Главные новости регулирования и рынка: GR-дайджест за апрель
Апрель стал насыщенным месяцем для индустрии краудлендинга. Законодательные инициативы и рыночные тренды указывают на взросление сектора и его интеграцию в большую финансовую систему России. Мы подготовили обзор ключевых событий, которые напрямую влияют на ландшафт инвестиций в 2026 году.
Законодательство: больше возможностей и меньше бюрократии
Главные новости касаются упрощения работы инвесторов и расширения лимитов:
• Повышение лимита инвестиций. Законопроект № 877268-8 остается в повестке. Он предусматривает повышение годового лимита инвестирования через инвестиционные платформы с 600 тыс. до 1 млн руб., а также уточнение порядка учета возвращенных инвестору средств. Ожидаем, что законопроект о повышении лимитов будет принят во второй половине 2026 года — ориентировочно в июле. Это позволит вам эффективнее распределять капитал внутри платформы.
• JetLend как налоговый агент. Продолжается обсуждение законопроекта № 1024070-8 о признании операторов инвестиционных платформ налоговыми агентами по НДФЛ в отношении процентных доходов инвесторов по займам. Инициатива направлена на снижение административной нагрузки на заемщиков, инвесторов и налоговые органы, а также на повышение прозрачности рынка краудлендинга. Ожидаем первое чтение в мае.
• Госдума одобрила законопроект о цифровой валюте и цифровых правах в первом чтении. Законопроект признает цифровую валюту имуществом, регулирует операции через лицензированных посредников и сохраняет запрет на оплату товаров и услуг криптовалютой внутри России, за исключением внешнеторговых сделок. Документ важен для развития цифровых финансовых инструментов и будущей инфраструктуры рынка.
• ЦБ запустил сервис получения сведений об участниках финрынка. Банк России запустил сервис, позволяющий гражданам и компаниям получать юридически значимые сведения об участниках финансового рынка, заверенные УКЭП. Электронный документ станет прообразом Единой выписки, которая в будущем заменит выписки из профильных реестров.
Инвесторы и долговой рынок
Ситуация на долговом рынке подтверждает актуальность альтернативных инвестиций:
• Депозиты теряют привлекательность. Средние ставки по накопительным счетам в топ-20 банков снизились до 14,23% годовых. На фоне доходности JetLend банковские инструменты становятся менее конкурентоспособными, что стимулирует приток капитала на инвестиционные платформы.
• Риски долгового рынка. В апреле зафиксирован рекордный спрос на облигации, однако эксперты предупреждают о росте дефолтных рисков в этом секторе. Для нас это очередное подтверждение важности собственной системы скоринга JetLend. Мы тщательно отбираем заемщиков, чтобы защитить ваш капитал от рыночной турбулентности.
• Прирост предпринимателей. За первый квартал число субъектов МСП выросло на 111,9 тысячи компаний. Основной вклад внесли индивидуальные предприниматели, доля которых достигла 68,3%. Это расширяет базу клиентов платформы и позволяет нам выбирать лучших из лучших.
Мы продолжаем внимательно следить за всеми регуляторными изменениями и участвовать в диалоге с государством. Наша задача — сделать краудлендинг самым удобным и надежным инструментом для вашего капитала.
Посты по ключевым словам
Инвестиционные идеи? Спасибо, не надо! Часть 2
Статистика собрана по сделкам более чем за год с, с апреля 2025 г. по июль 2026. За этот период сделок набралось более ста, а конкретно 114 сделок. Чтобы оценить, насколько вообще прибылен и полезен этот сервис для клиента-инвестора, по всей выборке из 114 сделок я рассчитал несколько показателей:
- Средний финансовый результат (P&L) по сделкам в % (без учета комиссионных брокера и биржи);
- Cредняя прибыль по прибыльным сделкам в % (без учета комиссионных брокера и биржи);
- Средний убыток по убыточным сделкам в % (без учета комиссионных брокера и биржи);
- Доля прибыльных сделок в общем количестве сделок (в %);
- Коэффициент «Прибыль/Убыток» (равен отношению средней прибыли по прибыльной сделке к среднему убытку по убыточной сделке);
- Доля «шортов» в общем количестве сделок;
- Доля прибыльных «шортов» в общем количестве «шортов»;
- Доля прибыльных «лонгов» в общем количестве «лонгов»;
- Средний срок сделки в днях.
