Русал. Отчет за 2 пол 2025 по МСФО
Тикер: #RUAL
Текущая цена: 42.2
Капитализация: 640.8 млрд
Сектор: Цветная металлургия
Сайт: https://rusal.ru/
Мультипликаторы (LTM):
P\E - убыток LTM
P\BV - 0.71
P\S - 0.56
ROE - убыток LTM
ND\EBITDA - 7.06
EV\EBITDA - 14.3
Активы\Обязательства - 1.88
Что нравится:
✔️
Что не нравится:
✔️выручка снизилась на 3% п/п (7.5 → 7.3 млрд $);
✔️FCF уменьшился на 69.1% п/п (181 → 56 млн $);
✔️чистый долг увеличился на 7.8% п/п (7.4 → 8 млрд $). ND\EBITDA ухудшился с 4.94 до 7.06;
✔️нетто фин расход вырос на 46.7% п/п (418 → 613 млн $);
✔️убыток увеличился в 4.2 раза г/г (-87 → -368 млн $);
✔️среднее соотношение активов и обязательств;
Дивиденды:
Дивидендная политика компании предполагает выплаты до 15% от скорректированной EBITDA, включающей дивиденды от Норникеля (Русал владеет в этой компании долей в 26%).
Информация по дивидендам за 2025 год отсутствует.
Мой итог:
Операционные показатели (п/п):
- про-во алюминия +3.6% (1924 → 1994 тыс т);
- про-во глиноземов +1.7% (3400 → 3458 тыс т);
- про-во бокситов -9.1% (9668 → 8785 тыс т);
- реализация алюминия -3.6% (2286 → 2204 тыс т).
Во второй половине года компания увеличила производство алюминия, а вот по глиноземам и бокситам наоборот динамика похуже. Вообще, если смотреть на дистанции, то заметно, что производства алюминия постепенно увеличивается, хотя и 2025 хуже прошлого года (-1.9% г/г, 3992 → 3918 тыс т). Реализация алюминия по году прилично выросла (+16.4% г\г, 3859 → 4490 тыс т).
Выручка за полугодие немного снизилась из-за снижения объемов реализации, но за год она выросла на 22.6% г/г (12 → 14.8 млрд $). Поддержку указали как рост объемов продаж, так и увеличение средней цены реализации (2419 → 2723 $/т).
При этом за год получен убыток с ухудшением финансовых результатов во 2 полугодии. Причины - ухудшение операционной рентабельности на фоне высокой себестоимости (сильный рубль мешает компании, так как расходы номинированы в национальной валюте), увеличение нетто фин расхода (74 → 1031 млн $) и более высокая сумма налога на прибыль (несмотря на убыток, Русалу за год начислено 216 млн $ против 55 млн $ в 2024.
За полугодие FCF уменьшился, но по году все неплохо (+237 млн $ против -883 млн $). OCF за год вырос в 3.5 раза г/г (484 → 1676 млн $), капитальные затраты - на 5.3% г/г (1366 → 1439 млн $). Интересно, что у Русала с 2020 года чередуются годы с положительным и отрицательным FCF.
Главная проблема компании - огромная долговая нагрузка. Из значительной она пришла к неприличной.
По итогам 2025 года дивидендов ждать не стоит, тем более Норникель по итогам ушедшего года также не настроен их выплачивать. А вот следующий год может быть значительно лучше. Во-первых, цена на алюминий растет в течение 1 квартала 2026 года, периодически выходя выше 3500$ за тонну. Во-вторых, конфликт на Ближнем Востоке на неопределенное время полностью или частично "вывел из игры" несколько производителей алюминия, что способствует появлению дополнительного спроса для продукции Русала. Причем по приятным ценам. Например, японские покупатели алюминия согласились платить самую высокую цену за последние 11 лет. В-третьих, постепенное ослабление рубля, которое ожидается большинством аналитиков, поддержит результаты компании.
Правда, у этого есть и обратная сторона. Для Русала необходим правильный тайминг завершения конфликта на БВ. Закончится слишком рано - предложение нормализуется, а за ним цена и спрос. Слишком поздно - "привет" мировой кризис, падение цены и спроса.
Ну и для улучшения ситуации с долгом недостаточно одного хорошего года. А будет ли конъюктура благоприятной в течение нескольких лет... здесь полная неопределенность. Особенно при текущей динамичной геополитике.
