6 млрд рублей, по всей видимости, за счет продажи доли в уставном капитале ангольского предприятия Sociedade Mineira de Catoca, отрабатывающего одноименную кимберлитовую трубку.

Про объемы реализации алмазов «Алроса» ничего не сообщала, хотя вряд ли они была внушительными - в противном случае ее финансовые показатели были бы получше. К тому же, индекс International Diamond Exchange находится на уровне 90,3 пунктов, прямой импорт Индией алмазов из России в январе-мае 2025 года обвалился на 45% до 262,3 млн долларов.

Возникает вполне резонный вопрос: что же может поддержать «Алросу» в столь непростой ситуации? Ответов на него, по моему личному субъективному мнению, несколько.

Во-первых, помочь ей могут закупки драгоценных камней Гохраном России в рамках его интервенций. На них может быть направлена половина ассигнований Гохрана России, заложенных для него в федеральном бюджете. Правда, приобрести он захочет скорей всего хорошие и уникальные алмазы, которые «Алроса» способна и так реализовать.

Во-вторых, полезно было бы максимальное сокращение персонала в штаб-квартире, начиная от топ-менеджмента и заканчивая пресс-службой. Деятельность последней меня как миноритарного акционера «Алроса» не впечатляет - публикуемые на ее сайте сообщения не особо интересны и могут не улучшить ее имидж в глазах инвесторов. Например, пресс-релиз о старте работ на кимберлитовой трубке «Карпинского-2» может навести на мысль об расширении капитальных вложений «Алросы» и добыче алмазов в среднесрочной перспективе, способствующих тем самым сокращению ее чистой прибыли и росту предложения драгоценных камней на слабом глобальном рынке.

Кстати, на днях коммуникационное агентство «Михайлов и партнеры» мне прислало сообщение «Алросы» о разработке ею системы на основе искусственного интеллекта, предназначенной для поиска месторождений. Он познавателен с точки зрения общего развития, но практической пользы для себя я не увидел и был ли реальный «выхлоп» от его рассылки непонятно. Зато услуги «Михайлова и партнеров» не бесплатные.

В-третьих, не мешало бы отказаться от поддержки спортивных и иных благотворительных мероприятий, не приносящих конкретной отдачи, скажем, гонок на оленях. Кто хочет посоревноваться - может делать такое за свой собственный счет.

И, в-четвертых, нужен пересмотр рекламной политики - мне лично реклама, которую я видел в Интернете, кажется ориентированной на тургеневских барышень из богатых семей, а лучше сделать ее сфокусированной на обывателей.

Надеяться на увеличение сбыта алмазов в США после разрешения проводить сделки с ними до сентября 2026 года не стоит. Речь же идет о драгоценных камнях весом 1 карат и более при условии их нахождения за пределами России и вывоза из нее до марта 2024 года. Плюс позволен импорт в США алмазов массой от 0,5 карат, экспортированных до сентября 2024 года.

Наконец, не следует ожидать быстрой диверсификации бизнеса «Алросы» за счет освоения Дегдеканского рудного поля. Добыча на нем стартует в 2029 году и к тому моменту цены на золото могут серьезно опустится после максимумов нынешнего года.

комментариев

🏤 Мегановости 🗞 👉📰

1️⃣ "НОВАТЭК" $NVTK рекомендовал дивиденды за I полугодие — 35,5 ₽ на акцию, что выше ожиданий рынка (32,6 ₽).
Реестр закроют 6 октября, а акционеры утвердят выплату 24 сентября.
Компания заработала 237 млрд ₽ прибыли, прогнозировали 39 ₽, но компания традиционно платит меньше за полугодие, а по итогам года доводит до нормы.

комментариев