Все эти показатели я свел в две таблицы. В таблице 1 приведены статистика по количеству закрытых сделок, числу лонгов, шортов, числу прибыльных и убыточных сделок, в том числе и в разрезе шортов и лонгов. Итак, что же мы имеем по факту?
Всего закрытых сделок 114, из них лонгов закрыто 71 и шортов 43. Кстати, шорты оказались в целом гораздо прибыльнее: из 43 шортов 28 прибыльных, остальные убыточные. С лонгами все гораздо хуже: из 71 лонгов прибыльных всего 26. А из всех 114 закрытых сделок с прибылью закрыто менее половины, а конкретно 54 сделки, или 47,4% от всего количества сделок.
Если бы другой статистики у нас не было, можно было бы уже закрыть эту тему, ибо даже «торговая система «орел или решка» и то работает несколько лучше: подбрасывая монету, инвестор имел бы как минимум 50% прибыльных сделок. Но это конечно, сильное упрощение, ибо любую торговую систему характеризуют далеко не только процент прибыльных сделок. Поэтому идем далее.
Продолжение следует…
Дзарасов Алан, эксперт и преподаватель 1ИФИТ
#инвестидеи
https://t.me/ifitproВчера в 7:02
Европлан. Отчет за 1 кв 2026 по МСФО
Тикер: #LEAS
Текущая цена: 668
Капитализация: 80.2 млрд
Сектор: Лизинг и шеринг
Сайт: https://europlan.ru/investor
Мультипликаторы (LTM):
P/E - 14.32
P/BV - 1.81
P/S - 2.13
NIM - 9.4%
COR - 8.4%
CIR - 28.9%
ROE - 23.9%
Акт/Обяз - 1.31
Что нравится:
✔️рост чистой прибыли на 33.4% г/г (1.4 → 1.8 млрд).
Что не нравится:
✔️чистый процентный доход снизился на 33.5% г/г (6.3 → 4.2 млрд);
✔️чистый непроцентный доход уменьшился на 4.4% к/к (3.9 → 3.7 млрд);
✔️чистый инвестиции в лизинг снизились на 10.7% к/к (169.9 → 169.9 млрд).
Дивиденды:
На дивиденды направляется не менее 50% от чистой прибыли по МСФО (может быть и меньше в случае, если средств потребуются на наращивание портфеля.
По данным компания на выплату за 2026 год планируется направить 7 млрд, что дает дивиденд в размере 58.33 руб (ДД 8.73% от текущей цены).
Мой итог:
Операционка за 1 квартал скорее отрицательная (г/г):
- объем нового бизнеса -12% (21.7 → 19.1 млрд);
- легковой транспорт (-59 → +5%);
- коммерческий транспорт (-65 → -21%);
- самоходная техника (-52 → -28%);
- количество сделок -8.6% (5814 → 5315 шт).
Темпы снижения падают, но пока это все же снижение. Меньше сделок и объемы нового бизнеса также слабее прошлого года.
Но буквально недавно компания поделилась операционными показателями за 1 полугодие, которые уже выглядят более обнадеживающе (г/г):
- объем нового бизнеса +13.1% (43.4 → 49.1 млрд);
- легковой транспорт (-60 → +27%);
- коммерческий транспорт (-69 → +4%);
- самоходная техника (-61 → +6%);
О полноценном развороте сложно сказать по одному кварталу, но, в любом случае, прирост явно лучше убыли.
Возвращаемся к 1 кварталу. Снижение инвестиций в лизинг происходит с конца 2024 года. Вслед за этим снижается и чистый процентный доход. Есть уменьшение и по чистому непроцентному доходу. Чистая прибыль выросла за счет снижения объемов резервирования (-48.3% г/г, 5.8 → 3 млрд).