Если верить в то, что цена на алюминий будет держаться выше 3300$ и рубль продолжит снижаться (90 и ниже), то Русал можно рассматривать как инвестицию. Хотя более интересным вариантом является прокси-владение акциями компании через Эн+.
Акций компании нет в портфеле, но держу Эн+. Прогнозная справедливая стоимость - 52 руб.
*Не является инвестиционной рекомендацией
Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу
Посты по ключевым словам
ЕЖЕДНЕВНЫЙ ОБЗОР РЫНКОВ | 03.04.2026
Доброе утро, трейдеры и инвесторы!
Геополитика вокруг Ирана по-прежнему главный драйвер всех рынков. Трамп обещает «закончить очень быстро» (2–3 недели), но напряжение сохраняется — Ормузский пролив под прицелом, нефть и золото в фокусе. Российская экономика замедляется, но рубль держится. Разбираем всё по полочкам.
ГЕОПОЛИТИКА И МАКРОЭКОНОМИКА
Иранский фактор доминирует. Трамп заявил, что США близки к ключевым целям и могут уйти из конфликта в ближайшие недели. Риторика смешанная: ультиматумы + намёки на переговоры. Ормуз остаётся открытым для России, но риски для поставок сохраняются. WSJ: ОАЭ готовы помочь США силой открыть пролив при необходимости.
Экономика РФ: Минэкономразвития фиксирует спад ВВП в феврале на 1,5% г/г (после −2,1% в январе). Прибыль предприятий за январь упала на 29%. Главные тормоза — бюджетные ограничения и замедление инвестиций. За 2025 год рост был всего 1%.
Мир: США и Китай сохраняют темпы, Европа под давлением энергокризиса. Газ в Европе подскочил на 45% из-за геополитики.
ФОНДОВЫЙ РЫНОК
МОЭКС: Индекс колеблется около 2800 пунктов. Вчера лёгкий минус на фоне коррекции нефти, но держится выше ключевой поддержки. Лучше рынка — Россети (+6,6% на отчёте), ВТБ, Совкомфлот. Под давлением — Роснефть (−2,8%).
Глобально: S&P 500 и Dow отскочили на надеждах о скором перемирии (Dow +1100 пунктов в конце марта). Однако апрель исторически волатильный — возможна коррекция на 3–3,5%. Азиатские рынки смешанно.
Прогноз на день: Ждём реакции на новые заявления Трампа. Диапазон МОЭКС 2750–2850.
ВАЛЮТЫ
Официальные курсы ЦБ на 03.04.2026:
• USD/RUB — 80,33 (−0,29)
• EUR/RUB — 92,73
Рубль в марте показал силу, но геополитика давит. Прогноз аналитиков на апрель: 77–85 руб./$. CNY/RUB — 11,2–11,5.
Трейдинг-идея: Следим за 80 руб. по доллару — пробой вниз = укрепление рубля.
ТОВАРНО-СЫРЬЕВОЙ РЫНОК
Нефть Brent: Волатильность на уровне $98–107. Падение после заявлений Трампа о переговорах, но риски Ормуза держат цену высоко.
Золото: Выше $4500–4800 за унцию — классический safe haven на фоне войны. Инвесторы фиксируют прибыль, но геополитика поддерживает.
Газ в Европе: +45% за короткий период — структурный дефицит.
₿ КРИПТОВАЛЮТА
Bitcoin: После 5 месяцев падения закрыл март в плюсе (+1,8%). Сейчас ~$68 000–70 000. Отскок на новостях об Иране.
Ethereum: ~$2100–2135, тоже в «зелёной зоне».
Альткоины следуют за BTC. Стейблкоины ускоряют оборот в 2 раза.
Прогноз: Апрель исторически сильный для BTC (вероятность роста 69%). Главный риск — эскалация войны.
АНАЛИТИКА И ИНВЕСТИЦИИ: КЛЮЧЕВЫЕ ИДЕИ НА АПРЕЛЬ
Дивидендный сезон стартует: Сбер, Транснефть, МТС, Яндекс — сильные истории с доходностью 14–15%.
Что покупать при просадке: Нефтянка (на отскоке нефти), банки, оборонка. Избегать бумаг с высокой долговой нагрузкой.
