Золото рухнуло с $5626 до $4700: временный спад или начало длительного падения?
Золото, традиционно привлекательное для инвесторов, недавно испытало значительное снижение. В конце января 2026 года стоимость унции достигала рекордных $5626, однако к началу февраля она опустилась ниже $5000, остановившись на уровне около $4700. Это резкое падение на 16-17% в течение нескольких дней вызвало тревогу на финансовых рынках. В этой статье мы рассмотрим причины обвала, определим, является ли это временным явлением или началом долгосрочного тренда, проведем технический анализ и дадим советы: стоит ли сейчас инвестировать в золото.
Причины падения золота: роль сильного доллара.
Основная причина недавнего снижения — укрепление американской валюты. Золото торгуется в долларах, и когда доллар растет, его стоимость для покупателей из других стран увеличивается, что снижает спрос. Кроме того, сильный доллар повышает альтернативные издержки для инвесторов, предпочитающих вкладываться в облигации или депозиты, а не в золото, которое не приносит процентного дохода.
Толчком к обвалу послужило заявление президента США Дональда Трампа о назначении Кевина Уорша на должность главы Федеральной резервной системы (ФРС). Уорш известен своей жесткой монетарной политикой, поддерживающей высокие процентные ставки и контроль над инфляцией. Это укрепило доверие рынков к независимости ФРС, уменьшило опасения по поводу "дешевого доллара" и привело к росту индекса доллара на 0,8% за короткий промежуток времени. В результате инвесторы начали активно продавать золото, фиксируя прибыль после бурного роста 2025 года, когда его цена увеличилась на 65%.
Среди других факторов можно выделить:
Снижение геополитической напряженности: в 2025 году золото дорожало на фоне конфликтов, инфляции и неопределенности. Однако назначение Уорша успокоило рынки, что снизило спрос на этот "безопасный актив".
Изменения на биржевых площадках: увеличение маржинальных требований на CME сделало операции с золотом более затратными, что вынудило многих трейдеров закрыть свои позиции.
Перегрев рынка: золото выросло слишком быстро — на 40% всего за полгода, что неизбежно привело к коррекции. Аналитики называют это "выпуском пара" после стремительного ралли.
Временная коррекция или долгосрочное падение?
Многие эксперты считают, что текущее снижение является временной коррекцией, а не началом длительного падения. Золото уже переживало схожие обвалы — например, в 1980 году его цена упала на 50%, но впоследствии восстановилась. Аналитики из Deutsche Bank сохраняют прогноз о достижении $6000 к концу 2026 года, рассматривая текущее падение как "волатильность", а не как утрату доверия. Citi также ожидает волатильности, но указывает, что цена вряд ли опустится ниже $4724 в ближайшее время.
Почему это не долгосрочное падение?
Сохраняются фундаментальные факторы роста: инфляция в США остается выше 2%, геополитическая ситуация (конфликты в Украине и на Ближнем Востоке) продолжает напрягать рынки, дефицит бюджета США остается значительным, а доллар в долгосрочной перспективе может ослабеть.
Если экономическая политика Трампа приведет к росту, ставки могут остаться высокими, но золото сохранит свою роль как защита от инфляции.
В случае рецессии золото может подорожать еще больше. World Gold Council прогнозирует снижение цены на 5-20%, но не более того.
Однако если доллар продолжит укрепляться, например, из-за жесткой политики ФРС, падение может затянуться на несколько недель или месяцев.
Технический анализ: что показывают графики?
Технический анализ позволяет оценить направление движения цены на основе исторических данных.
Рассмотрим основные моменты:
Текущие уровни: на 2 февраля 2026 цена золота составляет около $4700-4720 за унцию (спот-цена по Kitco — $4694). Диапазон дня колеблется от $4404 до $4885.
Поддержка и сопротивление: ключевой уровень поддержки — $4724 (если цена опустится ниже, возможен дальнейший спад до $4400). Уровень сопротивления — $5000, преодоление которого может вернуть цену к росту.
Индикаторы:
RSI (индекс относительной силы): на уровне 30-35, что говорит о "перепроданности" — рынок упал слишком сильно, что может привести к отскоку вверх.
Скользящие средние (MA): краткосрочные MA (например, 50-дневная) находятся ниже долгосрочных (200-дневная), что указывает на сигнал "Sell". На дневном графике общий сигнал — "Strong Sell", на ежедневном — "Neutral".
Тренд: после бурного роста 2025 года (с $2800 до $5626) это классическая коррекция. Если цена удержатся выше $4400, восходящий тренд сохранится. Однако прорыв ниже этого уровня может привести к дальнейшему падению.
Рекомендации: покупать или продавать?
Как опытный трейдер, я советую подходить к этому вопросу с осторожностью, учитывая ваш инвестиционный горизонт.