По прогнозам Европлана ожидается за 2026 заработать 7 млрд прибыли. План вполне реальный, если компания сможет сохранить рентабельность и темпы снижения чистых процентного и непроцентного дохода на уровне 1 квартала. По примерным расчетом выходит даже чуть выше указанной цифры. Если все же взять ее за основу, то получаем P/E 2026 = 11.45 и дивиденд 58.33 руб (ДД 8.73% от текущей цены) при выплате в 100% от чистой прибыли (а по словам компании планируется выплатить всю прибыли, то есть 7 млрд). Очень дорого. Тем более на фоне заметного замедления темпов снижения ключевой ставки. Есть немалый риск, что и в 2027 году можно не увидеть хороших результатов.
Также остается неопределенность по дальнейшей судьбе Европлана как публичной компании. Некоторое время назад Альфа-банк выкупил всю долю Европлана у SFI (87.5%) и предложил миноритариям выкуп акции по цене 677.9 руб. У банка уже есть свое лизинговое подразделение и в теории они могут включить купленный бизнес в его состав со временем (в 2026 они станут одной операционной структурой). Для этого Альфе достаточно довести свою долю в компании до 95% и дальше они смогут принудительно выкупить оставшуюся часть акций у владельцев, что откроет дорогу к делистингу.
Такие планы всячески отрицают как представители Альфы, так и топ-менеджмент Европлана. По словам представителей банка они "рассчитывают на сохранение публичного статуса Европлана и рост его привлекательности для инвесторов в ближайшие три года". А топ-менеджеры лизинговой компании говорили, что они не планируют продавать свои акции Альфе. Тем не менее все может изменится, а рынок наш уже показал, что слова могут расходиться с делом.
На фоне оферты цена акций неоправданно высока относительно результатов Европлана, а публичное будущее пока туманно. Поэтому какой-то идеи для инвесторов в акциях не видно, особенно если сравнивать с другими активами, которые торгуются сейчас очень дешево после сильного падения рынка.
Прогнозная справедливая стоимость - 409 руб.
*Не является инвестиционной рекомендацией
Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналуВчера в 6:02
Рынок рискует столкнуться с распродажей, если рост на ожиданиях не оправдается
Ключевым катализатором вчерашнего ралли послужил геополитический фактор. Сначала рынки воодушевили новости о контактах Зеленского с посланниками президента Трампа Уиткоффом и Кушнером по поводу возможного возобновления поиска вариантов завершения военного конфликта, а затем последовало заявление Лаврова о переговорах с Рубио, которые должны пройти сегодня.
Рынок, который уже привык жить в режиме вечного ожидания, вдохнул и рванул вверх. Плюс нефть подогревает настроения — Brent торгуется в районе 94–95 долларов, и нефтегазовые компании уверенно оказались в лидерах роста.
Но если смотреть правде в глаза, это пока лишь локальный отскок. Мы выросли с минимальных отметок года примерно на 13%, но говорить о развороте тренда рано. Фундаментально ничего не изменилось, и постепенно фокус смещается к пятнице, когда состоится заседание ЦБ. Технически ближайший рубеж для индекса — 2200 пунктов. Дойдем до него или нет — решит регулятор своей риторикой.
Индекс РТС, который рассчитывается в долларах и учитывает не только цены акций, но и курс рубля, тоже демонстрирует признаки жизни. После длительного снижения он достиг нижней границы нисходящего канала, где появились первые признаки спроса. От этой зоны начался технический отскок, а индикатор RSI вышел из зоны глубокой перепроданности, что говорит об ослаблении давления продавцов.
Но до полноценного разворота пока далеко. Чтобы рост продолжился, индексу РТС необходимо закрепиться выше уровня 992 пунктов. Это откроет путь к верхней границе канала. Если же закрепиться не удастся, сохраняется вероятность возврата к недавним минимумам.
Тем временем внутри страны разворачивается своя драма. Путин на совещании по экономике дал понять, что ждет от ЦБ снижения ставки. А в Госдуме уже звучат жесткие заявления в адрес Набиуллиной — вплоть до требований отставки. Все это мы когда-то могли наблюдать и ранее и Набиуллина не раз поступала по-своему. Как получится в этот раз - совсем скоро узнаем.
Вечером Росстат опубликовал свежие данные по инфляции, за неделю по 20 июля она составила 0,17%, как и неделей ранее, годовая — 5,84% против 5,62%. Промпроизводство в июне выросло на 0,6% после снижения в мае, а цены производителей неожиданно снизились на 0,1% после роста на 2,5%.