Риски: Геополитика + замедление РФ = высокая волатильность. Диверсифицируйте: 40% акции + 30% облигации + 20% золото/крипта + 10% валюта.
Теханализ коротко: МОЭКС выше 2800 — бычий сценарий. Ниже 2750 — тест 2700. BTC выше $70k = ускорение.
Итог дня: Рынки живут ожиданием «быстрого конца» войны. Пока — осторожный оптимизм + высокая волатильность. Следим за заявлениями Трампа и данными по нефти.
Подписывайся, ставь и пиши в комментариях: что ты думаешь про Иран?Вчера в 22:19
💻 Хорошие новости для акционеров Positive Technologies!
Совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды за 2025 год:
28,08 рубля на акцию;
дивидендная доходность — около 2,5 % по текущим котировкам.
Что важно запомнить:
🗓️ 6 мая — общее собрание акционеров: примут окончательное решение.
🗓️ 14 мая — последний день для покупки акций под дивиденды.
Как отреагировал рынок?
сначала акции выросли на +0,5 % после периода падения;
но потом тренд сменился — сейчас бумаги теряют свыше 1,4 %.
Следите за обновлениями! 📈Вчера в 19:11
ЭкономЛизинг 002Р-02: доходность привлекает, но участвовать не буду. Почему?
«ЭкономЛизинг», лизинговая компания, основанная в феврале 2006 года, ориентирована на финансирование предприятий малого и среднего бизнеса.
В портфеле компании более 15 видов оборудования, преобладают строительная и дорожно-строительная техника, а также легковой и грузовой автотранспорт.
📍 Параметры выпуска ЭкономЛиз-002Р-02:
• Рейтинг: ВВВ- (Эксперт РА, прогноз «Стабильный»)
• Номинал: 1000Р
• Объем: 100 млн рублей
• Срок обращения: 3 года
• Купон: не выше 23,00% годовых (YTM не выше 25,06% годовых)
• Выплаты: 4 раза в год
• Амортизация: нет
• Оферта: Колл-опцион через 2 года
• Квал: не требуется
• Дата сбора книги заявок: 03 апреля 2026
• Дата размещения: 03 апреля 2026
Рейтинг надёжности:
• ВВВ- «Стабильный» от Эксперт РА (июль 2025)
Обзор новых размещений: Техно Лизинг 1Р-08 | Балтлизинг БО-П22 | АПРИ 2Р-14 | Автоассистанс 1Р-01 | ОДК 1Р-01 | БиоВитрум 1Р-02
📍 Финансовые результаты РСБУ за 9 месяцев 2025 года:
• Выручка: 505,5 млн руб. (+39,6% г/г);
• Чистая прибыль: 68,6 млн руб. (-12,5% г/г);
• Активы: 2,9 млрд руб. (+17,5% г/г)
• Собственный капитал: 505,7 млн руб. (+23% г/г)
• Долгосрочные обязательства: 1,4 млрд руб. (+7,2% за 9 месяцев);
• Краткосрочные обязательства: 901,6 млн руб. (+25,6% за 9 месяцев).
• ЧД/EBITDA: 3,5х (4,5х годом ранее)
• ICR: 1,3 (1,2 годом ранее)
Сильные стороны:
Эмитент привлекает высоким фиксированным купоном и демонстрирует операционный рост на фоне снижения долговой нагрузки. Портфель хорошо диверсифицирован по отраслям и типам имущества.
📍 Основные уязвимости:
Процентные платежи покрываются слабо, ликвидность снижается. Доля компании на рынке — менее 0,1%. Корпоративное управление оставляет желать лучшего: отсутствует МСФО отчётности и совет директоров.
К тому же выпуск всего на 100 млн рублей — это очень маленький объем, что оборачивается низкой ликвидностью.
В обращении на бирже 6 выпусков биржевых облигаций на 593 млн рублей. Из них выделил:
• ЭкономЛизинг 002Р-01 #RU000A10CDX0 Доходность к оферте: 25,31% через 10 месяцев. Купон: 22,00%. Текущая доходность: 21,56% на 2 года 4 месяца
• ЭкономЛизинг 001P-08 #RU000A10B081 Доходность к колл-опциону: 24,39% через 10 месяцев. Купон: 27,00%. Текущая доходность: 25,02% на 1 года 10 месяцев
В фокусе внимания: четыре из шести выпусков эмитента гасятся в течение года. Это создает повышенную концентрацию риска. Правда, сами объемы и новое размещение скромны, что несколько смягчает картину.