Для долгосрочных инвесторов (1+ год): рекомендую покупать на снижении. Золото остается отличным инструментом для защиты от инфляции и кризисов. Текущая цена предлагает хорошую возможность для входа, с потенциалом роста до $6000. Однако не вкладывайте все средства сразу — используйте стратегию dollar-cost averaging (покупка по частям).
Для краткосрочных трейдеров: продавайте или выжидайте. Технические сигналы указывают на возможное дальнейшее снижение в ближайшие дни. Если вы уже в шорте (играете на понижение), фиксируйте прибыль. Рассматривайте вход в лонг (игру на повышение) только при отскоке цены выше $5000.
Риски: следите за долларом — его ослабление (например, при снижении ставок) может привести к росту золота. Однако если Уорш подтвердит свою жесткую политику, снижение продолжится.
Альтернативы: рассмотрите возможность инвестирования в ETF на золото (GLD) или серебро, которое также упало, но менее значительно — на 31%.
В итоге, это, вероятно, временная коррекция в рамках восходящего тренда. Однако рынки непредсказуемы — всегда диверсифицируйте свой портфель и не рискуйте больше, чем готовы потерять.
Посты по ключевым словам
МТС. Отчет за 2025 по МСФО
Тикер: #MTSS
Текущая цена: 227.45
Капитализация: 454.5 млрд.
Сектор: Телеком
Сайт: https://ir.mts.ru/home
Мультипликаторы (LTM):
P\E - 11.77
P\BV - 26.8
P\S - 0.56
ROE - 227.8%
ND\OIBDA - 2.02
EV\OIBDA - 3.64
Акт.\Обяз. - 1.01
Что нравится:
✔️выручка выросла на 14.7% г/г (703.7 → 807.2 млрд);
Что не нравится:
✔️чистый долг вырос на 5.3% к/к (426.3 → 449 млрд). ND\OIBDA немного ухудшился с 2 до 2.02;
✔️FCF (без учета банковской деятельности) положительный +15.9 млрд против -77 млрд в 2024;
✔️нетто фин расход увеличился на 37% г/г (98.1 → 134.4 млрд);
✔️чистая прибыль снизилась на 21.2% г/г (49 -> 38.6 млрд);
✔️очень слабое соотношение активов и обязательств.
Дивиденды:
Дивидендная политика на 2024-2026 годы предполагает целевой показатель выплат не менее 35 руб. на акцию раз в год.
За 2025 год будет выплачено 35 руб на акцию (ДД 15.39% от текущей цены).
Мой итог:
Поквартальное сравнение по сегментам выручки (к/к):
- телеком +3.6% (130.4 → 135.1 млрд);
- розничный бизнес -37.1% (22.9 → 14.4 млрд);
- финтех +2.6% (46.3 → 47.5 млрд);
- рекламные технологии +31.7% (16.4 → 21.6 млрд);
- MWS +21.9% (16 → 19.5 млрд);
- медиахолдинг +23.2% (6.9 → 8.5 млрд);
- прочее и ВГР -4% (-25.1 → -24.1 млрд).
В сравнении с 3 кварталом динамика слабее в телекоме, финтехе, а розница так вообще в минусе (хотя это скорее эффект высокой базы). Зато получился хороший рывок в рекламе, MWS и медиахолдинге.
Сравнение сегментов по годам (г/г):
- телеком +9.9% (457.3 → 502.4 млрд);
- розничный бизнес -8.2% (63.9 → 58.7 млрд);
- финтех +32.9% (129.8 → 172.4 млрд);
- рекламные технологии +27.4% (55 → 70 млрд);
- MWS +9.6% (58.3 → 63.8 млрд);
- медиахолдинг +17.7% (24.6 → 6.9 млрд);
- прочее и ВГР +4.7% (-85.1 → -89.1 млрд).
Если бы не розница, которая просела на фоне охлаждения рынка, то рост был бы идеальный по всем сегментам. Хорошая динамика в финтехе (МТС-Банк), рекламных технологиях (AdTech) и медиахолдинге (сервисы кино, музыки, книжный).
За год чистая прибыль снизилась из-за роста нетто фин. расхода, наличия в 2024 году прибыли от прекращенной деятельности и более высокой эффективной ставки налога на прибыль. Но при этом прибыль поддержали неоперационные доходы в 22.4 млрд (в прошлом году был расход -2.9 млрд). Также можно отметить, что основной вклад в прибыль внес 4 квартал, который превзошел предыдущие 3 в совокупности (22.6 млрд vs 16.1 млрд).
Долговая нагрузка (с учетом аренды) немного выросла, и это является ключевой проблемой компании на текущий момент. Нетто фин расход составляет почти 87% операционной прибыли МТС.