На внешнем фронте ситуация накаляется. США и Иран продолжают обмениваться ударами — американские военные атакуют объекты в Иране уже одиннадцатую ночь подряд. Под ударами портовые города Чабахар и Конарек, а также Тебриз. Йеменские хуситы объявили блокаду портов Саудовской Аравии и угрожают атаковать танкеры в Баб-эль-Мандебском проливе. Иран, в свою очередь, пригрозил симметричными ударами по американской инфраструктуре в случае атак на мосты или электростанции.
Евросоюз, тем временем, зашел в тупик с 21-м пакетом санкций. Власти ЕС исчерпали запас идей, а значительная часть предлагаемых мер ущемляет интересы самих европейских государств.
Лично я не жду от встречи Лаврова и Рубио ничего прорывного. Позиции сторон слишком разные, а предыдущий опыт — санкции Трампа на Роснефть и Лукойл с невозможность продать европейские активы без согласования с OFAC — говорит о том, что верить никому нельзя, как бы красиво не звучали их обещания.
Рынок просто соскучился по позитивным новостям и отыгрывает хайп на слове «переговоры», который обычно сходит на нет так же быстро, как и появляется.
Из корпоративных новостей:
Сбербанк #SBER увеличил долю в IVA Technologies с 18,75% до 23,35%.
• Лидеры: Артген #ABIO (+22,9%), Аптеки 36,6 #APTK (+11,4%), Полюс #PLZL (+9,27%), Селигдар #SELG (+7,56%).
• Аутсайдеры: Соллерс #SVAV (-11,4%), Самолет #SMLT (-6,92%), ЭсЭфАй #SFIN (-6,76%), Озон #OZON (-4,35%).
Если хотите больше полезного контента и свежих разборов, заглядывайте ко мне в телеграм-канал и Мах — там много всего интересного.
'Не является инвестиционной рекомендациейВчера в 6:01
Акция (фондовый рынок) — что это простыми словами?
Мы часто слышим: «купить акции», «завести брокерский счет», «инвестировать в фондовый рынок». Давайте разберемся и начнем с понимания, что такое акция.
Простыми словами: акция — это виртуальная доля в компании. Когда вы покупаете акцию, вы становитесь формальным совладельцем бизнеса. Да, вот так просто. И это не какая-то уловка — вы действительно можете стать совладельцем Сбера, Озона, Газпрома и других компаний, просто купив акции даже на небольшую сумму. Это будет очень маленькая доля, и влиять на управление компанией вы не сможете, но вы будете иметь право на часть её прибыли.
По типу выплат акции делятся на два основных вида.
▪️Обыкновенные акции — дают право голоса на собраниях акционеров, а дивиденды по ним зависят от прибыли компании и решения совета директоров (их могут и не заплатить даже при большой прибыли).
▪️Привилегированные — чаще всего не дают права голоса, но зато владельцы получают фиксированный дивиденд в первую очередь.
Как заработать на акциях?
Самый очевидный способ — рост цены. Если компания развивается и показывает хорошие результаты, новые инвесторы хотят в неё вложиться — цена вашей доли может вырасти, и в будущем вы сможете продать её дороже. И наоборот: если появляется негативный фон, спрос падает, и свою долю вы сможете продать только дешевле.
Второй способ — дивиденды. Это часть чистой прибыли компании, которой она может (но не обязана!) поделиться со всеми акционерами. Если у компании есть прибыль и совет директоров решит разделить её — вы получите свою долю деньгами на счёт.
Пример из жизни: представьте, что друг открывает пиццерию и говорит: «Дай мне 100 000 ₽, и я отдам тебе 10% бизнеса». Вы даёте деньги, становитесь совладельцем 10% пиццерии. Если пиццерия заработала 1 000 000 ₽ прибыли и друг решил раздать всю прибыль, ваша доля — 100 000 ₽. Это и есть принцип владения акциями.
Акции — один из самых доступных способов заработать на росте компаний. Но важно помнить: цена акций может и падать. Более того, если компания обанкротится, акционеры получают остатки имущества в последнюю очередь — после всех кредиторов и владельцев облигаций. Всё зависит от успеха бизнеса и рыночной ситуации.