📍 Что готов предложить нам рынок долга:
• Оил Ресурс 001P-02 #RU000A10C8H9 (ВВВ-) Доходность к колл-опциону: 30,02% на 27 месяцев
• АйДи Коллект оббП04 #RU000A10BQH7 (ВВВ-) Доходность к оферте: 23,27% на 13 месяцев
• Бизнес Альянс 001P-09 #RU000A10EN78 (ВВВ-) Доходность к колл-опциону: 26,2% на 17 месяцев
• МСБ-Лизинг 003P-07 #RU000A10EB07 (23,22%) ВВВ- на 2 года 9 месяцев с амортизацией
• АПРИ 2Р8 #RU000A10AG48 (26,67%) ВВВ- на 2 года 9 месяцев с амортизацией
• Лизинг-Трейд 001P-11 #RU000A107NJ3 (26,93%) ВВВ- на 2 года 8 месяцев с амортизацией
По итогу: Это довольно приемлемый представитель сегмента ВДО: небольшой лизинговый бизнес с адекватным соотношением долга и капитала и устойчивой отчетностью. Позитивным сигналом стало повышение рейтинга от Эксперт РА с BB+ до BBB- в августе 2024 года. Минус — наличие оферты, которая портит общее впечатление.
Спекулятивной идеи нет, но бумага дает небольшую премию к среднему уровню доходности по рейтинговой группе. Участвовать не планирую. На фоне крепких годовых отчетов за 2025 год добавил в свой облигационный портфель: Брусника 002Р-04 #RU000A10C8F3 (23,77%) и Оил Ресурс 001P-03 #RU000A10DB16 (27,99%).
Более подробно о ребалансировке портфеля напишу в начале следующей недели, так что не пропустите. Всех благодарю за внимание и поддержку постов.
✅️ Еще больше торговых идей и аналитики по рынку можно найти здесь: МАХ | Telegram. Присоединяйтесь!
'Не является инвестиционной рекомендациейВчера в 16:50
Вопреки негативному фону: рынок остановил падение. Что дальше?
Российский рынок завершил основную сессию среды разнонаправленной динамикой. Рублевый индекс МосБиржи снизился на 0,04%, до 2775,24 пункта, тогда как долларовый РТС прибавил 0,74%, закрывшись на отметке 1084,37 пункта. Объем торгов составил 54,9 млрд рублей. Положительным моментом можно считать удержание уровня выше 2775 пунктов.
Давление на рынок продолжает оказывать нефтегазовый сектор. Среди ключевых факторов — коррекционные настроения в ценах на нефть, а также сохраняющиеся риски новых атак на инфраструктурные объекты компаний со стороны Украины.
Помимо этого, локальным фактором давления выступают обсуждения потенциального дополнительных налогов для отдельных секторов отличившихся сверхприбылью.
📍 Словесные интервенции не стихают: Тегеран официально опроверг утверждения Дональда Трампа о том, что Иран обратился к США с просьбой о прекращении огня.
В иранском МИДе назвали заявление американского президента «лживым и безосновательным». Ранее Трамп сообщил, что Вашингтон может рассмотреть вопрос о перемирии только при условии снятия блокады с Ормузского пролива.
📍 Резюме обсуждения ключевой ставки по итогам заседания 20 марта: Инфляция в 1К26 складывается ниже прогнозов ЦБ, но данных пока недостаточно для вывода об устойчивости тренда. Оценка бюджетного импульса возможна лишь после утверждения новых параметров бюджетного правила.
Большинство участников согласились, что пространство для снижения ставки есть. Сигнал сохранен умеренно мягким, но с акцентом на учет внешних и внутренних рисков.
📍 Росстат вечером представил очередную статистику: Недельная инфляция замедлилась до 0,17% (с 0,19% неделей ранее), но годовая ускорилась до 5,86% (с 5,83%). ВВП в феврале снизился на 1,5% в годовом выражении после падения на 2,1% в январе. С исключением сезонности показатель не изменился. По итогам января–февраля экономика сократилась на 1,8%.
Стоит отметить, что при сохранении общей неопределенности и негативном фоне по большинству ключевых факторов российский рынок смог остановить падение и перешел к попыткам коррекционного роста.