FCF (без учета банка) по классическому расчету за год вырос и стал положительным. Спасибо росту OCF в 2.5 раза г/г (55.3 → 136.5 млрд) и снижению кап. затрат на 8.9% г/г (132.4 → 120.6 млрд). Вообще, эти расчеты сильно отличаются от МТС, которые в своей отчетности указали FCF без учета банка в 10.1 млрд против 14 млрд в 2024.
Этот год компания может занести себе в актив. Бизнес удачно развивается. МТС смогла сдержать рост расходов за счет отказа от некоторых убыточных направлений. При этом компания не перестает думать на перспективу и в 2025 году вложила 17 млрд в новые направления. В это году планируется запуск сети связи 5G. Финансовые результаты МТС также могут поддержать IPO двух дочек: AdTech и Юрент (здесь, правда, могут быть варианты ведь Юрент и Whoosh обращались в ФАС по поводу объединения).
В 2026 году компания планирует получить 850 млрд выручки. Если опираться на эти цифры и верить, что получится улучшить рентабельность, то в текущем году можно ожидать прибыль в районе 47 млрд (P\E 2026 = 9.71). Дороговато.
Плюсом и минусом компании является выплата дивидендов. Выплачивается хорошая див. доходность, но вот происходит это за счет наращивания долга. С 2027 года будет приниматься новая политика и тут может быть риск значительного уменьшения суммы выплаты, что на длинном горизонте было бы на пользу компании.
Неопределенность по див. политике останавливает от добавления акций МТС в свой портфель. Расчетная справедливая цена - 240 руб.
*Не является инвестиционной рекомендацией
Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу
АЛРОСА - дружбе конец!
Может, конечно, для девушек бриллианты и остаются лучшими друзьями, но для частных инвесторов они точно «потускнели» на фоне стагнирующей компании АЛРОСА. Предлагаю сегодня разобраться в основных трендах отрасли, изучить отчет уникального на рынке эмитента и прикинуть перспективы этой инвестиционной идеи.
💎 Итак, выручка компании за полный 2025 год упала всего на 1,7% до 235,1 млрд рублей. С одной стороны, результаты неплохие, учитывая кризис алмазодобывающей отрасли, с другой - в сравнении с докризисным 2021 годом с 327 ярдами выглядят гораздо скромнее. К тому же мы совершенно не знаем структуру продаж, ведь доступ к информации ограничен постановлением Правительства №1102. Последний доступный отчет о продажах был лишь за 2021 год.
Вы еще готовы инвестировать в эмитента, который 4 последних года не публикует критически важную информацию? Так вот, по косвенным признакам можно констатировать, что АЛРОСА $ALRS сохранила большинство каналов сбыта. Индекс цен на алмазы IDEX Diamond весь 2025 год стагнировал вплоть до 85 п., поддержки от курса доллара не последовало, а выручка осталась на прежнем уровне.
Конечно, Гохран мог помочь компании и выкупить себе на баланс часть алмазов, однако в отчете указано, что в 2025 году не было ни одного покупателя на сумму, превышающую 10% от общей выручки. Думаете, обманывают? Никогда же такого не было…
Диспозиция в отрасли, мягко говоря, негативная. Суммарный объем поставок алмазов из России в Индию в прошлом году составил $406,1 млн, рухнув до минимума с 2010 года на 39%. Приходится замещать эти рынки сбыта. Сегмент искусственных алмазов тоже поджимает, а санкции снимать еврокомиссары не спешат.
Тем не менее Минфин считает лишней господдержку, так как у АЛРОСА большой запас наличных денег и, по их словам, она сильно сократила издержки. Тут я поспорю: себестоимость за 2025 год выросла на 11,3%, а операционные косты остались на уровне прошлого года в размере 27,5 млрд рублей.
📊 Остаться в плюсе по прибыли (она почти удвоилась до 36,2 млрд) помогла продажа ГРО Катока. АЛРОСА выручила за Катоку почти 16 млрд рублей, что вкупе с положительными курсовыми переоценками существенно поддержало результаты. Правда, едва ли эти деньги достанутся акционерам - про дивиденды компания пока молчит. В любом случае такие доходы - это разовый фактор.
Из интересного: глава корпоративных финансов АЛРОСА Сергей Тахиев заявил о том, что «алмазы - не бананы, они не портятся», намекая на будущие продажи. Не знаю как бананы, а отношение отечественных инвесторов испортилось уже давно. Сама компания ожидает в 2026 году возвращения мирового алмазного рынка к балансу спроса и предложения с постепенным переходом к дефициту алмазов. Надеюсь, так и произойдет.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
♥️ Стартуем новую рабочую неделю. АЛРОСА разобрали, впереди вас ждет еще много интересных статей. Поддержите их выход лайком. Спасибо!