В краудлендинге механизм другой: вы даёте деньги в займ бизнесу, и бизнес обязан вернуть их вместе с процентами. Дополнительной защитой в этом случае выступает залог, который в дальнейшем можно реализовать, если бизнес не сможет погашать займ. Однако даже залог не даёт 100% гарантии возврата — это инструмент снижения рисков.
Обучайтесь вместе с «Ресейл Инвест».
Информация носит ознакомительный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#СловоНедели22 июля
Подборка внебиржевых облигаций с доходностью от 27,5%
3 выпуска внебиржевых облигаций с доходностью от 27,5% 💼
• ООО «Вкусно» серия 002П-02
29% по первым 14-ти купонам (до июня 2027 г.) Выплата купонов — ежемесячно. Есть оферта (возможность предъявить облигацию к досрочному выкупу эмитентом)
• АО «НФК-СИ» выпуск 9
28,5% по первым 4 купонам (до октября 2026 г.) Выплата купонов — ежемесячно. Есть оферта (возможность предъявить облигацию к досрочному выкупу эмитентом)
• АО «НФК-СИ» выпуск 8
27,5% по первым 6 купонам (до сентября 2026 г.), ставка 7-ого купона — 28,5%. Выплата купонов — ежемесячно. Есть оферта (возможность предъявить облигацию к досрочному выкупу эмитентом) Подробнее о каждом выпуске облигаций — на нашем сайте.22 июля
Собрал облигационный портфель с годовой доходностью свыше 20%. Что внутри?
Рынок корпоративного долга переживает непростые времена. Инвесторы массово пересматривают риски: вместо погони за доходностью — бегство в качество, короткие дюрации и надежные имена. Новые выпуски облигаций все чаще проваливаются — даже щедрые купоны не спасают, а бумаги уходят в минус сразу после размещения.
Прошедшая неделя принесла 20 случаев неисполнения обязательств. Среди должников — как знакомые лица, так и новички: Нафтатранс плюс, Соби-лизинг, Мосрегионлифт, Нэппи Клаб, Чистая планета, Открытие холдинг, Ю ди пи авто, Бизнес-Лэнд, СибАвтоТранс.
В этой турбулентности появляются и возможности. Если волна распродаж докатится до качественных имен, такие бумаги, как ОДК, Вис Финанс, Аренза-Про, Глоракс, ЭкоНива и Полипласт, станут отличными целями для покупки. Но есть и те, кого стоит избегать: компании с систематической задолженностью перед ФНС — ЖКХ РС(Я), Бизнес-Лэнд, Омега, Центр Резерв, СЛДК, Эффективные технологии, Антерра.
Коррекция на рынке меня не пугает: я планомерно следую своей стратегии и использую текущие просадки, чтобы аккуратно наращивать позиции в акциях через фонды. Облигационная часть продолжает исправно приносить купоны, а значит, я спокоен за базовый доход. Когда рынок развернётся, я уже буду в игре.
Инвестиционный портфель диверсифицирован под разные сценарии:
• Корпоративные облигации: как основа для дохода.
• Валютные инструменты: служат хеджированием геополитических рисков.
• Длинные ОФЗ: для игры на рост котировок в ожидании смягчения денежно-кредитной политики.
• Фонды акций: обеспечивают участие в росте крупнейших компаний, определяющих динамику индекса МосБиржи.
На данный момент в портфеле 33 облигации и 3 фонда:
Текущую структуру портфеля вынес в наглядный скриншот с указанием доли каждой позиции от депо. Основное внимание сегодня предлагаю уделить детальному анализу сделок и выделил бы двух эмитентов, положение которых за последний год заметно ухудшилось:
КИФА БО-01 CNY $RU000A10CM89 (ВВ+) Доходность к погашению: 25,7% на 1 год 1 месяц
В 2025 году компания допустила нарушение кредитных ковенантов. Причина — резкий рост долговой нагрузки: финансовый долг увеличился на 171% до 665 млн рублей, а операционный денежный поток ушел в минус. В результате показатель чистый долг / EBITDA превысил допустимые уровни, зафиксированные в кредитных соглашениях.