По всей видимости, на текущих минимумах все больше участников считают цены на многие акции привлекательными, а заложенный в котировки дисконт — достаточным для учета основных рисков.
Наибольшую привлекательность сейчас демонстрируют внутренние эмитенты с устойчивой дивидендной политикой. Давление со стороны геополитического фона и валютных колебаний привело к коррекции их котировок, сформировав интересные уровни для входа.
📍 Из корпоративных новостей:
Камаз #KMAZ рассматривает введение четырехдневной рабочей недели с 1 июня и сокращение производственного плана.
ЮГК #UGLD РСБУ 2025 год: Выручка 26,7 млрд (+6,8% г/г), Убыток ₽6,3 млрд против убытка ₽7,18 млрд годом ранее.
Артген Биотех #ABIO РСБУ 2025 год: Выручка ₽361,4 млн (рост в 3 раза г/г), Чистая прибыль ₽303,6 млн (+14,4% г/г).
Газпром нефть #SIBN РСБУ 2025 г: Выручка ₽2 873,1 трлн (-11,9% г/г), Чистая прибыль ₽281,8 млрд (-34,8% г/г).
Промомед #PRMD Чистая прибыль по РСБУ за 2025 год составила ₽123,4 млн против убытка ₽69,37 млн годом ранее
Новатэк #NVTK акционеры утвердили финальные дивиденды за 2025 год в размере 47,23 руб/акция, отсечка - 13 апреля (ДД - 3,7%).
Русал #RUAL получает запросы из США и Европы о свободных мощностях.
• Лидеры: Эн+ #ENPG (+3,8%), ЕвроТранс #EUTR (+3,3%), Русал #RUAL (+2,6%), ВТБ #VTBR (+2,2%).
• Аутсайдеры: ЮГК #UGLD (-4%), Роснефть #ROSN (-3,1%), ФосАгро #PHOR (-2,7%), ДВМП #FESH (-2,4%).
02.04.2026 - четверг
• #ASTR Астра МСФО за 2025 год и день инвестора в Москве
• #PHOR ФосАгро МСФО за 2025 год, возможно СД рассмотрит рекомендацию по дивидендам
• #IVAT IVA Technologies МСФО за 2025 год.
✅️ Еще больше торговых идей и аналитики по рынку можно найти здесь: МАХ | Telegram. Присоединяйтесь!
'Не является инвестиционной рекомендациейВчера в 5:55
Россети Центр и Приволжье. Отчет за 2025 по МСФО
Тикер: #MRKP
Текущая цена: 0.6202
Капитализация: 69.9 млрд
Сектор: Электросети
Сайт: https://mrsk-cp.ru/stockholder_investor/investor_analytics/
Мультипликаторы (LTM):
P\E - 2.97
P\BV - 0.59
P\S - 0.2
ROE - 20.1%
ND\EBITDA - 0.05
EV\EBITDA - 1.37
Активы\Обязательства - 2.26
Что нравится:
✔️выручка выросла на 15.7% г/г (143.6 → 166.1 млрд);
✔️чистый долг снизился на 63.5% к/к (7.3 → 2.6 млрд). ND\EBITDA улучшился с 0.15 до 0.05;
✔️рост чистой прибыли на 43.4% г/г (16.4 → 23.6 млрд);
✔️хорошее отношение активов к обязательствам, которое за квартал уменьшилось с 2.3 до 2.26.
Что не нравится:
✔️FCF уменьшился на 26% г/г (8.9 → 6.6 млрд);
✔️нетто фин расход вырос на 71.7% к/к (0.4 → 0.8 млрд);
Дивиденды:
Дивидендная политика компании предусматривает выплаты в 50% чистой прибыли, определенной как максимум из отчетностей РСБУ и МСФО. При этом значение чистой прибыли может корректироваться на обязательные отчисления, инвестиции из чистой прибыли, погашение убытков прошлых лет.
В соответствии с ИПР на выплату дивидендов будет направлено почти 5.9 млрд. Это дает дивиденд в размере чуть более 0.05 руб на акцию (ДД 8.06% от текущей цены).
Мой итог:
Полезный отпуск снизился на 0.6% г/г (51.7 → 51.4 млрд кВт*ч). Уровень потерь 7.43% самый высокий за последние 3 года. Рост тарифа за квартал в среднем составил +13% г/г (2544 → 2875 руб/МВт*ч).