Облигации Автобан-Финанс БО-П08: до 18,97% на 6 лет. Каковы мои условия сделки
АО «Автобан-Финанс» является одной из крупнейших инфраструктурных строительных компаний, оперирующих на территории РФ, осуществляя преимущественно строительство и реконструкцию автомобильных дорог федерального и регионального значения, а также сопутствующих развязок и мостовых сооружений. Объединяет 16 филиалов и управляемых обществ.
Компания занимает более 9% рынка дорожного строительства в России. Портфель заказов компании растет ежегодно примерно на 20% и в настоящее время более чем в 4,5 раза превышает выручку.
📍 Параметры выпуска АвтобанФ-БО-П08:
• Рейтинг: А+ (НКР, прогноз «Стабильный»)
• Номинал: 1000Р
• Объем двух выпусков: не менее 5 млрд рублей
• Срок обращения: 6 лет
• Купон: не выше 17,50% годовых (YTM не выше 18,97% годовых)
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: отсутствует
• Оферта: Put через 2 года 9 месяцев (право инвестора предъявить облигации к выкупу)
• Квал: не требуется
📍 Параметры выпуска АвтобанФ-БО-П09:
• Рейтинг: А+ (НКР, прогноз «Стабильный»)
• Номинал: 1000Р
• Срок обращения: 6 лет
• Купон: КС+400 б.п.
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: нет
• Оферта: Put через 1 год 9 месяцев (право инвестора предъявить облигации к выкупу)
• Квал: только для квалов
• Дата сбора книги заявок: 31 марта 2026
• Дата размещения: 03 апреля 2026
Рейтинг надёжности:
• А+ «Стабильный» от НКР (сентябрь 2025)
• А+ «Стабильный» от Эксперт РА (август 2025).
📍 Финансовые результаты МСФО за 6 месяцев 2025 года:
• Выручка: 44,9 млрд рублей, снижение на 12% по сравнению с предыдущим годом. Себестоимость при этом снизилась на 8,7% и составила 35,4 млрд рублей.
• EBITDA: 13,7 млрд рублей, снижение на 9% по сравнению с предыдущим годом. Рентабельность по EBITDA сохранилась в районе 30%.
• Чистая прибыль: 3,77 млрд рублей, снижение на 41% по сравнению с предыдущим годом. Процентные расходы увеличились почти в 1,5 раза и составили 7,57 млрд рублей.
• Собственный капитал: 44,3 млрд рублей, снижение на 3% с начала года. Активы снизились на 9,2% и составили 191 млрд рублей.
• Кредиты и займы: 81,6 млрд рублей, рост на 2,6% за 6 месяцев.
• Долговая нагрузка по показателю «Чистый долг / EBITDA LTM» подросла до 2,9х с 2,55х на начало года.
📍 В обращении находятся 5 выпусков биржевых бондов компании общим объемом 23 млрд рублей:
• АВТОБАН-Финанс АО БО-П06 #RU000A108JD2 Доходность к Put-оферте 24 июня 2027: 14,07%. Купон: 15,00%. Текущая купонная доходность: 14,25%
• АВТОБАН-Финанс выпуск 4 #RU000A106K35 Доходность к Put-оферте 22 января 2027: 15,20%. Купон: 15,00%. Текущая купонная доходность: 14,56%
📍 Что готов предложить нам рынок долга:
• Р-Вижн 001Р-03 #RU000A10EKZ6 (15,99%) А+ на 2 года 11 месяцев
• Селектел 001Р-07R #RU000A10EEZ9 (15,42%) А+ на 2 года 10 месяцев
• Вис Финанс БО-П11 #RU000A10EES4 (17,43%) А+ на 2 года 10 месяцев
• Селигдар 001Р-10 #RU000A10EC22 (17,49%) А+ на 2 года 9 месяцев, имеется амортизация
• Инарктика 002Р-04 #RU000A10DHX9 (15,44%) А+ на 2 года 7 месяцев
• А101 БО-001P-02 #RU000A10DZU7 (16,50%) А+ на 1 год 8 месяцев
Что по итогу: Условия нового выпуска выглядят привлекательно в сравнении с прямыми аналогами. Он позволяет реализовать как краткосрочную идею на фоне ожидаемого снижения ключевой ставки, так и стратегию удержания до оферты — как минимум сроком до 2,6 лет. При итоговом купоне не ниже 16,8% готов рассмотреть для добавления в свой инвестиционный портфель в рамках среднесрочного удержания. В противном случае еще не поздно будет воспользоваться предложением от ВИС Финанс (БО-П11).
Со всеми последними сделками в облигационном портфеле и его составом можно ознакомиться здесь. Всех благодарю за прочтение и поддержку постов.
✅️ Еще больше торговых идей и аналитики по рынку можно найти здесь: МАХ | Telegram. Присоединяйтесь!
'Не является инвестиционной рекомендацией