Ухудшение финансовых показателей не осталось незамеченным рейтинговыми агентствами. В мае 2026 года НРА понизило рейтинг компании с BBB|ru| до BB+|ru|, прямо указав в пресс-релизе на эти причины.
Оил Ресурс 001P-03 $RU000A10DB16 Доходность к погашению: 44% на 4 года 2 месяца
К эмитенту есть вопросы по отчётности и расчёту доходов. Бумаги рухнули после отзыва рейтинга НРА 2 июня — агентству просто не хватило данных.
Плюс у «Кириллицы» 22 августа 2026 года предстоит погашение выпуска БО-03 $RU000A106UB7 на 300 млн рублей. Именно это и подпитывает опасения, что материнская компания не справится с обязательствами и допустит техдефолт. Однако предыдущий выпуск БО-02 в этом же месяце был полностью погашен, что немного сглаживает тревогу.
Пока я не принял окончательного решения о выходе из этих облигаций: несмотря на все озвученные риски, эмитенты продолжают исправно платить, а доля этих бумаг в портфеле остаётся комфортной по отношению к депозиту, поэтому на данный момент я сохраняю позицию.
Общая доля фондов в структуре портфеля: за последний месяц увеличилась с 9,5% до 13% покупками #TMOS, #TITR и #TLCB. Среднесрочная цель: увеличить до 20%.
Статистика за все время:
• Текущая стоимость портфеля: 908 266,59 ₽
• Ежегодный купонный доход: 128 884,62 ₽
• Ежемесячный купонный доход: 10 740,39 ₽
• Эффективная доходность: на фоне коррекции рынка долга с 20,38% выросла до 23,27%
• Доходность к погашению без учета реинвестирования купона: с 18,3% выросла до 21,08%
Если хотите больше полезного контента и свежих разборов, заглядывайте ко мне в телеграм-канал и Мах — там много всего интересного.
'Не является инвестиционной рекомендацией22 июля
Русгидро. Отчет за 2025 и 1 кв 2026 по МСФО
Тикер: #HYDR
Текущая цена: 0.273
Капитализация: 121.4 млрд
Сектор: Электрогенерация
Сайт: https://rushydro.ru/investors/
Мультипликаторы (LTM):
P/E - 0.89
P/BV - 0.16
P/S - 0.17
ROE - 18.4%
ND/EBITDA - 3
EV/EBITDA - 3.49
Акт/Обяз - 1.69
Результаты 2025 года
Что нравится:
✔️рост выручки на 14.5% г/г (579.8 → 663.8 млрд);
✔️нетто фин расход уменьшился на 14.8% к/к (12.5 → 10.6 млрд);
✔️чистая прибыль +117.8 млрд против убытка -61.2 млрд в 2024;
Что не нравится:
✔️чистый долг вырос на 16.4% к/к (657.3 → 765.1 млрд). ND/EBITDA улучшился с 3.64 до 3.48;
✔️отрицательный FCF еще уменьшился на 38.3% г/г (-82.2 → -113.6 млрд).
Результаты 1 кв 2026 года
Что нравится:
✔️рост выручки на 19% г/г (177.3 → 210.9 млрд);
✔️FCF увеличился на 52.1% г/г (3.6 → 5.5 млрд);
✔️чистая прибыль выросла на 96.6% г/г (18.9 → 37.2 млрд);
Что не нравится:
✔️чистый долг снизился на 3.6% к/к (765.1 → 737.4 млрд), но все равно остается высоким. ND/EBITDA улучшился с 3.48 до 3;
✔️нетто фин расход увеличился на 9.6% г/г (10.6 → 11.6 млрд);
✔️слабое соотношение активов и обязательств
Дивиденды:
Выплата в 50% скор. чистой прибыли, но не ниже среднего значения за последние три года.
Русгидро одобрил мораторий на выплату дивидендов до 2029 года для погашения долгов и финансирования инвестпрограммы.
Мой итог:
Результаты за 2025.
Операционные показатели (г/г):
- общая выработка электроэнергии -1.6% (144.8 → 142.5 млрд кВт* ч);
- выработка электроэнергии ТЭС Дальнего Востока -3% (30.2 → 29.3 млрд кВт* ч);
- отпуск тепла +0.7% (29.1 → 29.3 млн Гкал);
- общий полезный отпуск +1.4% (50.6 → 51.3 млрд кВт* ч).