Выручка по сегментам (г/г в млрд):
- передача электроэнергии +12.3% (131.5 → 147.7);
- технологическое присоединение +28.8% (4.9 → 6.3).
Рост выручки обусловлен индексацией тарифов на услугу по передаче электроэнергии на 11.5% с 01.07.2025. В июле 2026 планируется индексировать примерно на 9.8%.
Помимо выручки в увеличение чистой прибыли свой вклад внесло улучшение операционной рентабельности. Даже если скорректировать операционную прибыль на восстановление/начисление убытка ОС и НМА (в 2024 был расход, в 2025 - доход), то все равно получается положительное изменение с 16.54 до 20.05%. Вообще, в текущем году дальнейшее снижение ключевой ставки должно привести к увеличению суммы восстановления убытка ОС и НМА. А еще можно отметить такой момент, что в 2025 эффективная ставка налога на прибыль выше, чем была в предыдущем году (28.1% vs 22.6%).
FCF снизился на фоне более медленного роста OCF (+8.1% г/г, 34.4 → 37.2 млрд) против кап. затрат (+20.1% г/г, 25.5 → 30.6 млрд). На 2026 Capex запланирован в размере 29.6 млрд.
Долговая нагрузка постепенно сходит на нет и, возможно, в течение текущего года у компании сформируется чистая денежная позиция. А это дополнительный процентный доход.
Россети ЦиП перевыполнила свой план по прибыли на 2025 года на 22.4% г/г (планировалось 19.3 млрд). На 2026 год запланирована прибыль в 26.1 млрд. Если получится достигнуть такого результата, то P\E 2026 будет равен 2.67 и P\BV 2026 - 0.52. Дивиденд, исходя из ИПР, будет в районе 0.08 руб (ДД 12.9% от текущей цены). И если выплата за 2025 год выглядит не такой "вкусной", то возможный дивиденд за 2026 год смотрится куда интереснее.
Риски одинаковые для всех "дочек" Россетей. В первую очередь, это риск государственного регулирования в каком-либо негативном варианте. Ранее Минэнерго РФ уже пытался продвинуть инициативу об ограничении дивидендов энергокомпаний. Благо ее "завернули", но не исключено, что будут еще какие-то попытки. Второй риск - повреждения объектов после ударов БПЛА. Здесь можно также добавить, что наряду с компаниями Россети Юг и Центр риск повреждений от таких ударов видится более серьезным ввиду расположения областей обслуживания.
Россети ЦиП входит в перечень компаний холдинга, к которым стоит присмотреться инвестору. Если не брать в расчет риски гос. регулирования, то имеются понятные драйверы роста - индексация тарифов, хорошая дивидендная доходность, а также потенциально сильное увеличение энергопотребления после окончания СВО и восстановления экономической активности.
Акции держу в портфеле с долей 4.42% (лимит 4%). Прогнозная справедливая стоимость - 0.78 руб.
*Не является инвестиционной рекомендацией
Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналуВчера в 5:16
🛠 Хорошие новости от «ВсеИнструменты.ру»!
Котировки акций компании взлетели на более чем 3 % после анонса дивидендов за 2025 год! 🚀
Что известно о выплатах:
менеджмент планирует предложить 4 рубля на акцию — это предварительная рекомендация для совета директоров;
итоговая сумма может вырасти до 6 рублей на акцию (всего — 3 млрд рублей);
на дивиденды уйдёт около 89 % чистой прибыли компании.
Инвесторы оценили новость позитивно — акции уже растут! 📈1 апреля
Альтернативные финансы для бизнеса: как краудлендинг становится системным решением
17 марта в Ситуационном центре Москвы прошла конференция «Финансовые инструменты для бизнеса», организованная Московским гарантийным фондом и Аналитическим центром «БизнесДром». Мероприятие собрало более 130 представителей малого и среднего бизнеса, экспертов финансового рынка и государственных институтов.
Ключевая тема: как в условиях высокой ключевой ставки и ужесточения банковского кредитования МСП может найти доступные источники финансирования. Особое внимание было уделено альтернативным инструментам: факторингу, лизингу и краудлендингу, которые в последние годы становятся полноценной частью финансовой экосистемы.
Подробности выступлений экспертов, цифры и комментарии участников в статье на сайте1 апреля