Можно отметить, что 4 квартал немного выправил ситуацию и по всем показателям результаты лучше тех, что были по итогам 9 месяцев. Падение общей выработки связано со снижением выработки Богучанской ГЭС на 15.4% вследствие уменьшения приточности.
За счет роста стоимости реализации электроэнергии и мощности увеличилась выручка. По итогам года получена прибыль за счет восстановления убытка от обесценения ОС (+43.6 млрд vs -93.2 млрд в 2024). При этом еще в 2024 был начислен налог на прибыль в 34.6 млрд. Как итог скор. прибыль до налога выросла на 97.9% г/г (66.8 → 132.2 млрд), что тоже достаточно сильно.
FCF снизился на фоне более высокого роста кап. затрат (+35.9% г/г, 199.3 → 270.9 млрд) против OCF (+34.2% г/г, 117.2 → 157.3 млрд). Долговая нагрузка снизилась, несмотря на рост чистого долга.
Тенденция на улучшение результатов, в целом, сохранилась и в 1 квартале 2026 года.
Операционные показатели (г/г):
- общая выработка электроэнергии +6.5% (33.8 → 36 млрд кВтч);
- отпуск тепла -1.6% (12.4 → 12.2 млн Гкал);
- общий полезный отпуск +4% (15.1 → 15.7 млрд кВтч).
Динамика выручки улучшилась в сравнении с годовой. В разрезе сегментов (г/г в млрд):
- электроэнергия и мощность розница +22.5% (79.4 → 97.3 млрд);
- электроэнергия опт +31.9% (34.5 → 45.5 млрд);
- мощность опт +15.5% (27.3 → 31.5 млрд);
- теплоэнергия и горячая вода +11.6% (24.3 → 27.1 млрд);
- услуги по передачи электроэнергии -26.9% (8.8 → 6.4 млрд);
- услуги по технолог. присоединению -50.6% (0.6 → 0.3 млрд);
- прочее +17.5% (2.4 → 2.8 млрд).
Чистая прибыль увеличилась на фоне роста выручки, улучшения операционной рентабельности с 22.3 до 29.6%, снижения нетто фин расхода (14 → 11.6 млрд) и сниженной эф. ставки налога на прибыль (28% vs 33.4% в 1 кв 2025).
FCF немного увеличился за счет более высокого абсолютного роста OCF (+50.7% г/г, 48.6 → 73.2 млрд) в сравнении с кап. затратами (+50.6% г/г, 39.5 → 67.7 млрд). Долговая нагрузка продолжила снижаться, но все равно остается достаточно высокой.
Как итог, хороший рентабельный бизнес, который оценивается очень дешево по вполне понятным причинам. Высокая долговая нагрузка, огромный Capex и отрицательный FCF на фоне масштабной стройки на Дальнем Востоке. Следствием этого стал мораторий на выплату дивидендов до 2029 года.
В ближайшее время отдачи от вложений в Русгидро не будет, поэтому и рассматривать актив для инвестирования пока не стоит.
*Не является инвестиционной рекомендацией
Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу22 июля
Европлан объявляет операционные результаты за первое полугодие 2026 года
Европлан объявляет операционные результаты за первое полугодие 2026 года
🟠 Объем нового бизнеса составил 49,1 млрд руб. с НДС (+13% г/г)
🟠 Количество переданного автотранспорта составило около 14 тыс. ед. (+8% г/г)
🟠 Легковой сегмент прирос больше других сегментов: +27% относительно первого полугодия 2025.
В текущем году Европлан сфокусирован на выполнении плановых бизнес- и финансовых показателей и синергии с розничным лизинговым подразделением Альфа-Банка — Альфамобилем.
С 1 июля 2026 года уже интегрирована в Европлан обновленная модель работы с клиентами Альфа-Банка и Альфамобиля, что обеспечивает бесшовный клиентский путь, максимальную эффективность и сохраняет скорость и гибкость при принятии решений.
Дополнительная информация в карточках ⬆️
Подробный пресс-релиз: ЛК «Европлан» объявляет операционные результаты за первое полугодие 2026 г.: новый бизнес вырос на 13% и составил 49,1 млрд рублей21 июля
